Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                       ЛЕНТА НОВОСТЕЙ (ЧАСТЬ 1)

Fukuda сказал: Сильная йена - это не обязательно плохо - есть как позитивные,
так и негативные аспекты.

Takenaka сказал: 
Tankan показал хорошие признаки продолжения восстановления.
Не видит влияния на курсы акций, бондов, йены в связи с решением Японии об отправке
войска в Ирак. 

Tanigaki сказал:
Последние колебания валютных курсов несколько резче желаемого.

USD/JPY торговался в узком диапазоне Y107.93-Y108.05 на Японской сессии. Лучший,
чем ожидался, отчет Tankan слабо отразился на тонкой торговой сессии. Ордера
на продажу отмечены выше Y108.30/40, ордера на покупку отмечены ниже Y107.80.
Трейдеры говорят, что по ощущениям, йена должна укрепиться на росте Tankan, но
слухи о том, что Банк Японии готов продолжать интервенции, заставляют продавцов
быть настороже. 

EUR/USD торговался в узком диапазоне. В начале торгов курс приподнялся, но ордера
на продажу по $1.2230/50 ограничили рост, а ордера на покупку на $1.2200 и $1.2170
оказали поддержку.  Трейдеры говорят, что внимание приковано к заседанию лидеров
Евросоюза, на котором должны быть окончательно определены детали конституции.


Сильное закрытие Американского фондового рынка должно привести к росту европейских
индексов. Так индекс Cantor предполагает рост на открытии FTSE на 18, DAX на
16, CAC на 19 и Eurostoxx 50 на 15. 

Treasuries снизились на Азиатской сессии, так как вслед за резким ростом на Американской
сессии  последовало сдержанное снятие прибылей. Доходность 2Y скользнула к 1.790%,
10Y осталась на 4.24% а по Bond составила 5.11%. Исключение составили 5Y, которые
несколько подросли на возобновлении разговоров о их покупках азиатскими центральными
банками. Доходность 5Y составляет 3.20%. 

Nikkei окончил сессию, поднявшись на 94.52 пункта, или 0.94%, до 10169.66, более
широкий индекс TOPIX вырос на 7.77 пункта, или 0.78%, до 998.70. 

Одна небольшая фраза в Минутах Федерального Резерва с октябрьского заседания,
сказанная о беспокойстве по поводу ситуации на рынке труда США, привела к ралли
на рынке акций и бондов, а также к падению доллара до новых минимумов против
евро и йены. 
Доллар рос в начале американской сессии на продолжающейся фиксации прибылей по
коротким долларовым позициям, к обеду движение начало выдыхаться, сказали трейдеры.
Позже Минуты с октябрьского заседания FOMC, предполагавшие дальнейшее ухудшения
ситуации на рынке труда вплоть до 2005 года и потенциально дольше, опять усилило
давление на доллар. Фраза звучала так: «Оценивая перспективы, комитет в целом
предполагает, что рост экономики в рамках его прогнозов не сможет полностью исключить
текущее большое количество неиспользуемых трудовых и иных ресурсов как минимум
до конца 2005 года, или даже дольше». 
EUR/USD закрыл торги на $1.2226, откатив от дневных максимумов на $1.2235, отмеченных
после публикации Минут, и поднявшись от дневных минимумов на $1.2114, отмеченных
на Американской сессии. 
USD/CHF удержался на Chf1.2691, в нижней части дневного диапазона с Chf1.2665
до Chf1.2818. 
USD/JPY закрылась на Y108.05, недалеко от дневных минимумов на Y107.97, отмеченных
на Американской сессии, и откатив от ночных максимумов на Y108.45. 
Пока участники рынка оценивали комментарии Федерального Резерва по поводу снижения
занятости, доллар несколько откатил, сказала Meg Browne, валютный стратег в HSBC.
«С одной стороны, сегодня утром мы увидели слабые данные по jobless claim, а
рынок вместо этого сфокусировался на retail sales», говорит она, предполагая
изменение в склонности рынка фокусировать внимание только на негативных для доллара
факторах. «С другой стороны, мы не должны сильно реагировать на отчет октября,
когда уже прошло заседание в ноябре», добавляет она. 
Что касается валютных курсов, она говорит, что, хоть любые попытки роста евро
к $1.2250/75 и будут вызывать сопротивление, к концу года все же возможен проход
евро выше $1.2300. «Мы можем консолидироваться, но евро все еще намерен расти»,
сказала Browne. 
К концу торгов большая часть прироста доллара была компенсирована, но участники
рынка все  еще видят возможность для дополнительного сокращения коротких позиций
по доллару к концу года. Это может привести к значительному усилению курса доллара,
хоть и в краткосрочной перспективе. 
«Торги явно идут как во время праздников», сказал один американский трейдер.
«Рынок до конца года может быть очень дерганным», предположил другой. И на самом
деле, широкий размах колебаний многих основных валютных пар в четверг позволяет
предполагать, как быстро может расти доллар, если участники рынка решат снять
прибыли по коротким долларовым позициям. 
Сегодня участники рынка будут оценивать данные по октябрьскому торговому балансу
США, и увидят, согласно ожиданиям многих аналитиков, что сильный рост ВВП в III
квартале привел к не менее сильному росту импорта. В среднем на рынке ждут рост
дефицита торгового баланса до $41.8 млрд. с сентябрьского $41.3 млрд. Также будут
опубликованы ноябрьский PPI (ожидается рост на +0.2%) и декабрьский предварительный
University of Michigan consumer sentiment (дут роста до 96.0 с ноябрьских).

Обзор финансово-экономической прессы
CNN
Dow победил 10.000
        Индекс пересек и удержался выше психологически важного барьера на широком рыночном
ралли.
Инфляции Гросса.
        На фоне того, что рынки все больше беспокоятся по поводу инфляции, Гросс из
Pimco предсказывает рост цен.
Грядет падение автомобильного сектора?
        Если Федеральный Резерв начнет ограничивать рост экономики, у производителей
автомобилей могут начаться серьезные проблемы. 
Bloomberg
Деловой оптимизм в Японии вырос до 6,5-летнего максимума, может начать расти
потребление. 
        Крупные производители Японии наиболее оптимистичны за последние 6,% лет и планируют
увеличить капитальные расходы, так как усиление роста мировой экономики увеличивает
спрос на японские товары. 
Dow Jones Industrial, отстававший в 2003 году, может стать лидером роста среди
фондовых индексов в следующем году.
        Даже с ростом Dow Jones Industrial Average выше 10.000 в этом году, он остался
отстающим среди основных фондовых индексов. 
Financial Times
Tankan подтолкнул японские акции. 
        Nikkei вырос на 0.8% до 10150.66 к обеду на фоне роста большинства акций после
публикации очень оптимистичного Tankan.

Секретарь Казначейства США John Snow сказал по поводу ноябрьских данных по retail
and food sales:
«Сегодняшний отчет по retail sales является ободряющей новостью и еще одним индикатором
устойчивости роста экономики. С ростом потребительского оптимизма мы будем и
дальше наблюдать значительные инвестиции в деловой сфере и увеличение количества
создаваемых рабочих мест. В то же время еще предстоит проделать много работы.
До тех пор, пока все американцы, находящиеся в процессе поиска работу, не найдут
ее, мы не будем удовлетворены. В связи с этим важно продолжать проводить в жизнь
план Президента по созданию рабочих мест и росту экономики». 

Sakakibara сказал, что только значительные террористические атаки на Японию могут
оказаться основанием для снижения курса йены. 

Chicago Fed Midwest Manufacturing index упал в октябре на 1.8% до 111.0 с 112.9
сентября. Выпуск со всех четырех субсекторах снизился. Наибольшее снижение показал
автомобилестроительный сектор региона, снизившись в октябре на 2.2%. Выпуск 
в сырьевом секторе снизился на 2.1%, в сталелитейном – на 1.5%. В секторе производства
оборудования снижение составило 1.0%, и выпуск сократился на 1.2% в сравнении
с прошлым годом.. 
Ситуация в промышленном секторе региона в последние месяцы напоминала американские
горки. Выпуск продукции автомобилестроителей сократился на 2.2% после его роста
в сентябре на 8.7%. Выпуск в сырьевом секторе в октябре снизился на 2.1% со снижением
выпуска химической, пищевой, бумажной продукции частично было компенсировано
ростом деревообрабатывающего сектора. 
Сокращение выпуска продукции сталелитейного сектора в основном концентрировалось
в производстве сплавов, сократившегося на 2.6%. 

Обзор Азиатской сессии
Курсы основных валют на Азиатской сессии практически не изменились, несмотря
на более сильные, чем ожидалось, японские данные. 
Йена торговалась в диапазоне Y107.93 - Y108.05 против доллара и Y131.79- Y132.14
против евро.
Лучший, чем ожидался, отчет Tankan слабо отразился на тонкой торговой сессии.

Ордера на продажу отмечены выше Y108.30/40, ордера на покупку отмечены ниже Y107.80.

Трейдеры говорят, что по ощущениям, йена должна укрепиться на росте Tankan, но
слухи о том, что Банк Японии готов продолжать интервенции, заставляют продавцов
быть настороже. 
Евро торговался в диапазоне $1.2210 - $1.2230 против доллара.
EUR/USD торговался в узком диапазоне. 
В начале торгов курс приподнялся, но ордера на продажу по $1.2230/50 ограничили
рост, а ордера на покупку на $1.2200 и $1.2170 оказали поддержку. 
 Трейдеры говорят, что внимание приковано к заседанию лидеров Евросоюза, на котором
должны быть окончательно определены детали конституции.

Японские данные:
Декабрь  big manufacturers diffusion index +11 (Сентябрь  +1)
Декабрь  big non-manufacturers DI -9 (Сентябрь  -13)
Декабрь  small manufacturers DI -13 (Сентябрь  -23)
Декабрь  small non-manufacturers DI -28 (Сентябрь  -31)
Март  big manufacturers DI ожидается на +8
Март  big non-manufacturers DI ожидается на -7
Крупные фирмы ожидают роста капитальных инвестиций в 2003/04 годах на 5.2%.
Small firms ожидают роста капитальных инвестиций на 0.5%.
Крупные производители ожидают средний курс USD/JPY в 2003/04 годах в Y114.68.

Франция  октябрь  Mfg Output +1.0% м/м ; сентябрь пересмотрен на +1.0% м/м  (+0.9%).

Франция  октябрь  Mfg Output около максимумов прогнозов аналитиков. Средний прогноз
был +0.5% 
Франция  октябрь  Ind Output ex-const +1.3% м/м ; сентябрь пересмотрен на +0.5%(+0.4%).

Франция  октябрь  Auto Output -0.3% м/м ; Consumer goods +2.2% м/м  
Франция  октябрь  Semi-finished goods +1.0% м/м ; Capital goods +1.0% 
Франция  октябрь  Constr. Output +0.4% м/м ; Food -1.4%; Energy +5.3%

Италия Октябрь sa workday adj indust output flat м/м  ; sep -0.7% 
Италия Октябрь adj м/м   output на максимумах диапазона прогнозов 
Италия Октябрь workday adj. Indust output +0.4% г/г; sep -1.9% 
Италия Октябрь nsa, non-wkday adj ind output +0.4% г/г; sep +0.8% 
Италия ISTAT: в октябре было 23 рабочих дня, как и в октябре 2002 
Италия Октябрь sa workday adj. Consumer goods output +0.4% м/м   
Италия Октябрь sa workday adj capital goods output +3.5% м/м   
Италия Октябрь sa workday adj intermediate goods output -0.5% м/м   
Италия Октябрь sa workday adj energy goods output +3.2% м/м   

Евро рос в начале Европейской сессии против слабеющего доллара, но ордера на
продажу на $1.2245/50 пока ограничивают рост. Выше фокус возвращается к историческому
максимуму на $1.2276. По разговорам, стопы аккумулируются выше него и привлекают
спекулянтов. Промежуточные ордера на покупку отмечены на $1.2200/10. 

Йена не впечатлилась сильным отчетом Tankan и продолжает торговаться в узком
диапазоне в районе Y108.00. Такое впечатление, что интервенции в среду до сих
пор заставляют медведей несколько раз подумать прежде чем начать значительно
снижать курс доллара. К тому же среди тех, кто видит неизбежный постепенный рост
курса йены, появился Sakakibara. Промежуточные ордера на покупку отмечены на
Y107.80, так как трейдеры опасаются возобновления интервенций. Более значительные
ордера на покупку отмечены на Y107.50. Основные ордера на продажу со стороны
экспортеров находятся на Y108.30/50 

Фунт поднялся до новых максимумов на фоне общего падения доллара в начале Европейской
сессии. Сопротивление оказывалось в зоне $1.7470/80, но стерлинг остался сильным
даже не смотря на недавнее значительное восстановление курса доллара против других
валют. Сейчас целью является линия сопротивления от 18 ноября на $1.7557, и дальше
уровень Фибоначчи на $1.7655, 61.8% откат от $1.3685 до $2.0105. 

Стопы выше $1.2240 помогли евро подняться. Дополнительно помощь оказал сильный
спрос на EUR/JPY. Вершины на $1.2276 находятся в опасности, так как количество
ордеров на продажу ограниченно. Наилучшей ситуацией для медведей по евро будет
комбинация страхов по поводу интервенции по USD/JPY и значительных ордеров на
продажу со стороны экспортеров на подходе к Y132.50 по EUR/JPY. Проход уровня
$1.2276 переносит внимание на опционный барьер $1.2300 

Трейдеры отмечают значительный спрос со стороны японских банков на Y107.80/90,
но они же упоминаются в качестве продавцов в значительных объемах EUR/JPY японским
экспортерам. Также трейдеры говорят, что на Y108.50/70 находится масса ордеров
на продажу со стороны японских экспортеров. 

Уровень сопротивления 4: $1.2410 Пройденный максимум октября 1998 года
Уровень сопротивления 3: $1.2340 Вершина дневного Bollinger band
Уровень сопротивления 2: $1.2276 Исторический максимум и максимум 9 декабря
Уровень сопротивления 1: $1.2260 Бывшая линия поддержки канала от 25 ноября,
сейчас линия сопротивления.
Текущий уровень: $1.2245 
Уровень поддержки 1: $1.2210 Часовые максимумы/минимумы 
Уровень поддержки 2: $1.2140 Линия поддержки канала от 7 ноября
Уровень поддержки 3: $1.2113 Дневной минимум 11 декабря
Уровень поддержки 4: $1.2075 38.2% от $1.2276 до $1.1756 
Комментарий: Евро удержал линию поддержки месячного канала, сейчас проходящего
на $1.2140, и последовавший за этим рост вернул внимание рынка к историческому
максимуму на $1.2276. В то же время, в пока держит уровень сопротивления на $1.2260,
но наиболее реальным выглядит его проход, что может привести к росту курса до
вершины дневного Bollinger band на $1.2340. 

Основное из Минуток FOMC от 28 октября
Минуты с заседания Федерального Резерва от 28 октября подтвердили, что официальные
лица отметили усиление роста экономики, но не пришли к согласию по поводу того,
как объяснить это рынку и не опрокинуть его. Это выглядело, как будто комитет
преодолевал ослабляющееся сопротивление тому, чтобы оставить текст заявления
неизменным. Также минутки подтвердили, что еще до октября они решали, как наилучшим
образом нужно будет изменить текст заявления. 
Прогнозы продолжают говорить об «устойчивом усилении экономической экспансии
во втором полугодии», и члены комитета говорят о «широкомасштабных показателях
значительного усиления». Когда эти мнения попали в текст заявления, многие подумали,
что «время для изменений … приближается, раз экономика продолжает усиливаться».
«На заседании обсуждалось множество подходов и специфических предложений, но
так как консенсус не был найден, то члены комитета пришли к выводу о необходимости
дальнейшего изучения ситуации под руководством рабочих групп, что поможет прийти
к желаемому компромиссу». Не ясно, когда сообщат о компромиссе, но с учетом того,
что текст заявления после заседания 9 декабря был изменен, сейчас члены комитета
пришли к согласию.

Объемы промышленного производства во Франции неожиданно выросли еще на 1.0% в
октябре. Сильный рост показали все отрасли кроме автомобильной. Об этом говорится
в предварительном отчете Insee. Рост активности сектора с августа на 2.0% поднял
выпуск выше уровня прошлого года (+0.2%) впервые практически за год. Объемы выпуска
в октябре на 1.5% превышают средний за III квартал.
Лидером в росте месячного показателя был сектор consumer goods, отражающий сильное
потребление последние несколько месяцев. Semi-finished goods и capital goods
оба показали рост на +1.0%, в то время как автомобильный сектор стабилизируется
(-0.3%) шестой месяц подряд. Energy output вырос на +5.3% после снижения на 2.2%,
показав рост с прошлого года на 4.0%. Пищевой сектор снизился на 1.4%, практически
компенсировав сентябрьский рост. 
В результате overall industry production выросли на +1.3% с сентября и на +0.5%
с прошлого года. Construction вырос на 0.4% с сентября и на 2.0% с прошлого года.
Что касается перспектив, ноябрьский PMI предполагает рост manufacturing output:
55.1 после 52.8 в октябре. Собственный обзор сектора институтом показал восстановление
производства, но все еще ниже долгосрочного среднего. Обзор Банка Франции предполагает,
что восстановление промышленного сектора в ноябре остановится, а объемы экспортных
заказов сократятся. Но все же перспективы остаются «благоприятными» во всех отраслях
за исключением автомобилестроительной. 

Кросс опять поднялся выше stg0.7000, но основной интерес на продажу находится
на stg0.7025/30. Проход в четверг ниже stg0.6980 поощряют медведе к движению
к ключевому уровню поддержки диапазона на stg0.6935, но текущее восстановление
EUR/USD как минимум временно отложило снижение. 

Уровень сопротивления 4: $1.7785 Месячный максимум октября 1992 года
Уровень сопротивления 3: $1.7695 Линия сопротивления от 1 октября 2001 года
Уровень сопротивления 2: $1.7655 61.8% от $1.3685 до $2.0105 
Уровень сопротивления 1: $1.7557 Линия сопротивления от 18 ноября 
Текущий уровень: $1.7490 
Уровень поддержки 1: $1.7425 5-дневный МА 
Уровень поддержки 2: $1.7393 Линия поддержки 26 ноября
Уровень поддержки 3: $1.7315 Линия поддержки 12 ноября и Дневной максимум 2 декабря

Уровень поддержки 4: $1.7180 Дневной минимум 4 декабря
Комментарий: Новый 11-летний максимум выше $1.7473 целью быков 4-недельную линию
сопротивления на $1.7557 и уровень $1.7655, который является 61.8% откатом от
$1.3685 (минимум июня 2001 года) до $2.0105 (максимум сентября 1992 года). Промежуточным
уровнем поддержки является $1.7455, но до тех пор, пока держит линия поддержки
на $1.7393 – снижения является коррекционным. 

Курс все еще пытается пройти ниже, стимулируемый свежими продажами EYR/JPY. В
то же время ранее трейдеры говорили о значительном интересе на покупку со стороны
японских банков на Y107.80 

Как только доллар начал показывать хоть какие-то признаки консолидации, которые
могут оказаться годовыми минимумами против некоторых валют, Минутки с заседания
FOMC 28 октября толкнули его вниз, так как рынок в целом начал переоценивать
сроки вероятного повышения ставок в США. FOMC сказал, что он может позволить
себе "дождаться более определенных признаков" того, что экономический рост приведет
к росту инфляции "до того, как мы предпримем значительные поправки " в ставках.
FOMC пришел к общему мнению, что "слабое" использование рабочей силы и других
ресурсов приведет к тому, что "инфляция будет оставаться на очень низких уровнях
еще год или два."  Минутки FOMC не показали беспокойства относительно снижения
доллара. 

Торговый баланс – товары и услуги, октябрь (дефицит, млрд $)
Trade Gap 
Median -$41.8 млрд
Range -$42.5 млрд до -$40.3 млрд
Responses 16
Sep03 -$41.3 млрд
Aug03 -$39.5 млрд
Комментарий: Согласно ожиданиям, торговый дефицит должен слегка увеличится в
октябре до $41.8 млрд. 

Обзор Университета Michigan, декабрь (предварительный)
Consumer Sent 
Median  96.0
Range 94.0 до 98.0
Responses 13
Nov03 93.7
Oct03 89.6
Комментарий: В начале декабря ожидается рост Michigan consumer sentiment до 96.0
против ноябрьского показателя в 93.7. Рынок труда в ноябре продолжал укрепляться,
хотя не настолько сильно, как в октябре. 

EURO-YEN удерживается выше Y132, однако оказался под давлением со стороны продаж
экспортеров. Ордера на покупку замечены на подходе к Y131.80, однако более крупные
покупки ожидаются на Y131.50. 

SNB/CHF: SNB  развеял иллюзии рынка своим заявлением, из которого следует, что
он ничего не сделает и ничему не позволит навредить все еще «хрупкому» экономическому
росту ранним повышением ставки, а также предпримет решающие меры против нежелательного
роста CHF против EUR. Рынки беспокоятся о тенденции, сложившейся в последние
недели относительно более быстрого снижения USD/CHF по сравнению с ростом EUR/USD.
На данный момент кросс откатил от максимумов. Учитывая то, что USD/CHF «прошел»
 многолетние минимумы, остается риск, что он все еще может снижаться довольно
быстрыми темпами. Недавно как в сентябре вице-президент Blattner сказал, что,
фокусируясь на EUR/CHF,  снижение по доллару остается "предметом для беспокойства".
Тем временем заметим, что TWI CHF за последний месяц вырос на 2.7%.

DOLLAR-YEN: 
Уровень сопротивления 4: Y110.75 Линия сопротивления от 19 августа
Уровень сопротивления 3: Y110.00 Дневной максимум 25 ноября, 1 декабря
Уровень сопротивления 2: Y109.70 Линия Kijun облака Ichimoku 
Уровень сопротивления 1: Y108.80 61.8% от Y106.85 до Y110.00 и линия сопротивления
от 15 сентября
Текущий уровень: Y107.87 
Уровень поддержки 1: Y107.70 50.0% от Y108.70 до Y106.74 и 5-дневный МА
Уровень поддержки 2: Y106.74 Низ текущего движения
Уровень поддержки 3: Y106.30 Недельный минимум 18 сентября  2000 года 
Уровень поддержки 4: Y106.05 Дневной минимум 12 сентября 2000 года 
Комментарий: Доллара продолжает торговаться «тяжело» с целью снижения под Y107.70
(50.0% от Y108.70 до Y106.74 и 5-дневный МА) Ниже этого уровня до базы Bollinger
на Y107.15  и спроецированной линии поддержки на Y106.75 важных уровней поддержки
нет. 

Промышленное производство Италии с учетом колебаний сезонности и рабочих дней
в октябре оправдал ожидания аналитиков, составив 0.0 м/м против пересмотренных
сентябрьских данных на –0.7%, как заявил в пятницу национальный институт статистики
ISTAT. 
Опрос 11 аналитиков, который был проведен на прошлой неделе привел к среднему
прогнозу в -0.5%, с диапазоном в -0.9% до +0.5%.Многие аналитики ожидали, что
объем промышленного производства на месячной основе снизится, частично по причине
забастовки 24 октября. 
Публикация нейтрального показателя, несмотря на забастовку, поддерживает надежды
относительно того, что худшие времена для промышленного сектора Италии прошли.
Более того, многие аналитики ожидают укрепления ситуации в первой половине следующего
года. 
На годовой основе, Итальянский объем промышленного производства с учетом поправок
на рабочий день в октябре вырос на 0.4%,  что превысило прогнозы аналитиков,
следуя за сентябрьским снижением в -1.9%, которое было пересмотрено с понижением
с предварительного показателя в -1.7%. 
Без учета поправок, октябрьский индекс также вырос на 0.4% г/г, при чем количество
рабочих дней (23) в октябре этого года совпало с аналогичным месяцем прошлого,
2002 года.
В октябре, объем потребительских товаров с поправками на сезонность и рабочие
дни вырос на 0.4% м/м, а объем средств производства вырос на 3.5% м/м; 
объем подсобных материалов снизился на 0.5%; а  энерготовары выросли на  3.2%.

Сильный октябрьский рост был замечен в «других секторах промышленности» (+7.4%),
электричество, природный газ и водные ресурсы  (+4.6%). 
Снижение было в секторе добычи минералов (-4.2%), а также в таких категориях,
как кожная и обувная индустрии (-1.6%). 

CABLE поднялся выше $1.75, установив новый 11-летний максимум и быки, похоже,
намереваются протестировать линию сопротивления  от 18 ноября на $1.7557 перед
сопротивлением Фибоначчи на  $1.7655 (61.8% от $1.3685 до $2.0105). 

Минутки FOMC о долларе.
В то время, пока внимание приковано к заявлению FOMC, что инфляция может оставаться
на очень низких уровнях вплоть до конца 2005 года, минутки заседания 28 октября
также отмечают снижение доллара. Заметим, что тогда члены FOMC не были готовы
понизить риски снижения инфляции или сказать что-либо оптимистичное в адрес экономики,
как они это сделали на своем заседании 9 декабря. 

Основные Европейские биржи продолжают демонстрировать рост, при чем континентальные
биржи установили новые 15-месячные максимумы. Лидируют автомобильный и технические
сектора. Финансовый сектор также растет с лидерами Bradford & Bingley. CAC +23
пункта (+0.6%), DAX +38 пунктов (+1.0%) и FTSE-100 вырос на 19 пунктов (+0.5%).


Пресса США: John Berry (Washington Post) говорит, что несмотря на желание некоторых
аналитиков и инвесторов верить в то, что Федеральный Резерв может повысить ставки
в марте, официальные представители Fed, похоже, желают подождать больше, возможно
до конца 2005 года, что видно из минуток заседания 28 октября, которые были опубликованы
в четверг. Berry говорит, что члены FOMC считают: "инфляция на низких уровнях,
похоже, будет сохраняться еще год или два." 

ROTH  по DLR-SWISS: После того, как раньше практически все внимание было приковано
к EUR/CHF, теперь  Roth заявил, что слабость доллара стала "проблемой" для экономики
Швейцарии, но стоимость франка против целого ряда валют, включая евро сильно
не отличается от уровней начала 1999 года, когда евро был введен в обращение.
Последние комментарии Roth, повторяющие беспокойства относительно снижения USD/CHF,
могут натолкнуть на мысль о возможных спекулятивных действиях SNB с целью замедления
снижения USD/CHF. Рынки знают, что пока кросс держится выше CHF1.5250-1.5300
– беспокойства это не вызовет. 

Пресса Британии пишет… 
Статья в Evening Standard гласит, что предрождественская «ценовая война» в Британии
дает покупателям наилучшие шансы в приобретении товаров по праздничным скидкам.
Резкое снижение продаж  привело к отчаянному решению продавцов розничной сети
снизить высокие цены на игрушки, алкогольные напитки, одежду и CD почти на 50%.


SWISS лишь слегка вырос против евро в начале Европейской сессии, несмотря на
комментарии Roth (SNB), который сказал, что слабый доллар представляет собой
проблему. В ранних комментариях внимание уделялось euro-Swiss. Ордера на покупку
замечены в зоне  Chf1.2635/50, более крупные на  Chf1.2600 и Chf1.2585.  Промежуточный
уровень поддержки для Euro-Swiss находится на Chf1.5485 с Chf1.5530, где находится
дневной максимум 11 декабря и 55-дневный МА. 

BERLUSCONI: Лидеры Евросоюза согласились принять в «свои ряды» Румынию и Болгарию.


Обзор Европейской сессии.
В начале сессии доллар снизился против евро и йены  на фоне публикаций октябрьских
минуток FOMC, в то время как стерлинг вырос до новых 11-летних максимумов против
доллара и оставался в области stg0.70 против евро. 
EURO открылся на Европейской сессии на $1.2228.
После выхода минуток FOMC европейские участники рынка поправили свои короткие
позиции по доллару. Движение по евро также было связано со спросом на кросс евро-йену.

Некоторые стопы были поглощены на  $1.2240, что спровоцировало движение в область
ордеров на продажу на $1.2255/60. Закрытие прибыльных позиций вернуло евро в
область $1.2245. 
Внимание рынка приковано к  максимуму на $1.2276. Трейдеры также отметили опционный
барьер на $1.2300. Ордера на покупку – в области $1.2200/10.
Экономические данные Еврозоны:
1.Италия: Октябрь, seasonally и work-day adjusted 
industrial output составил 0.0% м/м, а сентябрьский показатель пересмотрен на
-0.7%. 
2.Франция: Октябрь, профицит sa merchandise trade составил  E329 млн против 
+711
млн в сентябре (пересмотрен с понижением с +E922 млн). 
Октябрь, mfg output +1.0% м/м, +0.2% г/г против сентября  +1.0% м/м.
YEN открылась на Европейской сессии на Y107.95 против доллара и Y132.00 против
евро. Доллар-йена был зажат в узком диапазоне в области Y108, в т о время как
евро-йена находилась около Y132.
Японские ордера на продажу сдержали евро на Y132.15, однако европейские торги
начались спросом на кросс, включая американский банк, который своими покупками
подтолкнул евро к Y132.30
Снижение по доллару было приостановлено покупками Японского банка в области Y107.80/85.
Трейдеры говорили, что объемы этих покупок не были большими и вероятность интервенции
остается. 
Ордера на покупку расположены вплоть до Y107.50
Трейдеры говорят о крупных ордерах на продажу со стороны экспортеров в зоне Y108.30/50,
а по кроссу – на Y132.50
Ордера на покупку по евро-йене расположены на Y131.50.
Экономические данные Японии:
Декабрь TANKAN big manufacturers diffusion index +11 (Сентябрь  +1)
Декабрь  big non-manufacturers DI -9 (Сентябрь  -13)
Декабрь  small manufacturers DI -13 (Сентябрь  -23)
Декабрь  small non-manufacturers DI -28 (Сентябрь  -31)
Октябрь, industrial output вырос на 1.0% м/м. 
Крупные фирмы ожидают роста капитальных инвестиций в 2003/04 годах на 5.2%.
Малые предприятия ожидают роста капитальных инвестиций на 0.5%.
Крупные производители ожидают средний курс USD/JPY в 2003/04 годах в Y114.68.
Fukuda: Сильная йена - это не обязательно плохо - есть как позитивные, так и
негативные аспекты.
Takenaka: Tankan показал хорошие признаки продолжения восстановления.
Не видит влияния на курсы акций, бондов, йены в связи с решением Японии об отправке
войска в Ирак. 
Tanigaki:Последние колебания валютных курсов несколько резче желаемого.
STERLING открылся на европейских торгах на $1.7465 и stg0.7001 против евро. 
Стерлинг торговался в диапазонах $1.7445/72 и stg0.6996/00 против евро на протяжении
Азиатской сессии, однако снижение по доллару привело к тому, что фунт показал
новый 11-летний максимум на $1.7477 в начале Европейской сессии.
Быки по стерлингу восприняли минутки FOMC как повод к росту курса, поскольку
доллар показал слабость против евро. 
Теперь быки нацелены на линию сопротивления от 18 ноября на $1.7557, а дальше
– на уровень сопротивления Фибоначчи на $1.7655 (61.8% от $1.3685 до $2.0105).

Ордера на покупку – на $1.7450, дальнейшие – в зоне  $1.7390/00

Ожидается рост Американского PPI в ноябре на 0.2% на развороте в динамике цен
на продукты питания. Цены на энергоносители в ноябре практически не изменились
после снижения в октябре на 0.1%, но цены на продукты питания, согласно ожиданиям,
снова выросли. Основной PPI в ноябре не изменился из-за снижения цен на пассажирские
автомобили после их роста в октябре в связи с включением в обзор новых моделей.
Инфляция все еще не представляет угрозы для Федерального Резерва. 
Аналитики значительно недооценили общий и основной PPI в октябре из-за одновременного
роста цен на продукты питания и автомобили (из-за ввода новых моделей). Откат
PPI в ноябре приведет к переоценкам. В пяти из шести последних отчетах, средний
прогноз превышал реальные значения.

Британия: Банк Англии видит снижение рисков финансовой стабильности.
Заметные улучшения в мировой экономике снизили риски финансовой системы Британии
с июня - об этом заявил Банк Англии в своем полугодовом отчете по финансовой
стабильности. 
"С июня, перспективы возобновления экономического снижения практически исчезли,
сокращая тем самым макроэкономические риски финансовой стабильности," говорится
в отчете. 
Вероятно, самым важным фактором в этом стала улучшающаяся ситуация в Британии
и за рубежом. 
Заместитель главы Банка Англии, Andrew Large, в предисловии к отчету сказал,
что видит снижение угрозы от чрезмерных займов в Британии. 
"За последние 6 месяцев ситуация в мировой экономике улучшилась. Показатели кредитных
рисков продолжали снижаться и беспокойства о кредитоспособности некоторых секторов
промышленности, о чем говорилось осенью 2002 года, понемногу стихают," сказал
он. 
Что касается роста задолженностей домохозяйств, он сказал, что этот вопрос все
еще является предметом беспокойства. Главный риск заключается в том, что в будущем
домохозяйствам предстоит "встретиться лицом к лицу" с выросшими кредитами, которые
необходимо будет погашать. 
В отчете подчеркивался рост активности страховых фондов, что связано с поисками
инвесторов более высоких доходов. 
"В настоящий момент невозможно сказать, какой из факторов был наиболее важным,
однако похоже, что это непосредственно касается все еще низких процентных ставок."

Он также призвал финансовые институты к осторожному управлению рыночными рисками
в свете высокой волатильности на валютном рынке и в процентных ставках во второй
половине этого года. 
В отчете говорится: "Что касается будущего, то еще остается много неопределенностей
как международных, так и государственных." 
В международном плане остаются неопределенности в стабильности потоков капитала,
валютные риски, а также неравномерные темпы роста. 
Банк Англии напомнил, что "все еще остается долларовый риск, вследствие чего
число иностранных инвесторов, желающих финансировать дефицит платежного баланса
США сокращается." 
Что касается неопределенностей государственного характера, то они, в основном,
связаны с превышением задолженностей среди домохозяйств и компаний над их доходами.


ЕЦБ,  Noyer: Уровни ставок не препятствуют росту Еврозоны. 
В четверг, член Совета ЕЦБ, Christian Noyer  заявил, что уровень процентной ставки
не препятствует экономическому восстановлению Еврозоны. 
Уровни ставок ЕЦБ "соответствуют экономической ситуации в Европе и Франции, в
частности," заявил бывший вице-президент ЕЦБ и правопреемник Jean-Claude Trichet
в качестве главы Банка Франции.  
Взаимоотношения между процентными ставками и курсами валют "очень сложные," сказал
он. "Ставки в Еврозоне чрезвычайно низки по сравнению о ставками остального мира,"
сказал он. 
Ссылаясь на Францию, банкир напомнил, что 91% экспорта страны идет в другие страны
Евросоюза и что торговыми лидерами среди них являются Британия и Швейцария. 
Действительно, если рост во Франции демонстрирует внушительные результаты, то
это происходит по причине восстановления мировой экономики и стимулирования активности
экспортом, сказал он. Средний внутренний рост в этом году будет «довольно слабым»
с приблизительным показателем в +0.2%, однако "темпы роста ускорятся к концу
года." 
Банк Франции прогнозирует рост ВВП в IV квартале на +0.5% против +0.4% в III
квартале. Рост в I квартале следующего года составит +0.4%.
Текущие ставки ЕЦБ гарантируют ценовую стабильность, которая является "важным
элементом потребительского доверия," напомнил Noyer. 

Ноябрь, PPI  +0.2% On Food, Core UNCH 
Ноябрь, Tsy Budget: $64.0 млрд дефицит
Декабрь, Michigan Sentiment: 96.0 
Октябрь, Trade Deficit: $41.8 млрд 
Ноябрь, PPI: +0.2%, Core UNCH 

США: Октябрь, TRADE GAP 
США: Октябрь, AUTO IMPORTS +$1.016 млрд; CONSUMER GOODS IMPORTS +$1.469 млрд
США: Октябрь, SERVICES SURPLUS $5.663 млрд против  $5.233 млрд в сентябре
США: Октябрь, GOODS GAP $47.4 млрд против  $46.6 млрд в сентябре ;EX-PETRO $36.4
млрд против  $35.3 млрд. 
США: Октябрь, IMPORTS +2.1% до $129.7 млрд; EXPORTS +2.6% до $88.0 млрд 

США: Ноябрь, PPI
США, Министерство Торговли: октябрьский импорт достиг рекордного пика; Экспорт
вырос с марта 2001 года
Октябрь, США/OPEC NSA GAP $4.4B против сентября в $4.0 млрд; OCT02 $3.5 млрд

Октябрь, США/Япония US/JAPAN NSA GAP $6.4 млрд против сентября в $5.1 млрд; октябрь
2002  $6.4 млрд 
Октябрь, США/Евросоюз US/EU TRADE NSA GAP $8.7 млрд против сентября в $8.1 млрд;
октябрь 2002   $7.9 млрд 
Октябрь, США/Китай NSA GAP $13.6 млрд против сентября в $12.7 млрд; октябрь 2002
  $9.5 млрд 
США: Октябрь,  EXPRTS:INDUSTRIAL SUPPLY +$622 млн,AUTOS +$182 млн, FOOD+$225
млн 
США: Октябрь,  EXPORTS:CONSUMER GOODS -$178 млн, PHARMACEUTICAL -$191 млн 
США: Октябрь,  EXPORTS: CAPITAL GOODS +$852 млн, CIVILIAN AIRCRAFT +$153 млн

США: Октябрь,  IMPORTED CRUDE $26.25/баррель против $26.48 в сентябре; $26.25
год назад 
США: Октябрь,  NSA CRUDE PETRO IMPORTS 327.4 млн баррелей против сентября в 
316.2 млн 
США: Октябрь, импорт: TOTAL INDUSTRIAL SUPPLIES -$142 млн; CRUDE OIL -$56 млн

США: Октябрь,  PETRO GOODS TRADE GAP $10.0 млрд против сентября в $10.2 млрд
США: Октябрь,  CAPITAL GOODS IMPORTS +$160 млн, COMPUTERS +$201 млн 
США, Бюро трудовой статистики: CRUDE MATERIALS +18.3% г/г
США, Бюро трудовой статистики:  данные показывают, что рост цен на бензин отразится
в декабре
США, Бюро трудовой статистики:  PPI IRON,STEEL сильный рост
США, Бюро трудовой статистики:  PPI'S CORE CRUSE +4.3% самый большой рост с июня
1978 
США: Ноябрь,  PPI: INTERMEDIATE GOODS -0.2%; CRUDE GOODS +0.2% 
США: Ноябрь,  PPI: CORE INTERMED +0.2%; CORE CRUDE +4.3% 
США: Ноябрь,  PPI:FOOD -0.3%;VEG -5.2%,BEEF -4.7%,FRUIT +3.8% 
США: Ноябрь,  PPI LIQUEFIED PETROLEUM GAS +0.7%, RESID ELECTRIC +0.2% 
США: Ноябрь,  PPI:HEATING OIL -1.6%; RESID NATURAL GAS -1.1% 
США: Ноябрь,  PPI EXCLUDING ENERGY -0.1%; PPI EX-FOOD -0.3% 
США: Ноябрь,  PPI: ENERGY -1.2% (NSA -2.8%); GASOLINE -4.8% 
США: Ноябрь,  PPI: CARS -0.8% (NSA -1.4%); LIGHT TRUCKS +1.0%(-0.1%) 

Реакция на данные.
Доллар-йена снизился под Y107.80. Дальнейшие ордера на покупку на Y107.50, однако
трейдеры также упоминают здесь стопы. 

EURO-DOLLAR: 
Уровень сопротивления 4: $1.2410 Пройденный максимум октября 1998 года
Уровень сопротивления 3: $1.2340 Вершина дневного Bollinger 
Уровень сопротивления 2: $1.2276 Вершина текущего движения 9 декабря и самый
высокий уровень 
Уровень сопротивления 1: $1.2260 Бывшая линия поддержки от 26 ноября, теперь
– сопротивление 
Текущий уровень: $1.2220 
Уровень поддержки 1: $1.2210 Часовые пики/низы
Уровень поддержки 2: $1.2140 Линия поддержки от 7 ноября
Уровень поддержки 3: $1.2113 Дневной минимум 11 декабря
Уровень поддержки 4: $1.2075 38.2% от $1.2276 до $1.1756 
Комментарий: Есть риск снижения под $1.2210 в ближайшее время, поскольку часовой
 momentum начинает резко снижаться. Уровень Фибоначчи находится на $1.2185 (50.0%
от $1.2113 до $1.2258) и $1.2165 (61.8%). Однако важным уровнем остается $1.2140
(месячная линия поддержки). 

Перед открытием фондового рынка.
Открытие фондового рынка ожидается нейтральным. 
Напомним, что в четверг Dow закончил сессию выше отметки в 10,000, что произошло
впервые за последние почти 19 месяцев. 
Dow Jones industrial average  в четверг «пробил» ключевой уровень и до самой
высокой отметки с 24 мая 2002 года после того, как Федеральный Резерв решил оставить
ставку без изменений еще на некоторое время. Инвесторы теперь ожидают более очевидных
признаков экономического роста для осуществления следующего движения. 
В четверг после закрытия, ADOBE SYSTEMS INC. (ADBE.O) опубликовал квартальную
прибыль, которая удвоилась по отношению к прошлому году и превысила прогнозы
самой компании и Wall Street targets. Акции закрылись по цене $39.78. 
Прокуроры США начали новое криминальное расследование, в которое вовлечена крупнейшая
компания BOEING CO. (BA.N). Официальные представители Boeing на данный момент
никаких комментариев по этому поводу не дали. Акции закрылись по цене $39.56.

EXXON MOBIL CORP (XOM.N) подписал контракт на прокладывание нефтепровода из Попуа
Новой Гвинеи до Австралии. Стоимость контракта $3.5 млрд. Компания снова проявляет
интерес к российской нефтяной компании «ЮКОС». Акции закрылись по цене $37.91.

Акции Kroger Co. (KR.N) выросли до $17.68 против цены закрытия в  $17.34.
Тем временем, акции  Concord EFS Inc. (CE.N) снизились до $12.40 с $12.85. 

                    TELETRADE