Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Slon.ru - деловые новости. Прямая речь

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 75 RSS
←   Июль 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
06.07.2009
13:18:05
17:17:15
 7
 8
 9
10
10.07.2009
09:18:53
17:17:34
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
24.07.2009
09:20:12
13:23:53
25
25.07.2009
09:19:19
13:18:25
26
27
27.07.2009
13:30:47
17:19:13
28
29
29.07.2009
09:19:23
17:19:18
30
31
31.07.2009
09:18:25
13:28:21


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://slon.ru/
Открыта: 28-05-2009

Автор
Павел

Статистика

75 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

«Облигации «Евраза» не очень интересны»


     slon.ru
2009-07-09
«Облигации «Евраза» не очень интересны»
о размещении GDR и конвертируемых облигаций Evraz Group:

Размещение Evraz уже состоялось, его с утра только объявили, и в течение нескольких часов было подано достаточное количество заявок, чтобы закрыть сделку. Скорее всего, размещение прошло по номиналу. Конвертируемые облигации не очень интересны. Доходность по ним, всего, порядка 7%. Посмотрим, как будут торговаться эти бумаги, но я для них большого апсайда [потенциала роста] не вижу. Что касается размещения депозитарных расписок, то в целом это позитив для компании, потому что ей надо улучшать свою долговую ситуацию. Все действия, направленные на снижение долговой нагрузки, будут восприниматься положительно.

2009-07-09
«Евраз разместился дешево»
о размещении GDR и конвертируемых облигаций Evraz Group:

Evraz размещал $300 млн в виде GDR и $600 млн облигаций, конвертируемых до 2014 года. Конвертация, предварительно, будет проводиться с премией 28 – 35%. Ставка по ежеквартальному купону определена на уровне 6,75 – 7,25%. Это адекватная ставка для компании. Книга заявок по «Евразу» закрыта полностью, единственный вопрос остается с ценой. Она пока неизвестна.

Во-первых, компания получит наличные деньги, которые ей нужны для покрытия краткосрочного долга. Во-вторых, это повысит в какой-то степени ликвидность компании. Но инвесторы могут смотреть на это размещение как на шаг по спасению себя от невозможности выплаты долга. Привлечение капитала – это всегда размытие существующих акционеров, как правило, компании идут на такое в крайнем случае, поэтому инвесторы оценят это в негативном свете. В размещении принял участие основной акционер – Lanebrook, купив 40% выпуска – облигации на $200 млн и депозитарные расписки на ту же сумму. Среди остальных участников, возможно, присутствовали институциональные инвесторы, и даже менеджмент. Инструмент может быть интересен для тех инвесторов, которые хотят в краткосрочной перспективе получать процент, а при конвертации в акции – приобрести их по цене ниже рыночной.

2009-07-09
«На черном рынке номер соцстрахования можно купить за $16-18»
О «взломе» номеров социального страхования (SSN) в США:

Указанное исследование – чисто академическое упражнение, не имеющее практических приложений. Первые пять цифр SSN – это номер региона и серия. Их определить, зная место жительства и время выдачи номера – нечего делать. Но дальше что? А дальше в упомянутом исследовании сделано предположение, что злоумышленник имеет возможность перебирать номера, проверяя корректность каждого кандидата. На практике такой возможности у злоумышленников нет. Проверить действительность пары имя+номер могут только уполномоченные работники, которые сидят на проверке персональных данных. Скажем, инспектор кредитного отдела банка. Но у них и без того в распоряжении куча этих номеров. Вот и выходит отсутствие практического смысла.

Но на черном рынке номер соцстрахования (с именем, естественно) можно купить совсем недорого – порядка $16 – 18. Это грозит системе различными типами мошенничества, которые обычно объединяют под названием «кража личности», и которых происходит десятки тысяч в год. Для простых граждан [необходимо] регулярно отслеживать все свои банковские транзакции, читать получаемые счета, затребовать и проверять налоговые и пенсионные данные. При появлении подозрительных транзакций или записей – обращаться в правоохранительные органы.

В России не принято «верить джентльменам на слово», открывая счет или отпуская товар в кредит без должного установления личности. Российским мошенникам, в отличие от североамериканских, для совершения аналогичных преступлений понадобилось бы подделывать паспорт или подкупать банковских служащих. А эти дополнительные затраты сразу же делают обычную «кражу личности» нерентабельной.

2009-07-08
«НПФ «Сургутнефтегаз» абсолютно прав»
о конфлике между НПФ «Сургутнефтегаз» и УК «Дворцовая площадь»

Иск НПФ к УК – это уже не первый случай. Напомню, что ранее НПФ «ТНК-Владимир» подал заявление о банкротстве одной из старейших управляющих компаний России «Пиоглобал Эссет Менеджмент» из-за неспособности компании обеспечить сохранность переданных ей в доверительное управление пенсионных резервов. Считаю, что НПФ «Сургутнефтегаз» в данном случае абсолютно прав. Если средства переданы в доверительное управление на определенных условиях, то они должны быть получены обратно сполна в полном объеме вместе с тем доходом, который гарантировался договором.

2009-07-08
«НПФ «Сургутнефтегаз» хочет получить двойную выгоду
о конфликте между УК «Дворцовая площадь» и НПФ «Сургутнефтегаз»:

Управляющая компания АВК «Дворцовая площадь» не согласна с решением суда и намерена его обжаловать. Гарантия возвратности переданных в управление АВК средств, а также гарантированная доходность были обеспечены. Нюанс кроется в стандартах оценки стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле. Сильно искаженная кризисной ситуацией под воздействием внешних негативных факторов стоимость ценных бумаг могла оцениваться по-разному. По оценке управляющей компании, которая была осуществлена на дату окончания договора, гарантированная доходность обеспечивалась в полном объеме. Несмотря на то, что НПФ по окончании договора не желал его пролонгировать, управляющая компания выполнила все свои обязательства. При этом дефолтных облигаций в портфеле было меньше 1%.

Если бы портфель НПФ «Сургутнефтегаз», составленный профессиональными управляющими АВК, остался без изменений, то на даты судебных разбирательств его рыночная стоимость уже отыграла практически всю сумму иска. Кроме того, если деньги, полученные от погашения оферт и выплат купонов, реинвестировались в новые облигации, то доход увеличился бы еще больше.

Но руководство НПФ решило воспользоваться тем, что бумаги переданы в пиковый период просадки фондового рынка, и получить двойную выгоду: от роста стоимости портфеля ценных бумаг и аналогичную по размеру компенсацию от управляющей компании.


2009-07-08
«Нагрузка была совершенно неподъемной для одного человека»
об изменении правил внутреннего трудового распорядка:

Я работала директором по персоналу в одной из крупных иностранных компаний, представленных в России. Во время кризиса в компании одним из наиболее популярных способов сокращения издержек стало урезание зарплат. Расчет был простым: сотрудники получали половину ожидаемой суммы (зарплата без премии или бонусов, только «белая» часть зарплаты) и сами начинали подыскивать новое место работы.

Также в период кризиса у отдела персонала появилась новая обязанность – увольнение персонала не из-за плохих показателей производительности труда, а потому, что надо было сокращать издержки на персонал. В первую очередь, под сокращение попадали те сотрудники, у которых были высокие зарплаты. Вначале руководство приняло решение «сливать» две должности в одну, и тем сотрудникам, которые сохранили место, повышали зарплату, в среднем, на 20%. Уцелевшие сотрудники, конечно, радовались, что у них появились «бонусы», однако радость поутихла, когда они увидели новые должностные инструкции.

Учитывая тот факт, что компания иностранная, весь документооборот велся на двух языках, с приоритетом для иностранного, так как надо было постоянно отчитываться перед головным офисом. В результате на местный документооборот времени было значительно меньше, так что большинство сотрудников никогда не видели прежде своих должностных инструкций и трудовых договоров. Все документы были разработаны юристами и существовали в электронном виде, однако сотрудникам на подпись никогда не приносились.

Но как только руководству понадобилось, об инструкциях не только вспомнили, но и внесли в них существенные изменения. Согласно новым документам, «выжившим» сотрудникам вменялись обязанности, которые даже теоретически не может выполнить один человек за оговоренное время. Причем процедура подписания всех документов проходила по правилам, с уведомлением за два месяца, но реальная нагрузка была совершенно неподъемной для одного человека. И большинству сотрудников приходилось регулярно до позднего вечера задерживаться на работе.

Незавидная участь постигла и тех работников, которые проходили испытательный срок на момент разгара кризиса. Работодатели всеми силами пытались заставить человека написать заявление об увольнении по собственному желанию, грозили, что в противном случае уволят его по статье, в связи с не прохождением испытательного срока. По закону можно разорвать контракт и за три дня до окончания испытательного срока. К тому же никому не хочется, чтобы его увольняли по статье, поэтому такие работники охотнее писали заявление об уходе и не требовали компенсаций. Те, кто держался за работу изо всех сил, ставил свою подпись. Кто-то пытался «качать права», отказывался подписывать документы, но юридически подкованных сотрудников оказалось немного. В итоге люди либо уходили сразу, либо покидали компанию спустя некоторое время, по несколько человек в месяц.

2009-07-08
«Google ступил на очень тернистый, непростой путь»
о конкуренции для Windows:

Мы очень рады, что появляется новый игрок на рынке операционных систем, они отправляются в очень тернистое и непростое путешествие. Microsoft никогда не была на рынке ОС одинока, и хорошо, что к нам присоединился еще один игрок. В конечно счете, это проявление здоровой конкуренции, которая идет только на пользу клиентам.

Могу сказать, что коллегам из Google предстоит на своем пути решить очень много конкретных вопросов, и решить много конкретных задач. Задача построения современной операционной системы очень сложна, учитывая хотя бы огромное количество устройств и постоянно меняющихся аппаратных платформ, на которых она должна работать.

В конечном счете, посмотрим, что скажут пользователи, – это они голосуют за операционную систему, кошельком и сердцем. Если у коллег из Google что-то получится, буду рад за них.

2009-07-08
«Кто мог предсказать, что пионером роста будет отсталая Финляндия?»
о подъеме развивающихся экономик:

Эти изменения произошли не одномоментно в следствие внутренних [процессов в развивающихся странах], а были следствиями того роста, который мы наблюдали с 2001 года. Субсидирование собственных экономик в развитых стран, искусственное стимулирование спроса (в первую очередь в Америке) привело к тому, что на это откликнулся Китай своим производством. По сути, Америка стимулировала Китай, другие развивающиеся страны, а также производителей сырья. Просто кризис заставил посмотреть на то, что произошло.

Я думаю, когда кризис закончится, страны встанут на более устойчивые, сбалансированные траектории роста, тогда уже точка отсчета будет соответствовать нынешним долям. Внезапно доля экономики США не вырастет от того, что он составляет сейчас. Еще раз подчеркиваю, доля экономики США в мировой экономике постепенно уменьшалась все предыдущие годы. Это происходило на фоне увеличения экономики Китая. Соответственно, то же самое происходило на рынке долгов, накопленных резервов.

После кризиса тенденция на усиление экономической мощи развивающихся стран продолжится. Если не произойдет шока, скачкообразного изменения – например, мощного технологического прорыва. Условно говоря, резко снизится энергопотребление. Тогда пионерами будут те и быстрее будут расти те, кто поймает эту волну. Здесь всякие сюрпризы возможны. Кто мог предсказать, что в 90-е годы после кризиса пионерами роста в Европе будут скандинавские страны, та же самая отсталая дыра в 80-е годы – Финляндия?

2009-07-08
«Рост доли развивающихся стран в мировом ВВП сохранится»
об изменениях в мировом ВВП:

Крупные азиатские экономики – одни из немногих, которые на фоне кризиса, сокращения потребления в мире и слабо функционирующих кредитных рынков покажут положительную динамику ВВП. Данные по потреблению электроэнергии и альтернативная статистика Dragonomics ставят под сомнения официальный прогноз Китая в 8% роста (кстати, подтвержденный последним прогнозом Всемирного банка). Тем не менее, рост очевидно будет, и будет солидным. Что касается Индии, то цифра скромнее – 3 – 5%, что тоже прекрасно смотрится на общем фоне, включая другие страны БРИК, Бразилию и Россию.

Убежден, что тенденция роста доли развивающихся стран в мировом ВВП сохранится [после завершения кризиса], в первую очередь, благодаря Китаю, Индии и менее крупным странам Восточной и Юго-Восточной Азии. На страны БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) приходится около 17% мирового ВВП в номинальном исчислении и более 22% по паритету покупательной способности. Темпы роста экономик этих стран намного превышают темпы роста Евросоюза, США и Японии. Азиатский регион имеет большой экономический потенциал и ряд конкурентных преимуществ перед экономиками Европы и США. Очевидно, что инвестиции в азиатские страны значительно сократятся по сравнению с предыдущими годами, но мы относим эту тенденцию к общемировой проблеме недостаточной ликвидности.

2009-07-08
«Кризис сказывается на исполнении обязательств G8»
об умении держать слово:

Данные показывают, что обязательства [в рамках «восьмерки»] выполняются не так успешно, как хотелось бы. Помимо финансового кризиса имеет значение, что произошло огромное количество международных событий – «двадцатка», лондонский саммит и т.д. Они, с одной стороны, укрепляют принятые обязательства, с другой стороны, дополняют их, и, в общем, требуют дополнительных ресурсов для участия, согласования, решения и т.п.

Вторая часть – внутри стран проблемы, связанные с кризисом и политическими событиями различного рода, как, например, в Италии (политические, экономические, экологические проблемы), сказываются на уровне исполнения обязательств. С другой стороны, уровень исполнения обязательств для США и Великобритании достаточно высокий. Это объясняется тем, что новая администрация США должна была демонстрировать приверженность коллективным решениям. А для Гордона Брауна вопросом номер один было успешное проведение саммита «двадцати» и выполнение обязательств, связанных с этим. Великобритания – одна из стран, которая выделила самое большое количество средств на содействие развитию.

2009-07-08
«На черном рынке номер соцстрахования можно купить за $16-18»
О «взломе» номеров социального страхования (SSN) в США:

Указанное исследование – чисто академическое упражнение, не имеющее практических приложений. Первые пять цифр SSN – это номер региона и серия. Их определить, зная место жительства и время выдачи номера – нечего делать. Но дальше что? А дальше в упомянутом исследовании сделано предположение, что злоумышленник имеет возможность перебирать номера, проверяя корректность каждого кандидата. На практике такой возможности у злоумышленников нет. Проверить действительность пары имя+номер могут только уполномоченные работники, которые сидят на проверке персональных данных. Скажем, инспектор кредитного отдела банка. Но у них и без того в распоряжении куча этих номеров. Вот и выходит отсутствие практического смысла.

Но на черном рынке номер соцстрахования (с именем, естественно) можно купить совсем недорого – порядка $16 – 18. Это грозит системе различными типами мошенничества, которые обычно объединяют под названием «кража личности», и которых происходит десятки тысяч в год. Для простых граждан [необходимо] регулярно отслеживать все свои банковские транзакции, читать получаемые счета, затребовать и проверять налоговые и пенсионные данные. При появлении подозрительных транзакций или записей – обращаться в правоохранительные органы.

В России не принято «верить джентльменам на слово», открывая счет или отпуская товар в кредит без должного установления личности. Российским мошенникам, в отличие от североамериканских, для совершения аналогичных преступлений понадобилось бы подделывать паспорт или подкупать банковских служащих. А эти дополнительные затраты сразу же делают обычную «кражу личности» нерентабельной.

2009-07-08
«Потребительский рынок – это, скорее, область действия для нейрохирургов, чем для дровосеков».
о последних поправках в законопроект о торговле и отмене бонусов:

В понедельник на заседании правительства будет обсуждаться последняя версия законопроекта, именно ее имеет смысл комментировать. В принципе все согласились, и поставщики и сети, что единственный вид премии, который может быть в договоре поставки, – это премия за объем, так называемая объемная скидка. Все остальные платежи, связанные с договорами о поставке, это услуги, которые сеть оказывает поставщикам на добровольной основе. Никто поставщиков не заставляет эти услуги заказывать, равно как никто не может запретить поставщикам эти услуги заказывать, если им это нужно.

о регулировании розничной наценки:

Да, мы выступаем против регулирования цен и наценок, потому что это приводит к прямо противоположным результатам. К примеру, давайте введем единую наценку в 25%. Это будет означать, что те товары на которые наценка больше 25% подешевеют, а те товары где меньше 25% – подорожают. Это же сообщающиеся сосуды, вообще потребительский рынок это тонкая материя и это скорее область действия для нейрохирургов, чем для дровосеков.

о том, сколько составляли бонусы до последнего времени в доходах ритейлеров:

В разных сетях доходы от различных видов бонусов составляли от одной пятой до половины валового дохода.

2009-07-08
«Потребительский рынок – это, скорее, область действия для нейрохирургов, чем для дровосеков».
о последних поправках в законопроект о торговле и отмене бонусов:

В понедельник на заседании правительства будет обсуждаться последняя версия законопроекта, именно ее имеет смысл комментировать. В принципе все согласились, и поставщики и сети, что единственный вид премии, который может быть в договоре поставки, – это премия за объем, так называемая объемная скидка. Все остальные платежи, связанные с договорами о поставке, это услуги, которые сеть оказывает поставщикам на добровольной основе. Никто поставщиков не заставляет эти услуги заказывать, равно как никто не может запретить поставщикам эти услуги заказывать, если им это нужно.

о регулировании розничной наценки:

Да, мы выступаем против регулирования цен и наценок, потому что это приводит к прямо противоположным результатам. К примеру, давайте введем единую наценку в 25%. Это будет означать, что те товары на которые наценка больше 25% подешевеют, а те товары где меньше 25% – подорожают. Это же сообщающиеся сосуды, вообще потребительский рынок это тонкая материя и это скорее область действия для нейрохирургов, чем для дровосеков.

о том, сколько составляли бонусы до последнего времени в доходах ритейлеров:

В разных сетях доходы от различных видов бонусов составляли от общей доходности от одной пятой до половины валового дохода.

2009-07-08
«Никаких принципиально новых алгоритмов ученые не обнаружили»
о взломе номеров социального страхования (SSN) в США:

Прежде всего, нужно не драматизируя ситуацию разобраться, что именно произошло. Судя по сообщениям в прессе, никаких принципиально новых алгоритмов ученые на самом деле не обнаружили, а вместо этого они просто обратили внимание на схемы выдачи номеров и пришли к выводу о том, что она несовершенна. Кроме того, здесь надо понимать, что речь идет о вероятностях, а не о точном подборе номера.

Последнее обстоятельство крайне важно, по очень простой причине. Исследователи угадывали номера умерших жителей из Death Master File, а потом сравнивали свои попытки с известными данными из этой базы. У злоумышленников, желающих использовать данные живых американцев, такой возможности просто не будет. Другими словами, даже если мошенник научится угадывать номер для некоего человека с вероятностью 8 – 10% (о которой говорится в исследовании), то он получит 10 потенциальных вариантов. И с каким из них он пойдет в банк получать кредит? Понятно, что, скорее всего, с неправильным, а если он начнет их перебирать, то его вскоре поймают.

С другой стороны, у системы номеров соцстрахования имеется масса проблем и кроме этой уязвимости. Главные из них связаны с разнообразными утечками практически из любых организаций. Комплекты из номеров соцстрахования и других персональных данных их владельцев свободно продаются на черном рынке за сравнительно небольшие деньги. Так что я не думаю, что профессиональные мошенники будут угадывать номера и подвергать себя дополнительному риску, когда их можно просто купить.

Резюмируя все вышесказанное, можно прийти к выводу, что ценность этой конкретной уязвимости для мошенников минимальна. Другое дело, что данное исследование может спровоцировать какие-то меры со стороны администрации для повышения защищенности системы соцстрахования.

Проблемы системы соцстрахования давно известны, и единственный способ их полного решения – комплексная модернизация самой системы. Мне кажется, что ключевой момент обеспечения безопасности системы соцстрахования связан с минимизацией количества утечек информации, а не борьбой с такими, все-таки довольно экзотическими и слабо применимыми на практике уязвимостями. Правительства США и отдельных штатов уже проделали определенную работу в этом направлении – на данный момент, 45 штатов США уже приняли законы по обязательному разглашению законов об утечках. Задача таких законов – побудить компании внедрять системы защиты от утечек, поскольку в случае утечки и ее разглашения компания несет репутационные потери. Косвенным показателем эффективности таких законов является рост спроса на защитные решения и DLP-системы.

Ничего похожего на номера соцстрахования в России пока нет, так что мы можем чувствовать себя в безопасности. Теоретически, нечто похожее могло бы произойти с номерами кредитных карт, однако там нет никакой взаимосвязи между номером карты и ее владельцем.


(C) Свидетельство о регистрации Эл NoФС77-35629 от 17 марта 2009 года.
Пользовательское соглашение
В избранное