Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Slon.ru - деловые новости

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 53 RSS
←   Июль 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
12.07.2009
02:17:15
17:17:11
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://slon.ru/
Открыта: 28-05-2009

Автор
Павел

Статистика

53 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

<<Высокий тариф мог отразиться на интенсивности движения>>


     slon.ru
2009-07-27
«Высокий тариф мог отразиться на интенсивности движения»
о тендере на платную трассу Москва - Петербург: Очень хорошо, что строить будет Vinci, у нее хорошие технологии и огромный опыт в этой сфере. Она в тройке лидеров. УК «Лидер» предлагала меньший объем госинвестиций, но в тендере ведь сравнивались десятки параметров. Вот, например, она установила бы более высокий тариф для автовладельцев. Это могло отразиться на интенсивности движения. Ведь инфраструктурные проекты и без того окупаются не быстро.

2009-07-27
«Просрочки по картам будут расти»
о рынке кредитных карт в России: Был большой спад интереса к кредитным продуктам зимой - в начале весны, с середины весны люди вновь начинают активно интересоваться карточными продуктами. С чем связана такая активность населения пока сказать сложно, но сейчас она возвращается на прежний уровень. Крупные российские банки и дочки западных банков возвращаются к активному продвижению кредитных карт. Появляются новые рекламные предложения, подталкивающие либо к открытию карт, либо к увеличению частоты использования. Особенно активно в этом направлении двигаются «Ситибанк», «Райффайзенбанк», BSGV. В то же время наблюдается повышение интереса населения к кредитным продуктам, после значительно спада зимой и в начале весны. Таким образом, можно ожидать роста рынка кредитных карт, если, конечно, процентные ставки и размеры скрытых комиссий не окажутся завышенными. Если сравнивать тенденции, которые существуют на российском и западных рынках банковских карт, то они во многом различны. В России банки серьезно повысили кредитные ставки. В западных банках такого не произошло. Изменения составили не более 1% , произошло это, в том числе, в рамках общей программы по борьбе с дефляцией. В России есть другая проблема - банки изначально позиционировали кредитные карты как замену кредита наличными, и есть много случаев, когда человек приходил брать кредит наличными, а ему предлагали вместо этого карту. Поэтому и использование карт преобладает одноразовое, для снятия деньги, то есть в качестве источника денег. Наши люди пользовались картами полностью снимая весь лимит, не думая о последствиях. Поэтому в ближайшее время можно ожидать роста просрочек.

2009-07-27
«Просрочки по картам будут расти»
о рынке кредитных карт в России: Был большой спад интереса к кредитным продуктам зимой - в начале весны, с середины весны люди вновь начинают активно интересоваться карточными продуктами. С чем связана такая активность населения пока сказать сложно, но сейчас она возвращается на прежний уровень. Крупные российские банки и дочки западных банков возвращаются к активному продвижению кредитных карт. Появляются новые рекламные предложения, подталкивающие либо к открытию карт, либо к увеличению частоты использования. Особенно активно в этом направлении двигаются «Ситибанк», «Райффайзенбанк», BSGV. В то же время наблюдается повышение интереса населения к кредитным продуктам, после значительно спада зимой и в начале весны. Таким образом, можно ожидать роста рынка кредитных карт, если, конечно, процентные ставки и размеры скрытых комиссий не окажутся завышенными. Если сравнивать тенденции, которые существуют на российском и западных рынках банковских карт, то они во многом различны. В России банки серьезно повысили кредитные ставки. В западных банках такого не произошло. Изменения составили не более 1% , произошло это, в том числе, в рамках общей программы по борьбе с дефляцией. В России есть другая проблема - банки изначально позиционировали кредитные карты как замену кредита наличными, и есть много случаев, когда человек приходил брать кредит наличными, а ему предлагали вместо этого карту. Поэтому и использование карт преобладает одноразовое, для снятия деньги, то есть в качестве источника денег. Наши люди пользовались картами полностью снимая весь лимит, не думая о последствиях. Поэтому в ближайшее время можно ожидать роста просрочек.

2009-07-27
Маржин-колл нам больше не звонит
Запад не взял Россию | Банки не верят бумаге | Спорная собственность | Себе дороже Прошлой осенью даже далекие от бизнеса россияне узнали термин margin-call. Компании, получая кредиты в банках, вносили в качестве залога различные активы (в том числе собственные акции), но когда фондовый рынок рухнул, то залоги подешевели, и банки поставили перед заемщиками нелегкий выбор: вернуть кредит, увеличить залог или отдать часть своих акций новому собственнику. Осенью казалось, что это - начало масштабного передела собственности. Но, вопреки ожиданиям, банки в массе своей не стали добиваться реализации залога или контроля над предприятиями. И, судя по всему, и впредь так делать не собираются. ЗАПАД НЕ ВЗЯЛ РОССИЮ Больше всего пугали перераспределением собственности в пользу иностранцев. Однако «маржин-колокол» так и не прозвонил по российской экономике. Западные банки пошли на уступки, реструктуризируя кредиты, да и госпомощь банкам и системообразующим предприятиям, направленная как раз на предупреждение перехода активов в руки иностранцев, оказалось весьма значительной. В «Центре развития» иронизируют: компании реального сектора внезапно обнаружили, что иностранные кредиторы вовсе не жаждут получить в собственность их акции, поскольку почему-то не уверены, что смогут на российской почве реализовать себя в качестве эффективных собственников. По мнению генерального директора «Фонда национальной энергетической безопасности» Константина Симонова, российский бизнес изначально мог предполагать такое развитие ситуации, и просто выбивал госпомощь, шантажируя государство тем, что активы уйдут к «страшным иностранцам». Как бы то ни было, иностранцы на наши активы не позарились, российские предприниматели вместо возврата долгов добились их рефинансирования. БАНКИ НЕ ВЕРЯТ БУМАГЕ Ценные бумаги оказались не слишком привлекательны не только для иностранцев, но и для отечественных банков. По оценкам ФБК, доля ликвидных ценных бумаг, предоставляемая заемщиками в российские банки в качестве обеспечения кредитов, снизилась с примерно 20 - 30% осенью до 7,02% в январе (это последние данные, взятые из отчетности по МСФО 5 крупнейших и 30 средних банков). Правда, у отдельных банков доля бумаг по-прежнему находится на уровне осени, но многие другие «зачистили» залоги по кредитам так хорошо, что эта доля опустилась до нуля. Если банки брали в залог акции самого предприятия, то обычно это был контрольный пакет. В таких случаях компании могли переходить под контроль банков автоматически. Сейчас доля ценных бумаг в обеспечении снизилась в несколько раз. При этом отчетность банков не свидетельствует о росте доли ценных бумаг, то есть о новых залогах. Это значит, что почти все маржин-коллы по акциям, которые могли реализоваться, уже реализованы. В остальных случаях кредит погашен или реструктурирован. И автоматической смены владельцев, как отмечают в ФБК, в подавляющем большинстве случаев не произошло. Будет ли «неавтоматическая»? Раз в ценные бумаги как обеспечение кредита банки верить перестали, то они стали ориентироваться на другие, более осязаемые активы. В 30 избранных средних отечественных банках в структуре обеспечения кредитов, по данным ФБК, 23,94% занимает недвижимость и имущество, 10,92% - товары в обороте, а еще 16,35% приходится на раздел «Прочее», включающий, в том числе, права на аренду. В среднем по рассмотренным банкам 39% обеспечения приходится на различные гарантии и поручительства, а по пяти крупнейшим на них пришлось 63,11%. Частные банки и компании, таким образом, самостоятельно освоили управление своими кредитными рисками с помощью гарантий, без запуска механизма гарантий государственных. То, что столь значительная доля обеспечения, - гарантии, еще больше снижает вероятность передела собственности в пользу банков. Обеспечение кредитов, % Ликвидные ценные бумаги Гарантии и поручительства Недвижимость, имущество Товары в обороте Ценные бумаги, выпущенные банком Прочее (права требования, аренды и т.д.) Всего обеспечение от кредитного портфеля (%) Диапазон 0 - 32,8 22 - 73 1,6 - 72 1,2 - 39 0 - 26 0 - 54 76 - 376 В среднем 7,02 39 24 10,9 2,5 16,3 207 ИСТОЧНИК: ФБК Структура обеспечения, предоставляемого заемщиками в банк, в среднем, % Группы банков Ликвидные ценные бумаги Гарантии и поручительства Недвижимость, имущество и др. Всего обеспечение от кредитного портфеля (%) Объем кредитного портфеля, тыс. руб. Крупнейшие 7,78 63,11 29,11 231,92       8 602 904 443   Средние 7,08 39,23 53,69 192,33  более 310 000 000 ИСТОЧНИК: ФБК СПОРНАЯ СОБСТВЕННОСТЬ Но главная причина того, что маржин-коллы теперь неактуальны, - то, что понятие «стоимость залога» стало уж слишком относительным, банки и сами не знают, сколько он стоит. Практика залогового обеспечения в годы бурного роста доходила до абсурда. Это, а также трудности с оценкой чего-либо в кризис, не дает возможности сколько-нибудь точно определять цену залога. К примеру, по расчетам ФБК, стоимость залогов превосходит кредитные портфели банков на 107%. По расчетам, которые проводил Максим Осадчий, - на 16,8% в июне и на 8,3% в октябре прошлого года. То есть расхождение в оценке стоимости залогов у разных экспертов двукратное. И, кроме того, у банков и без всяких переоценок стоимости залога более чем достаточно причин для того, чтобы требовать досрочного возврата кредитов. В большинстве договоров среди пунктов, которые давали такое право банку, - резкое снижение доходов компании. Учитывая, что во многих отраслях снижение уже сейчас двукратное, почти все заемщики могут столкнуться с законным требованием вернуть деньги раньше срока. СЕБЕ ДОРОЖЕ Чаще всего банк прекрасно понимает, что не получит ничего. К примеру, есть банки, у которых до 40% обеспечения - это товар, производимый предприятием-заемщиком, а банк не имеет никакой возможности его контролировать и, в случае чего, изъять. Часто встречаются ситуации, когда здание заложено одному банку, земля под ним - другому, а оборудование в нем - третьему. И «выбить» свою часть залога в данной ситуации не представляется возможным, не вступив в конфликт не только с заемщиком, но и с другим банком (не говоря уже о том, что цена такого спорного имущества на рынке будет близка к нулю). Получается, банки идут на что угодно, лишь бы не доводить дело до реализации залога. Даже в тех редких случаях, когда предприятие оказывается в руках банка, банкиры предпочитают прежних собственников не выбрасывать из числа акционеров, и, более того, заключить с ними опцион на обратный выкуп предприятия в дальнейшем, когда предприятие (в том числе и за счет рыночных и нерыночных ресурсов банка) снова встанет на ноги. Так что даже те немногие, по кому уже прозвонил «маржин-колокол», могут вернуться в строй.

2009-07-27
«Государство до сих пор не выполнило часть обязательств по проекту»
о причинах победы ВТБ в конкурсе на строительство платной трассы Москва - Петербург: ВТБ - единственный, кто сейчас сможет привлечь «длинные» деньги. К тому же победить должен был консорциум, и у ВТБ сильный партнер. А у УК «Лидер» с консорциумом были проблемы. Иностранных партнеров смущало, что государство до сих пор не выполнило свою часть обязательств по проекту трассы Москва - Петербург. Оно же должно было оформить землеотводы. А по некоторым участкам суды идут, в химкинском районе бунты проводят из-за лесопарковой зоны, и все эти проблемы до сих пор не решены. Поэтому ВТБ был единственным возможным победителем.

2009-07-27
Перед новой Windows все браузеры равны
Право на выбор | Пожалели миллиард | Цена бесплатного продукта | Схватка за «облака» Microsoft предложила Еврокомиссии поставлять на европейский рынок специальную версию операционной системы Windows, которая не будет принуждать владельца делать первые шаги по Всемирной паутине исключительно с помощью фирменного браузера Internet Explorer. Компания согласилась с претензиями конкурентов IE с неожиданной легкостью, которая заставляет задуматься о реальных причинах столь беспрецедентной щедрости IT-гиганта. ПРАВО НА ВЫБОР Инициатива Microsoft означает, что с выходом Windows 7 у покупателей ОС появится возможность выбрать, какой браузер они хотели бы установить в качестве основного. Новая версия Windows самостоятельно скачает и установит выбранное средство для веб-серфинга. Конечно же, возможность дополнительно устанавливать любимые Firefox или Opera у пользователей ПК была всегда, но теперь она будет официально зафиксирована в виде «экрана выбора», в частности, позволяющего вообще не устанавливать Internet Explorer на компьютер. Добиться проведения этих «демократических выборов» помогла инициатива Opera Software, которая не так давно пожаловалась на Microsoft бдительным комиссарам Еврокомиссии. Судебное дело по факту злоупотребления монопольным положением на рынке было открыто в январе 2009 г., и сегодняшнее примирительное предложение от Microsoft является его результатом. Оппозиция подобралась нешуточная: обвинение против Microsoft было поддержано не только разработчиками крупнейших альтернативных браузеров Mozilla и Google, не так давно выпустившей на рынок свой Chrome, но также сочувствующими Oracle, Sun и IBM. ПОЖАЛЕЛИ МИЛЛИАРД Отношения Microsoft с европейским антимонополистом вообще сложно назвать гладкими. В 2004 г. Еврокомиссия оштрафовала компанию на 497 млн евро за очередное злоупотребление монопольным положением на рынке операционных систем: софтверному гиганту поставили в вину продвижении Windows Media Player в ущерб остальным медиаплеерам. Юристы Microsoft тогда попытались затягивать выплаты в надежде, что Еврокомиссия «простит» американскую корпорацию, однако, спустя два года сумма штрафа была увеличена еще на 899 млн евро, - за промедление в выплатах предыдущего штрафа. Во время текущего разбирательства Microsoft попыталась применить похожую тактику: представители компании проигнорировали слушания. Отмолчавшись до середины июня 2009 г., компания затем выразила готовность начать продажи специальной версии Windows 7 без браузера, в точности повторив свой ход во время предыдущего антимонопольного процесса, итогом которого явился специальный тираж Windows без Media Player. Однако перспектива выпустить на рынок Windows вообще без единого браузера не устроила ни европейских антимонополистов, ни инициатора процесса Opera. И Microsoft удивила всех, покорившись. ЦЕНА БЕСПЛАТНОГО ПРОДУКТА Предполагать, что Microsoft испугалась потерять доход, генерируемый поставками Internet Explorer, не приходится. Сколько денег такое ПО может принести разработчику, можно увидеть на примере норвежской Opera Software, автора популярного в России одноименного браузера. При рыночной доле Opera в 2,7%, компания сообщила о прибыли 24,9 млн норвежских крон (2,83 млн евро) при выручке 163 млн крон (18,52 млн евро) в I квартале 2009 г. Впрочем, заработала Opera вовсе не на этом браузере: помимо не слишком популярной в мире версии Opera для десктопов, Opera Software разрабатывает бесплатный браузер для мобильных телефонов, знаменитую Opera Mini, которая, по данным StatCounter, установлена на 25% всех мобильных телефонов в мире. Конечно, в Microsoft любят рассуждать о лидирующем положении IE на мировом рынке браузеров, хотя в Европе, где у пользователей будет право отказаться от его использования, доля Internet Explorer составляет всего 42,3%, а Mozilla Firefox, занимая 41,4% рынка, практически догнала извечного соперника. Надеются ли в Mozilla на дальнейшее увеличение доли благодаря инициативе Microsoft? Не вполне: в Firefox очень осторожно говорят о перспективах роста в связи с появлением «экрана выбора» в Windows: динамика рынка браузеров может сильно зависеть от реализации пресловутого меню, дизайн которого пока остается довольно туманным. Возможно, эти опасения обоснованны - в Microsoft отнюдь не склонны расстраиваться из-за перспектив падения рыночной доли, а в российском офисе компании и подавно предлагают вернуться к подсчету рыночных долей в середине осени 2009 г., когда на рынке, наконец-то, появится Windows 7. СХВАТКА ЗА «ОБЛАКА» Этот оптимизм не может быть голословным. Для Microsoft схватка за лояльность аудитории к Internet Explorer - не каприз, и не борьба за лишние 20 млн евро выручки. На кону сегодня оказывается гораздо больше: ведь Internet Explorer предлагает пользоваться фирменной поисковой машиной Bing и безошибочно выводит пользователя на принадлежащие Microsoft удаленные сервисы. Если верить Gartner, в 2009 г. их оборот может достичь $8 млрд, причем с наступлением эпохи «облачных вычислений» эта сумма будет расти геометрически. Есть за что побороться. Дальнейший отказ от Internet Explorer из локального поражения на одном, пусть и очень важном рынке, может стать для Microsoft стратегическим провалом на всем перспективном рынке «облаков». Поэтому праздновать победу и почивать на лаврах создателям браузеров-конкурентов не стоит - слишком уж легко сдалась Microsoft. Предсказать, как именно создатели Windows выкрутятся из неприятной ситуации, срежиссированной Еврокомиссией, пока невозможно, - но они обязательно это сделают. Ведь рассчитывать, что ведущая IT-корпорация мира возьмет, и откажется от занимаемого столько лет трона, было бы крайне наивно.

2009-07-27
«Российский рынок кредитных карт отстает от американского на 15 лет»
о российском рынке кредитных карт: Карта - достаточно доходный инструмент для банка, поэтому в настоящее время банки активно принялись наращивать портфели. Хотя общий объем по картам по сравнению с началом года не вырос, но он упал гораздо меньше, чем по другим кредитным продуктам. Портфель по результатам I квартала 2009 г. составил 217 млрд руб. (по сравнению с началом года -1%, по сравнению с I кв. 2008 г. +13%). Кредитные карты показали наименьшее снижение за квартал (по сравнению с 1 января 2009 г.) среди других сегментов кредитования (не считая ипотеку, которая выросла на 2 - 3%, в результате переоценки валютных кредитов после резкого падения рубля). Для сравнения - автокредитование -5%; товарные кредиты -6 - -8%; нецелевые кредиты -5 - -7%. При этом, возможно, это происходит еще и потому, что cash-loan (кредиты наличными) стал менее доступен в силу иной оценки рисков банками, и клиентам просто удобнее пользоваться кредитными картами. При этом особого роста процентов по картам не замечается - они и до того были немаленькие. Если в прошлом году среднерыночная коммуницированная ставка была на уровне 24%, то сейчас она находится на уровне 27 - 28%. Эффективная ставка, естественно выше -35 - 40%. Эффективную ставку по картам очень сложно посчитать, это продукт, пользование которым является нерегламентированным и при разном поведении клиента может давать совершенно разную эффективную ставку - как 30%, так и 80%. То есть первое, что привлекает банки в карточном бизнесе - это доходность (35 - 40% - это немало, больше дает только POS-кредитование (кредиты на товарах в магазинах)), второе - это долгосрочность. С другой стороны, банки типа «Хоум-кредита» или «Русского стандарта» столкнулись с тем, что они исчерпали свою базу клиентов, которая не растет. И уровень ответов на их предложения - те что они рассылают - за последние несколько лет упал в разы - с 20 - 30% в 2006 году до 10 - 15% сейчас. В настоящее время наиболее успешной для всех банков является тактика ухода в область зарплатных проектов, когда кредитные продукты предлагаются уже существующим «зарплатным» клиентам. По сравнению с западными странами получается достаточно интересная ситуация. Даже западные страны, которые мы называем развитыми, - разные. Если Великобритания и США - «суперкарточные» страны, которые очень активно пользуются карточками, то, например, в Италии люди традиционно предпочитают «кэш». У нас в этом смысле ситуация ближе к американской, но с отставанием на полтора десятка лет. То есть у нас, если смотреть по крупным городам, карточками пользуются достаточно активно. Но у нас в России эта проблема во многом связана с тем, что недостаточно быстро развивается эквайринговая и банкоматная сети. По этим показателям даже по сравнению с Восточной Европой мы отстаем где-то в два раза. В Москве эта проблема не очень чувствуется. Но даже в городах-миллионниках часто возникают проблемы с тем, чтобы расплатиться карточкой, не говоря уже о малых городах. Однако, если взглянуть на это с точки зрения кризиса, то наше отставание нам на руку. Если бы у нас ситуация с кредитными картами была такой же, как в Америке, то у нас, наверное, случилась бы катастрофа национального масштаба. Но даже если рост просрочек будет такой же, как в Америке, то за счет того, что маржа банков у нас существенно выше, это позволит покрывать часть просрочек за счет доходов.

2009-07-27
«Рынок кредитных карт упал вслед за сегментом subprime»
о рынке кредитных карт в России: На рынке кредитных карт в последнее время мы видим существенное замедление, оно связано с тем, что с точки зрения балансов рынок «двигался» определенным сегментом, где упор делался на снятие наличных с карт. Этот сегмент занимал порядка 60% рынка, и, начиная где-то с декабря, в нем наблюдается существенное замедление. В конце IV квартала прошлого года там случилось падение транзакциронных объемов, практически, в 2 раза. Поэтому весь рынок стал меньше. Этот сегмент subprime, сосредоточенный в основном в регионах, а именно этот клиент и теряет чаще всего работу. Плюс - портфель достаточно большой и его где-то нужно фондировать, то есть - находить деньги под достаточно высокий процент, за счет розничного привлечения сделать это практически нереально, - и депозиты в таком количестве просто невозможно привлечь в текущей ситуации. Сейчас идет сдвиг в сторону банков, которые немного по-другому строят свою бизнес-модель: не на массовой рассылке карт, а на осознанном выборе клиентов. Начиная с конца года остальные банки, включая нас, начинают перекрывать тот объем задолженностей, который был у того самого большого банка, который ранее перекрывал объемы всех других банков вместе взятых. Все больше игроков понимают, что кредитные карты - это хорошо и для банков и для клиентов, и баланс немного смещается в другую сторону. Прайм-клиент - более стабилен, реже теряет работу, поэтому банкам, работающим в этом сегменте особо бояться нечего. Да и балансы не такие большие, их проще фондировать, в том числе - за счет депозитов. В настоящее время мы видим плавный рост объемов задолженностей, рост транзакций. Эмиссия кредитных карт немного замедлилась, ее сократили все банки, они более аккуратно стали оценивать заемщиков. Сами клиенты также стали относиться к картам более осторожно. Тот, кто является нашим целевым клиентом, оценивает риски и считает: брать ему кредиты или не брать, достаточно осторожно подходит к своим ежедневным тратам. Тем не менее, объемы покупок по картам не падают, они держатся достаточно стабильно. Уровень просрочки увеличился во всех банках, но никакого драматического ухудшения ситуации не произошло. Если говорить о нашем портфеле кредитных карт, то он достаточно премиальный. Понятно, что люди теряют работу и испытывают финансовые трудности, но пока в России это не носит такого критического характера, как например, в Испании, где уровень безработицы составляет порядка 20%. Наш портфель сконцентрирован в Москве и Санкт-Петербурге, где, с точки зрения безработицы, вообще ничего страшного не произошло. Просрочка, в целом, растет, но не существенно. Банки, которые работают в регионах, естественно, видят худшую картину, там уровень просрочки гораздо выше.

2009-07-27
«Коллекционер не отдаст коллекцию в чужие руки»
о паевых фондах, инвестирующих в искусство: Коллекционер никогда не согласится отдать коллекцию в чужие руки. Неизвестно, что с ней потом будет: вдруг ее будут хранить при неподходящей температуре. Мы у себя тут ходим в перчатках и строго следим за условиями хранения. Я рад, что есть такой факт, но не очень пока понимаю, как этот инструмент будет работать.

2009-07-27
«Банк не всегда может дотянуться до залога»
о составе залогов: Новых кредитов практически нет, а что касается реструктуризации, то позиция банков, конечно, кардинально ужесточилась. [В качестве залога] все хотят всё, до чего могут дотянуться. Преобладают требования твердых залогов - недвижимость, в основном; возможно, какое-то оборудование. Берут всё. Вопрос в том, как оценивают активы и без чего кредита не получить. Но подход к оценке изменился. Например, некоторые объекты недвижимости могут переоцениваться в процессе реструктуризации в 5 раз. Безусловно, банки используют методики, чтобы кредит выглядел формально обеспеченным, однако, на самом деле, что такое сейчас ликвидность залога, - это вопрос очень виртуальный. Поскольку рынка практически нет, поэтому по какой бы оценке не брать залог (даже если это недвижимость), реально его ликвидность невелика, потому что нет покупателей. Есть такая вещь, как требования банка по составу залога. Например, во Внешторгбанке есть совершенно четкое распоряжение, что в определенных видах кредитов недвижимость должна занимать 50%, 60% или 80%. о сложностях при изъятии залога: Мы на рынке видим, что очень много сделок по залогам оформлено с кучей нарушений и юридических проблем. Банк не всегда может дотянуться до залога, потому что залог брали, на многие вещи закрывали глаза: либо не хватало времени, а надо было выдаваться, либо по другим причинам. Очень распространена ситуация, когда несколько банков кредитующих в залогах сидят так, что они без друг друга выпрыгнуть не могут. У нас был случай с довольно известной компанией из текстильной промышленности - у одного [банка] было в залоге здание, а у другого - оборудование. Первый был готов [изымать залог], а второй нет. Но когда судебные приставы подошли бы к заводу, они не смогли бы изъять оборудование, потому что для этого надо было бы разобрать здание, которое находится в залоге у другого банка. Не говоря о том, что это экономически бессмысленно: и оборудование это уже не продашь, и затраты на его демонтаж превышают его стоимость. Еще красивее получается, когда четырем субъектам заложены отдельно здания, земля, оборудование и акции предприятия. У города может быть доля в предприятии, а залог акций без согласия города неправомочен (а у города согласия, конечно, не спрашивали), но всего остального - нет. Потому что залог акций - это добрая воля учредителей, а [залог] всего остального - это крупная сделка, еще иногда с аффилированными лицами, и там очень много чего не оформленного должным образом. Очень не охотно сейчас берут в залог товары в обороте. Возможно, складские расписки «Северстали», то есть, где сама расписка - это довольно ликвидная ценная бумага, берут. В других случаях залог товаров в обороте выступает формальной частью для добивки до реального соотношения между обеспечением и «телом» займа. Тем более что вопрос отслеживания товаров в обороте в России вообще не поставлен. Когда банк берет такой залог, он прекрасно понимает, что никакой контроль за складами физически невозможен. Например, в сельском хозяйстве, когда в залоге какие-нибудь семена подсолнечника или пшеницы, банку пришлось бы держать своих сюрвейеров на каждом элеваторе и еще желательно с правом подписи, на что элеватор не пойдет, потому что это другой субъект. Поэтому залог товаров в обороте принимается в специфических случаях вроде международных кредитов под место на терминалах, где отрегулировано международным или российским законодательством. о трудностях оценки активов: С учетом текущей конъюнктуры разрыв между кредитами и обеспечением может составлять разы. Но это везде в мире так. Когда пропадает рынок, говорить о ликвидной оценке не приходится. Сейчас нам известны случаи с крупными банками и известными оценочными компаниями, когда клиент заказывает оценку залога у оценщика, но оценщик перед тем, как отдать отчет клиенту, показывает его банку. Если облигация или акция ликвидна, то чаще заемщику проще реализовать ее на рынке, нежели брать под них кредит. Акции же самих предприятий сейчас уходят в залог очень часто. Для среднего бизнеса (с оборотом до $150 - 200 млн) вообще было нехарактерно держать на балансе акции. Сейчас многие кредиты под маржин-коллы реализовались. Маржин-коллы актуальны только для крупного бизнеса, выстроенного на заемные деньги. Они и так под риском. Для России для среднего бизнеса это не характерно. Поводов сейчас объявить кредит к погашению и без маржин-коллов - выше крыши. Практически во всех договорах записано, что поводом может служить ухудшение финансового состояния компании. Это почти у всех произошло. В России у многих компаний EBITDA или соотношение EBITDA к долгу сократилось где в разы, где на порядки. Этого без всякого маржин-колла достаточно, чтобы объявить кредит к погашению. об управлении отобранными активами: Многие банки начинают привлекать с рынка управляющие компании или внутри себя создают подразделения, и чем дальше, тем меньше банки боятся забирать активы себе. По крайней мере, у госбанков структуры такие есть. Например, в «Сбербанк Капитале» нет жесткого подхода все забрать, нет идеи взять за долги, переждать и продать подороже. Пока их действия напоминают фонд private equity - они приходят, чтобы развить, добавив свой административный ресурс. Вход в капитал банка сейчас довольно распространенная вещь. Чаще всего текущего бенефициара оставляют в капитале, чтобы у него оставалась мотивация. Меньше блокпакета в нашей стране никто из банков не берет, чаще всего забирают контроль, но дают опцион и подписывают соглашение, что пакет банка не будет реализован без согласия бенефициара, что бенефициару дадут возможность самому его выкупить.

2009-07-27
«Мы давно хотели, чтобы появились фонды, инвестирующие в предметы искусства»
о приказе ФСФР о паевых фондах, инвестирующих в искусство: Этот приказ является результатом довольно долгой работы ФСФР, я с этой идеей хожу с 1993 года. Мы давно занимались этим вопросом, что и привело, в итоге, к появлению соответствующего нормативного акта. Лично я очень хорошо отношусь к таким фондам и считаю, что такая возможность на рынке коллективных инвестиций должна существовать. Это фонды для всех, не для квалифицированных инвесторов, но мы ограничили порог входа, поскольку все понимают, что с 5 000 руб. в таком фонде делать нечего. В настоящее время в России таких фондов нет, но в мире этот сектор хорошо развит, и даже целый ряд паевых фондов используют такие вложения для диверсификации. С другой стороны, в России очень много коллекционеров, людей, покупающих предметы искусства. Вероятно, для них эта возможность будет интересной, тем более что сейчас многие сделки по приобретению предметов искусства совершаются за рубежом. Если мы создадим условия для увеличения объема сделок, мы все от этого только выиграем. Приказ не запрещает вносить предметы искусства в счет оплаты паев. Мне трудно прогнозировать, когда появятся первые фонды, могу только сказать, что к нам уже есть ряд обращений по этому поводу. У рынка есть желание создавать такие фонды. Я не могу исключать, что кто-то захочет воспользоваться такими фондами для каких-то целей, связанных с налогообложением, но цель нашего приказа - не в этом.

2009-07-27
Бернанке был недостаточно жестким, а стал слишком мягким
Слишком много денег | Грех бездействия | Опасность непредсказуемости | Без плана действий Занимая пост председателя Федеральной резервной системы, Бен Бернанке совершил серьезные ошибки, как в результате своих действий, так и бездействия, и поэтому не заслуживает переизбрания. СЛИШКОМ МНОГО ДЕНЕГ Начну с ошибок. Стандартная практика центробанков, включая ФРС, - смягчать денежно-кредитную политику, чтобы преодолеть рецессию, и ужесточать, когда экономика начнет восстанавливаться. Бернанке пока выполнил только первую часть программы, проводя крайне мягкую монетарную политику. Комитет ФРС по операциям на открытом рынке в октябре понизил ставку федерального финансирования до 1,00% с 1,50%, а в декабре определил ее диапазон на уровне от нуля до 0,25 процента. На самом деле, к снижению процентной ставки привело решение ФРС увеличить резервы для банков. Банковские резервы росли с 17 сентября, а ФРС скупала ценные бумаги и финансировала займы. Денег и так стало слишком много, они были очень дешевы, и, снизив ставку до нуля, комитет ФРС лишь «узаконил» сложившиеся де-факто ставки. Складывается впечатление, что Бернанке оперирует только двумя величинами - нулем и триллионами. До 2008 года агрегированные показатели баланса ФРС увеличивались лишь незначительно, однако затем баланс раздулся на триллионы долларов. Причиной такого роста стали кредиты, выданные центробанком проблемным учреждениям, и скупка ценных бумаг. Что же греховного в мягкой денежно-кредитной политике? То, что в таких условиях кредиты дешевеют, и заемщики получают возможность профинансировать любой проект, о котором они мечтают. Это приводит к различным крайностям и усугубляет рецессию, которая неизбежно начинается после того, как «пузырь» лопается. ГРЕХ БЕЗДЕЙСТВИЯ Поговорим теперь о грехе бездействия. С 2007 года ФРС ясно видела, что ипотечный сектор превращается в активного эмитента ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотечных займов различного качества. Однако ни разу центробанк не предупредил инвесторов о том, как сложно определить стоимость данных инструментов. (Эти ценные бумаги были обеспечены самыми разными активами: от первоклассной ипотеки до второсортных ссуд, и было трудно понять, как оценивать различные ипотечные займы.) Отчасти из-за молчания ФРС инвесторы, набравшие на баланс эти бумаги, игнорировали серьезные риски, сопряженные с попыткой продать активы, с трудом поддающиеся оценке. Не были безрисковыми и другие новые инструменты, такие как деривативы, хотя рынок в них буквально влюбился. ОПАСНОСТЬ НЕПРЕДСКАЗУЕМОСТИ ФРС регулирует рынки. Вот почему было бы естественно ожидать, что она увидит те проблемы, которые новые инструменты могут создать для нормальных сделок, и будет открыто о них говорить. ФРС много говорила о роли прозрачности, но так и не озвучила свои собственные цели. Поэтому рынки были сбиты с толку, когда центробанк стал решать, какие именно компании спасать. Бернанке следовало бы объяснить принципы, на которых основывались эти решения. Рынок не мог понять, почему ФРС спасла Bear Stearns, а потом допустила крах Lehman Brothers. В результате, на кредитных и фондовых рынках усилилась волатильность, и возникло общее чувство смятения, которое свидетельствовало о том, что инвесторы были не в силах понять, как действует ФРС. БЕЗ ПЛАНА ДЕЙСТВИЙ Когда в прошлом году кредитные рынки перестали функционировать и традиционные каналы заимствований оказались перекрыты, ФРС неправильно оценила ситуацию. Она упорствовала во мнении о том, что рынкам нужно больше ликвидности. В действительности, проблема заключалась в том, что после того, как инвесторы накупили новые загадочные инструменты, никто уже не мог понять, какие компании остаются платежеспособными и сколько стоят их активы. В то же время на рынке началась переоценка этих инструментов. Из-за этого фирмам, у которых они были, пришлось пополнять уменьшившийся капитал. И когда крупные компании стали нести огромные убытки, ФРС не предприняла ответных мер, которые могли бы успокоить рынки. Более того, Бернанке, в конечном счете, так и не смог убедить участников рынка в том, что ФРС действует по плану, а не по обстоятельствам. Я уверена, что есть экономисты, которые славятся не меньшими академическими заслугами в области денежно-кредитной политики, чем Бен Бернанке, и у которых есть понимание ситуации и опыт работы в Федеральной резервной системе. Президент Обама должен выбрать кого-либо из их числа. Оригинал статьи

2009-07-27
«Отходы производства взяли в залог по кредиту»
о причудах кредитования: Из банка *** в офис компании пришли молодые сотрудники банка оформить кредит и посмотреть на месте материальное имущество, предлагаемое в залог кредита. Задача этих специалистов - оценить реальную стоимость предлагаемого имущества. Я предложил в залог станки, на которых, собственно, и держится все производство. Однако людям из банка не понравилось то, что станки выпущены еще в СССР, а, следовательно, старое оборудование дешево стоит и его трудно продать. В итоге станки не были приняты в залог как неликвид. Однако, осматривая офис, они увидели большое помещение, заставленное до потолка кусками какого-то материала, который я в описи обозначил как «Сырье (Материальные запасы)». В реальности это были отходы производства (пластиковые обрезки), которые уже полгода не доходили руки выбросить, ведь за вывоз строительного мусора надо платить. Специалисты обрадовались: большие цельные куски пластика выглядят солидно, называются «сырьем» и занимают огромный зал до потолка. И взяли их в залог по кредиту. Теперь я вынужден хранить этот мусор, поскольку он является обеспечением выданного мне кредита. В результате действительно ценные активы в залог не были приняты, а принято то, что не имеет никакой стоимости и отсутствие чего никакого влияния на деятельность фирмы не окажет. Если я не смогу отдать кредит, и банк захочет забрать свой залог, то обнаружит, что это так называемое «сырье» ничего не стоит. Зато хоть мусор вывезут за счет банка.

2009-07-27
«Мы наблюдаем рост залогового обеспечения кредитов»
о кредитных портфелях и залогах: 1 октября 2008 года стоимость залогов (отраженная в 101 форме) превышала объем кредитного портфеля на 8,3%. К 1 июня этот показатель вырос до 16,8%. Рыночная стоимость залога, особенно по некотируемым активам, например, по недвижимости, могла существенно снизиться. По коммерческой недвижимости этот показатель мог упасть даже на 50%. Самый интересный момент в том, что по ряду банков покрытие кредитов залогами уникальное - залоги превышают кредитный портфель более чем в 5 раз. Например, у «Межпромбанка плюс» залог почти в 90 раз больше, чем выдано кредитов. «Альфа-Банк» прокредитовал компанию Altimo под залог пакета акций, стоимость которого в 8 раз больше размера кредита. Я вижу аналогичную картину и в сопредельных государствах. Например, казахстанский Сбербанк в последнем отчете по МСФО декларировал, что выдает кредит под трехкратный залог. Помимо того, что банки ужесточают требования к заемщику, они ужесточают требования и к залогу, - к его качеству и размеру. Поэтому, с одной стороны, мы имеем сокращение кредитного портфеля, а с другой стороны, на фоне роста просрочки мы наблюдаем рост залогового обеспечения кредитов.

2009-07-27
«Не произошло масштабного перераспределения собственности»
о маржин-коллах: Проблема маржин-коллов уже не является такой острой, потому что сейчас ценные бумаги в обеспечение не принимаются. Но проблема падения биржевых индексов очевидна, и перегретость фондовых рынков для меня тоже очевидна. Падение будет на российском рынке, поскольку сейчас на развивающиеся рынки устремилась излишняя долларовая масса. Но западные инвесторы уйдут, и у нас будут проблемы. По ряду причин после осенней волны маржин-колов не произошло масштабного перераспределения российской собственности в пользу Запада. Иностранные банки пошли на уступки, реструктуризацию долгов. Наша банковская система была более устойчивой по сравнению с 1998 годом. Вдобавок, меры государства по поддержке финансовой системы оказались значительными, что позволило сохранить статус-кво. Хотя процессы перераспределения собственности идут, и это нормально.

2009-07-27
«Мы не наблюдаем перехода акций предприятий к банкам»
О ценных бумагах и банковской отчетности: Поскольку единственным источником является официальная отчетность ЦБ, которая не является публичной, а банки эту отчетность по доброй воле не выставляют, поэтому мы можем исходить только из действующей банковской практики. Дисконт по обеспечению по ликвидным, торгуемым активам составляет 50%, то есть это правда, что нужно вдвое больше залога. А если мы говорим про более стабильные активы (оборудование, недвижимость), то дисконт, как правило, составляет около 30%. Поэтому я думаю, что цифра, озвученная ФБК (2 раза) - это максимально возможная планка. Если исходить из того, что бумаги были в залоге у банка, а потом эти бумаги перешли к банку, то объемы бумаг тогда в портфеле банков должны увеличиться, а мы ничего подобного не наблюдаем. Мы наблюдаем только некоторое увеличение, связанное с ростом котировок. Если закладывался контрольный пакет, что часто бывало, например, с торговыми сетями, то банки, поскольку они являются собственниками этих предприятий, должны увеличивать вычеты из капитала, что мы также не наблюдаем. Это означает, что либо эти бумаги передаются аффилированным структурам, и банки не портят баланс, либо они не становятся контрольными собственниками, там пакеты размываются.

2009-07-27
«Доля ценных бумаг в обеспечении упала с 20% до 7%»
об акциях и залогах: Я хотел подчеркнуть, что управление своими кредитными рисками с помощью гарантий - вот такой механизм существует. И поэтому когда от лица государства заявляется, что эту систему гарантирования надо использовать, чтобы простимулировать кредитование экономики, но для этого потребуются специальные процедуры, нужно будет осуществить и отработать технологии – это, на мой взгляд, не совсем верно, потому что такие технологии уже есть. По крайней мере, у крупнейших банков. Доля ликвидных ценных бумаг в обеспечении сократилась, стала меньше 10%, поэтому в этой части нет оснований для того, чтобы возникли масштабные, системные проблемы. Даже в тех, отдельных банках, где доля бумаг доходит до 30%, нет оснований беспокоиться, потому что стоимость ценных бумаг на рынке последнее время подросла. Доля ценных бумаг в обеспечении падала от 20% осенью (хотя в некоторых банках достигала 30%), до примерно 7% в январе. Думаю меньше 7% она не уменьшится, потому что фондовый рынок уже другой. Возможно, она даже будет увеличиваться, потому что цена акций или облигаций будет увеличиваться. Но как форма обеспечения, как стратегия банка она не будет носить целевого характера – банки движутся в сторону «реальных» активов, имущества, твердого, осязаемого в виде товаров, недвижимости.

2009-07-27
ЕС оставил наблюдателей в Грузии еще на год
БРЮССЕЛЬ (Рейтер) - Европейский союз в понедельник продлил срок работы миссии наблюдателей в Грузии еще на один год, однако не стал обсуждать возможность присоединения к миссии других стран, в том числе США. Представитель ЕС сообщил, что в ходе встречи в Брюсселе министры иностранных дел входящих в ЕС государств приняли решение продлить срок работы миссии до 14 сентября 2010 года. Он также сообщил, что министры не стали обсуждать возможность участия в миссии других стран, на чем настаивали некоторые члены ЕС. «Участие не входящих в ЕС стран будет обсуждаться осенью», - сказал он Рейтер. Грузия стремится привлечь американских наблюдателей и получить оружие, чтобы защититься, по ее словам, от российской угрозы в отколовшихся от нее Южной Осетии и Абхазии. Некоторые члены ЕС опасаются, что приглашение США участвовать в миссии может вызвать негодование России - ключевого поставщика энергоресурсов в Европу. «Преждевременно обсуждать, стоит ли изменять или интегрировать новый мандат или число участников, особенно не входящих в ЕС», - сказал журналистам министр иностранных дел Италии Франко Фраттини. Миссии ООН и ОБСЕ, работавшие в Абхазии и Южной Осетии до начала прошлогодней войны между Россией и Грузией, были вынуждены покинуть регион после того, как Россия отказалась продлить их мандаты. В результате единственными наблюдателями в регионе, важном с точки зрения транзита энергоресурсов на Запад, стала миссия ЕС. Состоящая из 225 наблюдателей миссия ЕС следит за соблюдением перемирия между Москвой и Тбилиси. Кроме того, она патрулирует границу между Грузией и отколовшимися регионами - Россия отказалась допустить работников миссии в Абхазию и Южную Осетию. Эксперты считают, что наблюдатели ЕС бессильны предотвратить столкновения в неспокойном кавказском регионе, через который осуществляется транзит нефти и газа на Запад. Во время визита в Тбилиси в четверг вице-президент США Джо Байден обещал грузинскому руководству, что Америка не отступится от Грузии, и призвал Москву выполнить условия соглашения о прекращении огня и вывести войска с территории двух отколовшихся республик. (Дэвид Браннстром, Бэйт Феликс, перевел Антон Колодяжный. Редактор Антон Дорошев)


(C) Свидетельство о регистрации Эл NoФС77-35629 от 17 марта 2009 года.
Пользовательское соглашение
В избранное