Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Slon.ru - деловые новости

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 53 RSS
←   Сентябрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
05.09.2009
05:17:32
20:17:38
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
14.09.2009
13:19:02
17:23:37
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
28.09.2009
17:23:02
20:17:56
29
30


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://slon.ru/
Открыта: 28-05-2009

Автор
Павел

Статистика

53 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

<<Это - утопия, и правительство Москвы потерпит фиаско в этом проекте>>


     slon.ru
2009-09-21
«Это – утопия, и правительство Москвы потерпит фиаско в этом проекте»
о создании в Москве сети транспортно-логистических центров: В чем-то идея правильная. Но правительство Москвы опоздало с ней года на четыре, примерно. Идея уже частично реализована частных бизнесом, правда, за МКАДом. Ведь само правительство Москвы с 1996 года выгоняло с территории третьего кольца за пределы города и таможенные терминалы, и склады. Сейчас все города мира развиваются по такой схеме - склады находятся в пригороде. В Москве складские помещения сейчас строить дорого и бессмысленно, ведь вокруг столицы уже сформировались логистические парки с колоссальными емкостями, на рынке избыток этих помещений. Сама Москва уже перегружена разного рода сооружениями, к тому же тут дефицит автомобильных трасс. Строить что-то еще - зарывать деньги в землю. Сейчас логистика так работает: крупная машина едет в Москву и развозит товар сразу по нескольким точкам. Любая перевалка товаров в Москве - это же дополнительные затраты. Предоставлять транспортные услуги - конечно, интересная задача. На этом рынке сейчас работает 1300 разного размера транспортных компаний. Есть небольшие частники, есть крупные компании, они несут ответственность по стоимости груза и его потере. Крупные ритейлеры - непростые клиенты с непростыми запросами. Только коммерсанты могут гибко с ними работать, как мне кажется. В целом, я считаю, что это - утопия, и правительство Москвы потерпит фиаско в этом проекте.

2009-09-21
«Если склады и транспорт будут объединены в одну систему, то мы сможем сэкономить на логистике»
о создании в Москве сети транспортно-логистических центров: Идея хорошая. Сейчас с качественными складами в Москве очень туго. Я имею в виду склады класса А - такие, в которых поддерживается температурный режим и чистота, с бетонными полами. Если они появятся в районе третьего транспортного кольца, то на них будет высокий спрос. Существующие площади в Москве очень дорогие, причем это склады низкого качества - бывшие плодоовощные базы. С транспортом тоже сейчас есть проблемы. Это преимущественно серый рынок, на котором работает много индивидуальных предпринимателей, объединенных под крылом каких-то экспедиторов. Здесь есть риски: выехала машина с товаром, и не найдешь потом ее, деньги вернуть сложнее. Качество выполнения заказов оставляет желать лучшего: заказываем автомобиль к определенному сроку и не можем гарантированно его получить. И если склады и транспорт будут объединены в одну систему, которая будет поддерживаться специальными IT-решениями, то мы сможем сэкономить на логистике, получить более качественную услугу и следить за передвижением автомобилей. К тому же, сократится количество грузового транспорта, который используется для перевозки товаров. Например, на логистический центр товары завозятся фурами, а потом развозятся маленькими машинами. Конечно, все будет зависеть от тарифов, но, я думаю, они смогут позволить себе держать невысокие тарифы.

2009-09-21
«Хватит государству лезть в бизнес, а потом говорить, что в стране нет малого и среднего бизнеса»
о создании в Москве сети транспортно-логистических центров: Правительство Москвы должно заниматься профильными вещами, всем тем, что связано с управлением городом, а не бизнесом. Все остальное - строить, прокладывать, эксплуатировать - должны делать предприниматели. Вот и пусть эту услугу предоставляют коммерсанты, конкурируют между собой, снижают цены. Есть ритейлеры, которые заказывают услугу, а есть предприятия, которые ее предлагают. Кесарю - кесарево, слесарю - слесарево. Что, правительству Москвы функций мало, что ли? Эти монстры управленческие никакой пользы городу не принесут - только коррупцию и громоздкость. Коррупция зарождается тогда, когда от чиновника слишком много зависит и трудно удержаться от провокаций. Говорят же: не искушай меня без нужды. Вот и не нужно искушать чиновника, создавать предприятия, которые могут породить коррупцию и задушить бизнес. И потом: одно дело создать, а другое дело эффективно управлять. Никогда мэрия не будет эффективным собственником. Эффективно использовать такую структуру сможет только коммерсант. Мэрии, наоборот, нужно избавляться от активов. Хватит государству лезть в бизнес, а потом говорить, что в стране нет малого и среднего бизнеса.

2009-09-21
«iPhone — более интересное приобретение, чем Android»
о том, почему Android может проиграть конкурентную борьбу: В плюс продажам Android сыграет пожалуй только один фактор - традиционно высокий первичный интерес к устройствам HTC со стороны российских потребителей, наложенный к тому же на общий интерес к новой платформы Android. Но не думаю, что даже комбинация указанных двух всплесков интереса продлиться слишком долго и примет массовый характер. В минус продажам сыграет, во-первых, весьма высокая стоимость устройства. Особенно на фоне продолжающихся кризисных явлений, которые в начале года привели к общему падению спроса на «дорогие техноигрушки». Думаю, что iPhone по цене меньше 20 000 руб. все-таки будет более интересным приобретением, нежели HTC Hero за 23 000. Во-вторых, операционная система Android - платформа новая для российского потребителя. Google достаточно четко обозначил свою позицию относительно нашего рынка: Россия не входит в список первоприоритетных рынков компании в отношении развития Android. В тоже время у основного конкурента Android - Windows Mobile в России устоявшиеся сильные позиции. У меня есть очень сильные сомнения, что HTC удастся договориться с Google относительно полной 100% интеграции сервисов компании в свои устройства. Даже если Android Market и появится в Hero, не уверен, что он будет поддерживать функцию приобретения ПО - скорее всего, можно будет лишь качать бесплатные программы. Количество софта для Android также пока существенно отстает от того, что мы видим для Windows Mobile или того же iPhone. Тот же HTC пока не может предложить со своими устройствами полноценной навигационной программы, хотя для Windows Mobile коммуникаторов такой бандл уже стал стандартом - большинство производителей навигационного ПО пока не представляют свои решения на Android. А без полноценного рынка софта и интегрированных сервисов Google я не вижу ни одного аргумента для рядового потребителя в пользу покупки именно Android-аппарата, а не iPhone или Windows Mobile. В общем и целом, с учетом всего вышесказанного мой прогноз - не более 10 000 - 12 000 проданных устройств всех моделей HTC с Android до конца года. Относительная цифра (доля рынка) будет весьма близка к прогнозам аналитиков (того же SmartMarketing) - не более нескольких процентов рынка коммуникаторов. Относительно перспектив Android вообще в масштабах мирового рынка. Все будет зависеть от Microsoft, как это не покажется странным. Ключевой момент - представит ли в течение года компания на рынке принципиально новую версию своей платформы или нет. Речь идет именно о принципиально новой версии с кардинально иной идеологией, а не о рестайлинге текущей версии, по большей части косметических, чисто внешних изменениях, которые мы видим в той же Windows Phone (Windows Mobile 6.5). Если будет что-то принципиально новое, то Android займет свою нишу на рынке, но на лидирующую позицию платформе будет выйти тяжело - производители имеют многолетний опыт успешного взаимодействия с Microsoft, позиции которого на рынке мобильных платформа все еще достаточно сильны, хотя и испытывают в последнее время заметный прессинг со стороны других участников рынка (прежде всего, iPhone). Если же Microsoft в обозримом будущем не сделает «ответный шаг», то у Android'а есть все шансы занять пустеющую нишу «рулевого мобильных платформ». Если говорить о следующем нашем устройстве Highscreen, то работа над ним сейчас находится в завершающей стадии. Велика вероятность, что мы выпустим устройство уже в октябре. Модель будет уникального для платформы Android форм-фактора.

2009-09-21
«До конца года в России будет продано 60 000 Android'ов»
о популярности Android'ов в России: С начала продаж Android в России прошло всего 2 недели, но, судя по интересу покупателей, до весны будущего года телефоны на Android могут отвоевать 10% рынка коммуникаторов. Если рассмотреть план продаж HTC на 2009 г., то аппараты на Android занимают в нем порядка 20%, и это с учетом того, что первые Android мы начали продавать только в сентябре. Не буду называть точных цифр, но, думаю, всего в России будет до конца 2009 г. продано 60 000 устройств на платформе Android всех производителей. Пока в России будет доступно две модели телефонов HTC на платформе Android: это HTC Hero, который уже продается, и HTC Tatoo, который появится чуть позднее. В ноябре этого года мы ожидаем появление еще одной модели, которая сейчас известна под кодовым названием Leo. В свое время было очень много слов о том, что Android - это телефон для гиков, но теперь мы видим, что люди его покупают не из-за новой платформы: большинство даже не знает, что в нем установлена новая операционная система. Его приобретают просто как телефон. Должен сказать, что у аппаратов, которые сейчас продаются, нет доступа к сервисам Google, поскольку Google еще не завершил аттестацию прошивки HTC Hero. Она была передана на аттестацию в середине сентября и к концу месяца мы ожидаем ответа. Чтобы получить доступ к сервисам, телефон нужно будет перепрошить. Для этого существует два решения: для умных и для ленивых. Одни могут обратиться в сервисный центр, другие могут скачать на сайте МТС файл установщика и перепрошить телефон самостоятельно.

2009-09-21
«Android — не iPhone, но интерес к нему огромный»
о том, как МТС просчиталась со спросом на Android: Спрос на HTC Hero можно назвать хорошим, если не сказать «ажиотажным». Перед запуском аппарата в розницу мы рассчитывали график продаж, но, видимо, недооценили покупательский интерес. Реальность превзошла наши расчеты в разы. Android - не iPhone, но интерес к нему огромный. Нам известно, что у покупателей было много жалоб на недоступность Android в регионах. Насколько я могу судить, вторая партия, поступившая в конце прошлой недели покроет потребности во всех проблемных регионах.

2009-09-21
«Android будет хорошо заметен на рынке через год»
о конкуренции Android и Windows Mobile: Пока Android не слишком знаком российскому покупателю, и поэтому его краткосрочные перспективы в России не очень хороши, но уже видно, что долгосрочные перспективы у него гораздо лучше. Для того, чтобы аппараты на Android стали хорошо заметны на нашем рынке, понадобится примерно год. Сможет ли Android победить Windows Mobile? Это очень сложный вопрос. Скорее всего, между ними будет долгая позиционная война: Windows же тоже развивается и мимикрирует. И HTC Hero, и HTC Tatoo будут продаваться в «Евросети», но планов по их продажам я назвать не могу, хотя бы потому, что их пока нет. Но могу сказать точно: в «Евросети» Android'ов будет много.

2009-09-21
«Первая партия телефонов HTC Hero продана за неделю»
о том, почему в МТС трудно купить HTC Hero: Практически вся первая партия телефонов HTC Hero уже продана, причем большая ее часть продана преимущественно по предварительной брони на сайте МТС. В конце прошлой недели поступила вторая партия, которая вдвое больше первой, и сейчас она развозится по магазинам. Надеюсь, что мы таким образом удовлетворим спрос покупателей.

2009-09-21
Сбербанк выкупит акции миноритариев
Руководители Сбербанка поторопились, пообещав инвесторам до конца года выпустить депозитарные расписки на акции банка. Для запуска программы банку придется скупать акции у миноритариев: ни допэмиссия, ни продажа государством части своего пакета в планы госбанка и его основного акционера не входят. Банк даже попросил Федеральную службу по финансовым рынкам поправить свою нормативную базу, чтобы создать условия для запуска программ GDR эмитентам с большим количеством акционеров. На латание собственных нормативных актов у регулятора уйдет не один месяц. Так что раньше следующего года выпуск расписок не состоится.   Замысел «Сбера» противоречит действующим правилам. Сейчас разрешение на выпуск депозитарных расписок ФСФР дает в одном из двух случаев: либо при размещении новой эмиссии, либо при конвертации акций мажоритарным акционером. Допэмиссия Сбербанка хотя и одобрена на общем собрании акционеров, но размывать капитал банк пока не собирается, да и у основного акционера - Центрального банка - желания конвертировать свой пакет или его часть в депозитарные расписки до сих пор не возникало. По словам зампреда правления Сбербанка Беллы Златкис, вопрос о продаже части своих акций государством даже не рассматривался. На сегодняшний день ЦБ принадлежит 57,6% в уставном капитале «Сбера», и выпуск депозитарных расписок привел бы к утрате государством контрольного пакета   Прямая речь «Ограничение на выпуск GDR Сбербанка может быть связано с превалирующим участием государства» Старший юрист корпоративной практики «Вегас-Лекс» Александр Чернышев о специальной процедуре выпуска депозитарных расписок, разрабатываемой ФСФР для Сбербанка: На размещение за рубежом нужно разрешение ФСФР. Мне сложно сказать, в чем конкретно проблема Сбербанка, но может быть, ограничение связано с превалирующим участием государства. Ничто не мешает «Сберу» консолидировать пакет на дочерней структуре для  выпуска  депозитарных  расписок. Единственная проблема может быть связана с пороговым значением, - для уменьшения доли государства нужно разрешение  Правительства РФ.  Если сейчас государство владеет пакетом около 60% и под депозитарные расписки депонируется значительный пакет акций, то доля государства может уменьшиться до менее чем 50%, а это сопровождается специальной процедурой. Откупить с рынка акции на свой баланс Сбербанк может только ограничившись по сроку: он может держать эти акции на своем балансе не более года. Законодательство позволяет купить акции на баланс дочерней структуры, там нет ограничений, потому что это другое лицо. Оно не будет мажоритарным акционером, хотя для депозитарных расписок это не принципиально  0    http://www.slon.ru/articles/137665/   закрыть к утрате государством контрольного пакета   Прямая речь «Ограничение на выпуск GDR Сбербанка может быть связано с превалирующим участием государства» Старший юрист корпоративной практики «Вегас-Лекс» Александр Чернышев о специальной процедуре выпуска депозитарных расписок, разрабатываемой ФСФР для Сбербанка: На размещение за рубежом нужно разрешение ФСФР. Мне сложно сказать, в чем конкретно проблема Сбербанка, но может быть, ограничение связано с превалирующим участием государства. Ничто не мешает «Сберу» консолидировать пакет на дочерней структуре для  выпуска  депозитарных  расписок. Единственная проблема может быть связана с пороговым значением, - для уменьшения доли государства нужно разрешение  Правительства РФ.  Если сейчас государство владеет пакетом около 60% и под депозитарные расписки депонируется значительный пакет акций, то доля государства может уменьшиться до менее чем 50%, а это сопровождается специальной процедурой. Откупить с рынка акции на свой баланс Сбербанк может только ограничившись по сроку: он может держать эти акции на своем балансе не более года. Законодательство позволяет купить акции на баланс дочерней структуры, там нет ограничений, потому что это другое лицо. Оно не будет мажоритарным акционером, хотя для депозитарных расписок это не принципиально  0    http://www.slon.ru/articles/137665/   закрыть . Сейчас у Сбербанка есть депозитарная программа, но она мизерна - на Франкфуртской бирже в виде расписок торгуются всего 1,32% акций банка. Эта программа к тому же и неспонсируемая: в 2004 году Deutsche Bank выпустил депозитарные расписки без ведома банка, чем эмитент остался недоволен, поскольку это «противоречит политике банка по работе с инвесторами». Действительно, при выпуске неспонсируемых расписок эмитент не несет ответственности перед инвесторами за раскрытие информации. В феврале прошлого года появились сообщения о том, что Сбербанк намерен запустить собственную программу депозитарных расписок. Сейчас «Сбер» обратился к ФСФР с просьбой придумать схему, которая бы позволила банку выпустить расписки таким образом, чтобы банку не пришлось проводить допэмиссию, а государству - продавать свои акции. При этом, по словам Златкис   Прямая речь «Участие государства в расширении программы GDR Сбербанка не рассматривалось» Зампредправления Сбербанка Белла Златкис о расширении программы GDR Сбербанка: Мы не рассматривали вариантов участия государства в расширении программы депозитарных расписок. Допэмиссии - потому, что у банка высокая достаточность капитала и смысла в привлечении дополнительных средств нет. Конвертация в расписки части мажоритарного пакета  также не рассматривалась - потому, что государство планирует  создание в Москве международного финансового центра, и заинтересовано в том, чтобы активы банка обращались на российском рыке в виде акций, а не на западных площадках в виде депозитарных расписок.  Осуществить же расширение программы, не привлекая государство, во многом мешает несовершенство российского законодательства, в частности - необходимость предложения 30% выпуска внутренним инвесторам. И речь идет именно о спонсируемых  выпусках.  0    http://www.slon.ru/articles/138200/   закрыть , речь идет именно о спонсируемом выпуске. Глава ФСФР Владимир Миловидов говорит, что у службы есть идея, как решить проблему   Прямая речь «ФСФР ищет механизм, позволяющий «Сберу» выпустить GDR» Глава ФСФР Владимир Миловидов о программе GDR Сбербанка: ФСФР ищет решение, чтобы у Сбербанка появилась возможность выпустить депозитарные расписки. Сегодня мы даем разрешение на выпуск депозитарных расписок либо при дополнительном выпуске, либо при обращении к нам мажоритарного акционера, который часть своих акций хочет конвертировать в депозитарные расписки. «Сбер» заинтересован в выпуске депозитарных расписок, но им сложно говорить об этом выпуске в силу масштабов и структуры собственности. У них нет мажоритарного акционера, кроме государства, который бы пришел и сказал: «Я хочу конвертировать». В принципе, любой из их акционеров это может сделать, но, как правило, эмитент отвечает за свои бумаги и ему важно, чтобы инвесторы понимали, что это не просто бумаги, которые какой-то акционер конвертировал. Бывают спонсируемые выпуски, которые делает сам эмитент, и неспонсируемые. Но квазиспонсируемость всегда присутствует: либо это мажоритарный акционер, либо акционер, который влияет на принятие решений, и который может гарантировать инвесторам раскрытие информации. У Сбербанка сегодня таких акционеров нет. Поэтому возникает вопрос, как сделать так, чтобы таким организациям, типа Сбербанка, открыть программу GDR. Они к нам обратились с этим вопросом, и мы сейчас в консультациях с ними пытаемся найти механизм, как в таких ситуациях можно было бы с участием эмитента консолидировать определенные пакеты инвесторов для выпуска депозитарных расписок. Такой проект прорабатывается, идея есть, как это сделать, думаю, до конца года мы ее отшлифуем и презентуем. На вопрос, как это будет, я отвечать не буду. Помимо двух путей, которые сегодня предусмотрены, будет третий, возможно, это будет микс из двух предыдущих. Как вариант, банк может скупить на рынке или у других акционеров.  0    http://www.slon.ru/articles/137394/   закрыть , однако раскрывать подробности отказывается. Видимо, речь идет о скупке акций у миноритарных акционеров. Но купить их на свой баланс банк для целей депозитарной программы не может: закон ограничивает срок владения одним годом. Вероятно, выкупать будут на аффилированное лицо, например, на «дочку» «Сбербанк Капитал». Миловидов не отрицает, что речь идет именно о выкупе акций на рынке. Однако по действующим нормам при проведении SPO эмитент должен предложить внутренним инвесторам не менее 30% выпуска. Сбербанк это беспокоит, и он просит ФСФР отменить эту норму: крупные миноритарные пакеты сосредоточены в офшорах, их держателям участие в программе, предполагающей размещение 30% внутри России, может быть неинтересно. Златкис подтвердила, что необходимость продавать 30% внутренним инвесторам мешает депозитарной программе банка.   Поскольку ФСФР обещает разработать механизм не ранее конца года, банк сможет провести выпуск лишь в 2010 году. Зато оставшееся время он может потратить на выставление оферты миноритариям по единой цене и консолидацию требуемого пакета акций. В преддверии оферты инвесторы и скупают акции банка, которые с начала марта подорожали более чем вчетверо. 

2009-09-21
АСВ хочет выкупить «плохие» активы на 300 млрд руб
МОСКВА (Рейтер) - Агентство по страхованию вкладов (АСВ) хочет стать «плохим банком», выкупив у банков проблемные долги, имеющие шансы на возврат, на 300 миллиардов рублей, но Центробанк и банкиры отнеслись к идее без энтузиазма: регулятор говорит, что на эти цели нет денег, а банкиры считают, что с хорошими «плохими» долгами они и сами справятся. АСВ разработало механизм «расчистки» балансов банков от проблемной задолженности за счет выкупа таких активов на бюджетные средства или путем предоставления госгарантий по специальным ценным бумагам. Несмотря на то, что власти РФ весной закрыли для банков тему создания «плохого банка», сославшись на коррупционную составляющую процесса выкупа, и выбрали рекапитализацию, АСВ неоднократно выступало с этой идеей. Еще в апреле, агентство, сославшись на возможное обострение ситуации в банках РФ осенью 2009 года из-за роста просроченной задолженности, предлагало подготовить механизм выкупа «плохих» активов. Осенью АСВ стало лоббировать механизм частно-государственного фонда по выкупу «плохих» активов. «Мы предлагаем распространить на процесс выкупа проблемных активов тот же алгоритм, который заложен в законе в отношении процедуры санации банков», - сказал советник гендиректора АСВ Вадим Жегалов на заседании экспертного совета агентства. По его словам, АСВ может получать от ЦБР предложение о продаже активов от конкретного банка, проводить оценку и решать, выкупать или нет. Жегалов признает, что основной источник финансов, - это бюджет, но АСВ согласно и на получение «бумажных денег», используя механизм госгарантий по ценным бумагам, эмитируемым агентством, для выкупа просроченной задолженности. Кроме того, агентство рассчитывает на частные деньги от фондов. АСВ предлагает выкупать только корпоративные кредиты, обеспеченные залогами, и имеющие «хорошие шансы на возврат», оценивая объем таких кредитов в 300 миллиардов рублей по банковской системе, и только социально-значимых банков - таких, по мнению агентства, около 250 - 300. «Абсолютно безнадежные» кредиты выкупать АСВ не будет, отмечает Жегалов. «Есть три варианта управления выкупаемыми активами: через создание «дочки» АСВ, которая сформирует свой ЗПИФ для аккумулирования проблемных долгов, через управляющие компании, отобранные по конкурсу, для формирования ЗПИФов, и через специализированные финансовые общества - аналоги SPV- компаний», - говорит Жегалов. В формировании ЗПИФов участвует АСВ через внесение ценных бумаг и частные инвесторы, на эти средства управляющие компании и выкупают «плохие» долги у банков. ХОРОШИЕ «ПЛОХИЕ» ДОЛГИ Однако ни у ЦБР, ни у самих банкиров идея АСВ особого восторга не вызвала. Замначальника управления стратегического планирования и развития «ЮниКредит банка» Валерий Инюшин отметил, что «кредит с хорошим залогом, как правило, не «плохой». «Такой критерий слишком сузит понимание работы с «плохой» задолженностью», - считает он. По его оценкам, просрочка по кредитам составляет только 37 процентов от всех проблемных активов банков, у которых есть еще «мусорные» ценные бумаги. Глава Московского банка реконструкции и развития (МБРР) Сергей Зайцев говорит, что продажа проблемных активов по справедливой рыночной стоимости есть и сейчас, и «любые посредники здесь не очень нужны». При такой продаже банк фиксирует убыток на балансе, и он, как правило, такой же как и объем резервов, - это не дает банку никаких преимуществ, добавляет он. «Желающих купить с дисконтом долги с хорошим залогом - очень много», - сказал Зайцев. А продажа «плохих» долгов с обязательным обратным выкупом не пройдет, потому что создавать резервы под их обесценение, банку все равно придется, отмечает глава МБРР. «Вряд ли регулятор простит такой «забалансовый подвох». Особой поддержки предложение АСВ не вызвало и у Центробанка. Заместитель директора банковского регулирования и надзора Владимир Чистюхин, несмотря на признание актуальности темы, считает, что без государственной поддержки схема работать не будет, а ее пока не обещают. «Схема может работать, но в вопрос в выделении средств», - сказал он. По его мнению, какую-либо перспективу этот вопрос может иметь, если будет связь между выделяемыми банкам средствами и кредитованием экономики, а пока такой связи в отношении других мер помощи, предоставляемой государством, в виде беззалоговых или субординированных кредитов, он не видит. Банки должны «дать что-то взамен», считает Чистюхин. «Игра называется: «А что взамен?». Пока я услышал нежелание делиться собственностью, акциями, но не услышал другого механизма, который позволит АСВ получить компенсацию за предоставленные финансовые ресурсы», - сказал он. Роль ЦБР, который одобряет передачу пула активов, при том, что банк не находится в критическом положении, в этом процессе для него тоже осталась неясной. К тому же нет схемы, как «плохие» долги становятся «хорошими», отмечает Инюшин из «ЮниКредит банка». «Повисели в одном месте, повисели - в другом, и что?». На его взгляд, гораздо эффективнее привлекать инвестиционные корпорации и формировать пулы по отраслевому принципу. «Частичный или полный выкуп долгов - это всегда содействие разврату», - считает банкир Александр Хандруев. (Оксана Кобзева, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
«Мы уже перестали работать с гастарбайтерами»
о требовании Генпрокуратуры взимать с работодателей средства на обратный проезд трудовых мигрантов: Если нагрузить бизнес новыми обязательствами, то ему будет проще отказаться от работы с мигрантами. Мы уже перестали работать с гастарбайтерами. До кризиса это было выгодно, а сегодня из российских рабочих очереди выстраиваются. Российская рабочая сила сегодня стоит столько же, даже дешевле, к тому же нет мороки с квотами, и проверок меньше.

2009-09-21
«Участие государства в расширении программы GDR Сбербанка не рассматривалось»
о расширении программы GDR Сбербанка: Мы не рассматривали вариантов участия государства в расширении программы депозитарных расписок. Допэмиссии - потому, что у банка высокая достаточность капитала и смысла в привлечении дополнительных средств нет. Конвертация в расписки части мажоритарного пакета  также не рассматривалась - потому, что государство планирует  создание в Москве международного финансового центра, и заинтересовано в том, чтобы активы банка обращались на российском рыке в виде акций, а не на западных площадках в виде депозитарных расписок.  Осуществить же расширение программы, не привлекая государство, во многом мешает несовершенство российского законодательства, в частности - необходимость предложения 30% выпуска внутренним инвесторам. И речь идет именно о спонсируемых  выпусках.

2009-09-21
Вдогонку за «Сбером»
Разводнение капитала не помешало акциям ВТБ резко вырасти в цене. После размещения нового выпуска капитализация госбанка выросла уже на 19%, и аналитики не исключают продолжения роста. Но дело вовсе не в успешном преодолении кризиса и ликвидации огромных убытков, а в популярности бумаг Сбербанка, за которым тянется, но никак не может угнаться, ВТБ. Так что, пытаясь заработать на отставании, важно не увлечься и вовремя зафиксировать прибыль. Удивительный прорыв | Сыграть на отставании Сравнительная динамика акций ВТБ и Сбербанка Дисконт бумаг ВТБ все еще далек от докризисных значений ИСТОЧНИК: BLOOMBERG, ОЦЕНКИ UNICREDIT Мнения инвестиционных аналитиков об акциях ВТБ Инвестбанк / инвесткомпания Целевая цена, коп. за акцию Потенциал роста / снижения, % Дата UniCredit Securities 29 -48% 26.08.09 Ренессанс Капитал 70 27% 24.08.09 Deutsche Bank 43 -23% 17.08.09 Банк Москвы 29 -48% 10.08.09 Goldman Sachs 44 -21% 06.08.09 Credit Suisse25 -55% 06.07.09 Тройка Диалог63 12% 06.07.09 Уралсиб30 -45% 06.07.09 Citi34 -38% 06.07.09 UBS14 -75% 06.07.09 КОНСЕНСУС 39 -31% ИСТОЧНИК: ДАННЫЕ БАНКОВ И КОМПАНИЙ УДИВИТЕЛЬНЫЙ ПРОРЫВ Акции ВТБ - одна из самых неудачных инвестиций последних лет. В мае 2007 года, купив бумаги госбанка в ходе IPO, инвесторы так и не смогли насладиться радостью владения частью второго по величине банка в стране. За год их вложения обесценились более чем на 20%, а осенний кризис обвалил котировки почти до нулевых значений. Только с марта они начали потихоньку ползти вверх, но с заметным отставанием от остальных банковских акций. Если к сентябрю бумаги Сбербанка, основного соперника, подорожали вчетверо, то ВТБ прибавил всего около 65%. Основные причины пессимизма инвесторов - огромные убытки ВТБ на фоне пусть небольших, но прибылей конкурента, более высокий уровень просрочки в кредитном портфеле и ее опережающий рост, меньший запас прочности. Кроме того, с начала года на котировки акций группы давила предстоящая допэмиссия. К тому же размещались новые бумаги по цене выше рынка, оттолкнув не одного любителя дешевых активов. Но вот допэмиссия размещена, и, несмотря на разводнение капитала, акции начали стремительно дорожать. Только за прошлую неделю (результаты выпуска были оглашены в прошлый понедельник) ВТБ прибавил около 19%, и немногочисленные инвесторы, решившие помочь банку деньгами и принявшие участие в допэмиссии, смогли неплохо заработать. СЫГРАТЬ НА ОТСТАВАНИИ Росту котировок отчасти поспособствовали отчеты сразу нескольких инвестиционных банков, обративших внимание на неоправданно низкую стоимость бумаг аутсайдера. Первым сыграть на отставании ВТБ от Сбера предложил клиентам Unicredit Securities. Сбербанк почти полностью отыграл прошлогодний обвал и исчерпал свой рост, решил аналитик компании Рустам Боташев   Прямая речь «В долгосрочном периоде акции ВТБ неперспективны» Аналитик «ЮниКредит Секьюритиз» Рустам Боташев о потенциале роста акций ВТБ: Мы не меняли целевые ориентиры по ВТБ ($1,9). У нас не такая гибкая система, чтобы сказать, что фундаментально нам эти акции не нравятся, но вы их покупайте. В долгосрочном периоде акции ВТБ - не очень перспективное вложение, потому что у них очень низкий доход на капитал. В краткосрочной перспективе я вижу потенциал для роста, потому что у ВТБ очень большая разница в мультипликаторах со Сбербанком, она находится на историческом максимуме. Потенциал роста у этих бумаг будет сохраняться, пока дисконт к Сбербанку не станет приблизельно равен историческому, который по моим оценкам составляет порядка 50%. По крайней мере, третий день бумаги показывают уверенный рост, и этот дисконт сокращается.  0    http://www.slon.ru/articles/137240/   закрыть , а вот ВТБ, несмотря на сентябрьский рост, все еще торгуется со значительным дисконтом к докризисному уровню. Сейчас коэффициент P/BV «Сбера» составляет около 1,9, а ВТБ - всего 0,9, тогда как до краха Lehman Brothers разница между ними была всего 50%. Поэтому если конъюнктура не испортится, акции ВТБ будут догонять бумаги Сбербанка, подчеркнул Боташев, хотя и отметил, что подобная стратегия хороша лишь для спекулянтов; в долгосрочной перспективе эти бумаги не привлекательны - слишком низкую доходность на капитал предлагает своим акционерам ВТБ. Его коллеги из «Тройки Диалог» и «Ренессанс Капитала» пошли дальше. Они не только констатировали отставание ВТБ от Сбербанка, но и повысили справедливую стоимость его бумаг. Причем, довольно кардинально. «Тройка» подняла целевую цену в полтора раза до $4,12 за GDR или 63 коп. за акцию, оставив рекомендацию на уровне «Держать». А вот «Ренессанс» считает, что в течение года акции ВТБ должны дорасти до 70 коп. ($4,64 за GDR) и советует клиентам «покупать» недооцененные бумаги. Но в «Тройке» считают такой оптимизм необоснованным. Несмотря на привлечение дополнительного капитала, фундаментальные показатели ВТБ оставляют желать лучшего, и потенциал сокращения дисконта к акциям Сбербанка ограничен, убеждена аналитик компании Ольга Веселова   Прямая речь «Акции ВТБ могут быть интересны на коротких горизонтах» Аналитик «Тройки Диалог» Ольга Веселова о потенциале роста акций ВТБ: Рост интереса инвесторов к инструментам с высокой бетой, а также длительное отставание акций от бумаг конкурента стали причиной динамичного роста [акций ВТБ] на этой неделе. Мы полагаем, что потенциал сокращения дисконта к акциям Сбербанка ограничен после опережающей динамики. Даже притом, что привлечение капитала - положительный факт для ВТБ, мы призываем помнить о фундаментальных основаниях отставания бумаги и для игроков, инвестирующих в value, рекомендуем акции Сбербанка. На коротких горизонтах акции ВТБ, тем не менее, могут быть интересным спекулятивным инструментом.  0    http://www.slon.ru/articles/137238/   закрыть , предлагая если и покупать бумаги ВТБ, то только на коротких горизонтах. В рост капитализации ВТБ не верят и в других инвестбанках. Консенсус-прогноз предполагает, что в течение ближайших 12 месяцев акции банка потеряют треть своей стоимости. Так что если ралли в Сбербанке сойдет на нет, то и ВТБ едва ли продолжит свой стремительный рост. Восемь причин изменить отношение к акциям ВТБ Акции банка интересны в первую очередь спекулянтам Портфельных инвесторов, которые ориентируются на фундаментальные показатели, бумага вряд ли заинтересует Причины «За» 1 Макроэкономические ожидания быстрого восстановления экономики и роста ВВП в 2010 году 2 Фундаментальные Проведение допэмиссии на 180 млрд руб. 3 Корпоративные Смена топ-менеджмента: Ю.Чупиной и Н.Цехомского 4 Технические Большой разрыв в показателях P/B к Сбербанку: 38% при среднем историческом значении с момента IPO (2007) в 29% 5 Сигналы на покупку: котировки ВТБ снизились относительно котировок Сбербанка на 104% 6 Психологические Возможное продолжение ралли на рынке 7 Вероятность смены рыночных настроений в отношении эмитента инвесторами 8 Рыночные Интерес к недооцененным активам на растущем рынке Причины «Против» 1 Макроэкономические Плохие долги по-прежнему требуют от банка повышенных отчислений в резервы 2 Фундаментальные Убыточность банка на протяжении трех последних кварталов 3 Слабая способность генерить доходы при росте расходов 4 Снижение маржи на 70 б.п по 4%, что почти в два раза ниже Сбербанка 5 Убытки от операций с ценными бумагами в первом квартале на растущем рынке 6 Технические Падение с максимальных уровней 2008 года на 65%, что мало отличается от падения Сбербанка (-55%) 7 Дисконт к Сбербанку по коэффициенту P/B 30-35% при докризисном уровне (август 2008) 40-45% 8 Рыночные Бумага нелюбима инвестиционным сообществом и менее предпочтительна чем другие ИСТОЧНИК:

2009-09-21
«Я боюсь, что мы превратим мигрантов в своеобразных крепостных»
о требовании Генпрокуратуры взимать с работодателей средства на обратный проезд трудовых мигрантов: У меня двойственное отношение ко всему тому, что может осложнить ситуацию, связанную с легализацией мигрантов. Эта мера будет касаться работодателей, которые работают в легальном поле, которые будут заранее резервировать деньги на билет своим работникам. Насколько это будет эффективно, я не знаю. Но если они зарезервируют билет, а трудовой мигрант не подойдет этой компании, захочет оттуда уйти, что будет с этим резервом? Как это скажется на его дальнейшей работе в России? Насколько будет сильна привязка резервации билета с последующим пребыванием и поиском работы в России мигранта? Я очень боюсь, что мы превратим мигрантов в своеобразных крепостных при работодателях. Наш центр хочет обратить внимание на то, что необходимо заниматься конкретно теми работодателями, которые превращают легально въезжающих трудовых мигрантов в нелегалов со всеми рисками нелегальной миграции, со всеми аномалиями, со всеми нарушениями прав человека. Мы для себя определили тот механизм, который позволил бы снизить уровень нелегальной миграции в России посредством работодателей. В тех случаях, когда Федеральная миграционная служба обнаруживает объект, на котором работают нелегальные трудовые мигранты, то помимо того, что они будут оштрафованы, желательно, чтобы по межгосударственному договору между Россией и странами-донорами, откуда прибывает трудовая миграция, можно было бы при максимальном штрафе такого работодателя за каждого работника (800 000 руб.) часть этих денег как раз и направлять на резервирование билетов домой с выплатой заработанных денег. Начнется процесс сдерживания работодателей от нелегального найма трудовых мигрантов и превращения их в рабов. Такая схема выгодна и России и стране-донору, а бизнес, который делает громадные деньги на нелегалах, который работает на теневом рынке, этот бизнес поймет, что ему не удастся откупиться от контролирующих органов с минимальным штрафом, избавившись от рабочих, которым он должен был еще выплатить зарплату. Как правило, эта зарплата намного больше того штрафа, который выплачивается государству. Если бы эта схема заработала, то мы бы нашли дополнительный рычаг давления на работодателей. На сегодняшний день стало еще хуже с выдворением, потому что сложно определить, где выдворение, а где депортация. Продолжают штамповать эти выдворения, людей сажают в спецприемники, и они выезжают за счет бюджета России. Россия вышла с предложением к странам-донорам, чтобы они сами оплачивали возвращение своих мигрантов, но это экономически неподъемно. Страна же не посылает их сюда. Они едут сами. Сегодня каждого выезжающего мигранта, помимо того, что его держат в приемнике, его нужно кормить, это все деньги. Потом еще за свой счет надо его отправлять. Раньше мы договаривались со спецприемниками, родственники выдворяемого собирали деньги, и мы могли его в более короткий срок на деньги родных отправить его домой. Сегодня эта практика прекращена по какому-то особому указанию. Очень долго приходится [прилагать усилия], чтобы человек через месяц хотя бы уехал домой.


(C) Свидетельство о регистрации Эл NoФС77-35629 от 17 марта 2009 года.
Пользовательское соглашение
В избранное