Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                ЛЕНТА НОВОСТЕЙ ЗА 10.12.2003г. (часть 1)


Перед открытием фондового рынка.
Открытие рынка ожидается с понижением. 
Во вторник индексы демонстрировали снижение после комментариев Федерального Резерва
после заседания FOMC. Аналитики говорят, что заявление Fed о сбалансированности
инфляционных рисков означает то, что центральный банк готовит почву для повышения
ставок. 
В начале сессии во вторник, Dow слегка поднялся выше отметки в 10,000, что произошло
впервые с мая 2002 года, однако максимумы были использованы инвесторами в качестве
возможности для продаж, что также усилило давление на основные индексы. 
В центре внимания в среду может быть AutoZone Inc. <AZO.N>. После закрытия во
вторник, компания заявила о росте квартальной прибыли на 16%. 
Акции BellSouth Corp. <BLS.N> снизились после того, как телефонная компания заявила
о своем согласии продать долю Датского провайдера Sonofon компании Telenor ASA
<TEL.OL> приблизительно за  $600 млн. Акции снизились до $26.91 с цены закрытия
в $27.21. 
Акции Corning Inc. <GLW.N>  выросли перед открытием рынка в среду после того,
как JP Morgan повысил рейтинг компании до "overweight" с "neutral." Акции выросли
до $10.35 с  $9.89.
Акции Kroll Inc. <KROL.O> выросли после того, как компания заявила о том, что
ее прогнозы на IV квартал не изменились, хотя ожидания относительно прибыли снизились.
Акции выросли в цене до $24.41 с $24.30. 
Акции ESS Technology Inc. <ESST.O> выросли после заявления компании о доходах
за IV квартал, которые значительно превысят ожидания аналитиков. Акции выросли
до $15.44 с $13.79. 

CABLE поднимается выше, оказывая давление на последние 11-лентие максимумы на
$1.7472. Если курс поднимется выше, то движение расширится до $1.7500, с технической
целью на $1.7655. 

EURO-YEN торгуется в области Y132.30, немногим ниже максимума на Y132.50. Трейдеры
говорят, что ордера на продажу кросса остаются на Y132.50. Этот уровень также
связывают с истечением опционов. 

DOLLAR-SWISS торгуется в области Chf1.2620, недалеко от недавних минимумов на
Chf1.2605. Некоторые трейдеры упоминают стопы ниже Chf1.2600. При прохождении
этого уровня, по словам трейдеров, курс может снизиться к Chf1.2400. 

ЕЦБ, Welteke подтверждает интервенцию BOJ; ставки ЕЦБ еще будут оставаться низкими.
Глава  Bundesbank и член Совета ЕЦБ, Ernst Welteke в среду выразил небольшое
беспокойство относительно последнего роста евро. 
Welteke сказал, что не ожидает чрезмерного роста евро, так же как и значительного
влияния на экспорт Еврозоны в краткосрочной перспективе. 
"Мы знаем, что рынок склоняется к дальнейшему росту евро, однако я не считаю,
что это может иметь место в текущей ситуации," сказал он. 
"В настоящий момент, евро не далек от своей долгосрочной цели," 
продолжил Welteke. 
Welteke отказался давать комментарии относительно того, на каком уровне должна
находиться единая валюта, что нести в себе реальную угрозу Европейским экспортерам.

Он только заметил, что в ближайшее время никакой угрозы нет. 
Welteke также подтвердил проведенную в начале дня интервенцию Банка Японии. 
"Мы осведомлены о том, что власти Японии это сделали, однако нам ничего не известно
о размерах данной операции," сказал Welteke. 
Welteke отказался отвечать на вопрос о том, какова вероятность увидеть евро на
$1.30. 
Относительно ставок ЕЦБ, Welteke сказал, что они будут оставаться на «приемлемом»
уровне в прогнозируемом будущем. 
"В настоящий момент, ставки находятся на исторически низком уровне, самом низком
со времен Второй Мировой войны и, беря это во внимание, они еще будут оставаться
такими," 
 Спикер  Bundesbank  подтвердил, что в своем заявлении Welteke не использовал
фразу  "considerable period", как информировалось в других новостных службах,
касательно сроков «пребывания» ставок на низком уровне. 
Welteke сказал, что в то же время финансовая среда Еврозоны остается «сравнительно
благоприятной». 
Комментируя ситуацию в ценовом секторе, Welteke сказал: "Я не вижу признаков
инфляционных рисков в настоящий момент." 
В других комментариях  Welteke повторился относительно того, что ЕЦБ не рад решению
Ecofin, касающееся Германии и Франции. 
 "Политика процентных ставок ЕЦБ не сосредотачивается на решениях финансовой
политики или событиях краткосрочного характера," сказал он. 

CABLE не смог подняться выше $1.7480 на закрытии длинных позиций. Курс снизился
в область $1.7450. Трейдеры говорят, что основными покупателями фунта сегодня
выступали английские банки, общим объемом в stg1.0 млрд -  stg1.5 млрд. Ордера
на продажу остаются на подходе к $1.7480, более крупные – на $1.7500 со стопами
выше. Уровень поддержки теперь находится на $1.7420

CABLE: 
Уровень сопротивления 4: $1.7785 Месячный максимум 1 октября 1992 
Уровень сопротивления 3: $1.7695 Линия сопротивления от1 октября  2001 
Уровень сопротивления 2: $1.7655 61.8% от $1.3685 до $2.0105 
Уровень сопротивления 1: $1.7477 Вершина текущего движения 9 декабря 
Текущий уровень: $1.7454 
Уровень поддержки 1: $1.7415 Потенциальные 50.0% от $1.7477 до $1.7353 
Уровень поддержки 2: $1.7330 Линия поддержки от 26 ноября 
Уровень поддержки 3: $1.7255 Линия поддержки от 12 ноября
Уровень поддержки 4: $1.7180 Дневной минимум 4 декабря
Комментарий: Новый 11-летний максимум был показан на $1.7477, после чего курс
мгновенно откатил. Часовой momentum начинает формировать медвежью дивергенцию.
 Есть риск снижения к $1.7415. Важная линия поддержки – на $1.7330. 

Dow +1.37, Nasdaq –6.70, S&P –0.95
Nasdaq  прошел экспоненциальный 50-дневный МА на 1914 и сейчас находится под
этим уровнем… Dow и S&P 500 также отошли от своих сессионных максимумов… Лидерами
Nasdaq в настоящий момент являются программный сектор, internet, а также полупроводники…
Среди остальных лидеров – услуги нефтепереработки и авиационная группа… Среди
аутсайдеров можно заметить золото, алюминий, недвижимость и банки… 

Экономисты Goldman Sachs пересмотрели свои прогнозы на 2004 год, предвещая широкомасштабное
ослабление доллара в следующем году. "Более заметные изменения произойдут в укреплении
евро, стерлинга, а также йены на протяжении 3, 6 и 12 месяцев," говорят они.
Экономисты GS сделали следующие изменения в своем 12-месячном прогнозе: euro-dollar
был повышен до $1.30 с $1.26, $/Yen понижен до  Y95 с Y108, Cable до $1.78 с
$1.70, $/C$ до C$1.25 с C$1.31, а A$/$ до $0.76 с $0.72. "Наши изменения принципиально
отражают рост «бремени» платежного баланса США, который стал еще большим препятствием,
несмотря на общею улучшающуюся картину в экономике страны," сказали они. Дальнейшие
детали прогнозов GS  по валютному рынку будут опубликованы в четверг. 

EURO-YEN поднялась выше Y132.50. Раннее трейдеры говорили, что на этом уровне
истекают опционы.  Дальнейшие ордера на продажу замечены на Y133.00. 

EURO-DOLLAR: Согласно слухам, в области $1.2200 расположены небольшие объемы
стопов. Основные объемы ордеров на покупку находятся в районе $1.2152. 

Kiel economic research institute (IFW) пересмотрел свои прогнозы касательно роста
экономики Германии и Еврозоны на следующий год. 
Kiel ожидает, что в этом году ВВП Германии снизится на 0.1. 
В 2004 году рост ВВП предположительно составит 1.8%. Прогнозы пересмотрены в
сторону повышения, в октябре они составляли +1.7%.
В Еврозоне, согласно прогнозам Kiel, в этом году рост экономики составит +0.5%
(пересмотр в сторону повышения с +0.4%), и +2.1% - в 2004 (пересмотр с +1.7%).

Несмотря на усиливающийся рост, институт предполагает, что политика ЕСВ не изменится
и в течение 2004 года. Для снижения риска инфляции ECB будет выжидать и наблюдать
за текущими экономическими условиями, - может ли экономический рост поддерживаться
самостоятельно без внешних вмешательств. 
Kiel говорит, что гармонизированный индекс инфляции EMU (HICP) в этом году снизится
с +2.1% г/г (пересмотр с +2.0%) до +1.9% в 2004 году  (пересмотр с   +1.7%).
Тем не менее, это все еще ниже лимита Пакта Стабильности в 2%. 
По словам Kiel высокий обменный курс евро помогает удерживать низкий уровень
инфляции. Институт ожидает, что в среднем обменный курс euro/dollar на протяжении
2004 года составит  $1.20. 
Сильный евро не помеха и восстановлению экономики Германии и Еврозоны. В 2004
году экспорт Германии вырастет до 5.7% по сравнению с +1.5% в 2003. 
Ожидается, что в четвертом квартале этого года в предвкушении уменьшения подоходного
налога 1 января 2004 года частное потребление в Германии достигнет пика. В следующем
году, благодаря росту расходов домохозяйств, рост потребления ускорится. 
В четвертом квартале этого года ожидается небольшой рост инвестиций, который
продолжится и на протяжении 2004 года. 
Ожидается, что удельный вес бюджетного дефицита Германии в 2003 году составит
3.9% и сохранится на этом же уровне в 2004. Это будет уже четвертый год подряд,
когда превышается 3%-й лимит Пакта Стабильности. 
К сожалению, согласно прогнозам Kiel, Германия сможет достичь сбалансированности
бюджета только к 2010 году. 

DOLLAR-YEN: Пара удерживается в районе Y108.40, недалеко от недавнего максимума
около Y108.50.Наряду с ранее курсировавшими слухами об ордерах на продажу в районе
Y108.75, появились слухи о стопах на Y108.60. 


После недавних разбирательств с главными нарушителями пакта стабильности Францией
и Германией Евросоюзу нелегко будет требовать соблюдения дисциплины от новых
членов.
Несмотря на мировой экономический кризис десять государств из Центральной и Восточной
Европы, а также из средиземноморского региона, демонстрируют неплохие показатели:
среднестатистический суммарный экономический рост внутреннего валового продукта
ВВП за год составляет 3,1 процента.
Менее впечатляюще выглядит на этом фоне «старая Европа». Экономика находится
в состоянии стагнации, а рост ВВП в 2003 году составит не более 0,4 процента.
Согласно оценкам Еврокомиссии, «новички» сохранят положительную динамику развития
и, по прогнозам брюссельских экспертов, будут иметь в 2004 году экономический
рост в 3,8 процента, а в 2005 году даже в целых 4,2. Странам нынешнего Европейского
союза остается об этом только мечтать. Прогнозы для «старой» Европы сдержаны:
1,8 процента на 2004 год и 2,3 процента на 2005 год. 
Штраф по вступлению
Но не все кандидаты в равной мере радуют политиков в Брюсселе. За пять месяцев
до приема в Европейский союз Венгрии, Кипра, Латвии, Литвы, Мальты, Польши, Словакии,
Словении, Чехии и Эстонии Еврокомиссия все чаще обращает свой взгляд на Восток.
По прогнозам комиссии к шести государствам из списка кандидатов в ЕС, в первую
очередь, Польше, непосредственно после вступления в Евросоюз могут быть применены
штрафные санкции за нарушение Европейского пакта стабильности. Только Латвия,
Литва, Словения и Эстония смогут, по прогнозам Еврокомиссии, выполнить требование
пакта, допускающего превышение дефицита госбюджета не более чем на 3 процента
от ВВП. 
Правда, «новые европейцы» введут у себя евро не ранее 1 мая 2006 года, но членами
валютного союза они станут уже с момента вступления. Национальные валюты будут
включены в европейскую систему обменных курсов. Стабильность обменного курса
в течение двух лет является одной из важнейших предпосылок, помимо соблюдения
маастрихтских критериев по задолженности, процентным ставкам и уровню инфляции,
для ввода единой европейской валюты. 
Самое сложное испытание
И дел тут еще непочатый край. Подготовить народное хозяйство к переходу на нормы
международной конкуренции, устранить бюрократические барьеры и уменьшить объем
государственных субсидий все это неблагодарные обязанности, не только с экономической
точки зрения, но и, в первую очередь, политической. Многие из 75 миллионов «новых
граждан» ЕС ощутят это на себе. Сокращение долгов почти всегда означает конец
государственной благотворительности. В ходе своего ноябрьского визита в Варшаву
комиссар по вопросам финансовой и денежной политики Евросоюза Педро Солбес назвал
сокращение государственного дефицита «самым сложным испытанием» для стран-кандидатов
в ЕС. 
Как официальный «хранитель» пакта стабильности, Педро Солбес обязан наблюдать
за процессом экономических реформ в страна-кандидатах и при необходимости предлагать
им скорректировать курс. Начиная с лета следующего года «новые» члены ЕС должны
будут регулярно подвергаться ревизии на предмет выполнения макроэкономических
целей. Уже вскоре после вступления в ЕС они должны будут направить в Брюссель
так называемые программы конвергенции, документирующие прогресс по выполнению
взятых на себя обязательств.
Однако после недавних разбирательств с главными нарушителями пакта стабильности
Францией и Германией Солбесу, по его собственным словам, нелегко будет требовать
соблюдения дисциплины от новых членов ЕС. Они, наверняка, прилежно изучили преподанный
Парижем и Берлином урок. 

Правительство Германии выразило свою уверенность в том, что в данный момент обменный
курс евро слишком высок. 
"Сейчас евро находится слишком высоко," заявляют официальные лица Германии. 
Однако на саммите Евросоюза данный вопрос обсуждаться не будет. 
" Trichet не одобрит этого," саркастически заметил один из представителей ЕСВ.
 

Французская авиакомпания Air France и итальянская Alitalia согласились разрешить
конкурентам осуществлять рейсы между Францией и Италией. Об этом было объявлено
во вторник в Риме. Тем самым продолжавшийся два года конфликт между французским
и итальянским воздушными перевозчиками с одной стороны и Комиссией ЕС – с другой,
наконец, завершился. Дело в том, что в минувшем году Air France и Alitalia договорились
вместе обслуживать особенно популярные маршруты Рим-Париж и Милан-Париж и отказались
выделить конкурентам место в графике взлетов-посадок соответствующих аэропортов.
Председатель антимонопольной комиссии ЕС Марио Монти (Mario Monti) усмотрел в
этом нарушение правил конкурентной борьбы. В результате итальянцам и французам
пришлось уступить, допустив к пирогу конкурентов, в том числе и авиакомпании-дискаунтеры.

"Попытка разворота евро/доллара сегодня утром говорит о назревшей коррекции.
Фокус рынка может сместиться к ключевой поддержке 1.2070", - говорят стратеги
Merrill Lynch. "Ее прорыв укажет, что краткосрочная вершина на рынке уже сформировалась,
и далее евро будет корректироваться до конца года. Однако пока пара находится
выше 1.2070, стоит продолжать играть на повышение". 

European Banking Federation в своем отчете за полугодие заявила, что рост евро
слишком силен. 
"На уровнях в районе $1.20 евро выглядит довольно перекупленным," говорит European
Banking Federation.
По мнению экономистов к концу 2004 года евро не выйдет из диапазона $1.30 - $1.10.
"Но все мнения склоняются в сторону более сильного евро, курс которого к концу
2004 года составит по крайней мере $1.25." 
Группа говорит, что отрицательный эффект от переоценки евро является "преувеличенным."

Отмечают, что экономика Германии сейчас менее чувствительна к обменному курсу,
чем в прошлом. 
Евро должен достичь гораздо более высоких уровней, чтобы это повлияло на рост
экономики. В долгосрочной перспективе высокий курс евро повлияет на конкурентоспособность
предприятий Еврозоны в масштабах мировой экономики. Если же ослабление доллара
пойдет по более драматическому сценарию и евро достигнет I $1.50, "последствия
для роста в Еврозоне будут плачевными." 
Прогнозы по ВВП составляют 0.5% в этом году и 1.7% - в следующем. 
Что касается инфляции, то группа считает, что в 2003 году она составит около
 2%. Экономисты почти единогласно признали, что в 2004 и 2005 году инфляция упадет
ниже целей ECB (1.7%). 
Безусловно, позитивным фактором является то, что цены на нефть снизятся в район
$25 за баррель; уменьшится ценовое давление в сфере продуктов питания, вследствие
истощения эффекта от летней засухи этого года; договоры по зарплате позволят
контролировать уровень стоимости рабочей силы. 
Большинство опрошенных экономистов говорят, что ставка ЕСВ останется неизменной
по меньшей мере первую половину 2004 года. "Постепенное снижение инфляции в сочетании
ускорения активности позволит центральному банку некоторое время поддерживать
существующую политику." 
"Большинство экономистов считает, что ставка будет повышена в конце 2004 года,"
говорит European Banking Federation. 
Экономисты прогнозируют, что в течение 2004 года рост М3 будет снижаться. После
7% в 2003 году, в 2004-м он достигнет 5.6%. Мягкие условия кредитования будут
отражены в росте кредитования частного сектора. 
Отчет основывается на опросе главных экономистов европейских банков и банковских
ассоциаций, которые входят в European Banking Federation. Отчет публикуется дважды
в год – весной и осенью. 

CABLE TECHS: Dave Solin говорит, что фунт продолжит восходящее движение в район
$1.7515/30. Однако он говорит и о том, что технические индикаторы остаются в
зоне перекупленности, что предполагает коррекцию, которая продлится неделю-две.
Целью коррекции станет  район $1.7065/90. Пробитие существующей вершины приведет
к ускорению роста фунта. Solin говорит, что ближайшей зоной поддержки восходящего
движения является $1.7250/65, ниже которой находятся стопы. Ближайший  уровень
сопротивления находится на $1.7475. 

Dow +4, Nasdaq -8, S&P -1.52 
Индексы находятся в достаточно узких диапазонах, которые Dow, S&P 500 и Nasdaq
 составляют соответственно 45, 6 и 20 пунктов. В целом, основные индексы на торгах
в среду не показали никаких значительных движений. 
В последнее время на рынке наблюдается тенденция разворота дневного движения
в последние часы сессии. В долгосрочной перспективе рынок сохраняет “бычью” тенденцию.



Британский министр финансов Гордон Браун признал, что правительству пришлось
в этом году занять больше денег для финансирования своих расходов в этом году,
чем планировалось. 
Выступая в парламенте с отчетом о подготовке бюджета, Браун заявил, что дополнительное
заимствование доведет общий дефицит до 62 млрд. долларов или 3,4% ВВП страны.
Это превышает трехпроцентный предел, установленный для стран, входящих в зону
обращения евро. 
Британия не присоединяется к евро, но ее бюджетно-финансовые показатели удерживаются
Лондоном в пределах, установленных для стран единой валюты. 
Несмотря на рост бюджетного дефицита в Великобритании, он меньше, чем во Франции,
Германии или в США. 
При этом Гордон Браун дал высокую оценку функционированию британской экономики,
отметив самый низкий уровень инфляции за 30 лет и непрерывный рост экономики
с 1997 года. 
В этом году экономика Великобритании, как ожидается, вырастет на 2,1%, а в два
следующих года на 3% и 3,5%. 
Увеличение расходов может привести к росту инфляции и снижению курса фунта относительно
доллара. Этот курс достиг максимальной за последние четыре года отметки. 
От слишком дорогого фунта страдают британские компании, которые теряют конкурентоспособность
по сравнению со своими американскими конкурентами. 
С другой стороны, представитель оппозиционной консервативной партии Оливер Летвин
обвинил правительство в том, что рост расходов не привел к улучшению работы государственного
сектора экономики. 

EURO-DOLLAR: Похоже, что евро не удастся сегодня продолжить череду дней, ознаменовывающихся
новым историческим максимумом. Сейчас пара торгуется в районе $1.2220. Объемы
торгов незначительны. По словам трейдеров очень маленькая вероятность того, что
сегодня евро пробьет вершину вторника $1.2276. 

Dow -26, Nasdaq -17, S&P -5.11 
Ранее упоминалось, что в последнее время рынки меняют направление движения перед
закрытием. Этот день не стал исключением. 
Рейтинги:
Deutsche Securities повысил Southwest Air Hold » Buy
Goldman Sachs повысил MetLife In-Line » Outperform
Goldman Sachs повысил EMC Corp    In-Line » Outperform
JP Morgan  повысил Northwest Air Neutral » Outperform
Jefferies & Co  понизил Washington Mutual Buy » Hold
CSFB  понизил National City Neutral » Underperform 
Morgan Stanley  понизил Aventis Overweight » Equal-weight

Согласительная комиссия бундестага и бундесрата приступила в среду к заключительному
раунду переговоров о проекте реформ правящей коалиции.
Пакет реформ "красно-зеленого" правительства был одобрен бундестагом и отвергнут
бундесратом, где большинство составляют представители христианской оппозиции.
Наибольшие споры вызывает налоговая реформа. Федеральное правительство предлагает
ввести налоговые послабления не в 2005 году, как поначалу предполагалось, а уже
в начале 2004 года. Кабинет Герхарда Шредера аргументирует тем, что это будет
способствовать оживлению экономической конъюнктуры в стране. Оппоненты Шредера
готовы поддержать проект только при условии, если одновременно будет одобрена
и реформа трудового права. 
Реформировать необходимо не только налоговую систему в Германии, указывает премьер-министр
федеральной земли Тюрингия Дитер Альтхаус (ХДС). Пересмотра требует и актуальное
трудовое право. В частности, политики от ХДС/ХСС требуют ослабить защиту от необоснованного
увольнения на предприятиях. 
Как быть с финансированием?
Но главным спорным моментом остается финансирование реформы. В результате налоговых
послаблений в государственной казне возникнет дефицит в размере около 15,6 миллиарда
евро. Правительство намерено покрыть его на 80 процентов за счёт новой государственной
задолженности. Оппозиция считает приемлемыми не более 25 процентов. 
Накануне решающего раунда переговоров в согласительной комиссии канцлер Германии
Герхард Шредер заявил, что финансироваться реформа будет из трех источников:
"доходов от приватизации, новой задолженности и средств, освобождающихся в результате
сокращения государственных дотаций". Величина поступлений из каждого из трех
источников может быть определена в ходе переговоров, отметил Шредер. 
Слова канцлера с одобрением восприняла оппозиция. Наконец, канцлер понял, что
финансировать реформу за счет одной лишь задолженности непродуктивно, - констатировал
председатель баварского Христианско-социального союза (ХСС) и бывший кандидат
на должность канцлера от христианской оппозиции Эдмуд Штойбер.
Непосредственно перед началом заседания согласительной комиссии оппоненты воздержались
от деклараций готовности к компромиссу. Чем закончится обсуждение спорной темы,
станет известно в понедельник на следующей неделе. 



                 TELETRADE