[кии] С дивидендами на паях
Клуб интернет-инвесторов
Всем добрый день!
С дивидендами на паях
В условиях нестабильности на фондовом рынке интерес инвесторов привлекают
инструменты с фиксированной доходностью. Кроме классических фондов облигаций
к ним можно причислить и фонды, ориентированные на получение дивидендов по
акциям. Впрочем, нерегулярность и низкая дивидендная доходность снижает
привлекательность таких фондов. Как и в большинстве других ПИФов, пайщики
зарабатывают в основном на росте курса ценных бумаг.
Фондов, которые в той или иной степени декларируют ориентацию на
приобретение привилегированных акций и получение дивидендов, на российском
рынке немного. Существует пять фондов акций ("Ермак - фонд привилегированных
акций", "Оптим привилегированный", АВК - фонд привилегированных акций",
"Русс-инвест - привилегированные акции", "Ингосстрах дивидендный") и один
фонд смешанных инвестиций ("Дивидендные акции и корпоративные облигации" под
управлением УК "Регион Эссет менеджмент"). Объем чистых активов этих фондов
не превышает 300 млн руб., что составляет менее 0,2% от объема чистых
активов открытых и интервальных фондов. У многих компаний, управляющих
десятками паевых фондов, такие фонды отсутствуют. По словам гендиректора
"КИТ Фортис инвестментс" Владимира Кириллова, низкий интерес к таким фондам
объясняется тем, что в условиях волатильного рынка они должны
рассматриваться как спокойная гавань для инвесторов, "однако выплаты
дивидендов российскими эмитентами невелики и трудно прогнозируемы".
Действительно, несмотря на то, что по отдельным акциям (прежде всего
привилегированным) дивидендная доходность составляет 7-10%, по большинству
акций она не превышает 3-4%. При этом лишь редкие компании, например
"Северсталь", "Калина", выплачивают дивиденды раз в квартал или раз в
полгода. По большинству других бумаг эмитенты выплачивают дивиденды раз в
год, иногда производя внеплановые выплаты, которые никоим образом не
соотносятся с достигнутыми результатами. Низкую привлекательность подобных
фондов признают и в самих управляющих компаниях. По словам гендиректора УК
"Нивелир" Петра Носкова, идея использовать российские акции как инструменты
получения дополнительной доходности за счет дивидендов теряет популярность.
Об этом свидетельствует и снижение чистых активов фондов (см. таблицу). Тем
не менее ориентация на акции с повышенной выплатой дивидендов в ряде фондов
дает о себе знать. Так, фонды "Оптим привилегированный" и "АВК - фонд
привилегированных акций" получили дивиденды в объеме около 4% по отношении к
средней стоимости чистых активов (СЧА) за год. У фондов "Ермак - фонд
привилегированных акций" и "Русс-инвест - привилегированные акции"
дивидендные выплаты составили 2-2,4% средней СЧА. Это выше, чем у других
фондов акций. Например, дивидендные выплаты по крупнейшим фондам "Тройки
Диалог", "Альфа-капитала", "Уралсиба", "ОФГ Инвест", УК Банка Москвы
составляли 1,1-2% средней СЧА. При этом у фонда "Дивидендные акции и
корпоративные облигации" отношение дивидендных выплат к средней СЧА
составило менее 1%. Впрочем, это объясняется тем, что значительная доля
чистых активов фонда составляли облигации (60-75%) и основной доход фонд
получал от вложений в долговые бумаги.
Однако этот результат ниже доходности долговых инструментов, составляющей в
настоящее время 8-14% годовых. Поэтому наряду с получением повышенных
дивидендов управляющие делают ставку на курсовой рост акций. Так, идея
создания фонда "Оптим привилегированный" заключалась в том числе и в игре на
сужении спредов между котировками обыкновенных и привилегированных акций.
Три года назад они достигали 40-50%, а год назад сократились до 20-30%.
Впрочем, в прошлом году на фоне роста нестабильности спред вновь увеличился.
Например, для акций "Сургутнефтегаза" он в настоящее время доходит до 100%,
"Татнефти" - до 90%, "Уралсвязьинформа" - до 40%. Кроме того, по словам
господина Носкова, была сделана ставка и на конвертацию привилегированных
акций ряда компаний в обыкновенные акции. В разное время обсуждалась такая
возможность в отношении ценных бумаг РАО "ЕЭС России", "Сургутнефтегаза",
Сбербанка. Например, в конце 2000 года на ожиданиях обмена привилегированных
акций ЛУКОЙЛа на обыкновенные разница в 30% была ликвидирована за два
месяца.
Несколько по иному пути пошли в УК "Ингосстрах-Инвестиции", но рассчитывая
так же прежде всего на рост курсовой стоимости акций. Как рассказал
гендиректор УК "Ингосстрах-Инвестиции" Валерий Петров, идея сформированного
недавно фонда "Ингосстрах дивидендный" заключается в размещении средств
компаний, чьи акции уже торгуются на рынке, но которые собираются в
ближайшее время расширить их объем в обращении и повысить собственную
прозрачность. В этом случае компания начинает более внимательно относиться к
инвесторам, в том числе увеличивая выплату дивидендов. В качестве примера
можно назвать металлургические компании, в частности ММК, которые в
преддверии увеличения free-float выплачивали высокие дивиденды по своим
бумагам. Кроме того, как пояснил Валерий Петров, раскрытие информации о
компании и повышение ее прозрачности сказывается и на курсовой стоимости ее
акций. В результате, по оценке господина Петрова, должен получиться фонд,
находящийся по соотношению риск-доходность между фондом "голубых фишек" и
фондом агрессивного роста, инвестирующего в акции второго эшелона.
Дмитрий Ладыгин, "Коммерсант"
По мнению экспертов, наибольший доход в 2008 году могут принести инвестиции
в загородную недвижимость и землю
По мнению участников организованной холдингом "ФИНАМ" конференции "ЗПИФ
недвижимости как инструмент инвестиций для частных инвесторов>,
нестабильность на мировых биржах может стимулировать интерес инвесторов к
более консервативным инструментам. В частности, речь шла о вложениях в
недвижимость,...
Рентная жизнь
Один из способов заработать на рынке коммерческой недвижимости - это стать
пайщиком рентного фонда недвижимости. Паи каких рентных фондов стоит
покупать сегодня?
Пайщики ловят волну
Пайщики все активнее занимаются спекулятивной игрой. В моменты достижения
индексами максимальных значений вкладчики фиксируют прибыль в ожидании более
или менее продолжительного спада. Так, в конце февраля индекс РТС достиг
локального максимума, и пайщики отреагировали выводом средств, которые, по
оценке "Ъ", превысили 260 млн руб. Управляющие предупреждают, что
использование ПИФов в качестве инструмента спекуляций не оправдано.
За что платят дополнительную комиссию в фондах фондов
Проблема выбора фонда для инвестирования встает перед каждым пайщиком. Но
лучшие портфельные управляющие не работают в одной компании. Да и результаты
их работы не всегда стабильны. В таких условиях управляющие компании
предлагают клиентам фонды фондов, которые должны нивелировать риски от
действий управляющих. Однако клиенты таких фондов платят за этот отбор
дополнительную комиссию, что в российских условиях не всегда оправдывается
получаемой доходностью.
Паевая экономика
Паевые фонды, повторяющие структуру отраслевых индексов, пока не могут
похвастаться длинной историей. Те, кто их формирует, обещают выиграть у
отраслевых фондов акций за счет низких затрат. Но их конкуренты считают, что
лучше искать акции с высоким потенциалом роста, чем банально отслеживать
структуру индексов.
Мифы о ПИФах
Портфельные управляющие рекомендуют частным инвесторам вкладывать средства в
паевые фонды не единовременно, а по частям. Однако на самом деле такие
инвестиции менее доходны, а на растущем рынке стоит инвестировать сразу и
много.
С уважением,
Аргунов Артём
argunov20***@r*****.ru
icq: 397588322
www.artemargunov.narod.ru
Моя авторская рассылка:
lit.writer.argunov-sub@subscribe.ru
