Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Slon.ru - деловые новости

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 53 RSS
←   Август 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
15.08.2009
02:17:54
11:54:16
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://slon.ru/
Открыта: 28-05-2009

Автор
Павел

Статистика

53 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Выводим из кризиса. Дорого


     slon.ru
2009-08-27
Выводим из кризиса. Дорого
Content on this page requires a newer version of Adobe Flash Player. Россия почему-то никак не может выбраться из кризиса, хотя и тратит на борьбу с ним огромные деньги. В марте премьер-министр Владимир Путин подсчитал, что российское правительство и Центробанк выделили на борьбу с кризисом средства, эквивалентные 12% ВВП. «Ни одна страна в мире этого не делает», - заявил премьер, отметив, что больше всех из развитых стран тратит Япония, выделившая на борьбу с кризисом 2% своего ВВП. На самом деле, Россия - далеко не чемпион по затратам на борьбу с кризисом, несмотря на то, что после выступления Путина размер антикризисных трат вырос еще больше, - до более чем 17% ВВП или $288 млрд. Есть страны, которые бросили на борьбу с кризисом буквально все силы и потратили ресурсов гораздо больше, чем Россия, - и в абсолютных цифрах, и в процентах от ВВП. Абсолютный лидер - это первая и пока главная жертва мирового кризиса - Ирландия. Объем мер по поддержке экономики более чем двукратно превосходит размер этой самой экономики. Это стало возможно потому, что почти все эти средства - не живые деньги, а гарантии правительства по кредитам. В свое время ирландские компании набрали столько долгов, что они многократно превышали ВВП страны. Когда правительство принялось их спасать и раздавать гарантии, очень быстро размер этой «помощи» превысил все мыслимые размеры. Но вряд ли кто-то верит в то, что ирландское правительство может что-то гарантировать. Ведь оно для латания дыр в бюджете вынуждено было даже разбить национальную пенсионную копилку и тратить сбережения своих граждан на текущие нужды. Если не брать в расчет этот крайний случай, все равно найдется много правительств, истративших на борьбу с кризисом много больше России. На втором месте после Ирландии Великобритания, также очень сильно пострадавшая от бури на финансовом рынке. Объем госгарантий там так же огромен (почти половина ВВП), но и другие меры поддержки впечатляют. Даже если брать только живые деньги, (даже без учета краткосрочных кредитов Банка Англии), то получится антикризисный пакет в 17,7% ВВП или $473 млрд. Япония потратила упомянутые Путиным 2% ВВП (точнее, 2,4%) на одно только участие в капитале банков. А, например, затраты на выкуп токсичных активов были на порядок больше. Всего же на борьбу с кризисом Япония потратила больше полутора триллионов долларов. Впрочем, без явного успеха. Лидерами по объемам антикризисных программ стали именно развитые страны. Это неудивительно - ведь им, по крайней мере, есть, что тратить (точнее говоря, они могут занять денег, чтобы их потратить). От российской программы их подход отличается тем, что они много средств затратили на выкуп токсичных активов, которые и спровоцировали кризис. Часто они входили в капитал тонущих компаний, чтобы помочь им. Кроме того, почти везде применялись и госгарантии для оживления кредита (в России систему не могли запустить полгода). США, Германия и Франция, которые применяли именно такой подход, постепенно выходят из кризиса. Но в российской программе ничего такого нет. Она почти полностью состоит из краткосрочных займов Центробанка, которые тот выдавал на рубеже 2008 - 2009 гг. для предотвращения паники в банковском секторе. С одной стороны, сложно винить наше правительство: ведь в других развивающихся странах применяется примерно такой же незатейливый метод (в основном, из-за недостатка денег и невозможности дешево занять на внешних рынках). Но все-таки у России в начале кризиса было куда больше средств, чем у других развивающихся стран, и больше возможностей для их использования. Из неиспользованных антикризисных мер в распоряжении России остаются госгарантии, которые пока почти не использовались. Они имеют больший вес, чем гарантии правительства Ирландии.

2009-08-27
Акции РФ снижаются из-за подешевевшей нефти
МОСКВА (Рейтер) - Российские акции открыли торги четверга умеренным снижением котировок под давлением подешевевшей нефти и негативных торгов в Азии. К 10.44 МСК индекс РТС вырос на 0,06 процента до 1 072,69 пункта, индекс ММВБ опустился на 0,78 процента до 1 091,18 пункта. Наиболее ликвидные акции подешевели в пределах 1,5 процента. Привилегированные акции «Транснефти», демонстрировавшие в среду резкий рост, сегодня снизились чуть больше других бумаг сектора. Котировки ритейлера «Магнит», выросшие ранее на ожидании отчетности, опустились ниже вчерашних уровней. Чуть выше рынка держатся бумаги телекомов: акции «Уралсвязьинформа» прибавили 1,28 процента, «Ростелекома» повысились на 0,9 процента, «Дальсвязи» - на 1,58 процента. (Злата Гарасюта. Редактор Антон Зверев)

2009-08-27
Московский банк «Вымпел» лишился лицензии
МОСКВА (Рейтер) - ЦБ РФ отозвал лицензию у московского банка «Вымпел» из-за неспособности удовлетворить требования кредиторов, сообщил регулятор. «Кредитная организация несвоевременно осуществляла расчеты по счетам клиентов, не соблюдала правила ведения бухгалтерского учета, а также представляла в Банк России существенно недостоверную отчетность, скрывающую основания для осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства)", - говорится в сообщении ЦБ. «Вымпел» являлся участником системы страхования вкладов, в банке назначена временная администрация.

2009-08-27
«Силовые машины» снимут сливки с ГОЭЛРО
Заголовок Компания Цена,$ Потенц. рост/сниж., % Дата ФК Уралсиб 0,18 30,43 26.08.09 Ренессанс Капитал 0,15 8,69 24.08.09 ЗАО Дойче Секьюритиз 0 -100 17.08.09 ОАО Альфа- Банк 0 -100 10.08.09 Голдман Сакс 0,05 -63,76 06.08.09 ИК Тройка Диалог 0 -100 06.07.09 ИСТОЧНИК: ДАННЫЕ ИНВЕСТКОМПАНИЙ После аварии на Саяно-Шушенской ГЭС российской энергетической отрасли предстоит модернизации и рост мощностей: правительство уже в сентябре в спешном порядке планирует рассмотреть план модернизации отрасли. Все сливки с нового ГОЭЛРО рискуют снять «Силовые машины» Алексея Мордашова. СТРАТЕГИЯ: Покупка акций «Силовых машин» в расчете на рост их стоимости в связи с модернизацией электроэнергетики. Львиную долю своей продукции «Силмашины» продают в России, в 2008 году доля российских заказов у компании выросла в два раза до 71%: оборудование изношено на 70% в среднем, его необходимо менять. И если до аварии на Саяно-Шушенской ГЭС вопрос об инвестициях в модернизацию электростанций стоял в хвосте очереди, то теперь ситуация изменилась - от инвестиций отвертеться не удастся. На конец марта совокупный портфель заказов «Силмашин» составлял $3,4 млрд, но одна только Саяно-Шушенская ГЭС может добавить к нему $350 млн. Несмотря на то, что 80% российских заказов на оборудование для электростанций достается «Силмашинам», некоторые заказы могут быть отданы зарубежным компаниям. Но «Силмашины» по сравнению с зарубежными конкурентами серьезно недооценены - на 57% по прогнозу P/E. АВТОР: Анна Куприянова, ФК «Уралсиб» СТОИМОСТЬ: Акции «Силовых машин» торгуются на ММВБ, цена на открытие 26 августа составляла 4,36 руб., что довольно далеко от 52-недельного минимума (1,2 руб.), зато довольно близко к 52-недельному максимуму (5,6 руб.). В обычных условиях, если бы дополнительные драйверы роста в виде инвестиций в модернизацию энергетической отрасли отсутствовали, такой расклад говорил бы, скорее, о том, что пора фиксировать прибыль. ПРИБЫЛЬ: «Уралсиб» полагает, что акции компании обладают потенциалом роста в 29% от текущих уровней. С такой оценкой согласны далеко не все. «Ренессанс капитал» оценивает потенциал роста в 8,9%. Остальные инвестдома выставляли свои оценки и прогнозы до 17 августа, когда еще не случилась авария на Саяно-Шушенской ГЭС и перед «Силмашинами» не замаячила перспектива роста заказов. РИСК: Если масштабные инвестиции в энергоотрасль опять отложат на неопределенный срок, акции компании вновь войдут в список многоообещающих в неопределенном будущем вложений, в котором они и пребывали последние пять лет. Кроме того, негативно на бизнесе «Силмашин» может сказаться рост цен на металлы: в 2008 году, когда цены упали, компании впервые с 2006 года удалось показать прибыль. Ну и слишком маленький freefloat может сыграть против частного инвестора: при низкой ликвидности сбыть акции может оказаться затруднительно.

2009-08-27
Виновники кризиса из Массачусетса
Пока академический стиль преобладает в ФРС США, контроль над финансовыми рисками будет оставаться слабым местом американской политики

2009-08-27
Доллар снижается к иене, но стабилен к евро
ТОКИО (Рейтер) - Американский доллар на азиатских торгах в четверг снизился к иене, поскольку последняя благодаря своей стабильности вновь обрела привлекательность для инвесторов, потерявших веру в рискованные активы на фоне неустойчивого подъема мировой экономики. По отношению к единой европейской валюте доллар демонстрирует стабильность. Игроки на валютном рынке внимательно отслеживают колебания индексов на китайских биржах, чтобы понять, какое направление избрать в дальнейшем. Многие трейдеры опасаются, что стремление КНР избавиться от излишних производственных мощностей может отрицательно повлиять на китайские фондовые рынки, по крайней мере, в ближайшей перспективе. Однако главным фактором на рынке являются подозрение инвесторов, что ралли в рискованных активах - тех же акциях - слишком далеко зашло, что не оправдывается нынешним состоянием мировой экономики. Все это играет на руку иене. «Похоже, что рынки уже учли разные хорошие новости», - сказал Минору Сиоири из Mitsubishi UFJ Securities. Он отметил, что игроки на рынке ждут, что будет с экономикой, когда правительства разных стран начнут постепенно отказываться от антикризисных мер. К 8.59 МСК котировки доллара к иене снизились приблизительно на 0,6 процента до 93,73/3,76 единицы японской валюты, устремившись вниз по направлению к месячному минимуму в 93,42 иены, отмеченному на электронных торгах EBS на прошлой неделе. Котировки евро к доллару составили $1,4247/49. (Масаюки Китано. Перевела Анна Разинцева. Редактор Антон Зверев)

2009-08-27
«Олигополия трех участников рынка на порядок увеличивает вероятность сговора»
Юрий Домбровский, один из старейших сотовых топ-менеджеров в России, не хочет позволять членам «большой тройки» устанавливать правила на рынке. Он собирается жаловаться в ФАС на «Билайн», который не стремится присоединять региональных операторов к своей сети. Домбровский начал работать в мобильной связи 1994 г., создав сотового оператора в Ростове, был первым руководителем компании «Скайлинк». Сейчас он председатель правления «четвертого сотового оператора России», компании «Теле2 Россия», и президент «Ассоциации региональных операторов связи». Он рассказывает Slon.ru, как «большая тройка» воюет с местными операторами в регионах, почему виртуальные операторы не смогут сделать сотовый рынок более конкурентным и зачем России нужен четвертый национальный оператор. «Сотовая тройка» и регионы | Козни «Вымпелкома» | Виртуалы не помогут | 60 рублей в месяц | Трех операторов мало «СОТОВАЯ ТРОЙКА» И РЕГИОНЫ - Юрий, сейчас много говорят о некотором обострении отношений между Tele2 и региональными операторами, с одной стороны, и «сотовой тройкой», с другой. Насколько справедливы эти суждения? - Отношения в конкуренции периодически обостряются. Ассоциация вмешивается в них, когда они выходят из правового поля. Вы помните, конечно, эпизод двухлетней давности, во времена введения CPP (принципа «платит звонящий» - Slon.ru), когда «Ассоциация региональных операторов» подала жалобу в ФАС о согласованных действиях «сотовой тройки» при установлении межоператорских тарифов. Не сомневаюсь, что правда была на нашей стороне, но для нас стоило неимоверных трудов добиться правильного решения ФАС. Удалось установить справедливые тарифы. Однако счастье длилось недолго, и операторы «тройки» пошли на другой, незаконный, на наш взгляд, метод конкурентной борьбы - это ограничение соединения как такового. Равенство цен на обмен трафиком зафиксировано решением ФАС, но отказать в самом присоединении «сотовая тройка», теоретически, может: несмотря на гигантские размеры своих сетей, она не имеет законодательно закрепленных обязательств по присоединению. Судиться по этому поводу очень нелегко. Получается, что приходит новый оператор на рынок в регионе, а конкуренты говорят: «Мы не присоединим вас к своим сетям. Разговаривайте между собой, господа абоненты регионалов, а позвонить абонентам «большой тройки» вам либо не удастся, либо будет очень дорого». Эти неприятности с присоединением возникли вскоре после разрешения проблемы СРР. Мы делали все возможное, чтобы решить ее переговорным путем. И, надо сказать, что два оператора «тройки», МТС и «Мегафон», согласились с нашей позицией, и с ними проблем практически нет. Жалоб на них от регионалов в последние полгода не поступало. Но с «Вымпелкомом», несмотря на более чем годичные переговоры, результатов практически нет, подвижки ничтожны. Ситуация заставит нас, скорее всего, обращаться в Федеральную антимонопольную службу. - Когда жаловаться собираетесь? - Сейчас у нас идут консультации на эту тему. - Но само обращение в ФАС - это уже решенный вопрос? - Да, у нас было заседание совета Ассоциации, было голосование, и Совет Ассоциации постановил обращаться в ФАС. - Все же хочется представить себе масштаб проблемы: «Билайн» безобразничает во всех регионах, или это все-таки единичные случаи? - Ни в коем случае не единичные случаи, таких регионов - десятки. - А каково число обиженных операторов? - Обиженных операторов - соответственно. Причем операторы - самые разные: есть и малые компании, и, что интересно, небольшие компании фиксированной связи, у которых тоже возникли проблемы. Tele2 сейчас активно строит сети в новых регионах, и практически везде существует проблема с присоединением. В качестве примера - ситуация с брянским филиалом «Смоленской сотовой связи» (ССС). Они обратились в апреле 2008 г. с просьбой о присоединении к брянскому филиалу «Вымпелкома». Обращение рассматривалось более 5 месяцев, в результате региональная компания получила отказ в присоединении. Повторное обращение также рассматривалось дольше двух месяцев и также завершилось отказом. Лишь спустя более чем год ССС была предложена удаленная точка для присоединения, каналы доступа к которой принадлежат самому «Вымпелкому» и которые придется оплачивать присоединяющемуся оператору. В то же время в Брянске имеются минимум 4 точки, где операторы могут организовать непосредственное соединение, и к которым успешно присоединены «Вымпелкомом» другие операторы связи. В Тверской области местный филиал «Вымпелкома» после более чем полугода переговоров отказал региональному оператору в присоединении без объяснения причин, данная проблема не разрешена до сих пор. Аналогичные ситуации зафиксированы в Калужской, Костромской, Рязанской, Тамбовской и в других областях. Прямые потери, связанные с направлением трафика через посредников, Ростелеком, МТТ, Orange - увы, такая возможность есть далеко не везде - составляют сотни тысяч рублей в месяц. Но потери, связанные с невозможностью звонков абонентов на сети «Вымпелкома» на порядок больше. Впрочем, страдают и абоненты «Вымпелкома», но тут, как в стариной русской истории: «лишь бы соседу было вдвое хуже». КОЗНИ «ВЫМПЕЛКОМА» - Тем не менее, Tele2 и в Москве, и по всей России работает через льготный роуминг от «Билайн»... - По счастью, взаимовыгодное сотрудничество Tele2 с «Вымпелкомом» по многим направлениям продолжается. Вероятно, некоторые политические изменения произошли со сменой руководства, с фактическим отходом Изосимова от операционной деятельности в «Вымпелкоме». Анамнез таков: когда операциями «Вымпелкома» руководил господин Жан-Пьер Вандромм, региональные операторы просто получали необоснованные отказы. С новым руководством тактика изменилась, и теперь мы получаем заградительно дорогие и неудобные условия присоединения. Например, дают точку присоединения на каком-то отдаленном своем сайте, где никто из операторов никогда не подключался. Я уверен, можно доказать регулятору, что это искусственно неудобная точка. Еще хуже ограничения по емкости. У региональных операторов есть письма от «Вымпелкома» о том, что он готов дать присоединение, но только в один поток E1, что является ничтожно «тонким» каналом при современных масштабах бизнеса. Один поток - это 30 разговоров одновременно, то есть рассчитано на сеть в несколько тысяч абонентов. При этом у самого «Вымпелкома» в этих регионах доминирующая позиция, то есть звонков должно быть гораздо больше. - А что регулятор думает на эту тему? - Мы обращались по вопросам отказа в присоединении в Минкомсвязи. Нашли понимание у замминистра Наума Семеновича Мардера. Он принял нас с председателем Союза защиты прав потребителей РФ Петром Борисовичем Шелищем - от потребителей тоже были жалобы. Наум Семенович согласился, что отказ в присоединении противоречит интересам отрасли и абонентов, сказал, что надо вносить изменения в законодательство и нормативно-правовые акты, чтобы это ущемление конкуренции исключить. Декларация по итогам встречи появилась на сайте Минкомсвязи. Началась разработка соответствующих нормативно-правовых актов. Я надеялся, что это предупреждение поможет исправить положение, и неприятности закончатся, но «Вымпелком» остался тверд. Закон «О связи» предусматривает равные условия присоединения всех участников рынка, но это положение распространяется только на существенных операторов. К сожалению, сейчас, по Закону невозможно однозначно причислить сотовых операторов к существенным, хотя по числу абонентов «сотовая тройка» давно обогнала «Связьинвест». В Госдуму сейчас внесена поправка депутата Максима Леонидовича Коробова (внесена в апреле 2008 г. - Slon.ru), которая позволяла бы причислять мобильных операторов с большой долей рынка к существенным, но она пока не принята. Эта поправка, как и четкие подзаконные нормативно-правовые акты, облегчила бы справедливое присоединение сетей. ВИРТУАЛЫ НЕ ПОМОГУТ - А могут ли MVNO способствовать возрождению честной конкурентной борьбы? По мнению министра связи, виртуальные операторы были бы в состоянии составить конкуренцию «сотовой тройке» даже в Москве. - MVNO, конечно, положительная и интересная новация, но, как всегда, дьявол кроется в деталях. В приказе Минсвязи, регламентирующем работу MVNO, есть положение о необходимости предварительного согласия хост-оператора для выдачи лицензии. Это позволяет операторам, если они боятся конкуренции, отказывать виртуальному оператору. Поэтому мой прогноз такой: в нынешних сетях GSM в ближайшее время никаких существенных рыночных изменений не будет. Вот когда возникнут сети новых поколений 3G, 4G, и когда емкость сетей будет больше, чем сами операторы смогут продать, тогда шанс появится. Надеюсь, тогда изменится и техническая сторона и, главное, менталитет менеджеров, и, надеюсь, собственников операторов. Хочу сказать, что работа по облегчению взаимодействия региональных операторов связи с «сотовой тройкой» - только часть работы Ассоциации. Гораздо больше регуляторных вопросов, где наши интересы с «большой тройкой» совпадают. Это вопросы регистрации сетей связи, которые очень забюрократизированы. Еще острей проблема с выделением, регистрацией частот. Эта процедура занимает иногда годы, и можно представить, какой это барьер для бизнеса. Тут все мобильные операторы солидарны. Еще один аспект - наши взаимоотношения с электронными платежными системами, с помощью которых мы собираем плату с наших абонентов. Это большая индустрия, которую банки хотят прибрать к рукам. В свое время они прозевали этот рынок сбора платежей. Тут мы солидарны с «сотовой тройкой», поддерживаем платежные системы в их справедливой борьбе. Региональные операторы собирают почти 90% абонентской платы через эти терминалы и кассы. 60 РУБЛЕЙ В МЕСЯЦ - Много ли платят абоненты? - У нас в регионах средний платеж абонента - это примерно 60 руб. И люди вносят эти 60 руб. в среднем двумя с половиной платежами в месяц. То есть средний размер одного платежа 24 руб.! Вот такая российская действительность. Это - глубинка, села, депрессивные города. Я иногда наблюдаю в колл-центре Tele2, как звонит человек: «Я заплатил деньги в автомат, и они не поступили на счет». Какие же это деньги, 10 руб.? Оператор контакт-центра начинает расследование, куда же пропали эти 10 руб., и, как правило, находит. Такова наша жизнь, таков контингент абонентов в регионах. Есть общая проблема, касающаяся санкций из-за нарушение административных правил. Сейчас, если оператор начал эксплуатировать базовую станцию, одну свою антенну, не получив на нее все разрешения, это может быть квалифицировано как незаконная предпринимательская деятельность, которая подпадает под уголовную ответственность. А применение этого права весьма селективно. Сейчас контролирующие органы по своему усмотрению решают, обвинить ли директора операторской компании в административном правонарушении или сразу в уголовном преступлении. Это создает огромную серую зону, возможности для коррупции и недобросовестного поглощения компаний. Мы совместно с «сотовой тройкой» и другими общественными организациями предпринимателей, лоббируем в Думе изменения Уголовного кодекса, чтобы такие небольшие и фактически вынужденные нарушения рассматривались сперва как административные правонарушения. ТРЕХ ОПЕРАТОРОВ МАЛО - Может быть, когда «Связьинвест» построит четвертого федерального оператора, всем станет легче? - Мы знаем, что создать четверного федерального оператора тем или иным способом возможно, и будем надеяться на это. Трех операторов, безусловно, мало для России - такой огромной территории. Экономика и потребители, включая столичных, только выиграют, если их станет больше. Сейчас активно развивается Tele2, даже в условиях кризиса инвестируя значительные средства, выходя во все новые регионы и демонстрируя эффективность своей бизнес-модели на рынке с высокой конкуренцией. Вообще, модели могут быть разными, как в крупных странах: Соединенных Штатах, в Бразилии, особенно в Индии, - где есть национальный оператор, а есть еще и много региональных. Совсем не факт, что все операторы должны быть национальными. У региональных операторов есть свои конкурентные преимущества и ниши. Россия пришла к нынешней своей модели рыночным путем, и я считаю, что в свое время конкуренция на рынке была довольно справедливой. Была и в Москве хорошая конкуренция: скажем, когда на рынок выходил «Мегафон», снижение тарифов было заметным. Я когда-то занимался математической экономикой, она, в частности, изучает оценки возможности сговора. И когда на рынке олигополия троих участников, вероятность сговора на порядки выше, чем когда их четыре - пять. Так что в российских условиях единственный выход - это больше конкурентов. Думаю, в Москве неизбежно будет больше операторов. Думаю, это будет хотя бы в следующих поколениях связи, потому что сохранять сегодняшнюю олигополию будет невыгодно хотя бы с политической точки зрения. Но это - дело не самого близкого будущего.

2009-08-27
Украинский Крым лучше российского Кавказа
В каких странах и как международный туризм способствует росту национального богатства? Ответ - в этом рэнкинге. Представленные в нем государства отранжированы по размеру положительного сальдо торговли туристическими услугами (разница между доходами от так называемого «въездного» туризма и расходами собственных граждан на поездки за рубеж). Кроме того, он позволяет определить, насколько мощной туристической индустрией располагают те или иные страны, и насколько привлекательны они с точки зрения жителей планеты Земля, отдыхающих за границей. Можно также увидеть, какую сумму один среднестатистический иностранный турист вписывает в доходную часть платежного баланса той или иной страны. Из сорока представленных в рэнкинге стран крупнейшими нетто-экспортерами туристических услуг являются Испания, США и Турция (Россия - четвертая от конца списка), больше всего туристов едет во Францию, США и Испанию (Россия - десятая), а самое большое количество иностранных путешественников на душу населения бывает в Австрии, Гонконге и Хорватии (Россия - тридцать вторая). Украина, кстати, по всем этим показателям обгоняет Россию. По размеру сальдо она двадцать четвертая, по общему потоку туристов - седьмая, по насыщенности туристического потока на душу населения - девятнадцатая. Видимо, Крым, замки Западной Украины, Киев и другие туристические центры этой страны иностранцам кажутся более привлекательными, чем Санкт-Петербург, Москва и Кавказ.

2009-08-27
Рынки Латинской Америки снизились, песо упал
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Мексиканский песо возглавил падение валютного рынка стран Латинской Америки в среду, несмотря на интервенции ЦБ. Правительство стремилось поддержать песо в ходе начавшегося обсуждения бюджета на 2010 год. Активы региона в основном дешевели на фоне истощения аппетита к риску и снижения объемов торгов, а также завершения периода летних отпусков в северном полушарии. Курс песо упал на 1,32 процента до 13,1333 песо за $1. «В краткосрочной перспективе инвесторы концентрируются на госдефиците и результатах обсуждений бюджета-2010 (в Конгрессе)", - отмечается в отчете Ixe Grupo Financiero. «Бюджет, а не внешние факторы, будут основной причиной волатильности рынка (Мексики) в ближайшие недели», - говорится в отчете. Конгресс Мексики в сентябре начнет обсуждение бюджета-2010, в котором планируется увеличение доходов от налогов. В Мексике отношение этих доходов к ВВП одно из самых низких в регионе. Курс бразильского реала снизился на 0,27 процента до 1,861 реала за $1. Финансовые рынки начали «нормальный процесс коррекции», сообщил в интервью Рейтер президент Центробанка Бразилии Энрике Миреллес. В то же время министр финансов Бразилии Гудо Мантега считает, что страна может получить от рейтингового агентства Moody's инвестиционные рейтинги уже в следующем месяце. На данный момент инвестиционные рейтинги Бразилии присвоили агентства Standard & Poor's и Fitch. Индекс акций MSCI для стран Латинской Америки снизился на 1,34 процента до 3 374,29 пункта, тогда как падение общего индекса MSCI составило лишь 0,71 процента. Данные из США о росте заказов на товары длительного пользования и продажах домов не смогли удержать рост рынков, наблюдавшийся на протяжении пяти последних месяцев. На кредитных рынках котировки гособлигаций снижались, что привело к расширению спреда доходности по отношению к гособлигациям США, оцениваемого индексом EMBI+ банка JP Morgan, на три базисных пункта до 376 пунктов. (Дэниэль Бэйсис. При участии Уолтера Брандимарта и Мануэлы Бадави в Нью-Йорке и Изабель Версиани в Бразилиа, перевел Роман Кожевников. Редактор Антон Зверев)

2009-08-27
Уолл-стрит завершила торги без изменений
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Рынок акций США остался практически на тех же позициях в среду, поскольку инвесторы сохраняли осторожность после ралли, несмотря на оптимистичную информацию о продажах домов и заказах на товары длительного потребления. После пятимесячного подъема, в результате которого индекс S&P 500 вырос на 52 процента с минимального уровня закрытия за 12 лет 9 марта, аналитики подвергают сомнению стабильность этого ралли, невзирая на то, что экономические данные указывают на улучшение спроса. «Это вялый день на Уолл-стрит, - сказал Фред Диксон из D.A. Davidson & Co. - Кажется, что трейдеры потеряли импульс после мощного движения вверх и наконец-то сделали передышку». Индекс Dow Jones вырос на 0,04 процента до 9.543,52 пункта. Индекс Standard & Poor's 500 прибавил 0,01 процента до 1.028,12 пункта. Индекс Nasdaq Composite поднялся на 0,01 процента до 2.024,43 пункта. В июле продажи новых домов в США росли самыми быстрыми темпами за 10 месяцев, показали данные министерства торговли, однако влияние этой статистики на рынок было незначительным, так как, по словам некоторых рыночных игроков, этот фактор уже был учтен. Тем не менее, эти данные принесли пользу жилищному сектору. Строительный индекс Dow Jones подскочил на 3 процента. Акции компании Home Depot Inc, крупнейшего розничного продавца товаров для обустройства дома, подорожали на 0,9 процента. Заказы на товары длительного пользования без учета транспортного сектора повысились на 0,8 процента, что оказалось ниже ожиданий, хотя общий объем заказов продемонстрировал самый значительный рост с июля 2007 года. Акции промышленных компаний снизились, частично после того, как Китай заявил, что предпримет меры для ограничения избыточных мощностей в сферах производства стали и цемента. (Анжела Мун, перевела Юлия Заславская. Редактор Антон Зверев)

2009-08-26
Цена слова
«Русал» нашел повод для новой ссоры

2009-08-26
«В I квартале ухудшение конъюнктуры достигло своего пика»
Конференц-колл по результатам работы в 1 квартале 2009 г. по МСФО: Петр Бакаев, начальник управления по работе на финансовых рынках: В этом году мы презентуем результаты I квартала на месяц раньше, чем в прошлом году. Что свидетельствует о стремлении менеджмента учитывать пожелания наших акционеров и инвесторов. Конечно же, мы понимаем, что по сравнению со сроками публикаций менее крупных компании нам есть, над чем работать. И сокращение сроков подготовки публикации финотчетности [является] одной из приоритетных задач менеджмента. I квартал оказался для компании непростым. Последствия рецессии в странах Европы и разногласия по поставкам газа на Украину - основные события этого периода, оказавшие влияние на результаты I квартала. Тем не менее, нам удалось достойно прожить этот период. Выручка по сравнению с прошлым годом увеличилась на 2%. Снижение показателей EBITDA и чистой прибыли группы составило соответственно 19% и 62% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В I квартале ухудшение конъюнктуры достигло своего локального пика, что характеризовалось минимальным спросом на газ, как в России, так и за рубежом, минимумом цен на нефть за последние четыре года и стремительной девальвацией рубля, который в I квартале потерял 16% своей стоимости к доллару США. Цены по долгосрочным контрактам более чем в два раза превышали цены на газ на спотовом рынке в Европе, что не могло не сказаться на объемах продаж. Наблюдаемое во второй половине 2008 года стремительное падение цен на нефть привело к снижению цен на газ в Европе в I квартале 2009 года. Тем не менее, в отчетном периоде экспорт газа в Европу осуществлялся по ценам выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Результатом изменения ситуации на рынках стал пересмотр бюджета компании. Михаил Расеев, начальник управления консолидированной отчетности департамента бухгалтерского учета: В отчетном периоде, несмотря на непростую рыночную ситуацию, нам удалось достичь роста выручки. Совокупная чистая выручка группы от продаж возросла на 2% или на 20 млрд руб. Рост выручки достигнут, в основном, за счет роста продаж газа в сегменте «Европа» и в результате консолидации показателей энергетических компаний «ОГК-2» и «ОГК-6». При этом влияние указанных факторов было компенсировано деконсолидацией группы «Сибур» и снижением выручки от продажи нефти и газового конденсата в связи с более низкими ценами на нефть. Продажа газа в Европе и в других странах повысилась благодаря благоприятной конъюнктуре, высокой средней цене, выраженной в рублях. Средняя цена выросла на 55%, при этом объемы проданного газа сократились на 31%. Необходимо отметить, что без учета изменений в составе консолидированных компаний выручка от продаж выросла бы на 5%. С 2009 года произошли изменения в отчете о прибылях и убытках, теперь этот отчет называется «Отчет о совокупном доходе». Помимо изменения в названии отчета в форму отчета включены показатели, характеризующие доходы и расходы группы, отражаемые в составе капитала. В составе таких изменений в капитале отражаются операции, которые не связаны с владельцами, такие как переоценка финансовых активов, имеющиеся в наличии для продажи. При анализе отчета в качестве аналога показателя чистой прибыли целесообразно использовать показатель «прибыль за период», относящейся к акционерам ОАО «Газпром». Несмотря на сложную экономическую ситуацию, группа демонстрирует высокий уровень рентабельности по EBITDA. Динамика снижения чистой прибыли существенно отличается от показателя EBITDA, это связано с объективными факторами, и выразилось в изменении доходов и расходов по финансированию. В частности, под влиянием изменения курсов иностранных валют - доллара и евро - убыток курсовых разниц за I квартал 2009 года составил 140 млрд руб. За аналогичный период прошлого года была получена прибыль в размере 17 млрд руб. Данное изменение привело к уменьшению показателя «прибыль до налогообложения» и «прибыль за период» на 157 млрд руб. Операционные расходы за I квартал по сравнению с аналогичным периодом прошлого года возросли на 103 млрд руб. или на 19%. Покупные газ и нефть - основной элемент, повлекший увеличение расходов. Увеличение данной статьи обусловлено увеличением цены на центральноазиатский газ, а также ростом торговых операций по покупке и продаже газа на европейском рынке. Данное увеличение было частично компенсировано снижением затрат по налогам, кроме налога на прибыль, расходами на оплату труда. Если первые расходы сократились на 23 млрд руб. в связи со снижением налога на добычу полезных ископаемых, то вторые снизились на 12 млрд руб. Основной фактор, повлиявший на снижение оплаты труда, - деконсолидация группы «Сибур» и «Газпромбанк». Прочие операционные расходы сократились на 45 млрд руб., это связано с отражением прибыли от переоценки выраженной в иностранной валюте дебиторской задолженности. Без учета изменений в составе консолидированных компаний и роста цен на покупку газа операционные расходы сократились бы на 12%. Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, составили 234 млрд руб. за отчетный период, в сравнении с 367 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Уменьшение показателя связано с падением операционной прибыли в отчетном периоде. Петр Бакаев: В условиях нестабильности на финансовых рынках «Газпром» уделяет пристальное внимание качеству и стратегии управления долговым портфелем. В I квартале 2009 года долговая нагрузка компании увеличилась по сравнению с аналогичным показателем на конец прошлого года, оставаясь при этом на комфортном для компании уровне. Чистая сумма долга увеличилась на 17% и составила 1,2 трлн руб. Увеличение обусловлено существенным ростом курса доллара и евро. Более 90% нашего долга выражено в иностранной валюте, поэтому изменение курса влияет достаточно существенно на размер общего долга. Доля краткосрочного долга уменьшилась с 32% в 2008 году до 29% в I квартале 2009 года. В целом, относительные долговые коэффициенты остаются в рамках целевого диапазона. Компания имеет достаточный объем денежных средств для обеспечения необходимого уровня ликвидности. Как и прежде газовый бизнес является нашим приоритетным направлением. Общий объем реализации газа «Газпромом» в отчетном периоде снизился на 24% и составил 140 млрд куб. м. Неблагоприятные рыночные условия, вызванные глобальным экономическим кризисом, отразились на снижении объемов реализации газа как на экспортном, так и на внутреннем рынках. Объем продаж газа в Европу и другие страны снизился на 31%. При этом значительное уменьшение экспортных объемов газа обусловлено разногласиями по договору поставки газа между Россией и Украиной в январе 2009 года. Важнейшими экспортными направлениями остаются Европа и страны бывшего Советского Союза. Выручка от продажи газа в Европу и другие страны выросла на 28% и составила 433,2 млрд руб. Общий рост продаж газа в Европу и другие страны был вызван ростом цен. Средняя цена выросла на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка от продажи газа в бывшие страны Советского Союза выросла на 2% и составила 85 млрд руб. Данные изменения также преимущественно вызваны ростом цен, как результат продолжающегося перехода к принципу равной доходности по сравнению с европейскими продажами. Выручка от продаж газа в России снизилась на 9%, это объясняется снижением объемов поставок газа на 11,5% в I квартале 2009 года со 105 до 93 млрд куб. м. В результате существенного снижения промышленного производства в отчетном периоде доля промышленных отраслей в структуре продаж газа по типу потребителей уменьшилась, относительная доля населения увеличилась на 5%. Повышение регулируемых цен на газ с 1 января привело к росту средней цены на внутреннем рынке на 43 руб. или 3%. Несколько слов о событиях, произошедших после отчетной даты. В апреле текущего года мы исполнили опцион на покупку 20% доли «Газпром нефти» за $4,1 млрд, доведя свой пакет в компании до 95,68%. В результате выполнения соглашения с E.ON-Ruhrgas об обмене активами мы планируем получить 2,9 дополнительно собственных акций. В результате ряда сделок с апреля по май текущего года группа приобрела 55% в капитале Sibir Energy, усилив свои позиции на рынке нефти и нефтепродуктов. Ответы на вопросы: - Поясните, сколько газа азиатских стран, закупленного в I квартале, было экспортировано в Европу? Насколько прибыльны трейдинговые операции по покупке-продаже газа в Европу? Сколько было куплено газа и реализовано? Консолидация группы «Газпром нефть» более 95% дает вам право сделать принудительный выкуп, воспользуется ли компания этим правом? Михаил Расеев: - В отношении покупного газа: мы не раскрываем показатели, у кого сколько покупаем. В I квартале мы купили 41 млрд куб. м газа по сравнению с 28 млрд куб. м в предыдущем периоде. Из этого объема 16 млрд куб. м приходится на деятельность компании в Германии и 8 млрд куб. м в аналогичном периоде прошлого года. Что касается направлений продажи, то, учитывая, что потребление по Украине было минимальным, то основной объем центральноазиатского газа был поставлен на экспорт. В отношении оставшегося пакета «Газпром нефти» решение не принято, поэтому мы не можем комментировать ситуацию с этими бумагами. - Что касается экспортных пошлин. Они намного ниже, чем прогнозировалось. Согласно данным Минфина «Газпром» фактически перестал выплачивать экспортные пошлины в апреле, в мае и июне объемы этих платежей были на минимальном уровне и составили практически ноль в апреле. Почему? Михаил Расеев: - Сегодня мы рассматриваем показатели за I квартал, поэтому корректно комментировать уровень экспортных пошлин, который отражен в этой отчетности, который мы сейчас рассматриваем. Действительно, в I квартале величина экспортной пошлины снизилась примерно наполовину - 56%. Связано это с двумя факторами. Первый - газ центральноазиатского происхождения поставлялся на экспорт, этот газ не облагается таможенными пошлинами. Второй - в силу того, что «Газпром Германия» наращивала объемы деятельности на европейском рынке, в том числе по покупке-продаже газа. Несмотря на то, что в целом объемы продаж на этом рынке снижались, но по «Газпром Германии» они увеличивались, и эти объемы также не являются предметом обложения экспортной пошлиной. Виктор Яценко, начальник производственно-экономического управления: В предыдущие годы практически весь центральноазиатский газ поступал на территорию Украины. Объемы закупки примерно равнялись объемам поставки на Украину. В этом году закупки центральноазиатского газа остались на уровне примерно 2008 года, а поставки газа на Украину упали в разы с 16 млрд до 2,5 млрд куб м. Соответственно, разница поступила для продажи в страны Западной Европы. Поскольку этот газ идет в режиме международного таможенного транзита, с него не взимается экспортная пошлина, величина уплаты пошлины в результате уменьшилась. - Если в будущем спрос на газ в Украине увеличится, возможна ли такая ситуация, что вы будете центральноазиатский газ поставлять в Европу, а российский газ - на Украину? Виктор Яценко: - Мы будем принимать решение по мере возникновения ситуации, в зависимости от отношения цен. В любом случае мы будем стремиться к безубыточности операций по купле-продаже. - Расходы на техобслуживание. Почему расходы снижаются? Устойчива ли эта тенденция? Ваши клиенты в Европе использовали условия по долгосрочным контрактам? Михаил Расеев: - Основной фактор снижения - деконсолидация группы «Сибур», это снижение было компенсировано консолидацией показателей «ОГК-2» и «ОГК-6». Этот фактор будет сказываться весь 2009 год. При этом сами затраты на материалы группы изменились незначительно, и мы не ожидаем значительных изменений. Расходы на ремонт сокращены. Мы не ожидаем роста по ним, тенденция продолжится. - Доля «Газпрома» сократилась с 84% в 2008 году к 77% в июле 2009 года. Можно ожидать дальнейшего снижения доли? «Газпром» возобновит покупку туркменского газа? - Во-первых, в декабре прошлого года был принят бюджет, в I квартале было очевидно, что цифры будут скорректированы, пока окончательные цифры не приняты. Нельзя связывать напрямую сокращения объемов добычи газа и снижение поставки на внутренний рынок. На внутренний рынок поставки снижены на 8%. С учетом динамики, которая происходит в настоящее время, на конец года снижение составит 4%. «Газпром» остается основным поставщиком на внутренний рынок. - Какова ситуация по внутренним тарифам? Елена Карпель, член совета директоров, начальник департамента экономической экспертизы и ценообразования: - На протяжении нескольких месяцев проводились переговоры об изменении цен на газ. С 1 января 2010 года на внутреннем рынке тарифы будут повышены на 15%, год к году 26,6%. Это связано с тем, что в этом году были поквартальные изменения. Также будут повышены тарифы на поставку газа для независимых производителей. В 2011 и 2012 годах также намечается 15%-ное повышение, но мы надеемся, что это - предмет переговоров следующих лет. Цены на внутреннем рынке перейдут в зону равнодоходности с внешним рынком. В следующем году ожидаются поставки газа на внутренний рынок выше на 5%. - Является ли рост цен ограничением на поставку газа? Елена Карпель: - Повышение цен на газ на внутреннем рынке в тех условиях, что есть. Когда цены на газ внутри страны ниже европейских в 4 - 5 раз, цена на газ настолько мала, что ее повышение не влияет на спрос. Поэтому повышение цен на газ не будет препятствовать его потреблению и экономическому развитию. - Какой объем свободной производственной мощности? На сколько вы могли бы увеличить добычу за счет собственных мощностей? - Трудно оценить на текущий момент производственные возможности ввиду того, что многие скважины были законсервированы в связи с падением спроса.


(C) Свидетельство о регистрации Эл NoФС77-35629 от 17 марта 2009 года.
Пользовательское соглашение
В избранное