Ежедневник Teletrade:финансовые рынки

                 ЛЕНТА НОВОСТЕЙ (ЧАСТЬ 2)

Перед открытием фондового рынка.
Ожидается, что фондовый рынок в пятницу, первый торговый день 2004 года, откроется
с повышением, поскольку инвесторы рассчитывают на то, что восстановление экономики
«выльется» в сильные корпоративные прибыли, что покажет сезон отчетов, который
начнется в конце месяца. 
Что касается экономических новостей, инвесторы ожидают месячного промышленного
индекса ISM – наиболее влиятельный обзор по промышленному сектору США. Согласно
расписанию,  отчет ISM будет опубликован в 10 a.m. (15:00 GMT). 
"Энтузиазм на акции продолжается и нам «удалось» избежать терактов на протяжении
праздника Нового Года, что также является огромным плюсом," сказал Peter Cardillo,
Global Partners Securities. "Не было никаких важных корпоративных предостережений
по отчетам, что дает нам повод полагать, что IV квартал был хорошим для компаний
и является причиной столь распространенного энтузиазма,"  сказал Cardillo. "Отчет
ISM – это первый важный экономический отчет года и от него будет зависеть, каким
станет первый шаг рынка в новом году." 
Фьючерсы указывают на положительное открытие. Мартовские фьючерсы  Standard &
Poor's 500 выросли на 4 пункта, в то время как фьючерсы Nasdaq на аналогичный
месяц выросли на 8.0 пункта. Фьючерсы Dow выросли на 55 пунктов.  
Однако вероятно, что торги в пятницу будут вялыми, поскольку накануне финансовые
рынки были закрыты. 
Промышленный индекс будет опубликован немногим позднее после открытия фондового
рынка. Средний прогноз аналитиков по ISM сводится  к 61.0, что ниже ноябрьского
показателя в 62.8, когда он показал 20-летний максимум. Показатель выше 50 говорит
о росте промышленного сектора. 
Сегодня, активность может быть повышена среди акций компаний AT&T Corp и BellSouth
Corp. , что связано с новость о том, что обе компании повысили свои долгосрочные
тарифы. AT&T, крупнейший международный оператор США, в четверг начал начислять
некоторым абонентам месячную оплату в $3.95, в то время как BellSouth, третья
по величине телефонная компания США, взимает по 99 центов в месяц с большинства
своих абонентов-резидентов. 
Акции AmerisourceBergen Corp перед открытием рынка снизились, поскольку компания
понизила свой прогноз по доходам на 2004 год. Акции снизились до $55.00 с цены
закрытия среды в $56.15. 
Акции компании McKesson также потеряли в цене, снизившись до $31.50 с $32.16.

В среду голубые фишки закрылись у пиков 2003 года. 

Трейдеры говорят, что разговоры о спросе со стороны банков-агентов, действующих
от лица BOJ, устойчиво оказывают поддержку доллару в области Y106.90.  Некоторые
дилинговые площадки пытаются разобрать путаницу, имевшую место при открытии Европейской
сессии. Напомним, что по техническим причинам системы электронных дилинговых
машин показывали на мониторах Азии цену на покупку доллара на уровне Y106.90,
в то время как в Европе покупки отмечались ценой в области Y106.65/70. 

США: ISM, декабрь 66.2 против 62.8 в ноябре.
США: ISM NEW ORDERS INDEX, декабрь 77.6  против  73.7 в ноябре. 
США: ISM PRICES PAID INDEX, декабрь 66.0 против 64.0 в ноябре (NSA). 
США: ISM IMPORT ORDERS INDEX, декабрь 57.8 против 62.4 в ноябре. 
США: ISM NEW EXPORT ORDERS INDEX, декабрь 60.4 против 57.9 в ноябре.
США: ISM CUSTOMER INVENTORIES INDEX , декабрь 39.0 против 39.5 в ноябре.
США: ISM INVENTORIES INDEX, декабрь  47.3 против 50.0 в ноябре. 
США: ISM ORDER BACKLOG INDEX, декабрь  61.0 против 59.0 в ноябре. 
США: ISM SUPPLIER DELIVERY INDEX, декабрь  58.8 против 56.0 в ноябре. 
США: ISM EMPLOYMENT INDEX, декабрь 55.5 против 51.0 в ноябре.
США: ISM PRODUCTION INDEX, декабрь 73.0 против 68.3 в ноябре.

Реакция на ISM: Доллар реагирует положительно на ISM, который в декабре вырос
до 66.2. Евро снизился на 25/30 пунктов и торгуется сейчас в области $1.2590,
в то время как долллар-йена поднялся к Y107.00.

EURO-DOLLAR снижается к ордерам на покупку на $1.2570. Стопы упоминаются чуть
ниже этого уровня. 

Matt Van Dyckhoff из Brown Brothers Harriman предлагает список самых «преуспевающих»
пар валютного рынка за период с 31 декабря 2002 года по 31 декабря 2003 год.
На первом месте Aussie (австралийский доллар), который значительно вырос против
доллара США с годовым ростом A$ в 33.92%. На втором месте южноафриканксий рэнд,
который за год вырос против доллара на 28.21%. Далее следует Kiwi (+25%).  Бразильский
реал укрепился на 22.43%, а канадский доллара – на 21.19%.  Евро-доллар, который
привлекал больше остальных валютных пар к себе внимание на протъяжении года вырос
«всего» на 20.04% за год против доллара. Швейцарский франк – вырос на 11.66%,
стерлинг – на 10.92%, а йена – на 10.79%. 

Ian Shepherdson из HFE говорит, что декабрьский ISM вырос и "все основные субиндексы
снова показали рост." Он говорит, что промышленный субиндекс "устойчив, при этом
годовой рост промышленного выпуска составил около 12%. Этого не могло произойти
на основе существующей рабочей силы сектора, поэтому индекс занятости вырос на
4.5 пунктов до 55.5." Он говорит, что "занятость в промышленном секторе растет
приблизительно на 30K в месяц." 

По словам трейдеров, вероятность повышения ставок на заседании FOMC 4 мая на
данный момент составляет 57%, однако они теперь уверены в том, что ставка будет
повышена до 1.250% на заседании FOMC  30 июня. Июньские фьючерсы на 1.270%. Что
касается рынка евро-доллара, сентябрьские 90-дневные контракты - 1.855%, отображая
цель Федерального Резерва в 1.500% на следующую осень. Декабрьские фьючерсы на
2.285% предвещают цель по ставкам в  2.000% к концу года. 

В первый торговый день нового 2004 года фондовый рынок демонстрирует рост, при
этом лидерами Dow Jones Industrial Average  являются AT&T и Walt Disney
Dow Jones Industrial Average при открытии вырос на 50 пунктов, а после выхода
промышленного индекса ISM  - на 69 пунктов. В настоящий момент индекс торгуется
на отметке 10515.48. Nasdaq Composite Index при открытии рынка вырос на  11 пунктов
или  0.7%, до 2017.03, а Standard & Poor's 500 Index вырос на 4 пункта или 0.3%
до 1116. 
Акции AT&T выросли на 55 центов или 3.7% до  20.85, в то время как акции Disney
выросли на 30 центов или 1.3% до 23.63. 
Акции AmerisourceBergen снизились на 2.65 или 4.7% до 53.50. 
Акции Ciphergen Biosystems потеряли в цене  2.78 или 24%, снизившись до 8.60.

Акции Boyd Brothers Transportation выросли на 80 центов или 13% до  6.95. 
Акции Advanced Power Technology выросли на 85 центов или 9.8% до 9.49.
Акции Netflix выросли на 2.70 или  5% до 57.40. 
Акции Cell Therapeutics выросли на  54 цента или 6.2% до 9.21.

Некоторые участники рынка сбиты с толку недостатком восходящей тенденции по доллару,
учитывая резкую положительную реакцию на отчет по промышленному сектору США ISM.
Некоторые трейдеры, однако, объясняют это тем, что многие закрыли свои долларовые
позиции в конце года и сейчас восстанавливают их. Это привело к росту Aussie
к новым максимумам за 6.5 лет и предотвратило снижение евро под $1.2550/60.

Sherry Cooper, BMO Nesbitt Burns говорит, что отчет по ISM действительно оказался
сильным, "указывая на тот факт, что активность промышленного сектора во всем
мире растет и ускоряется " - как в Британии, так Еврозоне и США PMI вырос. Однако
Cooper предостерегает, что "инфляционных признаков более, чем достаточно," поэтому
подобный рост может быть лишь вопросом нескольких месяцев." 

Стерлинг торгуется в области $1.7889.  Bert Balan, Saxobank  считает, что на
ближайших сессиях фунта ожидает большое снижение в зону $1.7720/50. "Есть незначительная
вероятность того, что продажи кабеля приведут курс к $1.7600," говорит он. "Тем
не менее, в перспективе стерлинг вырастет как минимум до $1.8000," добавил Balan.


США, ISM: PMI за IV квартал соответствует ВВП в 7%. 
Согласно отчету Institute of  Supply Management, рост промышленной активности
на месячной базе достиг исторических уровней. 
Индекс ISM (PMI) вырос до своего самого лучшего уровня с декабря 1983 года, составив
66.2 в декабре 2003 года против ноябрьского показателя в 62.8.  Опрос 250 респондентов
показал, что промышленный выпуск растет, поскольку производство выросло до 73.0
с 68.3. 
Новые заказы выросли с ноябьрьского показателя в 73.7  до 77.6 в декабре, показав
самый высокий уровень более, чем за 50 лет! Запасы выросли до 61.0 с 59.0. 
Norbert Ore, глава проводившегося опроса, подсчитал, что декабрьский PMI соответствует
росту ВВП в 8.6% (+- 1%).  Средняя за 4 квартала для PMI составляет  62.0, что
соответствует росту ВВП в 7% (+-1%). 
Ore также отметил, что общий рост устойчивости промышленного сектора на много
«взял» от роста в запасах, которые в декабре остались на уровне  47.3. Ore ожидает,
что запасы слегка вырастут в начале 2004 года. 

Экономисты CSFB повысили свой прогноз на декабрь по  nonfarm payroll до +200k
(с +175K) по причине сильного показателя занятости индекса ISM. 

Декабрьский  PMI Еврозоны, который был опубликован ранее в пятницу, показал 52.4,
свой самый высокий уровень с января 2001 года и 4-ый месяц подряд роста промышленного
сектора Европы, - отметил TJ Marta из Citigroup. Количество новых заказов продолжает
расти, достигнув отметки в 55.1, "говоря о том, что сильный евро еще в полной
мере не отразился на экономике," говорит он. По словам Marta евро продолжит свой
рост. "Если взглянуть на техническую картину по евро, то если недельное закрытие
будет выше важного уровня сопротивления на $1.2525, то в перспективе это может
привести единую валюту к $1.3000," объяснил он. 

Dow +26.68, Nasdaq +13.02, S&P +2.44
Основные индексы начали новый год оптимистично, продемонстрируя внушительный
рост в первый торговый день 2004 года… 2003 год завершил 3-х летний период убытков
- S&P 500 вырос на  +26% к концу года… Зарубежные рынки были вдохновлены ростом
фондового рынка США и сегодня выросли на 0.7-1.8%...  Ожидания дальнейшего экономического
роста США сегодня подтвердились сильным отчетом декабрьского индекса промышленного
сектора ISM... Согласно отчету, индекс вырос до 66.2, превысив 20-летний ноябрьский
показатель в 62.8, а также прогнозы аналитиков в 61.0... Компоненты новых заказо,
занятости и производства показали рост, что говорит об укреплении ситуации в
секторе… Что касается рынка облигаций, то сильный отчет ISM привел к чнснижению
их доходности… 

EURO-DOLLAR поднимается выше, отражая слабость доллара против основных валютных
пар, таких, как стерлинг и австралийский доллар, которые пользуются большим спросом.
 Некоторого сопротивления можно ожидать на уровне дневных пиков на $1.2630, что
недалеко от ордеров на продажу, располооженных у исторического максимума на $1.2650,
который был установлен в среду. Ордера на продажу, имеющие отношение к опционам,
расположены на $1.2700. 
Валютные стратеги Citigroup считают, что переизбрание главы Федерального Резерва
Alan Greenspan может выступить возможным негативным фактором для доллара в 2004
году. "Судьба Greenspan может внести неопределенность по доллару в первом полугодии
2004 года," говорят они.  "Мы сомневаемся в том, что это будет основным негативом
с высокой вероятностью переизбрания до 20 июня, когда истекает срок  его полномочий
как главы Фед," говорят стратеги. 

Обзор валютного рынка за 2003 год.
НЕ ОЖИДАЙТЕ, что доллар будет истпытывать повороты судьбы после того, что с ним
произошло в 2003 году. Большинство валютных стратегов склоняются к общему мнению
относительно того, что доллар продолжит слабеть. 
Даже если и так, то стратегия зарабатывания денег на валютном рынке в этом году
будет отличаться от года ушедшего, когда в итоге все «получили то, что хотели».
Ушедший год "был в некоторой степени предсказуем, поскольку торговый диапазон
валют вернулся к более уравновешенным уровням," говорит Dirk Morris, глава валютного
отдела Putnam Investments (Бостон). "У большинства участников валютного рынка
прошлый год был очень хорошим и прибыльным." 
Однако, 2004 год "будет более жестким в плане прогнозирования индивидуальных
валютных направлений и зарабатывания денег," говорит Mr. Morris. 
31 декабря 2003 года  валюта Еврозоны  торговалась на уровне $1.2579, при этом
в конце 2002 года евро находился на $1.05, а 1 января 1999 (когда был выпущен
в обращение) – на $1.1719.  31 декабря за доллар давали 107.3653 йен, при этом
в начале 2003 года курс доллара против японской йены составлял Y118.76. Стерлинг,
в свою очередь, за аналогичный период вырос до $1.7859 с $1.6097. 
По отношению к евро, доллар к концу года снизился до своего минимума с 1996 года.
Он также ослаб против стерлинга, показав 11-летние минимумы, а также снизился
до самой низкой отметки за последнее десятилетие против канадского доллара. Что
касается швейцарского франка, то доллар против него ослаб до 7-летнего минимума,
против австралийского доллара – до 6-летних низов и до 3-летнего минимума – против
йены. 
Более того, на опасениях спадающей покупательной способности доллара, инвесторы
и спекулянты довели цену фьючерсов на золото до $416.10 за унцию, т. е. 8-летнего
максимума. 
"Доллар столкнулся с затяжным спадом настроения инвесторов по отношению к себе,"
говорит  Anne Parker Mills, экономисты валютного рынка Brown Brothers Harriman
& Co. (Нью-Йорк). Согласно ее 6-месячному прогнозу доллар США будет торговаться
на уровне $1.30 против евро и Y90 против йены; к концу 2004 года – евро будет
на 15% дороже, чем сегодня, на $1.45, а против йены доллар так и останется на
уровне Y90. 
В большей степени давление на доллар будут оказывать те же факторы, что и в прошлом
году. "Два основных отрицательных момента в экономике – это двойной дефицит "
в государственном бюджете США и платежном балансе, говорит Stephen Jen, главный
валютный экономист Morgan Stanley (Лондон). Согласно прогнозам, по итогам 2003
года дефицит платежного баланса составит более $500 млрд или 5% ВВП США. Т. к.
американцы не умеют сберегать в достаточной мере – дефицит требует все большего
привлечения иностранного финансирования. 
Процентные ставки США находятся на 40-летних минимумах, что вызывает беспокойства
относительно того, что экономический рост страны, а также ралли на Wall Street
могут быть неустойчивыми. В результате этого иностранные инвесторы сомневаются
в покупках американских активов. Неуверенность инвесторов также связана с подозрениями,
что Администрация Буша приветствует слабый доллар для стимуляции экспорта, роста
занятости и т. д. Также "важным политическим негативом для доллара является восстановление
протекционизма," говорит г-н Jen. 
Дополнительное давление на доллар продолжают оказывать беспокойства возможных
терактов против США, а также вероятность того, что Азиатские центральные банки
сократят свои долларовые авуары и диверсифицируют свои резервы в другие валюты.

В то время, когда многие аналитики ожидают продолжения ослабления доллара на
протяжении 2004 года, многие также считают, что самое большое снижение по доллару
будет наблюдаться против азиатских валют. По причине того, что азиатские страны
проводили интервенции, покупая доллар и поддерживая таким образом свою экспортную
конкурентоспособность, их национальные валюты не укреплялись против доллара так
значительно, как евро. К концу года г-н Jen  прогнозирует евро на  $1.23, доллар
на Y102 против йены и стерлинг – на уровне $1.81. 
"Наиболее доходными валютами прошлого года стали австралийский доллар, новозеландский
доллар и южноафриканский рэнд," заметил John Normand, стратег J.P. Morgan (Лондон).
Прогноз  J.P. Morgan на конец года говорит о курсе евро на $1.30, а доллар-йены
– на Y95.
Оглядываясь назад, 2003 год запомнился как "год падения доллара," говорит г-жа
Mills  из Brown Brothers. Это также был год, когда Швеция сказала «нет» принятию
евро, а Япония потратила приблизительно $186 млрд для удержания йены от столь
стремительного удорожания.  Более того, это был год, когда США и большая часть
Европы призвали Китай к прекращению поддержания юаня по отношению к доллару и
позволить ему укрепляться. Многие аналитики считают, что это может привести к
удорожанию китайских товаров. 
Как г-жа  Mills, так и г-н Morris  из  Putnam считают, что шансы ревальвации
юаня в этом году 50%/50%. Но "если Китай этого не сделает – это может привести
к большому политическому кризису в США," предостерегает г-н Morris. 
Он предвидит 2 сценария развития событий: "Согласно первому, на фоне китайской
ревальвации, доллар может снизиться до Y100 против йены и  $1.35 против евро,"
говорит г-н  Morris. "В противовес этому, если Китай не предпримет каких-либо
действий и торговая война разразится между Азией и США с наиболее уязвимой японской
экономикой, доллар может вырасти до Y115-Y120 против йены в то время, как евро
останется устойчивым в диапазоне $1.20-$1.25. 

Горячие акции.
Netflix Inc (NFLX) заявил, что в 2003 году количество подписчиков выросло на
74% по сравнению с 2002 годом. 
Lynx Therapeutics (LYNX) заявил о продаже около 800,000 акций стоимостью по $5
каждая.
Телефонная компания AT&T Corp (T) наложило месячный тариф на абонентов в $3.95
и сократила стоимость звонков в выходные дни на 5 центов 18.5 центов за минуту.
Ciphergen Biosystems (CIPH) предостерег о том, что доходы компании за IV квартал
не оправдают целей компании. Ciphergen ожидает, что квартальный доход составит
$15-$15.5 млн, что ниже предыдущего прогноза в  $19 млн. Компания опубликует
итоговый результат 12 февраля. 
Amerisourcebergen Corp (ABC) понизил свой прогноз по доходам на 2004 год после
того, как не смог подписать правительственный контракт, стоимостью $3 млрд в
год. 
Согласно прогнозам, доходы Quidel Corp (QDEL), которая занимается тестами на
грипп, вырастут, поскольку сейчас пик сезона «простуд». 
Citigroup Inc (C) и HSBC Holdings PLC стали первыми иностранными банками, котрые
получили разрешение выпускать кредитные карточки в Китае. 

Dow +19.26, Nasdaq +15.28, S&P +1.94
Основные индексы отошли от ранних вершин, однако остаются в положительной зоне…
 Сегодня сессия была довольно спокойной на фронте корпоративных новостей, отражая
продолжение праздничного сезона, который, однако, начинает терять силу… На следующей
неделе начнется сезон отчетов по результатам деятельности в IV квартале 2003
года для Alcoa (AA 37.93 -0.07), которая опубликует свой отчет в четверг… Также
в четверг опубликуют свои результаты компании розничной торговли… В пятницу ожидается
выход данных по сектору занятости за декабрь… Средний прогноз аналитиков по декабрьским
nonfarm payroll сводится к  155K, что может обозначить 5-ый месяц роста занятости
подряд… 

Рейтинги.
Goldman Sachs понизил рейтинг компании Kinder Morgan Prtnrs KMP  с Outperform
до In-Line. 
Merrill Lynch понизил рейтинг компании AmerisourceBergen ABC  с Buy до Neutral.

Merrill Lynch понизил рейтинг компании Cardinal Health CAH с Buy до Neutral.

Jefferies & Co понизил рейтинг компании McKesson MCK с Buy до Hold и определил
ценовой ориентир на акции в $32.
Robert W. Baird понизил рейтинг компании AmerisourceBergen ABC с Outperform до
Neutral и понизил ценовой ориентир на акции с $77 до $61.
Bear Stearns понизил рейтинг компании AmerisourceBergen ABC с Outperform до Peer
Perform и понизил ценовой ориентир на акции с $75 до $62.
Bear Stearns понизил рейтинг компании McKesson MCK с Outperform до Peer Perform
и определил ценовой ориентир на акции в $36.
Deutsche Securities понизил рейтинг компании AmerisourceBergen ABC с Buy до Hold
и понизил ценовой ориентир на акции с $80 до $60.

Сильный отчет по промышленному ISM позволил доллару подняться в начале Американской
сессии. Однако, по словам трейдеров,  для устойчивого роста этого было не достаточно.
 
Сначала евро снизился в область  $1.2565/70,  доллар-йена вырос к  Y107.05/10,
а стерлинг показал новый 11-летний максимум на $1.7946. Однако движение очень
быстро ослабло. 
Позднее стало ясно, что участники рынка, которые закрыли свои позиции в конце
года, сегодня их возобновили, не меняя при этом тенденции. 
К концу сессии евро торговался в районе  $1.2593, доллар-йена – на Y107.00, а
стерлинг – на $1.7930. 
Индекс ISM вырос в декабре до 66.2 против ноябрьского показателя в 62.8, превысив
ожидания аналитиков в 61.5 и показав лучший результат с декабря 1983 года. Рост
наблюдался во всех основных субиндексах промышленного PMI, в том числе и категории
занятости, что, в свою очередь, подтолкнула многих аналитиков пересмотреть прогнозы
по пятничным payrolls в сторону повышения. 
Что касается кратких итогов года, то евро вырос на  20.04% против доллара, швейцарский
франк – на 11.66%, стерлинг – на 10.92%, а йена – на 10.79%. 

Что ждет доллар на следующей неделе?
Глава Федерального Резерва, Alan Greenspan будет выступать на этих выходных с
речью о "Рисках и неопределенностях монетарной политики". Аналитики и участники
рынка будут настороженно отслеживать речь Greenspan, в частности употребление
им конкретных фраз, которые в итоге могут всплыть на заседании FOMC 27-28 января.
Касательно доллара, общая картина остается негативной по отношению к евро и другим
валютам, поскольку достаточное количество подавляющих факторов остается доминирующим
на рынке. Некоторые аналитики предполагают, что после каникул официальные лица
Еврозоны выразят беспокойство относительно влияния сильного евро на экономику
Европы. Они также ожидают, что Япония продолжит свою программу «скрытой» интервенции
с целью предотвращения роста йены. Япония потратила в 2003 году около $180 млрд,
покупая на протяжении последних 3-х месяцев доллар на сумму в $15-$20 млрд/месяц.
Трейдеры говорят, что настроение рынка в целом еще слишком пессимистичное. 
Основное экономическое событие на горизонте – публикация декабрьских данных по
сектору занятости, которая ожидается в пятницу, 9 января. Средний прогноз аналитиков
- +150,000.
Также внимание привлечет непромышленный индекс ISM за декабрь и Challenger layoffs
(вторник). 

Dow –51.77, Nasdaq –0.61, S&P -3.97 
Основные индексы перешли в отрицательную зону, при этом инвесторы не выражают
столь настойчивое желание в приобретении акций, как это было заметно после открытия
рынка… Трейдеры воспользовались ралли с целью продаж по более высокой цене, вместо
того, чтобы поддержать рост дополнительными покупками… Среди лидеров сегодня
можно отметить сектор стали, фармацевтики, коммуникационного оборудования и биотехнологий…
Аутсайдеры дня – домостроительство, розничный сектор и здравоохранение… 

         TELETRADE