Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Slon.ru - деловые новости

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 53 RSS
←   Сентябрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
05.09.2009
05:17:32
20:17:38
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
14.09.2009
13:19:02
17:23:37
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
28.09.2009
17:23:02
20:17:56
29
30


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://slon.ru/
Открыта: 28-05-2009

Автор
Павел

Статистика

53 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

11 сентября для 11 авиакомпаний


     slon.ru
2009-09-10
11 сентября для 11 авиакомпаний
В пятницу 11 сентября Росавиация будет решать судьбу десятка российских авиакомпаний, финансовое состояние которых вызывает у ведомства сомнение. Slon.ru стал известен список перевозчиков, руководители которых вызваны «на ковер». В нем есть и ведущие авиакомпании страны: «Сибирь», ГТК «Россия», а также обе «дочки» «Аэрофлота» - «Дон» и «Норд». Если они не смогут представить внятную программу по финансовому оздоровлению предприятий, то их накажут - как, буквально на прошлой неделе, калининградскую авиакомпанию «КД Авиа». О том, что «КД Авиа» - не последняя в очереди на остановку полетов, в прошлую пятницу заявил глава Росавиации Геннадий Курзенков. Он же и проанонсировал намеченное на 11 сентября заседание сертификационной комиссии ведомства, где планируется проанализировать бизнес 11 авиакомпаний. Федеральные авиационные правила (ФАП) позволяют регулятору контролировать финансовое состояние перевозчиков и даже принимать жесткие меры к тем из них, кто хронически не платит по долгам. Отзыв сертификата эксплуатанта - самое суровое из наказаний для должников, потому и применяется в исключительных случаях. После печально известных пяти авиакомпаний, входивших в альянс «ЭйрЮнион» и прекративших полеты прошлым летом, «КД Авиа» - первый из крупных перевозчиков, столкнувшийся с этим. Теперь ее судьбу вполне могут повторить участники заседания сертификационной комиссии в Росавиации. Согласно «пригласительной» телеграмме Курзенкова, на мероприятии ждут «Сибирь», ГТК «Россия», «Вим-Авиа», «Аэрофлот-Дон», «Аэрофлот-Норд», «Владивосток-авиа», «Сахалинские авиатрассы», Мирнинское авиапредприятие, «Московию», «Космос» и «Татарстан». В документе говорится, что их представителям необходимо «при себе иметь документальную информацию по финансово-экономическому состоянию…, а также данные по текущей и просроченной кредиторской задолженности с указанием общей суммы задолженности, задолженности перед персоналом, по налогам и сборам, перед поставщиками и подрядчиками… Быть готовыми доложить планы мероприятий по улучшению финансово-экономического состояния авиакомпаний». Росавиация неспроста внесла в список именно этих перевозчиков. О том, в каком положении находится их бизнес, ведомство отлично осведомлено и без особых заседаний. После того, как из-за миллиардных долгов рухнул «ЭйрЮнион», а его пассажиров развозили конкуренты, регулятору дали право перманентного мониторинга экономики авиакомпаний. Те ежемесячно отчитываются перед Росавиацией по специальной форме. А нынче время для такого мониторинга особенно подходящее: у всех авиакомпаний без исключения падают объемы перевозок и, соответственно, обороты, а заемные средства, без которых обычно не может обойтись отрасль, подорожали - у многих в такой ситуации может возникнуть желание прекратить платить по долгам. И если 11 сентября выяснится, что вызванные авиакомпании не имеют четких планов по выходу из кризиса, им придется покинуть бизнес или заметно сократить свое присутствие в нем. У кого больше всех шансов выйти сухим из воды? Почти наверняка особо строгих мер не предпримут к авиакомпании «Сибирь». Ее выручат гигантские (по российским меркам) объемы бизнеса: это второй после «Аэрофлота» перевозчик страны. Остановка такого крупного игрока парализует отрасль - его пассажиров, в случае чего, не сможет обслужить даже группа авиакомпаний. И хотя о размерах долгов «Сибири» на рынке складывают легенды, она все же неплохо договаривается с кредиторами, реструктурирует облигационный заем и продолжает деятельность, открывая новые маршруты и принимая в парк новые самолеты. То же самое можно сказать и о ГТК «Россия». Только вопрос ее судьбы, скорее, политический, и связан он не столько с текущим финансовым состоянием, сколько с обстоятельствами вхождения в создаваемую «Ростехнологиями» авиакомпанию «Росавиа». Сложно представить, что что-то произойдет и с «Владивосток-авиа» с «Сахалинскими авиатрассами». Им тоже, как и ГТК «Россия», предназначено вступить в «Росавиа», и это, похоже, их главный щит от возможного отзыва сертификатов эксплуатантов. Ведь тогда будущий конкурент «Аэрофлоту» лишится своего дальневосточного «крыла». А вот с остальными фигурантами списка Курзенкова не все так просто. В необходимости существования «Аэрофлот-Дона» и «Аэрофлот-Норда» сомневалась даже материнская компания: их убытки ощутимо тянут вниз финансовую отчетность «Аэрофлота». Не очень хорошо идут дела и у «Вим-Авиа». Изначально она специализировалась на чартерных перевозках, но в последнее время из-за хронических задержек рейсов туроператоры один за другим стали отказываться от работы с ней. Исчезновение Мирнинского авиапредприятия, «Московии», «Космоса» и «Татарстана», даже вместе взятых, рынок вряд ли заметит. В любом случае, это будет не такой громкий и обсуждаемый уход со сцены, как уход той же калининградской авиакомпании «КД Авиа». Но все эти компании, естественно, постараются 11 сентября отстоять свое право остаться в воздухе.

2009-09-10
Черная икона русских инноваций
Гипнотизер стал победителем партийного конкурса на лучшую систему очистки: в экспериментах принимает личное участие Борис Грызлов, Сергей Шойгу и другие «единороссы»

2009-09-10
Ординарная просрочка Сбербанка
Разовый успех | Хронические проблемы | В ожидании роста Сбербанк опубликовал противоречивую отчетность по международным стандартам за полугодие. С одной стороны, банку удалось увеличить прибыль. С другой, качество активов продолжает снижаться, а менеджеры не слишком охотно делятся подробностями своих переговоров с проблемными должниками. При этом темпы резервирования, а вместе с ними и запас прочности, падают, и шансов получить прибыль по итогам года у банка почти не осталось. РАЗОВЫЙ УСПЕХ Во втором квартале чистая прибыль Сбербанка существенно выросла: с 0,6 млрд руб. до 6 млрд. Главным драйвером стали доходы от кредитования - чистые процентные доходы выросли за квартал на 11,7% до 244,5 млрд руб. Отчисления в резервы росли сопоставимыми темпами, и кредитные операции по-прежнему были для «Сбера», в отличие от многих коллег по рынку, прибыльным. Доходность кредитного портфеля увеличилась с 13,8% до 14,6% Прямая речь «Доходность кредитного портфеля Сбербанка растет» Аналитик «ВТБ капитала» Михаил Шлемов о финансовых результатах Сбербанка за первое полугодие по МСФО: Сбербанк показал очень хорошие операционные результаты за второй квартал и за полугодие. Немного разочаровал рост операционных расходов, которые выросли больше, чем ожидалось. Но, тем не менее, доля расходов в операционных доходах банка продолжала снижаться, что, безусловно, - позитив. Другой положительный момент заключается в том, что кредитование по-прежнему приносит Сбербанку прибыль из-за высокой чистой процентной маржи. Она остается на хорошем уровне благодаря низкой стоимости фондирования. Она осталась на уровне 5,4% и не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом. А вот ставка по активам, приносящим процентный доход, выросла с 13,8% до 14,6%. Рост доходности кредитного портфеля на 0,8 процентных пунктов очень значителен. Качество активов во втором квартале продолжало ухудшаться. Но данные Сбербанка по плохим долгам нельзя назвать трагичными. Отчитавшиеся за полугодие «Райффайзенбанк» и «Возрождение» показали примерно такой же уровень в районе 6 - 7%. Доля кредитов, просроченных более чем на 1 день, превысила 10%, но мы ожидаем, что эта задолженность будет каким-то образом реструктурирована, и этот показатель может снизиться. А вот доля реструктурированных кредитов, которая достигла 10% портфеля, продолжит расти. Но, чтобы оценивать качество активов, лучше смотреть на уровень NPLs. Неработающие кредиты, просроченные более чем на 90 дней, составляют 6,4% портфеля и на общем фоне не выглядят чем-то катастрофичным. Несмотря на позитивные новости, потенциала для роста в краткосрочной перспективе у акций банка нет. Мы считаем, что они будут корректироваться, так как показали опережающую динамику в предыдущий период. С начала сентября они выросли на 20% при росте индекса РТС всего на 5%. Кроме того, мы считаем, что технически бумага сильно перекуплена. Должна состояться некоторая коррекция, прежде чем акции снова начнут расти. Сегодня акции Сбербанка стали падать вскоре после относительно позитивных заявлений менеджмента, так как хорошие финансовые новости уже были учтены рынком в ценах предыдущего периода и теперь они начали фиксировать прибыль.  0    http://www.slon.ru/articles/132254/   закрыть , а стоимость фондирования оставалась на низком уровне. В результате, чистая процентная маржа во втором квартале выросла с 7,4% до 7,6%. И менеджмент не исключает, что в течение второго полугодия она может еще немного подрасти. Дополнительные доходы (7,6 млрд руб.) банку принесли операции с ценными бумагами, что позволило отыграть убытки первого квартала (4,4 млрд). Летом банк также получил небольшую прибыль от выкупа собственных долговых обязательств. Однако из-за высокой цены эффект от этих операций был не столь значителен, как в начале года. Объем выкупленных бумаг за квартал вырос на треть до 10 млрд руб., а прибыль всего на 15% до 1,5 млрд руб за полугодие. Однако успехи не смогли компенсировать разочарования, вызванного ухудшением качества кредитного портфеля. Чистая прибыль Сбербанка Летом лучше, чем весной млрд руб. ИСТОЧНИК: ДАННЫЕ БАНКА Качество кредитного портфеля Сбербанка 01/01/09 04/01/09 07/01/09 Коммерческие кредиты юрлицам 2 135 374 2 301 643 2 297 141 Просрочка 3,7% 6,9% 9,3% Специализированные кредиты юрлицам 1 883 931 1 966 380 2 010 244 Просрочка 5,7% 13,3% 15,2% Потребкредиты 762 987 716 476 686 645 Просрочка 4,5% 6,0% 7,0% Жилищное кредитование 497 875 499 312 493 484 Просрочка 3,1% 4,8% 5,7% Итого 5 280 167 5 483 811 5 487 514 Просрочка 4,5% 8,9% 10,8% NPLs* 1,8% 3,5% 6,4% в млн руб. Просроченные ссуды включают все тело кредита, если по нему просрочен хотя бы один платеж * неработающие кредиты, просроченные более чем на 90 дней ИСТОЧНИК: ДАННЫЕ БАНКА Мнения инвестаналитиков об акциях Сбербанка Потенциал роста исчерпан Инвестбанк Целевая цена Рекомендация Unicredit Securities 1,5 Держать Citi 1,85 Покупать UBS 2 Покупать Уралсиб 1,21 Держать ИСТОЧНИК:ДАННЫЕ БАНКОВ ХРОНИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ Уровень неработающих активов, к которым банк относит ссуды, просроченные более чем на 90 дней (NPLs), за полугодие вырос в 3,5 раза до 6,4% портфеля. Аналитики ожидали Прямая речь «Уровень плохих долгов у Сбербанка резко вырос» Главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова о финансовых результатах Сбербанка в первом полугодии по МСФО: У Сбербанка достаточно хорошая операционная отчетность, наблюдался рост чистой процентной маржи и доходности по кредитному портфелю. Тем не менее, есть и неприятный сюрприз, связанный с ростом просроченных кредитов. У банка «Возрождение» на конец полугодия просрочка выросла до 7,3%, а у Сбербанка - до 6,4%, что сопоставимо. Резкий скачок плохих долгов у банка произошел в конце второго квартала. При этом уровень покрытия проблемной задолженности провизиями снизился до 1,1 раза, что очень важно для прогноза по прибыли. У рынка было ожидание, что Сбербанк перестанет формировать резервы в прежнем объеме, и тогда банк сможет показать чистую прибыль в конце года в размере 1 - 2 млрд руб. Сейчас неочевидно, что такой сценарий возможен. К тому же надо учитывать, что NPLs - это «средняя температура по больнице». Уровень кредитов с просрочкой более одного дня высокий, около 11%, и есть опасения, что в третьем квартале некоторые сегменты кредитования покажут резкий рост неработающих активов или NPLs.  0    http://www.slon.ru/articles/132249/   закрыть менее быстрого роста, однако надежды не оправдались. Качество активов «Сбера», традиционно более высокое, чем у других публичных банков, сравнялось с кредитным качеством «Возрождения». Главная ложка дегтя в бочке операционного «меда» - резкое снижение уровня покрытия плохих долгов резервами. За квартал этот показатель снизился со 150% до 110%. Такой уровень покрытия не позволяет банку показать прибыль Прямая речь «Запаса прочности у банка уже практически не остается» Аналитик «Банка Москвы» Егор Федоров о финансовых результатах Сбербанка за первое полугодие: Сбербанк сохраняет прогноз по уровню резервов в пределах 10%, однако при сохранении действующей нормы резервирования этот уровень может быть преодолен уже в третьем квартале. Основной проблемой для банка остается качество корпоративного портфеля, просрочка по которому с начала года выросла в 3,5 раза. И доля проблемной задолженности продолжает серьезно расти. В то же время ожидания резкого ухудшения качества кредитов физлицам в конце прошлого года, судя по всему, оказались несколько преувеличенными. Тем не менее, мы ожидаем, что второе полугодие будет для банка очень позитивным: рост проблемной задолженности и отчислений в резервы замедлится. Не исключено, что пик роста просрочки пришелся на третий квартал. Ранее банк ждал небольшой прибыли, близкой к нулю, но, несмотря на некоторые положительные ожидания, менеджмент не стал менять прогнозов по прибыли на конец года, и его можно понять. Отношение уровня резервов к неработающим активам за второй квартал снизилось со 150% до 110%. Запаса прочности у банка уже практически не остается. Поэтому при сохранении прежней нормы отчислений в резервы банк уйдет в убыток. Кроме того, прибыль которая сложилась по итогам второго квартала, сильно зависела от заработка на операциях с ценными бумагами. Банк получил 7,6 млрд руб. прибыли против убытка 4,4 млрд руб. в первом квартале. Таким образом, прогноз чистой прибыли на конец года очень чувствителен даже к небольшим изменениям факторов, влияющих на прибыль. Все зависит от того, как быстро будут расти плохие активы и сколько под них потребуется создавать резервов.  0    http://www.slon.ru/articles/132257/   закрыть по итогам года. Зампред правления «Сбера» Антон Карамзин признал, что комфортным для банка является более высокий уровень в 120 - 130% и пообещал не снижать темпы резервирования, которые будут оставаться на высоком уровне до первого квартала следующего года. Консервативную политику в отношении резервов он связал с временным лагом в 6 - 9 месяцев, с которым проблемы в экономике отражаются на кредитном портфеле банка. Главный источник проблем для банка - его кредиты юридическим лицам. Объем  кредитов, просроченных свыше одного дня, по итогам полугодия вырос до 10,8% портфеля, а по коммерческим корпоративным кредитам этот показатель достиг 9,3% портфеля. Еще выше просрочка в сегменте специализированного кредитования - 15,2%. Эти кредиты представляют собой финансирование инвестиционных, строительных проектов и контрактное кредитование. Риски по ним выше, объясняет Карамзин, однако уверяет, что ничего экстраординарного в высоком уровне кредитов с ранними сроками просрочки нет. Дело в том, что банк активно применяет превентивные меры по сдерживанию роста неработающих активов и реструктурирует кредиты. Тем не менее, всего за три летних месяца объем реструктурированных кредитов вырос с 5% до 10% портфеля. В ОЖИДАНИИ РОСТА Во втором квартале банк не очень охотно выдавал кредиты. Объем корпоративного портфеля оставался на уровне 4,3 трлн руб., но причина - консервативная политика в отношении кредитных рисков. Розничный портфель с начала года сократился на 6,3% до 1,18 трлн руб. Спрос населения упал, объясняет такую динамику банк. Но теперь все изменилось, уверяет менеджмент, и аппетит к кредитному риску у банка укрепляется с каждым днем. Несмотря на то, что аналитики ожидали более существенного замедления просрочки, сам факт снижения темпов менеджмент считает позитивными. Пока что капитал банка позволяет ему наращивать резервы прежними темпами и вопрос об его увеличении будет рассматриваться не раньше ноября. Заявления менеджмента инвесторов не воодушевили: ожидания роста чистой прибыли во втором квартале уже были заложены в текущих котировках. Сразу после публикации отчетности они предпочли зафиксировать прибыль, что привело к снижению котировок. Сейчас акции банка торгуются достаточно дорого по сравнению с аналогами развивающихся стран. С начала сентября на слухах о скором выпуске GDR на российские бумаги и спекулятивном интересе цена акций выросла на 20%. Чтобы двигать котировки в этих условиях, небольшого замедления просрочки и разового роста прибыли уже недостаточно.

2009-09-10
Бизнес ждет эпидемии
Никаких планов | Экономия на страховке Свиной грипп - страшная угроза не только для политиков и чиновников, но и для руководителей компаний. Но менеджеры пока не слишком беспокоятся. Институт здравоохранения Гарвардского университета (Harvard School of Public Health) бьет тревогу: согласно его новому исследованию, американский бизнес не готов к эпидемии свиного гриппа. Если вирус будет распространяться дальше, он может подорвать работоспособность массы компаний, уверены эксперты. Почти две трети из 1000 опрошенных по всей стране фирм признались, что не смогут поддерживать нормальное функционирование, если половина сотрудников будет отсутствовать на рабочем месте две недели. А четыре из пяти компаний ожидают серьезных проблем, если хотя бы половина сотрудников будет отсутствовать в течение месяца. А ведь на практике, если в компании из 100 человек заболеет всего три сотрудника, карантин, возможно, придется вводить в отношении 30 - 50% персонала. Прямая речь «Это арсенал мирной жизни, а к реальным угрозам готовятся очень мало» Консультант внешних проектов Harvard School of Public Health Тодд Дац о health management в американских компаниях: У большинства компаний, которые мы опросили, есть вся необходимая инфраструктура, у них достаточно широкие социальные пакеты, включающие дополнительные виды страхования для сотрудников и т.д. Это стандартный набор. Но это арсенал мирной жизни, а к реальным угрозам готовятся очень мало. Именно об этом говорит исследование. Системная проблема в том, что чаще всего health management в опрашиваемых компаниях выполняет очевидные функции: инициирует программы дополнительного страхования, обеспечивает финансирование корпоративных психологов и спортзалов, организует медицинские кабинеты при производственных фирмах. Между тем, у современного health management есть и аналитические задачи: оценка возможных угроз и планирование работы компании в условиях карантина. Например, зная число сотрудников с ослабленным иммунитетом в каждом подразделении, специалисты могут заранее спланировать необходимые кадровые замены на критически важных участках, готовить кадровый резерв и оперативные системы обучения новых сотрудников. С этим работают мало. Там, где с health management дела совсем плохи, ситуацию может исправить участие в страховых программах. У них двойной эффект. Во-первых, прямая польза, если застрахованный сотрудник действительно получает страховую выплату на лечение. И во-вторых, косвенный результат: компании начинают настраивать внутреннюю систему управления здоровьем персонала таким образом, чтобы не расширять страховые программы (этого часто в крупных компаниях требуют профсоюзы).  0    http://www.slon.ru/articles/132053/   закрыть Лишь немногие фирмы предусмотрели хоть какой-то план на случай подобной чрезвычайной ситуации. И это касается не только небольших компаний, но и крупных национальных корпораций. И хотя в России угроза свиного гриппа не так велика, как в США, в случае распространения эпидемии у российских компаний дела будут обстоять не лучше. Ведь пока у нас предпочитают не замечать даже обычный грипп. НИКАКИХ ПЛАНОВ В западной практике предотвращение такого рода угроз - часть системы health management, управления здоровьем. Как подчеркивает Тодд Дац из Harvard School of Public Health, результаты опроса не говорят о том, что эта функция в американских компаниях отсутствует. Проблема в другом. В большинстве случаев health management выполняет утилитарные функции: эта служба инициирует программы дополнительного страхования, обеспечивает финансирование корпоративных психологов и спортзалов, организует медицинские кабинеты на предприятиях. Но современная служба управления здоровьем должна заниматься и аналитическими задачами, оценивать возможные угрозы и планировать работу компании в условиях карантина. Прямая речь «Ждем, когда петух клюнет» Руководитель проекта «Корпоративный менеджмент в области здоровья персонала» НИИ гигиены труда и профзаболеваний Академии медицинских наук России Сергей Соболев об управлении здоровьем сотрудников в американских компаниях: В американской практике (и во многом - в западноевропейской) health management - это полноценная корпоративная система. Если раньше она была частью служб управления персоналом, то в последнее время (особенно в крупных компаниях) - это самостоятельные подразделения с широким набором функций. И это не просто функции ежедневного контроля за здоровьем сотрудником, не просто мониторинг и периодическая профилактика, это своего рода службы оценки рисков и планирования. По крайней мере, я видел такие службы и в Honeywell, и в General Mills, и в Eni. То есть это само собой разумеющаяся практика. Другое дело, что, наверное, эта система далеко не везде работает эффективно. Я думаю, что, как и в России, реальные практики в таких случаях работают по принципу «петуха»: пока петух не клюнул, никто не совершит лишних движений. Как только ударит свиной грипп по американским корпорациям, уверяю вас, мы увидим, как американцы за несколько лет выстроят самую эффективную в мире систему health management. То есть нужна провокация со стороны внешней среды, чтобы все заработало. Фактически, ждем, когда «клюнет петух». В российской практике о полноценном health management вообще рано говорить. Во многих компаниях не выполняются даже элементарные нормы охраны здоровья, а уж каком-либо прогнозировании речи не идет. Могу привести наши совместные с Минздравом оценки по итогам прошлого года: до 40% компаний численностью свыше 500 человек не имеют стационарных медпунктов и сотрудника-медика в штате. А массовую вакцинацию сотрудников от обычного гриппа организует всего от 15 до 20% российских фирм. Какие-то элементы системного менеджмента в области здоровья есть только у крупных производственных компаний, в которых сохранились традиции и нормы охраны труда. Получается, что нам еще рано говорить о какой-то реакции на существенные угрозы. Нам бы научиться противостоять повседневным заболеваниям. Это притом, что цифры-то «горячие». Мы с Минздравом считали: из-за болезней наша экономика теряет около 1,4% ВВП, или $23 - 24 млрд.  0    http://www.slon.ru/articles/132033/   закрыть Прямая речь «Ждем, когда петух клюнет» Руководитель проекта «Корпоративный менеджмент в области здоровья персонала» НИИ гигиены труда и профзаболеваний Академии медицинских наук России Сергей Соболев об управлении здоровьем сотрудников в американских компаниях: В американской практике (и во многом - в западноевропейской) health management - это полноценная корпоративная система. Если раньше она была частью служб управления персоналом, то в последнее время (особенно в крупных компаниях) - это самостоятельные подразделения с широким набором функций. И это не просто функции ежедневного контроля за здоровьем сотрудником, не просто мониторинг и периодическая профилактика, это своего рода службы оценки рисков и планирования. По крайней мере, я видел такие службы и в Honeywell, и в General Mills, и в Eni. То есть это само собой разумеющаяся практика. Другое дело, что, наверное, эта система далеко не везде работает эффективно. Я думаю, что, как и в России, реальные практики в таких случаях работают по принципу «петуха»: пока петух не клюнул, никто не совершит лишних движений. Как только ударит свиной грипп по американским корпорациям, уверяю вас, мы увидим, как американцы за несколько лет выстроят самую эффективную в мире систему health management. То есть нужна провокация со стороны внешней среды, чтобы все заработало. Фактически, ждем, когда «клюнет петух». В российской практике о полноценном health management вообще рано говорить. Во многих компаниях не выполняются даже элементарные нормы охраны здоровья, а уж каком-либо прогнозировании речи не идет. Могу привести наши совместные с Минздравом оценки по итогам прошлого года: до 40% компаний численностью свыше 500 человек не имеют стационарных медпунктов и сотрудника-медика в штате. А массовую вакцинацию сотрудников от обычного гриппа организует всего от 15 до 20% российских фирм. Какие-то элементы системного менеджмента в области здоровья есть только у крупных производственных компаний, в которых сохранились традиции и нормы охраны труда. Получается, что нам еще рано говорить о какой-то реакции на существенные угрозы. Нам бы научиться противостоять повседневным заболеваниям. Это притом, что цифры-то «горячие». Мы с Минздравом считали: из-за болезней наша экономика теряет около 1,4% ВВП, или $23 - 24 млрд.  0    http://www.slon.ru/articles/132033/   закрыть Например, зная число сотрудников с ослабленным иммунитетом в каждом подразделении, специалисты могут заранее подготовить кадровые замены на самых важных участках, построить кадровый резерв и добиться, чтобы в компании заработали системы оперативного обучения новых и временных сотрудников. Профилактика и медицинские кабинеты - это хорошо. Но эпидемия запросто способна преодолеть эти барьеры. И на этот случай у большинства компаний плана нет. Как уверен руководитель проекта «Корпоративный медицинский менеджмент» НИИ гигиены труда и профзаболеваний Академии медицинских наук России Сергей Соболев, в российской практике о полноценном health management говорить тем более рано. Во многих компаниях не выполняются даже элементарные нормы охраны здоровья, а уж о прогнозировании речи вообще не идет. По оценкам НИИ, до 40% компаний численностью свыше 500 человек не имеют стационарных медпунктов и сотрудника-медика в штате. А массовую вакцинацию сотрудников от обычного гриппа проводят всего 15 - 20% российских фирм. Элементы системного менеджмента в области здоровья есть только у крупных производственных компаний: там сохранились еще советские традиции и нормы охраны труда. ЭКОНОМИЯ НА СТРАХОВКЕ Прямая речь «Правильно организованный health management снижает заболеваемость в коллективе на 40-50%» Исполнительный вице-президент группы «Ренессанс страхование» Сирма Готовац о health management в российских компаниях: Практика показывает, что правильно организованный health management снижает заболеваемость в коллективе на 40 - 50%, сокращает период нетрудоспособности на 20%, повышает выявляемость хронических заболеваний на 10 - 15% и, в итоге, уменьшает средний срок временной нетрудоспособности на 30%. Это наши цифры, основанные на нашем опыте и на практике взаимодействия с клиентами. Мы постоянно обследуем сотрудников разных российских компаний и составляем для предприятий так называемый паспорт здоровья. Картина обычно безрадостная. По сути, health management - это целый комплекс мероприятий, включающий и развитие инфраструктуры, и развитие оздоровительных программ, и развитие ДМС, и развитие корпоративной культуры. О серьезных угрозах, вроде эпидемий, компании, конечно же, должны думать. Но если у вас выстроена система управления здоровьем в режиме ежедневной работы, то и серьезные угрозы будут уже не такими серьезными. Не надо каждый день со страхом думать, что у тебя заболеет половина коллектива, надо бояться, что заболеет один ценный сотрудник.  0    http://www.slon.ru/articles/132091/   закрыть Позитив здесь можно найти только в одном: повсеместно развивается добровольное медицинское страхование. Как говорит Тодд Дац, страхование сотрудников - благодатная почва для развития health management. Без страхования система управления здоровьем в американских компаниях так и не сложилась бы: не было бы стимулов в это вкладываться. А здоровье служащих нынче недешево не только в Штатах, но и у нас. По разным оценкам, полис для рядового сотрудника московской фирмы обходится работодателю в 13 000 - 25 000 руб. ежегодно. Эти довольно крупные вложения должны, по идее, заставить компании более ответственно относиться к проблеме, поскольку и прогнозирование, и профилактика, и те же вакцинации позволяют снизить расходы на страховки. По оценкам Академии медицинских наук и Минздравсоцразвития, из-за болезней наша экономика теряет около 1,4% ВВП, или $23 - 24 млрд в год. И это проблема не только государства, которое оплачивает больничные, но и самих компаний, сотрудники которых лежат дома или в больнице, а не сидят на рабочем месте. По словам исполнительного вице-президента группы «Ренессанс страхование» Сирмы Готовац, практика показывает, что правильно организованное управление здоровьем снижает заболеваемость в коллективе на 40 - 50%, сокращает период нетрудоспособности на 20%, повышает выявляемость хронических заболеваний на 10 - 15%. Если инвестировать в эту область, в перспективе можно немало сэкономить. Но системный health management начнется лишь после того, как компании почувствуют реальную угрозу для бизнеса, уверен Соболев. У менеджмента и так полно текущих и стратегических задач, и управление здоровьем еще не скоро войдет в число главных приоритетов. В России же есть еще один повод не слишком волноваться о состоянии здоровья работников - производительность труда у нас во многих отраслях гораздо ниже, чем в западных компаниях. От болезней мы теряем гораздо меньше, чем американские бизнесмены. Без потрясений извне, без серьезных неприятностей со здоровьем работников, никаких перемен в этой области не будет. Так что эпидемия, глядишь, еще и станет полезной для экономики: бизнес будет больше инвестировать в здоровье.

2009-09-10
«Уровень плохих долгов у Сбербанка резко вырос»
о финансовых результатах Сбербанка в первом полугодии по МСФО: У Сбербанка достаточно хорошая операционная отчетность, наблюдался рост чистой процентной маржи и доходности по кредитному портфелю. Тем не менее, есть и неприятный сюрприз, связанный с ростом просроченных кредитов. У банка «Возрождение» на конец полугодия просрочка выросла до 7,3%, а у Сбербанка - до 6,4%, что сопоставимо. Резкий скачок плохих долгов у банка произошел в конце второго квартала. При этом уровень покрытия проблемной задолженности провизиями снизился до 1,1 раза, что очень важно для прогноза по прибыли. У рынка было ожидание, что Сбербанк перестанет формировать резервы в прежнем объеме, и тогда банк сможет показать чистую прибыль в конце года в размере 1 - 2 млрд руб. Сейчас неочевидно, что такой сценарий возможен. К тому же надо учитывать, что NPLs - это «средняя температура по больнице». Уровень кредитов с просрочкой более одного дня высокий, около 11%, и есть опасения, что в третьем квартале некоторые сегменты кредитования покажут резкий рост неработающих активов или NPLs.

2009-09-10
«Запаса прочности у банка уже практически не остается»
о финансовых результатах Сбербанка за первое полугодие: Сбербанк сохраняет прогноз по уровню резервов в пределах 10%, однако при сохранении действующей нормы резервирования этот уровень может быть преодолен уже в третьем квартале. Основной проблемой для банка остается качество корпоративного портфеля, просрочка по которому с начала года выросла в 3,5 раза. И доля проблемной задолженности продолжает серьезно расти. В то же время ожидания резкого ухудшения качества кредитов физлицам в конце прошлого года, судя по всему, оказались несколько преувеличенными. Тем не менее, мы ожидаем, что второе полугодие будет для банка очень позитивным: рост проблемной задолженности и отчислений в резервы замедлится. Не исключено, что пик роста просрочки пришелся на третий квартал. Ранее банк ждал небольшой прибыли, близкой к нулю, но, несмотря на некоторые положительные ожидания, менеджмент не стал менять прогнозов по прибыли на конец года, и его можно понять. Отношение уровня резервов к неработающим активам за второй квартал снизилось со 150% до 110%. Запаса прочности у банка уже практически не остается. Поэтому при сохранении прежней нормы отчислений в резервы банк уйдет в убыток. Кроме того, прибыль которая сложилась по итогам второго квартала, сильно зависела от заработка на операциях с ценными бумагами. Банк получил 7,6 млрд руб. прибыли против убытка 4,4 млрд руб. в первом квартале. Таким образом, прогноз чистой прибыли на конец года очень чувствителен даже к небольшим изменениям факторов, влияющих на прибыль. Все зависит от того, как быстро будут расти плохие активы и сколько под них потребуется создавать резервов.

2009-09-10
«Доходность кредитного портфеля Сбербанка растет»
о финансовых результатах Сбербанка за первое полугодие по МСФО: Сбербанк показал очень хорошие операционные результаты за второй квартал и за полугодие. Немного разочаровал рост операционных расходов, которые выросли больше, чем ожидалось. Но, тем не менее, доля расходов в операционных доходах банка продолжала снижаться, что, безусловно, - позитив. Другой положительный момент заключается в том, что кредитование по-прежнему приносит Сбербанку прибыль из-за высокой чистой процентной маржи. Она остается на хорошем уровне благодаря низкой стоимости фондирования. Она осталась на уровне 5,4% и не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом. А вот ставка по активам, приносящим процентный доход, выросла с 13,8% до 14,6%. Рост доходности кредитного портфеля на 0,8 процентных пунктов очень значителен. Качество активов во втором квартале продолжало ухудшаться. Но данные Сбербанка по плохим долгам нельзя назвать трагичными. Отчитавшиеся за полугодие «Райффайзенбанк» и «Возрождение» показали примерно такой же уровень в районе 6 - 7%. Доля кредитов, просроченных более чем на 1 день, превысила 10%, но мы ожидаем, что эта задолженность будет каким-то образом реструктурирована, и этот показатель может снизиться. А вот доля реструктурированных кредитов, которая достигла 10% портфеля, продолжит расти. Но, чтобы оценивать качество активов, лучше смотреть на уровень NPLs. Неработающие кредиты, просроченные более чем на 90 дней, составляют 6,4% портфеля и на общем фоне не выглядят чем-то катастрофичным. Несмотря на позитивные новости, потенциала для роста в краткосрочной перспективе у акций банка нет. Мы считаем, что они будут корректироваться, так как показали опережающую динамику в предыдущий период. С начала сентября они выросли на 20% при росте индекса РТС всего на 5%. Кроме того, мы считаем, что технически бумага сильно перекуплена. Должна состояться некоторая коррекция, прежде чем акции снова начнут расти. Сегодня акции Сбербанка стали падать вскоре после относительно позитивных заявлений менеджмента, так как хорошие финансовые новости уже были учтены рынком в ценах предыдущего периода и теперь они начали фиксировать прибыль.

2009-09-10
Абхазии вручили знамя сопротивления империалистам
Признание Чавеса превратило вопрос о статусе Абхазии и Южной Осетии из местечковой дрязги на развалинах Российской империи в акт мирового антиимпериалистического непослушания

2009-09-10
«Никакой он не маньяк, не грабитель и не бандит»
об обращении группы депутатов Госдумы в прокуратуру по поводу ареста начальника департамента рекламы правительства Москвы Владимира Макарова: Я подписал бумагу, потому что полностью с ней согласен. Виновен он или не виновен - это суд решит, но не очень понятна мера пресечения. Вот именно поэтому все депутаты от Москвы и плюс я подписали. Я знаком с ним лично, и все, что я считаю, написано в письме. Кому это выгодно - я в теорию заговоров играть не хочу, но я не думаю, что Макаров представляет собой серьезную общественную опасность. Это интеллигентный и уважаемый человек, никакой он не маньяк, не грабитель и не бандит с большой дороги. Идет разбирательство долгое время, и такая резкая мера пресечения - это удивительно. Виновен или нет - пусть разбирается суд. Чем обусловлен выбор такой меры пресечения - я не знаю и не буду ничего говорить.

2009-09-10
Кадыров и водочники
Демонтаж памятника президенту Чечни - одно из самых «мягких» проявлений новой реальности на Кавказе

2009-09-10
Эпидемия оптимизма
Неправильная статистика | Траектория кризиса | Как распространяются настроения | Вперед, к стагнации Все благодаря Дж.П.Моргану знают, что когда уличные чистильщики сапог начинают интересоваться акциями, надо продавать. Что делать, когда популярные журналы прямо на обложках заявляют, что кризис позади? Видимо, пора готовиться к стагнации. НЕПРАВИЛЬННАЯ СТАТИСТИКА Сначала давайте договоримся о терминах. Строго говоря, острая фаза кризиса во всех развитых экономиках, да и в России, закончилась к началу весны. Большинство отечественных наблюдателей не видят этого только из-за медленной адаптации российской статистики к рыночной экономике. Даже прошлогодний кризис наше правительство и бизнес проворонили отчасти из-за того, что пользовались неправильной статистикой. Чтобы увидеть краткосрочную экономическую динамику, нужно показатели текущего месяца или квартала сравнить с предыдущим, исключив случайные и сезонные факторы и приведя показатели в годовом выражении. Последнее помогает ответить на вопрос, как вырос бы показатель за год, если бы он весь год менялся так же, как в данном месяце или квартале. Например, полпроцента роста к предыдущему месяцу (с сезонной корректировкой) даст 0,5*12 = 6% роста за год. Росстат даже краткосрочные экономические показатели по старинке сравнивает с предыдущим годом. Это не позволяет разглядеть динамику данного момента, уловить смену тренда. Сравнение с прошлым годом только все путает, справедливо утверждает экономист Сергей Журавлев. Например, если сейчас показатель возобновил рост, но за полгода до того он сильно падал, то сравнение с прошлым годом еще несколько месяцев будет дезинформировать нас, говоря, что падение продолжается. И наоборот, если показатель долго рос, но сейчас начал падать, то сравнение с прошлым годом будет еще несколько месяцев указывать на рост. Прошлогодний кризис российское правительство не замечало до сентября, пока рынок не пошел штопором вниз. Помесячные оценки с сезонной корректировкой показали бы, что инвестиции стали резко замедляться еще весной, а экспортные сектора вроде металлургии - летом. Об этом регулярно предупреждали экономисты - например, «Центр развития». А в такой ситуации время - буквально деньги: может, прознав о кризисе на 3 - 5 месяцев раньше, власти и бизнес сумели бы подготовиться получше. Настроения улучшаются Рост ВВП, в % к предыдущему кварталу, с сезонной корректировкой, аннуализированный (в годовом выражении) 2008 2009 I II III IV I II III* IV* США -0,7 1,5 -2,7 -5,4 -6,4 -1 1,6 2,4 Япония 3,9 -4,3 -3,9 -13,1 -11,7 3,7 1,1 -0,9 Германия 6,5 -2,2 -1,3 -9,4 -13,4 1,3 4,2 1,8 Франция 1,8 -1,9 -0,9 -5,5 -5,3 1,4 1,6 1,9 Британия 3,2 -0,2 -2,9 -7 -9,3 -2,6 -1 0 Италия 2 -2,2 -3,1 -8,3 -10,3 -1,9 -1,1 0,4 Россия** 7,8 6,7 -1,2 -10,1 -17,7 -10,7 - - * прогноз ** расчеты Сергея Журавлева по данным Росстата ИСТОЧНИК: ОЭСР Сравнение с предыдущим периодом без сезонной корректировки тоже не позволяет делать никаких выводов. Вот, например, вчера президент Медведев вынужден был произнести, что ВВП вырос на 7,5% к предыдущему кварталу, но упал к прошлому году на 10,9%. И что это значит? Ноль полезной информации. «Челкаш чувствовал себя в силе повернуть ее [жизнь Гаврилы] и так, и этак». Дезинформирует такая статистика и СМИ. Вот «Ведомости» рассуждают о «расширении спада», в то время как он во II квартале, наоборот, энергично замедлялся. Разумеется, если сравнивать с прошлым годом, спад расширяется, - но не за счет того, что происходило во II квартале, а из-за предыдущих шести месяцев. Может быть, кто-то влиятельный скажет Росстату, что длинные ряды краткосрочных показателей нужно публиковать в отношении к предыдущему периоду, и с сезонной корректировкой? Слишком дорого обходится правительству и бизнесу игнорирование экономических реалий. ТРАЕКТОРИЯ КРИЗИСА Пик экономического спада в развитых экономиках был пройден в начале этого года (см. таблицу), а в Японии, и до того не отличавшейся быстрым ростом, - даже в конце прошлого года. То же самое касается и России, только спад у нас был значительно острее. Уже во II квартале падение в одних странах резко замедлилось, а в других сменилось слабым ростом. Кстати, оценка ОЭСР результатов II - III кварталов в Британии немного устарела: по подсчетам The National Institute of Economic and Social Research (NIESR), ВВП за три месяца, включая август, вырос на 0,2% (за три месяца по июль - упал на 0,2%). Эта цифра позволяет говорить о конце рецессии и британцам. Собственно, такой «конец кризиса» имеет место быть и у нас: по оценке Минэкономразвития, в июле ВВП вырос на 0,5%. К концу года ситуация еще немного улучшится, прогнозирует Валерий Миронов из «Центра развития» (ВШЭ). Экономики Восточной Европы, Латинской Америки, ЮВА, Украина и Казахстан движутся по аналогичной траектории, только вокруг своей, более высокой «нормы роста». Спад либо замедление роста (как в Китае) в этих странах усилились на рубеже 2008/2009 годов, а летом ситуация стала налаживаться (см. рисунок). Дно позади Поквартальный рост ВВП, в % к предыдущему году % ИСТОЧНИК: ВСЕМИРНЫЙ БАНК Таким образом, прекращение спада (к предыдущему периоду, с сезонной корректировкой) - для одних экономик уже свершившийся факт, а для других - ожидаемый результат III - IV кварталов. Именно об этом говорят Бернанке, Гейтнер, Трише, Строс-Канн, Браун и прочие достойные люди, рассуждая о зеленых ростках и конце рецессии. Результаты II квартала и данные за июль - август (потребительские расходы, индексы промышленных менеджеров и т.д.) почти везде оказались немного лучше ожиданий. До этого, с весны 2008 г. реальность раз за разом оказывалась хуже ожиданий. Поэтому августовский позитив (итоги апреля - июня были подбиты во второй половине августа) произвел на экономистов неизгладимое впечатление. Приятно удивленные, все повышают прогнозы на 2009 - 2010 гг. Так, МВФ готовится опубликовать прогноз, основные цифры из которого благодаря умельцам из Reuters и FT уже известны: в 2009 спад мировой экономики составит 1,3%, а рост в 2010 - не 2,5%, а 2,9%. Резко подрос оптимизм и у промышленников - причем, практически  во всем мире.   КАК РАСПРОСТРАНЯЮТСЯ НАСТРОЕНИЯ Но не ошибаются ли сейчас экономисты и инвесторы, предвидя бурный рост «зеленых ростков»? Ведь даже неискушенное ухо слышит во всех этих оптимистических разговорах некоторую фальшь. К тому же есть масса индикаторов, указывающих на то, что проблемы не решены. В Штатах и Японии продолжает расти безработица. В Японии снова упал экспорт, а в Австралии - торговля. В США продолжает сокращаться объем потребительских кредитов. А рост продаж автомобилей в Германии и США - мнимый: госсубсидии поторопили покупателей, и с прекращением их выдачи спад возобновится. Многочисленные знаки восстановления глобального экономического доверия кажутся загадкой, отмечает профессор Йельского университета Роберт Шиллер, большой знаток психологии инвесторов. Ведь мы живем в большом и диверсифицированном мире - почему же доверие восстанавливается так быстро и везде одновременно, спрашивает он: «Что случилось?» Ни государственная антикризисные программы, ни вялый рост экономических индикаторов не объясняют эту волну оптимизма. Шиллер советует оторваться от Excel’евских таблиц и трактовать смену настроений в терминах социальных эпидемий, инфекционного распространения идей, постепенно меняющих восприятие мира. Такие социальные эпидемии распространяются со скоростью «свиного гриппа». За счет механизмов обратной связи настроения многократно усиливаются - и негативные, и позитивные. Например, снижение цены акций порождает массу разговоров и статей в СМИ, которые, в свою очередь, усиливают негативные настроения и готовность людей слушать пессимистические истории и теории, пишет Шиллер. В результате, нисходящая спираль продолжается - рынки снова падают. Но в определенный момент этот процесс сходит на нет, и в ежедневном шуме начинает быть слышно «дольней лозы прозябанье», то есть прорастание этих самых «ростков». Вот они все слышнее, слышнее, уже заглушают пессимистов… Вот и профессор Калифорнийского университета Джеймс Гамильтон сменил с негативной на нейтральную иконку, выражающую настроение по поводу экономической динамики,- впервые с января 2008. Постепенно спрос на негативные истории снижается, в медиапространстве становится все меньше статей про кризис американской модели капитализма и про людей вроде Берни Мэдоффа, которые его персонализируют. Та же история Мэдоффа, замечает Шиллер, приобрела символическое значение, поскольку вскрылась в момент ухудшения настроений и сама способствовала их ухудшению, - вплоть до страхов полного коллапса рынка. Доверие к рынку восстанавливается Доля инвесторов, считающих, что в ближайшие 6 месяцев на фондовом рынке США не будет обвала доверие, в % ИСТОЧНИК: THE INTERNATIONAL CENTER FOR FINANCE AT THE YALE SCHOOL OF MANAGEMENT Динамику этих рыночных настроений Шиллер меряет при помощи Crash Confidence Index. Это доля институциональных и индивидуальных инвесторов (в США), считающих, что в ближайшие полгода на рынке не будет краха наподобие 28/10/1929 или 19/10/1987. Три года назад, в 2006 г., доля оптимистов достигла максимума за 20-летнюю историю индекса, а в начале этого года - исторического минимума. С тех пор индекс растет, рынки тоже, а в медиа разнообразные «страшилки» постепенно вытесняются историями из «мирного времени». ВПЕРЕД, К СТАГНАЦИИ Все это не означает, что все проблемы позади, что рецессия закончена, а рост возвращается к нормальным значениям, предупреждает Гамильтон. Да и сама «норма роста» может снизиться в ближайшие годы у многих стран. Так, экономисты МВФ ожидают, что во Франции рост замедлится с 2% в 2000 - 2008 гг., до 1% в 2009 - 2014 гг., а в Ирландии - с 6% до максимум 2%, в Китае - с 10% до 8%. В целом в ОЭСР рост может замедлиться с 2,5% до 1,5%. Возможное замедление «нормы роста» связано с тем, что причины, вызвавшие нынешний кризис, пока не устранены. С балансов банков не убраны плохие долги, компании и потребители все еще «закредитованы». Финансовый кризис далек от завершения - многие банки пока останутся стеснены и в заработках, и в возможности кредитовать, полагает Стивен Роуч, глава Morgan Stanley Asia. А рост, основанный на госинвестициях и субсидиях потребителям, не может быть устойчивым. А значит, развитые страны и нас могут ждать несколько лет стагнации - то есть слабого роста на уровне раза в два ниже прежних значений. И неустойчивого - с перерывами на кратковременные падения. Так что, говорите, кризис закончен?

2009-09-10
Запасы нефти в США снизились, хуже прогнозов
(Рейтер) - Запасы нефти в США снизились за неделю, завершившуюся 4 сентября, на 5,9 миллиона баррелей до 337,5 миллиона баррелей, сообщило в четверг государственное Управление энергетической информации (EIA). По данным EIA, запасы бензина выросли на 2,1 миллиона баррелей до 207,2 миллиона баррелей, а запасы дистиллятов увеличились на 2 миллиона баррелей до 165,6 миллиона баррелей. Аналитики ожидали, что запасы нефти снизятся на 1,5 миллиона баррелей, запасы бензина сократятся на 1,3 миллиона баррелей и запасы дистиллятов вырастут на 800 000 баррелей. (Перевел Денис Пшеничников, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-10
«Не можем опуститься ниже 12% и не можем идти на уступки, которые невыгодны нам самим»
Конференц-колл по результатам промежуточной финансовой отчетности Сбербанка по МСФО за 6 месяцев 2009 года. На вопросы инвесторов отвечает зампред правления Антон Карамзин: - Вы предоставляете информацию о соотношении ваших расходов к доходам в 2008 году. Вопрос касается чистой процентной маржи в III и IV кварталах, которая достигла ощутимо высоких величин. - Мы достигли успехов в плане этого показателя. Показатели, которых мы добились, нас удовлетворяют. Что касается расходной части нашего бюджета, то мы к ней относились достаточно осторожно в первом полугодии. У нас есть хорошо разработанный план относительно того, сколько мы будем тратить, который мы учитываем при стратегической разработке бюджета. Мы надеемся, что соотношение расходов к доходам составит 30 - 40%. Что касается маржи, то мы будем ожидать, что цифра за весь год составит 7,5 - 7,7%. Я не думаю, что она будет постепенно подниматься в течение всего года. Я склонен здесь придерживаться консервативного мнения. - Ваши прогнозы по соотношению расходов к доходам? - Соотношение расходов к доходам в 2009 году снизится на 10% по сравнению с прошлым годом. Здесь нужно проводить различие между реальными и номинальными показателями. Снижение на 10% возможно. Но я склонен придерживаться более консервативной точки зрения. - Вы говорите, что, возможно, обстановка в России может привести к тому, что маржа будет снижаться. Будут ли изменения в плане кредитования? Или вы считаете, что большого снижения не будет? - Что касается маржи, то здесь будет где-то 7,5 - 7,7%, и это консервативная точка зрения. С точки зрения пассивов в розничном сегменте мы не сможем уменьшить затраты. Что же касается активов в корпоративном сегменте, здесь будет снижение по сравнению с пиком в начале года. В целом, обстановка возвращается от пиковых уровней. Здесь будет наблюдаться некая компрессия маржи. - Расскажите о части кредитного портфеля, который был реструктурирован? Не могли бы вы рассказать о том, как будете поступать с просроченными кредитами, которые постоянно реструктурируются? Насколько сильно может понизиться показатель? - Реструктурированные кредиты в корпоративном кредитном портфеле составляют 10%, мы считаем, что это результат активной работы, которую мы осуществляли. Найти решение для всех проблем невозможно, поэтому показатель будет снижаться. Мы соблюдаем достаточно высокие требования относительно реструктуризации, стараемся избегать дальнейшего ухудшения реструктурированных кредитов.  что касается реструктурирования, мы доведем этот показатель до разумного уровня, вокруг которого будут происходить определенные колебания. Мы уверены, что можем позволить себе придерживаться разумных уровней, сохранять их. У нас есть для этого капитал. С этого квартала мы раскрываем больше информации о капитале. До сих пор показатель остается где-то 11,7%. Я думаю, что к концу года он составит не более 12%. С начала года примерно 44% нашего кредитного портфеля остается рентабельным, поэтому мы уверено смотрим в будущее. - Дайте прогноз относительно отчислений в резервы? Вы будете агрессивно действовать в этом плане? - Мы не склонны менять наши прогнозы. С точки зрения эмоций, если посмотреть куда движется страна и сектор по сравнению с тем, что было 3 - 4 месяца назад, я думаю, что нужно подчеркнуть то, как риски просачиваются в наши финансовые параметры. В связи с ухудшением кредитных параметров наших заемщиков задержка будет 6 - 8 месяцев. Вероятно, здесь не будет какого-то резкого падения в 2010 году. 2010 год станет годом, когда мы увидим результаты этой деятельности. Ситуация будет развиваться постепенно и будет похожа на то, что было в предыдущих кварталах. - Вопрос касается процентного дохода по просроченным кредитам. Как вы с ним работаете? Как вы его отражаете в отчете о прибылях и убытках, когда кредит становится просроченным? Накладываете ли вы штрафные санкции, когда кредит просрочен, и набегают проценты? - Мы взимаем штрафы вне зависимости от того, какие были проценты. Это наша обычная практика. Бухгалтерская политика и требования российского законодательства позволяют применять такие санкции по просроченным кредитам. Что касается реструктурированных кредитов, то, когда мы предоставляем новый кредит, мы иногда откладываем выплату части процентов на более позднюю часть графика платежей, но редко прибегаем к этой мере. Если возникает проблемный кредит с высокими процентами, который может оказаться неустойчивым, но если есть основания, чтобы отсрочить часть этого кредита, необходимо, чтобы показатель реструктуризации был не ниже среднерыночного, чтобы можно было обслуживать этот кредит. Например, если речь идет о 16%, а бизнес может предоставить только 12%, и это может позволить бизнесу развиваться нормально, то мы готовы с этим согласиться и получить разницу несколько позже. Но мы не можем опуститься ниже 12% в данном случае, и мы не можем идти на такие уступки, которые невыгодны для нас самих. Мы должны оценить, насколько жизнеспособна сама бизнес-модель. Возможно, в каких-то случаях мы будем прибегать к более радикальным мерам, чтобы добиться выплаты кредита. Если мы проводим просто реструктуризацию кредита, и если кредит обслуживается на достаточном уровне, то мы применяем мягкий подход. Бывают платежные каникулы, когда откладывается выплата основной суммы и процентов. Мы можем изменить график выплат по основной сумме, но мы не разрешаем нашим территориальным отделениям давать платежные каникулы более 1 - 2 месяцев. Если нужно больше, то вопрос об этом решается на самом высоком уровне. Я не помню, чтобы я продлевал такие каникулы более чем на 6 месяцев. Может быть 1 или 2 раза. Уровень отчислений в резервы будет оставаться таким же высоким до конца года. Мы можем позволить себе делать это на основании адекватного анализа рисков. Мы сами сосредоточим основное внимание на этом. Есть основания для того, чтобы были кратковременные всплески. Но надеемся, что будет тенденция к замедлению. Но сейчас мы продолжаем сохранять отчисления в резервы на том же уровне, что и во II квартале. Но вот что касается залогов, то как и другие банки, мы можем опуститься значительно ниже 100%. Мы считаем, что хорошая практика будет 1,2 - 1,3, сейчас у нас 1,1. Я вам назвал тот диапазон, который мы считаем нормальной практикой. - Если вы сохраните покрытие свыше 1,8%, то это значительно больше, чем вы делали в предыдущем квартале. Значит ли это, что вы ожидаете, что образование просроченных кредитов будет замедляться в течение оставшейся части года? - Может быть. Но опять-таки, мы склонны к консервативным оценкам. Я не скажу больше, чем уже сказал. Мы можем предполагать замедление и улучшение ситуации. Возможно, это будет устойчивой тенденцией Мы проявляем сдержанный оптимизм. - Маржа во II квартале. Вы говорите, что смогли показать высокую прибыльность кредитного портфеля. Это по тем кредитам, которые были во II квартале или это по тем кредитам, которые были предоставлены в 2008 году? - У нас такой огромный кредитный портфель, и у нас есть хорошая механика проведения переговоров, которые способствуют достижению таких результатов. Когда мы видим на рынке тенденцию к снижению процентных ставок, то мы учитываем это при выдаче кредитов. Мы рассматриваем финансовые отчеты, и одобрение к выдаче кредита зависит от тенденции на рынке. Эта тенденция измеряется десятыми долями процента. - В сентябре - октябре значительная часть вашего кредитного портфеля будет давать значительную прибыль? - Те цифры, которые вы видите, показывают те основания, на которых мы будем действовать. Если общеделовая ситуация будет возвращаться к нормальным показателям, если наши клиенты будут более конкурентоспособны на рынке, это поможет нам в укреплении нашей клиентской базы. Одностороннее право, которое мы использовали ранее в этом году. Дело в том, что клиенты доверяют нам, именно поэтому они готовы подписывать договоры на таких условиях. Мы будем действовать в соответствии с рыночной обстановкой. И это, вероятно, пик процентной маржи. Возможно, что будет подъем на десятые доли процента, но вскоре он закончится. - Что касается динамики ваших кредитов, в III квартале будет ли ускорение активности, рост во второй половине года? - Я ожидаю, что обстановка будет благоприятной. Причина состоит в том, что до сих пор сохраняется большая неопределенность относительно скорости возвращения к нормальному положению вещей в экономике и в обществе в целом. Это заставляет нас действовать осторожно, поэтому мы не очень готовы предоставлять кредиты в больших количествах без достаточных оснований. Но есть заемщики, которые и в трудные времена имеют доступ к ресурсам, они получили большие буферы денежных средств, в том числе, получая кредиты от нас. Сейчас наши корпоративные клиенты говорят, что есть некоторая неопределенность, но не такая серьезная, как в прошлом, и мы сейчас можем уменьшить наши буферы и выплатить часть кредитов банкам. обстановка в плане процентных ставок заставляет их думать следующим образом: пусть нам сейчас и нужно финансирование, но можно сделать рефинансирование более дешево. Сейчас роль заемщика на рынке становится более весомой. Мы, конечно, не даем займы более крупные, чем те, которые мы могли бы себе позволить в связи с нашей политикой в области риска. Факторы, существующие в экономике, благоприятны, чтобы увеличить наш кредитный портфель и стимулировать бизнесменов получить кредитные линии. Многие клиенты хотели бы это сделать, и мы стараемся стимулировать увеличение нашего кредитного портфеля. - Какую прибыль вы ожидаете в III квартале? Каков у вас аппетит на капитал по сравнению с июнем? - Мы вскоре будем находиться на позитивной территории в последнем месяце года, но все равно показатели будут ниже показателей рентабельности, которые я вам дал. Я думаю, что к концу осени мы будем находиться на положительной территории. В I квартале адекватность капитала была выше, чем показатели в начале года, - 18,4%. Наше состоянии достаточно здоровое. Мы можем до сих пор получать прибыль, поэтому я не думаю, что нам понадобится больше капитала в этом году или в начале будущего года. - Расскажите об объеме госфинансирования в 2009 году. Расскажите о ситуации с БТА и еврооблигациях в 2009 году? - Что касается госфинансирования, то мы получили в качестве субординированного долга в прошлом году от государства сумму, которая была использована при краткосрочном финансировании через аукционы в I квартале. Объем госфинансирования помимо субординированного долга был равен нулю в течение последних 4 месяцев. По БТА проводится «дью-дилижанс».  Я думаю, что закончится в ноябре. К сожалению, финансовая экспертиза продолжается дольше, чем мы ожидали. Мы увидели, что ситуация развивается таким образом, что к ноябрю закончится. Евробонды у нас имеются, в российской отчетности можно найти сведения об этом. - Еще вопрос качестве активов. Как это сказывается на уровнях отчислений в резервы, на обесценении кредита? - Я бы обратил ваше внимание на 5-й пункт отчета, где мы предоставляем беспрецедентный для нас, и очень редкий для банковского сектора, уровень раскрытия информации по этим предметам. Я ничего не могу добавить по этому, не разглашая конфеденциальных данных по клиентам. - Какова обстановка в кредитовании жилищного строительства и рынка коммерческой недвижимости в России, насколько это важно для вас при оценке залога? - Мы наблюдаем за рынком, и учитываем при формировании кредитного портфеля. Сейчас наблюдается увеличение сделок с недвижимостью в розничном секторе. Есть основания увидеть здесь позитивную тенденцию. Эмоциональный фактор сильно влиял на рынок в последнее время. - Если говорить об отрицательной стороне качества активов, каковы основные факторы здесь? - Все хорошо знают, какие сектора страдают в экономике. Все больше людей нащупывают выход из проблем. Мы с удовольствием с ними работаем. Но и в тех секторах, которые меньше пострадали, состояние некоторых сильно ухудшается. Можно ожидать каких-то сюрпризов в любом секторе. Сейчас мы продолжаем анализировать состояние каждого клиента в тесном контакте. - За последние месяцы кредитный рынок открылся для иностранного капитала, но, тем не менее, во многом зависит от вас, насколько банковский сектор открыт для этих кредитов. Что бы вы сказали об аппетитах банковского сектора? - Мы сформулировали наш аппетит в плане риска. С каждым днем он укрепляется. Мы работаем со многими нашими клиентами. Что касается остального банковского сектора, то вопрос стоит не только в том, каков для них приемлемый уровень риска, но и какой риск они могут себе позволить, смогут ли они пойти на тот риск, который необходим для сотрудничества с хорошими клиентами. Можно ожидать, что и у других участников аппетиты будут расти, но не все могут себе это позволить. - Возможный кредит «РусГидро» на 20 млрд руб. Подробности? - Я не могу ответить на этот вопрос. - Вы ожидаете сохранения темпов отчисления в резервы. С чем это связано? - Я хочу сказать, что сопоставимые цифры будут сохраняться. - Вы упомянули замедления, связанные с падением качества активов. Улучшилась ли корпоративная дисциплина клиентов? - Рано говорить об этом. Я думаю, что будет много двусторонних кредитов. Положение улучшается. Я думаю, что это устойчивая тенденция, но кто из нас уверен в этом? - Вы планируете сократить процентные ставки в рознице? - Мы следим за развитием ситуации каждую неделю. Я не думаю, что мы будем сильно сокращать ставки. - Недавние сокращения касались депозитов? - Существует пересмотр депозитных линий, вносятся изменения в депозитные продукты. Мы продолжаем их улучшать и делать их более удобными. Мы делали это последний месяц или два. - Вы говорили о снижении доходности кредитов. Что вы можете сказать о доходности кредитов в будущем году? - Диапазон, который я упоминал, имеет эмпирический характер. Это не результат большого научного моделирования. С моей стороны было бы не очень разумно делать публичные заявления на основании недавних тенденций. - Началось сокращение процентов по кредитным портфелям. Что вы можете сказать о доходности кредитов? - Я не могу сейчас исчерпывающе проанализировать. - Если посмотреть в целом на коммерческое кредитование, мы увидим, что количество тех, где просрочка свыше 20 дней, удвоилось. Сбербанк отметил замедление. Есть ли тут противоречие? - Статистика говорит, что менее 10% портфеля было реструктурировано. Можно истолковать как признаки подъема. Но мне кажется, что рановато делать далеко идущие выводы. - Как вы отражаете в отчетности реструктуризацию кредитов? - Определение непросроченного кредита имеет технический характер. Большинство реструктурированных кредитов - это новые сделки, и здесь мы видим высокую дисциплину. Большинство этих займов не являются просроченными. - Кредиты, которые реструктурируются, снова записываются как непросроченные? - Если происходит просрочка, то кредит записывается как просроченный. - Каковы тенденции развития розничного сектора по сравнению с корпоративным? - Сокращения в нашем розничном кредитном портфеле вызваны сокращением спроса на наши продукты. Мы сейчас хотим сделать наши продукты более привлекательными для людей, которые не готовы идти на риск. Сейчас мы переходим к менее консервативному подходу в этой области. Мы видели некоторые позитивные сдвиги в последние месяцы. - Каковы ваши прогнозы по расходам на этот год? Кто имеет право провести одностороннюю оценку кредита? - Наш прогноз по расходам не был сфокусирован на абсолютных числах, у нас этот показатель будет около 40% или чуть больше. Пусть это будет сюрпризом. Мы ставим смелые задачи перед нашими фронт-офисами. И надеемся на лучшие результаты на конец года, чем есть сейчас. Есть сезонный фактор. IV квартал отличается от III квартала. Что касается маржи, я не уверен, что могу что-то добавить к тому, что было сказано. Наша процентная маржа достаточно хорошая, и она вполне привлекательна. Мы продолжаем сохранять хорошие отношения с рядом наших клиентов. - Что касается расходов, расходы выше на 9%, чем расходы II квартала прошлого года? - Я бы не стал беспокоиться относительно сравнения этих двух кварталов. 35% - один из лучших показателей в мире. Разумная цифра для этого года составляла бы более 50%. Не обращайте значительного внимания на кратковременные сравнения. - Вы говорите о консервативном подходе к оценке резервов. Мы видим, что повышается рост темпов просроченных кредитов. Если вы будете проводить такие же отчисления в резервы, то вам будет трудно достичь поставленных целей. Не подошли ли вы к изменению в формировании просроченных кредитов? - Вы задаете вопросы, ответ на которые требует больших подробностей. Кредитов, которые были действительно просрочены, немного. Многие были весной диверсифицированы. Не думаю, что здесь надо проводить прямую экстраполяцию. Я бы обратил ваше внимание на коэффициент покрытия 0,8%, который мы считаем допустимым. - То есть вы не будете экстраполировать эту тенденцию на III и IV кварталы? - Нет, я бы не стал экстраполировать. - Подробности по сделке с Opel? - Там, наверно, позже вечером будут какие-то официальные заявления сделаны. Я думаю, что мы услышим заявление их генерального директора. Я ограничусь только тем, что техническая часть для нас была получить эту сделку. Результат очень близок к тому, что было несколько дней назад. - Вы говорите, что сейчас ситуация улучшается, но вы говорите об увеличении капитала. - Я не говорил, что нам нужен капитал, нам, может быть, полезно было бы выпустить еврооблигации. - Капитал 1-го уровня вы сохраните на уровне 10%? - Я не говорил, что мы преследуем эту цель. Такой уровень позволял бы нам сохранять уверенность. - Вы собираетесь повысить уровни бонусов в IV квартале? - Мы действовали осторожно во II квартале. Сейчас мы даем понять нашим сотрудникам, что положение в этой области будет улучшаться. Но это не значит, что наши сотрудники будут получать больше в абсолютном выражении, чем планировалось на конец года.


(C) Свидетельство о регистрации Эл NoФС77-35629 от 17 марта 2009 года.
Пользовательское соглашение
В избранное