Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                       ЛЕНТА НОВОСТЕЙ (ЧАСТЬ 1)

Daily History за 9 декабря 2003 года 
High Low Close 
EUR/USD 1,228 1,2186 1,2253 
USD/JPY 107,58 106,76 107,25 
GBP/USD 1,7477 1,733 1,7464 
USD/CHF 1,2706 1,2597 1,2628 
EUR/JPY 131,71 130,72 131,39 
EUR/GBP 0,7062 0,6997 0,7017 
GBP/JPY 187,35 185,82 187,26 
GBP/CHF 2,2122 2,1921 2,2051 
DJA 9923.42 -41.85 -0.42% 
Nasdaq 1908.32 -40.53 -2.08% 
S&P 1060.18 - 9.12 -0.85% 
US10YT 99 5/32 -21/32 4.35%

Календарь на сегодня, среду, 10 декабря
GMT COUNTRY INDICATOR REALIZED FORECAST PRE 
07:00 DE Wholesale prices, ноябрь, м/м 0.1 
07:00 DE Wholesale prices, ноябрь, г/г 0.8 
08:00 IT GDP, III квартал, пересмотр, кв/кв 0.5 0.5 
08:00 IT GDP, III квартал, пересмотр, г/г 0.5 0.5 
12:30 GB Brown's pre-budget report 


Nikkei откатил от минимумов сессии, показанных во время ленча. Отмечены умеренные
покупки на минимумах. В то же время сохраняется склонность к снижению, и обеденный
рост не более чем умеренный. Через тридцать минут послеобеденных торгов Nikkei
снизился на 210.82 пунктов, или 2.08%, до 9913.46. Более широкий индекс TOPIX
снизился на 16.34 пунктов, или 1.64%, до 981.05. 


Во вторник доллар снизился, несмотря на разговоры о повышении ставок Федеральным
Резервом, которые были вызваны его заявлением. Евро держалось выше $1.2250, а
dollar-yen под конец сессии продолжал неуверенно балансировать на Y107.00.  В
целом, участники рынка интерпретировали слова заявления Федерального Резерва
в смысле формирования базиса для повышения ставок в будущем, что привело к одновременному
палению рынков акций и бондов. 
«Сегодняшнее решение FOMC ослабить озабоченность угрозой дефляции дает возможность
для более оптимистичных оценок экономической ситуации на январском заседании,
если предполагать дальнейшее улучшение выходящих показателей», говорит Ashraf
Laidi, ведущий валютный стратег в MG Financial. «В ответ на решение, курс доллара
снизился против основных валют, в то время как золото подорожало на 50 центов
за унцию. Это отражает мнение, что сохранение более низких процентных ставок
снижает способность доллара к росту и подчеркивает, что рост цены на золото понижает
и так снижающиеся способность потребителей к покупкам», добавил он.
EUR/USD закрылся на $1.2259, откатив от дневных максимумов на $1.2276, отмеченных
ночью, и поднявшись с дневного минимума на $1.2187, отмеченного на американской
сессии. Ожидается, что уровни сопротивления на $1.2300 и $1.2315, связанные с
торговцами опционами, пока ограничат дальнейший рост курса. 
Что касается других валют, то USD/JPY торговался на Y107.00 после похода на минимумы
в районе Y106.80 на объявлении решения Федерального Резерва. В этом районе йена
не торговалась с ноября 2000 года. Трейдеры говорят о спросе со стороны японских
участников от Y107.00 и вплоть до Y106.80 и приписываемом агентам Банка Японии.
Ожидается срыв стопов в случае уверенного движения под Y106.80, а следующий уровень
поддержки ожидается в районе Y106.50, добавляют они. 
На других рынках, золото закрылось на $408.50/oz, откатив от новых максимумов
за более чем 7,5 лет на $409.30 и поднявшись с дневного минимума на $405.80 –
оба отмечены на американской сессии. Американский фондовый рынок снизился.
Steven Englander, ведущий валютный экономист в Barclays Capital, сказал, что
текст заявления Федерального Резерва оказался более «голубиным», чем ожидал рынок,
что и объясняет первоначальный импульс на продажу доллара. Также он напоминает,
что обзор предыдущих реакций доллара на повышение ставок не дает оснований определять
дальнейшую динамику доллара. «Вы не можете сказать, позитивным или негативным
для доллара является этот сценарий», говорит Englander. В целом, существует тенденция
продажи доллара в ситуации, когда Федеральный Резерв делает что-то, к чему не
готов рынок бондов, говорит он. «Повышения ставок позитивны для доллара, если
оно не является сюрпризом для рынка бондов, и плохо для доллара, если рынок бондов
не думал о нем», говорит Englander. 
Так как в среду не ждут важных американских данных, вероятно, трейдеры потратят
еще один день на анализ заявления Федерального Резерва в преддверии публикации
американских данных конца недели, включающих jobless claims, retail sales, international
trade, PPI и предварительный University of Michigan consumer sentiment. 


Обзор финансово-экономической прессы.
CNN
Федеральный Резерв и рынок.
        Центральный банк не изменил ставок даже не смотря на рост в экономике. Но этому
рынку для продолжения роста необходимы не просто хорошие новости, а действительно
хорошие новости. 
Фондовый рынок снизился после заседания Федерального Резерва.
        Бонды также снизились, доллар подрос после того, как центральный банк сохранил
ставки, отметив силу экономики.
Экономическое влияние FOMC
        William Ford, бывший Президент Federal Reserve Bank of Atlanta, говорит о двух
важных элементах в заявлении, на которые нужно обратить внимание.
Bloomberg
Федеральный Резерв видит низкими процентные ставки на значительный период времени,
говорит о снижении риска дефляции.
        Члены Федерального Резерва решили оставить процентные ставки на 45-летнем минимуме
и сказали, что они будут сохранять низкую стоимость долгов «значительный период
времени», даже не смотря на снижение риска замедления роста цен. 
Financial Times
Федеральный Резерв сохранил процентные ставки.
        Внимательно оценивается текст заявления.
Япония также далека от излечения, как всегда.
        Корпоративный сектор продолжает слишком много инвестировать. Поэтому текущее
оздоровление в экономике, основанное, как обычно, на росте корпоративных инвестиций,
завязло. 


Евро снизился против доллара под давлением продаж EUR/JPY фондами. Трейдеры говорят,
что после того, как в заявлении FOMC сохранилась фраза о «значительном периоде
времени», объемы продаж доллара несколько сократились. Курс открылся в районе
$1.2260, и в течение сессии снижался, пока не нашел поддержки на $1.2215. После
стабилизации в районе минимумов, курс не проявляет признаков существенного отката.
Ниже отмечены ордера на покупку на $1.2200 и $1.2180 со стопами ниже. Основной
технический уровень поддержки находится на $1.2165. Ордера на продажу отмечены
выше $1.2265/80 со стопами выше на $1.2290/00. 


Курс Treasuries практически не изменился на Азиатской сессии, не отойдя далеко
от цен закрытия американской сессии на очень тонком рынке. Доходность двухлетних
составляет 1.960%, пятилетних -  3.35% и 10-летних 4.35%. Трейдеры говорят, что
рынок стабилизировался в преддверии аукционов 5-ти и 10-тилетних Казначейских
облигаций в среду и четверг соответственно. 


Доллар умеренно откатил, поддерживаемых дальнейшими страхами интервенции. Возобновление
снижения Nikkei, упавшего под 10,000, также оказало давление на йену, помогая
доллару вырасти до Y107.40. 
Ордера на продажу отмечены выше, начиная от Y107.50 и вплоть до Y108.00. Ордера
на покупку отмечены на Y107.00, и трейдеры говорят, что проход ниже Y107 может
привести к очередной агрессивной интервенции. EUR/JPY продавали американские
фонды.


Nikkei закончил торги, снизившись на 213.72 пункта, или 2.11%, до 9910.56, в
то время как более широкий индекс TOPIX снизился на 16.81 пунктов, или 1.69%,
до 980.58. 
Германия, октябрь, unadj Trade surplus E10.8 млрд.; сентябрь surplus E14.3млрд.

Германия, октябрь, Trade surplus ниже прогноза +Е13.7b 
Германия, октябрь, unadj. Trade surplus ниже среднего по III кварталу e13.0b
Германия, октябрь, sa exports -6.6% м/м, imports +1.6% г/г 
Германия, октябрь, exports -1.2% г/г; imports +0.1% г/г 
Германия, октябрь, c/a surplus e6.3 млрд.; Октябрь02 surplus e5.8 млрд. 
Германия, октябрь,. c/a surplus ниже среднего прогноза (+Е8.0 млрд.) 

Германия, ноябрь, WPI -0.1% м/м, +1.5% г/г; октябрь +0.8% г/г 
Германия, ноябрь, WPI ex-oil +0.1% м/м, +1.4% г/г; октябрь +1.2% г/г 
Германия, ноябрь, WPI agricultural goods +0.7% м/м; energy -1.2% м/м 


Доллар скорректировался на Азиатской сессии относительно основных валют на фоне
сокращения коротких позиций после заседания Федерального Резерва. В то же время
трейдеры отмечают слабые объемы, что частично отражает приближение конца года.
Йена торговалась в диапазоне Y107.07 - Y107.42 против доллара и Y131.00- Y131.35
против евро.
Доллар умеренно откатил, поддерживаемых дальнейшими страхами интервенции. 
Возобновление снижения Nikkei, упавшего под 10,000, также оказало давление на
йену, помогая доллару вырасти до Y107.40. 
Ордера на продажу отмечены выше, начиная от Y107.50 и вплоть до Y108.00. 
Ордера на покупку отмечены на Y107.00, и трейдеры говорят, что проход ниже Y107
может привести к очередной агрессивной интервенции. 
EUR/JPY продавали американские фонды.
Евро торговался в диапазоне $1.2205 - $1.2260 против доллара.
Евро снизился против доллара под давлением продаж EUR/JPY фондами. 
Трейдеры говорят, что после того, как в заявлении FOMC сохранилась фраза о «значительном
периоде времени», объемы продаж доллара несколько сократились. 
Курс открылся в районе $1.2260, и в течение сессии снижался, пока не нашел поддержки
на $1.2215. 
После стабилизации в районе минимумов, курс не проявляет признаков существенного
отката. 
Ниже отмечены ордера на покупку на $1.2200 и $1.2180 со стопами ниже. 
Основной технический уровень поддержки находится на $1.2165. 
Ордера на продажу отмечены выше $1.2265/80 со стопами выше на $1.2290/00. 
Под конец продажи со стороны азиатских участников помогли курсу опуститься до
новых минимумов сессии на $1.2205, непосредственно перед ордерами на покупку
на фигуре.


Евро продолжает находиться под давлением, что в основном отражается на кроссе.
В начале Европейской сессии EUR/USD прошел ниже $1.2200 вслед за EUR/JPY, прошедшего
ниже базы Азиатской сессии на Y131.00. В ходе Азиатской сессии в качестве продавцов
упоминались швейцарские участники, возможно, имеющие отношение к фондам, продавая
euro-yen, sterling-yen и Aussie-yen. EUR/USD нашел предварительную поддержку
на $1.2175, сильный интерес на покупку отмечен на $1.2165, в большем объеме на
$1.2150 со стопами ниже.

Американские фондовые индексы вчера снизились.
Во вторник Dow закрылся на 9923.42, потеряв 41.85 пункта (-0.42%) после того,
как послеобеденный откат потушил энтузиазм, вызванный храброй переписью 10.000.
Nasdaq вел себя сравнительно хуже, так как в начале торгов технологические компании
несколько выросли, после чего резко упали. Nasdaq закрылся на 1908.32, снизившись
на 40.53 пункта (-2.08%). S&P 500 снизился более чем на 9 пунктов. 
* US INDEX FUTURES: Торгуемые на Globex фючерсы на индексы откорректировали утренние
потери под конец Азиатской сессии. Декабрьский S&P не изменился (1060.5), в от
время как декабрьский Nasdaq вырос на 1.0 до 1385.5. 


Курс резко вырос. Подозревают, что это интервенция, так как курс поднялся выше
Y108.00. Покупали банки – агенты Банка Японии, сказал один трейдер. Сейчас курс
находится выше Y108.50. Покупки начались в районе Y107.50


Трейдеры говорят, что интервенция не большими объемами. Просто рынок был пойман
на движении вверх, будучи излишне коротким по доллару. 


Курс USD/JPY резко вырос с Y107.50 до Y108.50. Подозревают, что это интервенция.
Среди покупателей называются банки – агенты Банка Японии. Это ослабило нисходящее
давление на курс EUR/JPY, сохранявшееся на протяжении Азиатской сессии, в основном
из-за продаж швейцарских участников, торговавших  пополам с фондами. Кросс снизился
с ночных максимумов на Y131.38 до Y131.00 на открытии Европы, и с началом Европейской
сессии снизился до Y130.80. Упоминавшаяся интервенция привела к росту курса,
который прошел ранее упоминавшиеся максимумы и сейчас находится в районе Y132.20.
Упоминались значительные стопы на проходе Y130.70, и подозревают, что это явилось
одной из причин интервенции. 


Встретил интерес на продажу на подходе к Y108.80, но любые откаты встречают возобновляющийся
интерес на покупку, хотя никто не говорит, что это продолжение интервенции. Проход
выше Y108.80 приведет к дальнейшему сокращению короткой рыночной позиции, что
может дать импульс для роста курса выше Y109.00 и тестирования Y110.00. 


Хотя Федеральный Резерв подтвердил намерение сохранять низкие процентные ставки
«значительный период времени», в его заявлении произошли другие существенные
изменения, которые могут говорить о сокращении «значительного периода». В заявлении
FOMC, сопутствующего решению, отмечены некоторые моменты, говорящие о попытке
постепенно подготовить рынки к повышению ставок. 
В глубоко проанализированном тексте заявления ничего не говорит о возможности
роста ставок в ближайшем времени, но FOMC сделал значительный шаг от «преобладающей
озабоченности» по поводу снижения инфляции в сторону нейтральной оценки. Как
и по поводу оценок рисков для экономического роста, FOMC сейчас говорит, что
риски роста и снижения инфляции «равны». Это, конечно, не говорит о том, что
Федеральный Резерв озабочен ростом инфляции, но в то же время это говорит о значительном
изменении, так как до тех пор, пока Федеральный Резерв был озабочен возможностью
снижения инфляции, возможность роста ставок даже не обсуждалась. 
Как и практически  всегда, первым шагом к повышению ставок является шаг от склонности
к снижению ставок к нейтральной, симметричной оценке. Более того, FOMC отметил
«активный» рост производительности и улучшение ситуации на рынке труда. Короче,
хотя «значительный период» 9 декабря совсем не тоже, что и «значительный период»
28 октября, в то же время это говорит о желании сохранять ставки на текущем уровне
на какое-то время. 
 На рынке ходило много разговоров, что FOMC опустит фразу, которую он впервые
использовал 12 августа в пользу иной формулировки, которая позволит понять, что
он не торопится повышать ставки. Известно, что некоторые члены Федерального Резерва
не довольны явностью выводов, предлагаемых таким заявлением. Но также известно,
что некоторые озабочены, что отказ от фразы может быть неверно интерпретировано
и встревожит рынок, заставив его думать, что ставки начнут расти преждевременно.
Комитет пришел к компромиссу, сохранив фразу о «значительном периоде времени»,
но предложив ее в абсолютно новом контексте. 
 Второй параграф в декабрьском заявлении говорит: «Данные, собранные за прошедший
период, говорят о том, что производство активно растет, а также об умеренном
улучшении ситуации на рынке труда. Рост основного CPI спокоен и ожидается, что
он останется низким». В то же время октябрьское заявление было явно менее оптимистичным,
говоря: «Данные, собранные за прошедшие период, подтвердили, что потребление
остается сильным, ситуация на рынке труда стабилизируется. Рост цен в деловой
сфере  и рост основного CPI остаются спокойными».  
Более важный третий параграф, который содержит суть монетарной политики, сейчас
говорит: «Комитет пришел к заключению, риски отклонения вверх или вниз от цели
достижения устойчивого роста в ближайшие несколько кварталов приблизительно равны.
Возможность нежелательного снижения инфляции в последние месяцы значительно снизилась
и теперь практически равна вероятности роста инфляции. В то же время, с учетом
низкой инфляции недостаточного использования ресурсов, Комитет верит, что текущая
политика может быть сохранена на значительный период времени». Сравните это с
аналогичным параграфом октябрьского заявления: «Комитет пришел к заключению,
риски отклонения вверх или вниз от цели достижения устойчивого роста на ближайшие
несколько кварталов приблизительно равны. В то же время, вероятность, хоть и
не большая, нежелательного снижения инфляции превышает вероятность ее роста с
и так низкого уровня. Комитет считает, что, в целом, основную озабоченность вызывает
риск того, что уровень инфляции в обозримом будущем станет нежелательно низким.
В таких условиях, Комитет верит, что текущая политика может быть сохранена на
значительный период времени». 
Огромная разница!
Хоть FOMC продолжает двустороннюю оценку рисков на большинстве недавних заседаний,
он убрал расхождение, которое присутствовало в прошлом заявлении. Не смотря на
сохранение фразы «значительный период времени», изменения в тексте говорят о
первых шагах в сторону увеличения составляющей 1% ставки по федеральным фондам
(federal funds rate). Но путь все еще может быть достаточно долгим, в зависимости
от того, как быстро экономика сможет абсорбировать «недостаточность» и восстановить
способность деловых кругов увеличивать цены. 


Покупки USD/JPY усилили нисходящее давление на EUR/USD. В начале Европейской
сессии курс, вслед за снижением EUR/JPY ниже Y131.00, снизился к $1.2155/50.
В то же время рост кросса не оказался столь же убедительным, и курс сейчас торгуется
на $1.2165. Проход ниже $1.2150 может открыть дорогу более глубокой коррекции
к $1.2100. Ордера на продажу отмечены на подходе к $1.2200. 


Фунт нашел поддержку на $1.7380/70 после того, как вслед за EUR/USD курс снизился
в начале Европейской сессии. Стерлинг уже снижался на Азиатской сессии в связи
с продажами sterling-yen. Если на этом уровне сформируется база, это позволит
курс откорректироваться выше $1.7400, и первой целью роста видится $1.7440/50.
Проход ниже $1.7370 открывает дорогу для движения к $1.7320/10, и вплоть до $1.7270.



В ноябре в Германии оптовые цены (Wholesale prices) снизились на 0.1% в сравнении
с октябрем, так как снижение цен на энергоносители было компенсировано ростом
цен на сельскохозяйственные продукты, сказал Federal Statistical Office. Не смотря
на падение месячного показателя, годовой прирост резко увеличился до +1.5% с
+0.8% в октябре, отражая неблагоприятный базовый эффект (в ноябре 2002 года WPI
снизился на 0.8%). Ноябрьский годовой показатель является максимальным с февраля,
когда он составил +1.6%. Цены на энергоносители в ноябре снизились на 1.2%. Но
годовой прирост увеличился до +2.3% с -0.8%, отражая неблагоприятный базовый
эффект. За исключением цен на энергоносители, wholesale prices выросли на 0.1%,
в то время как годовой прирост увеличился до +1.4% с +1.2% в октябре. 
Падение цен на энергоносители в значительной степени были компенсированы ростом
на 0.7% general agriculture prices, лидером которого оказались prices for fish
and fish products (м/м +11.5%) и animal feed (м/м +7.1%). Годовой прирост agricultural
goods prices увеличился до +8.2% с +6.3% в октябре. 
Несмотря на резкий рост годового WPI, ноябрьские данные продолжают говорить о
мягком ценовом давлении в ведущей экономике региона. Благоприятный базовый эффект
в ближайшие месяцы, особенно в январе, помогут удержать рост wholesale prices
в будущем. 



Уровень сопротивления 4: $1.2410 Пройденный максимум октября 1998 года
Уровень сопротивления 3: $1.2310 Восходящая линия сопротивления. 
Уровень сопротивления 2: $1.2290 Недельный максимум 13 января 1997 года и Вершина
дневного Bollinger band 
Уровень сопротивления 1: $1.2276 Максимум 9 декабря. 
Текущий уровень: $1.2165 
Уровень поддержки 1: $1.2152 23.4% от 1.1756/1.2274 
Уровень поддержки 2: $1.2080 Линия поддержки 07 ноября и 38.2% от 1.1756/1.2274

Уровень поддержки 3: $1.2035 Дневной минимум 5 декабря
Уровень поддержки 4: $1.1960 21- дневный МА
Комментарий: Евро снизился ниже восходящей линии поддержки от 25 ноября на $1.2180,
и momentum опять развернулся вниз, предполагая потенциальный откат к уровню Фибоначчи
на $1.2080, который также является линией поддержки от 7 ноября. В то же время,
такое движение является откатов в явном бычьем тренде. 


Откорректировался с минимумов начала Европейской сессии stg0.6990, так как стерлинг
вернул часть своих недавних достижений. Сейчас курс снова торгуется в районе
stg0.7005. Ордера на продажу отмечены на stg0.7020, больше на stg0.7035. Ордера
на покупку сохраняются на подходе к stg0.6990, больше на stg0.6980 со стопами
ниже


Курс нашел сильную поддержку в районе Y108.40, что спровоцировало разговоры о
продолжении интервенции. Продажи со стороны европейских и американских банков
были замечены на подходе к Y108.80, ограничив тем самым рост. 

EURO-DOLLAR поднимается выше по направлению к зоне ордеров на продажу на $1.2200.
Прохождение выше этого уровня позволит курсу расширить коррекцию вплоть до $1.2220.
Ордера на покупку замечены на  $1.2150. 

CABLE следует за ростом евро, торгуясь в области ордеров на продажу на $1.7380.
Если курс сможет подняться выше, то коррекция продолжится до $1.7410/20. Ордера
на покупку остаются на $1.7350, дальнейшие – в зоне  $1.7320/10. 

CABLE: 
Уровень сопротивления 4: $1.7695 Линия сопротивления от 1 октября 2001 года 
Уровень сопротивления 3: $1.7655 61.8% от $1.3685 до $2.0105 
Уровень сопротивления 2: $1.7472 Вершина текущего движения 9 декабря
Уровень сопротивления 1: $1.7410 Часовые максимумы/минимумы и 50.0% от $1.7353
до $1.7472 
Текущий уровень: $1.7383 
Уровень поддержки 1: $1.7320 Линия поддержки от 26 ноября и 5-дневный МА 
Уровень поддержки 3: $1.7255 Линия поддержки от 12 ноября
Уровень поддержки 3: $1.7180 Дневной минимум 4 декабря
Уровень поддержки 4: $1.7135 Дневной минимум 28 ноября
Комментарий: Пока уровень поддержки на $1.7255 ограничивает снижение, среднесрочной
целью движения является уровень Fibonacci  на $1.7655.
 
Германия: Kiel Institute (IfW) считает, что рост Германии в следующем году составит
1.8%, что слегка выше октябрьского прогноза шести ведущих институтов экономических
исследований в 1.7%. Kiel видит рост Германии в этом году составит -0.1%, , что
ниже октябрьского прогноза в 0%. Что касается Еврозоны, Kiel считает, что в следующем
году рост составит  2.1%, что значительно выше предыдущего прогноза в 1.7%. В
то же время, Kiel прогнозирует, что в следующем году HICP слегка снизится к 1.9%
против 2.1% этого года. Kiel предполагает, что курс евро-доллара в следующем
году составит $1.20. Несмотря на столь сильный курс, рост экспорта согласно прогнозам
составит в 2004 году 5.7% против 1.5% в 2003. Kiel также считает, что ЕЦБ оставит
ставку без изменений на протяжении всего 2004 года. Kiel предостерегает, бюджет
Германии не будет сбалансированным до 2010 года. 

DOLLAR-YEN снизился под Y108.40, корректируя максимумы интервенции на Y108.70/75,
которая имела место в начале дня. В настоящий момент курс торгуется в области
Y108.30. Ордера на покупку замечены в зоне Y108.10/00, дальнейшие – на подходе
к Y107.50. Ордера на продажу – на Y108.80.

EU BANKING FED'N: 
1.Чрезмерный рост евро приведет к негативному влиянию.
2.»Справедливая оценка» евро – уровень $1.20.
3.Курс евро на $1.50 станет «могилой» Еврозоны.
4.ЕЦБ не будет повышать ставки до конца 2004 года. 
5.Больший рост евро навредит ВВП Еврозоны.
 
DOLLAR-YEN: 
Уровень сопротивления 4: Y110.75 Линия сопротивления от 19 августа
Уровень сопротивления 3: Y110.00 Дневной максимум 25 ноября, 1 декабря
Уровень сопротивления 2: Y109.70 Линия Kijun облака Ichimoku 
Уровень сопротивления 1: Y108.80 61.8% от Y106.85 до Y110.00 
Текущий уровень: Y108.30 
Уровень поддержки 1: Y107.70 50.0% от Y108.70 до Y106.74 
Уровень поддержки 2: Y106.74 Низ текущего движения
Уровень поддержки 3: Y106.30 Недельный минимум 18 сентября 2000 года 
Уровень поддержки 4: Y106.05 Дневной минимум 12 сентября  2000 года 
Комментарий: Доллар выглядел довольно оптимистично, демонстрируя рост до Y108.70
(61.8%  от Y106.85 до Y110.00). Однако доллара находится значительно ниже линии
Kijun облака Ichimoku, что говорит о рисках снижения. 

Поднявшись выше $1.7380 и $1.7400 рынок поглотил стопы и CABLE направляется в
область ордеров на продажу в области $1.7440/50. Если стерлингу удастся подняться
выше этой зоны – следующей целью роста станет зона следующих ордеров на продажу
на $1.7470/80 (11-летний максимум на $1.7472). 

По EURO-DOLLAR были поглощены стопы при росте выше $1.2200, однако курс столкнулся
с ордерами на продажу в области $1.2220/25. Стопы замечены на прохождении выше
$1.2230. Если и они будет поглощены, то евро сможет протестировать свой максимум
на $1.2276. 

Итальянский ВВП за III квартал был пересмотрен в сторону повышения с предыдущих
данных, опубликованных 14 ноября,  на 0.5% кв/кв и 0.5% г/г, как заявил в среду
ISTAT. 
Рост за II квартал был пересмотрен до -0.1% кв/кв, +0.3% г/г с -0.1% кв/кв, +0.2%
г/г. 
Пересмотр связан с ростом Еврозоны в III квартале, который был опубликован Eurostat
на уровне +0.4% кв/кв. 
Итальянский рост в III квартале был поддержан экспортом, в то время как inventories
тормозили рост. 
Общий внутренний спрос добавил +0.4% квартальному росту, с +0.4 от частного потребления,
+0.1 от правительственного потребления и  -0.1 от инвестиций. 
Чистый экспорт добавил квартальному росту +1.2, в то время как inventories составили
-1.1. 
Частное потребление в III квартале выросло на 0.7% кв/кв и  2.5% г/г, правительственное
потребление выросло на 0.2% кв/кв и 1.7% г/г, в то время как капиталовложения
снизились на 0.4% кв/кв и 4.1% г/г. 
Экспорт вырос на 5.7% кв/кв, однако снизился на 2.5% г/г, а импорт вырос на 1.5%
кв/кв и 0.9% г/г. 
ISTAT подтвердил, что рост в III квартале стал определенной платформой так называемого
роста в +0.4%. 
Большинство аналитиков прогнозируют, что годовой рост Италии в 2003 году составит
+0.4% или +0.5%, что практически совпадает с официальными прогнозами в +0.5%.


EURO-STERLING не смог подняться выше stg0.7035, снова вернувшись в зону stg0.7000.
Ордера на покупку расположены на stg0.6990 и stg0.6980 со стопами ниже. 

Доска ордеров.
EUR/USD: Ордера на продажу - в области $1.2220/25. Стопы замечены на прохождении
выше $1.2230.
Ордера на покупку замечены на  $1.2150. 
GBP/USD: Ордера на продажу - в области $1.7440/50. Следующие - на $1.7470/80.
Ордера на покупку остаются на $1.7350, дальнейшие – в зоне  $1.7320/10. 
EUR/GBP: Ордера на продажу отмечены на stg0.7035. 
Ордера на покупку сохраняются на подходе к stg0.6990, больше на stg0.6980 со
стопами ниже
USD/JPY: Ордера на продажу – на Y108.80.
Ордера на покупку замечены в зоне Y108.10/00, дальнейшие – на подходе к Y107.50.
EUR/JPY: Ордера на продажу находятся на Y132.50.

Фондовый рынок Европы в среду торгуется в минусах. KPN один из крупнейших аутсайдеров
после того, как Dutch telecoms заявил о том, что продажи в следующем году останутся
нейтральными или на 2%, и не изменятся в 2004/05. Акции Alcatel также демонстрируют
снижение, несмотря на повышение рейтинга компании со стороны  Goldman Sachs.
Deutsche Post также заметно снижается. CAC –27 пунктов (-0.8%), DAX –32 пункта
(-0.8%) и FTSE-100 потерял 47 пунктов (-1.1%). 

DOLLAR: Итак, доллар смог отойти от годовых минимумов вторника, не без помощи
Банка Японии, который сегодня провел интервенцию на валютном рынке. Это заставило
долларовых быков засомневаться относительно целей доллара в краткосрочном периоде.
 И, конечно же, Банк Японии принял решение об интервенции на следующий день после
заседания FOMC, который видит инфляционные риски более сбалансированными. В то
время, пока FOMC дал понять, что он собирается придерживаться своей политики
на протяжении «considerable period», доходность по 2-х и 10-летних облигациях
сегодня выросла всего на 13 пунктов. Есть риск того, что некоторые из тех инвесторов,
кто использует доллар в качестве валютного фонда, закроют некоторые прибыльные
позиции. Необходимо заметить, что сегодня трейдеры меньше говорят о FOMC, чем
это было в преддверии заседания. 

CABLE поднялся выше $1.7430, поглотив при этом стопы, и вырос до $1.7455/60,
торгуясь в настоящий момент в области $1.7450. Ордера на продажу замечены выше
$1.7460, вплоть до $1.7475/80 со стопами выше. 


Обзор Европейской сессии.
Йена подешевела против доллара и евро в начале европейской сессии в среду, что
трейдеры связывали с интервенцией Банка Японии. В преддверии выхода the Pre-Budget

Report , стерлинг укрепился против доллара. Тем временем евро-фунт торговался
выше stg0.7000. 
EURO открылся на европейских торгах на $1.2200.
До открытия Европейской сессии, продажи кросса привели к снижению евро с $1.2260
под $1.22.Дальнейшие продажи евро-франка и евро-йены способствовали снижению
евро к области ордеров на покупку на $1.2150.  Однако после этого евро вырос
до зоны ордеров на продажу, расположенных на $1.2250/60
EU BANKING FED'N: 
1.Чрезмерный рост евро приведет к негативному влиянию.
2.»Справедливая оценка» евро – уровень $1.20.
3.Курс евро на $1.50 станет «могилой» Еврозоны.
4.ЕЦБ не будет повышать ставки до конца 2004 года. 
5.Больший рост евро навредит ВВП Еврозоны.
Экономические данные Еврозоны:
1.Германия: Торговый профицит (без поправок) в октябре составил E10.8 млрд, в
то время как аналитики ожидали E13.7 млрд. Оптовые цены снизились в ноябре на
 0.1%.
2.Италия: ВВП в III квартале был пересмотрен с предварительно опубликованных
данных на + 0.5% кв/кв, +0.5% г/г. 
YEN открылась на Европейской сессии на Y107.35 и Y130.97 против евро.
В начале сессии агентские банки BOJ начали покупать доллар-йену с Y107.50 и это
привело к росту курса в область Y108.70.
Трейдеры говорили, что объемы интервенции не были большими, однако закрытие коротких
позиций и спекулятивные операции привели к росту доллара. 
Интервенция также повлияла на рост евро-йены выше Y132.
Ордера на продажу на Y108.80 ограничили движение доллар-йены и курс снизился
к Y108.20. 
Сейчас ордера на продажу заметны в области Y108.00/10 с более крупными объемами
на Y107.50. Дальнейшие ордера на продажу – в зоне Y108.70/00 со стопами выше
Y109.
Ордера на продажу кросса – на Y132.50 со стопами на Y130.70.
STERLING открылся на европейских торгах на  $1.7420 и stg0.7002  против евро.

На азиатских торгах фунт торговался на  $1.7467, однако снижение по евро способствовало
аналогичному движению по стерлингу до $1.7420, в то время как евро-фунт снизился
с stg0.7020 до stg0.7000
-- Cable found demand through $1.7380 and euro-sterling also slipped to 
around stg0.6990 
Спрос на кросс со стороны английских банков вернул евро-фунт выше stg0.70, что
справоцировало снижение фунта в область $1.7350/55.
На покупках американского банка, а также на фоне роста евро, стерглинг вырос
до $1.7466. 
Ордера на продажу фунта замечены на $1.7470 с ордерами на покупку – на $1.7350,
вплоть до $1.7320/10.
Ордера на продажу кросса расположены на подходе stg0.7035. Ордера на покупку
– на stg0.6980. 

Несмотря на разговоры о том, что объемы интервенции Банка Японии были невелики,
трейдеры насчитали около $7 млрд. 

BROWN: 
1.Британия сильнее в экономическом росте, чем Европа и Япония.
2.Видит ВВП в 2003 году +2.1%.
3.Прогнозы ВВП на 2004/05 года остаются без изменений: 3.0%-3.5%.
4.Потребление домохозяйств в следующие 2 года составит 2.5%.
5.Новый целевой ориентир HICP: 2%.

Франция изучает решение США по тендерам
Франция заявила, что изучает решение США не допускать компании из стран, выступавших
против войны в Ираке, к участию в тендерах на восстановление страны с юридической
точки зрения. 
Представитель французского министерства иностранных дел сказал: "Мы изучаем соответствие
этого решения международным законам о конкуренции совместно с нашими партнерами
по Европейскому союзу и Европейской комиссии". 
Ранее Пентагон заявил, что компании из стран, выступавших против войны в Ираке,
не смогут принять участие в тендерах, стоимость которых составляет 18,6 млрд.
долларов. 
Заместитель министра обороны США Пол Вулфовиц сказал, что это решение необходимо
для защиты "ключевых интересов США в сфере безопасности". 
Основные 26 контрактов связаны с работами в таких сферах, как нефть, энергетика,
коммуникации, водоснабжение, строительство жилых помещений и зданий для правительственных
учреждений и общественных организаций. 
Запрет, в первую очередь, коснется компаний из Франции, Германии и Росси. 
Как передает корреспондент Би-би-си в Пентагоне Ник Чайлдс, администрация Буша
еще до начала военных действий намекала, что странам, выступающим против войны
в Ираке, придется заплатить за свои позиции, когда речь пойдет о послевоенном
восстановлении страны. 
Теперь Пентагон обнародовал официальные инструкции, подготовленные Вулфовицом,
которые подтверждают, что компании из этих стран не могут принимать участия в
тендерах на новые контракты по восстановительным работам. 
"Для защиты ключевых интересов Соединенных Штатов в сфере безопасности необходимо
ограничить доступ к конкурсам на основные контракты, открыв его исключительно
для компаний из США, Ирака, стран-партнеров по коалиции и других, принявших посильное
участие в кампании", - заявил заместитель министра обороны США. 
Все остальные компании могут участвовать в тендерах на суб-контракты. 
Пол Вулфовиц надеется, что недопущенные до тендеров компании окажут давление
на правительства своих стран, с тем, чтобы те присоединились к послевоенной реконструкции
Ирака. 
"Ограничение конкуренции за право обладания основными контрактами будет способствовать
расширению международного сотрудничества в Ираке и дальнейшим действиям по его
восстановлению", - добавил Вулфовиц. 
Однако, как полагают обозреватели, это решение придется не по нраву России, Германии,
Франции и другим традиционным союзникам США по НАТО и Совету Безопасности ООН.

Специалист по снабжению профессор Стивен Шунер из университета Джорджа Вашингтона
считает, что использовать в качестве оправдания национальную безопасность "лицемерно".

"Подобные решения просто напрашиваются на ответные меры вроде "зуб за зуб", -
сказал он в своем интервью.
Однако представитель Пентагона заявил, что партнеры США по НАТО, которые выступали
против войны в Ираке, уже некоторое время назад знали, что не получат основные
контракты. 
"Это не пренебрежение, - сказал он. - У нас много соглашений с этими странами
и у нас с ними хорошие рабочие отношения". 
Решение США успокоит такие страны как Великобритания, Италия и Испания, которые
посылали войска в Ирак, но чьи компании не были допущены к первым тендерам, доставшимся
американским фирмам. 
Крупнейшим подрядчиком в Ираке сегодня является американская строительная компания
Bechtel, получившая контракт примерно на 1 млрд. долларов по восстановлению инфраструктуры
Ирака. 
Еще одним крупнейшим подрядчиком стала фирма Kellogg, Brown & Root - дочерняя
структура печально известной нефтяной компании Halliburton. 

США, ISM: Планируется рост оборудования, а не рабочих мест. 
Ответственные лица по снабжению в Американских организациях видят резкое улучшение
условий деятельности в следующем году. Чтобы удовлетворить прогнозируемый спрос,
они планируют увеличить инвестиции в оборудование, а не в рабочую силу – об этом
заявил Ralph Kauffman из Institute for Supply Management. 
"Представители промышленного и непромышленного секторов говорят, что в следующем
году они увеличат свои инвестиции в технологии. Эти инвестиции приведут к рсту
производительности и отсрочат создание новых рабочих мест," сказал Kauffman в
своем интервью. 
Представители непромышленного комплекса планируют увеличить затраты на капитальное
оборудование на 7.1% в 2004 году, с концентрацией инвестиций в информационных
технологиях. Промышленники планируют увеличить капиталовложения на 3.2%. Промышленники
также прогнозируют рост доходов на 5.8% в следующем году против 2.8% этого года.
Представители непромышленного сектора ожидают рост в 5.7%, что выше 4.6% этого
года. 
Тем временем, рост рабочих мест не будет происходить в полной мере. Производители
ожидают рост payrolls на незначительных 0.3%, в то время как непромышленный сектор
говорит о росте в 1.4%.
Материально-производственные запасы (Inventories) промышленного сектора также
могут не отразить экономического роста. Промышленники продолжают прогнозировать
снижение запасов  по отношению к продажам. 
В противовес этому, представители непромышленного сектора видят рост запасов
по отношению к продажам. "Это значительно отразится на росте ВВП, поскольку непромышленный
комплекс представляет около 80% ВВП. А многое из того, что они покупают предоставляется
промышленным сектором, который должен достойно поддержать общий рост." 
Значительного роста цен на сырье и необходимые услуги не ожидается. Промышленники
видят рост на 1.3% в следующем году, в то время как их оппоненты говорят о росте
в 2.1%.  
В опросе принимали участие 700 снабженцев, представляющих оба сектора. 

США: ВВП за II квартал пересмотрен до +3.1% (вместо +3.3%);  за I квартал +2.0%
(против +1.4%)

США пересмотры ВВП: III квартал 2000 теперь отрицательный (-0.5% против +0.6%)

США пересмотры ВВП: I квартал 2001-III квартал 2001 все еще отрицательные
США CORP PROFITS за 2002 год пересмотрен +17.4% против +7.6% 
США CORP PROFIT за I квартал пересмотрен -0.8% против +2.6% 
США CORP PROFIT за II квартал пересмотрен +10.3% против +9.9% 
США  CHAIN PRICE INDEX, II квартал  +1.1% против +1.0%;I квартал +2.3% против
+2.4% 
США Валовый Внутренний Доход за II квартал пересмотрен до +3.1% (с +4.3%), I
квартал  +1.3% 
США ВВП за III квартал не будет пересматриваться до 23 декабря
США 2002 ВВП пересмотрен до +2.2% против предыдущего показателя в +2.4%; 2001
+0.5% против +0.3% 

 
Канцлер Казначейства Британии, Gordon Brown в среду заявил, что 
изменение новой инфляционной цели основано на Европейском гармонизированном критерии.

Brown сказал, что новый ориентир по инфляции составляет 2% HICP против предыдущей
цели RPIX в 2.5%. 
Глава Банка Англии напишет открытое письмо Канцлеру относительно того, должна
ли  HICP быть выше 1% или ниже целевого ориентира с полными объяснениями и детальным
описанием действий Банка Англии в возврате инфляции к целевому ориентиру. 
Учитывая долгосрочный дифференциал между RPIX и HICP, составляющий 
0.7-0.8%, некоторые обозреватели предполагают, что с целью HICP в 2%, монетарная
политика «проиграет». 
Члены MPC считают, что разрыв между двумя компонентами временный. 
Одним из основных различий между HICP и RPIX является то, что первый не включает
компонент обесценивания недвижимости – количество домовладельцев, которым необходимо
тратить средства для содержания своего имущества – или государственный налог.

Члены МРС говорят, что при принятии решения по ставкам, разница в целевых ориентирах
HICP в 0.25% практически будет «игнорироваться». 
Gordon Brown, как и ожидалось, повысил свои прогнозы относительно займов в государственном
секторе на 2003/04 годы до  Stg37.4 млрд, что выше прогноза в Stg27 млрд, как
публиковалось в апрельском отчете. 
На 2004/05 Brown прогнозирует займы в  Stg31 млрд против 
Stg24 млрд в апреле. Расчеты на 2005/06 составили Stg30 
млрд против Stg23 млрд, а на 2006/07 Stg27 млрд по сравнению с апрельским прогнозом
в Stg22 млрд. 
Данные ожидания Brown превысили прогнозы аналитиков, которые считали, что  Brown
повысит свой прогноз по государственному сектору на этот год с Stg27 млрд мартовского
бюджета до Stg33.5 млрд и до Stg29.5 млрд в 2004/05. 
Brown также заявил, что рост в этом году составит 2.1%, что ближе к нижней границе
прогнозируемого диапазона в 2 - 2.5%, а также повысил прогноз на 2004 год с 3%
до 3.5%.
Brown был вынужден повысить свои прогнозы по займам, поскольку ситуация с государственными
финансами ухудшилась. 
Последние данные государственного бюджета говорят о том, что за первые 7 месяцев
этого года, с апреля по октябрь, займы в государственном секторе достигли Stg21.1
млрд по сравнению с Stg10.7 млрд за аналогичный период прошлого года. На тот
момент эта цифра уже практически достигла прогнозируемую в Stg27 млрд. 

ЕЦБ, WELTEKE: 
1.Осведомлен об интервенции Банка Японии на валютном рынке; объемы не известны.
2.Не знает другого центрального банка, замешанного в интервенции.
3.Политика ЕЦБ не концентрируется на краткосрочных финансовых событиях.
4.Финансовая слабость может привести к росту доходности по облигациям.
5.Признаки экономического роста в мире и Еврозоне в частности укрепляются.
6.Двойной дефицит США все еще является поводом для беспокойств.
7.Экономика Германии в 2004 году будет значительно сильнее, чем в 2003 году.
8.Не видит особых инфляционных рисков.
9.Решение Ecofin «ущербное», репутация Пакта пошатнулась.
10.Не комментировал курс евро.
11.В краткосрочном периоде курс евро не повлияет на экспорт.

EURO-DOLLAR вырос до зоны $1.2255 на комментариях Welteke (ЕЦБ), который сказал,
что текущий курс евро не несет в себе негативное влияние на экономику. 

Трейдеры говорят, что ордера на продажу фунта остаются на $1.7470, вплоть до
$1.7500. Несмотря на перезакупленость на дневных графиках, техническая картина
говорит в пользу движения к $1.7655, где находится 61.8% Fibonacci  от снижения
с $2.0105 до $1.3685. 

EURO-DOLLAR: 
Уровень сопротивления 4: $1.2410 Пройденный максимум октября 1998 
Уровень сопротивления 3: $1.2322 Часовая канальная вершина от 26 ноября
Уровень сопротивления 2: $1.2300 Вершина дневного Bollinger 
Уровень сопротивления 1: $1.2276 Максимум и вершина текущего движения 9 декабря
Текущий уровень: $1.2250 
Уровень поддержки 1: $1.2173 Линия поддержки от 25 ноября
Уровень поддержки 2: $1.2152 23.4% от $1.2276 до $1.1756 
Уровень поддержки 3: $1.2080 Линия поддержки от 7 ноября и 38.2% от $1.2276 до
$1.1756 
Уровень поддержки 4: $1.2035 Дневной минимум 04 декабря
Комментарий: Пока евро удерживается над $1.2171, нисходящие движения рассматриваются
как коррекционные с риском установления новых максимумов выше $1.2276. Вершина
восходящего канала делает потенциальной целью уровень $1.2322. 

Трейдеры говорят о тестировании CABLE недавних максимумов на $1.7472. Прохождение
выше делает следующей целью движения $1.7500, однако основная техническая цель
находится на $1.7655 (61.8% от $2.0105/1.3685) 

Перед открытием фондового рынка.
Открытие рынка ожидается с понижением. 
Во вторник индексы демонстрировали снижение после комментариев Федерального Резерва
после заседания FOMC. Аналитики говорят, что заявление Fed о сбалансированности
инфляционных рисков означает то, что центральный банк готовит почву для повышения
ставок. 
В начале сессии во вторник, Dow слегка поднялся выше отметки в 10,000, что произошло
впервые с мая 2002 года, однако максимумы были использованы инвесторами в качестве
возможности для продаж, что также усилило давление на основные индексы. 
В центре внимания в среду может быть AutoZone Inc. <AZO.N>. После закрытия во
вторник, компания заявила о росте квартальной прибыли на 16%. 
Акции BellSouth Corp. <BLS.N> снизились после того, как телефонная компания заявила
о своем согласии продать долю Датского провайдера Sonofon компании Telenor ASA
<TEL.OL> приблизительно за  $600 млн. Акции снизились до $26.91 с цены закрытия
в $27.21. 
Акции Corning Inc. <GLW.N>  выросли перед открытием рынка в среду после того,
как JP Morgan повысил рейтинг компании до "overweight" с "neutral." Акции выросли
до $10.35 с  $9.89.
Акции Kroll Inc. <KROL.O> выросли после того, как компания заявила о том, что
ее прогнозы на IV квартал не изменились, хотя ожидания относительно прибыли снизились.
Акции выросли в цене до $24.41 с $24.30. 
Акции ESS Technology Inc. <ESST.O> выросли после заявления компании о доходах
за IV квартал, которые значительно превысят ожидания аналитиков. Акции выросли
до $15.44 с $13.79. 

                             TELETRADE