Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

   Лента новостей за 12.11.2003г. (часть2)

Перед открытием фондового рынка.
Поскольку в сегодня новостей нет, то рынок сосредоточился на том, что будет завтра.
Во вторник, индекс S&P 500 потерял  0.54, и, похоже, сегодня откроется нейтрально
или продолжит тенденцию вторника. 
Dow  потерял 119 пунктов и  S&P 11 пунктов за последние 3 дня. Это не много,
учитывая то, насколько далеко рынок может зайти, но тем не менее, снижение кажется
серьезным, поскольку оно произошло после выхода хороших данных по занятости США
в пятницу. Сейчас похоже на то, что рынок «ищет» повод для роста. 
Новостей сегодня мало. 
Во вторник, после закрытия, компания Abercrombie & Fitch (ANF 28.83) опубликовала
свой отчет, в котором заявила, что ее прогнозы на IV квартал не совпадают с прогнозами
аналитиков. ANF откроется с понижением. 
Computer Sciences (CSC 40.79) на пенни превысил ожидания по доходам и оправдал
прогнозы аналитиков относительно прибыли. 
Cisco (CSCO 22.35) заявил о небольшом приобретении на сумму $80 млн. 
Merck (MRK 43.87) заявил о прекращении исследований препарата от депрессии. Эти
новости могут повлиять на отдельные сектора, но на рынок в целом. 
Рынок ожидает толчка от чего-то более важного. Трейдеры (и аналитики) говорят
об отчете Applied Materials (AMAT 24.90), который будет опубликован в четверг
после закрытия. Wal-Mart (WMT 58.28) будет отчитываться в четверг утром, а Dell
(DELL 35.01) – также в четверг после закрытия. Новые данные по claims выходят
также в четверг, а PPI и Retail Sales – в пятницу. 
Рейтинги:
Prudential понизил рейтинг ANF,  в то время как  CSFB повысил CSC. Prudential
повысил Merck до "overweight".

При прохождении DOLLAR-YEN Y109.00 рынком были поглощены стопы и курс поднялся
до Y109.18, после чего снова вернулся к Y109.00. Трейдеры говорят, что на этом
уровне доллар продали модельные фонды и что ордера на продажу теперь находятся
на Y109.20.

EURO-DOLLAR зажат в узком диапазоне в области $1.1600 на фоне снижения по euro-yen
и росту dollar-yen выше Y109.00. 

Квартальный отчет Банка Англии показал… 
В своем ноябрьском отчете об инфляции, Комитет Монетарной Политики Банка Англии
повысил свой прогноз относительно экономического роста и  инфляции, которая в
ближайшие 2 года может превысить свой целевой ориентир. 
В отчете говорится, что  MPC рассматривает "общие риски роста минимальными,"
 а инфляционные риски "сбалансированными", что действительно подтверждается публикацией
лучшего отчета, чем предыдущий. 
Прогноз банка по RPIX сводится к  2.6%.
В соответствии с основным прогнозом, инфляция снизится в ближайшее время, "отражая
снижающееся влияние от цен на недвижимость ", после чего вернется к своему целевому
ориентиру. 
В отчете говорится о том, что внутреннее и внешнее ценовое давление может привести
к росту в среднесрочном периоде.
Были замечания относительно того, что рынок труда начал укрепляться, что приведет
к росту доходов.  
Инфляционный прогноз оказался «немногим выше» нежели в августовском отчете и
в этом отношении мнения членов Комитета разошлись, однако не кардинально. 
В соответствии с отчетом, ожидается больший рост ВВП, чем, снова-таки, в августовском
отчете. 
В предшествующем августовском квартальном отчете, BOE прогнозировал, что инфляция
резко снизится в краткосрочном периоде и останется ниже 2.5%  на протяжении 2004
года и лишь после этого увеличится. 
Августовский отчет показал рост RPIX до 2.64% к концу 2-х летнего периода, что
выше целевого ориентира в 2.5%.
Августовский отчет говорит, что инфляционные риски «минимальны». 
В этом месяце, банк заявил, что все основные риски сосредотачиваются вокруг прогнозов
относительно мировой экономики. 
Самым важным в отчете был прогноз «стабильного роста» потребительских затрат,
сильного роста  общественно-государственных расходах и «скромный» рост инвестиций.
Прогноз экономического роста был значительно оптимистичнее, чем в августе. 
Возвращаясь к августовскому отчету, BOE  заявил, что рост мировой экономики и
ее дисбаланс, а также обзор consumer spending и house price inflation в Британии,
так же как и рост доходов – все это было важным для прогнозов. 
Августовский прогноз показал, что перспектива роста ВВП такая же как и в мае,
с прогнозируемым ростом выше 2.5%.
В ноябрьском отчете говорится, что House price inflation была значительно выше
роста доходов и это «неприемлемо в среднесрочном периоде». Домовладельцы и арендаторы
могут пересмотреть размер своих отчислений по кредитам в соответствии с их доходами.
Отчет этого месяца говорит о том, что видны признаки «продолжения стабильности»
в валютном курсе национальной денежной единицы - стерлинге. 
MPC ожидает, что в 2004 году экономика США превысит ожидаемый рост, однако в
2005 году он снизится. 

Dow +16.67, Nasdaq +13.67, S&P +2.44 
Наблюдаемый рост можно объяснить предшествующими 3-мя сессиями снижения… Инвесторы
ожидают нового толчка для роста индексов к новым 52-недельным пикам… Сегодня
не ожидается никаких экономических отчетов… 

BOE KING: 
1.Обеспокоен уровнем задолженности потребителей.
2.МРС будет тщательно наблюдать за движениями зарплат.
3.Временные факторы подтолкнули RPIX к росту в краткосрочном периоде.
4.МРС внимателен к эффекту роста ставок на потребительские расходы.
5.Большие кредиты домохозяйств вносят неопределенность в инфляционный показатель.
6.Цены на недвижимость останутся без значительных изменений в грядущие 2 года.
7.МРС помнит, что рост цен на недвижимость связан с ростом доходов.
8.В краткосрочной перспективе существует риск роста рынка недвижимости.
9.Экономическое восстановление США замедлится.
10.Взгляд на мировую экономику немного изменился с августа.
11.Твердо уверен, что резервный запас Британии большой.
12.Не знает, будет ли достаточным последнее повышение ставки.
13.Банк Англии будет менять ставку в сторону роста или снижения в зависимости
от экономической ситуации в стране.

EURO-DOLLAR поднимается в зону $1.1635 на срабатывании стопов, но трейдеры говорят
об ордерах на продажу на $1.1640, которые, возможно, остановят движение. 

CABLE продолжает «упираться» в уровень сопротивления на $1.6760, где упоминались
ордера на продажу и стопы, расположенные на пробитии этого уровня. Дальнейшие
ордера на продажу замечены в области  $1.6780, вплоть до $1.6820.

EURO-DOLLAR: 
Уровень сопротивления 4: $1.1755 Вершина 30 октября
Уровень сопротивления 3: $1.1720 Дневная зона консолидации
Уровень сопротивления 2: $1.1680 61.8% от $1.1385 до $1.1860 
Уровень сопротивления 1: $1.1660 Дневной минимум 28, 29 октября 
Текущий уровень: $1.1635 
Уровень поддержки 1: $1.1585 Часовые пики/низы
Уровень поддержки 2: $1.1540 Дневной максимум 7 ноября 
Уровень поддержки 3: $1.1515 Часовая линия поддержки от 7 ноября
Уровень поддержки 4: $1.1455 Дневной минимум 10, 11 ноября
Комментарий: Техническая картина улучшилась после того, как евро прошел 13-дневную
линию сопротивления на $1.1530. На дальнейший рост указывает как  momentum, так
и slow-stochastics. 

Трейдеры говорят, что EURO-DOLLAR слишком агрессивно покупают, поднимая единую
валюту выше зону ордеров на продажу на $1.1640. Говорят о стопах выше $1.1650,
но основное внимание приковано к технически важной зоне - $1.1675/80 (61.8% от
$1.1385 до $1.1860). 

Выступление BOE King
Глава Банка Англии, Mervyn  King, в среду заявил, что еще слишком рано говорить
о том, достаточно ли повышения ставки на 25 пунктов для удержания RPIX  на целевом
уровне. Выступая с речью после публикации Ноябрьского отчета по инфляции, King
сказал, что BOE должен "быть начеку"  каждый месяц, контролируя колебания зарплат.

King также сказал, что подняв процентную ставку, MPC  учел потенциальный эффект
на сектор потребления, размер задолженности которого достиг исторического пика.

Большинство последних заголовков в прессе говорили о том, что высокий уровень
долгов и рост цен на недвижимость «вынудили» повысить ставку, но King сказал,
что MPC не фокусировал свое внимание на корпоративных долгах или ценах на недвижимость
при рассмотрении инфляции. 
Ни затраты потребителей, ни рынок недвижимости не показал того снижения, которого
ожидал комитет. King сказал, что ожидал довольно резкого снижения цен на недвижимость.

Картина по задолженности всех домохозяйств «без сомнения так ужасна, как говорится
в заголовках газетных статей», сказал он. 
Он добавил, что "некоторые домохозяйства с огромными долгами  будут сильно задеты
экономическими обстоятельствами  или  процентными ставками."  Он призвал кредиторов
к  "разумному финансовому планированию".
Он также предостерег потребителей "тщательно обдумывать размер кредита, который
они могут себе  позволить  исходя из своих доходов." 
В  отношении  output gap (разница между потенциалом экономики и ее реальным состоянием),
King  сказал, что геп очень маленький, "трудно поверить в то, что он был далеко
от 0-вого уровня".
Он также опроверг мнение, что MPC «перестарался» в изменении ставок. 
Он переоценил силу стерлинга с августа и сказал, что значительного роста не было.

Он также сказал, что монетарная политика была верным инструментом  для удержания
экономики и инфляции на приемлемом уровне. "В условиях эластичной экономики монетарная
политика дает нам все необходимое," сказал King. 
Фискальная политика не должна изменяться в ответ на краткосрочные перемены, добавил
он. 

Dow +18, Nasdaq +15, S&P +2.70
На торгах в среду основные индексы компенсируют убытки вчерашнего дня. Рынок
возвращается к своим 52-недельным максимумам, хотя многие аналитики согласны
с тем, что необходим катализатор для поддержания восходящей тенденции в ближайшее
время. Таким катализатором может выступить выход данных по Initial Claims или
PPI и Retails Sales. 
В долгосрочном же периоде фундаментальная картина для фондового рынка остается
благоприятной, поскольку ставка находится на самом низком за всю историю уровне,
инфляция умеренная, а политика Fed соответствует сложившейся в экономике ситуации.

EURO-YEN: По словам трейдеров, предполагается наличие ордеров на продажу в районе
Y126.70/ 127.00. Однако, объемы ордеров невелики. 
Снижение EURO-YEN в зону Y124.15 поставит под сомнение продолжение восходящей
тенденции.

Фундаментальные аналитики пытаются найти объяснение начавшемуся процессу продажи
акций. Помимо идеи о том что рынки уже надолго вперед оценили положительные новости,
нам предлагается идея о негативном влиянии на рост акций и прибылей компаний
повышения процентных ставок. Аналитики говорят, что продавцы могли бы предполагать,
что недавние новые свидетельства восстановления экономики приближают процесс
повышения процентных ставок. "Мы думаем, что инвесторы обеспокоены, что данные
были слишком хорошими", - сказал он в интервью CBS MarketWatch, подразумевая
сильные цифры по валовому внутреннему продукту в третьем квартале и рост занятости
в октябре выше прогнозов. "Так как процентные ставки находятся на небывало низком
уровне, я думаю, что инвесторы начинают ожидать, что краткосрочные вскоре должны
будут начать расти некоторое время в течение следующих шести месяцев. Эти опасения,
кажется, уже закладываются в рынок, судя по его динамике в течение прошлой недели
или в начале нынешней", - говорит Форелли. В то время как повышение ставок было
бы признанием того, что экономика оправилась, он полагает, что оно могло пошатнуть
психологию рынка из-за веры инвесторов в то, что повышение ставок замедляет рост
прибылей. 

DOLLAR-YEN: Согласно слухам, ордера на покупку находятся в районе Y108.50. 

Ноябрьский инфляционный отчет Банка Англии оправдывает более жесткую монетарную
политику, но опасения подрыва доверия потребителей требует очень осторожных и
продуманных действий со стороны МРС. 
Основываясь на этом проекте Neville Hill, экономист CSFB.Based говорит: "оправдание
повышения ставки выглядят безупречно.” 
В то же время Hill добавил, что опасения по поводу доверия потребителей приведут
к тому, что МРС вряд ли повысит ставку в следующем месяце. 
Alan Castle, экономист Lehman Brothers, сказал, что отчет по инфляции говорит
о том, что МРС серьезно обсуждал возможность повышения ставки на ноябрьском заседании
на 50 базисных пунктов. 
Отчет по инфляции "был более ястребиным, чем все ожидали. Однако я не хотел бы
наталкивать вас на мысль, что  и в декабе ставка будет повышена." 
Castle также говорит, что состояние потребительского доверия делает невозможным
повышение ставки в следующем месяце. По его прогнозам ставка вновь будет повышена
в феврале 2004 года, а не в мае, как раньше говорили Lehman Brothers. 
Отчет по инфляции также позволяет предположить, что рынки не ошибаются в своих
ожиданиях дальнейшего повышения. Согласно рыночным прогнозам ставка будет повышена
до  4.1% уже в первом квартале следующего года, до 4.8% - к четвертому кварталу
и до 5.2% - к четвертому кварталу 2005 года. 
"МРС следует выбрать такую линию поведения, при которой можно сохранить равновесие
между установкой инфляционных целей и потребительским доверием. " говорит George
Buckley, экономист Deutsche Bank.
Рынки могут прогнозировать повышение ставки к концу 2005 года на 150 базисных
пунктов, но "некоторые члены МРС были бы очень обеспокоены влияием такого повышения
на доверие потребителей,"  говорит Buckley. 
Что касается аналитиков, то они видят ставку на уровне 4% к марту 2004 года,
4.25% 
к июню 2004, и 4.50% - к сентябрю, на котором он и продержится до конца 2004
года. 

Ордера на продажу EURO-DOLLAR находятся в районе $1.1675/80. 

Европейская антимонопольная комиссия начала рассмотрение дела крупнейшего в мире
производителя программного обеспечения - американского концерна Microsoft. Европейский
союз обвиняет Microsoft в злоупотреблении своим доминирующим положением на рынке
операционных компьютерных систем. Нарекание комиссара ЕС по вопросам конкуренции
Mario Monti вызвал, в частности, тот факт, что Microsoft распространяет свою
операционную систему Windows в паре с программой Windows-Mediaplayer и тем самым,
пытается вытеснить с рынка конкурентов в области производства мультимедийных
программ. 
Ранее американское правосудие уже признало концерн Microsoft виновным в нарушении
антимонопольного законодательства. Однако тогда руководству концерна удалось
выкрутиться, заключив мировую сделку с американской администрацией, к которой
в последствии присоединилось большинство американских штатов. 
На этот раз все гораздо серьезнее.  В случае признания концерна Microsoft виновным
в злоупотреблении доминирующем положением на рынке операционных систем, Европейская
антимонопольная комиссия может наложить на него штраф на сумму в 3 миллиарда
и 200 миллионов американских долларов.

В среду на мировых валютных рынках неожиданно сильно вырос курс евро.
 Валютные дилеры объясняют ослабление доллара ростом напряженности в Ираке, где
в результате взрыва бомбы перед штабом итальянской военизированной полиции, погибло
12 человек. Тем не менее, большинство аналитиков считают, что теракты в Ираке
не окажут длительного негативного воздействия на курс доллара. По их мнению,
сегодня на рыночную стоимость основных валют большее влияние оказывают экономические,
а не политические факторы. А в ближайшем будущем экономика Соединенных Штатов
будет расти быстрее экономики Еврозоны. Так, в среду совет немецких экспертов
по оценке общеэкономического развития заявил, что в 2004 году экономический рост
в Еврозоне составит 1,8%, в то время как в Соединенных Штатах совокупный объем
всех произведенных товаров и услуг увеличится на 4% процента. Однако при этом
немецкие эксперты выразили озабоченность ростом дефицита государственного бюджета
и внешнеторгового баланса США, который, по их мнению, может привести к понижению
стоимости американской валюты.

Dow +60, Nasdaq +24, S&P +6.27
Сейчас на рынке торгуется 590 млн. акций и 880 млн. акций на NYSE и Nasdaq, соответственно.
Лидерами дня являются технологический сектор и сектор биотехнологий, а также
сектор золота, алюминия и строительства жилых домов. 
Явных аутсайдеров на торгах в среду нет. Хотя секторы здравоохранения и нефтепереработки
находятся в отрицательной зоне. 

Wedbush Morgan Securities понизил рейтинг компании Friedman'S Inc'A' (FRM) до
"sell" с "buy" по сле того, как компания повысила ожидания роста своих задолженностей.
 На текущих торгах акции компании упали на 4.84 (-40.37%).
Акции Vaxgen Inc (VXGN) снизились на 0.51 (-5.18%), а акции FARO Technologies
(FARO) упали на 2.42 (-9.60%). 
Сразу 4 securities firms повысили рейтинг Central Parking (CPC) после того, как
компания заявила о росте доходов за третий квартал на 16%.  На текущих торгах
цена акций компании снизилась на 0.16 (-1.15%).
Ipayment Inc (IPMT) во вторник заявила о прибыли 29 центов на акцию. Это на 12
центов превышает прогнозы экспертов. На торгах в среду цена акций компании выросла
на 3.70 (+16.09%). 
Компания Akamai Technologies (AKAM) говорит, что China Telecom, ведущий провайдер
Китая, хочет использовать ее серверы для улучшения Internet в стране. Цена акций
Akamai Technologies (AKAM) повысилась на 0.67 (+6.47%). 
Cisco Systems говорит о покупке продукции компании  Latitude Communications (LATD)
на сумму около $80 млн. На текущих торгах акции компании выросли на 0.85 (+27.87%).

Акции фармацевтической компании Lexicon Genetics (LEXG) повысились на 1.09 (+21.33%).
 


CABLE: Ордера на продажу фунта расположены в зоне $1.6810/20. Ордера на покупку
-  в районе $1.6700/10. 

Federal Reserve Bank of New York говорит о замедлении в ноябре деловой активности
в технологическом секторе США. 
 Реальный Tech Pulse Index в ноябре показал 34.3% по сравнению с октябрьскими
38.1%. Номинальный индекс  в ноябре составил 31.5%, тогда как в октябре был 34.7%.
На протяжении прошлого года реальный индекс вырос на  32.9%, номинальный – на
23.6%. Таким образом, мы можем говорить о восстановлении технологического сектора
США. 
Тем не менее, рост реального Tech Pulse index на 32.9% за последние 12 месяцев
на 21% ниже, чем среднегодовой рост индекса за период 1995-2000гг. 
 Tech Pulse Index является суммой статистических данных, описывающих состояние
технологического сектора экономики. Индекс рассчитывается ежемесячно и учитывает
данные, которые влияют на сектор в целом. Эти данные включают инвестиции, потребление,
занятость, промышленное производство и отгруженную продукцию в технологическом
секторе. 


CABLE TECHS: Dave Solin видит фунт в свете предыдущих рекомендаций продавть валюту
при ее повышении. Он говорит, что фунт предлагает использовать движения фунта
наверх. Solin советует подождать пробития зоны поддержки $1.6635/50 перед добавлением
или восстановлением коротких позиций по фунту. 
Ближайший уровень сопротивления находится на $1.6825,  50% Fibo от падения фунта
с  максимума октября на $1.1075. 
Solin говорит, что стопы по коротким позициям следует размещать над линией сопротивления
в районе $1.6885/00, но при развитии нисходящей тенденции стопы нужно понизить.
Цель нисходящего движения он видит в районе $1.6525/45 и возможно даже в районе
$1.6375/90. 

Treasury Secretary John Snow, в своем выступлении в Albuquerque Chamber of Commerce
в среду повторил то, что накануне говорил во вторник в Phoenix, что "экономика
США с каждым днем становится сильнее."
Snow говорит: "В Америке сейчас рекордное число покупателей нового жилья и владельцев
домов." Объемы на фондовом рынке "возросли, добавив к благосостоянию инвесторов
с начала этого года около $2 трлн."


В среду министерство финансов Японии объявило о том, что в сентябре активное
сальдо текущего платежного баланса страны выросло на 37,6% по сравнению с аналогичным
периодом предыдущего года. Это связано с ростом экспорта. 
В сентябре показатель активного сальдо без учета сезонных колебаний составил
1,589 трлн. иен ($14,6 млрд.). Рост был во многом обусловлен повышением на 9,3%
экспорта до 46,31 трлн. иен ($425,64 млрд.). Этот факт еще раз подтверждает важное
значение, которое зарубежный спрос на японские товары и услуги оказывает на экономику
страны. 
Экономика Японии в последнее время начала стабилизироваться после длительного
застоя. Это происходит за счет увеличения поставок товаров в США, а также в другие
страны Азии. Рост активного сальдо продолжается третий месяц подряд.  В августе
сальдо увеличилось на 33,6%. 

Tony Crescenzi, Miller, Tabak говорит, что поведение рынка отражает  "рефляционную
политику Федерального Резерва."  Он говорит, что политика Fed сохранит свои позиции
при росте цен Казначейских обязательств. Tony Crescenzi  говорит: "Низкие процентные
ставки и более слабый доллар – хорошая новость для корпоративной Америки, отсюда
следует рост на фондовом рынке.” 

Dow +117, Nasdaq +39, S&P +12.25
Основные индексы торгуются в районе своих максимумов. 
23 из 30 компонентов Dow находятся в зеленой зоне. Среди лидеров текущего движения
Caterpillar (CAT 73.53 +1.58), IBM (IBM 90.86 +1.50), Altria (MO 50.01 +1.31)
и  Alcoa (AA 32.49 +1.07). 

Прогноз по ВВП Германии на 2004 год увеличится на 1.7%, если будет принят проект
правительства по снижению налогов, и на 1.5% - если этого не произойдет. Дефицит
Германии в следующем году составит 3.6% от ВВП в случае принятия проекта и 3.4%
- если его не примут. Оба прогноза ниже дифицита в 4.1% от ВВП на этот год, но
все еще выше нормы Пакта Стабильности в 3%. Wise Men видят ВВП EMU в +0.4% в
этом году и 1.8% - в следующем. Средний прогноз по инфляции EMU сводится к 2.0%
в следующем году, так же как и в этом. По прогнозам Wise Men, политика ECB останется
без изменений до конца 2004 года. Однако, они предостерегают, что при значительном
росте ликвидности в результате ускорения темпов развития экономики в ближайшее
время, ECB может поднять ставку, также как и снизить ее при резком росте евро.
Они также говорят, что вероятность резкого ослабления доллара в следующем году
очень мала, что "ударит" по экономике EMU. 

На фоне устрашающих заголовков, что трудящиеся США сейчас заменяется машинами
и дешевой иностранной рабочей силой, может показаться, что в настоящее время
ситуация на рынке труда так хороша как никогда. 
Однако, большинство экономистов утверждают, что еще много чего предстоит сделать
для этого, хотя восстановление может привести к мучительному замедлению. 
"Все мы все еще видим определенный спад на рынке труда, в некоторых разных отраслях,"
сказала Lara Rhame (бывший экономист Федерального Резерва, теперь - главный экономист
Brown Brothers Harriman).
Rhame и многие другие экономисты считают, что безработица, которая сейчас находится
на уровне в 6%, может снизиться до 5%, что, в свою очередь, может "заставить"
Fed задуматься над повышением ставок. Но до тех пор, пока этого не произошло,
рынок труда будет оставаться слабым по отношению к предыдущими восстановлениями
экономики. Тем не менее, перспектива есть: самого высокого уровня в 6.4% в 2003
году безработица достигла в июне. Для сравнения - уровень безработицы вырос до
7.8% после экономического спада 1990 - 91 годов и 10.8% после спада 1981-82 годов.

Тем, кто считает, что безработица снизится до 3.8% (показатель 2000 года) - придется
"немного" подождать. Необходимо помнить, что уровень в 6% длительный промежуток
времени считался оптимальным. 

   TELETRADE