Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

   Лента новостей за 26.11.2003г. (часть 1)

Daily History за 25 ноября 2003 года 
High Low Close 
EUR/USD 1,1823 1,1752 1,1793 
USD/JPY 110,07 109,23 109,4 
GBP/USD 1,7022 1,6935 1,6989 
USD/CHF 1,3222 1,3146 1,318 
EUR/JPY 129,84 128,58 129,01 
EUR/GBP 0,6963 0,6932 0,6943 
GBP/JPY 186,87 185,34 185,83 
GBP/CHF 2,2417 2,2325 2,2388 
DJA 9763.94 +16.15 +0.17% 
Nasdaq 1943.04 - 4.10 -0.21% 
S&P 1053.89 + 1.81 +0.17% 
US10YT 100 17/32 +12/32 4.18% 
Календарь на сегодня, среду, 26 ноября
08:30 IT Business confidence, ноябрь 95.0 94.3 
08:30 GB GDP, III квартал, пересмотр, кв/кв 0.6 0.6 
08:30 GB GDP, III квартал, пересмотр, г/г 1.9 1.9 
09:00 EU Current account, сентябрь, млрд. 2.8 
13:30 US Jobless claims (неделя до 22.11) 362 355 
13:30 US Durable goods orders, октябрь 0.7 1.1 
13:30 US Durable goods orders excluding defence, октябрь 2.6 
13:30 US Durable goods orders excluding transportation, октябрь 1.2 
13:30 US Personal income, октябрь 0.3 0.3 
13:30 US Personal spending, октябрь 0.0 -0.3 
15:00 US New home sales, октябрь 1135К 1145К 
17:00 US Fed Beige book 

Доллар несколько снизился во вторник, не смотря на новый поток данных, поддерживающих
предположение о буме в американской экономике, как минимум в III квартале. При
этом евро вырос на фоне достижения компромисса по поводу выполнения бюджетных
правил, который заставил некоторых представителей Евросоюза высказать беспокойство
по поводу недостатка фискальной дисциплины у некоторых членов союза. 
В начале Американских торгов Conference Board сообщил, что в ноябре индекс Consumer
Confidence вырос до 91.7 с пересмотренного вверх 81.7 за октябрь, превысив ожидания.
Также по США вышел отчет existing homes sales за октябрь, показавший продажи
6.35 млн. домов в годовом исчислении в сравнении с 6.68 млн. в предыдущем месяце.
И немного ранее США сообщили, что их оценки роста ВВП в III квартале пересмотрены
до огромного значения в 8.2% с ранее опубликованных сильных 7.2%. 
Динамика доллара на Азиатской сессии была смешанной. Его курс слабо изменился
против йены, но несколько потерял против евро.  На фоне малого количества свежих
новостей и быстрого приближения каникул в США, многие трейдеры говорят, что USD/JPY
попала в штиль. В то же время евро откатила от недавних минимумов против доллара,
поддержанная новостями о том, что Еврогруппа пришла к компромиссному решению
по поводу бюджетной ситуации в Германии и Франции.
На Европейской сессии курсы стабилизировались в преддверии публикации крупного
пакета американских данных. При этом доллар вернулся к своим максимумам против
евро и йены.
В начале Американской сессии курс евро снизился до 1.1755, но не смог пройти
заметно дальше в преддверии публикации американских данных. Более сильный, чем
ожидалось, пересмотр оценок ВВП за III квартал до 8.2% с предварительно опубликованных
7.2% привел к стабилизации, а затем и росту курса евро, т.к. сильные данные уже
были включены в цену. Очень быстро были вновь протестированы максимумы в районе
1.1820. Выше 1.1810 были отмечены значительные продажи со стороны реальных счетов
и модельных фондов, и евро опять снизилось, ожидая дальнейших данных. Более сильные,
чем ожидалось, Сonsumer Сonfidence и более слабые данные по недвижимости привели
к повторному тестированию максимумов по евро, прежде чем курс откатил к 1.1800.
Дальнейшие торги были достаточно спокойными и проходили в коридоре 1.1770 – 1.1810.

Йена открылась на 109.90 и 129.30 после того, как на постоянных покупках со стороны
американского инвестиционного банка и реальных счетов курс протестировал максимум
на 110.00. 
В начале Американской сессии доллар поднялся выше максимумов дня, протестировав
110.00 на сильных данных по ВВП США. Курс сохранял силу и во время публикации
остальных данных, что позволило вырасти EUR/JPY до 129.75. Не смотря на то, что
остальные американские данные также вышли достаточно сильными, доллар начал снижаться,
т.к. трейдеры отметили значительные ордера на продажу выше 110.00. Доллар стабилизировался
в районе 109.80, а евро откатил до уровня цен открытия дня. В дальнейшем снижение
курсов продолжилось – доллар снизился к 109.45, а евро опустился под 129.00.
 

 Обзор финансово-экономической прессы
Игры Федерального Резерва.
        Некоторые обозреватели озабочены тем, что центральный банк игнорирует усиление
роста экономики, им самим определенную опасность. 
Расти, родной, расти!
        Реакция рынка на сильные данные по ВВП за III квартал была неопределенной. Все
испортил СЕО.
Продажи в праздничный сезон могут разочаровать.
        Продажи в праздничный сезон могут не поддержать сильные ожидания по росту экономики,
т.к. все больше американцев говорят о том, что они сократят затраты в сравнении
с и так низким уровней прошлого года.
 Bloomberg
Американская экономика выросла на 8.2% в среднегодовом исчислении, наивысшими
темпами с 1984 года.
        Американская экономика выросла в III квартале на 8.2% в среднегодовом исчислении,
наивысшими темпами с 1984 года, на росте корпоративных затрат. Ноябрьский потребительский
оптимизм поднялся до максимального уровня за 14 месяцев.
Валютные махинации вынуждают Конгрессменов искать пути регулирования рынка.
        В следующем году в Конгрессе могут пройти слушания по поводу регулирования деятельности
на валютном рынке после ареста 47 человек по обвинению в валютных махинациях.

Financial Times
Сделка по поводу санкций разорвала Пакт Евросоюза в клочья. 
        Германия и Франция разорвали в клочья политическое соглашение, поддерживавшее
евро, усилив трения между членами Евросоюза и опасения по поводу процентных ставок.
Темпы роста экономики США достигли 20-летнего максимума.
        Оценки III квартала пересмотрены вверх до 8.2%.


На ранней Азиатской сессии EUR/USD снизился до минимумов на 1.1775 на продажах
участников из континентальной Европы. В то же время ордера на покупку со стороны
Гонконгских игроков оказали сильную поддержку, т.к. покупки со стороны краткосрочных
модельных фондов и дневных спекулянтов повысили курс до 1.1800. Выше 1.1800 были
сорваны слабые стопы, что, на фоне роста EUR/JPY, помогло евро вырасти до 1.1819.
Но ордера на продажу на 1.1820 ограничили рост, и внутридневное снятие прибылей
снизило курс до 1.1800/05.


Йена опять выросла против доллара, торгуясь в узком коридоре 109.40/60. Ордера
на продажу на 109.70/75 и на покупку на 109.20/25 ограничивали колебания. Объемы
остаются легкими перед публикацией большого пакета американских данных и приближением
Дня Благодарения. В то же время йена снизилась против евро на сильном спросе
со стороны японских инвесторов и американских краткосрочных модельных фондов.
Но рост был ограничен ордерами на продажу по 129.40/50.


В среду Nikkei 225 вырос, опять вернувшись на уровни выше ключевых 10000. В течение
дня индекс вырос на 184.63 пункта, или 1.85%, до 10144.83. Более широкий индекс
TOPIX вырос на 13.91 пункта, или 1.14%, до 1002.02. 


San Francisco Federal Reserve Bank President Robert Parry сказал во вторник,
что необходимо «больше, чем пару кварталов сильного роста» для полноценного усиления
экономики, несмотря на «признаки жизни» на рынке труда. В то же время, текущее
положение монетарной политики Федерального Резерва «находится в адекватном диапазоне,
отражая высокий уровень излишних производственных мощностей и низкий уровень
инфляции», отметил он. «С учетом этого, я все еще верю, что есть возможности
для продолжения достаточно сильного роста, прежде чем инфляция станет основным
поводом для беспокойства», сказал Parry
Вместо того, чтобы беспокоиться по поводу возможности роста цен, он сказал, что
в текущих условиях низкой инфляции «возможность неожиданного роста не вызывает
беспокойства». Он отметил, что теперь более оптимистичен, с учетом сильного роста
в III квартале, продолжение сильного роста производительности труда, а также
стимулирующей монетарной и фискальной политики. Он назвал пересмотренное до 8.2%
значение роста ВВП в III квартале «шипящим». «Этот рост отражает общую силу экономики.
Особенно обнадеживает ситуация с деловыми инвестициями в оборудование и программное
обеспечение, в которых в последние несколько лет была сконцентрирована основная
слабость компонента», отметил он. Это улучшение помогло «промышленному сектору,
который в последние месяцы таки начал расти», сказал Parry. «Ситуация выглядит
так, как если бы – после нескольких лет слабого роста – экономика в конце концов
нащупала почву под ногами», добавил он. 
С учетом сохранения излишних производственных мощностей после нескольких лет
«вялого роста», он сказал, что «должно пройти больше, чем пару кварталов сильного
роста, для компенсации этой слабости». И пока сохраняются значительные неиспользуемые
мощности, «может сохраняться давление в сторону снижения инфляции».


Публикуемый институтом Ifo индекс деловых настроений в Западной Германии в ноябре
показал рост седьмой месяц подряд, увеличившись до 95.7 – максимальное значение
с января 2001 года – с 94.3 в октябре. Рост в ноябре превысил все прогнозы. Особенно
важно, что компонент текущих условий в Западной Германии вырос выше ожидавшегося,
впервые в текущем деловом цикле. Компонент вырос в ноябре до 83.2 с 81.2 в октябре,
наивысшего значения с июля 2001 года. Президент Ifo Hans-Werner Sinn сказал,
что это был первый значительный рост в текущем экономическом цикле. Ожидания
также выросли, показав 108.7 против 107.9 в октябре. Последнее значение является
максимальным с февраля 2000 года. 
 «Возобновление роста индекса делового климата в Западной Германии говорит о
дальнейшем прогрессе в восстановлении экономики», сказал Sinn. «Хотя сохраняются
страхи, что это всего лишь «пузырь» чрезмерных ожиданий, продолжающееся улучшение
ситуации в экономике говорит усилении восстановления. Рост в США и в Азии, похоже,
начал оказывать воздействие на экономику Германии», добавил  Sinn. 
Согласно Sinn, business climate index «явно» вырос в промышленном секторе, а
также в строительстве, в то время как в розничном секторе «рост прервался, что
может быть отражением неуверенности потребителей по поводу запланированного сокращения
налогов». 

 
Ожидания PCE за октябрь: Income +0.4%, Spending +0.1% 
В октябре прогнозируется рост Personal income на 0.4%, т.к. ожидается рост зарплат
и доходов на фоне роста payrolls, роста на 0.1% hourly earning и на 0.1 weekly
hours до 33.8. Ожидается рост затрат лишь на 0.1%, т.к. автопродажи снизились,
а за их исключением розничные продажи выросли на 0.2%. 


Ожидается рост октябрьских Durable Goods Orders на 0.7% 
На основании роста компонента новых заказов в отчете ISM, в октябре ожидается
рост Durable Goods Orders на 0.7%. Для этих данных типичен широкий диапазон прогнозов.
Transportation orders, согласно ожиданиям, должны снизиться на фоне падения производства
в автомобильном секторе. За исключением транспортного сектора ожидается достаточно
сильный рост заказов. 
 
–
Ожидается рост Weekly Jobless Claims за неделю по 22 ноября до 360k 
Ожидается увеличения уровня initial jobless claims на 5,000 до 360,000 после
падения на прошлой неделе на 15,000.


Седьмой подряд месяц роста индекса деловых настроений Ifo по Западной Германии
говорит о продолжении восстановления наибольшей экономики Еврозоны. Но ожидания
по росту в следующем году остаются «слабыми», сказал Hans-Werner Sinn, президент
Ifo economics institute. Резкий рост компонента текущих условий в ноябре был
первым значительным ростом в текущем деловом цикле и внес свой вклад в наибольший
период последовательного роста индекса с мая 1999 года. 
 Как было сказано, индекс Западной Германии, основной индекс пакета, вырос в
ноябре седьмой месяц подряд, показав 95.6 – максимальный уровень с января 2001
года – с 94.3 в октябре. Рост превысил средний прогноз аналитиков, ожидавших
рост до 95.0. Также выросли компоненты current conditions (83.2 с 81.2) и future
expectations (108.7 с 107.9). 
«Для меня это является наиболее важным», сказал Sinn о сильном росте в ноябре
компонента текущих условий, добавив, что рост показал «усиление» восстановления
экономики Германии. Согласно Sinn, последние данные Ifo должны уменьшить опасения
того, что отмеченный в этом году рост business expectations не перерастет в улучшение
current conditions – как произошло в прошлом году, когда не реализовались надежды
на восстановление экономического роста. «Но с учетом данных мы теперь знаем,
что в конце концов начался рост и компонента текущих условий», сказал он, добавив,
что пока все говорит и «слабом» восстановлении роста экономики в следующем году.
Также Sinn признал, что рост курса евро является «угрозой» для сильно зависящей
от экспорта экономики Германии, даже если он частично будет компенсирован восстановлением
активности в экономике США и в мире и ростом внешнего спроса на немецкую продукцию.
«Силы, толкающие евро вверх …, еще будут ощущаться какое-то время …, и в таких
условиях ничего нельзя говорить наверное о будущем экспортно-ориентированной
экономики Германии», сказал Sinn, добавив в то же время, что экономические силы,
которые привели к росту Ifo, «явно пришли из-за границы».  
Sinn откровенно заявил, что сейчас он не ожидает дальнейшего облегчения монетарной
политики со стороны ЕЦБ, потому что восстановление, в конце концов, началось.
В то же время повышение ставок сейчас было бы «преждевременным». «Рост экономики
[Германии] пока не начался, – только растет количество признаков [что оно начнется]»,
сказал Sinn «Никто не захочет уничтожить слабый рост преждевременным повышением
ставки». Пока, говорит он, вероятно «постепенное» повышение ставок в Еврозоне
в следующем году с появлением опасений роста инфляции.


Обзор Азиатской сессии
Еще одна смешанная сессия для доллара, который консолидировался против йены,
но снизился против евро. В то же время трейдеры отмечают слабые объемы торгов
перед пакетом американских данных и завтрашним Днем Благодарения в США.
Йена торговалась в диапазоне Y109.40 - Y109.60 против доллара и Y128.78 - Y129.39
против евро.
Йена опять выросла против доллара, торгуясь в узком коридоре 109.40/60. 
Ордера на продажу на 109.70/75 и на покупку на 109.20/25 ограничивали колебания.

Объемы остаются легкими перед публикацией большого пакета американских данных
и приближением Дня Благодарения. 
В то же время йена снизилась против евро на сильном спросе со стороны японских
инвесторов и американских краткосрочных модельных фондов. 
Но рост был ограничен ордерами на продажу по 129.40/50.
Евро торговался в диапазоне $1.1775 - $1.1819 против доллара.
На ранней Азиатской сессии EUR/USD снизился до минимумов на 1.1775 на продажах
участников из континентальной Европы. 
В то же время ордера на покупку со стороны Гонконгских игроков оказали сильную
поддержку, т.к. покупки со стороны краткосрочных модельных фондов и дневных спекулянтов
повысили курс до 1.1800. Выше 1.1800 были сорваны слабые стопы, что, на фоне
роста EUR/JPY, помогло евро вырасти до 1.1819. 
Но ордера на продажу на 1.1820 ограничили рост, и внутридневное снятие прибылей
снизило курс до 1.1800/05.


Евро находится в узком торговом диапазоне. Продолжаем ждать рост курса к 1.1850/70,
откуда стоит ожидать еще одного снижения курса (прежде чем пойти к максимумам).
В то же время, сегодня мы видим вероятность того, что если 1.1845 сможет ограничить
рост евро в начале Европейской сессии, возможно снижение курса в течение дня
до 1.1700. С этого уровня может возобновиться ралли к 1.2000
 

На ранней Европейской сессии целью роста евро были стопы, отмеченные выше 1.1830,
что привело к росту курса выше максимумов Азиатской сессии на 1.1819 до 1.1832,
на котором закрытие позиций привело к снижению курса до 1.1825/20. Курс сохраняет
настроение к росту и готов предпринять еще одну попытку. Ожидается появление
ордеров на продажу в зоне 1.1850/60 со стопами выше, срыв которых позволит курсу
вырасти до 1.1890/00. Ордера на покупку остаются на 1.1770, и, по слухам, интерес
на покупку сохраняется вплоть до 1.1750. По слухам, к формированию базы на 1.1760/50
имеют отношение участники рынка из Азии и Среднего Востока.


Сегодня ходят слухи об истечении в конце Американской сессии значительных по
объемам опционов на 1.1865, что добавляет привлекательности покупкам евро. 


MIZOGUCHI: Экономика США восстанавливается быстрее, чем в других регионах. Валютный
рынок будет отражать относительную силу экономик. 
TANIGAKI: Правительство Японии имеет достаточно фондов для проведения валютных
интервенций. Не запрашивали у Банка Японии дополнительные средства. 


Уровень сопротивления 4: $1.1940 Часовые максимумы/минимумы
Уровень сопротивления 3: $1.1895 61.8% от $1.1755 до $1.1977 
Уровень сопротивления 2: $1.1860 Дневной минимум 21 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.1845 Часовая линия сопротивления от исторического
максимума и 5- дневный МА
Текущий уровень: $1.1800 
Уровень поддержки 1: $1.1800 Уровень часовой консолидации 
Уровень поддержки 2: $1.1750 38.2% от $1.1977 до $1.1385 
Уровень поддержки 3: $1.1730 База диапазона 17 ноября
Уровень поддержки 4: $1.1675 21- дневный МА
Комментарий: Быки по евро стремятся пробить уровень сопротивления 1.1845, являющийся
линией сопротивления от исторического максимума на 1.1977. Это будет означать
прорыв бычьего флага, являющегося моделью продолжения, и целью которого явится
движение к психологическому уровню 1.2000.


Италия ISAE: ноябрь sa business confidence index 94.4 против октября 94.3
Италия ноябрь индекс на уровне минимальных прогнозов: median 95.0
Италия ISAE: ноябрь sa mfg orders current level -15 против октября -17 
Италия ISAE: ноябрь sa export orders current level -14 против октября -20 
Италия ISAE: ноябрь sa current inventory levels -3 против октября -3 
Италия ISAE ноябрь sa mfg production 3-mth outlook +17 против октября +18 
Италия ISAE: ноябрь sa 3-mth producer price outlook 0 против октября +4 
Италия ISAE: ноябрь sa 3-month outlook for economy -5 против октября -1 


EUR/JPY встретил сопротивление со стороны ордеров на продажу от японских экспортеров
между 129.50-80, прекратив продвижение вверх вслед за EUR/USD и увеличив давление
на USD/JPY, снизив его курс  под базу Азиатской сессии на 109.37 и протестировав
упоминавшиеся ордера на покупку на 109.40/25. Ниже ордера на покупку отмечены
на подходе к 109.00 со стопами на проходе ниже 108.90. Ордера на продажу от японских
экспортеров сохраняются выше 109.50 и усиливаются к 110.00 со стопами выше 110.10.


Вчера рынок подошел в публикации американских данных уже будучи готовым к возможному
неожиданному увеличению оценок и осведомленным по поводу того, что доллар уже
учел в цене лучшие данные – откатив от недавних минимумов. Опубликованные американские
данные превысили даже наиболее оптимистичные прогнозы, и даже это не привело
к росту доллара. Стоит отметить, что доходность 10-летних облигаций выросли на
7 пунктов не смотря на данные. С учетом всего этого и последовавшей за ним спокойной
Азиатской сессией, европейцы теперь могут более уверенно толкать вниз курс доллара,
так как рынок откровенно больше склонен фокусироваться на структурных проблемах
США, чем на их лучшей экономической ситуации. Доходность основных облигаций начала
расти, и с учетом публикации еще одного пакета американских данных сегодня, рынок
настроен закрывать позиции в преддверии Дня Благодарения. Растет вероятность
того, что средства частично перейдут в облигации и выйдут из доллара, активность
торгов по которому значительно снизится в ближайшие 4 дня. 


EMU сентябрь direct+portfolio outflow Е1.3 млрд.; август outflow Е45.0 млрд.

ЕСВ:EMU сентябрь sa current acct surplus Е7.7  млрд.; август surplus Е2.7 млрд

ЕСВ:EMU сентябрь portfolio invest inflow Е8.3 млрд.; август outflow Е42.5 млрд.

ЕСВ:EMU сентябрь equity invest inflow Е7.3  млрд.; август outflow Е6.4  млрд.

ЕСВ:EMU сентябрь bond/note inv. Outflow Е0.8  млрд.; август outflow Е23.5b 
ЕСВ:EMU сентябрь money mkt invest inflow Е1.7 млрд.; Август outflow Е12.6 млрд.

ЕСВ:EMU сентябрь direct invest outflow Е9.6  млрд.; август outflow Е2.6  млрд.

ЕСВ: EMU сентябрь sa goods trade surplus Е13.7b; сентябрь surplus Е10.2 млрд
ЕСВ:EMU сентябрь nsa current acct surplus Е9.3  млрд.; август surplus Е4.9 млрд


Индекс business confidence в ноябре вырос незначительно и заметно меньше, чем
ожидали аналитики после двух месяцев снижения подряд. Основные компоненты индекса
практически не изменились с прошлого месяца. 
Спонсируемый правительством институт ISAE заявил о том, что с учетом сезонных
колебаний индекс business confidence за ноябрь показал 94.4, вслед за 94.3 в
октябре и 94.7 в сентябре. Опрос проводился среди 4000 фирм между 3 и 17 ноября.
Ноябрьские данные оказались в зоне минимальных ожиданий. В среднем аналитики
ожидали 95.0, диапазон ожиданий составил 94.4-96.5. 
 После резкого роста в августе на более чем 8 пунктов до 95.2, индекс в течение
трех месяцев находится в районе 94.5, подтверждая продолжение восстановления
в промышленном секторе Италии, но скорее постепенного, чем значительного. 
 
EURO-STERLING: Сохраняется восходящая тенденция. Ближайшим уровнем сопротивления
является stg0.6960/65. Пробитие этого уровня приведет к продолжению движения
в район stg0.7000. Ордера на покупку расположены в зоне stg0.6940/35. 

 DOLLAR-SWISS: Ордера на продажу находятся в районе Chf1.3200. Ордера на покупку
расположены в районе Chf1.3100. Стопы – при пробитии уровня Chf1.3090. В случае
прохождение данного уровня  нисходящее движение продолжится в район Chf1.3030.


 EURO-SWISS: Ордера на покупку расположены в районе Chf1.5500. Кроме того, этот
уровень защищен опционным барьером. Стопы – при пробитии уровня Chf1.5490. В
случае прохождения данного уровня, нисходящее движение продолжится в район Chf1.5450.
Ордера на продажу расположены в зоне Chf1.5540/50. 

Ноябрьский отчет по итальянскому business confidence показал, что current orders
indicator увеличился с –17 до –15. В то же время export orders выросли  с –20
до –14. 
Оutput indicator за 3 месяца снизился с +18 до + 17, тогда как inventories indicator
остался на уровне-3, что все еще ниже нуля, который считается нейтральным или
"нормальным" уровнем для inventories. 
Низкий показатель рассматривается как положительный сигнал  для промышленного
выпуска. Это связано с тем, что прогнозируется увеличение производительности
труда  
Трехмесячные ожидания по orders в октябре снизились с +24 до +19. Кроме того,
ухудшились прогнозы по краткосрочным перспективам экономики (до -5 с -1). 
Более привлекательно выглядит показатель ценовых ожиданий, который снизился с
+4 до 0. Это минимальный уровень за последние три с половиной года. 

Уровень сопротивления 4: $1.7115 Двойная вершина октября 1998 года
Уровень сопротивления 3: $1.7090 Годовой максимум 20 ноября 
Уровень сопротивления 2: $1.7060 Дневной максимум 24 ноября
Уровень сопротивления 1: $1.7030 61.8% от $1.6935 до $1.7090 
Текущий уровень: $1.7007 
Уровень поддержки 1: $1.6960 Часовая линия поддержки от 7 ноября
Уровень поддержки 2: $1.6945 Спроецированная линия от 30 сентября 
Уровень поддержки 3: $1.6880 21- дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.6865 Дневной минимум 17, 18 ноября
Комментарий: Похоже, фунт стабилизируется, и до тех пор, пока сохранится уровень
поддержки 1.6960, среднесрочная перспектива рассматривается оптимистичной для
роста. Необходим рост выше 1.7030 для того, чтобы ситуацию начали контролировать
быки, которые в таком случае поднимут курс к 1.7060 и годовому максимуму на 1.7090.


Дополнительно поднявшись вслед за ростом EUR/USD, фунт смог подняться выше ночного
максимума на 1.7018 и показать максимум на 1.7026 прежде чем сильно откорректироваться
к 1.7010, т.к. курс не смог подняться выше ключевого уровня сопротивления на
1.7030 (61.8% от $1.6935 до $1.7090). Пока курс находится ниже 1.7030, можно
ждать стабилизации в диапазоне 1.6930/1.7030, хотя рост остается более вероятным.
Проход выше 1.7030 открывает путь на 1.7060 в преддверии годового максимума на
1.7090. Промежуточным уровнем поддержки является 1.6965. 


UK Q2 GROSS FINAL EXPENDITURE -1.3% Q/Q; UNCH. Y/Y 
UK Q3 GENERAL GOVERNMENT EXPENDITURE UP 0.6% Q/Q: UP 6.0% Y/Y 
UK Q3 GROSS FIXED CAPITAL FORMATION UP 1.2% Q/Q; UP 1.5% Y/Y 
UK Q3 CONSTRUCTION OUTPUT UP 2.5% Q/Q 
NS: Q3 GDP UP REVISION DUE TO CONSTRUCTION, DISTRIBUTION 
UK Q3 INDUSTRIAL PRODUCTION -0.2% Q/Q; DN 0.7% Y/Y 
UK Q3 SERVICES OUTPUT +0.8% Q/Q; UP +2.3% Y/Y 
UK Q3 HOUSEHOLD SPENDING UP 0.7% Q/Q; UP 2.5% Y/Y 
UK Q3 GDP REVISED UP TO +0.7% Q/Q; +2.0% Y/Y 

EURO-STG
Уровень сопротивления 4: stg0.7075 линия сопротивления с 23 мая 2003 года
Уровень сопротивления 3: stg0.7035 недавний максимум & 50.0% движения stg0.6810
- stg0.7250 
Уровень сопротивления 2: stg0.7000 максимум 17, 21 ноября
Уровень сопротивления 1: stg0.6970 38.2% движения stg0.6935 - stg0.7030 & минимум
21 ноября
Уровень поддержки 1: stg0.6935 минимум 24, 25 ноября
Уровень поддержки 2: stg0.6920 50.0% движения stg0.7035 - stg0.6805 
Уровень поддержки 3: stg0.6905 минимум 12 ноября
Уровень поддержки 4: stg0.6885 максимум 10 ноября
Кросс пробил 5-дневную линию сопротивления и сейчас пытается пробить 220дневный
МА, проходящий на stg0.6970. В случае пробития 22-дневного МА перспективы восходящего
движения однозначно улучшатся, и целью его станет район stg0.7000. 

DOLLAR-YEN 
Уровень сопротивления 4: Y111.50 максимум 3 ноября
Уровень сопротивления 3: Y110.90нижняя граница дневного облака Ichimoku 
Уровень сопротивления 2: Y110.50 верхняя граница дневного Bollinger & 55-дневный
МА
Уровень сопротивления 1: Y110.00 61.8% движения Y107.50 - Y111.50 
Уровень поддержки 1: Y109.30 5-дневный МА
Уровень поддержки 2: Y108.50 уровень дневного скопления
Уровень поддержки 3: Y107.50 минимум 19 ноября
Уровень поддержки 4: Y106.85 минимум октября, ноября 2000 года
Вчера доллар не смог пробить уровень сопротивления на Y110.00, который является
61.8% движения Y107.50 - Y111.50 и проекционной линией сопротивления с 10 ноября.
Однако нисходящее движение следует трактовать как временное. Целью становится
зона сопротивления Y110.50/90. 

Доска ордеров
EUR/USD
Ордера на продажу расположены в зоне 1.1850/60 со стопами выше. Далее рдера на
продажу находятся в районе 1.1890/00. Ордера на покупку остаются в зоне 1.1770/50.

GBP/USD
Ордера на продажу находятся в районе $1.7030. Далее – на $1.7060 и$1.7090. Ордера
на покупку расположены в районе $1.6965. 
USD/JPY
Ордера на продажу расположены на 109.70/75 и на покупку на 109.20/25 ограничивали
колебания. Ордера на продажу находятся по 129.40/50.
USD/CHF
Ордера на продажу находятся в районе Chf1.3200. Ордера на покупку расположены
в районе Chf1.3100. Стопы – при пробитии уровня Chf1.3090. 
EUR/GBP
Ордера на продажу находятся в зоне stg0.6960/65, далее - в районе stg0.7000.
Ордера на покупку расположены в зоне stg0.6940/35.
EUR/JPY
Ордера на покупку находятся в зоне 109.40/25. Ниже ордера на покупку отмечены
на подходе к 109.00 со стопами на проходе ниже 108.90. Ордера на продажу сохраняются
выше 109.50 и усиливаются к 110.00 со стопами выше 110.10.
EUR/CHF
Ордера на покупку расположены в районе Chf1.5500. Кроме того, этот уровень защищен
опционным барьером. Стопы – при пробитии уровня Chf1.5490. Ордера на продажу
расположены в зоне Chf1.5540/50.

Учитывающий сезонные колебания платежный баланс 12 стран Еврозоны показал в сентябре
положительное сальдо E7.7 млн.  Это почти втрое превышает результат августа (E2.7
млрд.) и является максимальным значением с ноября 2202 года. 
В целом результаты сентября отражают рост положительного сальдо платежного баланса
как в сфере товаров (+E13.7 млрд. после +E10.2 млрд. в августе), так и в сфере
услуг  (+E1.4 млрд. ). Это частично компенсируется дефицитом доходов (E2.2 млрд.)
и текущих операций (E5.2 млрд.). 
Сентябрьский платежный баланс без учета сезонности показал положительное сальдо
E9.3 млрд. Это почти вдвое превышает результат августа (E4.9 млрд.). 

Прогнозы OECD 
U.S. Federal Reserve начнет ужесточать монетарную политику со второго квартала
2004 года. Fed к концу 2005 года повысит учетную ставку до3.25%.  
На протяжении первого квартала 2004 года Fed будет придерживаться нейтральной
монетарной политики. 
ECB скорее всего начнет повышать ставку с середины 2005 года. Ставка рефинансирования
в четвертом квартале 2005 года будет увеличена с текущих 2% до 2.5%.  
Предполагается, что Банк Японии будет удерживать ставку на нулевом уровне до
окончания 2005 года. 
ВВП США прогнозируется на уровне +4.2% в 2004 году и +3.8% в 2005.
ВВП Еврозоны предполагается на уровне +1.8% в 2004 году и +2.5% в 2005 
Уровень ВВП Японии достигнет уровня +1.8% в 2004 году и +1.8% в 2005 

Комментарии официальных лиц Японии.
MIZOGUCHI
- Возрождение американской экономики проходит быстрее по сравнению с другими
регионами.
- Валютный рынок будет отражать процессы в экономике.
TANIGAKI
- Правительство Японии имеет достаточный резерв для интервенций на валютном рынке.



Обзор Европейской сессии

EURO 
Евро открыл Европейскую сессию на отметке $1.1800
–Спрос со стороны азиатских финансовых институтов привел к восходящему движению
евро до $1.1819.
– К открытию Европейской сессии курс вернулся в район $1.1800, но новая волна
спроса привела к движению евро в район ключевого уровня сопротивления $1.1845.

–Остаются актуальными ордера на продажу в районе $1.1850. Стопы – при пробитии
$1.1860. Дальнейшие ордера на продажу находятся в зоне $1.1890/00.
– Ордера на покупку расположены в районе $1.1800 и далее в зоне $1.1770/50. 

Комментарии официальных лиц Еврозоны. 
FRANCE FINMIN MER: Необходимо подытожить в 2005 году Пакт Стабильности
-- Доля дефицита в ВВП будет сокращена до 3.0%. 
– В четвертом квартале ВВП Франции возрастет на 1.5%. 
GERMANY SCHROEDER: Указывает на сигналы улучшения экономики Германии. 

Прогнозы OECD 
U.S. Federal Reserve начнет ужесточать монетарную политику со второго квартала
2004 года. Fed к концу 2005 года повысит учетную ставку до3.25%.  
На протяжении первого квартала 2004 года Fed будет придерживаться нейтральной
монетарной политики. 
ECB скорее всего начнет повышать ставку с середины 2005 года. Ставка рефинансирования
в четвертом квартале 2005 года будет увеличена с текущих 2% до 2.5%.  
Предполагается, что Банк Японии будет удерживать ставку на нулевом уровне до
окончания 2005 года. 
ВВП США прогнозируется на уровне +4.2% в 2004 году и +3.8% в 2005.
ВВП Еврозоны предполагается на уровне +1.8% в 2004 году и +2.5% в 2005 
Уровень ВВП Японии достигнет уровня +1.8% в 2004 году и +1.8% в 2005

YEN 
Иена открыла Европейскую сессию на отметках Y109.58 и Y129.30 против евро. 
– Движение по евро спровоцировало рост Euro-yen  с Y128.78 до Y129.40. однако
восходящее движение кросса было остановлено в зоне ордеров на продажу  Y129.50/80.

– В результате продолжения движения Euro-yen выше уровня Y129.80, курс dollar-yen
дошел до зоны сопротивления Y110.00.
– Ордера на продажу Euro-yen расположены в районе Y130.00, более серьезные объемы
ордеров находятся на Y130.25
– Ордера на покупку находятся на Y129.20/00 и в зоне Y128.80/70. 
– Ордера на продажу dollar-yen расположены в районе Y110.00, стопы - на Y110.10.
Дальнейшая зона сопротивления - Y110.40/50. Ордера на покупку находятся в зоне
 Y109.35/25. Ходят слухи об ордерах на покупку со стороны Банка Японии на уровне
Y108.70. 

Комментарии официальных лиц Японии.
MIZOGUCHI
- Возрождение американской экономики проходит быстрее по сравнению с другими
регионами.
- Валютный рынок будет отражать процессы в экономике.
TANIGAKI
Правительство Японии имеет достаточный резерв для интервенций на валютном рынке.

STERLING 
Фунт открыл Европейскую сессию на отметках $1.7000 и stg0.6941 
-- В результате движения по евро крс фунта вырос с минимума Азиатской сессии
$1.6972 до ключевого уровня сопротивления $1.17030 (61.8% движения $1.7090/1.6930)
– Пробитие euro-sterling зоны сопротивления stg0.6960/65 стало причиной снижения
фунта в район $1.6965. 
– Ожидается, что фунт будет торговаться в диапазоне $1.6930/1.7030, сохраняя
тенденцию к повышению. Возможно, на следующей неделе мы увидим тестирование уровня
сопротивления $1.7110, который защищен опционным барьером. 
– Ордера на продажу фунта находятся на $1.7030, $1.7060 и $1.7090. Ордера на
покупку находятся на $1.6965/60, $1.6930
– Продажи еuro-sterling ожидаются с уровней  stg0.6975, stg0.7000. Ордера на
покупку расположены в зоне  stg0.6940/35.


Возрождение экономики Еврозоны укрепляется, - заявил в своем выступлении Глава
Центрального Банка Люксембурга и член Правления ЕСВ Yves Mersch. 
"В настоящее время сложилась ситуация, при которой темпы роста являются средними.
Мы четко видим сигналы, что такой сценарий воплощается в жизнь, делая рост экономики
более устойчивым," сказал Mersch. 
Но уровень зарплат, цены на нефть, рост предложения денежной массы и неясное
бедущее Пакта Стабильности являются главной угрозой разворачивающегося сценария.

"На последнем заседании ЕСВ мы приняли решение, которое соответствует времени.
В краткосрочном периоде риски для нашего сценария являются сбалансированными,"
сказал Mersch.
Mersch подтвердил, что : "На этой неделе у нас будет много новых индикаторов."

Некоторые из этих новых показателей “пришли из США”. 
Несмотря на "жесткость" инфляции в данный момент, "мы видим что ожидания совпадают
с нашим определением ценовой стабильности," говорит Mersch.  
"Что мы должны внимательно отслеживать, так это уровень зарплат," сказал Mersch.
"Внезапный рост зарплат может привести к обострению инфляционной ситуации. Такому
развитию событий препятствует монетарная политика." 
Еще одним источником опасности является рост денежного агрегата  M3. 
Mersch ясно дает понять свою обеспокоенность по поводу обменного курса евро
"Я считаю, что большую опасность таит в себе чрезмерная волатильность на валютном
рынке," сказал Mersch.


Согласно прогнозам OECD U.S. Federal Reserveна протяжении первой половины будущего
года будет придерживаться нейтральной монетарной политики. 
OECD счтитает, что ставки будут повышены вследствие "тенденции к росту спроса
в ближайшие кварталы".
Согласно сценарию OECD Fed  начнет повышать ставку во втором квартале следующего
года. К концу 2005 года ставка достигнет уровня 3.25%.  
OECD говорит, что годовой ВВП в обозримом будущем будет еще повышаться, чему
способствует сокращение налогов и военные затраты. 
По этим же причинам состояние правительственных финансов "существенно ухудшилось".

Недавний рост производительности благоприятно отразится на будущих инвестициях
и росте экономики. 
В следующем году ожидается рост потребительских расходов. 
OECD говорит, что для перспектив экономики США остаются "реальные риски", "хотя
 они кажутся более сбалансированными, чем полгода назад ". 
"Быстрый рост дефицитов бюджета и платежного баланса повышает опасность беспорядочных
движений на валютном рынке и большего, чем планируется, повышения ставки  в долгосрочном
периоде," говорит OECD. 
Другая опасность заключается в том, что фирмы не спешат нанимать новых работников.


ECB Governing Council member Ernst Welteke во вторник заявил, что опасность быстрого
роста евро не возрастает и в данный момент обменный курс является "нейтральным."
На вопрос, правда ли, что по мнению некоторых аналитиков инфляционный климат
в следующем году ухудшится, он ответил, "Нет, я думаю это несколько преувеличено.."

Welteke сказал, что по последним прогнозам ЕСВ в 2004 году уровень инфляции упадет
значительно ниже 2% и будет ниже 2% уже к концу этого года. 
"Ликвидность является достаточной. Если она не сократится, когда рост экономики
увеличится, это может создать условия для роста инфляции. Но это совсем не значит,
что есть необходимость сейчас вносить изменения в монетарную политику," сказал
Welteke.

"Приостановка" действия правил Пакта Стабильности по просьбе Германии и Франции
должна быть "как можно короче ", говорит главный экономист OECD Jean-Philip Cotis.

"Важно то, что Пакт продолжает работать", а его приостановка должна быть "как
можно короче." 
 
По мнению OECD SNB будет удерживать ставку на низком уровне и будет готов провести
интервенцию в случае нежелательного роста Швейцарского франка. 
 Монетарная политика сохранит существующую направленность до тех пор, пока рост
экономики не окрепнет. 
"Swiss National Bank для минимизации риска дефляции готов провести интервенцию
при любом нежелательном подорожании франка." 
С другой стороны, любое дальнейшее ослабление налоговой политики может  не принести
желаемого эффекта стимулирования деловой активности. 
Швейцария пострадала от снижения международной деловой активности больше, чем
другие страны. 
В 2003 году рост сократился до 0.5%, но ожидается его увеличение до 1.25% в 2004
году и до 1.8% в 2005. Причиной этому послужат улучшение внешних условий и удешевление
франка. 
Однако сохраняется опасность дальнейшего снижения инфляции, что может привести
к стагнации цен. 

За неделю, закончившуюся 22 ноября, jobless claims упали на 11,000 до 351,000.
Это минимальный уровень за последние 34 месяца.  В январе 2001 года jobless claims
составляли 339,000.
Показатель claims вырос на 47,786 до 394,933, по сравнению с 436,549 годом ранее.

Показатель с учетом сезонных колебаний показал рост на 14%, тогда как ожидался
+17%. 
Initial claims за неделю, закончившуюся 15 ноября были пересмотрены в сторону
повышения до 362,000, что ниже на  7,000 недели 8 ноября. 
Continuing claims выросли на неделе 15 ноября на 105,000 до 3.368 млн. Без учета
фактора сезонности continuing claims выросли на 169,268 до 3.160 млн. 
Continuing claims снизились на 170,000 с 3.538 млн. по сравнению с аналогичной
неделей в октябре. 
Показатель insured unemployment rate с учетом сезонности вышел 2.7%, что является
неизменным для недели 15 ноября и аналогичной недели годом ранее. 
 

Durable goods orders вышли "сильными по всем секторам" говорит Ian Shepherdson,
HFE. Он также ожидает, что inventories внесут свою лепту в рост экономики в четвертом
квартале. 


Перед открытием фондового рынка.

Ожидается открытие рынка с повышением.
Акции Starbucks Corp. <SBUX.O> перед открытием рынка в среду выросли. Это связано
с тем, что компания заявила о росте продаж в ноябре на 11%. Это лучший результат
за три года. 
Акции Starbucks выросли до $32.34, тогда как после закрытия во вторник их цена
была $31.51. 
Акции Ameritrade Holding Corp. <AMTD.O> возросла после того, как Merrill Lynch
повысил рейтинг компании до "buy" с "neutral." 
Цена акций перед открытием выросла до $12.55 с $11.96. 
Акции  Pharmaceuticals Inc. <PRCS.O> выросли до $7.24 с $6.70. 
Цена на акции Genentech Inc. <DNA.N> снизилас ь после того, как компания сказала,
что ее препарат для лечения рака Avastin не прошел испытания на пациентах. Следующие
испытания препарата назначены на начало 2004 года. 
Акции Genentech перед открытием упали до  $83.50 с $84.37. 
Акции Veritas Software Corp. <VRTS.O> выросли после того, как JP Morgan повысил
рейтинг компании до "overweight" с "neutral." 
Цена акций Veritas перед открытием составила $37.76, тогда как после закрытия
во вторник она была $36.82. 



   TELETRADE