Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

   Лента новостей за 28.11.2003г. (часть 2)

Перед открытием фондового рынка.
Открытие фондового рынка в пятницу ожидается с понижением, что связано с продажами
доллара и небольшим количеством участников на Wall Street, поскольку многие инвесторы
устроили себе выходной после Дня Благодарения. 
"Сегодня нет экономических публикаций и сессия будет сокращенной. Рынок будут
присущи колебания в и из той или иной зоны," сказал Peter Cardillo, Global Partners
Securities. 
"Будет довольно спокойно. Ирония в том, что сегодня – первый полный день сезона
праздничных покупок," добавил он. 
Фьючерсы на основные индексы также указывают на открытие с понижением. Фьючерсы
на Standard & Poor's 500 в декабре потеряли 1.90 пунктов на 1055, фьючерсы Nasdaq
снизились на 4.5 пункта на 1,417. Фьючерсы Dow снизились на 17 пункта до 9750.

Исторически сложилось так, что пятница (после Дня Благодарения) характерна самыми
низкими годовыми объемами. NYSE в пятницу закроется в 18:00 GMT, а Bond Market
Association  - в 19:00 GMT. 
Слабый доллар способствовал снижению фьючерсов, сказал Cardillo. В пятницу евро
показал новый рекордный максимум, поднявшись выше $1.20 впервые с момента ввода
в обращение в январе 1999 года. 
Розничные торговцы в пятницу будут в центре внимания, что связано с началом сезона
покупок. День, следующий за Днем Благодарения, известный как «Черная Пятница»,
начинает наиболее значительный сезон праздничных затрат. 
В среду фондовый рынок США вырос на позитивных экономических данных, подтверждающих
экономический рост в стране, однако объемы торгов были небольшими, что связано
с кануном праздника. 
Акции Johnson & Johnson снизились перед открытием в пятницу, поскольку днем раннее
компания заявила о прекращении клинических испытаний препарата от анемии. Акции
J&J снизились до $49.01 против цены закрытия среды в  $49.70. 

EURO-DOLLAR: «Решающее закрытие недели выше вершины июня на $1.1932 больше похоже
на катализатор дальнейшего роста евро», говорит Tom Hobson из Merrill Lynch.
"Мы считаем, что продолжение роста выше $1.2000 может привести к $1.2125, 61.8%
медвежьего тренда 1995/2000," говорит он. 1-ое полугодие будет решающим для достижения
евро целей в области $1.24/$1.25, добавил Hobson. 

CABLE снова «прокладывает дорогу» наверх после коррекционного снижения в область
$1.7190/80, показав перед этим новый 5-летний максимум на $1.7240 в то время,
как евро достиг рекордного пика за все время своего существования на $1.2015.
В настоящий момент курс торгуется в районе $1.7230. Ордера на продажу замечены
в зоне последней вершины, более крупные – на $1.7250/55 со стопами выше. Если
стопы будут поглощены, это позволит стерлингу вырасти до $1.7300/10. Ордера на
покупку остаются в зоне $1.7190/80. 

EURO-STERLING снова вернулся в зону stg0.6965 после того, как вырос выше stg0.6980.
Ордера на продажу остаются в области stg0.6980/85, более крупные – на подходе
к stg0.7000. Ордера на покупку – в зоне stg0.6940/35. 


Dow +0.07, Nasdaq +1.09, S&P –0.63
Фондовый ранок начал сессию в минусах, продолжая колебаться в области нулевой
отметки… Однако рынку необходимо «отдать должное» за то, что на фоне снижения
доллара против евро до рекордного уровня, индексы выглядят довольно устойчиво…
Тем не менее, слабость фондового рынка Европы может спровоцировать значительное
закрытие прибыльных позиций… Объемы торгов сегодня предельно малы, поскольку
многие инвесторы «устроили» себе продолжение Дня Благодарения и взяли выходной…
Для фондового рынка сессия будет сокращенной до 18:00 GMT… 


Сейчас по EURO-DOLLAR упоминаются 2 уровня истечения опционов:  $1.2035 и $1.2050.
Трейдеры говорят, что если и они «не сыграют большой роли», то дорога для роста
единой валюты будет открыта. Однако те трейдеры, которые помнят выступления официальных
лиц Еврозоны, предостерегавших о нежелательности роста евро выше $1.2000, говорят,
что это не обязательно, поскольку присутствует и общее нежелание рынка способствовать
дальнейшему росту евро, т. к.  уровень $1.20 был целью на протяжении нескольких
месяцев. Однако другие трейдеры придерживаются мнения, что любое закрытие прибыльных
стратегических позиций будет компенсировано новым спекулятивным спросом на евро
при приближении к важному техническому уровню на $1.1930/35. 

Работа Алана Гринспена низко оплачивается.  
Alan Greenspan и Jean-Claude Trichet  могут быть самыми могущественными банкирами
мира, однако когда дело доходит до оплаты, они далеки от «вершины Вселенной».

В результате проведенного опроса выяснилось, что зарплаты тех, кто руководит
монетарной политикой ведущих развитых стран, не всегда соответствуют их уровню
ответственности. 
Это действительно так, независимо от того, несешь ли ты ответственность за всю
страну или только за ее ВВП, получается ли у тебя достигать поставленных центральным
банком целей или нет. 
Trichet, новый президент Европейского Центрального Банка, по предварительным
подсчетам зарабатывает $470,000 (включая премии), что ставит его в ранг самых
высокооплачиваемых банкиров в мире – пусть даже он и «управляет» второй по величине
мировой экономикой в мире с населением в 300 млн человек, производящих общий
годовой доход в $8 трл.
Чистая оплата работы Trichet составляет  $341,404, что относит его на 3-ий план
после его двух коллег из ЕЦБ.  Глава Банка Италии, Antonio Fazio зарабатывает
$743,070  и немного меньше него получает глава Банка Нидерландов, Nout Wellink
 - $371,415. 
Глава Банка Англии, Mervyn King стоит на 2-ом месте после Fazio среди стран Большой
Семерки, получая $446,784. Однако точно не известно. Оплата главы Банка Франции
является государственной тайной, Bundesbank Германии не показывает индивидуальные
зарплаты. 
Что до титана центральных банков, Greenspan, глава Федерального Резерва является
самым низкооплачиваемым среди стран Большой Семерки. Он зарабатывает $171,900.

"Репутация капитала, престижа, успеха, власти может перерастать в огромную важность
для «центрального» банкира," сказал Thorstein Polleit, Barclays Capital.
Мировая диспропорция огромна. Одним из высокооплачиваемых в мире банкиром является
глава денежно-кредитного института Гонконга, Joseph Yam, который зарабатывает
$1.14 млн. 
Академики попытались составить несколько моделей по «сокращению аппетитов» банкиров.
В Новой Зеландии есть система оплаты труда банкиров, которая непосредственно
зависит от выполнения инфляционных целей. 
Allan Meltzer, эксперт центральных банков и профессор экономики Carnegie Mellon
University  в Питсбурге, который оказывал помощь в разработке системы, сказал,
что это позволяет стимулировать ответственность и эта система себя оправдала.
За все время применения этой системы оплаты в Новой Зеландии, только один раз,
когда цели инфляции не были достигнуты, глава центрального банка подал в отставку.

Перейдем к ЕЦБ. За последние 5 лет центральный банк только один раз добился цели
в 2%. Так достигнута цель или нет? 
Во многих странах существовала своя система оплаты труда банкиров, которая ограничивалась
размером выделяемых бюджетных средств. Однако за последние 10 лет ситуация изменилась,
поскольку центральные банки получили большую политическую независимость. 
Глава  Merrill Lynch, например, зарабатывает $700,000 без учета премий и он является
самым низкооплачиваемым среди финансовых компаний, входящих в Fortune 100.
С другой стороны, глава Банка Англии, King получает  $446,784 (GBP 260,000),
что больше зарплаты премьер-министра Tony Blair, который в прошлом году получил
$294,798 (GBP 171,554). 

Германия: IG Metall Union требует роста зарплат на 4% в 2004 год. 
Профсоюз работников металлургии и электро-инженерии Германии, IG Metall, как
и ожидалось, в четверг заявили, что будет требовать  4%-го роста зарплат на 2004
год в процессе переговоров, которые начнутся через 2 недели.  
Первые переговоры должны начаться в середине декабря. 
IG Metall согласился, что профсоюз должен получить как минимум 3.5%-ое повышение
в качестве компенсации за 1.5%-ый рост инфляции. 
Традиционно сложилось так, что профсоюзы добиваются повышения в 2 раза меньше
требуемого. В этот раз, такие факторы, как рабочее время, будут фигурировать
в переговорах наряду с уровнем зарплат.  
По словам аналитиков, профсоюзы будут только на словах оставаться «враждебно
настроенными» и сами до последнего момента будут оттягивать решение этого вопроса,
пока сами не увидят очевидных признаков восстановления экономики, когда их требование
будет выглядеть более резонным.  
Тем временем, IG Metall остается наиболее влиятельным профсоюзом Германии, чьи
требования закладывают стандарты для других наций. 
ЕЦБ будет тщательно отслеживать «подобные разговоры» в следующем году, предупредив,
что его инфляционный прогноз на следующий год основывается на умеренности зарплат.



Dow +22, Nasdaq +8, S&P +1.52 
Основные индексы продолжают поступательное движение вверх. Лидерами торгов в
пятницу являются полупроводниковый сектор, автомобильный, секторы казино и ресторанного
бизнеса, а также секторы золота и алюминия. Ярко выраженных отстающих секторов
на торгах в пятницу нет. 
Среди компаний, входящих в Dow, наиболее отстающей является компания Johnson
& Johnson (JNJ 49.31 -0.39). 

Экономисты Lehman Brothers напоминают, что на следующей неделе выходят важные
данные по Еврозоне. Среди них ноябрьский PMI, который, согласно прогнозам, выйдет
52.3 после 51.3 в октябре.  Ожидают , что PMI в секторе услуг покажет 56.7 против
октябрьских 56. Также ожидается ВВП Еврозоны на уровне 0.4% кв/кв. 
Экономисты отмечают, что  восстановление экономики Еврозоны зависит от роста
внешнего спроса. 

События и экономические данные  прошлой недели дали возможность предположить,
что ЕСВ может повысить ставку быстрее, чем это предполагают многие участники
рынка. Два выступления Президента ЕСВ Jean-Claude Trichet на следующей неделе
должны внести ясность. Однако, официальная Европа не выглядит слишком обеспокоенной.
 На прошлой неделе было заявление, по поводу ужесточения  политики ЕСВ. В нем
говорилось, что ЕСВ скорее всего не изменит ставку до второй половины 2004 года
Меньше, чем неделю назад мы слышали более удачные мысли по этому поводу.

BOE RATE SURVEY: Экономисты считают, что МРС не повысит в декабре учетную ставку.
Большинство аналитиков считают, что на заседании 3-4 декабря ставка останется
без изменений на уровне 3.75%. Средняя верочтность повышения ставки составляет
30%, тогда как вероятность того, что ставка останется без изменений, составляет
70%. Это на 5% выше, чем результаты исследований, поведенных перед выходом Минуток
МРС. 
Комментарии со стороны King и MPC, Barker и Bean не оставили экономистам шансов
думать, что ставка будет повышена, несмотря на сильные экономические данные и
 превышение инфляционных целей. 

Dow +16, Nasdaq +7, S&P +1.03
Особых изменений на фондовом рынке не наблюдается. Забегая вперед, можно сказать,
что декабрь обещает быть для фондового рынка очень хорошим месяцем. 

Durable Orders, октябрь +3.3%, PI, октябрь +0.4%, PCE 0.0 Последние октябрьские
экономические данные оказались смешанными, демонстрируя большую осторожность
американского потребителя, в то время как промышленность получает большие заказы.
Это та комбинация, которая потенциально может резко замедлить рост, пока не "вспыхнут"
Рождественские продажи. 
Октябрьский показатель personal income вырос на +0.4%, однако Personal Consumption
Expenditures остались нейтральными. Дефлятор PCE составил -0.1%, отражаясь в
реальном PCE, которые остались нейтральными после снижения в 0.6% в сентябре.
Октябрьский показатель реальных PCE на 0.4% ниже средней за III квартал, поэтому
потребление заметно сократилось в начале IV квартала. Важный сезон покупок, на
протяжении которого магазины "делают" большую часть годовых продаж, еще впереди
и может способствовать резкому изменению прогноза. 
Замедление потребительских затрат в октябре произошло в основном по причине снижения
в 1.9% в real durables spending из-за снижения продаж авто. Реальные затраты
на nondurables и services выросли на 0.3% каждый. Однако, проблема не в доходах.
Заработные платы выросли на $8.0 млрд на росте доходов сферы услуг. Личные сбережения
выросли на $32.7 млрд с сентября, что привело к росту процента до 3.3% с 3.0%.
Октябрьские durable goods orders показали рост в 3.3% и выросли на 2.4% за вычетом
транспорта. Октябрьские данные говорят в пользу восстановления в промышленном
секторе. 
Компания Boeing заявила о 16 новых заказах против 8 в сентябре. 
Nondefense capital goods shipments выросли на 0.3%, что подтверждает рост коммерческих
затрат в IV квартале. Запасы промышленных товаров длительного пользования выросли
на 0.2%. Это рост предполагает, что inventories поспособствуют росту в IV квартале.


Несколько европейских ведущих исследовательских институтов (Euroframe network
) предоставили свои прогнозы по экономике Еврозоны на следующие два года. 
Согласно прогнозам Euroframe ВВП Еврозоны в этом году увеличится только лишь
на 0.3%, его рост составит 1.7% в 2004 году и 2.1% в 2005. 
"Остается высокая степень риска, что удешевление доллара продолжится и в дальнейшем
", что негативно отразится на росте в Еврозоне, говорит Президент Euroframe Gustav
Horn. 
Согласно сценарию Euroframe, допускается "стабилизация обменного курса евро,
в последующие два года,  на уровне E0.86 за доллар." 
Horn заметил, что также есть вероятность повышения ожиданий Euroframe по ВВП
Еврозоны. 
"Прогнозы по инфляции Еврозоны остаются относительно мягкими, поскольку курс
валюты оказывает давление на цены импорта, а выпуск остается ниже возможностей
полной загрузки мощностей," говорится в отчете Euroframe. 
Euroframe видит показатель Еврозоны HICP в этом году на уровне 2.1%, затем его
снижение до 1.8% в 2004 году и 1.5% в 2005. 
 Euroframe отмечает, что "недавний рост цен на нефть стал причиной дальнейшего
урезания ставки (в Еврозоне) в этом году." 
"Учетные ставки в Еврозоне на протяжении 2004 года останутся стабильными и начнут
постепенно повышаться в 2005 году," говорится в отчете. 
Касательно Германии Euroframe обращает внимание на тот факт, что пока в стране
не будет предсказана дефляция, "риск остается высоким." 
Согласно прогнозам Euroframe показатель HICP Германии в этом году составит 1.1%
и только 0.9% в 2004-05 годах. 
Во Франции, согласно прогнозам Euroframe, общий государственный дефицит в 2003
году 3.9% ВВП,   4.1% в 2004 году и 3.7% в 2005. 
Дефицит Германии в 2003 году будет 3.9% ВВП, 3.6% в 2004 году и 3% в 2005. 
Euroframe состоит из 9 основных европейских исследовательских институтов: CBP
Institute (Нидерланды), DIW (Германия),  Kiel Institute (Германия), ESRI Institute
(Ирландия), ETLA Institute (Финляндия), NIESR Institute (Великобритания),  OFCE
Institute (Франция), PROMETEIA (Италия) и WIFO Institute ( Австрия). 


Dow +14, Nasdaq +7, S&P +0.88
Индексы продолжают оставаться в узких диапазонах. На торгах в пятницу эти диапазоны
для Dow, Nasdaq и S&P 500 составили 40, 13 и 4 пункта соответственно. 
Корпоративных отчетов было немного. Объемы торгов составили NYSE: 325 млн. и
 Nasdaq: 521 млн.  
Рынок закрывается в 18:00 GMT.  

Товары и услуги по защите окружающей среды станут в будущем для немецких предпринимателей
одним из важнейших направлений экспортной продукции. По данным федеральной статистической
службы в Висбадене, опубликованным 28 ноября, их объем возрос в 2001 году на
19,3%.  В то же время на внутреннем рынке спрос на товары и услуги в области
защиты природы, водоемов, обеспечения чистоты воздуха, борьбы с шумом, утилизации
мусора, снизился на 0,1% и составил в 2001 году 10,1 млрд. евро. Общий объем
продукции отраслей, предлагающих свои услуги в области защиты природы, возрос
тогда на 3,7%. 



Фактическая приостановка действия фискальных правил Евросоюза на этой неделе
может иметь долгосрочное влияние на формы и темпы европейской интеграции в будущем.
Это порождает угрозу усложнения переговоров по поводу новой Конституции и поднимают
вопрос доверия к Европейской Комиссии. 
После болезненных девятичасовых переговоров во вторник, министры финансов отклонили
предложение исполнителей Комиссии о требовании к правительствам Германии и Франции
принять более жесткие меры для того, чтобы придерживаться определенных ограничений
бюджетного дефицита. 
Многие главы центральных банков Еврозоны недовольны решением министров финиансов.

Глава национального банка Австрии, член Совета ЕЦБ, Klaus Liebscher сказал, что
политическая "сделка" Ecofin была "нарушением духа, смысла и целей Пакта Стабильности
и его правил". 
Следуя Liebscher, управление финансовой политикой в зонах евро является "необходимым
поддерживающим элементов" работы ЕЦБ в поддержании ценовой стабильности. "Эта
"работа" не облегчилась вчерашним решением," сказал он. 
"С другой стороны, я отношу себя к числу тех, кто будет продолжать принимать
решения относительно монетарной политики на основании доступных данных и необходимой
информации," добавил Liebscher. "Я бы сказал, что подобные вещи (как "сделка"
Ecofin) приводят нас к определенному мнению, однако необходимо пронаблюдать,
что из этого выйдет." 
Президент ЕСВ Jean-Claude Trichet сказал, что соглашение по Пакту Стабильности
было достигнуто путем  возникновения "смертельной опасности" для Европейского
Монетарного Союза. 
Trichet сказал, что ЕСВ полностью поддерживает точку зрения Еврокомиссии, которая
испытала "глубокое разочарование" в свете решения, принятого министрами финансов
Еврозоны относительно Германии и Франции. Trichet призвал Германию и Францию
выполнить свои обязательства по сокращению бюджетного дефицита до уровня ниже
3% как можно быстрее.
Решение, принятое во вторник министрами финансов Евросоюза отсрочило применение
санкций против Германии и Франции. Это ограничивает маневренность монетарной
политики ЕСВ, - заявил EU Monetary Affairs Commissioner Pedro Solbes.
"Вето, которое наложил Ecofin, не даст ЕСВ возможность свободно маневрировать
при установлении уровня учетной ставки," сказал Solbes. 
Это решение "пошатнуло установленные институциональные процедуры " Пакта Стабильности
и дало Комиссии основания обратиться в суд (European Court of Justice)" для его
оспаривания. 
Министр Финансов Ирландии Charlie McCreevy сказал: "Мы считаем, что в данный
момент нецелесообразно вносить какие-либо изменения в правила Пакта." 
Официальный Дублин считает, что European Council имел возможность в последние
12 месяцев изменить условия Пакта. Кроме того, была отклонена возможность провести
серьезные изменения, такие как исключение инвестиционных расходов при подсчета
дефицита и оценку бюджетов на протяжении экономического цикла. 

В пятницу курс единой европейской валюты впервые со времени её введения в обращение
преодолел отметку в 1 доллар и 20 американских центов. Очередной взлёт евро и
обвал доллара не был вызван какими-то макроэкономическими данными, а потому напрашивается
предположение, что валютные спекулянты просто воспользовались затишьем на торговых
площадках, чтобы форсировать взятие очень важного с психологической точки зрения
рубежа. В четверг американцы отмечали День благодарения, поэтому биржи в США
были закрыты, а в пятницу они работали по укороченному графику. В такие дни на
всех финансовых рынках мира обычно снижается деловая активность. 
Теперь многое будет зависеть от первых двух дней следующей недели: если евро,
действительно, закрепится выше отметки в 1 доллар и 20 центов, то это может повлечь
за собой очередное и весьма резкое снижение курса доллара

Американская экономика все больше углубляется в IV квартал и продолжает демонстрировать
улучшение ситуации, но занятость выросла лишь незначительно, как показал в среду
последний обзор Федеральным Резервом американской экономики  "Beige Book". В
день смешанных статистических отчетов обзор показал, что «экономика в октябре
и начале ноября продолжала расти», и что хотя «темпы роста несколько различаются»
по регионам, «улучшение ситуации достаточно широкомасштабное и большинство регионов
показали рост в большинстве отраслей». 
В то же время рынок труда, который, по мнению Федерального Резерва, хранит ключ
от роста, достаточно уверенного для предотвращения дальнейшего снижения инфляции,
показал лишь незначительное улучшение. Федеральный Резервный банк Атланты подвел
итоги достаточно сдержанно, сказав, что «ситуация на рынке труда в целом стабилизировалась
после длительного периода ухудшения». Beige Book добавила, что в «целом по регионам
ситуация на рынке труда улучшалась либо стабилизировалась». 
Кроме этого, в отчете было сказано, что в некоторых регионах отмечено «снижение
количества увольнений и значительный спрос на временных работников». Но в некоторых
регионах компании «ждут заметного роста заказов, прежде чем начинать наем постоянных
работников». Рынок труда был назван «слабым» в регионах Даллас, Канзас Сити и
Сан-Франциско. 
Что касается промышленного сектора, то отчет Федерального Резерва показал, что
активность «выросла в большинстве регионов», но сказал, что «лишь некоторые отметили
рост занятости в промышленном секторе». На самом деле, большинство Федеральных
регионов обнаружило, что «рост занятости в промышленном секторе остается слабым».
В то же время отмечен рост количества используемых мощностей в ряде регионов.
 Регион Кливленда сообщил, что производители потребительский товаров не долгого
пользования используют практически все имеющиеся мощности.  В то же время Вeige
book сказала, что «планы по капитальным затратам в большинстве регионов изменились
слабо», а Chicago Fed сказал, что большинство затрат связаны с ремонтов и содержанием
имеющегося оборудования». (Эта информация совпадает с недавно опубликованными
Департаментом Коммерции данными по new orders for non-defense capital goods excluding
aircraft, которые выросли в октябре на 1.7% вслед за ростом в сентябре на 5.8%).
 На фоне сохраняющейся слабости рынка труда, обзор показал, что «ценовое давление
со стороны зарплат в основном слабое», хотя стоимость здравоохранения продолжает
расти. Цены на конечные товары и услуги «оставались стабильными» не смотря на
рост цен ряда затратных компонентов. 
Хотя, согласно данным Департамента Коммерции, объемы частного потребления в октябре
практически не изменились, Вeige book сказала, что большинство регионов «отметили
рост розничных затрат в годовом исчислении», и что «ожидания на праздничный сезон
в целом позитивны». Что касается продаж автомобилей, то они снижаются в связи
с прекращением стимулирующих программ в ряде мест. 
Как и о производственном секторе, было сказано об «общем улучшении» ситуации
в сервисном секторе экономики. 
Несмотря на ускорение роста экономики, обзор показал «слабую ссудную активность
в большинстве регионов». 

Что нас ожидает на следующей неделе?
Некоторые стратеги предполагают, что «блюдом» следующей недели станут данные
о создании новых рабочих мест в ноябре, которые будут опубликованы в пятницу.

В начале недели выйдет небольшое количество важных новостей за ноябрь – основное
внимание будет приковано к отчету по non-farm payroll. Средние прогнозы аналитиков
сводятся к росту показателя на +150,000, однако некоторые экономисты напоминают,
что в свете последних недельных данных по jobless claims и consumer confidence
есть вероятность увидеть больший месячный рост non-farm payroll. 
Однако, аналитики замечают, что в понедельник будет опубликован отчет Бюро статистики
труда и забастовок, поэтому экономистам лучше подождать его выхода для окончательного
заключения своих прогнозов. 
Peter Kretzmer, Bank of America, все еще "не уверен" в своем прогнозе по ноябрьским
non-farm payrolls, однако он определил нижний предел прогнозируемого диапазона,
ожидая рост в 100,000. 
Он утверждает, что "данные этой недели отражают снижение ВВП в IV квартале по
причине замедления потребительского спроса," однако с другой стороны, "капитальные
затраты, новые заказы и занятость говорят в пользу реального роста." 
В то время, пока он допускает, что его прогноз может увеличиться, он ожидает,
что забастовки в бакалеях Сент-Луиса и Калифорнии сдержат payrolls приблизительно
на 40,000. 
Однако, среди экономистов есть много разногласий относительно того, будут ли
вычтены бастующие работники Калифорнии из payrolls. Если да, то около 60,000
рабочих мест может быть не учтено. 
Peter Kretzmer утверждает, что размер роста ВВП в III квартале «привел нас к
критическому барьеру», направляя рынок труда на тропу восстановления.  
Alex Manzara, Refco, говорит, что последние публикации сильных экономических
данных подталкивают рынок к ожиданиям повышения ставок.   
Он также предположил, что рост беспокойств относительно инфляции, слабый доллар
и повышенное внимание к росту дефицита США, "может привести к негативному влиянию
на долгосрочные прогнозы." 
Кроме рayrolls, много других экономических отчетов будут опубликованы на следующей
неделе. Так, в понедельник выходят данные по авто продажам и ноябрьскому ISM.

Средний прогноз по ISM сводится к 57-58, с небольшим отклонением от октябрьского
показателя в 57.0. 
В среду выходит non-manufacturing ISM, а в четверг - jobless claims. И тот, и
другой показатель ожидаются с ростом.  
Последний раунд заявлений основных центральных банков на 2004 год припадает на
первые 2 недели декабря. Следующая неделя будет традиционной в преддверии заседания
Федерального Резерва 9 декабря. 

Евро консолидируется в районе долгожданного уровня $1.2000. 
Перспективы для доллара остаются крайне негативными и многие участники рынка
готовятся к продолжению восходящего движения евро накануне окончания года. 
Если рассматривать техническую картину, то для евро существует только одна дорога
– вверх. 
Tom Hobson, главный аналитик Merrill Lynch, говорит, что закрытие недели выше
июньского максимума $1.1932 послужит катализатором для дальнейшего удорожания
евро. 
"Мы уверены, что пробитие $1.2000 устанавливает новую цель восходящего движения
на $1.2125, 61.8% проекции нисходящего движения 1995/2000 годов," говорит он.

Кроме этого, есть вероятность того, что в первом квартале евро достигнет области
$1.24/$1.25,  добавляет Hobson.
Участники рынка были разочарованы неспособностью доллара подорожать после выхода
хороших экономических данных по США, а также безумием прессы после того как Франция
и Германия нарушили Пакт Стабильности. 
Похоже, ничто не способно удержать доллар от падения. 
"Это похоже на билет в одну сторону," говорит один трейдер из США, "и это меня
пугает." 
Bob Sinche, главный стратег Citigroup, обеспокоен тем, что к концу года сложилась
ситуация, при которой доллар ослабевает, а евро растет. 
В декабре доллар будет выглядеть слабым и перед Новым годом тенденция не изменится.
Особенно надо учесть, что участники рынка увеличили свои короткие позиции по
доллару и есть жесткая уверенность в одностороннем движении, говорит  Sinche
Sinche прогнозирует циклический разворот по доллару в 2004 году , а к концу этого
года видит курс евро по отношению к доллару в районе $1.2000. 
Что касается других валют, то USD/JPY весь день находилась в узком диапазоне
Y109.09 - Y109.65. 
Фунт, после того, как показал новый 5-летний максимум на $1.7240, немного скорректировался
к  $1.7220. Минимум дня был установлен на $1.7135. 
Золото весь день находилось в узком диапазоне   $395.50 - $398.75. 

Экономика США в следующем году будет извлекать выгоду из удешевления доллара.
Это связано с тем, что дешевый доллар выгоден для экспортеров и способствует
увеличению прибыли для фирм, ведущих дела за рубежом. Кроме того, сокращаются
инфляционные опасения. 
На протяжении 2003 года доллар потерял 10% своей стоимости по отношению к евро
и японской иене. Большинство экономистов из Goldman Sachs, Lehman Bros., Wachovia
и FleetBoston Financial прогнозируют  продолжение удешевления доллара в 2004
году. 
Paul Podolsky, FleetBoston говорит, что доллар будет снижаться даже если экономические
показатели превзойдут ожидания. 
Но это не так уж и плохо. Хотя удешевляющийся доллар и невыгоден для американцев,
желающих выехать за рубеж, и для фирм, покупающих продукцию в других странах,
есть и положительные моменты. 
Дешевый доллар делает американские товары за рубежом менее дорогими, тогда как
импорт дорожает. Это приводит к усилению конкуренции среди предпринимателей в
США, особенно, среди производственников. Кроме того, это позволяет фирмам повышать
цены и, как следствие, немного повышается инфляция. 
Высокие цены в данном случае не являются негативным фактором, поскольку FED очень
обеспокоен угрозой дефляции в стране.   Долго продолжающееся снижение цен может
привести к дестабилизации экономики. 
Снижающийся доллар также помогает наращивать прибыль компаниям, ведущими деятельность
за рубежом. Это связано с тем, что прибыли компании насчитываются в иностранной
валюте и при конвертации количество полученных долларов возрастает. 

Consumer confidence Британии в ноябре снизился в соответствии с опубликованным
в четверг отчетом GfK consumer confidence, Martin Hamblin.  
Сonsumer confidence index в ноябре снизился до  -6 с -3 в октябре. Martin Hamblin
GfK заметил, что снижение последовало за повышением ставок в ноябре Банком Англии.

«Восприятие» общей экономической ситуации в стране на следующие 12 месяцев снизилось
до –18 в ноябре с -15 в октябре и оказалось на самом низком уровне с мая. 
Ноябрь рассматривался менее благоприятным недели октябрь в плане основных покупок,
снизившись до +6 с +18. Это самый низкий уровень с декабря 2000 года. 
«Восприятие» развития личных финансов за последние 12 месяцев немного улучшилось
до -2 после снижений за последние 2 месяца. Ожидания относительно будущего показали
отметку +8 второй месяц подряд после поэтапного снижения с июля. 
Roger Wright, директолр исследовательской группы, сказал, что consumer confidence
снова снизился со своего пика в июле после периода неопределенности. Он сказал,
что повышение ставок, вероятно, повлияло на потребителей в определении ими правильного
времени для осуществления основных покупок. 
Однако, Alan Castle из Lehman Brothers, который рассматривал данные с учетом
сезонных колебаний, сказал, что «барометр» зарегистрировал -2 
в ноябре после  -1 в октябре и -2 в сентябре. 
Он отверг влияние повышения ставок и указал на то, что наблюдался позитивный
эффект на росте рынка недвижимости и ценных бумаг. 


Согласно заявлению представителей японского правительства, страна готова ввести
дополнительные пошлины на 30% импортируемых из США товаров общей стоимостью 85
млн. долларов. 
Эта цифра основывается на размере финансового ущерба, который был нанесен японским
производителям стали в результате решения администрации Буша о поддержке американской
сталелитейной промышленности. 
По замыслу  японского правительства, пострадать в результате контрмер должны
американские производители текстиля и пластика. 
Европейский Союз также предупредил США о готовности ввести ответные санкции в
отношении текстиля, обуви и овощей американского производства. 
ЕС готов ввести дополнительные пошлины на товары из США общей стоимостью в 2
млрд. долларов. Действие нового таможенного режима ЕС запланировано на начало
следующего месяца. 
Предполагается, что, как только американцы отменят стальные пошлины, ЕС в качестве
ответной меры откажется от введения пошлин на американские товары. 
10 ноября WTO подтвердила свое прежнее решение, согласно которому американские
тарифы на импорт стали объявляются нарушением международного торгового законодательства.

Постановление WТО отвергла американскую апелляцию и удовлетворило жалобы Европейского
Союза, Японии и Бразилии.


   TELETRADE