Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                    ЛЕНТА НОВОСТЕЙ ЗА 22.12.2003г. (часть 2)

Перед открытием фондового рынка 
Фьючерсы не дают четких сигналов, позволяющих сделать выводы об открытии фондового
рынка. 
Акции Amylin Pharmaceuticals Inc. <AMLN.O> перед началом торгов в понедельник
снизились до $21.05, тогда как после закрытия в пятницу их цена составила $22.39.

Акции Inspire Pharmaceuticals Inc. <ISPH.O> перед открытием торгов в понедельник
снизились до $13.47 по сравнению с ценой закрытия в пятницу $16.35. 
Акции  PalmOne <PLMO.O> выросли после того, как JP Morgan повысил рейтинг компании
до "neutral" с "underweight." 
Цена акций перед открытием торгов в понедельник повысилась до $10.63, тогда как
при закрытии в пятницу она составляла $10.52. 
Акции  Esperion Therapeutics Inc. <ESPR.O> значительно возросли после того, как
Pfizer Inc. <PFE.N>, крупнейшая в мире фармацевтическая компания, выразила согласие
купить компанию за $1.3 млрд.
Цена акций Esperion выросла до $34.73 по сравнению с ценой при закрытии торгов
в пятницу $22.70. 
Акции Pfizer понизились до $34.05, тогда как при закрытии в пятницу она составляла
$34.27. 
Рейтинги.
CE Unterberg Towbin повысил Genesis Microchip ST Mkt Perform » ST Buy
Lehman Brothers повысил ABM Industries Equal-weight » Overweight
Morgan Stanley повысил NCR Corp Underweight » Overweight
CSFB  понизил Sunoco Neutral » Underperform 
UBS  понизил Rohm and Haas Neutral » Reduce 

EURO-DOLLAR 
Уровень сопротивления 4: $1.2520 эквивалент Dem1.5620 & верхняя граница Bollinger

Уровень сопротивления 3: $1.2500 недельный максимум 17 июня 1996 года, 16 декабря
1996 года.
Уровень сопротивления 2: $1.2480 недельный максимум 6 января 1997 года.
Уровень сопротивления 1: $1.2450 исторический максимум & максимум 18 декабря.
Уровень поддержки 1: $1.2385 часовые максимумы/минимумы
Уровень поддержки 2: $1.2345 минимум 19 декабря
Уровень поддержки 3: $1.2312 линия поддержки с 7 ноября
Уровень поддержки 4: $1.2295 минимум 17 декабря
Индикаторы на часовом графике находятся в зоне перепроданности. Все снижения
курса евро следует рассматривать как коррекционные. В среднесрочном периоде существует
вероятность движения к уровню $1.2520, который эквивалентен $/Dem на Dem1.5620
31 января 1998 года. 

CABLE: Курс фунта снова снижается. Ордера на покупку расположены в районе $1.7600.
Стопы – при пробитии $1.7590. В случае срыва стопов нисходящая коррекция продолжится
в район $1.7560/50. 

DOLLAR-YEN: Объемы торгов сегодня невелики. Курс снизился в район Y107.45, но
все же торгуется выше области Y107.30, в которой расположены ордера на покупку.
Ордера на продажу находятся в районе Y108.00. 

В Германии цены на импорт с учетом сезонных колебаний в ноябре выросли на 0.4%
м/м. 
В то же время цены на импорт с учетом сезонности на годовой основе выросли до
-1.0% с -2.5%. 
Ранее в понедельник German Federal Statistical Office заявил, что цены на импорт
без учета сезонности  в ноябре остались без изменений м/м и упали на 1.1% г/г.


Eichel считает, что сократить дефицит бюджета до 3% ВВП до 2005 года будет нелегко.

Министр финансов Германии Hans Eichel в понедельник внгвь выразил свою обеспокоенность
тем, что сократить дефицит бюджета Германии  в течение 2005 года, чтобы его удельный
вес в ВВП составлял меньше 3%, как предписывает Пакт Стабильности, будет трудно.

"Без сомнения это нелегкая задача. Однако, обещание было дано," сказал Eichel.

Eichel еще раз отметил, что сокращение субсидий и урезание налогов, одобренное
на заседании Парламента в пятницу, было ниже, чем планировалось, что явилось
компромиссом с консервативной оппозицией. Это  негативно повлияло на достижение
целей по сокращению дефицита. 
Правительство признает, что уже третий год подряд нарушает условия Пакта Стабильности,
но обещает Еврокомиссии в 2005 году сократить бюджетный дефицит до объемов, предусмотренных
Пактом.  

EURO-STG 
Уровень сопротивления 4: stg0.7150 максимум 23 июля
Уровень сопротивления 3: stg0.7120 максимум 9 октября
Уровень сопротивления 2: stg0.7100 максимум 13 октября
Уровень сопротивления 1: stg0.7088 верхняя граница канала с 10 ноября
Уровень поддержки 1: stg0.7000 21-дневный МА & минимум 18 декабря
Уровень поддержки 2: stg0.6989 минимум 11 декабря & нижняя граница канала
Уровень поддержки 3: stg0.6935 нижняя граница диапазона с 13 ноября
Уровень поддержки 4: stg0.6909 минимум 12 ноября
 На торгах в понедельник мы могли наблюдать сильное восходящее движение. Сейчас
кросс приближается к верхней границе канала, проходящей на stg0.7088. Тем не
менее, нужно учитывать, что индикаторы на часовом графике находятся в зоне перекупленности.
Есть вероятность нисходящей коррекции в район stg0.7020. 

CABLE: Ранее анонсированные ордера на покупку в районе $1.7600 сдержали нисходящее
движение. Стопы отмечены в районе $1.7590. Дальнейшие покупки ожидаются в зоне
$1.7560/50.Ордера на продажу находятся в зоне $1.7650/75, далее – в зоне $1.7700/10.


Brian Wesbury, GKST говорит: "налицо превалирование медвежьей тенденции", что
может быть связано с объявлением Оранжевого уровня готовности. Он говорит, что
миру не угрожает опасность, несмотря на страх перед терроризмом. "В дополнение
к этому можно сказать, что данные указывают на сильный экономический рост в четвертом
квартале." 

Экономисты Commerzbank Securities предупреждают, что основная опасность для доллара
в 2004 году исходит от того, насколько успешным будет давление американских политиков
на ревальвацию азиатских валютных рынков. "Непонятно желание взвалить вину за
слабость внутреннего рынка труда на внешние обстоятельства," говорят они. Однако
экономисты напоминают, что 5 крупных азиатских стран – Китай, Малайзия, Япония,
Тайвань и Южная Корея составляют 44% общего торгового дефицита США. "Если азиатские
страны будут противиться введению гибких курсов валют, то центральные банки данных
стран будут вынуждены поводить покупки финансовых активов США," говорят экономисты.
"В случае, если валюты будут отправлены в свободное плавание, в соответствии
с желаниями США, желание покупать Казначейские обязательства резко сократится.
Это, безусловно, приведет к усилению медвежьих настроений по доллару в 2004 году,"
говорят экономисты. 

Dow +15, Nasdaq -2, S&P +0.81
Объемы торгов в понедельник достаточно небольшие, поэтому сильных движений не
наблюдается. 
Лидерами являются: интенет-сектор, сектор золота, сектор железнодорожных перевозок,
сектор алюминия, сектор медицинского оборудования и сектор производства автомобилей.
Аутсайдером торгов в понедельник является сектор авиаперевозок. 


Возрастание опасности проведения терактов, безусловно, негативно влияет на настроения
по доллару.  Это чувствовалось уже на торгах в пятницу. На выходных напряжение,
связанное с терактами, возросло, поскольку  Department of Homeland Security США
повысил национальный уровень опасности с желтого (повышенный) до оранжевого (очень
высокий). 
Однако, многие участники валютных рынков уже всецело поглощены приближающимися
праздниками. Вследствие этого, активность на рынке невысока. Правда, любое событие,
реально связанное с терроризмом, составит исключение. 
"На рынке не открывают позиции, обосновывая их только существующей опасностью,"
говорит  John McCarthy, ING Barings.  И добавляет: "Люди сделают выводы по реальным
событиям". 
McCarthy напомнил, что участники рынка стремятся защитить уже существующие прибыли
и не хотят рисковать в конце года. 
 
Dow -1, Nasdaq -8, S&P -1.43 
S&P 500 и Dow присоединились к Nasdaq на негативной территории. Сегодня торги
не имеют четко выраженного направления. Индексы остаются в достаточно узких диапазонах.
Тем не менее, не будет удивительным увидеть повышение волатильности в течение
этой недели, поскольку рынок скорее всего будет тонким. 

На 15 декабря трехмесячный FX-прогноз по евро/доллару 10 главных американских
и европейских банков указал на диапазон от $ 1.2200 до $ 1.3000. Эксперты банков
отметили, что единственная вещь, работающая в пользу доллара – это предыдущая
история FX - торговли, указывающая на то, что весь рынок продал доллар. Как правило,
именно в такой момент его неожиданно начинает разворачивать в другую сторону.

Боб Синч, глава отдела валютных стратегий в Citigroup, напомнил, что в то время
как в прошлом году доллар нарушил тенденцию, большинство случаев следуют ей -
в начале нового года рыночная тенденция имеет обратную направленность тенденции
ноября и декабря предшествовавшего года. "Знайте, - предупреждает Синч, - январь
часто приносит коррекцию". Если евро стабилизируется долгое время вокруг текущих
уровней, Синч ожидает пополнение в стане противников дорогого евро. " Citigroup
имеет трехмесячную цель по евро/доллару в $ 1.1500 и двенадцатимесячную – в $
1.2000. 
В последнем уточнении своих прогнозов, опубликованном в пятницу, международные
экономисты из Goldman Sachs указали на три главных риска для 2004: рынок ожидает
дальнейшего ускорения роста ВВП США - до 4.5 % и более (Goldman Sachs более осторожен
в этих прогнозах), большинство игроков ожидает вялый рост Еврозоны и Японии,
что должно привести к окончанию медвежьей тенденции по доллару. "В начале нынешнего
месяца средние рыночный прогноз предполагал курс евро/доллара в ближайшие 12
месяцев на уровне $ 1.2000, а доллар/иены - Y106.00", - напомнили аналитики Goldman
Sachs, добавив, что более свежие прогнозы, однако, предполагают более высокий
диапазон - от $ 1.25 до $ 1.30. "Мы не можем не согласиться с общим мнением рынка,
однако ожидаем усиление изменчивости рынка в следующем году", - подчеркнули экономисты
Goldman Sachs. Банк имеет трехмесячный прогноз в $ 1.2400 и двенадцатимесячный
– в $ 1.3000. 

Ridge:  вероятность атаки террористов самая высокая с 11 сентября 
Глава Homeland Security США Tom Ridge в понедельник снова предупредил, что угроза
атаки террористов против США повысилась до максимального уровня с 11 сентября.
 Ridge сказал, что стране необходимо мобилизоваться в свете существующего положения.

"Честно говоря, это достаточно комфортный уровень... мы все еще находимся в состоянии
войны. Президент напоминает нам и мы должны сами напомнить себе, что наше правительство
и мы делаем все возможное. Если же кто-то планирует, как провести праздники 
- действуйте," говорит Ridge.
В воскресенье Ridge объявил, что национальный статус готовности к проявлению
терроризма был повышен с желтого до оранжевого. Это связано с усилением сигналов
активизации al Qaeda.  
Согласно некоторым докладам, областью особой заинтересованности террористов могут
стать международные аэропорты. Другие доклады говорят о возможных атаках террористов-смертников
 в основных городах США, включая Нью-Йорк и Вашингтон. 

Сегодня утром в Европе курс доллара снизился к новому минимуму против евро вокруг
$ 1.2448 на фоне усиления спекулятивной игры из-за повышения уровня террористической
угрозы в США. В раннем Нью-Йорке курс доллара немного укрепился. "В то время
как имеются признаки того, что доллар перепродан, - комментирует валютный стратег
HSBC Марк Чандлер, - анализ настроя рынка говорит о том, что инвесторы вряд ли
будут пытаться найти вершину к концу года". Он сказал, что рынок сначала попытается
взять опционные барьеры на $ 1.2450, и далее - $ 1.25. Эксперт добавил, что много
игроков хотят достичь этой цели еще до Рождества. 

Доллар снижается после повышения уровня готовности к терактам в США. 
В понедельник доллар ослаб по причине геополитических беспокойств после того,
как Вашингтон повысил свой уровень готовности к возможным терактам в США. 
Кроме всего прочего, учитывая приближение Рождественских праздников, инвесторы
предпочитают или оставаться в стороне от волотильного рынка, или же остерегаются
покупок доллара. 
"Сама готовность к возможным угрозам со стороны террористических группировок
не является сюрпризом, поскольку последнее время рынку многое приходится «абсорбировать».
Основное беспокойство больше связано с предпраздничными днями, которые, как правило,
характеризуются наличием небольших объемов на рынке. Поэтому есть риск, что крупные
ордера могут привести к большим движениям," заявил Hiroyuki Watanabe, Shinsei
Bank. 
В воскресенье правительство США повысило степень готовности к атаке террористов
до оранжевого, поскольку сейчас, по его словам, самый высокий риск терактов в
США после событий 11 сентября 2001 года. 
Однако на доллар эти новости существенного влияния не оказали. "Новость о повышении
степени готовности была компенсирована новостями из Ливии," сказал Mitsuru Sahara,
UFJ Bank, и добавил: "Очень важно, как отреагирует фондовый рынок США". 
Однако трейдеры отмечают, что доллар не сильно снизился против евро и иены, хотя
добавили, что лед под ним тонок. 
"Накануне Рождества вряд ли следует ожидать больших движений, и очень малая вероятность
того, что тенденция к ослаблению доллара изменится," говорит Junya Tanase, JP
Morgan Chase. 
Хотя в конце недели ожидаются сильные данные по США, трейдеры сомневаются, что
это поможет доллару, вспоминая реакцию на положительные данные, продемонстрированную
в прошедшие месяцы. 
Во вторник ожидается выход окончательных оценок ВВП США за третий квартал, а
в среду - durable goods orders. 
Японские данные, вышедшие в понедельник, показали, что положительное сальдо торгового
баланса страны в ноябре продолжило свой рост. 
Показатель сustoms-cleared trade surplus Японии в ноябре вырос на 11.3% г/г и
составил 990.16 млрд. иен ($9.18 млрд.), рост показателя происходит уже пятый
месяц подряд.
Рынок остался безразличен к подтверждению правительством Японии намерений повысить
лимиты для проведения интервенций на валютных рынках. 

Dow -5, Nasdaq -9, S&P -1.77
Рынок продолжает снижение.  Многие участники рынка задают себе вопрос, состоится
ли в этом году историческое ралли Санта Клауса. Обычно последние 5 дней декабря
и первые 2 дня января для рынка очень хороши.  Однако этот год может не поддержать
исторически сложившуюся тенденцию. 
Тем не менее, следует помнить, что долгосрочная картина остается “бычьей”. ЕЕ
поддерживают самый низкий за всю историю уровень учетных ставок,  низкая инфляция,
рост доходов и политика Fed.  

JAPAN: Напоминаем: рынки Японии во вторник будут закрыты в связи с празднованием
Дня Рождения Императора. 

EURO-DOLLAR: Курс евро снизился в район $1.2405, так как, по словам трейдеров,
исполнились некоторые ордера. Объемы торгов низкие. Промежуточным уровнем поддержки
является $1.2385/90, более серьезным - $1.2350, на котором расположены ордера
на покупку.  Однако трейдеры не настаивают на этой точке зрения, поскольку рынок
тонкий, а это делает технические уровни ненадежными.

Резко сократился японский экспорт в США 
Слабый доллар все более эффективно выполняет роль барьера, ограждающего американских
внутренний рынок от импортной продукции. Об этом свидетельствуют, в частности,
опубликованные в понедельник в Токио данные о внешнеторговом балансе Японии.
Они показывают, что экспорт в США сокращается вот уже 11 месяцев подряд, причём
в ноябре его объёмы упали по сравнению с ноябрём прошлого года сразу на 21 процент.
Столь резко японские поставки на американский рынок не уменьшались ещё ни разу
за те два с половиной десятилетия, что в Токио ведут данную статистику. Сокращение
экспорта в США объясняется, среди прочего, тем, что японские автомобилестроительные
концерны продолжают переводить производство за океан, чтобы выпускать предназначенные
для американского рынка машины сразу на месте. Причём от этого выигрывают как
японские производители, которые уменьшают свой валютный риск, так и американцы,
которые получают новые рабочие места. В целом же опубликованная в Токио статистика
говорит о том, что внешнеторговый баланс Японии остаётся положительным, то есть
Страна Восходящего Солнца по-прежнему вывозит намного больше товаров, чем ввозит.

Берлускони обещает помочь Parmalat
Итальянский премьер Сильвио Берлускони заявил, что его правительство вмешается
в ситуацию и поможет крупнейшей в стране пищевой компании Parmalat, в отношении
которой проводится следствие по поводу бухгалтерских и аудиторских нарушений.

Компания признала, что недосчитывается почти 4 миллиардов евро на своих счетах.

Председатель совета директоров компании уже ушел в отставку; цены на ее акции
резко упали. 
Берлускони заявил, что примет меры к предотвращению в будущем подобных кризисов,
который сравнивают со скандалом вокруг корпорации Enron в Америке. 
В счетах итальянской продовольственной группы Parmalat аудиторы обнаружили дыру
размером в 4 миллиарда евро. Важные финансовые документы компании оказались подделкой.

Parmalat пытался доказать ревизорам Bank of America, что его подразделение Bonlat,
зарегистрированное на Каймановых островах, имеет в своем распоряжении значительные
активы в виде ценных бумаг и наличных средств. 
Однако банк не признал аутентичность представленных в качестве доказательства
документов. Когда эта новость достигла финансовых рынков, акции компании обесценились
практически вдвое. 
Parmalat, переживающий сейчас тяжелейший финансовый кризис в своей 40-летней
истории, объявил о созыве экстренного совещания совета директоров. 
С момента, когда Parmalat на прошлой неделе признал, что ключевые финансовые
резервы компании заперты на иностранных счетах, его акции потеряли более трех
четвертей своей стоимости. Это означает, что компания может отказаться платить
по своим облигациям. 
До недавнего времени инвесторы сохраняли оптимизм, надеясь, что Parmalat изыщет
необходимые средства, чтобы выбраться из финансовой дыры. Но новость о огромной
дыре в счетах компании заставляет сомневаться, что резервы Parmalat лишь временно
заморожены. 
Пока неясно, были ли документы Bonlat умышленно подделаны, или же группа стала
жертвой банальной ошибки. 
Председательствовать на встрече совета директоров будет Энрико Бонди, вставший
во главе компании в начале недели. Скандал вокруг Bonlat не облегчит его работу,
поскольку теперь вся финансовая отчетность Parmalat может быть подвергнута сомнению.
Компания утверждает, что ее долги составляют около 6 миллиардов евро, а активы
- более 4 миллиардов. 
Однако запутанная международная структура компании - результат быстрого расширения
- мешает аналитикам оценить, насколько это цифры соответствуют действительности.

Многие крупные итальянские банки связывают тесные отношения с Parmalat, что заставляет
специалистов опасаться финансового кризиса национального масштаба, если Parmalat
не устоит. 

Dow -1, Nasdaq -7, S&P -1.18 
13 из 30 компонентов Dow торгуются в зеленой зоне. Лидерами торгов являются General
Motors (GM 51.92 +1.56), 3M (MMM 84.78 +0.71) и Wal-Mart (WMT 52.84 +0.49).
Ford (F 16.12 +0.88) повысил ожидания FY03 до $1.05-1.10, по сравнению с предыдущими
$0.95-1.05.  
MMM повысил ожидания по доходам за четвертый квартал. 
WMT продемонстрировал неплохие результаты, несмотря на негативные прогнозы по
декабрьским продажам. 
Наиболее отстающими из компонентов Dow являются Home Depot (HD 34.53 -0.97),
Caterpillar (CAT 83.99 -0.76) и  Altria (MO 54.57 -0.35).  

Новый "Гольф" разочаровал покупателей 
Руководство крупнейшего в Европе автомобильного концерна Volkswagen сообщило,
что до конца года будет выпущено меньше автомобилей марки Golf V, чем планировалось.
Глава концерна Bernd Pischetsrieder уверяет, что это связано с некоторыми техническими
проблемами, которые возникли при запуске в серию новой, пятой модели "Гольфа".

Однако один из немецких автомобильных журналов провёл опрос среди дилеров концерна
и выяснил, что пятый Golf вызвал у покупателей значительно меньше интереса, чем
ожидалось. Если это действительно так, то концерн Volkswagen может оказаться
в следующем году в тяжёлой экономической ситуации, поскольку Golf является его
основной моделью и обеспечивает значительную часть оборота. 
"На заводе компании Airbus в Гамбурге трудятся 9 тысяч человек", - рассказывает
пресс-секретарь немецкого отделения Теодор Бенин (Theodor Benien). Все крупные
комплектующие части и готовые узлы доставляются на завод по воздуху – на транспортном
самолёте Beluga. С экономической точки зрения это вполне себя оправдывает. 

По данным разведывательных служб США Al Qaeda может снова попытаться захватить
самолеты. 

EURO-DOLLAR: Продолжается торговля в районе $1.2400. Объемы очень малы. По словам
трейдеров, у участников рынка нет желания предпринимать какие-либо действия.



 В этом году компания Airbus впервые сумела превзойти по продажам своего главного
конкурента Boeing. 
В этом году компания Airbus впервые сумела продать больше пассажирских самолётов,
чем её главный конкурент – американская корпорация Boeing. Репортаж из немецкой
штаб-квартиры европейского концерна в Гамбурге.
Мировой рынок средне- и дальнемагистральных пассажирских самолётов ещё в 90-е
годы прошлого века оказался поделённым между двумя производителями: "Боингом"
и "Аэробусом". Если Boeing – это чисто американское акционерное общество, то
компания Airbus объединяет полтора десятка предприятий из четырёх стран. 
Окончательная сборка "Аэробусов" происходит на двух главных заводах компании:
во французском городе Тулузе и в немецком Гамбурге.
Началось всё более трёх десятилетий назад, когда авиастроители четырёх европейских
стран осознали, что смогут противостоять американским конкурентам только объединёнными
усилиями. Они создали консорциум и решили, что окончательная сборка их совместных
самолётов будет происходить на юге Франции.
"А300 и А310 – это первые самолёты, которые Airbus начал строить в Тулузе ещё
в 1970 году. Они и по сей день там выпускаются. Это – дальнемагистральные лайнеры,
способные перевозить от 250 до 380 пассажиров", - поясняет пресс-секретарь. Дела
у консорциума пошли весьма успешно, и со временем встал вопрос о втором заводе
окончательной сборки. Выбор пал на Гамбург, в котором к работе приступили в июне
1992 года. За минувшее десятилетие здесь построено и передано заказчикам почти
800 самолётов моделей А318, А319 и А321. 
Airbus является действительно европейской самолётостроительной программой. В
состав компании входит 16 предприятий из Франции, Германии, Великобритании и
Испании. Кроме того, повсюду в мире имеются многочисленные поставщики: и в Европе,
и в Азии, и в Северной Америке. В одной только Германии - 7 предприятий и 17
тысяч работников. В целом же по всей Европе в компании Airbus трудятся 45 тысяч
человек, - отмечает Теодор Бенин. Гражданская авиация только-только выходит из
кризиса, разразившегося после терактов 11 сентября 2001 года и усугублённого
в этом году войной в Ираке и эпидемией атипичной пневмонии, а потому спрос на
новые самолёты не очень велик. Так кто же в данным момент заказывает "Аэробусы"?
Осматриваем сборочный цех и видим логотипы американской авиалинии Frontier, китайской
Air China, ещё одной американской авиакомпании – Northwest Airlines, авиакомпании
султаната Бруней
У Airbus 185 клиентов на всей континентах. За последние годы получено более 4.700
заказов. Примерно 3.200 уже выполнено. "С таким портфелем заказов мы сможем в
течение ближайших 4-5 лет загрузить наши производственные мощности повсюду в
Европе," - констатирует Теодор Бенин. 

Dow +27, Nasdaq -5, S&P +0.49 
Ситуацию контролируют покупатели, в результате чего рынок пошел вверх. 
JP Morgan повысил рейтинг  Norfolk Southern (NSC 24.28 +0.69) до Overweight с
Underweight и CSX (CSX 35.99 +0.62) до Neutral с Underweight. Кроме того, NSC,
CSX, Canadian National Railway (CNI 61.14 +0.95) и Union Pacific (UNP 68.42 +0.56)
повысили прогнозы по доходам в четвертом квартале. 
Объемы торгов остаются низкими. 

EURO-SWISS торгуется в районе недавнего максимума Chf1.5600. Объемы торгов очень
малы. Рынок тонкий и непрочный. 


                    TELETRADE