Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                     Лента новостей за 1.12.2003г. (часть 1)

Календарь на сегодня, понедельник, 1 декабря
08:45 IT PMI, ноябрь 52.5 51.8 
08:50 FR PMI, ноябрь 52.0 51.0 
08:55 DE PMI, ноябрь 52.2 51.2 
09:00 EU PMI, ноябрь 52.5 51.3 
09:30 GB CIPS manufacturing index, ноябрь 54.4 54.2 
09:30 GB M4 money supply, октябрь, финальный, м/м 0.8 0.8 
09:30 GB M4 money supply, октябрь, финальный, г/г 7.4 7.4 
09:30 GB M4 lending, октябрь, финальный, млрд. 18.1 18.1 
09:30 GB Consumer credit, октябрь, млрд. 1.6 1.8 
15:00 USA ISM index, ноябрь 58.5 57.0 

Обзор финансово-экономической прессы
CNN
Сильное начало покупательского сезона.
        Отчете Wal-Mart, Visa и других предполагают сильные продажи.
Остался один месяц.
        Рынок входит в декабрь, а быки не знают, что предпринять.
Bloomberg
Акции могут вырасти на фоне роста оценок доходов на конец года. 
        Wall Street повысил прогнозы по прибылям таких компаний, как Intel Corp. и General
Motors Corp. в то время, когда обычно оценки снижаются. Для инвесторов, таких
как Louis Navellier, это является сигналом к тому, что рынок может расти в конце
года. 
Так много мечтаний о смягчении рыночного цикла.
        Одна из основных финансовых амбиций, умерших в 90-е, был контроль за экономическим
циклом фондового рынка.
В начале праздничного сезона, на последние выходные, розничные продажи в США
хорошо росли. 
Financial Times
IBM реорганизует свой программный бизнес в преддверии роста.
        IBM готовится реорганизовать свой 13.1 млрд. программный бизнес, второй по объемам
в мире, стремясь увеличить продажи на  готовящемся к росту рынке программного
обеспечения.
Американские розничные торговцы воодушевлены продажами на праздники.


Евро вырос до исторических максимумов против доллара на Азиатской сессии, так
как доллар опять накрыла волна геополитических опасений. Трейдеры говорят, что
доллар продолжил падать на фоне новых атак на коалиционные войска в Ираке. 
Курс начал расти с 1.1975, сорвав стопы на 1.2000 и опять на 1.2020. Продолжение
покупок помогло протестировать опционный барьер на 1.2035. 
Ордера на продажу, отмеченные на 1.2040/50 (относящиеся к защитникам опционов),
помогли приостановить рост на фоне ослабления импульса покупок. Курс снизился
в район 1.2025. Ниже ордера на покупку сейчас отмечаются на 1.2000, ордера на
продажу выше на 1.2100.


USD/JPY открыл торги в районе 109.80, но вырос к 110.00 на новостях о национализации
Asahikagi Bank и первоначальном падении Nikkei. Курс показал максимум сессии
на 110.04, прежде чем ордера на продажу со стороны японских экспортеров ограничили
рост. С началом резкого роста Nikkei, покупки со стороны CTA помогли вырасти
и йене, толкнув курс опять на 109.75. Дальнейшее продолжение продаж со стороны
американских участников снизило курс до минимумов в районе 109.60, как раз к
ордерам на покупку на 109.50. Ниже ордера на покупку отмечены на 109.45/50 и
на 109.20. 


Согласно с показаниями Ifo и Belgian National Bank indicator, в ноябре ожидается
рост индекса менеджеров по закупкам Еврозоны до 52.5 с 51.3 в октябре. 
Все опрошенные экономисты ждут дальнейшего роста итальянского PMI в ноябре до
52.5 с 51.8 в октябре, оказавшегося переходным от долгого снижения в промышленном
секторе – ниже 50.0 – до начала роста активности. 
Все аналитики ссылаются на общее улучшение экономической ситуации в Еврозоне
и в мире в целом (больше, чем на какие-либо внутренне факторы) как на основной
элемент, оправдывающих ожидания реального роста.
Аналитики ожидают дальнейшего роста индекса в ближайшем будущем, но некоторые
предупреждают, что в среднесрочной перспективе дальнейший рост курса евро будет
сдерживать восстановление экспортно-ориентированного промышленного сектора страны.
Рост PMI в октябре и значительное улучшение оценок в ноябрьском обзоре Insee
говорят об улучшении настроений во Франции. Теперь в ноябре от нее ждут как минимум
такого же роста, как и в других основных экономиках региона. Но так как такие
помехи, как малая прибыльность и рост евро, все еще присутствуют, аналитики ждут
более медленного роста в ноябре до 52.0 в сравнении с октябрем (51.0). 
Ожидается рост индекса менеджеров по закупкам промышленного сектора Германии
в ноябре до 52.2 с 51.2, в соответствии с ростом Ifo business sentiment и manufacturing
orders. Значение индекса выше 50 показывает рост экономики. 


Обзор Азиатской сессии
Евро вырос до исторических максимумов против доллара на Азиатской сессии, показав
максимум в 1.2039. В то же время в начале европейской сессии курс вернулся практически
на уровень открытия торгов. 
В начале торгов ейна снизилась против доллара на новостях о национализации Asahikagi
Bank и падении Nikkei 225 в начале торгов. Но позже Nikkei значительно вырос,
и вслед за ним выросла йена против доллара. 
Йена торговалась в диапазоне Y109.23 - Y110.04 против доллара и Y130.84 - Y132.28
против евро.
USD/JPY открыл торги в районе 109.80, но вырос к 110.00 на новостях о национализации
Asahikagi Bank и первоначальном падении Nikkei. 
Курс показал максимум сессии на 110.04, прежде чем ордера на продажу со стороны
японских экспортеров ограничили рост. 
С началом резкого роста Nikkei, покупки со стороны CTA помогли вырасти и йене,
толкнув курс опять на 109.75. 
Дальнейшее продолжение продаж со стороны американских участников снизило курс
до минимумов в районе 109.60, как раз к ордерам на покупку на 109.50. 
Ниже ордера на покупку отмечены на 109.45/50 и на 109.20. 
Продажи USD/JPY со стороны европейских участников привели курс на свежий минимум
на 109.23, непосредственно перед ордерами на покупку на 109.15.
Евро торговался в диапазоне $1.1970 - $1.2039 против доллара.
Евро вырос до исторических максимумов против доллара на Азиатской сессии, так
как доллар опять накрыла волна геополитических опасений. 
Трейдеры говорят, что доллар продолжил падать на фоне новых атак на коалиционные
войска в Ираке. 
Курс начал расти с 1.1975, сорвав стопы на 1.2000 и опять на 1.2020. Продолжение
покупок помогло протестировать опционный барьер на 1.2035. 
Ордера на продажу, отмеченные на 1.2040/50 (относящиеся к защитникам опционов),
помогли приостановить рост на фоне ослабления импульса покупок. 
Курс снизился в район 1.2025. Ордера на продажу выше на 1.2100.
В начале европейской сессии евро воспользовался преимуществом высокого курса,
продав его под 1.2000 и вплоть до 1.1980, непосредственно перед ордерами на покупку
на 1.1970. 


Ранее упоминавшиеся ордера на покупку на 1.1975/70 сдержали первоначальный откат
в ходе коррекции курса с уровней ночных и исторического максимумов на 1.2039.
Если курс сможет пройти ниже этого уровня, ожидается, что курс натолкнется на
ордера на покупку в районе 1.1950/40 ос стопами ниже. Ордера на продажу сейчас
отмечаются на 1.2000/10, более сильные сохраняются на подходе к 1.2040, часть
которых связана с защитой опционного барьера на 1.2050. 


Уровень сопротивления 4: $1.2160 61.8% от $0.8230 до $1.4585 
Уровень сопротивления 3: $1.2100 Психологический уровень 
Уровень сопротивления 2: $1.2070 Линия сопротивления от максимума 25 июля  
Уровень сопротивления 1: $1.2039 Максимум текущего движения с 1 декабря. 
Текущий уровень: $1.1995 
Уровень поддержки 1: $1.1975 Дневной максимум 19, 20 ноября
Уровень поддержки 2: $1.1930 5- дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.1900 Дневной минимум 28 ноября
Уровень поддержки 4: $1.1860 Октябрьская модель double-top 
Комментарий: На азиатской сессии был достигнут новый исторический максимум на
1.2039. Быки продолжают верить в рост к 1.2070, являющийся спроецированной линией
сопротивления от максимума 25 июля. Выше, 1.2160 является долгосрочным уровнем
Фибоначчи, являющийся 61.8% от движения с сентября 1992 по октябрь  2000. Уровень
поддержки сейчас находится на 1.1975, который раньше был сопротивлением. 


Волатильной для EUR/JPY оказалась азиатская сессия. Курс вырос с открытия на
131.35, усилив импульс при проходе через 131.70 и 132.00, показав максимум на
132.28. Но с истечением импульса, и появлением на рынке мнения о том, что он
излишне длинен по евро/йене, коррекционное снижение набрало силу на проходе ниже
132.00, и кросс снизился ниже цен открытия азиатской сессии, обнаружив поддержку
только в районе 130.85/80, где и сформировал базу. Сейчас курс торгуется в районе
130.95. Ордера на покупку сохраняются в районе 130.85/80, ниже интерес на покупку
отмечен на 130.50, усиливаясь к 130.30. Ордера на продажу отмечены на 131.40/50,
в большем количестве на 131.80, и еще более сильных ордерах на продажу на 132.28,
усиливающихся к 132.50. 


Ожидается рост европейских акций на открытии торгов вслед за ночным ростом Nikkei-225
на 3%. В то же время ожидается защитная торговля акциями экспортеров, т.к. евро
показал новый исторический максимум на 1.2039. Тем не менее, ожидается рост химического
сектора после повышения его рейтинга компанией Merrill Lynch до «overweight».

Помимо этого, с сегодняшнего дня CAC перешел к новой системе калькуляции. 
Ожидается рост на открытии CAC-40 на 2пп, Xetra-DAX на 5пп и FTSE-100 на 11пп.


Появившиеся в выходные новости о национализации Ashikaga Bank и гибели двух японских
дипломатов в Ираке привели к спекулятивным покупкам dollar-yen в начале азиатской
сессии. Среди покупателей отмечены CTA и зарубежные участники, подняв курс от
открытия на 109.64 (Сидней) до 110.00. Дополнительный спрос со стороны трастовых
банков на токийском фиксинге еще немного приподнял курс.   
Ордера на продажу со стороны токийских участников на 110.00/10 ограничили движение,
и привели к коррекции курса до 109.70 к началу европейской сессии. Резкое падение
EUR/JPY оказало ополнительное давление на курс, заставив его протестировать упоминавшиеся
ордера на покупку на 109.20/00. Курс сформировал базу на 109.10, и сейчас откатил
в район 109.25. Ордера на покупку сохраняются на подходе к 109.00, более сильный
интерес должен появиться на 108.80/50. Ордера на продажу сохраняются на 110.00/10,
а ордера на продажу со стороны японских экспортеров отмечены на 110.20/50.

 
Уровень сопротивления 4: $1.7370 Пройденный максимум 5 октября 1998
Уровень сопротивления 3: $1.7330 Недельный максимум 5 октября 1992 
Уровень сопротивления 2: $1.7310 Спроецированная линия сопротивления с января
2003 года
Уровень сопротивления 1: $1.7285 Вершина дневного Bollinger band 
Текущий уровень: $1.7240 
Уровень поддержки 1: $1.7200 Дневные максимумы-минимумы.
Уровень поддержки 2: $1.7140 5- дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.7075 Основная вершина октября 
Уровень поддержки 4: $1.7025 Breakout level 
Комментарий: Серия боле высоких максимумов и минимумов на дневных графиках продолжает
двигаться к вершине дневного Bollinger band на $1.7285 и 11-месячной линии сопротивления
на $1.7310. На более долгосрочных графиках ключевым уровнем сопротивления является
$1.7370, выше которого не наблюдается значительных уровней сопротивления, учитывая
резкость падения фунта после кризиса в октябре 1992 года.


Министр Финансов Германии Hans Eichel сказал в опубликованном в воскресенье интервью,
что он открыт для изменений Пакта Стабильности, но предпочтет решить текущие
бюджетные проблемы в рамках Пакта в его текущей форме. «Наиболее осмысленным
является поиск решения в рамках текущего Пакта», заявил он. «Я считаю, что Пакт
предлагает достаточные возможности».
Министр Финансов Германии отметил, что если «кто-либо считает, что в Пакт могут
быть внесены изменения, то этот вопрос будет обсуждаться министрами финансов,
но это не будет ставить под сомнение сам Пакт». 
Eichel считает, что Пакт в текущей форме уделяет через чур мало внимания уровню
инфляции в странах-членах. «Это не помогает стабильности и нежелательно для монетарной
политики ЕЦБ». Он отметил, что «в будущем мы будет решать вопрос инфляции в той
же манере, что и с целями по дефицитам бюджетов, достижение которых (само по
себе) не достаточно для координации экономических политик». 
«Ориентиры по инфляции очень важны», отметил он. «И если другие страны постоянно
имеют на много более высокий уровень инфляции, мы должны более внимательно решать,
что с этим делать. Это еще один момент, который должна учитывать Еврокомиссия,
давая свои рекомендации».


BOE RATE SURVEY: Экономисты считают, что МРС не повысит в декабре учетную ставку.
Большинство аналитиков считают, что на заседании 3-4 декабря ставка останется
без изменений на уровне 3.75%. Средняя вероятность повышения ставки составляет
30%, тогда как вероятность того, что ставка останется без изменений, составляет
70%. Это на 5% выше, чем результаты исследований, поведенных перед выходом Минуток
МРС. 
Комментарии со стороны King и MPC, Barker и Bean не оставили экономистам шансов
думать, что ставка будет повышена, несмотря на сильные экономические данные и
 превышение инфляционных целей. 


Экономика Еврозоны сможет выдержать курс EUR/USD в диапазоне 1.10 – 1.20, но
рост курса к 1.3000 будет опасным, сказал Hans-Werner Sinn, президент основного
немецкого института Ifo. Sinn сказал, что в любом случае растущий евро более
желателен, чем нестабильный евро, что являлось основной причиной для беспокойства
полтора года назад. 
В других комментариях, публикуемых после выходных, Pedro Solbes  предупредил
об опасности излишнего самодовольства после того, как евро не упал на решении
Ecofin на прошлой неделе об откладывании санкций против Германии и Франции. В
интервью он сказал, что «такие события не оцениваются в краткосрочной перспективе,
на основе механической, автоматической рыночной реакции».
Комментарии Tommaso Padoa-Schioppa были практически идентичными.


Без учета сезонных колебаний безработица в Германии в ноябре составила 4.19 млн.
человек, увеличившись за месяц на 40.000, а за год на 170.000 человек, согласно
публикации в понедельник Die Welt, цитировавшей первые оценки Labor Office. Таким
образом, рост безработицы без учета сезонных колебаний оказался максимальным
ноябрьским ростом с 1997 года, говорится в газете. 
Министерство труда должно опубликовать официальные данные за ноябрь 4 декабря.


Администрация Президента Буша решила отменить «большинство» из введенных 20 месяцев
назад тарифов на импортируемую сталь во избежании ответных санкций со стороны
основных торговых партнеров, сообщил в понедельник Washington Post, ссылаясь
на администрацию и источники в отрасли. 


Курс достиг целевого уровня $1.7255 (показан максимум $1.7258) на азиатской сессии,
уровень, бывший техническим минимумом цели 5-й волны, после чего откоррективовался,
но оптимистично торгуясь на европейской сессии  выше 1.7200. 
Ордера на покупку отмечены на подходе к 1.7200 со стопами при проходе ниже 1.7190.
Ниже ордера на покупку отмечены на 1.7160, в большем объеме на 1.7135/30. Ордера
на продажу сохранились на подходе к 1.7260, более сильный интерес на 1.7280/85,
и еще больше на 1.7310/20 со стопами выше. 


Ernst Welteke предупредил в опубликованном в воскресенье интервью, что недавнее
решение министров финансов стран Еврозона отложить санкции к Германии и Франции
из-за их бюджетных проблем могут нанести вред евро. Welteke сказал, что Управляющий
совет ЕЦБ правильно пришел к выводу, что ослабление Пакта «может нанести ущерб
 доверию к институциональной структуре Европейского монетарного союза, и таким
образом, доверию к евро».
Несмотря на бюджетные проблемы,  Welteke отметил, что Пакт Стабильности  "еще
не утоплен окончательно"  Он говорит, что "сейчас очень важно, чтобы Франция
и Германия как можно быстрее внесли поправки в бюджет и выполнили предписание
по ограничению дефицита до 3% (ВВП) в течение 2005 года." 
Однако, "это не исключает дебаты по поводу того, что Пакт Стабильности усугубит
существующие проблемы доверия в Германии," которые являются ключевым фактором
слабого роста экономики, выражает свою обеспокоенность Welteke. Он отметил, что
"увеличение государственного дефицита и усиление тяжести процентных ставок снижает
перспективы роста." 
Для возрождения доверия инвесторов и потребителей к экономике Германии необходим
убедительный бюджетный план, замечает Welteke 

Mortgage approvals в октябре достиг своего максимального уровня, тогда как объемы
mortgage lending показали рекордный максимум. 
Net lending secured on dwellings выросли до максимального уровня с апреля 1993
года. В октябре их рост с учетом сезонных колебаний достиг Stg9.468 млрд. после
Stg9.019 млрд. в сентябре. 
Количество mortgage approvals в октябре составило 117,000, что ниже сентябрьских
 120,000, которые были рекордными. Объемы mortgage approvals уменьшились до 
Stg27.245 млрд. с Stg27.291 млрд. в сентябре. 
Банк Англии говорит, что эти цифры за период февраль-сентябрь были пересмотрены
в сторону понижения. 
Net consumer credit в октябре снизился  до Stg1.233 млрд. по сравнению с   Stg1.778
млрд. в сентябре. В процентном соотношении потребительские кредиты выросли на
0.7% м/м и на 12.8% г/г. 
Total lending to individuals в октябре выросли на 1.2% м/м и на 14.1% г/г, а
lending secured on dwellings выросли на  1.3% м/м и на  14.4% г/г. 
Net credit card lending вырос до Stg665 млн, по сравнению Stg765 млн. в сентябре.
Другие net lending выросли  Stg568 млн. в сравнении с Stg1.013 млн. в сентябре.

Банк также опубликовал окончательные оценки роста денежного агрегата М4. В октябре
М4 вырос на 0.6% м/м и на 6.6% г/г. 
M4 lending с учетом сезонных колебаний вырос до Stg16.7 млрд. м/м или Stg16.4
млрд. Месячный рост составил 1.3% и годовой рост составил 9.6%, увеличившись
с 9.1%. Excluding securitisations, месячный рост составил 1.2%, в то время как
годовой рост составил 11.7% по сравнению с предыдущими 11.3%. 

 
EURO-SWISS: Расширение коррекционного движения в начале Европейской сессии привел
к пробитию диапазона Chf1.5480/1.5507 и движению к  Chf1.5520. Пробитие уровня
Chf1.5520 приведет к продолжению движения в район Chf1.5550/55. Ордера на покупку
расположены в районе Chf1.5480, более серьезные объемы покупок находятся на Chf1.5460.


DOLLAR-SWISS: Ордера на продажу находятся в районе Chf1.2950. Пробитие данного
уровня приведет к восходящему движению в зону продаж Chf1.3020/30. Ордера на
покупку находятся в зоне Chf1.2870/60, стопы – при пробитии уровня Chf1.2850.


Доска ордеров 
EUR/USD
Ордера на покупку  расположены в районе 1.1950/40 со стопами ниже. Ордера на
продажу сейчас отмечаются на 1.2000/10, более сильные сохраняются на подходе
к 1.2040. Уровень 1.2050 защищен опционами. 
GBP/USD
Ордера на покупку отмечены на подходе к 1.7200 со стопами при проходе ниже 1.7190.
Ниже ордера на покупку отмечены на 1.7160, в большем объеме на 1.7135/30. Ордера
на продажу сохранились на подходе к 1.7260, более сильный интерес на 1.7280/85,
и еще больше на 1.7310/20 со стопами выше.
USD/JPY
Ордера на покупку находятся в районе 109.20/00. Более сильный интерес должен
появиться на 108.80/50. Ордера на продажу сохраняются на 110.00/10, а ордера
на продажу со стороны японских экспортеров отмечены на 110.20/50.
USD/CHF
Ордера на продажу находятся в районе Chf1.2950. Далее – в зоне Chf1.3020/30.
Ордера на покупку находятся в зоне Chf1.2870/60, стопы – при пробитии уровня
Chf1.2850.
EUR/JPY
Ордера на покупку сохраняются в районе 130.85/80, ниже интерес на покупку отмечен
на 130.50, усиливаясь к 130.30. Ордера на продажу отмечены на 131.40/50, в большем
количестве на 131.80, и еще более сильных ордерах на продажу на 132.28, усиливающихся
к 132.50. 
EUR/CHF
Ордера на продажу расположены в зоне  Chf1.5520/55. Ордера на покупку расположены
в районе Chf1.5480, более серьезные объемы покупок находятся на Chf1.5460.

Половина компаний Германии, занимающихся розничной торговлей, доложила о росте
продаж в прошлую субботу. Продажи также превышали результаты продаж за аналогичный
период годом ранее,  доложила Germany's Retail Sales Association (HDE). 
25% компаний, занимающихся розничной торговлей, доложили, что объемы продаж в
прошлую субботу, которая является первой субботой покупок на Рождество, и продажи
годом ранее находятся на одном уровне.  25% компаний доложили о сокращении объемов
продаж.  
HDE говорит, что розничный сектор надеется на дальнейшее усиление Рождественских
продаж, которые составляют большую долю годовых продаж сектора. 
Доверие потребителей Германии стабильно возрастало в последние месяцы, но все
еще остается довольно слабым. Высокий уровень безработицы и продолжающиеся в
Берлине споры по поводу государственных реформ и сокращению налогов удерживают
потребителей Германии от лишних затрат. 
Ослабление частного потребления, в свою очередь, задерживает рост экономики Германии
и поднимает вопрос о перспективах восстановления. Частное потребление в третьем
квартале снизилось на 0.6% кв/кв. Это уже второе подряд квартальное снижение.

Как и ожидалось, продажи в первую субботу декабря продолжат продажи последней
субботы ноября, поскольку около 80% магазинов говорят о значительно более высоких
продажах, чем неделей ранее, заявляет HDE. 

DOLLAR-YEN 
Уровень сопротивления 4: Y111.50 максимум 3 ноября
Уровень сопротивления 3: Y110.80 максимум 4 ноября
Уровень сопротивления 2: Y110.40 максимум 7 ноября
Уровень сопротивления 1: Y110.00 61.8% движения Y107.50 - Y111.50 & нижняя граница
дневного облака Ichimoku 
Уровень поддержки 1: Y108.90 минимум 26, 27 ноября
Уровень поддержки 2: Y108.50 уровень дневного скопления
Уровень поддержки 3: Y107.50 минимум 19 ноября
Уровень поддержки 4: Y106.85 минимумы октября, ноября 2000 года
Доллар подошел к сильному уровню сопротивления на Y110.00/10, где находится 
61.8% движения Y107.50 - Y111.50 & нижняя граница облака Ichimoku. А также проходит
55-дневный МА & проекционная линия сопротивления с максимума 10 ноября. Пробитие
данной зоны приведет к возрождению “бычьих” настроений. 

Активность производственного сектора Британии достигла максимального уровня 
за последние 4 года. 
Мanufacturing sector purchasing managers index в ноябре вырос до 54.5 по сравнению
с пересмотренными   54.3 в октябре. Кроме того, это максимальный уровень с декабря
1999 года. 
Цифры, превышающие 50, указывают на то, что в секторе наблюдается рост. Основной
индекс с июля находится на отметке, превышающей уровень 50. 
Новые заказы и заказы на экспорт стали причиной роста индекса, тогда как уровень
промышленного выпуска по сравнению с октябрем немного снизился, но все еще держится
в районе 7-летнего максимума.  Новые заказы выросли до 57.0, почти 4-летний максимум,
против пересмотренных октябрьских 57.2. 
Заказы на экспорт выросли до максимального уровня с января 1996 года и составили
56.3 против 54.3 в октябре. Промышленный выпуск составил  58.0, по сравнению
с  58.8 в октябре. 
Индекс запасов завершенных товаров составил 43.0. Это минимальный уровень с августа
2002 года и ниже октябрьских 44.9. CIPS говорит, что сокращение запасов отражает
попытки приостановить рост стоимости, также как и прямое пособничество увеличению
промышленного выпуска ведет к росту новых заказов. 
Индекс занятости составил 49.8 против 49.7 в октябре. 

Несколько европейских ведущих исследовательских институтов (Euroframe network
) предоставили свои прогнозы по экономике Еврозоны на следующие два года. 
Согласно прогнозам Euroframe ВВП Еврозоны в этом году увеличится только лишь
на 0.3%, его рост составит 1.7% в 2004 году и 2.1% в 2005. 
"Остается высокая степень риска, что удешевление доллара продолжится и в дальнейшем
", что негативно отразится на росте в Еврозоне, говорит Президент Euroframe Gustav
Horn. 
Согласно сценарию Euroframe, допускается "стабилизация обменного курса евро,
в последующие два года,  на уровне E0.86 за доллар." 
Horn заметил, что также есть вероятность повышения ожиданий Euroframe по ВВП
Еврозоны. 
"Прогнозы по инфляции Еврозоны остаются относительно мягкими, поскольку курс
валюты оказывает давление на цены импорта, а выпуск остается ниже возможностей
полной загрузки мощностей," говорится в отчете Euroframe. 
Euroframe видит показатель Еврозоны HICP в этом году на уровне 2.1%, затем его
снижение до 1.8% в 2004 году и 1.5% в 2005. 
 Euroframe отмечает, что "недавний рост цен на нефть стал причиной дальнейшего
урезания ставки (в Еврозоне) в этом году." 
"Учетные ставки в Еврозоне на протяжении 2004 года останутся стабильными и начнут
постепенно повышаться в 2005 году," говорится в отчете. 
Касательно Германии Euroframe обращает внимание на тот факт, что пока в стране
не будет предсказана дефляция, "риск остается высоким." 
Согласно прогнозам Euroframe показатель HICP Германии в этом году составит 1.1%
и только 0.9% в 2004-05 годах. 
Во Франции, согласно прогнозам Euroframe, общий государственный дефицит в 2003
году 3.9% ВВП,   4.1% в 2004 году и 3.7% в 2005. 
Дефицит Германии в 2003 году будет 3.9% ВВП, 3.6% в 2004 году и 3% в 2005. 
Euroframe состоит из 9 основных европейских исследовательских институтов: CBP
Institute (Нидерланды), DIW (Германия),  Kiel Institute (Германия), ESRI Institute
(Ирландия), ETLA Institute (Финляндия), NIESR Institute (Великобритания),  OFCE
Institute (Франция), PROMETEIA (Италия) и WIFO Institute ( Австрия).

Ernst Welteke предупредил в опубликованном в воскресенье интервью, что недавнее
решение министров финансов стран Еврозона отложить санкции к Германии и Франции
из-за их бюджетных проблем могут нанести вред евро. Welteke сказал, что Управляющий
совет ЕЦБ правильно пришел к выводу, что ослабление Пакта «может нанести ущерб
 доверию к институциональной структуре Европейского монетарного союза, и таким
образом, доверию к евро».
Несмотря на бюджетные проблемы,  Welteke отметил, что Пакт Стабильности  "еще
не утоплен окончательно"  Он говорит, что "сейчас очень важно, чтобы Франция
и Германия как можно быстрее внесли поправки в бюджет и выполнили предписание
по ограничению дефицита до 3% (ВВП) в течение 2005 года." 
Однако, "это не исключает дебаты по поводу того, что Пакт Стабильности усугубит
существующие проблемы доверия в Германии," которые являются ключевым фактором
слабого роста экономики, выражает свою обеспокоенность Welteke. Он отметил, что
"увеличение государственного дефицита и усиление тяжести процентных ставок снижает
перспективы роста." 
Для возрождения доверия инвесторов и потребителей к экономике Германии необходим
убедительный бюджетный план, замечает Welteke 

Обзор Европейской сессии

Вышли такие данные:
08:45  Italy  PMI (November) 52.3 - 51.8 
08:50  France  PMI (November) 52.7 - 51.0 
08:55  Germany  PMI (November) seasonally adjusted 51.1 52.1 51.2 
09:00  EU(12)  PMI (November) 52.2 - 51.3 
09:30  UK  CIPS manufacturing index (November) 54.5 54.4 54.3 (54.2) 
09:30  UK  M4 money supply (October) final 0.6% 0.8% 0.8% 
09:30  UK  M4 money supply (October) final Y/Y 6.6% 7.4% 7.4% 
09:30  UK  M4 lending (October) final, bln 16.7 18.1 18.1 
09:30  UK  Consumer credit (October), bln  1.2 1.6 1.8
EURO
Евро открыл Европейскую сессию на отметке $1.1985
– События на выходных в Ираке стали причиной ослабления доллара на азиатских
торгах. Евро достиг нового максимума $1.2039. 
– Наличие опционного барьера на $1.2040/50 и фиксация прибыли привели к тому,
что к началу Европейской сессии евро находился в районе $1.20. 
– На Европейской сессии были протестированы ордера на покупку в районе $1.1970/75,
но, в основном,  евро находился в диапазоне $1.1975/1.2015. 
– По словам трейдеров большие объемы ордеров на продажу находятся в районе $1.2050
– Также на этом уровне расположен опционный барьер. 
– Ордера на покупку расположены в районе $1.1970/75, а также в районе $1.1940/20.
Стопы – при пробитии уровня $1.1940
– Целью восходящего движения в данный момент является уровень $1.2070, где проходит
 линия сопротивления от максимума 25 июля. Выше нее,  $1.2160 является долгосрочным
уровнем Фиббоначчи (61.8% движения с октября 2000 / сентябрь 1992). Уровень поддержки
сейчас находится на   $1.1975. 

Комментарии официальных лиц Еврозоны. 
 GERMANY EICHEL: 
“Сделка” Ecofin не утопила Пакт Стабильности.
– Использовалась гибкость правил Пакта. 
– Ценовая стабильность EMU гарантирована стабильностью евро. 
– Министерства финансов всех 15 стран EU поддерживают ПактСтабильности.
 
YEN 
Иена открыла Европейскую сессию на отметках Y109.35 и Y131.06 против евро. 
– Сорванные стопы по Euro-yen на уровне Y132 стали причиной движения  dollar-yen
выше уровня Y110, но ордера на продажу со стороны экспортеров и рост Nikkei привели
к снижению курсов обеих пар
– В начале Европейской сессии Euro-yen снизилась в район Y13, но спрос на euro-dollar
и ордера на покупку в районе Y130.80/85 остановили нисходящее движение.
– Дальнейшие ордера на покупку расположены на Y130.50 и Y130.30. Ордера на продажу
находятся в районе Y131.40 и Y131.80
– Ордера на покупку USD/JPY находятся в зоне Y109.00/10 и далее – в районе Y108.50
– Ордера на продажу отмечены в зоне Y110.00/10.

STERLING 
Фунт открыл Европейскую сессию на отметках $1.7228, stg0.6964 против евро.
– На протяжении Азиатской сессии фунт торговался в районе $1.7258. 
-- Еuro-sterling торговался в диапазоне около stg0.6970
– В начале Европейской сессии фиксация прибыли стала причиной движения фунта
в район $1.7200/10. После этого восходящее движение продолжилось до  зоны продаж
$1.7250/60
– Дальнейшие ордера на продажу расположены в районе $1.7280/85 и  $1.7310/20.
Стопы находятся при пробитии уровня  $1.7320
– Остаются актуальными ордера на покупку в районе $1.7200. Стопы – на $1.7190
-- Серия боле высоких максимумов и минимумов на дневных графиках продолжает двигаться
к вершине дневного Bollinger band на $1.7285 и 11-месячной линии сопротивления
на $1.7310. На более долгосрочных графиках ключевым уровнем сопротивления является
$1.7370, выше которого не наблюдается значительных уровней сопротивления, учитывая
резкость падения фунта после кризиса в октябре 1992 года.
–В краткосрочном периоде по euro-sterling сохраняется нисходящая тенденция. Зоной
поддержки является stg0.6935/05. Для возобновления восходящей тенденции необходимо
пробить уровень сопротивления stg0.6980. 

EURO-DOLLAR 
Уровень сопротивления 4: $1.2160 61.8% движения $0.8220 - $1.4585
Уровень сопротивления 3: $1.2100 психологический уровень
Уровень сопротивления 2: $1.2070 линия сопротивления с 25 июля
Уровень сопротивления 1: $1.2042 максимум текущего движения & исторический максимум
1 декабря Уровень поддержки 1: $1.1975 максимум 19, 20 ноября
Уровень поддержки 2: $1.1930 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.1900 минимум 28 ноября
Уровень поддержки 4: $1.1860 бывшая двойная вершина октября
На часовом графике мы видим “медвежью” дивергенцию, что говорит о возможности
коррекции в краткосрочном периоде. Уровнем поддержки является $1.1975, пробитие
которого приведет к движению в район 5-днвного МА на $1.1930. Тем не менее, это
всего лишь коррекция. Целью восходящего движения является район $1.2160.  


Возрождение производственного сектора Еврозоны в ноябре породило энтузиазм, который
сопровождался ростом заказов во всех основных странах. 
Основной индекс PMI вырос на 0.9 пунктов до  52.2, который является максимальным
уровнем за последние 33 месяца. Большинство аналитиков ожидали немного более
сильный рост. Индекс выше 50 говорит о росте, ниже 50 – о сокращении. 
Несмотря на ускорение роста новых заказов самыми быстрыми темпами за последние
3 года (55.0), усиливающийся евро снижает спрос на экспортируемые товары. 
В то время как промышленный выпуск увеличился максимальными темпами за последние
3 года (54.4), продолжают накапливаться возвращенные заказы, так как владельцы
предприятий продолжают сокращать персонал (48.5). 
Продолжающееся восстановление промышленности Еврозоны в сочетании с ростом мировой
экономики подтверждает прогнозы ЕСВ и поддерживает мнение рынка, что следующее
повышение ставки ЕСВ произойдет в следующем году. 
Несмотря на усиливающийся евро, затраты производства растут второй месяц подряд.

Сектор Германии примерно на том же уровне, что и месяц назад (51.1 против 51.2
в октябре). Такой результат не оправдал ожиданий более быстрого роста. Выпуск
 сократился до (53.0), несмотря на ускорение в новых заказах (54.7). Цены выпуска
упали (46.8), тогда как производственные затраты выросли (52.9). 
Франция удивила ростом PMI index на 1.7 пункта до 16-месячного максимума на 52.7.
Заказы на экспорт выросли самыми быстрыми темпами за последние 3 года. Выпуск
составил 55.1, но занятость продолжает сокращаться (48.4). В это же время производственные
затраты увеличились (53.8), а цены снизились 
(48.4). 
Индекс Италии вырос на 0.5 пункта до 20-месячного максимума на 52.3. Производственный
выпуск вырос (54.1), во главе роста – потребительские товары. Новые заказы также
увеличились (53.8), а также немного возросла занятость (50.7). Рост производственных
затрат несколько замедлился (53.7), а цены выпуска слегка сократились (49.1).

В Испании в ноябре индекс вырос на 2.3 пункта до 18-месячного максимума на  52.6.
В октябре индекс снизился на 0.4 пункта.
PMI  Ирландии увеличился на 0.3 пункта и составил 52.8 после роста на 2.0 пункта
в октябре. Это сопровождалось сильным ростом промышленного выпуска и заказов.
Занятость второй месяц подряд понемногу растет. 
Индекс Дании подскочил на 2.2 пункта до 53.6 – максимального уровня за 3 года.

Лидерские позиции в Еврозоне продолжает удерживать Австрия, несмотря на сокращение
индекса PMI на 0.1 пункт до 54.2. Как противоположность к этому, промышленность
Греции после стабилизации в октябре сократилась (48.6). 

Citibank
Ожидаемый диапазон на сегодня: 1.1900 - 1.2100
Евро пробил уровень 1.2000. Если пара сумеет закрепиться выше этого уровня, то
рост может продолжиться до 1.2211 и 1.2379. Держать длинные позиции от 1.1900
с защитным стопом на 1.1830. 
Mizuho Bank
Недельное закрытие выше 1.2000 предполагает дальнейший рост евро, поэтому особо
агрессивные быки уже осуществляют покупки с текущих уровней. При этом закрытие
месяца на максимальных уровнях предполагает, что любая коррекция станет хорошим
поводом к долгосрочным покупкам евро. 
Стратегия. Покупка 1.1955, добавить при снижении к 1.1900, стоп ниже 1.1850.
Закрыть длинные позиции на 1.2020. Возобновить покупки выше 1.2050 с целью 1.2150.

Mellon Bank 
Доллар установил новый абсолютный минимум против евро и предполагается его дальнейшее
снижение.  Долгосрочные циклы показывают, что паре предстоит рост в январе и
феврале, прежде, чем будет показан среднесрочный максимум, после чего, однако,
вероятно продолжение роста. Наша среднесрочная цель - 1.2500. Евро/доллар и американские
гособлигации очень сильно коррелируют в последние несколько лет - снижение ставок
влекло за собой падение доллара. Однако эта взаимосвязь несколько ослабела в
начале сентября. С тех пор евро/доллар резко вырос, тогда как облигации несколько
отстали. Такая же картина наблюдалась в прошлую пятницу. Это может говорить о
начале новой волны снижения доллара, причем иностранные инвесторы продолжат избегать
вложений в американские облигации. 

Экономика США в следующем году будет извлекать выгоду из удешевления доллара.
Это связано с тем, что дешевый доллар выгоден для экспортеров и способствует
увеличению прибыли для фирм, ведущих дела за рубежом. Кроме того, сокращаются
инфляционные опасения. 
На протяжении 2003 года доллар потерял 10% своей стоимости по отношению к евро
и японской иене. Большинство экономистов из Goldman Sachs, Lehman Bros., Wachovia
и FleetBoston Financial прогнозируют  продолжение удешевления доллара в 2004
году. 
Paul Podolsky, FleetBoston говорит, что доллар будет снижаться, даже если экономические
показатели превзойдут ожидания. 
Но это не так уж и плохо. Хотя удешевляющийся доллар и невыгоден для американцев,
желающих выехать за рубеж, и для фирм, покупающих продукцию в других странах,
есть и положительные моменты. 
Дешевый доллар делает американские товары за рубежом менее дорогими, тогда как
импорт дорожает. Это приводит к усилению конкуренции среди предпринимателей в
США, особенно, среди производственников. Кроме того, это позволяет фирмам повышать
цены и, как следствие, немного повышается инфляция. 
Высокие цены в данном случае не являются негативным фактором, поскольку FED очень
обеспокоен угрозой дефляции в стране.   Долго продолжающееся снижение цен может
привести к дестабилизации экономики. 
Снижающийся доллар также помогает наращивать прибыль компаниям, ведущими деятельность
за рубежом. Это связано с тем, что прибыли компании насчитываются в иностранной
валюте и при конвертации количество полученных долларов возрастает.

Перед открытием фондового рынка
 
Рынок фьючерсов указывает на открытие рынка с повышением. 

Акции Protein Design Labs Inc <PDLI.O> перед открытием торгов в понедельник выросли
после того, как компания и Genentech Inc. <DNA.N> заявили о принципах решения
диспутов по поводу препарата против астмы Xolair. 
Цена на акции Protein Design возросла до $15.53, тогда как при закрытии в пятницу
составляла $13.86. 

Акции  Wal-Mart Stores Inc. <WMT.N> возросли после того, как розничные торговцы
заявили о рекордном росте продаж после дня Благодарения. 
Цена акций  Wal-Mart выросла до $55.71 с $55.64 после закрытия в пятницу. В субботу
Wal-Mart заявила, что пятничные продажи достигли рекордных $1.52 млрд., что на
 6.3% выше $1.43 млрд. годом ранее. 

Акции  Pfizer Inc. <PFE.N> также выросли. Их цена составила $34.00 по сравнению
с закрытием в пятницу на  $33.55. 
В понедельник крупнейшая биотехнологическая фирма Британии Celltech Group Plc
<CCH.L> заявила, что берет обратно права на значительную разработку Pfizer..


Что касается рейтингов:
JMP Securities повысила рейтинг Oracle  Mkt Outperform » Strong Buy
Deutsche Securities повысила Exxon Mobil Hold » Buy
Wachovia повысила American Capital  Mkt Perform » Outperform
JP Morgan  повысила PepsiAmericas Neutral » Overweight

SunTrust Rbsn Humphrey  понизила рейтинг CNB, Inc. Overweight » Equal Weight
JP Morgan   понизила Constellation Brands   Overweight » Neutral
UBS  понизила Tellabs Neutral » Reduce 


                    TELETRADE