Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

   Лента новостей за 25.11.2003г. (часть 2)

Перед открытием фондового рынка.
После повторной оценки квартального роста, превысившей прогнозы, открытие фондового
рынка ожидается с повышением.
ВВП был пересмотрен на  8.2% кв/кв, что практически в 2 раза больше роста за
II квартал, показав тем самым самый сильный квартал за 19-1/2 лет. 
"Данные по ВВП подтверждают сильный рост экономики США," сказал  John Person
Infinity Brokerage Services 
Фьючерсы на индексы выросли после выхода отчета. Фьючерсы на Standard & Poor's
500 выросли на 2.70 пункта, в то время как фьючерсы  Nasdaq выросли на 8.0 пунктов,
а  Dow - на 15 пунктов до 9,745. 
Что касается корпоративных новостей,  H.J. Heinz Co. опубликовал 10%-снижение
в квартальных доходах, что соответствует ожиданиям Wall Street.
Deere & Co., крупнейший в мире производитель оборудования для фермерского хозяйства,
заявил о росте квартальных доходов, превысив средние ожидания Wall Street. 
Акции Xerox Corp. выросли после того, как компания разместила оптимистические
прогнозы на 2004 год. 
Во вторник, Lehman повысил рейтинг Xerox до "equal weight" с "underweight" и
Merrill Lynch повысил рейтинг до  "buy" с "neutral.". После закрытия рынка в
понедельник, акции выросли в цене до $11.09.
Акции  Lattice Semiconductor выросли, после того, как JP Morgan повысил рейтинг
компании до "overweight" с "neutral." Акции Lattice выросли до $9.02 против цены
закрытия на $8.65. 

EURO-YEN, на прохождении Y129.60, поглотила стопы и подошла к зоне ордеров на
продажу, расположенных на Y129.75. Дальнейшие ордера на продажу расположены на
 Y130.00, вплоть до Y130.25 со стопами выше. Ордера на покупку остаются на подходе
к Y129.00. 

ВВП за III квартал был пересмотрен с повышением на  +8.2%.
Пересмотр ВВП за III квартал практически в два раза «превысил норму», показав
+8.2% против раннее публикуемых  +7.2%, при этом были понижены показатели потребления,
но повышены  инвестиции. 
Реальный PCE теперь составляет +6.4%. С повышением были пересмотрены такие показатели,
как investment (residential, также как и inventories, equipment и 
software), exports, state и local government spending. 
Затраты на оборудование и программное обеспечение (Spending on equipment & software)
составили  +18.4%, самый высокий уровень с 1998 года, когда был пик технологического
бума. Residential spending выросли на  22.7%, поддержанные низкими ставками и
показали самый высокий уровень с I квартала 1992 года. 
Ценовой дефлятор ВВП теперь составляет +1.7%, а дефлятор PCE +2.3%.
Корпоративные прибыли без вычета налогов выросли на $78.2 млрд или 11.2%, что
также является положительным признаком роста экономики. 
Чистая прибыль выросла на  $49.5 млрд после снижения во II квартале. 
Заглядывая наперед, затраты на вооружение, вероятно останутся сильными, однако
прогноз на IV квартал по PCE зависит от того, насколько сильно вырастут затраты
во время праздников. 

EURO-DOLLAR 
Уровень сопротивления 4: $1.1940 часовые максимумы/минимумы
Уровень сопротивления 3: $1.1885 вершина бычьего флага
Уровень сопротивления 2: $1.1860 минимум 21 ноября & 5-дневный МА
Уровень сопротивления 1: $1.1830 максимум 24 ноября
Уровень поддержки 1: $1.1750 38.2% движения $1.1977 - $1.1385 
Уровень поддержки 2: $1.1730 нижняя граница диапазона 17 ноября
Уровень поддержки 3: $1.1670 21-дневный МА
Уровень поддержки 4: $1.1635 минимум 13 ноября
Если евро на сможет пробить уровень сопротивления $1.1830, внимание трейдеров
переключится на продажу европейской валюты. Ключевым уровнем поддержки является
$1.1730. 

Eric Green, BNP Paribas, говорит, что пересмотр с повышением показателя роста
экономики за третий квартал был обусловлен комбинацией таких факторов, как пересмотр
показателей inventories и investment spending. Green  отметил, что "в третьем
квартале экономика перезарядила оружие." В данный момент возникает вопрос "сколько
рост третьего квартала занял у роста в четвертом квартале." 

Германия,  Eichel: Пакт Стабильности «жив»; мы пришли к разумному решению. 
Министр Финансов Германии, Hans Eichel во вторник заявил, что Пакт Стабильности
и Роста Евросоюза остается в силе после голосования на заседании Еврогруппы относительно
Франции и Германии. 
Отвечая на вопросы репортеров, Eichel сказал, что решение Еврогруппы «верное,
что было подтверждено большинством голосов». 
Он сказал, что заседание Ecofin во вторник "формально одобрит" предложения, разработанные
на заседании вечером в понедельник.  
Теперь сокращение дефицита и Германии, и Франции будет зависеть от экономического
роста данных стран. 
Eichel сказал, что данное соглашение значит, что "Пакт жив",  и добавил  "я беспокоюсь
по поводу разговоров вокруг Пакта больше, чем о решении текущих экономических
проблем." 
Он сказал, что для Германии нет смысла предпринимать дополнительные меры по сокращению
бюджетного дефицита.  
В то же время Министр Финансов Дании Gerrit Zalm заявил, что Пакт Стабильности
мертв. 
Минист Финансов Швеции Gunnar Lund заявил, что данный компромисс  если не убил
Пакт окончательно, то основательно подорвал его фундамент. 
Министр Фниансов Италии Giulio Tremonti приветствовал решение Еврокомиссии, а
EU Economic Affairs Commissioner Pedro Solbes said he "глубоко разочарован" компромиссом.

 
Ian Shepherdson, главный экономист HFE, говорит, что уровень ноябрьского consumer
confidence на 91.7 был "значительно выше предполагаемых 85.0 и на максимальном
уровне с сентября прошлого года."  Он говорит "данный отчет, безусловно, выглядит
очень хорошо." 

В США уровень продаж existing single- family homes в октябре снизился на 4.9%
до 6.35 млн. единиц. 
Октябрьский уровень был ниже предполагаемых 6.55 млн. 
"Похоже, мы видели пик " показателя, говорит главный экономист NAR David Lereah.
Условия для сектора домов остаются очень благоприятными, добавляет Lereah. 
Перепродажи домов в октябре были на 12.8% выше, чем в октябре 2002 года. 
По сравнению с сентябрем продажи домов в октябре снизились во всех регионах.
Продажи упали на Северо –востоке на 2.7%, на Среднем западе на 4.9%, на юге на
2.7% и на Западе на  9.2%. 
Оценки сентябрьских продаж были пересмотрены в сторону понижения до 6.68 млн.
единиц с 6.69 млн.
Предложение домов на рынке в октябре выросло до 4.6 месяцев с 4.3 месяцев в сентябре.
 Рост предложения на 2.5% совпал со скачком продаж. Исторически предложение считается
нормальным, если составляет от 5-1/2 до 6 месяцев. 

Министр Финансов Франции Mer во вторник выступил в качестве защитника рекомендаций
для Франции и Германии по поводу сокращения дефицита, разработанных министрами
финансов Еврозоны вечером в понедельник. 
Mer сказал репортерам, что "результат является положительным для Европы". 
Отвечая на критику со стороны Еврокомиссии, по поводу нелегальности соглашения,
 Mer настаивает, что данная сделка вполне легитимна и подчеркивает, что она поддерживается
большинством министров финансов Еврозоны. 
Mer даже сказал, что соглашение не противоречит Пакту и в будущем поспособствует
его усовершенствованию, "благодаря нашему опыту".  
"Одним из недостатков Пакта является то, что мы на обращаем внимание на то, хорошо
или плохо состояние экономики ".
 
Dow +18, Nasdaq +5, S&P +2.18
Основные индексы находятся в районе своих максимумов. Восходящее движение поддерживается
выходом сильных данных по США.  
Были повышены рейтинги Goldman Sachs (GS 96.06 +1.14) дo Overweight с Neutral
и Morgan Stanley (MWD 54.79 +0.56) до Neutral с Underweight.
Лидерами торгов являются интернет-сектор, секторы полупроводников, золота и нефтепереработки.
 Аутсайдеры дня – фармацевтический и биотехнологический секторы. 

Заместитель Министра Торговли США Aldonas заявил, что курс на валютных рынках
устанавливает политика сильного доллара и фундаментальные данные. Он убеждает
Европу делать больше для ускорения экономического роста. 

ECB Governing Council member Ernst Welteke во вторник заявил, что опасность быстрого
роста евро не возрастает и в данный момент обменный курс является "нейтральным."
На вопрос, правда ли, что по мнению некоторых аналитиков инфляционный климат
в следующем году ухудшится, он ответил, "Нет, я думаю это несколько преувеличено.."

Welteke сказал, что по последним прогнозам ЕСВ в 2004 году уровень инфляции упадет
значительно ниже 2% и будет ниже 2% уже к концу этого года. 
"Ликвидность является достаточной. Если она не сократится, когда рост экономики
увеличится, это может создать условия для роста инфляции. Но это совсем не значит,
что есть необходимость сейчас вносить изменения в монетарную политику," сказал
Welteke. 

Канцлер Германии Gerhard Schroeder в своем выступлении во вторник заявил, что
обменный курс евро против доллара не предоставляет угрозы для экспортеров Германии.

Организация Промышленников Германии (BDI) на прошлой неделе выразила свою обеспокоенность
по поводу обменного курса евро. Более того, по их мнению, окончания роста евро
в ближайшем будущем не предвидится. 
Что касается рекомендаций для Германии и Франции, то Schroeder  описал это как
"разумный компромисс". 
Schroeder довольно оптимистично настроен касательно перспектив роста экономики
Германии и говорит, что целью правительства является рост 1.5-2.0% "или даже
больше".

Возрождение экономики Еврозоны укрепляется, - заявил в своем выступлении Глава
Центрального Банка Люксембурга и член Правления ЕСВ Yves Mersch. 
"В настоящее время сложилась ситуация, при которой темпы роста являются средними.
Мы четко видим сигналы, что такой сценарий воплощается в жизнь, делая рост экономики
более устойчивым," сказал Mersch. 
Но уровень зарплат, цены на нефть, рост предложения денежной массы и неясное
бедущее Пакта Стабильности являются главной угрозой разворачивающегося сценария.

"На последнем заседании ЕСВ мы приняли решение, которое соответствует времени.
В краткосрочном периоде риски для нашего сценария являются сбалансированными,"
сказал Mersch.
Mersch подтвердил, что : "На этой неделе у нас будет много новых индикаторов."

Некоторые из этих новых показателей “пришли из США”. 
Несмотря на "жесткость" инфляции в данный момент, "мы видим что ожидания совпадают
с нашим определением ценовой стабильности," говорит Mersch.  
"Что мы должны внимательно отслеживать, так это уровень зарплат," сказал Mersch.
"Внезапный рост зарплат может привести к обострению инфляционной ситуации. Такому
развитию событий препятствует монетарная политика." 
Еще одним источником опасности является рост денежного агрегата  M3. 
Mersch ясно дает понять свою обеспокоенность по поводу обменного курса евро
"Я считаю, что большую опасность таит в себе чрезмерная волатильность на валютном
рынке," сказал Mersch. 
 
Экономисты JP Morgan считают, что "Несмотря на октябрьское сокращение exisiting
home sales, данный показатель остается на самом высоком за всю историю уровне.
Продажи всего лишь ниже среднего уровня за третий квартал 6.42 млн." 
Экономист Ted Weiseman , Morgan Stanley говорит, что продажи снизились "после
достижения рекордных максимумов с июля по сентябрь." 

Экономист Brian Wesbury, GKS говорит, что такой показатель ВВП "является ключевым
сигналом укрепления восстановления экономики и предполагает, что результаты третьего
квартала не будут одноразовыми." 

Gordon Brown в своем выступлении во вторник подтвердил, что Британия поддерживает
позицию Франции и Германии. 
Brown призывает развивать в Евросоюзе систему минимального вмешательства в экономику.

"Вмешательство в экономику должно происходить только тогда, когда это действительно
необходимо. В других случаях его надо сокращать до минимума," считает Brown.
Brown также считает, что необходимо внести некоторые изменения в инвестиционные
услуги, чтобы поддержать конкуренцию в финансовом секторе, и, кроме того, смягчить
условия для предпринимателей.
"Я уверен, что Британия должна играть главную роль в Европе и в процессе реформирования.
В 2004 и 2005 годах мы будем вести войну против неэкономного регулирования,"
говорит Brown в своем выступлении. 

Министр Финансов Ирландии Charlie McCreevy во вторник сказал: "Мы считаем, что
в данный момент нецелесообразно вносить какие-либо изменения в правила Пакта."

Официальный Дублин считает, что European Council имела возможность в последние
12 месяцев изменить условия Пакта и отклонил возможность провести серьезные изменения,
таки как исключение инвестиционных расходов при подсчета дефицита и оценку бюджетов
на протяжении экономического цикла. 

В ноябре Consumer Confidence Index зафиксировал серьезный рост до 91.7 (1985=100),
по сравнению с 
81.7 в октябре. Present Situation Index увеличился до 80.1 с 67.0.  Expectations
Index вырос до  99.4 с  91.5. 
Consumer confidence сейчас находится на максимальном уровне со времен Падения
2002," говорит Lynn Franco, Director of The Conference Board's Consumer 
Research Center. "Улучшение Present Situation Index, особенно в jobs component,
говорит о том, что потребители верят, что ситуация на рынке труда исправляется.
Рост ожиданий является сигналом того, что к концу года настроение потребителей
значительно лучше, чем в начале." 
Потребительские оценки текущих бизнес-условий в ноябре значительно улучшились.
 Количество говорящих, что работу "трудно получить" сократилось с 33.7% до 29.5%;
считающих, что работы достаточно – увеличилось с 11.8% до 13.2%.  Оценка потребителями
состояния условий для ведения дел также изменилась. Количество считающих, что
условия хорошие выросло с 17.1% до 19.9%. Количество тех, кто считает наоборот,
 уменьшилось с 28.1% до 24%. 
Краткосрочные прогнозы потребителей также улучшились. Количество тех, кто считает,
что экономические условия улучшатся в последующие 6 месяцев, выросло с 23.5%
до 24.1%. Их оппозиция сократилась с 11% до 7.1%. 
Однако прогнозы по занятости неоднозначны. Количество тех, кто считает, что в
последующие 6 месяцев увеличится количество рабочих мест сократилось с 19.6%
до 18.2%. Количество тех, кто считает, что количество рабочих мест уменьшится,
тем не менее, также уменьшилось с 20.4% до 17.6%. 

Банк Англии в ноябре неожиданно повысил ставку на 25 базисных пунктов, проголосовав
8-1 в пользу повышения ставки до 3.75%. 
Аналитики прогнозировали, что решение будет единогласным, но минутки показали,
что член МРС Marian Bell проголосовала за оставление ставки без изменения. Она
мотивировала такое решение тем, что инфляционные ожидания слишком высоки и повышение
ставки в ноябре несвоевременно. 
Минутки также показали, что разговоров по поводу повышения ставки на 50 базисных
пунктов не было, вопреки мнению некоторых экономистов. 
Ключевым моментом минуток было высказывание, что из-за "бремени задолженностей
домохозяйств было неясно, стоит ли как-либо изменять ставку. Тем не менее, было
решено ставку изменить с максимальной аккуратностью." Прогнозы по инфляции в
ноябрьском Инфляционном Отчете показали превышение инфляционных целей. Таким
образом, "умеренный рост ставки repo rate в данный момент уместно."
Среди других аргументов в пользу такого решения можно назвать "усиливающиеся
доказательства восстановления мировой экономики " и то, что "рост внутреннего
спроса Британии кажется более сбалансированным, чем в последние несколько лет."
Подъем в мировой экономике также сокращает риск спада в экономике Англии. Кроме
того, создает условия для разворота предварительного снижения ставки в июле,
которая, по крайней мере частично, была перестраховкой в случае дальнейшего снижения
в глобальной экономике. 
МРС рассматривали также возможность оставления ставки без изменений. Они сказали,
что слабые данные по производственному выпуску показывают возможность снижения
выпуска в целом. 

США намерены ввести пошлины на китайские телевизоры. Их размер составит до 46%.
Решение является предварительным и должно быть подтверждено в мае финальным вердиктом
торгового ведомства. Однако пошлина будет взиматься уже с 1 декабря. Продажи
китайских телевизоров в США выросли с 2001 года в 5 раз и достигли в прошлом
году $458 млн. Решение американских властей рассматривается как новый шаг в эскалации
взаимных претензий в сфере торговли между Вашингтоном и Пекином. Все это усиливает
беспокойство инвесторов относительно возможной эскалации протекционистских мер,
которые могут привести к падению доллара.

Dow +2, Nasdaq -0.25, S&P +1.09

Объемы торгов во вторник:
NYSE: 841 млн.. Adv: 2077.. Dec: 1095
Nasdaq: 1.20 млрд.. Adv: 1754.. Dec: 1366

КНР не видит реальных причин, чтобы менять курс своей национальной валюты. Об
этом заявил экономический советник президента Банка Китая Жу Мина. «У нас недостаточно
здоровая финансовая система, чтобы либерализовать обменный курс, а твердый юань
полезен как для Китая, так и для других стран», - заявил Жу на экономическом
саммите в Дели. «Реальной причины для пересмотра обменного курса нашей валюты
нет», - добавил он. США оказывают давление на Китай с целью принудить его отказаться
от жесткой привязки юаня к доллару. Слова Жу отражают официальную позицию правительства
Китая, стремящегося поддержать стабильность юаня, сохраняя его привязку к доллару
хотя бы до тех пор, пока не будет реформирована финансовая система страны. Китайский
юань является частично конвертируемой валютой и его курс находится в жестких
границах около отметки в 8,277 юаней за доллар США. Производители, профсоюзы
и законодатели США расценивают фиксированный курс юаня как причину масштабного
торгового дисбаланса между США и Китаем. 

Dow +17, Nasdaq +2, S&P +2.79
На торгах во вторник Dow, S&P 500 и Nasdaq большую часть времени находятся в
узких диапазонах 25, 3 и 6 пунктов соответственно. Наибольшие движения происходят
в фармацевтическом секторе, который потерял -1.4%. 


 USB Piper Jaffray повысил рейтинг Devry Inc (DV)  до "market perform" с  "underperform."
 На текущих торгах цена акций компании выросла  на 1.61 (+6.25%).
Xerox Corp (XRX) говорит об ожидании роста доходов в 2004 году. Lehman повысил
рейтинг компании до "equal weight" с "underweight," и Merrill Lynch повысил ее
рейтинг до "buy" с "neutral. "  На текущих торгах цена акций Xerox Corp (XRX)
выросла на 0.83 (+7.82%). 


Начавшееся в США и Азии оздоровление конъюнктуры, похоже, перекинулось, наконец,
и на Германию. В ноябре седьмой раз подряд вырос индекс ifo, считающийся весьма
точным барометром настроений в деловых кругах ФРГ. В последний раз столь долговременный
рост индекса ifo наблюдался в период экономического подъема в 1999-м году. При
этом существенно, что менеджеры 7 тысяч опрошенных немецких фирм намного лучше,
чем в предыдущем месяце, оценили как свою актуальную экономическую ситуацию,
так и перспективы на будущее. Как указывают многие аналитики, известным «фактором
риска» остается высокий обменный курс евро, крайне невыгодный для экспорта. Напомню,
что именно благодаря экспорту Германии удалось в третьем квартале преодолеть
легкую рецессию первых шести месяцев. Экономический рост с июля по сентябрь составил
0,2 процента. По итогам года аналитики ожидают в лучшем случае нулевого роста
валового внутреннего продукта в Германии.
«Ясную погоду» предвещают и поступившие во вторник экономические новости из Японии
– второго по величине народного хозяйства мира. Дело в том, что шесть из семи
крупных банков страны в первой половине текущего финансового года вновь начали
зарабатывать прибыль. Похоже, их менеджерам удалось решить главную проблему,
которая многие годы препятствовала успешному бизнесу – а именно: снизить в кредитном
портфеле долю тех займов, возврат которых банку ничем не гарантирован. Кроме
того, существенную роль сыграло заметное удорожание инвестиционного портфеля,
вызванное ростом курсов акций на Токийской бирже. Постепенное оздоровление банковского
сектора укрепляет надежды на устойчивый подъём во всей японской экономике.

Сотрудники южнокорейской прокуратуры провели обыск в одном из подразделений крупнейшего
конгломерата страны Samsung в рамках набирающего обороты следствия о коррупции
в политике. 
Некоторые другие крупные компании были также обвинены в незаконной выплате политикам
огромных сумм. 
Новые обвинения появляются в прессе практически каждый день. Пишут о тайных встречах
в подземных гаражах, передаче коробок из-под яблок и пакетов, наполненных деньгами.

Утверждается, что крупнейшие компании страны передавали миллионы долларов двум
основным партиям страны как до, так и после прошлогодних президентских выборов.

Прокуроры обратили внимание на Samsung, самую успешную бизнес-группу страны.
Был проведен обыск в ее филиале на основании подозрений в том, что компания создала
специальный фонд для передачи денег политикам. 
На прошлой неделе обыск был проведен также в LG, втором по величине концерне
страны. 
Конца этому скандалу, вновь обнажившему коррумпированные отношения власти и большого
бизнеса, пока не видно. 

 
Более жесткую консолидацию бюджета можно будет провести тогда, когда будет более
благоприятная для этого экономическая конъюнктура, отметил Айхель. "Период стагнации,
а тем более рецессии – это не время для жесточайших мер экономии. Проведения
жесточайших мер экономии можно требовать в период наибольшего экономического
роста", - заявил Айхель. Европейский пакт стабильности учитывает подобную ситуацию,
поэтому, отметил министр, он и не собирается требовать изменения отдельных формулировок
этого документа, а лишь говорит о необходимости следовать положениям пакта. 
Другого мнения придерживаются представители оппозиционных партий в Германии.
Заместитель председателя фракции ХДС/ХСС Фридрих Мерц (Friedrich Merz) заявил,
что он "вне себя" от того, как Айхель интерпретирует основополагающий договор
Евросоюза, который предписывает соблюдение критериев стабильности для еврозоны.
Если Айхель добьется своего на заседании министров финансов Евросоюза, то тогда
"договор можно будет похоронить". А это, в свою очередь, грозит еврозоне инфляцией.
По оценке федерального правительства Германии, новая государственная задолженность
страны составит в 2003 году 4%, а в 2004 году 3,5% от ВВП. Это означает, что
Германия в третий раз превысит допустимую пактом стабильности границу этого показателя
в 3%.

   TELETRADE