Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

   Лента новостей за 20.11.2003г. (часть 2)

Перед открытием фондового рынка.
На фоне новых терактов в Турции рынок снова обернул свое внимание к геополитическим
событиям, что может привести к открытию рынка с понижениям. Однако данные по
Jobless Claims вышли хорошие, показав снижение на 15,000 до 355,00.
Тем временем:
Акции  Allegiant Bancorp Inc. перед открытием рынка в четверг выросли после того,
как 9-ый по величине банк США National City Corp.  заявил, что купит Allegiant
приблизительно за  $475 млн с целью расширения своего рынка в Сент Луисе. Акции
Allegiant  выросли до $27.00  после закрытия рынка в среду по цене в $23.40.

Акции  Hewlett-Packard Co. также выросли после того, как компания опубликовала
чистый квартальный доход, который более чем удвоился, а прибыль выросла на 10%.
После закрытия в среду, цены на акции Hewlett-Packard  составляли $22.17, на
данный момент они выросли в цене до $22.70.
Акции Kohl's Corp. выросли после того, как  Deutsche Bank повысил свой рейтинг
на акции на "hold" с "sell."  Акции Kohl's  выросли до $50  против цены закрытия
в среду в $48.92 на New York Stock Exchange. 

DOLLAR-YEN торгуется в области Y108.80, где находится верхняя граница зоны ордеров
на покупку, которая тянется вплоть до Y108.50. Трейдеры говорят, что при более
глубоком снижении есть вероятность вмешательства властей, однако многие и з них
уверены, что официальные покупки доллара против йены сегодня уже были. Стопы
– на снижении под Y108.50. 

EURO-DOLLAR показал $1.1970 на информации об эвакуации Белого Дома, однако курс
быстро вернулся к $1.1930. Торговля «Белый Дом» как пришла так и ушла после того,
как ситуация была выяснена и все оказалось «чисто».

Трейдеры говорят, что некоторые системы отметили по EURO-DOLLAR $1.2000. Однако
официальной вершиной дня считается зона $1.1970/75, хотя некоторые утверждают,
что максимум был на $1.1950. 

Средний прогноз по Leading Indicators, октябрь: +0.2% 

CABLE снижается в область $1.7030 после тычка в $1.7080/85 на новостях об эвакуации
Белого Дома. Если курс сможет вернуться и закрепиться выше $1.7050, следующая
цель - $1.7100/10. Ордера на покупку расположены на подходе к $1.7020. 

Трейдеры в замешательстве и не могут понять, что произошло с ордерами на продажу,
которые располагались выше $1.1950. Где же они? Может это было лишь преувеличение
рынка? Даже если они все-таки сработали, то насколько сильно это повлияет на
движение евро? Некоторые трейдеры говорят, что для определенности стоит еще раз
взглянуть выше и подумать, что же там все-таки произошло… а уж затем принимать
решения… 

Fed's Moskow: Инфляция – это не главный повод для беспокойства. 
Президент Чикагского банка Федерального Резерва, Michael Moskow «сгладил» риски
роста инфляции и сказал, что самым большим риском остается дезинфляция. 
До того, как затронуть вопрос об инфляции,  Moskow сказал:  "output gap" (разница
между потенциалом и реальностью) избыточной производственной мощности и безработица,
которые были «предоставлены сами себе» последние годы должны снизится, и чтобы
закрыть этот геп, реальному ВВП необходимо вырасти выше потенциала «на какое-то
время».
В своих комментариях  Moskow сказал, что "экономика усилилась,"  однако беспокойство
вызывает преждевременный рост инфляции. 
Moskow повторил  заявление FOMC 28 октября, что "вероятность нежелательного снижения
инфляции, пусть даже и незначительная, превосходит рост инфляции с уже низкого
уровня." 
"Сегодня, инфляция – это не главный повод для беспокойства, когда люди и организации
решают, сколько им тратить и сколько сберегать или инвестировать в будущее. Ценовая
стабильность позволила Fed  сохранять «приемлемую» монетарную политику в порядке
поддержки возврата экономики на путь роста." 
Moskow  не уточник, как долго эта «неопределенная политика» будет продолжаться,
однако, исходя из его комментариев можно сделать вывод, что он не торопиться
повышать ставки. 
"Несмотря на последние улучшения экономики, реально производство находится значительно
ниже своего потенциала, поэтому и имеем этот геп," сказал Moskow, добавляя, что
политика Fed "должна помочь стимулировать экономическую активность с целью сокращения
гепа." 
Он сказал, что рост ниже потенциала (по его мнению это 3% - 3.5%), приводит к
"output gap" и предостерег, что  "если реально экономика будет расти меньше своего
потенциала, это спровоцирует избыток рабочей силы и капитала, что, в свою очередь,
 окажет давление на инфляцию." 
Moskow сказал, "рынок труда все еще ключевое слабое звено," 
замечая, что  payrolls  все еще на  2,000,000 млн ниже пика февраля 2001 года
и что безработица "относительно высокая по сравнению с последними годами." 
Moskow  подчеркнул, что геп сократится, но он, однако, ничего не сказал о сроках.

"И хотя всегда присутствует доля неопределенности, я считаю, что есть причины
для оптимизма в отношении экономического роста,"  сказал он, добавляя, что производственный
рост, снижение налогов и монетарные стимулы создадут «основу» для сильного экономического
роста." 
Moskow указал на некоторые  "признаки улучшения," ссылаясь на  
"рост затрат домохозяйств во II и III кварталах ", а также на то, что 
"производственные затраты на оборудование и программное обеспечение значительно
выросли после длительного периода  застоя." 


Drew Matus из Lehman говорит: "данные по claims  продолжают говорить в пользу
роста  payroll – по нашим подсчетам, ноябрьский отчет по  payroll покажет новые
125,рабочих мест." 

BUSH ON TRADE: На пресс-конференции Bush-Blair Президенту США был задан вопрос:
как, по его  мнению, соотносится с принципами свободной торговли последние квоты
Китая на текстиль, ослабление доллара и  разногласия с WTO по поводу тарифов
на сталь. Bush уклонился от каких-либо ссылок на выборы и повторил, что администрация
является сторонницей свободной торговли. Он сказал, что надеется урегулировать
вопрос с китайскими коллегами. По поводу стали он повторил слова Powell в интервью
BBC, что будет выработано "временное решение."  
На рынке существуют предположения, что правительство делает и будет продолжать
делать все для того, чтобы обезопасить предстоящие перевыборы. Это может включать
в себя все выше упомянутые элементы, а такие игры уже таят в себе опасность.
Такое положение дел лишь усугубляет негативные настроения по доллару и ведет
к более агрессивной защите американских активов. 

США: Белый Дом  эвакуировался, Департамент Казначейства (расположенный по соседству)
закрыт.  Есть опасность воздушной атаки. 

EURO-DOLLAR: В прошлом часе пара достигла уровня сопротивления $1.1940. Согласно
слухам, ордера на покупку расположены в районе $1.1900, стопы – при пробитии
данного уровня. 

Американская ChevronTexaco <CVX.N> и французская Total <TOTF.PA> вышли из проекта
Апшерон на Каспии по итогам разведки, не обнаружившей достаточного объема углеводородов,
сказал Рейтер представитель Chevron Overseas Petroleum Azerbaijan (COPAL) Исмаил
Мамедов. 
"Закрытие проекта связано с неудовлетворенностью итогами разведки. Иностранные
партнеры выплатили компенсацию Госнефтекомпании Азербайджана (ГНКАР) за небурение
второй разведскважины", - сообщил Мамедов. 
Согласно условиям подписанного в 1997 году контракта между ГНКАР (50 процентов),
ChevronTexaco (30 процентов, оператор) и Total (20 процентов), на контрактной
площади в 200 квадратных километров должно быть как минимум две разведскважины.

Мамедов сказал, что Апшерон являлся единственным проектом ChevronTexaco в Азербайджане.
Однако закрытие этого проекта не означает, что "нефтегазовый сектор Азербайджана
потерял перспективность для компании", считает Мамедов. 
По итогам бурения в 2001 году первой разведскважины стоимостью $78 миллионов
COPAL сообщил об обнаружении газа, однако его разработка коммерчески нецелесообразна.

В феврале 2003 года вице-президент ГНКАР Хошбахт Юсифзаде сообщил Рейтер о нежелании
иностранных партнеров продолжать бурение и их намерении закрыть проект. В тот
период ChevronTexaco и Total отказывались от комментариев. 
Как сообщили Рейтер в ГНКАР, размер компенсации за отказ от бурения второй обязательной
разведскважины составил $48,5 миллиона. 
ГНКАР продолжает считать перспективную структуру Апшерон привлекательной, говоря
о прогнозных запасах в один-три триллиона кубометров газа. 

DOLLAR: Один из трейдеров выдвинул версию, какие, по его мнению, причины мешают
укреплению доллара в обозримом будущем. Это двойной дефицит, скандалы, связанные
с американскими фондами, учет GSE и угроза терроризма. . 

Экономисты считают, ослабление доллара является реакцией на планы Белого дома
ввести новые тарифы на текстильные изделия из Китая. Обозреватели в свою очередь
говорят о возвращении протекционистской политики США и о том, какое влияние это
может оказать на американскую экономику, вставшую совсем недавно на путь выздоровления.

Реакция Китая, который и так пострадал от введенных ранее США тарифов на сталь,
на новые планы Белого дома вряд ли будет хладнокровной. Неделю назад Всемирная
торговая организация объявила стальные тарифы нарушением международного торгового
законодательства. 
Постановление WТО отвергает американскую апелляцию и удовлетворяет жалобы Европейского
союза, Японии, Бразилии и Китая, самого крупного в мире производителя стали.

На рынки также оказала влияние новость об аресте 48 валютных брокеров, работников
нью-йоркской биржи, которые подозреваются в финансовых махинациях. 
Многие обозреватели указывают на то, что США готовятся снижать внешнеторговый
дефицит, несмотря на то, что это неминуемо приведет к удешевлению доллара. 
По мнению Ханса Редекера из банка BNP Paribas, плохие новости из Ирака также
продолжают оказывать давление на американский доллар. 
В падении доллара, впрочем, есть и своя полезная сторона - это ведет к уменьшению
импорта в США, соответственно к повышению доли местного продукта на полках американских
магазинов и подъему конкурентоспособности американских компаний. 

TRICHET:В случае угрозы инфляции ECB может предпринимать меры. 
Доверие потребителей возвращается.
Правительства Еврозоны остаются верными правилам Пакта Стабильности. 
Реформы помогут возродить доверие потребителей и  подстегнуть рост экономики
в краткосрочном периоде. 
EMU необходимо поддержать рост экономики в долгосрочном периоде.
EMU необходимо 'существенно' понизить структурную неэластичность.

Cleveland Fed Pres Pianalto 
Множество индикаторов указывает на рост экономики.
'Даже рынок труда оживает’
Инфляция и инфляционные ожидания стабильно низкие.
Рынок труда США 'невероятно динамичен'

ECB President Jean-Claude Trichet в своем выступлении в четверг выразил обеспокоенность
по поводу недостатка структурных реформ, высокого бюджетного дефицита и увеличивающихся
зарплат в странах Еврозоны, что создает риск инфляции. ECB необходимо предупредить
такое развитие событий методом ужесточения монетарной политики.
С другой стороны, прогресс в структурных реформах  в сочетании с требованиями
Пакта Стабильности и большая чувствительность в отношении повышения зарплат может
привести к тому, что ЕСВ будет удерживать ставку на низком уровне более продолжительный
период времени, чем остальные. 
Комментарии Trichet были довольно общими и не выражали обеспокоенности со стороны
ЕСВ по поводу предстоящего повышения ставки. Однако, он четко сказал, что будущая
политика ЕСВ в этом направлении жестко связана с прогрессом, или его недостатком,
 в области бюджета, реформ и зарплат. 
Trichet заметил, что экономика Еврозоны действительно нуждается в долгосрочном,
 устойчивом росте, а к нему ведет проведение более агрессивных реформ. 
"Как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде нам нужно обрести уверенность
в том, что отставание рынка труда и рынка продукции уменьшилось. Это ключевой
момент для возврата доверия со стороны как рабочих и предпринимателей, так и
иностранных инвесторов." 
"Если правительство займется проведением так необходимых реформ,  я уверен, что
первые результаты не заставят себя долго ждать. Структурные реформы придадут
импульс  усилению доверия к экономике." 
 Trichet сказал, что текущие сигналы роста в Еврозоне "это первые сигналы того,
что доверие возвращается и правительства серьезно обсуждают проведение структурных
реформ." 
"В случае откладывания реформ, разочарование будет очень велико и пострадает
занятость," заявил Trichet. 
Trichet также повторил свой призыв к правительствам стра Евросоюза придерживаться
правил Пакта Стабильности. 

JP Morgan на основании данных по claims прогнозирует рост ноябрьских  payrolls
до 150,000. 

Anthony Karydakis, Banc One говорит: "Снижение ноябрьского Philly Fed index приблизительно
на 2 пункта до 25.9 показывает только текущее состояние производственной активности
в регионах, попавших под действие исследования.  Несколько ключевых показателей
(new orders, employment, inventories и т. д.) показали отклонения. Основываясь
на информации этой недели по Empire State и Philadelphia Fed indexes, мы ожидаем,
что Chicago PMI и ISM будет в ноябре около 56.5." 

Ian Shepherdson, HFE говорит, что данные по Philly Fed index "все еще сильны."
 Он говорит: "Все компоненты в этом месяце снизились, но остаются очень сильными.”
Причиной снижения региональных индикаторов Philly и Chicago, возможно, стали
автопродажи. 

Steve Wood, Insight Economics говорит, что данные по Philly Fed index показали
"продолжение восстановления производственного сектора." 

Экономисты Bear, Stearns говорят: " Philly Fed index  пока все еще находится
ниже октябрьского уровня. Индекс за ноябрь выглядит неплохо и отражает некоторый
подъем в производстве.”

Cleveland Federal Reserve Bank President Sandra Pianalto в своем выступлении
в четверг сказала, что рынок труда "оживает", поскольку улучшается ситуация в
экономике, кроме того, инфляция остается под контролем. 
Pianalto не говорила о монетарной политике или о недавних событиях в экономике.
Она, как и Fed Chairman Alan Greenspan, выразила обеспокоенность по поводу торгового
протекционизма. 
Pianalto заметила, что хотя экономика уже третий год находится на подъеме, рост
экономики еще "несбалансирован”. 
"Рынок труда в последние два года был слаб," говорит  Pianalto. "Рост занятости
находился в состоянии стагнации. Люди выражали беспокойство, что рост доходов
невозможен без создания новых рабочих мест." 
Сейчас ситуация начинает изменяться к лучшему. 
 Pianalto говорит, что "множество экономических индикаторов, учитывающие ситуацию
в промышленности и регионах, сейчас показывают сигналы роста." 
"Оживает даже рынок труда," продолжает она. "Последние его новости были обнадеживающими."

Несмотря на ускоряющийся экономический рост и сокращение безработицы Pianalto
заметила,  
"не только инфляция остается низкой, но стабильно низки и инфляционные ожидания."

 

"Опыт прошлых лет показывает, что политически мотивированные торговые санкции
сделают проигравшей стороной США, а не Китай", - говорит Эрик Никерсон из GlobalEqon.
"Квоты на текстиль могут дать временную выгоду небольшому количеству американских
компаний, однако Китай может сменить поставщиков сои и т.д., что принесет убытки
фермерам и торговцам США. К тому же из-за роста цен на текстиль проиграют потребители.
А вот опасения того, что китайские инвесторы будут сбрасывать американские казначейские
облигации выглядят необоснованными, согласно истории предыдущих торговых конфликтов",
- считает Никерсон. "Такие опасения были и в 1980-90-х гг., когда США наложили
торговые санкции на Японию, однако ничего подобного не произошло. Китай не получит
выгод от сброса бумаг. С другой стороны, поведя себя сдержанно, он выставит Администрацию
Буша просто злодеями", - отмечает Никерсон. 

Экономисты Goldman Sachs в своих прогнозах предположили, что точкой равновесия
для евро в декабре станет $1.2300. "Если мы добавим сюда ожидания рынка и наши
собственные ожидания, то придем к выводу, что вскоре может быть достигнут уровень
$1.25," добавляют они. 
Согласно последним ожиданиям рынка, в 2004 году темпы роста экономики в США составят
4.2%, а в Еврозоне только 1.7%. GS предполагает, что рост экономики в Европе
в 2004 году составит 2.6%, что на 1% превосходит все остальные прогнозы. 

Dow +22, Nasdaq +15, S&P +3.14 
Основные индексы находятся в положительной зоне. Лидерами торгов являются технологический
и биотехнологический секторы, хотя большинство секторов торгуется в зеленой зоне.
Среди аутсайдеров дня – секторы золота, нефти и розничной торговли. 
Рынок пытается удержать вчерашние достижения, особенно ввиду геополитических
факторов. 

Банк Англии не собирается начинать серию стремительного повышения ставок, опасаясь
реакции потребителей на ноябрьское повышение, сказала в своем выступлении член
МРС Kate Barker. 
Barker said, "Перед тем, как изменить ставку, мы очень внимательно изучаем все
данные." 
Она также сказала, что МРС хотел бы увидеть больше доказательств восстановления
в производстве и неуверен в реакции потребителей на повышение ставки. 
Barker повторила, что рост ставки на 25 базисных пунктов не должен сильно ударить
по уровню потребительской задолженности. 

Брокерская компания Charles Schwab Corp. приняла решение купить SoundView Technology
Group. Inc. за $321.3 млн., чтобы расширить свое влияние в сфере исследований
в области технологий и телекоммуникаций. Компания заплатит $15.50 за акцию SoundView.
Приобретение SoundView, которое, как ожидается, завершится в 1 квартале 2004
года, может увеличить прибыль Charles Schwab уже в 2005 году. Charles Schwab
стремится расширить деятельность за счет развития исследовательского бизнеса,
что позволит ей выделиться на фоне других компаний. "Институт индивидуальных
инвесторов нуждается в независимых исследователях высокого класса", - заявил
глава Charles Schwab Дэвид Потрарк.

Philadelphia Fed index в ноябре снизился до  25.9 с октябрьских 28.0. 
Экономист  Philadelphia Fed  Mike Trebing сказал, что сектор производства а регионах
продолжает расширятся, несмотря на ноябрьское уменьшение индекса. 
 New orders index упал до 20.8 с 29.0 в прошлом месяце, тогда как prices paid
выросли до 24.9 с 22.3. Prices received показали 3.4 против 5.4 в прошлом месяце,
а unfilled orders выросли до 9.0 против 7.7.
Спад был максимальным в shipments component до 26.8 против 28.8, а также delivery
time index упал до 0.6 после  2.3 в прошлом месяце.
Inventories снизились до -11.6 с октябрьских -2.5 и employment index показал
3.3 против  5.5. 
6-месячный index for general business conditions вырос до  63.4 с 55.5. 
 
Dow +2, Nasdaq +7, S&P +0.55 
Отойдя от своих максимумов, индексы продолжают удерживаться в зеленой зоне. Наибольшее
отсатавание на торгах в четверг демонстрирует сектор золота. Его цена упала на
$1.20 до $393.70/oz. Это связано с тем, что действие геополитических факторов
(теракты в Истанбуле) к концу дня ослабело и золото не выступает в данный момент
в роли  safe-haven.  
Цена на нефть в начале торгов выросла до $33.50. Сейчас она составляет $32.80
за баррель. 

DOLLAR-YEN: Ордера на покупку расположены в районе Y108.50. Ордера на продажу
находятся в зоне Y109.20/50. 


В последние два года тенденция к росту европейской валюты остаётся устойчивой.
За это время курс евро по отношению к доллару вырос приблизительно на 40%. Но
самое любопытное – такому развитию событий не может найти объяснение большинство
европейских финансистов. Дело в том, что в двух ведущих индустриальных странах
Европы – Германии и Франции – государственная задолженность и дефицит госбюджета
начинают превышать все допустимые нормы. Теоретически это должно было бы существенно
ослабить позиции евро. Вот что по этому поводу думает эксперт по валютным вопросам
Немецкого института экономика (DIW) Манфред Хорн:
- На мой взгляд, события последних лет показали, что рост дефицита госбюджета
и курс валюты не имеют между собой ничего общего. А вот инфляция влияет на валютный
курс самым непосредственным образом.
Повышение курса евро сказывается на европейской экономике, по крайней мере на
данный момент, далеко не лучшим образом. Дело в том, что стоимость немецких товаров,
идущих на экспорт, к примеру, в США, растёт, и они становятся всё менее привлекательными
для американского потребителя. Больше всего от роста евро страдают такие отрасли
немецкой экономики как автомобильная и химическая, прибыли которых в существенной
степени зависят от сбыта экспортной продукции.
Другие аналитики называют ещё несколько причин ослабления американской денежной
единицы. В том числе, выгоды от политики "дешевого доллара". Она ведет к активизации
американского экспорта. Многие компании из США уже смогли ощутить плоды этой
политики и существенно увеличить размеры прибылей в текущем году. 
В качестве второй причины аналитики приводят низкий уровень учетных ставок в
США. В результате инвесторы больше внимания обращают на те страны, где учетная
ставка выше. 
По мнению многих экспертов, нельзя исключать из числа факторов, определяющих
курс американской валюты, и ситуацию в Ираке. Так, эксперты отмечают, что с 1
мая, когда президент США Джордж Буш объявил о завершении активной фазы военной
операции в Ираке, доллар подешевел по отношению к евро более чем на пять с половиной
процентов. 
Кроме того, по мнению многих специалистов, ослабление доллара вызвано сообщениями
о намерении США принять меры против импорта дешевых текстильных изделий из Китая
для защиты собственной текстильной промышленности, что означало бы выход на новый
виток протекционизма. 
На основании всех перечисленных факторов, многие аналитики прогнозируют на ближайшие
годы дальнейшее снижение курса доллара, но, скорее, по отношению к азиатским
валютам, чем к евро.

Dow -2, Nasdaq +1, S&P -0.47 
15 компонентов Dow торгуется в зеленой зоне. Среди лидеров United Technologies
(UTX 83.80 +0.71), Altria (MO 50.60 +0.60) и  Caterpillar (CAT 73.20 +0.43).
 Наиболее отстающие среди компонентов Dow General Motors (GM 41.63 -0.58), Johnson
& Johnson (JNJ 51.70 -0.56) и  Alcoa (AA 31.60 -0.47)... 

   TELETRADE