Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Slon.ru - деловые новости

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 53 RSS
←   Сентябрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
05.09.2009
05:17:32
20:17:38
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
14.09.2009
13:19:02
17:23:37
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
28.09.2009
17:23:02
20:17:56
29
30


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://slon.ru/
Открыта: 28-05-2009

Автор
Павел

Статистика

53 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Единственный вариант для <<Сбера>> - конвертация в GDR миноритарных пакетов


     slon.ru
2009-09-21
Единственный вариант для «Сбера» - конвертация в GDR миноритарных пакетов
о механизме выпуска депозитарных расписок: Если не говорить об участии государства в выпуске GDR Сбербанка тем или иным способом (через допэмиссию или конвертацию части контрольного пакета), то единственным вариантом остается конвертация в расписки акций миноритариев. Но проблема для Сбербанка состоит в том, что он не сможет контролировать в этом случае процесс всех этих множественных обращений в ФСФР, и главный вопрос - как его сделать контролируемым. Объединять инвесторов в какой-то пул тоже довольно сложно, тем более, если учитывать то обстоятельство, что наиболее крупные инвесторы Сбербанка сосредоточены за рубежом. На российском рынке такого большого количества акций просто нет. Зарубежным акционерам участие в таком пуле может быть не совсем интересно, поскольку 30% выпуска депозитарных расписок организатор выпуска должен предложить российским инвесторам.

2009-09-21
«На здоровом рынке таких проблем почти не было»
о требовании Генеральной прокуратуры взимать с работодателей деньги на обратный проезд рабочих-мигрантов: Такой проблемы не было до того момента, пока не случились массовые остановки строек. Случилось это по понятным причинам - у строительных компаний не было денег на продолжение строительных проектов и на оплату услуг рабочих. На здоровом рынке таких проблем почти не было: хорошо работающий гастарбайтер, безусловно, зарабатывал себе не только на отъезд, но и посылал деньги на родину, делал определенные накопления. Можно понять Генпрокуратуру: проблема назрела. Другое дело, что механизм этот сложно реализуем. Строительная компания в предбанкротном состоянии, не способная выплатить заработанные средства строителям и завершить строительство объектов по графику, не сможет профинансировать и обратную дорогу иностранным рабочим. Будет еще один нормативный акт, который станет для строительных компаний дополнительным грузом обязательств. Кроме того, все еще нужно хорошо продумать. Кто и как будет определять транспорт на обратную дорогу, по каким ставкам будут покупаться билеты, в какие сроки, кто будет нести организационные издержки, кто будет определять, есть у работника деньги на обратный путь или нет? А если ему честно выплатили заработанное, он уволился, все прогулял за три месяца, а сейчас требует от государства денег? Считаю, что важнее добиваться от строительных компаний выполнения текущих обязательств по заработной плате перед всеми категориями работников. А если ты получал зарплату, тебе ничего не должны, но потом тебя уволили, - это совсем другая проблема. Так устроен рынок. Кого-то увольняют. И не уверен, что это проблема только строительных компаний.

2009-09-21
Вдогонку за «Сбером»
Разводнение капитала не помешало акциям ВТБ резко вырасти в цене. После размещения нового выпуска капитализация госбанка выросла уже на 19%, и аналитики не исключают продолжения роста. Но дело вовсе не в успешном преодолении кризиса и ликвидации огромных убытков, а в популярности бумаг Сбербанка, за которым тянется, но никак не может угнаться, ВТБ. Так что, пытаясь заработать на отставании, важно не увлечься и вовремя зафиксировать прибыль. Удивительный прорыв | Сыграть на отставании Сравнительная динамика акций ВТБ и Сбербанка Дисконт бумаг ВТБ все еще далек от докризисных значений ИСТОЧНИК: BLOOMBERG, ОЦЕНКИ UNICREDIT Мнения инвестиционных аналитиков об акциях ВТБ Инвестбанк / инвесткомпания Целевая цена, коп. за акцию Потенциал роста / снижения, % Дата UniCredit Securities 29 -48% 26.08.09 Ренессанс Капитал 70 27% 24.08.09 Deutsche Bank 43 -23% 17.08.09 Банк Москвы 29 -48% 10.08.09 Goldman Sachs 44 -21% 06.08.09 Credit Suisse25 -55% 06.07.09 Тройка Диалог63 12% 06.07.09 Уралсиб30 -45% 06.07.09 Citi34 -38% 06.07.09 UBS14 -75% 06.07.09 КОНСЕНСУС 39 -31% ИСТОЧНИК: ДАННЫЕ БАНКОВ И КОМПАНИЙ УДИВИТЕЛЬНЫЙ ПРОРЫВ Акции ВТБ - одна из самых неудачных инвестиций последних лет. В мае 2007 года, купив бумаги госбанка в ходе IPO, инвесторы так и не смогли насладиться радостью владения частью второго по величине банка в стране. За год их вложения обесценились более чем на 20%, а осенний кризис обвалил котировки почти до нулевых значений. Только с марта они начали потихоньку ползти вверх, но с заметным отставанием от остальных банковских акций. Если к сентябрю бумаги Сбербанка, основного соперника, подорожали вчетверо, то ВТБ прибавил всего около 65%. Основные причины пессимизма инвесторов - огромные убытки ВТБ на фоне пусть небольших, но прибылей конкурента, более высокий уровень просрочки в кредитном портфеле и ее опережающий рост, меньший запас прочности. Кроме того, с начала года на котировки акций группы давила предстоящая допэмиссия. К тому же размещались новые бумаги по цене выше рынка, оттолкнув не одного любителя дешевых активов. Но вот допэмиссия размещена, и, несмотря на разводнение капитала, акции начали стремительно дорожать. Только за прошлую неделю (результаты выпуска были оглашены в прошлый понедельник) ВТБ прибавил около 19%, и немногочисленные инвесторы, решившие помочь банку деньгами и принявшие участие в допэмиссии, смогли неплохо заработать. СЫГРАТЬ НА ОТСТАВАНИИ Росту котировок отчасти поспособствовали отчеты сразу нескольких инвестиционных банков, обративших внимание на неоправданно низкую стоимость бумаг аутсайдера. Первым сыграть на отставании ВТБ от Сбера предложил клиентам Unicredit Securities. Сбербанк почти полностью отыграл прошлогодний обвал и исчерпал свой рост, решил аналитик компании Рустам Боташев   Прямая речь «В долгосрочном периоде акции ВТБ неперспективны» Аналитик «ЮниКредит Секьюритиз» Рустам Боташев о потенциале роста акций ВТБ: Мы не меняли целевые ориентиры по ВТБ ($1,9). У нас не такая гибкая система, чтобы сказать, что фундаментально нам эти акции не нравятся, но вы их покупайте. В долгосрочном периоде акции ВТБ - не очень перспективное вложение, потому что у них очень низкий доход на капитал. В краткосрочной перспективе я вижу потенциал для роста, потому что у ВТБ очень большая разница в мультипликаторах со Сбербанком, она находится на историческом максимуме. Потенциал роста у этих бумаг будет сохраняться, пока дисконт к Сбербанку не станет приблизельно равен историческому, который по моим оценкам составляет порядка 50%. По крайней мере, третий день бумаги показывают уверенный рост, и этот дисконт сокращается.  0    http://www.slon.ru/articles/137240/   закрыть , а вот ВТБ, несмотря на сентябрьский рост, все еще торгуется со значительным дисконтом к докризисному уровню. Сейчас коэффициент P/BV «Сбера» составляет около 1,9, а ВТБ - всего 0,9, тогда как до краха Lehman Brothers разница между ними была всего 50%. Поэтому если конъюнктура не испортится, акции ВТБ будут догонять бумаги Сбербанка, подчеркнул Боташев, хотя и отметил, что подобная стратегия хороша лишь для спекулянтов; в долгосрочной перспективе эти бумаги не привлекательны - слишком низкую доходность на капитал предлагает своим акционерам ВТБ. Его коллеги из «Тройки Диалог» и «Ренессанс Капитала» пошли дальше. Они не только констатировали отставание ВТБ от Сбербанка, но и повысили справедливую стоимость его бумаг. Причем, довольно кардинально. «Тройка» подняла целевую цену в полтора раза до $4,12 за GDR или 63 коп. за акцию, оставив рекомендацию на уровне «Держать». А вот «Ренессанс» считает, что в течение года акции ВТБ должны дорасти до 70 коп. ($4,64 за GDR) и советует клиентам «покупать» недооцененные бумаги. Но в «Тройке» считают такой оптимизм необоснованным. Несмотря на привлечение дополнительного капитала, фундаментальные показатели ВТБ оставляют желать лучшего, и потенциал сокращения дисконта к акциям Сбербанка ограничен, убеждена аналитик компании Ольга Веселова   Прямая речь «Акции ВТБ могут быть интересны на коротких горизонтах» Аналитик «Тройки Диалог» Ольга Веселова о потенциале роста акций ВТБ: Рост интереса инвесторов к инструментам с высокой бетой, а также длительное отставание акций от бумаг конкурента стали причиной динамичного роста [акций ВТБ] на этой неделе. Мы полагаем, что потенциал сокращения дисконта к акциям Сбербанка ограничен после опережающей динамики. Даже притом, что привлечение капитала - положительный факт для ВТБ, мы призываем помнить о фундаментальных основаниях отставания бумаги и для игроков, инвестирующих в value, рекомендуем акции Сбербанка. На коротких горизонтах акции ВТБ, тем не менее, могут быть интересным спекулятивным инструментом.  0    http://www.slon.ru/articles/137238/   закрыть , предлагая если и покупать бумаги ВТБ, то только на коротких горизонтах. В рост капитализации ВТБ не верят и в других инвестбанках. Консенсус-прогноз предполагает, что в течение ближайших 12 месяцев акции банка потеряют треть своей стоимости. Так что если ралли в Сбербанке сойдет на нет, то и ВТБ едва ли продолжит свой стремительный рост.

2009-09-21
«Чем больше барьеров, тем больше работодателей отказывается от официального найма»
о требовании Генпрокуратуры обязать работодателей заранее резервировать деньги на возвращение мигрантов домой: Я против этой меры, против всего, что осложняет для работодателей найм мигрантов, потому что все это ведет, как показала практика, к увеличению неформального, нелегального найма. Чем больше барьеров, тем больше работодателей отказывается от официального найма. И так работодатель обременен процедурами оформления иностранного работника. Обременять его еще больше нет надобности. С этой мерой потеряют больше, чем найдут. Поддержат или нет инициативу прокуратуры? Не знаю, у нас поддерживают законы, которые впоследствии не работают. Как будет с этим предложением, не знаю. В принципе мнение наших властей сейчас не в пользу миграции. Как правило, процедуры, которые ограничивают миграцию, находят одобрение. В кризис работодателям и так тяжело, а тут вмешивается дополнительная нагрузка.

2009-09-21
Джинса 2.0
Контент создают рекламодатели, но главной станет сверхфигура модератора - он должен быть способен рявкнуть на спонсоров.

2009-09-21
Ничто не растет, кроме сырья
Падение закончилось | Тяжелый август | Конец сырьевой рецессии Минэкономразвития заговорило о росте ВВП в июле по сравнению с июнем на 0,5% со снятой сезонностью, а министр финансов Алексей Кудрин дал еще более оптимистический прогноз на август: он ожидает рост ВВП к июлю на уровне 1,5%, а в IV квартале этого года к III кварталу - на уровне 2,4%. Получается, российская рецессия окончилась? ПАДЕНИЕ ЗАКОНЧИЛОСЬ Для начала нужно подчеркнуть, что речь идет о росте к предыдущему периоду. Даже в своих самых оптимистичных заявлениях правительственные чиновники не ожидают роста год к году, даже с учетом низкой базы последнего квартала 2008 г. С учетом обычных сезонных тенденций (когда в третьем квартале ВВП увеличивается процентов на 13 ко второму, а в четвертом немного снижается к третьему) предсказанная министром финансов траектория означает падение ВВП к тому же периоду предыдущего года в третьем квартале на 8 - 8,5%, а в четвертом - снижение примерно на 3,5%. Появление данных Росстата о динамике промышленного производства в августе, с одной стороны, подкрепляет позиции, скорее, пессимистов, чем безоглядных оптимистов, так как темпы падения промышленности в годовом выражении, составив 12,6%, увеличились по сравнению с июлем на 1,8 п.п. при одинаковом количестве рабочих дней в эти два летних месяца и в этом, и в прошлом году. Правда, учет сезонного и календарного фактора говорит о том, что в августе объем промышленного производства по сравнению с июлем не упал, а чуть вырос, составив плюс 0,1% к июлю. При этом нельзя не оговориться, что при подобных расчетах нужно, скрепя зубами, забыть о низком качестве российской статистики, пересмотр которой самим Росстатом порой дает через несколько месяцев противоположную картину происходящего. И стараться концентрироваться на том, что статистика по промышленности, - пожалуй, лучшая из всего, что считают в России. Таким образом, снимая сезонность, мы увидим, что, по сравнению с более чем 1,5% прироста в июле и июне, происходящее в августе можно считать стагнацией, что опять же не дает поводов для оптимизма, который теперь захватил даже министра финансов. Однако при оценке долгосрочных тенденций в экономике нужно устранить возможное появление флуктуаций: например, применяя дополнительное сглаживание рядов со снятой сезонностью. В этом случае мы увидим, что промышленный подъем со средней скоростью около 1% в месяц продолжается все лето. Так что прогноз Кудрина еще вполне может стать реальностью. Но даже если так, это не будет означать полноценного выхода экономики из рецессии. ТЯЖЕЛЫЙ АВГУСТ Для того чтобы застраховать себя от низкого качества исходных данных, следует учитывать всю совокупность имеющихся индикаторов экономической конъюнктуры, в частности данные опросов (благо, в нынешней неопределенной ситуации появляются все новые подобные исследования) и оперативной статистики выпуска в августе базовых товаров, которую Росстат уже выпустил. Анализ последних добавляет пессимизма, так как он говорит о низкой диверсификации промышленного восстановления, опирающегося на сырьевой экспорт, а так же об ухудшении в августе ситуации в двух ключевых для внутреннего рынка секторах - в пищевой промышленности и в производстве машин и оборудования. Их отрицательный вклад в динамику промышленного производства в августе заметно увеличился: если раньше он был почти равен нулю, то в августе эти отрасли «утянули» промышленность в целом на дополнительные 0,5 п.п. вниз, что в значительной степени и объясняет ухудшение динамики промпроизводства. В остальном ухудшение объясняется положением в еще одной важной отрасли - производстве транспортных средств, где мы наблюдаем полный провал. Производство легковых автомобилей продолжает свободное падение: провал достиг уже 85% год к году против 66% в июле. Ситуация в электроэнергетике, где также не прекращается спад, подчеркивает невеселое состояние главного потребителя - промышленности в целом. Настораживает и тот факт, что августовские данные опросов ИЭПП говорят о заметном увеличении доли предприятий, оценивающих имеющиеся у них запасы готовой продукции как избыточные. Если это изменение не является «случайной» флуктуацией в силу высокой волатильности этого индикатора, это означает, что ожидаемого оживления производства после распродажи избыточных запасов в ближайшее время ждать не приходится. Глубина падения внутреннего спроса в России пока не ясна: внутренний спрос вплоть до августа не демонстрировал даже признаков замедления падения. Появление в понедельник новой порции макростатистики Росстата подтверждает тенденцию к ухудшению спроса. Темпы падения инвестиций выросли с минус 18,9% в июле до минус 19,4% в августе, розничного товарооборота - с минус 8,2% до минус 9,8%, конечных располагаемых доходов населения - с минус 5,4% до минус 6,8%. Падение происходит не только год к году, но и месяц к месяцу со снятой сезонностью. Правда, новые ежемесячные конъюнктурные опросы Центра конъюнктурных исследований ИСИЭЗ ГУ-ВШЭ позволяют предположить, что в августе падение спроса - и внутреннего, и внешнего - впервые с начала кризиса почти прекратилось. Но финансовое состояние предприятий продолжает ухудшаться, а улучшение динамики спроса - как видно из августовской макростатистики - не может быть устойчивым. Динамика российской промышленности к предыдущему месяцу со снятой сезонностью % ИСТОЧНИК: ЦЕНТР РАЗВИТИЯ Вклад секторов в прирост промышленности п.п. ИСТОЧНИК: ЦЕНТР РАЗВИТИЯ КОНЕЦ СЫРЬЕВОЙ РЕЦЕССИИ За счет чего же промышленность все-таки медленно растет? Увеличение выпуска поддерживает резкое и последовательное улучшение ситуации с физическими объемами экспорта - с примерно минус 19% год к году в январе до минус 2%, по нашим оценкам, в июне - июле (и вряд ли этот показатель ухудшился и в августе). Но экспортно-ориентированные сектора производят лишь треть промышленной продукции. К тому же, устойчивое улучшение ситуации с экспортом наблюдается только у сырьевиков, от падения физических объемов экспорта в 14% они перешли к росту - плюс 1%. У несырьевых же экспортеров темпы падения экспорта сначала замедлились с минус 30% до минус 6%, а после вновь увеличились до минус 18%. Анализ динамики совокупного спроса показывает, что прекращение его падения во втором квартале преимущественно объясняется именно всплеском объемов экспорта (с учетом услуг), в то время как внутренний спрос продолжал сжиматься. Так что рецессия закончилась только для сырьевиков. Остальные пока еще даже не достигли дна. Таким образом, во втором квартале состоялся размен восстановления экспорта на продолжение сокращения внутреннего спроса. Однако потенциал наращивания экспорта в условиях слабости мировой экономики представляется весьма ограниченным. Он в значительной мере спровоцирован наращиванием сырьевых запасов Китаем, что не может продолжаться вечно. Опросы Мичиганского университета дают основания только для осторожного оптимизма по поводу восстановления американской экономики, которое уж точно не будет быстрым. А на одном китайском двигателе даже наши сырьевики улетят недалеко, что уж говорить об экономике в целом. Пока улучшение динамики экспорта положительно сказалось и на динамике ВВП. Официальных данных пока нет, но наши оценки показывают, что во втором квартале как ВВП, так и совокупный спрос (т.е. ВВП без учета динамики запасов) практически не сокращались: сезонно сглаженные темпы роста ВВП относительно первого квартала составили −0,2%, а совокупного спроса - +0,1%. То есть падение формально почти прекратилось уже во втором квартале. В третьем ситуация, скорей всего, будет не хуже. Вероятны даже положительные темпы роста ВВП по отношению к предыдущему периоду со снятой сезонностью. А в четвертом, теоретически, могут стать реальностью даже радужные прогнозы Кудрина. Хотя, судя по августу, скорее всего заметный «отскок» произойдет только в начале 2010 г., когда в какой-то мере сработает фактор истощившихся запасов, и предприятия возобновят выпуск. Похоже, именно начало года станет началом конца рецессии для большинства российских предприятий, а не только для сырьевиков. Это произойдет, если только падение реальных доходов населения не ускорится вдвое до минус 15% с августовских 6,8% (год к году). А это пока, к счастью, маловероятно.

2009-09-21
&laquo;ИнтерРАО&raquo; запустила опционную программу
МОСКВА (Рейтер) - Российский оператор экспорта-импорта электроэнергии «ИнтерРАО», на балансе которого в результате консолидации активов оказались казначейские акции, одобрил направление части этих акций на опционную программу для менеджмента, сказали Рейтер в пресс-службе компании. Решение о запуске опционной программы принято на совете директоров «ИнтерРАО», ее подробностей в компании не раскрывают. Однако на прошлой неделе глава компании Евгений Дод говорил, что «ИнтерРАО» собирается направить на программу вознаграждения менеджмента примерно половину из около четырех процентов казначейских акций и распространить ее на более 100 менеджеров. Источник в компании рассказал Рейтер, что эти планы не изменились. Судьба казначейских акций «ИнтерРАО» обсуждалась уже более года, в частности, менеджмент компании допускал возможность продажи их части стратегическому инвестору. Предполагалось, что этим пакетом могла заинтересоваться французская электроэнергетическая компания EdF. «ИнтерРАО» - подконтрольная государству компания, которая осуществляет экспансию на внешние рынки через покупку энергообъектов и создание СП. Ее интересы распространяются далеко за пределы СНГ, включая Ближний Восток, Латинскую Америку, Юго-Восточную Азию и Европу. Совет директоров компании возглавляет вице-премьер РФ Игорь Сечин. (Анастасия Лырчикова. Редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
Акции РФ поддались коррекции в нефти
МОСКВА (Рейтер) - Российские акции планомерно спускались в течение понедельника вслед за нефтью и мировыми рынками, но ускорили падение после негативного открытия Уолл-стрит. Основным фактором, толкающим отечественный рынок к коррекции после ралли на прошлой неделе, в понедельник была дешевевшая без видимой причины нефть. Стоимость WTI снизилась на $2,72 до $69,35 за баррель. По словам Алексея Бачурина из «Ренессанс Капитала», именно отсутствие веских оснований для отката нефтяных котировок и соответствующего укрепления доллара вызывает обеспокоенность инвесторов российского рынка и склоняет их к фиксации прибыли. Оптимизм постепенно покидает глобальные площадки: мировые рынки отступили в понедельник от завоеванных ранее высот, не найдя поддержки в реальной экономике. Многих игроков не оставляют сомнения, насколько наблюдавшийся недавно рост опережает развитие мировой экономики. Трейдеры сходятся во мнении, что ралли затянулось, и рынок был перегрет на минувшей неделе. Сегодня торги проходили не очень активно, но, несмотря на коррекционные движения, большого желания избавиться от акций у игроков не наблюдается, скорее, преобладает настороженность, отмечает Артем Московский из Unicredit. По итогам торгов индекс РТС снизился на 2,81 процента до 1 210,57 пункта, индекс ММВБ опустился на 3,58 процента до 1 165,11 пункта. Объем торгов на бирже РТС составил $252 780 293 , на бирже ММВБ - $4 151,92 миллиона. Нефтяной сектор опускался вместе с рынком, но ближе к закрытию стал опережать его в снижении: акции «Татнефти» потеряли 5,26 процента, привилегированные акции «Транснефти» - 4,27 процента. Интерес в электроэнергетике продолжает присутствовать, хотя акции сектора уже не такие дешевые, как полгода назад, говорят трейдеры. На падающем рынке сильны позиции бумаг «Мосэнерго» и ФСК ЕЭС, которые уверенно держались и на прошлой неделе на новостях о переходе на новые тарифы. Бумаги «Интер РАО» подорожали на 2,3 процента. Как сказал Московский, на протяжении последних двух недель угольный и электроэнергетический сектора выглядели заметно лучше всего рынка. Акции «Белона» поднялись на 4,84 процента. Наибольший рост, более 7 процентов, среди энергетических компаний удался малоликвидным акциям ОГК-5 . Гонка в акциях российских госбанков приостановилась. Бумаги Сбербанка упали ниже рынка, на 3,88 процента, ВТБ - на 3,3 процента. (Злата Гарасюта, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
Сомнительная борьба с пьянством
При индексации акцизов стоимость  пива приблизится к стоимости  водки, в большей степени нелегальной, и часть неустроенного жизнью населения переключится на крепкий алкоголь

2009-09-21
«РусГидро» просит власти оплатить ремонт ГЭС
МОСКВА (Рейтер) - Крупнейшая в РФ генерирующая компания «РусГидро» попросила у российских властей выделить за пять лет все 40 миллиардов рублей, необходимые для восстановления разрушенной аварией Саяно-Шушенской ГЭС, рассказал Рейтер замминистра финансов РФ Александр Новак. По его словам, с такой просьбой компания обратилась в Минэнерго РФ. «РусГидро» хотела бы из всей необходимой суммы получить в первые три года 32 миллиарда рублей, из которых 19,322 миллиарда рублей - из федерального бюджета, остальное (12,7 миллиарда) - за счет допэмиссии. Новак подчеркнул, что предложенный компанией вариант - «не единственная обсуждаемая схема финансирования». В «РусГидро» и Минэнерго РФ не комментируют эту информацию. Ранее российские власти заявляли о готовности продать в ходе выпуска дополнительных акций «РусГидро» до 10 процентов ее уставного капитала или более 25 миллиардов акций. Объем допэмиссии ограничен лишь необходимостью сохранить за государством контрольный пакет, говорили вице-премьер РФ Игорь Сечин и министр энергетики Сергей Шматко. По оценкам последнего, допэмиссия «РусГидро» может быть проведена на сумму до 20 миллиардов рублей с учетом текущих котировок. Шматко не исключал, что все 10 процентов могут быть предложены рынку или в выкупе примет участие государство. Сама компания предполагала, что может продать также 4 миллиарда казначейских акций, которые выкупила на свой баланс в ходе последней допэмиссии в августе. Министр энергетики также говорил, что «РусГидро» хватит денег на восстановление Саяно-Шушенской ГЭС, которое должно завершиться в 2014 году. Он подчеркивал, что в первую очередь речь идет о нетарифном финансировании стройки. Генерирующая компания ведет также переговоры о привлечении кредитов банками, среди которых Сбербанк, пообещавший 20 миллиардов рублей, «Газпромбанк», ВЭБ, ЕБРР. Совет директоров «РусГидро» должен был ранее в сентябре рассмотреть схему финансирования восстановления Саяно-Шушенской ГЭС, во время аварии на которой погибли 75 человек. Но вопрос был отложен на неопределенный срок. Ремонт ГЭС уже учтен в инвестпрограмме «РусГидро» на 2010 год, утвержденной в объеме 81 миллиард рублей, и компания сообщала, что для финансирования Саяно-Шушенской будет отвлекать средства с других проектов. Предполагалось, что точная стоимость восстановления станции будет названа после выяснения причин аварии, которые Ростехнадзор обещал опубликовать до 27 сентября. (Дарья Корсунская, текст Анастасии Лырчиковой, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
&laquo;ВымпелКом&raquo; потратит до $320 млн на выкуп бондов
МОСКВА (Рейтер) - Второй по величине сотовый оператор СНГ «ВымпелКом» планирует выкупить свои еврооблигации на сумму до $320 миллионов, сообщила компания в понедельник. Предложение относится к держателям облигаций компании на сумму в $300 миллионов со сроком погашения 22 октября 2011 года и на сумму в $1 миллиард со сроком погашения 30 апреля 2013 года. Предложение о предъявлении облигаций к выкупу истекает в пятницу 25 сентября. В начале сентября «ВымпелКом» подписал со Сбербанком России договор об открытии кредитной линии на 10 миллиардов рублей, в том числе на рефинансирование существующих задолженностей. В марте «ВымпелКом» уже привлекал кредиты у Сбербанка на 8 миллиардов рублей и $250 миллионов с целью рефинансирования долга и вложения в бизнес. Недавно оператор разместил облигации на 10 миллиардов рублей с купоном 15,20 процента. В конце августа «ВымпелКом» сообщал, что уже выплатил $1,417 миллиарда долга из $1,955 миллиарда, подлежащих погашению в этом году. В 2010 году «ВымпелКому» предстоит погасить $1,95 миллиарда долга.

2009-09-21
Рубль был стабилен нa неактивных торгах
МОСКВА (Рейтер) - Рубль был стабилен на неактивных торгах в понедельник вблизи максимума 2009 года к доллару и почти не отреагировал на завершение уплаты трети НДС за второй квартал. Котировки рубля к бивалютной корзине ($0,55 и 0,45 евро) при открытии торгов на ММВБ в понедельник снизился по сравнению с окончанием торгов пятницу примерно на 5 копеек до 36,74 рубля и на протяжении торговой сессии держался в районе 36,74 - 36,78 рубля, завершив день на отметке 36,76 рубля. Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами «завтра» повысился до 30,3891 рубля с 30,3498 рубля на закрытие торгов в минувшую пятницу. Низкая волатильность котировок и активность торгов была обусловлена тем, что сегодня оборот в основном формировался исполнением небольших клиентских заявок. «Позиции особо не закрывались, о чем свидетельствует невысокий объем торгов, рынок вплотную следовал за парой евро/доллар. Никто из крупных банков не продавал и не покупал», - сказала Дарья Душутина из «Номос-Банка». По итогам дня объем торгов парой доллар/рубль расчетами «завтра» на ММВБ составил $1,9 миллиарда по сравнению с $2,7 миллиарда в минувшую пятницу и $3,6 миллиарда в четверг. Дилеры говорят, что в случае дальнейшего укрепления рубля, который по-прежнему держится вблизи пика 2009 года к доллару, вмешаться в ход торгов может Центробанк РФ, выйдя с покупкой валюты для ограничения роста национальной валюты. Душутина из Номоса допускает, что ЦБ может выйти на рынок с покупкой валюты в районе 30 рублей за доллар, что примерно соответствует стоимости корзины в 36,4 рубля - уровня, где, по словам дилеров, в последний раз находился уровень котировки спроса регулятора. Сегодня завершилась уплата трети НДС за второй квартал, что не оказало заметного влияния на валютный и денежный рынки. Евгений Надоршин из банка «Траст» оценил объем уплаты НДС не более чем в 50 миллиардов рублей, отмечая, что пополнению ликвидности кредитных организаций будут способствовать встречные поступления из федерального бюджета. Напряженность на денежном рынке в понедельник продолжила ослабляться: ставки по однодневным рублевым кредитам опустились в район семи процентов, банки взяли у ЦБ беззалоговые кредиты на пять недель в размере 19,12 миллиарда рублей, а аукцион шестимесячного РЕПО ЦБ не состоялся по причине полного отсутствия заявок. Однако на этой неделе ситуация может измениться, поскольку в среду банкам предстоит вернуть ЦБР беззалоговые кредиты в размере 137,52 миллиарда рублей, а в пятницу закончится уплата налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и половины акцизов. (Андрей Остроух, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
РФ не против доллара, но будет укреплять рубль
ВАШИНГТОН (Рейтер) - Россия не против доллара, но не хочет зависеть от одной резервной валюты, заявил в понедельник первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов. «Мы всегда говорим, что доллар - сильная валюта, - сказал он журналистам в российском посольстве. - Мы держим наши резервы в долларах и думаем, что быть зависимыми от одной резервной валюты не очень мудро. Поэтому мы должны создавать новые резервные валюты, но не против доллара». Шувалов добавил, что Россия намерена укреплять рубль в качестве резервной валюты для региона и «по-прежнему полагаться на доллар». (Сьюзан Корнуэлл, перевела Юлия Заславская, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
Уолл-стрит снижается под тяжестью доллара
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Американский рынок акций открылся снижением в понедельник, поскольку укрепившийся доллар стимулирует охлаждение на сырьевых рынках, а инвесторы ищут более веское обоснование недавнего ралли. Наибольшему давлению будут подвержены бумаги энергетических и горнорудных компаний. Нефтяные котировки потеряли около $2 до $70,15 за баррель. «Акцент сейчас немного сместился в сторону доллара. Теперь, когда доллар растет, многие трейдеры, основываясь на техническом анализе, фиксируют прибыль в акциях. Я думаю, это будет единственным определяющим фактором для рынка сегодня», - сказал Рик Меклер из LibertyView Capital Management. К 17.32 МСК Dow Jones снизился на 0,72 процента до 9 749,31 пункта, индекс Standard & Poor's 500 - на 0,76 процента до 1 060,22 пункта, индекс Nasdaq Composite опустился на 0,56 процента до 2 120,82 пункта. Поддержать мнение инвесторов об оправданности столь стремительного роста фондового рынка с начала марта может намерение производителя компьютеров Dell Inc приобрести поставщика услуг компьютерной сферы Perot Systems Corp за $3,9 миллиарда. Благотворный для рынка эффект от этой новости был сглажен дорожающим долларом. Индекс доллара, определяющий курс американской валюты к корзине основных валют, вырос на 0,5 процента. Отрицательное воздействие на акции Bank of America оказали претензии Палаты представителей США к банку относительно его объединения с Merill Lynch : котировки BofA потеряли 1 процент. Обеспокоенность прогнозом прибылей американских корпораций в 2010 году также сдерживает оптимизм инвесторов. (Эллис Мьянду, перевела Злата Гарасюта, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
Токсичные не пройдут
Повестка дня | Банки в узде | Альтернатива банкам Весьма логично, что предстоящий саммит «Большой двадцатки», пройдет именно в Питсбурге - старом промышленном центре индустриально развитой страны, поскольку именно развитым странам позволили решать, какие меры необходимы для укрепления финансовой системы. От развивающихся государств не было слышно ничего, кроме злорадства. ПОВЕСТКА ДНЯ США настаивают на повышении требований к капиталу. Европейцы призывают изменить компенсационную политику в финансовом секторе. Но хотя и те и другие предложения заслуживают внимания, то, что их будет достаточно для стабилизации наших угрожающе неустойчивых финансовых систем, по меньшей мере, сомнительно. Что могут добавить к повестке дня развивающиеся страны, мягко говоря, не ясно. Они практически ничего не говорили о том, как реформировали бы финансовую систему. Они могут заявить, что это не их проблема, поскольку кризис последних двух лет затронул в первую очередь развитые страны, и именно их финансовые системы нуждаются в оздоровлении. Но решения, принятые в Питтсбурге, так или иначе определят будущее не только американской и европейской финансовых систем, но и глобальной финансовой системы. Финансовые рынки слишком интегрированы и, нравится это кому-то или нет, останутся таковыми, какие бы ни устанавливались требования о том, чтобы избежать серьезного влияния на развивающиеся рынки. Китай, Бразилия и Россия внесли амбициозные предложения, которые могут принести плоды через 10 или 20 лет - о том, чтобы сделать специальные права заимствования (SDR) МВФ настоящей международной валютой. Но они не сказали, как реформировать финансовую систему и политику сейчас. Предметом первостепенной заботы должны стать транснациональные банки. До сих пор международная политика, которую проводили МВФ и ОЭСР, требовала допуска иностранных банков на национальные рынки. Будет вполне понятно, если теперь, увидев серьезные проблемы в деятельности иностранных банков, развивающиеся страны станут настаивать на главенстве национальных финансовых институтов. БАНКИ В УЗДЕ Но стричь всех под одну гребенку было бы неправильно. Вопреки опасениям, что иностранные банки удерут при первых признаках беды, во время нынешнего кризиса они продолжали оказывать значительную поддержку своим «дочкам» в развивающихся странах. При прочих равных, трансграничное кредитование в странах с заметным присутствием иностранных банков сократилось меньше, чем на развивающихся рынках, где зарубежные кредитные организации не играли доминирующей роли. Национальные банки с пустыми карманами скорее склонны сворачивать деятельность во время кризиса. Кто-то скажет, что странам Балтии и Юго-Восточной Европы повезло, что на их рынки пришли ответственные шведские и австрийские банки, а не «токсичные» финансовые компании Америки и Британии. Но это замечание как раз демонстрирует, что нам необходимо: режим, который определит обязательные условия для выхода банков на зарубежные рынки. Страна, в которой зарегистрирован банк, должна установить для него предельно допустимую величину заемных средств, ограничить возможные методы управления ликвидностью и привлечения финансирования, а также разработать правила ликвидации финансовых институтов, имеющих сложную структуру. В противном случае у развивающихся государств должно быть право отказать банкам из этой страны в доступе на свои рынки. Вторым по важности направлением должна стать разработка жестких стандартов регулирования иностранных банков после того, как они будут допущены на развивающиеся рынки. Несмотря на позитивные факторы, присутствие иностранных банков связано с валютными несоответствиями. В Центральной и Восточной Европе иностранные банки выдавали корпоративные, ипотечные и автокредиты в евро и швейцарских франках компаниям и физлицам, получающим доход в национальной валюте, и это усугубило финансовые проблемы в корпоративном и частном секторах, когда местные деньги обесценились. Австрийские, итальянские и швейцарские регуляторы, понимавшие, что активы и обязательства их банков номинированы в их собственной валюте, закрывали на это глаза. Вывод заключается в том, что, поощряя присутствие иностранных банков, развивающиеся страны одновременно должны жестко регулировать кредитную политику этих банков на своих рынках. Но поскольку жесткое регулирование, введенное в одностороннем порядке, может привести к тому, что иностранные банки просто-напросто начнут избегать отдельных стран, развивающиеся государства должны выступить единым фронтом. АЛЬТЕРНАТИВА БАНКАМ И наконец, развивающиеся страны должны удвоить усилия по созданию рынков облигаций, но на местном уровне. Страны с более развитыми рынками облигаций меньше пострадали от кризиса, поскольку у их крупных компаний был доступ к небанковским источникам финансирования. Однако привлечение иностранных инвесторов на эти рынки, за счет которого они в основном и развивались, имело неоднозначные последствия. Южная Корея, азиатская страна с наибольшей долей иностранных инвестиций на рынке ценных бумаг, пережила самое резкое падение котировок и национальной валюты, поскольку зарубежные инвесторы, преимущественно хэдж-фонды, были вынуждены сократить кредитное плечо и выводить свои средства. Стимулирование иностранных инвестиций - быстрый способ подогреть активность на внутреннем рынке облигаций. Но последние события показали, что самый быстрый не значит самый лучший. Регулирование, ограничивающее иностранное участие разумными рамками, должно быть составляющей частью нового международного режима. Следующим председателем «Большой двадцатки» будет Южная Корея. Развивающиеся страны уже сейчас должны начать готовиться к тому, чтобы попросить у нее слова. Оригинал статьи

2009-09-21
ЕС, США и Китай должны изменить политику – Трише
ПАРИЖ (Рейтер) - Европа, США и Китай должны последовать совету Международного валютного фонда и модифицировать свою экономическую политику, заявил в понедельник глава Европейского центробанка Жан-Клод Трише. В коротком выступлении в газете Le Monde, Трише сказал, что нужно укреплять хрупкую международную финансовую систему. Он приветствовал единодушие между странами «Большой двадцатки» по поводу необходимости финансовой реформы. «Но самый сложный вопрос остается открытым: Европа, Америка, Китай - готовы ли они модифицировать свою макроэкономическую политику в будущем, последовав совету МВФ и под давлением соседей, для общего блага и мировой экономической стабильности?» - сказал он. США готовят новую экономическую концепцию, с целью избежать мировых экономических дисбалансов. МВФ станет главным действующим лицом процесса, во время которого будут оцениваться политика государств и то, как она влияет на экономический рост. (Анна Виллард, перевела Юлия Заславская, редактор Татьяна Мосолова)

2009-09-21
Чичваркин: The Russian «Matrix»
То, что сделал Чичваркин, - преступление, но наказание должно быть там, где он нарушил «неписаное законодательство», и оно не должно быть тюремным.

2009-09-21
«Паника давно прошла»
Один из крупнейших российских девелоперских холдингов Tashir Group продолжает приносить прибыль своим владельцам даже в кризис. Более того, по словам вице-президента компании Виталия Ефимкина, группа не только не заморозила ни один из своих проектов, но и активно покупает новые. И это - несмотря на отказ от IPO, о котором она поспешила объявить в прошлом году. Долговую нагрузку, с которой «Ташир» вошел в кризис, Ефимкин считает абсолютно посильной и уверяет, что доход, получаемый с построенных объектов, позволяет не только обслуживать кредиты, но активно развивать бизнес. Он уверен: паника давно прошла, и зарабатывать хорошие деньги можно уже и при сегодняшнем состоянии дел. В интервью Slon.ru. Ефимкин поделился своими соображениями о перспективах отечественного девелоперского рынка, а также рассказал об истории создания и становления Tashir Group. - Откуда у вас взялся стартовый капитал? - Стартовый капитал заработал в период перестройки Самвел Карапетян. В середине 1990-х он выкупил у калужских властей акции оптового предприятия «Калугаглавснаб», на базе которого и начал развивать бизнес. - Когда у Tashir Group появились первые девелоперские проекты? - Новый виток роста компании, как ни парадоксально, начался с «черного вторника» 1998 г. Все когда-то зависшие на базах «Калугаглавснаба» товары под знаменем кризиса и резкой девальвации рубля буквально улетали со складов в обмен на живые деньги, а вырученные средства немедленно направлялись на приобретение новых активов. Такое агрессивное развитие в непростой для бизнеса период здорово укрепило позиции предприятия - оно стало широко известно в Калуге и близлежащих регионах. Однако предпринимательские амбиции Самвела Карапетяна не позволили ему остановиться на достигнутом. В 1999 г. он создал группу компаний «Ташир», а через некоторое время оправляется «строить» Москву. - В связи с чем было принято решение заняться девелопментом? - Вовремя почувствовав тренд, мы выделили основное направление развития - девелопмент коммерческой недвижимости. Сделав на него ставку, не прогадали. В начале 2000-х девелопмент стал одним из самых прибыльных и быстроразвивающихся сегментов. - Какая доля в компании принадлежит лично вам? - Точную цифру не назову. У всех руководителей проекта есть доля в том бизнесе, которым они управляют. Причем если это несколько объектов, то доля есть в нескольких объектах. Мы миноритарные акционеры, получили доли за управление. - В связи с текущей ситуацией, как в компании оптимизировали расходы, какие антикризисные меры были приняты? - Еще осенью мы посмотрели наш штат сотрудников - кое-где избавились от балласта, как и все. Мы не столько сократили людей, сколько перегруппировали по подразделениям. Так что штатные изменения были минимальны - у нас избыточности и до этого не было. - В связи с чем было принято решение наращивать долю розничных проектов в портфеле компании? - Мы розницей всегда занимались, просто кризис этот процесс ускорил и обострил. Розница, как показала практика, менее чувствительна к кризису, нежели чистое строительство или девелопмент. А также - сегодня это возможность занять определенные ниши, в условиях сниженной конкуренции, так как сети сегодня «проседают». Кризис заставил многих сетевых операторов розничной торговли отказаться от региональных программ развития. Самвел Карапетян решил инвестировать в ритейл-направление, увеличив его долю в бизнесе компании с 8 до 15%. Но планируется довести эту долю до 20%. Запущены проекты по развитию аптечной сети, сетей бутиков одежды, сувенирных магазинов, салонов CD продукции, парфюмерных магазинов. Есть все основания полагать, что новые сети станут такими же известными брендами, как уже действующие «Синема Стар», «Наш Дом», «Ташир Пицца». - Ритейлеры жалуются, что дела у них идут не очень хорошо. Розничные проекты Tashir Group продолжают приносить прибыль компании? - Анализируя ситуацию в наших торговых центрах и у наших партнеров, мы видим следующее: у дискаунтеров оборот вырос, отдельные якорные арендаторы тоже показывали рост товарооборота. Одежники, очевидно, просели, особенно в премиальном сегменте. Но мы работаем в демократичных сегментах. А наши якорные арендаторы, например, «Наш дом», - показывают рост товарооборота. Средний чек, правда, уменьшился, но количество посетителей увеличилось. - Какие из ваших розничных проектов наиболее успешны? - «Наш дом» и «Синема стар» - это лидеры. Семь мультиплексов у нас уже работают. Люди не перестали ходить в кино. Более того, прошлой осенью и зимой мы отметили всплеск посещаемости кинотеатров. Якорным арендатором в бывшем ТРЦ «Тряпка», который вскоре откроется, будет «Наш дом». Это будет специализированный ТРЦ товаров для дома. - Расскажите про «Модный альянс» - вы же говорите, что одежная розница просела, - как развивается этот проект? - Проект активно развивается, формат оказался востребован рынком. И это ожидаемо. «Модный Альянс» предлагает несколько схем сотрудничества ритейлерам: у кого-то мы выкупаем коллекции и продаем их самостоятельно, кому-то сдается в субаренду помещение с предоставлением услуг, а у кого-то товар берется на комиссию. Кстати, схема комиссии сейчас наиболее востребована. Что касается нераспроданных остатков - раньше мы их возвращали, а теперь будет «Супердисконт» - то есть магазин, куда централизованно будут свозить эти остатки. Открылся «Модный альянс kids» для детей. Все это в среднем ценовом сегменте. И показатели этого проекта очень хорошие. - А что происходит с аптечной сетью, принадлежащей компании? - Эти аптеки развиваются на базе своих торговых центров. Спрос в этом сегменте не упал, вместе с тем, многие сетевые операторы заморозили программы по развитию, особенно те, что касаются регионов. - Каковы ближайшие планы по развитию розничного направления? - Сейчас по ритейлу проработан ряд новых направлений - пока идет анализ. Там, где сети просели, а спрос не сильно упал, мы тут же образуем свои проекты. У нас есть хороший опыт развития ритейла. - У вас много незаконченных девелоперских проектов - они будут реализованы в заявленные сроки? - Мы скорректировали график. Сейчас основное внимание уделяется объектам, находящимся в высокой степени готовности. На них перенесено основное финансирование. И обновленный график мы полностью выдерживаем. В частности, Торговый центр «Рио» на Ленинградском шоссе откроется в четвертом квартале. - То есть у вас нет замороженных проектов? - Нет. Есть ряд проектов, которые мы лимитировали. На их реализацию ежемесячно выделяется определенное финансирование. Еще у нас есть проекты, на которые мы не нажимаем, скажем так. Это происходит в связи с тем, что они емкие или на начальной стадии проектирования. Сейчас разумно вытолкнуть на рынок объекты для завершения которых нужно не много средств. Акцент расставлен - это комплексы в Иваново, в Белгороде, Санкт-Петербурге (откроется в следующем году). Помимо этого, мы сейчас активно покупаем - на рынке появились уникальные предложения, которых раньше просто не было. Они уникальны по локации, по предполагаемому сроку окупаемости. - И что же вы купили? - Это тема для отдельного разговора. Это очень серьезные покупки и они находятся в активной стадии. Могу сказать про ТРЦ на Ленинградском шоссе - одно из последних приобретений. Это даже не покупка, а формирование антикризисного альянса. В этом проекте мы вошли в партнерство с группой компаний «Авеню». Мы успешно работаем с ними по нескольким проектам. Формирование альянса - это тоже антикризисная мера. - У вас есть проекты в регионах. Всем известно, что ситуация там хуже, чем в Москве. - Не факт. Наши арендаторы меня спрашивают, почему в Москве скидки давали, а в Калуге и в Туле ставки повысили. Это объясняется тем, что наши центры в этих городах занимают лидирующее положение. Они хорошо расположены, они успешные, конкурентная среда там не такая жесткая. Если в Москве наступает неудачный период, то это тяжелее переживать - абсолютные потери у компании выше. Все-таки ставки в регионах меньше. Может так получиться, что долгосрочный договор закончился, а новый заключается с индексацией. Та же Калуга и Тула, например. В период кризиса ставки там повысились. Вот такой парадокс. - Что касается Москвы - как сейчас у вас выстраиваются отношения с арендаторами? Как дела в заполняемостью? - Свободных мест у нас сейчас нет нигде. Да, в некоторых комплексах у нас произошла временна коррекция арендных ставок. Но это скидки. - То есть на процент с оборота вы не перешли? - Нет, мы все-таки себя не до такой степени плохо чувствуем, чтобы проводить такие экстремальные мероприятия. - Зря вы так - некоторые девелоперы очень гордятся тем, что заключают договоры с арендаторами на проценты с оборота. - Это показывает то, что их дела идут не очень хорошо. У нас фиксированная арендная ставка - «процентников» нет, за исключением «Макдональдса». Но они ко всем садятся на процент. - Сейчас вы перешли на краткосрочные договоры с арендаторами? - Нет, просто так совпало, что долгосрочные закончились. Новый договор всегда заключается на новых условиях и ставка индексируется. Скидки по Москве в любом случае будут ликвидироваться. Коррекция была выборочной и несущественной. - «Несущественной» - это сколько? - В пределах 10%. Но не для всех. А с 1 сентября мы в основном эти скидки убирали. И к началу сезона для фэшн-ритейла - это 1 октября, думаю, мы полностью их уберем. Я смотрел обороты наших ритейлеров и тех, по кому я получаю информацию - август был очень хорош по продажам. Более того, были рекордные данные по продажам за все время кризиса. Хотя посещаемость в первой половине августа была не очень высока. Мне сложно сказать, связано ли это с сезонными распродажами. - А сейчас что с посещаемостью? - Она начала расти. Сентябрь является началом осеннего сезона - посещаемость еще не выросла до сезонных отметок, но уже близка. Я связываю недостаточно быстрый рост с погодой. У нас большие центры - это центры выходного дня. Основные торговые дни - пятница, суббота, воскресенье. А сейчас еще дачный сезон. Думаю, что в ближайшем будущем посещаемость скачкообразно увеличится. У нас всегда, как только заканчивается летний сезон, например, в ТРЦ «Рио» на Севастопольском шоссе доходит до 40 000 человек в день. Это практически полуторный скачок. - Сейчас происходит ротация арендаторов. Многие места заполнены, но пул арендаторов сильно теряет в качестве. У вас как с этим? - У нас особой ротации не было. Например в «Ереван плаза» никто не сменился. И никакой коррекции по ставкам. По ТРЦ «Рио» на Севастопольском проспекте такая же ситуация. Что касается новых центров, особенно «Рио» на Дмитровском шоссе , который открылся в самый разгар кризиса, то ему, конечно, нужно время для раскачки - это примерно полтора года. В кризис это еще сложнее. Но и на этом фоне там не более 2% вакантных площадей. В ТРЦ на Севастопольском проспекте из 260 арендаторов ушло около десяти за время кризиса. Я считаю, что заместили мы их очень удачно. Мы довольны большим дискаунтером «Центр-обувь». Centro удачно работает - это их новый формат. Набор «якорей» не поменялся. - В Tashir Group входит много компаний. Вы не собираетесь продать их часть из-за кризиса? - Мы, напротив, покупаем бизнесы. Какой смысл на дне рынка избавляться от активов, купленных в докризисные времена по рыночным ценам? У нас нет в этом необходимости. Сложно девелоперам или строителям в чистом виде. Нет у них продаж жилья - и все, они зависли. Мы же многопрофильные, у нас идут денежные потоки от сдачи в аренду, все комплексы работают. Ритейл работает. Продажи стройматериалов тоже идут. Направления, не связанные напрямую со строительством, вполне жизнеспособны. Диверсификация нас всегда спасает, поэтому себя хорошо чувствуем. - Среди акционеров компании есть инвестфонды или банки? - Нет. Основной акционер - Самвел Карапетян. Могут быть миноритарии, в зависимости от объекта, но это не меняет структуру управления группы и структуру распределения полномочий. - Рассматриваете ли вы привлечение институциональных инвесторов? - Нет. Это принципиальная позиция. Потеря или обмен независимости на деньги не рассматривается основным акционером. У него были предложения, из-за которых он мог утратить свою самостоятельность, и он всегда от них отказывался. Несмотря на то, что они были крайне выгодны. - В таком случае как вы финансируете свои проекты? Вы привлекаете заемные средства? - Естественно. Под отдельные проекты мы кредитуемся в банках. - У вас в партнерах значится «Райффайзенбанк» - у вас там кредитная линия? - Да. Это наш стратегический банк-партнер, который рефинансировал несколько наших объектов. - Какие объекты сейчас рефинансированы? - «Газойл Плаза» - синдицированный кредит. «Рио» на Севастопольском проспекте рефинансирован. Первоначально это было проектное финансирование, правда это было до кризиса - в 2006 году. А потом синдицированный кредит. «Рио» был рефинансирован уже в готовом виде. И частично «Рио» на Дмитровском шоссе. Правда, там кредит маленький - несопоставимый со стоимостью актива. Это незначительное проектное финансирование - его доля была неизмеримо меньше, чем бюджет проекта. Но мы получили его уже в кризис. Основную часть проекта финансировали собственными средствами и средствами, полученные от рефинансирования других объектов. - Вы сказали, что компании крайне важна независимость. В связи с этим могу ли я сделать вывод, что вы не рассматриваете формы внешних публичных заимствований? Я знаю, что были планы - вы подумывали об IPO. - Да. И более того, мы об этом публично заявляли. Но, может быть, и хорошо, что не успели. Есть много примеров, когда компании потеряли свою капитализацию во время кризиса. Их акции обесценились. Мы и в кредитовании с банками вели себя крайне продуманно. Поэтому доля заимствований несоизмеримо меньше наших поступлений и активов. - Какова она? Насколько велика сейчас ваша кредитная нагрузка? - Абсолютно посильна. Более того, все кредиты являются долгосрочными. Поэтому доход с объектов позволяет не только выполнять кредитные обязательства, но еще и приносит прибыль. Даже с учетом возможной коррекции, эта прибыль является демпфером в случае кризисных ситуаций. Кредитная нагрузка компании на начало этого года составила $225 млн. - При $225 млн заложенности компания себя уверенно чувствует? - А разве это много? По сравнению с нашими активами… - Вот я и хочу понять, сколько же стоят ваши активы. - Например, мы получили синдицированный кредит в $150 млн заложив здание «Газойл Плаза». При этом рыночная оценка этого здания была $ 350 млн. А у нас оно не одно. Вот и сопоставьте. - Получается разница примерно на порядок. - У нас 11 крупных работающих ТРЦ, 5 бизнес-центров и еще в стадии строительства полтора десятка находится. Да, получается на порядок. А то и на два. - Какое количество квадратных метров находится в собственности Tashir Group? - Мы стремимся к миллиону. - Как по вашему: уже понятно в каком направлении движется рынок? - В нашем бизнесе ярко выраженная сезонность. И осенний период всегда совпадает с оживлением. - У вас же не только торговая недвижимость, есть еще много разных активов. - Но все-таки торговые центры это наше основное направление. И осенью у нас всегда оживление. Может быть сейчас это совпало с общими тенденциями оживления. Произошла интерференция. Все накладывается. Можно ожидать смерти рынка месяц - два, ну три. Но не год же. Все привыкли к новой реальности - жизнь продолжается. - То есть все подстроились под то, что происходит? - Жить же как-то надо. Люди не перестали есть, ходить в кино, покупать одежду. Посидели на старых запасах, побоялись какое-то время, но это не может продолжаться вечно. Паника давно прошла. Сейчас рынок подстраивается под новые параметры потребления.

2009-09-21
«Браво, президент Обама!»
Про ПРО | Польское двоевластие | Истерическая память | Нервы не выдержали | Путина видел Российский МИД давно рекомендовал администрации президента (а теперь еще и аппарату премьера) приглашать поляков на Валдайский форум, где руководство собирает западных политиков, политологов и журналистов - властителей дум о России заграницей. Поляков долго не звали, первый польский гость приехал на Валдай в этом году - Лешек Миллер, премьер-министр Польши в 2001 - 2004 г., человек, при котором Польша вступила в Европейский союз. Поездка Миллера в Россию совпала со временем, полным важных событий: юбилеем начала Второй мировой войны и пакта Молотова-Риббентропа, визитом Путина в Польшу, дискуссиями об интерпретации истории и отказом Обамы размещать в Восточной Европе американскую систему ПРО. Обо всем этом вернувшись с Валдайского клуба в Варшаву Лешек Миллер рассказывает в интервью Slon.ru. ПРО ПРО - Господин Миллер, решение Барака Обамы по ПРО - сенсация для Польши? - Я думаю, что такого решения президента Обамы можно было ожидать. Ведь еще во время избирательной кампании кандидат на пост президента США Барак Обама ясно говорил, что проект ПРО недоработан в технологическом смысле. Кроме того, было впечатление, что этот проект может быть направлен против России. А потому Обама не был готов продолжать этот проект. Так и случилось. Тогда в Польше никто не хотел слушать, что говорил кандидат в президенты США Барак Обама! И странно, конечно, что сейчас в Польше многие политики выражают «удивление». Я считаю, что решение президента США мудрое и дальновидное. Во-первых, это открывает возможность сотрудничества с Россией в борьбе с действительными, а не мнимыми угрозами. Как известно, Россия не является угрозой для Америки. Во-вторых, дает возможность лучшего сотрудничества с Европейским Союзом. И реакция знаковых политиков Запада, канцлера ФРГ Ангелы Меркель, президента Франции Николя Саркози, премьера Великобритании Гордона Брауна свидетельствует о том, что это было правильное решение президента США. Такое решение выгодно и для Варшавы, потому что если новый проект Обамы будет лучше защищать Европу перед настоящими угрозами, каковыми являются глобальный терроризм и теократические исламские режимы, то Польша, очевидно, будет чувствовать себя более безопасно. - Это поражение политики Леха Качиньского? - Польские власти получили болезненный урок реальной, а не провинциальной политики. Это поражение той части польской политики, которую олицетворяет собой президент Лех Качиньский. Он убежден, что главным врагом Польши является Россия или Германия (это зависит от политического момента). Это и поражение президентской «восточной политики», которая покоится на двух столпах: на грузинском авантюристе Саакашвили и президенте Украины Ющенко, который, собственно, не имеет никаких шансов быть переизбранным. Риторика президента Леха Качиньского и других польских политиков, считающих Москву главным врагом, оказалась в корзине. Причем, выбросил эту риторику в корзину президент США. То, что правящие сейчас в Польше элиты считали иначе, не имеет никакого значения. Надеюсь, что польские политики, в том числе и президент, очень тщательно проанализируют то, что случилось, и, быть может, попытаются скорректировать свою внешнюю политику. А эта корректировка должна включать в себя улучшение отношений с Россией и Китаем. - Как в ситуации отказа от ПРО должно реагировать правительство премьер-министра Дональда Туска? - Правительство Туска должно еще более выразительно отмежеваться от политики президента Качиньского. Плохо для Польши, когда свою внешнюю политику проводит президент и свою внешнюю политику проводит премьер-министр. Но если уж так есть, то тем более премьер Туск должен отличаться во внешней политике от президента Качиньского. И это будет лучше как для Польши, так и для самого премьера. - Хотя решение Обамы было прогнозируемо, все равно оно стало большой неожиданностью… - Я это решение президента США принял с удовлетворением. Я всегда считал, противоракетного щита в Польше не будет. Судя по реакции поляков, по самым последним опросам общественного мнения, большинство моих соотечественников считают, что отказ Обамы от ПРО в Европе, - хорошая новость для Польши. Большинство поляков не хотели появления на нашей территории американской базы противоракетной обороны. Это некоторые политические элиты очень сильно старались затащить базу ПРО в Польшу вопреки общественному мнению. Подводя итог, могу сказать: «Браво, президент Обама!». ПОЛЬСКОЕ ДВОЕВЛАСТИЕ - В России граждане не понимают, почему в Польше президент Лех Качиньский все время ссорится с премьер-министром Дональдом Туском? Постоянно какие-то скандалы… - Это не только польский пример. Я помню похожую ситуацию во Франции, когда президентом был Жак Ширак, а премьером - Лионель Жоспен. Они оба приезжали на саммиты Евросоюза, в которых я участвовал как премьер Польши. Они не говорили друг с другом, и как входили - холодом веяло на весь зал. А почему так в Польше? Проблема в том, что в польской конституции недопрописаны полномочия президента и премьера. Это дает возможность различной интерпретации. Каждый президент в Польше хочет расширить свои полномочия, пытается работать локтями, а лучше всего это удается во внешней политике. Я считаю, что если вносить поправки в конституцию, то нужно определиться: президентская система или усиление роли премьер-министра. Я лично выступаю за сильного премьера. Должно быть так: президент избирается Национальным собранием, а не на прямых выборах, с небольшими полномочиями, в основном, представительские функции. А вся власть - в руках правительства. Избиратели выбирают парламент, парламентское большинство формирует кабинет министров. Ну, и еще следует добавить, что сейчас в Польше уже фактически идет президентская избирательная кампания: премьер Туск хочет стать президентом, а Лех Качиньский хочет переизбраться на второй срок. - Вечные разборки Туск-Качиньский не напоминают ли вам украинские скандалы Ющенко-Тимошенко? - Да, конечно, тоже два конкурирующих и конфликтующих центра власти. Что будет на Украине? В январе будут президентские выборы. Очевидно, что власть будут делить между собой Виктор Янукович и Юлия Тимошенко. Ну а Ющенко уже может начинать прощаться. Его идея сделать из Степана Бандеры национального героя никак не поможет ему избраться на второй президентский срок. ИСТЕРИЧЕСКАЯ ПАМЯТЬ - Почему после такой страшной войны немцы и россияне могут с собой нормально разговаривать, а поляки с россиянами никак не могут? - Это горький парадокс. Думаю, что здесь нужно разделить отношение политических элит и обычные человеческие контакты. Обычные поляки не имеют никаких предубеждений в отношении россиян, нет неприязни. Как раз наоборот, поляки считают, что Россия является нашим самым большим политическим и экономическим партнером, с которым нужно активно сотрудничать. Конечно, нужно помнить о прошлом, но, в первую очередь, думать о будущем. Проблема появляется тогда, когда мы говорим об элитах. Особенно, о польских элитах в президентском лагере. Президент Лех Качиньский и его партия «Право и справедливость» выбрали Россию в качестве главного врага. Германия - тоже враг, время от времени и по мере надобности. Но Россия - враг в первую очередь. Мы имеем дело с яростной ожесточенностью в отношении и Кремля, и россиян - и это большая проблема. Надежда в том, что через год будет уже другой президент. И тогда, надеюсь, наступит более глубокая трансформация польской восточной политики. - У россиян часто складывается впечатление, что поляки сами хотят выглядеть постоянно побитыми, обиженными, что поляков нужно все время жалеть. Польша всегда хочет выглядеть жертвой - особенно, когда смотришь на польских политиков. Почему? - Мы, поляки, имеем такую склонность - трактовать себя как центр мира, центр вселенной. Поляки думают, что весь мир смотрит на Польшу, вся планета думает о Польше, беспокоится, что мир Польшу не любит. Особенно политики и журналисты убеждены в том, что вся планета только и следит за реакцией Польши на какое-то событие, за каждым нашим шагом. Это - глубокое убеждение. На самом деле, конечно, это не так. Мы для России - одно из многих государств Европы, один из европейских партнеров, хотя и сосед. Безусловно, мы не находимся в центре внимания политики Кремля. Полякам трудно смириться с тем, что на Варшаву не устремлены взгляды Путина, Медведева, Лаврова, Обамы, Хиллари Клинтон. - Когда я смотрю, например, польский телеканал TVN24 или Польское общественное телевидение, иногда думаю: что бы делали польские журналисты, если бы не было России? О чем бы говорили? Не было бы тем, а телевидение просто нужно было бы закрыть. - Если бы не было России, к счастью, есть еще Германия (смеется). Россия в польских медиа занимает действительно очень много эфирного времени и газетных полос. И если бы не было России - тут действительно проблема, нет врага! Но есть Германия, и всегда, особенно «Право и справедливость», может этим воспользоваться. Когда были последние выборы в Европарламент, главным врагом были немцы. Которые, якобы хотели, отобрать у поляков город Щецин, западные земли. Качиньские страстно защищали «польскость» Щецина. Так что россияне и немцы появляются попеременно, ввиду политической целесообразности. Но сейчас - абсолютно очевидно, мода на Россию. НЕРВЫ НЕ ВЫДЕРЖАЛИ - Почему вы сменили партию, ушли из Союза демократических левых сил (СДЛС)? Ведь лично вы привели эту партию к оглушительной победе на выборах в 2001 году (41% голосов избирателей, вторая партия в Сейме «Гражданская платформа» Дональда Туска - 12 %) и стали премьер-министром? - О… ну и вопрос, в лоб. Ушел, потому что был разочарован и озлоблен. Но, видимо, тогда я совершил ошибку. Сейчас, когда на все это смотрю, думаю, что поддался ненужным эмоциям. - Но ведь вы сами ушли из партии в 2007 году, хлопнув дверью? - Да, это правда. Я был обижен и сильно раздражен тогда политикой СДЛС. Однако я прекрасно понимаю теперь, что позитивные изменения в партии не придут извне, надо работать внутри самой партии. - Есть ли у вас политические планы? - Эта осень будет очень важной для польских левых сил вообще. Надо уже начинать готовиться к парламентским выборам. Думаю, что произойдет процесс объединения левых сил. Надеюсь, что в октябре - ноябре на левом политическом фланге произойдут большие перемены. - На Валдайском форуме в Москве вы представляли польских правых или левых? - Я был от левых. Меня представляли как бывшего премьера Польши, но обычно всегда добавляли, что я являюсь председателем партии «Польская левица». Так что я всегда от левых. ПУТИНА ВИДЕЛ - Какие у вас впечатления от встречи с Владимиром Путиным? - Я услышал от Путина то, что надеялся услышать, - если говорить о польском контексте. Путин подтвердил тезисы, написанные в известной статье в «Газете Выборчей». Российский премьер говорил о вещах позитивных для Польши, выразил готовность прагматично развивать сотрудничество. Москва готова рассматривать Польшу как дружеское государство и работать конструктивно. Путин, безусловно, харизматичный лидер и руководитель. Сильный. Это заметно в каждом движении, говорит ясно, четко, по существу. Его хорошо слушать, с ним интересно говорить. - А долго длилась эта встреча? - Как минимум, часа три. Я вообще впервые в жизни участвовал в таких длинных встречах как с президентом, так и с премьером. По собственному опыту я знаю, как сложно найти на это время. Хочу сказать, что у меня встречи были полчаса - час. Я должен был бежать на следующую встречу, помощники всегда торопили. То, что Путин и Медведев были готовы уделить нам столько времени, - это уже удивительно. Это был ланч. Сначала с участием прессы, а потом в более свободной атмосфере. С хорошей едой и хорошим вином. - С каким вином? - Честно скажу, на встрече с Путиным, я не обратил на это внимания. А вот на встрече с Дмитрием Медведевым я специально посмотрел на бутылку, потому что вино мне очень понравилось. Это было итальянское вино, 2004-го года. И Путин, и Медведев много говорили о кризисе. В конце года падение ВВП будет у вас порядка 8%, это много. Но что сейчас позитивно в России - есть небольшой рост. Тенденции уже видны более оптимистичные. - Я слышал, что после окончания встречи с Путиным, вы немного поговорили с ним отдельно? - Да, это правда. Наверное, я не буду раскрывать всех деталей. Но Путин сказал мне, что действительно хочет улучшения отношений с Польшей. И будет делать многое, чтобы изменить нынешнее положение вещей. Я со своей стороны, тоже сказал вашему премьеру, что в Польше есть политики, которые бы хотели перемен к лучшему в отношениях с Москвой. - Но ведь ничего не происходит, все только говорят… - Мяч сейчас на стороне польского правительства. Путин в «Газете Выборчей» сформулировал конкретные предложения с экономической сфере. Уже прошло некоторое время. Казалось бы, правительство Туска должно уже было изучить эти идеи и выслать в Москву встречные предложения. Похоже, что Туск этого не сделал. А жаль. На месте Туска я бы на следующий день создал бы рабочую межведомственную группу, которая должна была бы подготовить свои предложения. Путин предложил, Туск молчит. Жаль.


(C) Свидетельство о регистрации Эл NoФС77-35629 от 17 марта 2009 года.
Пользовательское соглашение
В избранное