Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                   ЛЕНТА НОВОСТЕЙ КОМПАНИИ TELETRADE (ЧАСТЬ 1)

Перед открытием фондового рынка
Отчет Cisco после закрытия торгов в среду был неплохим, что привело к росту фондового
рынка даже после закрытия.
Cisco (CSCO 21.80) говорит о росте доходности по акциям на $0.17 на акцию. Доход
составил $5.10 млрд по сравнению с ожидавшимися $4.85 млрд, и вырос на 5.3% по
сравнению с прошлым годом. 
Экономические новости дня тоже радуют. New claims снизились до 348,000 с 391,000.
Это всего лишь единоразовое снижение, но оно может стать сигналом  улучшений
в сфере занятости. В пятницу ожидают выход данных по payrolls, которые прояснят
ситуацию. 
 Wal-Mart (WMT 57.92), заявил о росте продаж на  4.5%. Ожидания аналитиков составляли
4.2%. 
 Отчеты о доходах в четверг также хороши. Barr Labs (BRL 78.50) выросли на 2
цента, Becton Dickinson (BDX 36.50) выросли на пенни, Hewitt Associates (HEW
25.30) выросли на 2 цента и Rockwell (ROK 31.65) также выросли на пенни.  Clorox
(CLX 47.27) заявил о том, что доходы соответствуют ожиданиям. .
В последние дни позитивное настроение немного снизилось. Рынок показывал слабую
реакцию на хорошие новости. Новости продолжают выходить хорошими и восходящая
тенденция не нарушена. Фьючерсы на индексы говорят об открытии рынка с повышением.


Ian Shepherdson, главный экономист HFE, говорит, что, возможно, состояние рынка
труда США улучшается. Ожидания по октябрьским payrolls составляют +125k . 


CABLE 
Уровень сопротивления 4: $1.6885 линия сопротивления с 30 сентября
Уровень сопротивления 3: $1.6835 линия сопротивления нисходящего канала с 30
октября
Уровень сопротивления 2: $1.6805 21-дневный МА
Уровень сопротивления 1: $1.6780 максимум часа
Уровень поддержки 1: $1.6675 линия поддержки с 22 сентября & минимум 4 ноября
Уровень поддержки 2: $1.6590 область дневного скопления
Уровень поддержки 3: $1.6540 минимум 14 октября
Уровень поддержки 3: $1.6515 38.2% движения $1.7080 - $1.5615 
Фунт продолжает поддерживать нисходящее движение. Существует риск прохождения
под 5 и 21-дневные МА. С этого уровня предполагается снижение к  $1.6675, пробитие
которого приведет к более глубокой       коррекции до  $1.6590.


IMF – основные аспекты выступления
Рост обменного курса евро сдерживает восстановление экономики Германии.
 Шансы на постепенное восстановление Германии в 2004 году 'значительно возросли”
Экономические риски сбалансированы, но нельзя упускать из виду возможность быстрого
роста евро.
В краткосрочном периоде рост ВВП Германии подавляется ростом евро, слабым спросом
и налоговым давлением. 
Для Германии тяжело удержать в 2004 году дефицит бюджет ниже отметки 3%. Это
связано с сокращением налогов. 


Drew Matus, экономист Lehman, говорит, что сегодняшние данные показывают "рынок
труда выглядит лучше, и рабочие работают эффективнее. Если эти улучшения подтвердятся
в последующие месяцы, это даст возможность предположить ускорение восстановления
рынка труда." 
Экономисты Bear, Stearns говорят: "Мы уверены, что это знаки стабилизации на
рынке труда США, и продвижение к созданию новых рабочих мест.”


GREENSPAN – основные аспекты выступления
В своем выступлении GREENSPAN указал на то, что "некоторые сигналы прошедших
недель говорят о возможной стабилизации на рынке труда. Это может благоприятно
повлиять на создание новых рабочих мест. Сокращение запасов и некоторое улучшение
в деловой сфере может привести к увеличению количества нанятых людей. 
Инфляция остается низкой, но центральный банк не может позволить себе хотя бы
немного перестать наблюдать за ее развитием. 
GREENSPAN обеспокоен состоянием бюджета. Эти замечания негативно отражаются на
рынке бондов. 


Курс торгуется в районе 1.1420 и сохраняет склонность к снижению, но на рынке,
все еще склонном продавать евро, некоторые трейдеры полагают, что курс евро снизится
позже, но не известно, как много неприятностей он принесет до того. Также трейжеры
говорят, что такая торговля ниже фигуры ведет к появлению солидного спроса на
1.1390, и некоторые трейдеры считают, что он частично может быть связан с интересом
на покупку со стороны центрального банка, хоть реального подтверждения этим слухам
не обнаружено. Ключевым уровнем для курса остается зона ниже 1.1380, уровень
гепа после заседания Большой Семерки, а также упоминавшийся в разговорах опционный
барьер на 1.1370/75 и 1.1350 предполагают очень бурное прохождение этого района.



Курс нашел серьезный уровень поддержки на уровне ранее упоминавшихся ордеров
на покупку в районе технического уровня 1.6675, который привел к коррекции курса
выше 1.6700, недавно торговавшегося на 1.6725. Ордера на продажу на подходе к
1.6730 (50% от движения с 1.6782 до 1.6678), и более сильные на 1.6780/85. Ордера
на покупку отмечены на 1.6675. 


«Сегодня Гринспен вернул на верный путь своих коллег по FOMC, у которых, как
опасались многие, появились разногласия. Их мнение о том, что риски для экономического
роста «приблизительно равны» с каждым днем выглядят все более абсурдным. Гринспен
явно не верит  этому – и мнение скоро должно измениться. Ставки не будут расти
в ближайшее время, но если экономический цикл не будет продолжать идти по пути,
на который сейчас указывают экономические данные, Федеральный Резерв сможет сохранять
ставки на этом уровне до 2005 года», сказал Ian Shepherdson из HFE. 


Один технический трейдер полагает, что если технический уровень поддержки на
1.6675 будет пройден, курс может снизиться до 1.6625.


Bill Quan из Mizuho сказал, что речь Greenspan «была крайне хорошо сбалансирована».
Quan считает, что фраза о том, что «монетарная политика может быть более терпима»
четко говорит о том, что ставки останутся без изменений. 


На рынке широко обсуждается вопрос, знал ли Гринспен значения октябрьского отчета
по занятости, когда в ходе выступления сказал об улучшении ситуации на рынке
труда. У Федерального Резерва сейчас есть лишь часть данных, но он получит полные
данные о готовящейся публикации позже сегодня или завтра с утра. 


Ashraf Laidi из MG Financial считает, что основная масса снижения курса евро
с последнее время связано с открытием в начале октября спекулятивных позиций,
и  которые остаются открытыми по мере выхода позитивных американских данных.
«Мы считаем, что снижение курса евро связано скорее с такими позициями, чем со
сменой общего отношения в пользу доллара, говорит он. Laidi прогнозирует значение
курса евро к концу ноября на 1.1200, но позже предполагает постепенный рост курса
к концу года и в январе (до 1.1500 к концу января) на сезонных факторах. Смена
предпочтений монетарной политики ЕЦБ и отказ от склонности к снижению ставок
приведет к росту курса евро, и Laidi прогнозирует рост курса евро к октябрю 2004
года до 1.2500. 


Утренняя нестабильная торговля опять дала заработать продавцам с активизацией
продаж и снижением Nasdaq в негативную зону. В целом картина говорит о негативном
тоне торгов, т.к. количество продаваемых акций превышает количество покупаемых
на NYSE и Nasdaq. Одной из причин снижения Nasdaq оказалось снижение полупроводникового
сектора. Кроме сектора розничной торговли, активность снижалась во всех секторах,
учитывающихся в индексах голубых фишек.  Рост последнего связан с сильными результатами
продаж в сетях магазинов, аналогичных Wal-Mart (WMT 57.99 +0.09).


Так как пока рынок более склонен к покупкам доллара, комментарии Трише по поводу
его желания нормализовать валютную политику азиатских стран с целью «их постепенного
и прямолинейного удорожания», вероятно, еще не раз будут обсуждаться. Но когда
отношение к доллару опять ухудшится, стоит помнить, что Трише разделяет мнение,
что такая коррекция курса должна относиться «и к доллару и к евро». Т.е. он считает,
 что евро уже взял на себя достаточную долю снижения курса доллара, и что дальнейшие
коррекции курса не должны отражаться на EUR/USD. Центральным банком обсуждается
возможность снижения курса доллара относительно азиатских валют, но реально мнение
рынка по этому поводу заключается в том, что в лучшем случае курс евро будет
медленнее снижаться относительно доллара, чем азиатские валюты, и что евро опять
будет тестировать 1.2000. Стоить отметить тот факт, что негативное отношение
к доллару, сформировавшееся после заседания Большой Семерки, заметно улучшилось,
но все же очень многие считают, что доллар еще будет дешеветь в обозримом будущем.
Стоит отметить заявление Дуйзенберга в октябре этого года, в котором он сказал,
что ЕЦБ будет делать все возможное, чтобы это снижение курса доллара было постепенным
и медленным. 


Недавний резкий рост курса до 1.1440, произошедшего на слабых объемах, трейдеры
приписали частичному закрытию позиций. Курс имеет потенциал вновь показать уровни
ночных максимумов и даже подняться выше, считает один трейдер, ссылаюсь на малое
количество заявок в преддверии завтрашнего отчета по занятости в США. Трейдер
говорит, что в общем для изменения настроения на продажу евро курс должен подняться
выше 1.1550. Основанием для такого движения могут послужить негативные для доллара
завтрашние данные, т.к. по его мнению для продолжения роста доллара отчет должен
быть очень сильным. Ожидания трейдеров очень выросли последнее время и публикация
данных по NFP ниже 100.000 может разочаровать покупателей доллара не смотря на
более консервативные прогнозы аналитиков.


JP Morgan считает, что комментарии Гринспена не изменили мнения о том, что ставки
долго останутся низкими. Мнение JPMorgan состоит в том, что «FOMC не будет менять
ставки до IV квартала 2004 года». 


Новоизбранный президент ЕЦБ Жан-Клод Трише не сильно отклонялся от подготовленного
ЕЦБ заявления, считает Michael Woolfolk из Bank of New York. «В то же время,
Трише сделал несколько важных комментариев по поводу валютной политики и пролил
дополнительный свет на коммюнике заседания Большой Семерки от 20 сентября», сказал
он. На вопрос о коммюнике, Трише неожиданно разговорился по поводу валютной политики,
откровенно подтвердив «политику сильного евро», которая, по его мнению, является
наиболее оптимальной не только для ЕЦБ, но и для других центральных банков. «Поскольку
ответственность за проведение валютной политики Еврозоны со времени введения
евро не была закреплена за какой либо единой структурой, распределяясь между
министрами финансов стран Еврозоны и официальными лицами ЕЦБ, становится очевидным,
что Трише для начала хочет взять ее проведение на себя», сказал Woolfolk. «Для
этого Трише решил взять ту же тональность касательно валютной политики, что и
его американские коллеги со своей «политикой сильного доллара», сказал Woolfolk


После закрытия Лондонской сессии курс снизился к 1.6660, сорвав не значительные
стопы ниже 1.6680. Трейдеры говорят, что немногим ниже текущего уровня могут
быть обнаружены дополнительные стопы. 


Основные индексы продолжают показывать минимум энергии и стабилизировались в
узких диапазонах. В качестве причины постепенного снижения рынков называются
снятие прибылей, что также привело к снижению Russell 2000 Small-Cap Index и
S&P 400 Mid-Cap. Большинство секторов не выказывают особых предпочтений по поводу
направления движения, хотя акции пивоваренных компаний значительно выросли. Рост
связан с повышением компанией Bear Stearns рейтинга Anheuser-Busch (BUD 50.01
+1.01) до Outperform с Peer Perform. Фирма сказала, что хорошие продажи Bud Light
нивелировали опасения по поводу снижения продаж Miller Lite, и что портфель брендов
компании продолжает усиливаться.


Курс колеблется в районе 1.1420, откровенно не желая повторить снижение под 1.1400,
как минимум пока. Трейдеры полагают, что курс не уйдет далеко от текущих уровней
в преддверии завтрашних payroll, что оставляет участникам время лучше подстроить
свои позиции под ожидания. В то же время краткосрочные счета сдержанно продают
евро, в то время как среднесрочные игроки скорее нейтральны, говорят трейдеры,
активно торгуя по кроссам вместо EYUR/USD. Ожидается появление покупателей курса
на 1.1380, в то время как рост сдерживается продавцами от 1.1465, хоть, возможно,
и не очень большими объемами. Выше этого уровня отмечены стопы.


Экономист Bill Quan из Mizuho считает, что в речи Гринспена проявились некоторые
нюансы. Гринспен не повторил фразу о «значительном периоде времени», а вместо
этого решил отметить, что «монетарная политика может быть более терпимой». Новая
фраза может говорить о том, что Федеральный Резерв уберет упоминание о «значительном
периоде времени» из официального заявления скорее раньше, чем позже, и заменит
ее более неопределенным заявлением о «терпимой» политике, считает Quan


С учетом широкого диапазона ожиданий (от 0 до 125 тыс. человек), ожидается волатильная
пятница, считает Eric Nickerson из GlobalEqon. «Для продолжения роста фондового
рынка и доллара необходим рост занятости в пределах 30,000-60,000», считает он.
Компонент занятости в сервисном ISM, опубликованном на этой неделе, предполагает
продолжение роста занятости в сервисном секторе, а сегодняшние jobless claims,
хоть и не входящие в обзор октябрьского отчета, как минимум говорят о большей
активности на рынке труда, говорит он. «Еще одним моментом, на который мы будем
обращать внимание при оценке завтрашних данных, будет рост средней рабочей недели
до 33.8 часов, который может говорить о большей уверенности работодателей в росте
экономики», считает Nickerson. Рост недели на 0.3% приведет к росту отработанных
часов выше значения III квартала 2003 года», добавил он. В целом Nickerson ожидает,
что уровень безработицы останется на 6,1% при рыночных ожиданиях с 6.0% до 6.3%.


Bernanke, «голубь» FOMC, противоречит оценкам Гринспена и считает, что еще есть
«значительное количество» возможностей для проведения более подходящей монетарной
политики, и что «преждевременно» говорить о восстановлении на рынке труда. Bernanke
сказал, что есть некоторые признаки оздоровления на рынке труда, но они пока
еще очень неуверенные. Рынок труда будет оставаться слабым, отражая рост производительности
и более высокую стоимость рабочей силы. Он предупреждает, что если рынок труда
не начнет восстанавливаться, это может угрожать дальнейшему восстановлению роста
в экономике. 


Jobless claims снизились на 43,000 до 348,000 на неделе, закончившейся 1 ноября
в сравнении с пересмотренным значением в 391.000 на предыдущей неделе, заявил
Департамент труда, отметив, что снижение связано с ситуацией в Калифорнии. Initial
claims вышли значительно ниже ожидавшихся  рынком 380,000, и даже ниже наиболее
оптимистичного прогноза 375,000. 
Представитель Департамента труда заявил, что снижение связано с окончанием разногласий
в Калифорнии.  Также он добавил, что «на данных могли отразиться некоторые неточности
в корректировке на сезонные колебания», и призвал аналитиков оценивать 4-недельный
средний, снизившийся на 10.000 до 380.000, наименьшего значения с 10 марта 2001
года, когда его значение составляло 377.250. 
Continuing claims снизились на 22,000 на неделе до 25 октября до 3.511 млн. 


Курс находится не далеко от максимумов на 110.27, но не проявляет особой склонности
к движению выше с учетом снижения EUR/JPY, продолжающего сдерживать рост курса.
Объемы торгов также не впечатляют, говорят трейдеры, и ордера на продажу на 110.50,
вероятно, ограничат рост курса до завтрашней публикации данных по безработице
в США.


Фондовый рынок продолжает постепенно расти, т.к. продавцы отказались от своих
намерений. Покупатели активизировались после обеда и выказывают предпочтение
технологическим акциям. Cisco (CSCO 22.91 +1.11), наиболее активно торгующаяся
на Nasdaq акция, продолжает расти на более сильном, чем ожидалось, отчете за
I квартал 2004 года (октябрьский) и последовавших за ним двух повышений рейтингов
компании. Вслед за ней растут акции других производителей коммуникационного оборудования,
вместе с акциями полупроводниковых компаний и производителями программного обеспечения
 . 

Nikkei добавила несколько новых моментов для обсуждения политики интервенций
Японии и дебатов вокруг такой активности. Газета полагает, что появился ряд признаков
того, BOJ и MOF начинают все больше придерживаться единых взглядов по этому поводу,
чем это было в прошлом. Исторически Банк Японии сдерживал инициативы Министерства
Финансов. Газета отмечает, что Банк Японии последовательно повышает current a/c
target, уровень находящихся в банке депозитов частных банков, чтобы отвечать
рекордному уровню проводимых в этом году интервенций. Но как долго это сможет
продолжаться не оказывая влияния на монетарную политику, становится все более
важным вопросом. Объемы интервенций, согласно комментариям официальных лиц Министерства
Финансов, достигли установленного законом предела. В следующем году этот предел
может вырасти до 100 трлн. йен. 
Дополнительно Nikkei отмечает, что специальные правительственные счета для фондов
в иностранных валютах, которые в большой степени инвестируются в казначейские
облигации, в этом году потеряли 5.7 трлн. после того, как в 2001 году выросли
на 2.2 трлн. йен, что связано с продолжающимся ростом курса йены.  
Nikkei приходит к заключению, что проводимые Министерством Финансов интервенции
в поддержку доллара хороши для всех, сдерживая рост йены и таким образом помогая
японским экспортерам, в то же время помогая США сдерживать рост дефицита платежного
баланса покупками казначейских облигаций, что и является основным виновником
убытков на специальных счетах. 

Экономисты начали публиковать предварительные комментарии по октябрьскому отчету
по занятости. Anthony Karydakis из Banc One сказал «основное в отчете заключается
не в том, начнут ли расти payroll в ближайшие месяцы или нет, потому что начнут.
Вопрос в том, будет ли их рост настолько быстрым и значительным, чтобы подтвердить
ожидания рынка по росту ставок на 50 б.п. в первом полугодии следующего года».
Он считает, сто для начала снижения уровня безработицы необходим постоянные ежемесячный
прирост payroll на 150-200 тыс. человек. При этом он отмечает, что ожидания роста
в октябре находятся в диапазоне 0-125 тыс. Также он ожидает роста рабочей недели
и среднечасовой зарплаты в качестве компенсации их снижения в сентябре.


Трейдер отметили проход выше 1.5700, недавно истекший опционный барьер. Говорят
о срыве стопов выше 1.5700, но рост выше 1.5714 ограничен продажами американских
участников.


Фондовый рынок снизился, т.к. инициатива покупателей не получила поддержки. Основные
индексы опять снизились в район цен открытия торгов, т.к. вчерашние максимумы
оказались непреодолимым уровнем сопротивления. Беспокойство по поводу оценок
стоимостей превысили оптимизм от сегодняшних отчетов и экономических данных.
Так, Jobless claims за неделю, окончившуюся 1 ноября, снизились на 43.000 до
348.000 – минимальный уровень за последние 34 месяца. Их резкое снижение привело
к снижению 4-недельного среднего до 380.000, что некоторые расценили как недвусмысленный
признак усиления рынка труда. Будучи традиционно позитивным фактором для фондового
рынка, сегодня эти данные расценили как признак того, что Федеральный Резерв
ближе подошел к решению о повышении ставок, особенно в свете повышения на этой
неделе ставок Банком Англии и Резервным Банком Австралии на 25 б.п.


Осторожно оптимистичный Глава Федерального Резерва Алан Грипспен сказал в четверг,
что Федеральный Резерв может быть «более терпим» по поводу роста процентных ставок
в ситуации низкой инфляции при возможности ее дальнейшего снижения, чем в прошлом.
Но добавил, что никакой центральный банк не должен быть бдительности при растущей
инфляции. 
В своих комментариях он высказал смешанные оценки предстоящему развитию ситуации
на рынке труда перед публикацией октябрьского отчета по безработице. Вслед за
комментариями, высказанными после решения оставить ставки без изменений на заседании
FOMC на прошлой неделе, он сказал, что рынок труда «вероятно, стабилизировался»,
добавив, что «картина в сфере занятости остается слабой». Он отметил появление
признаков улучшения ситуации с созданием рабочих мест, особенно в свете необходимости
начала увеличения объемов запасов для удовлетворения растущего спроса. Но он
сказал, что есть несколько путей развития этой ситуации.
Выступая после публикации данных о росте производительности на 8,1% в годовом
исчислении в III квартале, Гринспен сказал, что быстрый рост производительности,
хотя бы временно, будет способствовать тому, что фирмы увеличат производство
без найма новых работников. К тому же он поставил под вопрос рост спроса, сказав,
что на фоне действительного увеличения капитальных инвестиций, объемы частного
потребления «явно несколько снизились». Озабоченность по поводу ситуации на рынке
труда продолжает влиять на потребителей и может привести к снижению их оптимизма
и затрат. 
По поводу увеличения занятости в частном секторе, Гринспен сказал, что деловые
круги «должны убедиться, что экономический рост будет более чем краткосрочным».
С этой точки зрения Гринспен явно высказался о намерении Федерального Резерва
сохранять ставки на текущем уровне еще какое-то время, но не повторил его и FOMC
комментария о том, что текущая монетарная политика будет адекватной «на значительный
период времени».
Отметив ряд позитивных данных по американской экономике, Гринспен  был сдержан
в характеристиках текущей ситуации и перспектив ее развития, особенно касательно
рынка труда. Он отметил, что рост ВВП в III квартале «явно превышает темпы, которые
могут сохраняться в долгосрочной перспективе». Он сказал о различиях между потребительскими
затратами и затратами в сфере бизнеса. «Потребительские затраты несколько замедлят
это снижение роста, новые заказы, полученные производителями капитального оборудования,
за исключением авиации, увеличились при наличии не выполненных еще заказов –
эти данные говорят о вероятном продолжении роста затрат на оборудование», сказал
он.

Основные индексы возобновили рост, поднявшись до новых максимумов дня. Продолжающийся
рост технологического сектора оказали поддержку общему росту рынка. Появление
спроса на акции в последние часы торгов – это тенденция, сформировавшаяся в ряде
последних сессий – рынок открывается со снижением, после чего постепенно растет.
Такое оптимистичное завершение торгов подтверждает общее бычье настроение на
рынке, который может привести индексы к впечатляющему закрытию года. Стоит отметить,
что сегодня рынок начал расти не зная результатов завтрашнего отчета по занятости
в США. 

                          Служба новостей компании Teletrade