Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

Лента новостей за 04.11.2003г. (часть 2)

Фьючерсы фондовых рынков говорят о частичном снятии прибылей сегодня утром
Вчерашнее ралли было подкреплено сильными данными ISM Index, который вышел на
уровне 57.0 и говорит о дальнейшем восстановлении промышленного сектора в октябре.
Также был ряд менее важных отчетов, которые по сумме были позитивны.  Но в целом
это лишь поддержало общее бычье настроение. Сегодня не много новостей, и на открытии
нас ждут продажи.
Отчеты компаний продолжают впечатлять. Вчера после закрытия торгов Cephalon (CEPH
46.42) объявил о доходах в на акцию, на 6 центов превысивших ожидания, а также
сказал, что он купит Cima Labs (CIMA 31.31). MetLife (MET 31.51) отчитался в
рамках ожиданий. United Surgical (USPI 30.65) на 3 цента превысил прогнозы по
доходности акций и повысил оценки IV квартала. 
Разочаровал вчера Fair Isaac (FIC 63.98), чьи доходы и доходность акций не дотянули
до ожиданий.
Сегодня утром Gillette (G 32.50) объявил о доходности акций на 5 центов выше
ожиданий – доходность акций апо сравнению с прошлым годом выросла на 24%, а доходы
компании на 10.9%. 
MBIA, Inc. (MBI 59.64) объявил о доходности акций на 6 центов выше ожиданий,
Masco (MAS 27.78) объявил о доходности акций на пенни выше ожиданий, и Emerson
(EMR 57.64) – на 4 цента. 
Менее впечатляющий отчет опубликовал страховой брокер AON (AOC 22.14), на пенни
не дотянувших до ожидавшейся доходности и показавших более низкие доходы, а также
Clear Channel (CCU 41.40), также на пенни не дотянувший до ожиданий. Но в целом
отчеты являются позитивными. Это будет очень сильный квартал. 
Другие корпоративные новости включают получение Carl Icahn разрешение FTC на
приобретение большей доли Eastman Kodak (EK 24.21). Само по себе это ничего не
значит, но может привести к спекуляциям.
Экономических новостей сегодня нет. Основное внимание приковано к пятничному
отчету по  занятости. Ожидается рост payrolls на 50 – 70 тыс. человек. Но перед
этим в среду будут опубликованы сервисные ISM и в четверг New Claims. 
Изменились рейтинги нескольких крупных компаний. 
 JP Morgan повысил рейтинг Hewlett-Packard (HPQ 22.70) до "overweight", а SG
Cowen повысил рейтинг McDonald's (MCD 25.39) до "strong buy". Deutsche Securities
снизил рейтинг MetLife, в то время как Goldman Sachs снизил рейтинг AT&T Wireless
(AWE 7.26) до "underperform" (sell). 
После вчерашнего роста многие откроются сегодня со снижением. Позже индексы начнут
расти. Такой прогноз может осуществиться или нет, но тенденция основана на общем
бычьем настрое. Он остается в 
силе. 


Курс торгуется в районе 1.5630, что значительно выше 1.5600, сдерживавшего рост
курса несколько последних месяцев. По слухам, курс покупался британским и швейцарским
банками при движении через 1.5600, и, также по разговорам, спрос, связанный с
торговцами опционами, может продолжить рост курса. Стопы упоминаются выше рынка.
Также ходят разговоры об опционном барьере на 1.5650.


Повышение Банком Англии ставок на 25 б.п. не обязательно приведет к росту фунта,
т.к. рынок уже учел в цене такое решение, сказал стратег из JPMorgan Chase. JPMC
отчет Flow of Funds показал, что объемы длинных позиций по фунту практически
в четыре раза превышают среднее значение последних лет. Но, хоть первичная реакция
будет ограниченной, стратег считает, что стерлингу еще есть куда расти. «Сразу
после ожидаемого роста ставок мы ожидаем лишь ограниченный рост фунта с учетом
рыночной позиции о ожиданий», сказал он. «Но в начале следующей недели, в то
же время, мы предполагаем дальнейший рост фунта, поддерживаемого более высокими
ставками в Британии, а также не прямо на ожидаемом нами разочаровывающем отчете
по занятости в США в пятницу и последующей за этим продажей доллара», сказал
он. 


Минимальное значение курса составило 109.94. Курс откатил на более оптимистичных
покупках, т.к. трейдеры говорят о расположенных ниже значительных ордерах на
покупку со стороны японских участников рынка, возможно, связанных с Министерством
Финансов Японии. Трейдеры говорят, что аналогичные слухи ходили ночью, но не
получили подтверждения. По разговорам, ниже 109.80 находятся значительные стопы.


Курс торгуется выше 0.6850 на фоне роста EUR/USD, а фунт не смог подняться к
1.6800. Если курс сможет уверенно подняться выше 0.6855, то ожидается продолжение
ралли к 0.6880/85. Ордера на покупку отмечены на 0.6825, более сильные на 0.6810/00.


Рост ISM соответствует росту durables goods orders в годовом исчислении на 10%,
говорит экономист Ian Shepherdson из HFE. Он считает, что  это не соответствует
«приблизительно равной» оценке рисков для роста, объявленных Федеральным Резервом.



Уровень сопротивления 4: $1.6905 Дневной минимум 31 октября 
Уровень сопротивления 3: $1.6880 50.0% oт движения $1.6675 - $1.7080 и 5-дневный
МА 
Уровень сопротивления 2: $1.6800 21-дневный МА 
Уровень сопротивления 1: $1.6770 Часовые пики и 23.6% от движения  $1.6675 -
$1.7080 
Текущий уровень: $1.6756
Уровень поддержки 1: $1.6675 Дно текущего движения на Азиатской сессии
Уровень поддержки 2: $1.6660 Линия поддержки от 22 сентября 
Уровень поддержки 3: $1.6540 Дневной минимум 14 октября 
Уровень поддержки 4: $1.6515 38.2% oт движения  $1.7080 - $1.5615 
Комментарий: Курс должен подняться выше 1.6785 в ближайшее время, иначе импульс
начнет угасать. Индикаторы на часовых графиках выглядят перекупленными, и с указывающим
вниз дневным oscillators можно ждать снижения курса к минимуму на 1.6675. Снизу
основная линия поддержки находится на 1.6660. 


EUR/CHF вырос до свежего трехлетнего максимума после прохода выше 1.5620 на фоне
разговоров о широкомасштабных продажах франка, особенно против йены. Не смотря
на специфический интерес на продажу CHF/JPY со стороны японских участников, мы
отметим некоторые исследования валютного рынка, поддержавшие эти продажи. Торгово-взвешенный
франк снизился до двухлетнего минимума, подчеркивая возобновление популярности
франка в качестве очень дешевой валюты при carry trades. На фоне массы слухов
и высказываний аналитиков по поводу желания восстановить короткие позиции по
доллару против ряда валют, идея о том, что в краткосрочной перспективе доллар
несколько вырастет, также привело к частичному переключению из доллара как основной
валюты в пользу франка. При этом торговцы франком чувствуют себя в безопасности,
т.к. SNB не будет сдерживать этого движения. 
Мы отметим покупку японской Shin Etsu части Swiss Clariant за 380 млн. франков.


Один трейдер предположил, что евро вырос на данных Challenger, т.к. трейдеры
посчитали, что высокий уровень увольнений могут привести к менее оптимистичным
payrolls в пятницу. В то же время никакой четкой корреляции между этими индикаторами
не может быть. Евро остался ниже 1.1500/10, на котором ранее отмечались ордера
на продажу, но некоторые трейдеры говорят, что курс должен вырасти до 1.1550
для исчезновения текущей перепроданности и появления хороших уровней для продажи.

В октябре было объявлено об увольнении 171,874 человек, по сравнению с сентябрьскими
76,506. Эти данные не учитывают сезонные колебания. 
Уровень увольнений октября этого года на 2.3% ниже, чем в октябре 2002 года.

Наибольшее число увольнений приходится на автомобильный сектор (28,363), сектор
розничной торговли (21,169), телекоммуникаций (21,030) и промышленных товаров
(17,484). 
В 2003 году максимум увольнений пришлось на государственный сектор и предприятия,
не ориентированные на прибыль (163,886). Для сравнения, в октябре 2002 года в
этой же сфере количество уволенных было только 79,742. 
"Такие факторы, как улучшение технологий производства и консолидация работают
против создания новых рабочих мест. Любое увеличение на рынке вакансий в ближайшее
время будет весьма незначительным," говорят аналитики. "Рост производительности
не помогает тем, кто ищет работу. Наоборот, это дает возможность компаниям как
можно дольше не нанимать новых работников." 

Экономисты Goldman Sachs повысили свои ожидания периода июль-сентябрь по ВВП
Японии до 2.2% по отношению квартал к кварталу. Прогнозы Goldman основываются
на  ожидании продолжения роста capital spending периода апрель-июнь и возобновлении
затрат на высокотехнологичную продукцию. Также они ожидают  "возобновления роста
экспорта". Экономисты говорят, что рост в третьем квартале был не только солидным,
"он покажет, что восстановление экономики вполне жизнеспособно и сопровождается
ростом капитальных затрат и внутреннего спроса."   И добавляют :"Это имеет большое
влияние на финансовые  рынки." 

EUROZONE: "Потребители Еврозоны касательно перспектив экономики настроены совсем
не оптимистично. Это связано с увеличением рисков в деловой сфере, поскольку
продолжается разочарование в возрождении экономики," говорит экономический обозреватель
Eric Nickerson, GlobalEqon. 
Он объясняет, что безработица сокращает количество потребителей. Улучшения в
деловой сфере возможны лишь при сокращении налогов и усилении внешнего спроса.
 Падение октябрьского consumer confidence во Франции только подтверждает, что
затраты потребителей могут сократиться больше, чем прогнозируют аналитики, а
рост экономики Еврозоны делает то же самое. 


Drew Matus экономист Lehman говорит, что обеспокоен состоянием октябрьских Challenger
layoffs. "Возможно, некоторую часть увольнений можно отнести на счет сезонности.
Но, несмотря на такой рост показателя, наши ожидания по payrolls остаются без
изменений и составляют +50,000." 

Greenspan в своем выступлении заметил, что недавно вышедшие показатели говорят
о бысторм восстановлении экономики. Возможно, это вселяет надежду на оздоровление
в сфере занятости.  
Но, в целом,  Greenspan предпочел воздержаться от комментариев по поводу перспектив
развития экономики. 

Экономисты Bear, Stearns говорят: "Даже несмотря на сильный рост layoff в октябре,
мы не намерены придавать слишком большое значение этому одноразовому увеличению
показателя. Большинство показателей рынка труда указывают на улучшения в сфере
занятости к началу четвертого квартала”.  Они заметили, что Challenger не учитывают
сезонных колебаний, а октябрь и в прошлые годы был месяцем повышения показателя
layoff. 

Dow +2, Nasdaq +1, S&P -2.61
В начале дня индексы торговались в отрицательной зоне. Однако, это снижение было
воспринято, как возможность для покупки. Участники рынка приняли во внимание
то, что ставка находится на самом низком за всю историю уровне, инфляция остается
низкой, а политика Fed соответствует экономической ситуации. Это дает возможность
утверждать, что восходящая тенденция на фондовом рынке не нарушится. 
Среди лидеров торгов во вторник – финансовый сектор, который, как правило, определяет
направление движения рынка. Аутсайдеры дня – сектор розничных продаж, фармацевтический
сектор, а также секторы компьютерного оснащения, полупроводников, телекоммуникаций
и нефтепереработки. 

Компания Novell Inc (NOVL) говорит о покупке Linux software developer Suse Linux
AG of Germany за $210 млн. наличными. IBM планирует инвестировать в Novell Inc
(NOVL) $50 млн. На текущих торгах акции компании выросли на 1.78 (+29.42%). 
Matritech Inc (NMPS) говорит об убытках в третьем квартале на сумму $1.7 million,
или 6 центов на акцию. или 6 центов на акцию. Годом ранее убытки составляли $2.1
млн или 7центов на акцию. Акции компании выросли на текущих торгах на 0ю54 (+30.00%).

Cima Labs (CIMA) будет куплена компанией Cephalon за сумму около $515 млн. Акции
Cima Labs (CIMA) выросли на 1.91 (+6.10%). 
Marvel Enterprises (MVL) говорит, что рост доходов в третьем квартале составил
85 центов на акцию. Однако продажи компании остались на предыдущем уровне. Кроме
того, компания обеспокоена, что рост годовых доходов будет ниже прогнозов из-за
высокого налогообложения. На текущих торгах цена акций компании снизилась на
1.54 (-4.87%). 
Mcdata Corp'B' (MCDT) говорит о том, что доходы компании в третьем квартале составят
около $93 - $95 млн, тогда как ожидались $107 - $112 млн. 
Gillette Co (G) в своем отчете говорит о росте доходов до $416 млн. или 41 цент
на акцию. По прогнозам экспертов она бы составила $354 млн. или 33 цента на акцию.
На текущих торгах акции компании выросли на 1.47 (+4.52%).

Премьер-министр Франции Jean-Pierre Raffarin во вторник заявил, что обменные
курсы ведущих валют, включая юань, должны лучше отражать экономические реалии.

"Основные международные валюты, такие как доллар, евро, а также китайский юань,
должны лучше отражать экономическую ситуацию в своих странах." 
Он говорит о необходимости структурных реформ для роста экономики в Европе, чтобы
не отставать от экономик США и Китая. 
"Мы должны придавать росту экономики приоритетное значение," говорит Raffarin.
 Raffarin также отметил, что для поддержания конкурентоспособности Европе следует
улучшить свои возможности сотрудничать с другими региональными блоками на валютных
рынках и зарубежными торговыми организациями. 
Кроме того, Европа нуждается большие промышленные группы, такие как Airbus и
Arianespace, которые являются финансово стабильными с достаточной финансовой
базой , чтобы успешно конкурировать на мировых рынках. 

EURO-DOLLAR: По мнению трейдеров, похоже, что евро продолжит восходящее движение
и протестирует зону $1.1545/45. Однако, поскольку слишком многие ожидают это
движение, евро или не дойдет до указанной цели, или же пробьет данную зону, зацепив
те небольшие объемы стопов, которые там расположены. 

Около 70,000 United Food и Commercial Workers, участвовавших в забастовке, не
учтены при подсчете октябрьских payroll. Однако, BLS не считает многих из этих
рабочих как бастовавших, так как часть времени им оплатили. Более того, магазины
наняли новых работников (общее число – около 14000).  Таким образом, речь идет
о двойном подсчете payrolls, которые будут учитывать как бастовавших, так и вновь
нанятых.  Позже придется вычесть эти цифры из общего числа payrolls. 

Экономисты Northern Trust говорят, что потребление в США в четвертом квартале
замедляется. Они указывают на снижение автопродаж в октябре и говорят о неблагоприятной
тенденции в ноябре-декабре. Кроме того, в октябре отмечают довольно низкие продажи,
не включая автомобили. 

The Securities and Exchange Commission и Massachusetts regulators во вторник
обвинили нескольких бывших брокеров Prudential Financial в мошенничестве относительно
тысяч трейдеров, работающих в фондах. 
 SEC выдвинула обвинения против брокеров Martin Druffner, Justin Ficken, Skifter
Ajro, John Peffer и Marc Bilotti, а также бывшего менеджера Robert Shannon, который
вроде бы одобрил действия брокеров. Massachusetts Secretary of the Commonwealth
William Galvin также обвиняет Druffner, Ficken, Ajro и Shannon, вместе с бывшим
Boston office manager, Michael Vanin. 
Брокеров обвинили после того, как Prudential получила в прошлом году около  25,000-30,000
писем от фондов, которые были весьма обеспокоены тем, что их брокеры были замечены
в неподходящем выборе времени для операций на рынке, но ничего не предпринимали,
для устранения проблемы.
SEC говорит, что бывшие брокеры обманывали фонды и их акционеров сокрытием своих
личностей. Их деятельность во вред клиентам продолжалась с конца 2001 года до
сентября 2003 года. 
Шестеро подсудимых до сентября 2003 года работали в Бостонском отделении Prudential
Securities – сейчас им совместно владеют Wachovia Corp. и Prudential Financial.


Японию волнует вопрос, может ли вернуться "Mr Yen," Eisuke Sakakibara. Это возможно,
если  Демократическая Партия Японии устроит сюрприз, вносящий смуту в воскресные
выборы.  Говорят, что только внесение имени Sakakibara как потенциального Министра
Финансов добавляет голосов для победы DPJ в выборах. 

Dow -18, Nasdaq -9, S&P -5.71
Несмотря на то, что индексы торгуются в отрицательной зоне, 10 из 30 компонентов
Dow продолжают оставаться на положительной территории. Лидерами среди этих составляющих
являются Caterpillar (CAT 74.97 +0.92), 3M (MMM 79.55 +0.76) и  McDonald's (MCD
26.06 +0.67). Наиболее отстающей на сегодняшних торгах являются компании  Johnson
& Johnson (JNJ 49.28 -0.50), IBM (IBM 89.12 -0.56) и Merck (MRK 44.06 -0.63).
 SG Cowen  повысил MCD до Strong Buy с Outperform 

DOLLAR-YEN: По словам некоторых трейдеров, хорошие покупки USD/JPY ожидаются
в зоне Y109.30/00. Стоп в таком случае надо ставить жесткий. Ниже данной зоны
от попыток купить USD/JPY следует отказаться.  

Президент Федерального Резервного банка Чикаго Michael Moskow указал на рост
курса доллара, происходивший до февраля прошлого года, как на один из факторов,
тормозящим активность в автомобильной промышленности США. Выступая на конференции
в Детройте он сказал, что «сильный доллар» привели к росту конкурентоспособности
американских производителей автомобилей, но добавил, что их мощности используются
далеко не в полной мере из-за сильной конкуренции из-за рубежа и со стороны заводов
иностранных компаний в США. «Согласно некоторым оценкам, американские автомобильные
компании могут производить около 20 млн. машин в год, что на 3 млн. выше средних
продаж в последние годы».
Не смотря на высокие объемы продаж в последние годы, даже после рецессии, Moskow
считает, что высокие цены на сырье снизили прибыльность в секторе. «Если отвлечься
от недавней ситуации, то динамика курса доллара в последние несколько лет привели
Большую Тройку к невыгодной ценовой ситуации и к значительному росту продаж импортных
автомобилей». 
В отличии от предыдущих деловых циклов, Moskow сказал, «не смотря на период замедления
роста, продажи легковых автомобилей  в целом оставались высокими в ходе всего
периода рецессии и постепенного восстановления». Он отметил, что «только в одном
квартале продажи снизились ниже 16 млн. единиц» в сравнении с в среднем 15 млн.
на протяжении середины 90-х. Но не смотря на столь оптимистичные данные, Moskow
добавил, что Большая Тройка детройтских производителей «лишь незначительно, если
вообще смогли, увеличили продажи и уступили часть доли рынка иностранным конкурентам».
Их доля рынка сократилась с 73% в 1996 до 60% в этом году. Он добавил, что Большая
Тройка увеличила продажи благодаря «значительному их стимулированию», что привело
к «снижению прибыльности от проданных автомобилей». «При более высоких фиксированных
затратах на рабочую силу, заводы и оборудование, становится дешевле продавать
машины при большом стимулировании спроса, чем закрывать завод», сказал он.
Moskow сказал, что американские производители «могу контролировать некоторые
дополнительные ценовые издержки» и что они называют не только предыдущий рост
курса доллара, но и «рост затрат на здравоохранение» и «суммы так называемых
официальных расходов, оплачиваемых увольняемым».


Gordon Brown сказал во вторник, что экономика Британии продолжает уверенно расти,
и что он не будет ломать собственные фискальные правила по поводу кредитования.
В интервью Brown сказал "Мы выполним наши фискальные правила и бюджетные обязательства».
Он сказал, что высказанные рядом комментаторов предположения о том, что он не
сможет этого добиться, основываются на мнении, что экономика Британии замедлит
свой рост. Brown сказал, что Британия является единственной из крупных индустриальных
стран, экономика которой продолжает расти последовательно, квартал за кварталом,
на протяжении последних шести лет, и что этот «уникальный рост, превышает рост
в других странах, и такая ситуация сохранится». «На текущий момент усиливают
рост две экономики – США и Британии, что является результатом стимулирующей монетарной
и фискальной политики, проводимых в них», сказал он. 
На вопрос об ожидаемом рынками повышении процентных ставок в Британии в четверг,
Brown сказал, что он не будет предвосхищать независимое решение Банка Англии.
И добавил «Экономика растет, и важно стабилизировать этот процесс … необходимо
понять тот важный факт, что процентные ставки исторически находятся на очень
низком уровне».  Но он также озабочен тем, чтобы ставки не выросли до высоких
уровней выше 10%, отмечавшихся в начале 90-х - «конечно, мы не намерены вернуться
к периоду начала 90-ч, когда процентные ставки были не приемлемы для людей в
результате политического провала правительства Консерваторов», сказал он.


«Мы увеличили ценовую цель по S&P 500 и прогнозы по доходности на 2003-04 годы»,
написал Chip Dickson, стратег Lehman Brothers. «На основании лучших, чем ожидалось,
корпоративных отчетов за III квартал и также признаки продолжения роста, мы повысили
прогнозы доходности S&P на 2003-04 годы до $54.75 и $60.00 с $53.25 и $58.25
соответственно. Основываясь на более высоких прогнозах по доходности, мы повысили
ценовую цель на ближайшие 12 месяцев с 1100 до 1150. Новая цель продолжает предполагать
P/E более 18.0x, и лишь отражает рост прогнозов по доходности. Прогноз не основывается
на предположении общего роста, и таким образом основанием для роста в 2004 году
послужат корпоративные отчеты».


TELETRADE