Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                 Лента новостей за 8.12.2003г. (часть 2)

Перед открытием фондового рынка.
Фондовый рынок Азии и Европы показал в понедельник снижение, поскольку доллар
достиг нового рекордного минимума против евро и за 3 последних года против йены,
«ударив» по экспортерам. Открытие ожидается с понижением.
Слабый доллар, сдавший позиции после выхода в пятницу худших, нежели ожидалось
данных США по сектору занятости, помог золоту достичь своего самого высокого
уровня за 8 лет, в то время, как платина показала 23-летний максимум. 
"Все наблюдают за долларом," говорит Steve Previs из Jefferies International.
"Доллар и американские данные являются основополагающими настроения рынка на
следующие недели." 
"Последние данные по сектору занятости были негативно восприняты рынком, поскольку
последнее время США удивляли сильными экономическими отчетами, что заставило
аналитиков делать достаточно оптимистические прогнозы по созданию новых рабочих
мест," сказал  Marvin Barth, Citibank. 
Акции Terayon Communication Systems Inc. (TERN.O) перед открытием рынка в понедельник
выросли после того, как компания заявила об ожидающихся хороших результатах во
II квартал  2004 года.  Акции выросли до $5.20 против цены закрытия в $4.55.

Акции American Pharmaceutical Partners (APPX.O) выросли до $39.50 против цены
закрытия $35.50. 
Акции Alkermes Inc. (ALKS.O) поднялись после того, как  компания заявила о результатах
клинического испытания препарата для лечения алкоголизма. Результаты испытаний
показали, что увеличение дозы препарата привело к тому, что 25% алкоголиков избавились
от этого заболевания за 6 месяцев. Акции компании выросли до $13.26 против цены
закрытия в $13.03. 
Акции компании MedImmune Inc. (MEDI.O), которая производит вакцину против гриппа
также выросли до $27.50 с $27.04. 
Акции American Pharmaceutical Partners (APPX.O) также выросли до $38.75 с $35.50.


DOLLAR/YEN: Что общего у 22 сентября 1985 года и 21 сентября 2003 года? Ken Landon
из Deutsche Bank напоминает, что первая дата связана с Plaza Accord, а последняя
– с заседанием Большой Семерки. "И в том и в другом случае был опубликован официальный
консенсус относительно того, что доллар должен снизиться мнения относительно
доллара с целью сокращения дефицита платежного баланса," говорит он, замечая,
что в этом состоял смысл коммюнике Большой Семерки, но это не дословный текст.
Он говорит, что на протяжении года после Plaza Accord  dlr-Swiss снизился на
30.4%, а dlr-yen на 34.6%. После последнего заседания Большой Семерки  dlr-Swiss
потерял 7.9%, а dlr-yen - 4.9%.  Deutsche Bank прогнозирует, что к концу 2004
года курс доллар-йена составит Y99.00, однако есть риск еще большего снижения
к Y90-Y95. 

EURO-DOLLAR: 
Уровень сопротивления 4: $1.2290 Недельный максимум 13 января 1997 года 
Уровень сопротивления 3: $1.2270 Канальная линия сопротивления от 26 ноября 
Уровень сопротивления 2: $1.2245 Вершина дневного Bollinger, январь-май 1996

Уровень сопротивления 1: $1.2238 Максимум текущего движения и вершина 5 декабря
Текущий уровень: $1.2215 
Уровень поддержки 1: $1.2175 Дневной максимум 5 декабря
Уровень поддержки 2: $1.2135 5-дневный МА
Уровень поддержки 3: $1.2100 Линия поддержки от 26 ноября
Уровень поддержки 4: $1.2065 Дневной минимум 5 декабря
Комментарий: Никакого признака снижения  momentum не показывает. Есть риск роста
к вершине канала на $1.2270.  Уровень поддержки теперь находится на  $1.2175
с  9-дневной линией поддержки на  $1.2100. 

Ожидания каких-либо изменений на заседании FOMC значительно снизились после того,
как в пятницу были опубликованы данные по сектору занятости США, которые показали
рост всего на 57,000. Теперь все ожидают, какое объяснение этому даст Федеральный
Резерв  в своем заявлении. 
Eric Green из BNP Paribas, не ожидает каких-либо изменений в целях Fed Funds
во вторник. Однако, несмотря на ноябрьские данные по non-farm payroll, Green
считает, что Fed не будет употреблять фразу "considerable period". Он сказал,
что  "им необходимо попытаться сделать что-то с текстом заявления," поскольку
он не подвергался особым изменениям с мая прошлого года, а "с тех пор ситуация
в мире значительно изменилась." 
Michael Kastner, Deutsche Bank сказал: "Вполне вероятно, что Fed даст сбалансированную
оценку," добавляя, что оба риска дезинфляции и  фразеологизма "considerable period"
"исчезнут." Однако если это упомянется, то "это может стать вестником повышения
ставок," сказал Kastner. "Я считаю, что Fed необходимо подготовить рынок к повышению
ставки," и заявление FOMC  как раз может служить механизмом для этого, предположил
 Kastner. Тем не менее, забегая на неделю вперед, Kastner Козначейство собирается
продать  $16.0 млрд 5-летними облигациями и $14.0 млрд – 10-летними. Аукционы
состояться в среду и четверг. Важным будет то, купят ли эти облигации центральные
банки. 
Eric Green, BNP Paribas, сказал, что основные данные, которые привлекут к себе
внимание рынка, выйдут в четверг и пятницу, начиная с retail sales, которые,
по его ожиданиям, вырастут благодаря сильным автопродажам. Также в четверг выходит
отчет по jobless claims на 6 декабря. Green считает, что jobless claims снизятся
до  355,000 после небольшого роста прошлой недели, что будет «хорошим признаком»
сектора занятости США. Что касается пятничных данных, он прогнозирует рост индекса
University of Michigan consumer sentiment до 96, самый высокий уровень года.
Плюс ко всему, он видит рост PPI на 0.3%, с core PPI  +0.1%, повторяясь, что
все еще нет реальной угрозы инфляции. 

DOLLAR-YEN показал минимум на Y107.15. Трейдеры говорят, что в настоящий момент
объемы небольшие. 

CABLE был поддержан на $1.7310, корректируясь в направлении раннее достигнутых
пиков на $1.7360. Ордера на покупку расположены в области $1.7310/00, дальнейшие
– на $1.7285/75 со стопами на пробитии  $1.7270. Ордера на продажу остаются в
зоне $1.7360/70. 

Снижение под минимум 1998 года на Chf1.2730 по DOLLAR-SWISS предполагает тестирование
низов ноября 1996 года на Chf1.2520,  говорит Jerry Ficchi, Brown Brothers Harriman.
"Ниже Chf1.2520, промежуточный уровень поддержки находится на Chf1.2470, однако
снижение до минимума сентября 1996 года на Chf1.2010 не представляет опасности,"
говорит он. 

Аналитики разделились во мнениях относительно того, как «политики» Федерального
Резерва  сформулируют определение экономических и инфляционных рисков, а также
позицию монетарной политики на заседании FOMC во вторник, учитывая публикацию
худшего, нежели ожидалось ноябрьского отчета по занятости. Общее мнение таково,
что Федеральный Резерв может в меньшей мере склоняться к изменениям ставок, чем
если бы отчет оказался сильным. Но пока одни ожидают небольших изменений в заявлении
FOMC или вообще никаких, другие склонны считать, что FOMC должен сделать значительные
изменения в представлении улучшающегося настроения в экономике. Уровень безработицы
снизился с 6.0% до 5.9%, а занятость (по результатам опроса домохозяйств) выросла
на 589,000. В противовес этому, non-farm payrolls показал рост 4-ый месяц подряд,
однако в ноябре этот рост разочаровал показателем в 57,000 против прогнозируемых
150,000. Аggregate hours index вырос на 0.2%, а  manufacturing hours index вырос
на 0.3%. Average hourly earnings выросли на  0.1%. Все это вынуждает сделать
заключение, что Федеральный Резерв оставит ставку без изменения на уровне 1%,
но мнения расходятся относительно последующего улучшения экономической ситуации
и, как последствие, повышения ставок. На заседании 28 октября, единственным изменением
в заявлении FOMC было то, что "ситуация на рынке труда стабилизируется». 
Stuart Hoffman, PNC Corp.  сказал, что рост в  hours worked предполагает реальный
рост ВВП как минимум на 4% в IV квартале. Если бы пятничные данные по payrolls
оказались  сильными,  "это бы отразилось на прогнозе ВВП." "Я не уверен, что
они готовы заявить, что ситуация на рынке труда улучшается," сказал он. 
Richard Berner, Morgan Stanley, назвал данные по сектору занятости "слегка разочаровывающими,"
но сказал, что они содержат "некоторые сигналы продолжения улучшения ситуации
на рынке труда." Он также сказал, что ожидает рост в 4% в IV квартале. 
Wells Fargo & Co. из Sung Won Sohn сказал: "Отчет по рынку труда еще раз повторяет
точку зрения Федерального Резерва относительно того, что экономика страны все
еще находится «на распутье» и необходимо подождать дополнительного подтверждения
экономического роста, особенно в секторе труда." "Перед тем, как отказаться от
фразы «considerable period»  Greenspan пожелает увидеть рост занятости на 150,000
и более," сказал Sohn. 
Charles Lieberman из Advisors Financial сказал, что в то время, пока payroll
 "разочаровывают ожидания," в целом, отчет был "не таким мрачным, как его трактовал
рынок." 

Dow +28.22, Nasdaq –7.62, S&P –0.07
Несмотря на показания рынка фьючерсов, фондовый рынок открылся с небольшим повышением…
Снижение индекса  Nasdaq спровоцировано слабостью таких секторов, как биотехнологический,
программный,  internet и сектор телекоммуникаций.. Также снижение замечено в
секторах золота и нефтепереработки… Лидерами являются транспортная и банковская
группы…

EURO-DOLLAR: Евро торгуется в районе $1.2230, но трейдеры говорят, что объемы
торгов очень незначительны. Безусловно, на торги влияет приближение сезона праздников.


Доля мирового лидера среди производителей мобильных телефонов - финской компании
Nokia – в третьем квартале существенно сократилась, согласно исследования Strategy
Analytics. Правда, речь пока идет о европейском сегменте рынка сбыта. Доля Nokia
на рынке Западной Европы в прошедшем квартале составила 42.1% против 51,2% в
третьем квартале 2002 года. Сокращение доли Nokia зафиксировано впервые за последние
два года и произошло во многом за счет увеличения доли Samsung и Sony Ericsson
в третье квартале до 8.6% и 6.6% соответственно. "Британский рынок, один из крупнейших
рынков сбыта Nokia, являлся в третьем квартале самым слабым звеном финской компании",
- отмечается в исследовании Strategy Analytics. Несмотря на снижение показателей
в Западной Европе, доля Nokia на мировом рынке сотовых телефонов продолжает расти,
прежде всего, за счет активного продвижения на рынки США и Китая. 

DOLLAR-YEN: Пара торгуется в районе Y107.20, что всего на несколько пунктов выше
сегодняшнего минимума на Y107.15. По словам трейдеров, ордера на покупку в районе
минимума принадлежат Банку Японии. Однако проверить это очень трудно. Уровень
Y107.00 защищен опционным барьером. Стопы – при пробитии. Дальнейшие стопы расположены
на Y106.80. Множество опасений вызывает тонкий рынок, что связано с приближением
праздников. 

Производственники США говорят, что доллар был переоценен и сейчас просто возвращается
к уровням, на которых он сможет конкурировать на мировых рынках. 
Kevin Logan,  Kleinwort Benson гворит, что не склонен особенно переживать из-за
снижения доллара. Он указывает на то, что доллар может снижаться и в дальнейшем,
если центральными банками не будет проведена массивная интервенция. В первую
очередь он ссылается на Банк Японии, который пытаясь защитить экспортеров от
ослабления доллара, покупал рекордные объемы доллара и агрессивно продавал иену.

Потом следует Китай, который очень быстро усвоил, как использовать миллиарды
долларов, продавая американцам все больше и больше своих товаров. Кроме того,
Китай становится основным держателем правительственных бондов США. 
И, конечно, это те, кто производит свою продукцию в США, и чья продукция более
конкурентоспособна за рубежом. Это не очень срабатывает в странах с искусственно
поддерживаемым курсом валюты,(почти весь азиатский регион), но очень хорошо срабатывает
против Европы, чей евро за последнее время подорожал относительно доллара на
16%. 
Страдает ли Fed от падения доллара? Скорее всего, нет. Инфляционное давление
очень невелико.. Average hourly earnings в ноябре выросли всего лишь на  0.1%
или на 2.1% г/г. Это минимальный годовой рост с 1987 года! 
Но есть момент, который должен волновать Fed. Если доллар будет снижаться слишком
быстро, это может привести к панике среди очень серьезных инвесторов.  Это может
спровоцировать небольшое повышение ставки Fed. 
Единственный момент, по которому согласны все стратеги, аналитики и экономисты,
заключается в том, что дальнейшее ослабление доллара вызовет несомненное подорожание
золота. 

Dow +32, Nasdaq -7, S&P +0.09
Торговля идет вразнобой. Dow находится в районе сессионных максимумов, тогда
как Nasdaq и S&P 500 - около дневных минимумов. В то же время Nasdaq показывает
умеренные убытки, а S&P 500 в основном без изменений. 
20 из 30 компонентов Dow находится в зеленой зоне. Лидерами являются Johnson
& Johnson (JNJ 50.00 +0.84), General Motors (GM 46.89 +0.84) и  3M (MMM 81.18
+0.44). Среди аутсайдеров замечены McDonald's (MCD 25.58 -0.41), SBC (SBC 23.81
-0.58) и Home Depot (HD 31.36 -0.36). 

Сейчас на рынке доминируют силы, способствующие снижению доллара. 
По рынку ходят слухи, что к концу года евро будет тестировать $1.2500, а dollar-yen
Y105.00. 
При пробитии зоны  Y106.80/Y107.00 расположены серьезные объемы стопов. 
В зоне Y107.50 - Y107.00, по слухам, расположены ордера на покупку со стороны
Банка Японии. 
Внимание рынка приковано к евро, который седьмой день подряд устанавливает новые
максимумы. 
"Евро движут не фундаментальные новости," говорит Lauren Germain, Bank of America.

Среди причин снижения доллара названы дефицит платежного баланса США и слухи
о передвижении активов центрального банка, говорит Germain. В данный момент нет
серьезных препятствий для дальнейшего падения доллара и роста евро, - добавляет
она.  
"Каждый раз кажется, что валюта стабилизируется в новом диапазоне, и каждый раз
она его пробивает," говорит Germain.
Официальные лица Еврозоны также были немало удивлены пробитием евро уровня сопротивления
$1.2000, который, тем не менее, некоторые участники рынка классифицировали как
“линию на песке”. Пробитие данного уровня ударило по некоторым европейским компаниям.

Bank of America прогнозирует рост euro-dollar в район $1.2500 к концу этого года,
- говорит Germain.


Быстрое движение в область Y107.55 произошло благодаря агрессивным покупкам со
стороны американских финансовых институтов, а не вмешательству Банка Японии.


Citigroup
"Мы ожидаем значительное снижение курса доллара США в среднесрочном периоде",
- указали экономисты Citigroup в комментариях к рыночной перспективе в 2004.
Они отмечают, что "в предстоящие несколько лет мы ожидаем, что самое большое
падение курса доллара произойдет против китайского юаня, а также других, находящихся
на стадии становления, азиатских валют." 

EURO-DOLLAR: Рост USD/JPY спровоцировал движение евро в район $1.2205, однако
евро быстро вернулся в район $1.2230. По словам трейдеров, это говорит о том,
что евро сегодня еще протестирует и, возможно, перепишет новый исторический максимум
на $1.2239. Ордера на продажу расположены в зоне $1.2240/60. Стопы – при пробитии.


Рост розничных продаж в Британии в ноябре остается  слабым. Однако ожидается
повышение продаж вследствие Рождественского сезона, говорит British Retail 
Consortium.
Согласно BRC продажи в ноябре выросли на 0.9% г/г по сравнению с ростом на 0.8%
в октябре, но снизились относительно диапазона 2.1% - 3.0% периода июнь-сентябрь.

За квартал продажи снизились до 1.5% в ноябре, тогда как в октябре они составляли
1.9%. 
Общий объем продаж вырос на 3.6% г/г после 3.7% в октябре. Квартальное снижение
в ноябре составило 4.3% с 4.8% в октябре. 
По словам BRC мягкий и дождливый ноябрь помешал росту продаж продукции для холодной
погоды. 
"Это был самый неудачный ноябрь с 1998 года. Один из самых дождливых  выходных
за последние 100 лет. Кроме того, свою роль сыграл ЧМ по регби. Хотя это не отменяет
тот факт, что consumer confidence остается крайне хрупким," говорит директор
BRC Bill Moyes. 
Однако, на прошлой неделе продажи начали расти, что объясняется скорым наступлением
Рождества. 
Данные BRC м/м часто отличаются от официальных данных. Слабый рост продаж в октябре,
по подсчетам BRC, не отражали официальные цифры, которые показывали рост  на
0.6% м/м и на 3.7% г/г. 

ZEW изменит метод подачи данных
Большая вероятность утечки данных по Германии - только на этой неделе раньше
времени стали известными данные по manufacturing orders, industrial production
иunemployment - натолкнули ZEW на идею изменить метод подачи данных за ноябрь
в следующий вторник. 
Данные подаются агентствам новостей за 15 минут до выхода. Однако недавние данные
ZEW и IFO, а также другие ключевые релизы стали широко известны на рынке еще
до выхода.
Учитывая этот факт, ZEW решил обнародовать данные во вторник в прессе и на своем
вебсайте непосредственно во время выхода. 
Если апробация этого метода пройдет успешно, возможно он будет использован и
при выходе других данных. "Уровень утечки данных по Германии доходит до абсурда,"
говорит один лондонский трейдер. "Они должны что-то предпринять, поскольку почти
все данные по Германии становятся известны на рынке еще до их выхода." 
Другие трейдеры валютного рынка разделяют эту точку зрения и говорят, что по
их мнению, если удастся избежать утечки, евро начнет больше коррелировать с выходящими
данными. 
"На протяжении нескольких месяцев евро игнорирует выходящие данные, так как из-за
преждевременной утечки рынок имеет возможность учесть их," говорит один трейдер
европейского банка. 

Dow +46, Nasdaq -9, S&P +0.91
На торгах в понедельник снижение индексов также было воспринято рынком как возможность
для покупки. 
Рейтинги:
Legg Mason повысил Cisco Systems Hold » Buy
Merrill Lynch повысил Baxter Neutral » Buy
Soundview Technology повысил Microsoft Neutral » Outperform
Merrill Lynch повысил Jetblue Airways Neutral » Buy
Roth Capital понизил East West Banc Buy » Neutral
Wells Fargo понизил Motorola Buy » Hold
RBC Capital Mkts понизил PeopleSoft Sector Perform » Underperform 

EURO-DOLLAR: David Solin говорит по поводу евро "Хотя технические индикаторы
и не подтверждают рост евро, рынки намерены продолжить существующую тенденцию
на протяжении декабря." "Держите длинные позиции с целью в районе верхней границы
восходящего трехлетнего канала, которая сейчас проходит на $1.2430/60. При пробитии
линии восходящего канала с ноября (сейчас проходящей на $1.2010/35) фиксируйте
прибыль" существующих длинных позиций.  "Поддержка в данное время находится в
зоне $1.2100/15, Зона сопротивления $1.2240/50)," добавляет Solin.


Firm                           Fed Funds    "Considerable    Next Move   
                                 Dec 9         Period"            
                                               Phrase
ABN AMRO INC.                  On Hold       Maintain      +50bps June04
BNP Paribas                    On Hold       Dropped        +25bps Mar04  
Bank of America                On Hold       Tweaked  +25bps Summer 2004
Banc One Capital Markets       On Hold       Tweaked       +25bps June04    
 
Barclays Capital               On Hold       Dropped       +25bps June04 
Bear Stearns & Co.             On Hold       Dropped        +25bps Mar04    

CIBC World Markets Corp.       On Hold       Tweaked      Stdy Thru 2004   
Citigroup                      On Hold       Maintain         Hike Aug04   
Credit Suisse First Boston     On Hold       Maintain     Stdy Thru 2004
Daiwa Securities               On Hold       Maintain        +50bps Q404    
Deutsche Bank                  On Hold       Tweaked       +25bps June04
Dresdner Kleinwort Wasserstein On Hold       Maintain     Stdy Thru 2004
Goldman, Sachs & Co.           On Hold       Maintain     Stdy Thru 2004
Greenwich Capital Markets      On Hold       Tweaked       +25bps June04    
   
HSBC Securities (USA)          On Hold       Tweaked      Stdy Thru 2004   
JP Morgan Securities           On Hold       Dropped       +25bps June04 
Lehman Brothers                On Hold       Maintain     Stdy Thru 2004
Merrill Lynch                  On Hold       Dropped      Stdy Thru 2004    
Mizuho Securities USA          On Hold       Dropped      Stdy Thru 2004    

Morgan Stanley & Co.           On Hold       Maintain       +25bps Sep04
Nomura Securities              On Hold       Dropped      Stdy Thru 2004    

UBS Warburg LLC                On Hold       Tweaked        +25bps Aug04

DOLLAR-SWISS: По слухам, стопы расположены ниже уровня дневного минимума Chf1.2635.
Ордера на продажу расположены в районе Chf1.2700. 


           TELETRADE