Клуб интернет-инвесторов

Всем добрый день!

"Рассылка "Уроки инвестирования"
Выпуск от 2005-12-21

Правильные и неправильные вопросы

В прошлом выпуске я привел переписку с одной из читательниц по поводу
привлечения инвестиций в уже существующий бизнес. Одна из целей, которую я
преследовал,
публикуя эту переписку - показать пример грамотного подхода к поиску
инвесторов.

К сожалению, среди приходящих мне писем такие письма являются редкостью.
Очень часто приходят вопросы совсем другого характера, авторы которых,
похоже,
не сильно задумываются, прежде чем отправить письмо в рассылку.

Здравствуйте Сергей!!!

Простой вопрос.

Необходимо инвестировать 100000$ в завершение строительства мини-пансионата
на 50 чел. Вариант совместного использования в течение 5 лет проходит. Т.е.
венчур на 5 лет. Где взять надежного инвестора?

Алексей.

С.С.:
Вы считаете, что этих данных достаточно, чтобы ответить на ваш вопрос?

Тогда такой же простой ответ: не тратьте зря время, забудьте об инвестициях.
Если вы предполагаете подходить к привлечению инвестиций подобным образом,
то вряд ли сможете заинтересовать инвесторов.

Что за пансионат?
Сколько он стоит?
Сколько денег уже вложено?
Какой планируется доход?
Через какой срок?
На чем основаны эти цифры?
Есть ли у участников проекта опыт строительства?
Есть ли опыт эксплуатации пансионата?
Насколько этот опыт успешен?
Каковы параметры окупаемости аналогичных проектов?

И еще множество других вопросов, без понимания которых любые советы будут
пустой тратой времени.

Выгодность и надежность инвестиций зависит от бизнеса, который стоит за
этими инвестициями. Среди множества объектов гостинично-туристической сферы
есть
примеры как прибыльных бизнесов, инвестиции в которые будут выгодны, так и
авантюры, которые приведут к потере денег. Можно ли сказать что-то
определенное
о бизнесе по тем данным, которые приведены в письме? Разумеется, нет.

Кстати, <надежный инвестор> - это та еще хохма! :)) На одном из форумов
Интернета я наткнулся на обсуждение вопроса: как выбрать банк, чтобы взять
кредит?
И один из <экспертов> с умным видом давал советы: ищите надежный банк.

Для тех, кто не понял шутки, повторю: вопрос был не о том, в какой банк
положить деньги, а о том, в каком банке взять кредит. Зачем вам нужна
надежность
банка, если деньги берете вы у него, а не он у вас? Если банк, в котором вы
взяли кредит, окажется ненадежным и обанкротится, вам следует купить в
магазине
бутылку шампанского и отпраздновать это событие с друзьями. Потому как вы
получаете шанс с большим дисконтом перекупить у какого-нибудь горе-вкладчика
право требования к банку и, таким образом, на законных основаниях не
выплачивать часть долга.

Если вы являетесь заемщиком у банка, то это банк должна волновать ваша
надежность, а не вас - надежность банка. Аналогично с инвестором: надежным
должен
быть заемщик, а не инвестор.

Еще один похожий вопрос.

Здравствуйте, Сергей!

Как Вы думаете, стоит ли спекулятивно играть на РАО ЕЭС, исходя из суммы в 5
млн. рублей?

Спасибо за ответ,
с уважением, Олег

С.С.:
Вопрос из серии <нужен ли мне холодильник, если я некурящий?>

Ответ: не стоит.

Потому, что если вы не понимаете, что вероятность вашего выигрыша зависит не
от имеющейся суммы, а совершенно от других факторов, (в т.ч., в первую
очередь,
от вашей квалификации), то не стоит спекулятивно играть ни на РАО ЕЭС, ни в
другие виды азартных игр.

Тем более исходя из суммы 5 млн. рублей - думаю, даже для богатых людей
потеря этой суммы окажется ощутимой. :)

Вообще, обращайте внимание на свои вопросы. Они очень многое могут сказать о
вас.

Правильно сформулированный вопрос уже содержит в себе большую часть ответа.
Как правило, если человек потрудился подумать над вопросом, то в глубине
души
он уже понимает, что нужно для ответа на него. У него уже есть <адекватная
картина мира> в той области, которой он интересуется, и не хватает только
отдельных
деталей, которые позволят увидеть законченную картинку.

И наоборот, если человек не потрудился хоть немного самостоятельно
разобраться в теме, то его вопросы это мгновенно выдают.

Кстати, знаете ли вы, от чего, в первую очередь, зависит риск инвестиций?

От людей, которые будут принимать решения. А поскольку основным лицом,
принимающим решения в отношении ваших собственных денег, являетесь вы, то
ваши успехи
и неудачи в финансовой сфере зависят от вас, от вашей финансовой
грамотности, от вашего уровня понимания происходящего.

Прежде чем инвестировать свои деньги (и тем более привлекать для этих целей
чужие), потратьте время на свое финансовое образование, на понимание
принципов
работы финансовых рынков, на построение адекватной картины мира. Поверьте,
это окупается. И напротив, попытки влезть в финансовую сферу без понимания
принципов
ее работы очень быстро приводят к потере денег. На примерах знакомых мне
людей я, к сожалению, наблюдал это уже много раз.

Успеха вам!"

С уважением,
Аргунов Артём
argunov20***@r*****.ru
icq: 397588322
www.artemargunov.narod.ru
Моя авторская рассылка:
lit.writer.argunov-sub@subscribe.ru

Клуб интернет-инвесторов

Всем добрый день!

После конца света
В начале июня с бирж исчезнут акции РАО "ЕЭС России". Рынок потеряет
"голубую фишку", которая еще недавно была одним из основных его
инструментов. Однако одновременно у инвесторов появятся возможности для
вложений в специализированные фонды, частные и государственные
энергокомпании. Участники рынка полагают, что уже в ближайший год на рынке
появятся новые "фишки" - акции сетевых и генерирующих компаний, а также
профильных инвестфондов и новых частных энергохолдингов.
Демонополизация вложений

"Голубая фишка" РАО ЕЭС всегда была одним из самых надежных инструментов
портфельщиков на рынке энергетических активов. По мнению аналитиков, бумага
уникальна тем, что является своеобразным индексом всей энергетики страны. В
1999 году на акции энергохолдинга приходилось 80% дневного оборота торгов на
ММВБ. Своей максимальной капитализации - $62,35 млрд - РАО ЕЭС достигло в
апреле 2007 года, затем стоимость начала снижаться. Сегодня компания не
входит даже в пятерку крупнейших по обороту акций в день - интерес к бумаге
постепенно уходит. Уходят и электростанции компании. Еще недавно РАО ЕЭС
было крупнейшим в мире производителем электроэнергии, однако уже сейчас в
его составе осталась только половина ОГК и ТГК, которыми прежде был наполнен
энергохолдинг.

Торги акциями энергохолдинга прекратятся 6 июня. А с 1 июля каждый акционер
РАО ЕЭС получит на свои акции пропорциональные доли во всех компаниях
холдинга. Дмитрий Терехов из "АнтантаПиоглобал" считает, что акции РАО ЕЭС
будут активно торговаться вплоть до прекращения торгов и существенного
снижения объемов не произойдет. Аналитик поясняет, что РАО ЕЭС торгуется с
дисконтом к стоимости своих дочерних структур, в бумаги которых будут
конвертированы акции энергохолдинга. Однако аналитик банка "Уралсиб" Матвей
Тайц отмечает, что после исчезновения акций РАО ЕЭС на рынке акций
энергетических компаний может возникнуть риск ликвидности, поскольку с
момента закрытия реестра до начала обращения акций выделенных компаний
пройдет около месяца, когда активы инвесторов окажутся фактически
заморожены.

После этого у портфельных инвесторов будет огромный выбор для вложений -
ФСК, ГидроОГК, МРСК, все частные ОГК и ТГК, энергетические фонды. Участники
рынка считают, что выбор портфельщика будет зависеть от его стратегии, но в
любом случае инвестору предстоит много работы - каждый актив, который
окажется у него на руках после 1 июля, нужно будет внимательно изучить,
что-то продать, а что-то докупить. Считается, что капитализация госкомпаний
будет расти медленно, но стабильно, тогда как частные компании будут расти
намного быстрее, но вот в стабильности этого роста эксперты сомневаются.

Фишка государства

После реорганизации РАО ЕЭС под контролем государства останутся ФСК,
ГидроОГК и МРСК. Именно этим компаниям прочат будущее "голубых фишек". "В
первое время после реорганизации интерес инвесторов, которые раньше
вкладывали средства в РАО ЕЭС, сместится в сторону крупных компаний,
образованных в рамках преобразований",- полагает аналитик ИК "Совлинк"
Екатерина Трипотень. Она отмечает, что прежде всего это будут акции ГидроОГК
и ФСК.

Заместитель председателя правления ФСК Александр Чистяков полагает, впрочем,
что для портфельного инвестора прежде всего будет интересно играть на акциях
МРСК и "МРСК-холдинг", которые уже сейчас торгуются на бирже. Господин
Чистяков отмечает, что "МРСК-холдинг" можно назвать индексом всех МРСК и у
инвестора появляется возможность вложить средства или в какую-то конкретную
МРСК, или акции материнской компании. Он уверен, что такая конструкция будет
интересна портфельным инвесторам.

Однако аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов полагает, что в этой
конструкции есть большой риск. "Подобная структура и является основным
риском покупки акций этих сетевых компаний, так как в настоящий момент
абсолютно неясно, на каком уровне - верхнем или нижнем - будут
генерироваться основные денежные потоки МРСК, будут в наибольшей степени
учитываться интересы миноритарных акционеров, а следовательно, будет
сосредоточен основной интерес инвесторов, который обеспечит необходимый
уровень ликвидности",- говорит аналитик. Впрочем, он отмечает, что "хорошим
драйвером роста для акций МРСК в следующем году может стать ожидаемое
введение на МРСК нового механизма формирования тарифов (RAB), который
подразумевает установку тарифов по принципу доходности на инвестированный
капитал".

Господин Скворцов отмечает, что, с одной стороны, росту капитализации
компании может способствовать резкий рост масштабов ее бизнеса - в ближайшие
пять лет инвестиции ФСК в строительство новых линий электропередачи и
подстанций, а также в техперевооружение запланированы на уровне свыше $25
млрд. С другой стороны, после выхода на фондовый рынок компания останется
одной из крупнейших госмонополий (по закону доля государства в ФСК должна
быть более 75%). "По нашим оценкам, это в первую очередь означает, что
компания вряд ли будет учитывать интересы миноритарных акционеров и
выплачивать высокие дивиденды, а, скорее, наоборот, будет направлять все
свои денежные потоки на финансирование собственных инвестпроектов",- говорит
аналитик.

ГидроОГК также имеет большие шансы на успех. Компания в начале года вышла на
биржу, а 3 марта была включена в индекс РТС. При этом ГидроОГК, как и любая
компания, полагает, что наиболее важно для привлечения портфельщиков
увеличение капитализации. Однако капитализация госкомпании может
увеличиваться только за счет государственных вложений в ее инвестпрограмму,
которая может быть пересмотрена в сторону уменьшения. "Основная
инвестиционная идея покупки бумаг ГидроОГК заключается в том, что в
настоящий момент акции российских ГЭС в среднем торгуются на уровне акций
ОГК, то есть на уровне $700 за 1 кВт установленной мощности, в то время как
выработка электроэнергии на ГЭС значительно дешевле,- говорит Дмитрий
Скворцов.- Основной риск инвестиций в акции компании - неопределенность в
законе относительно запуска рынка мощности, доля которой в выручке ГидроОГК
составляет порядка 80%". До 2020 года на выполнение инвестиционной программы
ГидроОГК может потребоваться более $70 млрд, и господин Скворцов отмечает,
что существует высокая вероятность масштабных инвестиций в экономически
неэффективные проекты, "которые могут привести к отрицательному чистому
денежному потоку в долгосрочном периоде, что является ключевым риском
инвестиций в акции ГидроОГК".

Однако в самой ГидроОГК к этому относятся иначе. "Известно, что
инвестпрограмма, заявленная ГидроОГК, может быть скорректирована в сторону
уменьшения в связи с тем, что прогнозы энергопотребления на сегодняшний день
разнятся с теми, что были два года назад,- говорит начальник департамента
целевых коммуникаций ГидроОГК Евгений Друзяка.- Однако наши встречи с
акционерами показали, что их волнует в первую очередь экономически
эффективная компания, которая будет расходовать средства инвестпрограммы на
эффективные проекты, мощности которых будут действительно востребованы
рынком и принесут прибыль". Миноритарных акционеров в ГидроОГК будет
довольно много - доля государства в компании после реорганизации составит
примерно 60%.

Игра на частные деньги

После реорганизации РАО ЕЭС более двух десятков ОГК и ТГК окажутся в частных
руках. Значительная часть этих компаний уже продана, и эксперты ждут от этих
акций быстрого роста стоимости. Своих владельцев уже обрели ТГК-1, ТГК-3
("Мосэнерго"), ТГК-5, ТГК-8, ТГК-9, ТГК-10, ТГК-12, ОГК-2, ОГК-3, ОГК-4,
ОГК-5 и ОГК-6. От этих продаж РАО ЕЭС выручило почти $16 млрд. Однако не все
компании оказались в частных руках. Значительная часть активов была
приобретена "Газпромом", и эксперты полагают, что эти компании не будут
столь интересны портфельщикам, как остальные.

К примеру, гендиректор фонда "Русэнергоинвест Групп" Анастасия Зотеева
полагает, что капитализация компаний, которые купили "КЭС-холдинг" Виктора
Вексельберга или Enel, будет расти быстрее тех, что приобрел "Газпром".
Госпожа Зотеева мотивирует это тем, что задача частного акционера в росте
стоимости компании, тогда как государство заинтересовано в первую очередь в
выполнении государственных задач этой компанией. По мнению управляющего
директора фонда Prosperity Capital Management Александра Браниса, то, что
"голубая фишка" РАО ЕЭС исчезнет с рынка, а вместо нее на рынке появятся
независимые друг от друга 24 компании, только улучшит состояние рынка
электроэнергетики. "В структуре РАО ЕЭС все компании были под госконтролем и
управлялись одинаково плохо, тогда как после РАО ЕЭС мы увидим их настоящий
потенциал роста",- говорит господин Бранис. Он полагает, что на акциях
частных компаний можно будет заработать, так как в составе РАО ЕЭС они до
сих пор недооценены и, кроме того, работали неэффективно. Впрочем, господин
Бранис признает, что для того, чтобы выбрать для себя наиболее
привлекательные для вложений акции ОГК и ТГК, портфельщику придется
потратить значительное время, чтобы их как следует изучить.

Акции генкомпаний кажутся привлекательными для вложений и управляющему
директору Halcyon Dаvidson Advisers Дэвиду Херну. Он делает ставку на ТГК,
которые оказались в частных руках. "Непонятно, насколько эффективно будет
управлять своими компаниями "Газпром",- говорит господин Херн.- Может быть,
они станут продуктивными, но пока это вопрос". Он также отмечает, что
стратегия вложения средств в генкомпании потребует терпения - "тот, кто
готов потерпеть и дождаться роста стоимости этих компаний, будет щедро
вознагражден".

По мнению аналитика ИК "Уралсиб" Матвея Тайца, увидеть рост стоимости
компаний станет возможным не сразу. "По всей видимости, сразу после
разделения РАО ЕЭС мы станем свидетелями существенного снижения котировок
акций большинства ОГК и ТГК,- говорит он.- Основная причина - бывшие
миноритарии захотят зафиксировать прибыль и начнут продавать в рынок большой
объем полученных в ходе разделения акций". В качестве примера господин Тайц
приводит 30-процентное падение акций ТГК-5 после выхода из состава РАО ЕЭС в
сентябре.

Консолидаторы второго порядка

Взять на себя функции крупного портфельщика, который попытается создать
аналог РАО ЕЭС, консолидировав бумаги разных энергокомпаний, могут
специализированные фонды. По мнению Екатерины Трипотень, "фонды, собравшие
более или менее крупные пакеты в разных энергоактивах, могут стать хорошим
инструментом для вложений в энергетику, если они, конечно, рискнут выйти на
биржу". Последним наиболее заметным фондом стал Otkritie UES Capital
Partners Fund PLC, который выкупил у РАО ЕЭС его собственные акции на ?1
млрд. В будущем фонд планирует довести свою капитализацию до ?5 млрд.

Анастасия Зотеева считает, что именно такие фонды смогут заработать больше
всего на перепродаже акций и будут интересны портфельным инвесторам, которые
не возьмут на себя самостоятельную ответственность за приобретение акций
конкретных ОГК или ТГК. "Интерес "Открытия" к бумагам РАО ЕЭС понятен,-
говорит Дмитрий Скворцов.- Покупая сейчас эти акции, инвестор покупает весь
спектр российской электроэнергетики". Впрочем, по мнению господина
Скворцова, "Открытие" рискнуло, купив акции РАО ЕЭС. Ведь цена выкупа и
продажи "Открытию" составила 32,15 руб. за акцию, тогда как на бирже бумаги
энергохолдинга уже давно не поднимались выше 28 руб. за штуку. По словам
аналитика, конвертация после 1 июля акций, принадлежащих фонду, в акции 24
энергокомпаний позволила бы искусственно воссоздать бумагу РАО ЕЭС для тех,
кто хочет инвестировать в весь сектор сразу.

Кроме фонда "Открытие" у портфельщиков есть возможность инвестировать в
такие фонды, как Prosperity Capital Management Александра Браниса и Halcyon
Davidson Advisers Дэвида Херна. Оба управляющих заявляли о намерении
провести IPO, но из-за плохой конъюнктуры рынка отказались от этой идеи.
Деньги от IPO управляющие планировали направить на увеличение долей в ОГК и
ТГК. "Консолидированная позиция профильных инвестфондов может оказать
положительное влияние на стоимость миноритарных долей в выделенных
компаниях,- говорит Матвей Тайц.- В первую очередь если удастся добиться
сохранения уровня корпоративного управления, после того как РАО ЕЭС
перестанет контролировать этот крайне важный для стоимости компании вопрос".

Помимо портфельных фондов у инвесторов появится возможность инвестировать в
новые энергохолдинги, создаваемые частными владельцами ОГК и ТГК. Большие
надежды эксперты возлагали на "ЭнергоПолюс", который планировал сформировать
"Норильский никель" на базе принадлежащих ему активов. Однако из-за
конфликта акционеров меткомпании проект провалился. Аналогичным по
разнообразию активов пока можно считать лишь "КЭС-холдинг". Его аналитики
называют очень серьезным игроком, однако пока холдинг является ЗАО, и когда
его акции появятся в свободном обращении, неизвестно. Кроме того, аналитики
с интересом ожидают появления СП "Газпрома" и Сибирской угольной
энергетической компании, которое займет более 30% электроэнергетического
сектора (компания должна быть создана к осени).
Екатерина Гришковец, Владимир Равинский, "Коммерсант"

Последний шанс заработать на РАО ЕЭС: как им воспользоваться
Участники организованной инвестиционной компанией <ФИНАМ> конференции
<Реорганизация РАО ЕЭС на финишной прямой: шанс заработать еще есть?>
обсудили доходность последних инвестиций в РАО: уже в начале июня торги этой
<голубой фишкой> на российском фондовом рынке прекратятся.О...

Акции РАО ЕЭС исчезнут с бирж в начале июня
Комиссия по реформированию РАО "ЕЭС России" рассмотрела вопрос о дате
закрытия реестра энергохолдинга и окончания торгов его акциями. В сообщении
РАО ЕЭС говорится, что такой датой может стать 6 или 11 июня. "Уход акций
РАО ЕЭС не станет неожиданностью для рынка, это давно запланированный
шаг",-...

Бренд РАО ЕЭС стоимостью в 70 миллионов долларов отойдет ФСК
Брэнд РАО "ЕЭС России" после завершения реорганизации энергохолдинга может
перейти к ФСК, рассказал вчера руководитель департамента по
электроэнергетике Минпромэнерго Вячеслав Кравченко. "Не подумайте, что с
закатом рыжего солнышка брэнд уйдет. Брэнд РАО ?ЕЭС России? как таковой
должен...

С уважением,
Аргунов Артём
argunov20***@r*****.ru
icq: 397588322
www.artemargunov.narod.ru
Моя авторская рассылка:
lit.writer.argunov-sub@subscribe.ru

Клуб интернет-инвесторов

Всем добрый день!

С дивидендами на паях
В условиях нестабильности на фондовом рынке интерес инвесторов привлекают
инструменты с фиксированной доходностью. Кроме классических фондов облигаций
к ним можно причислить и фонды, ориентированные на получение дивидендов по
акциям. Впрочем, нерегулярность и низкая дивидендная доходность снижает
привлекательность таких фондов. Как и в большинстве других ПИФов, пайщики
зарабатывают в основном на росте курса ценных бумаг.
Фондов, которые в той или иной степени декларируют ориентацию на
приобретение привилегированных акций и получение дивидендов, на российском
рынке немного. Существует пять фондов акций ("Ермак - фонд привилегированных
акций", "Оптим привилегированный", АВК - фонд привилегированных акций",
"Русс-инвест - привилегированные акции", "Ингосстрах дивидендный") и один
фонд смешанных инвестиций ("Дивидендные акции и корпоративные облигации" под
управлением УК "Регион Эссет менеджмент"). Объем чистых активов этих фондов
не превышает 300 млн руб., что составляет менее 0,2% от объема чистых
активов открытых и интервальных фондов. У многих компаний, управляющих
десятками паевых фондов, такие фонды отсутствуют. По словам гендиректора
"КИТ Фортис инвестментс" Владимира Кириллова, низкий интерес к таким фондам
объясняется тем, что в условиях волатильного рынка они должны
рассматриваться как спокойная гавань для инвесторов, "однако выплаты
дивидендов российскими эмитентами невелики и трудно прогнозируемы".
Действительно, несмотря на то, что по отдельным акциям (прежде всего
привилегированным) дивидендная доходность составляет 7-10%, по большинству
акций она не превышает 3-4%. При этом лишь редкие компании, например
"Северсталь", "Калина", выплачивают дивиденды раз в квартал или раз в
полгода. По большинству других бумаг эмитенты выплачивают дивиденды раз в
год, иногда производя внеплановые выплаты, которые никоим образом не
соотносятся с достигнутыми результатами. Низкую привлекательность подобных
фондов признают и в самих управляющих компаниях. По словам гендиректора УК
"Нивелир" Петра Носкова, идея использовать российские акции как инструменты
получения дополнительной доходности за счет дивидендов теряет популярность.
Об этом свидетельствует и снижение чистых активов фондов (см. таблицу). Тем
не менее ориентация на акции с повышенной выплатой дивидендов в ряде фондов
дает о себе знать. Так, фонды "Оптим привилегированный" и "АВК - фонд
привилегированных акций" получили дивиденды в объеме около 4% по отношении к
средней стоимости чистых активов (СЧА) за год. У фондов "Ермак - фонд
привилегированных акций" и "Русс-инвест - привилегированные акции"
дивидендные выплаты составили 2-2,4% средней СЧА. Это выше, чем у других
фондов акций. Например, дивидендные выплаты по крупнейшим фондам "Тройки
Диалог", "Альфа-капитала", "Уралсиба", "ОФГ Инвест", УК Банка Москвы
составляли 1,1-2% средней СЧА. При этом у фонда "Дивидендные акции и
корпоративные облигации" отношение дивидендных выплат к средней СЧА
составило менее 1%. Впрочем, это объясняется тем, что значительная доля
чистых активов фонда составляли облигации (60-75%) и основной доход фонд
получал от вложений в долговые бумаги.

Однако этот результат ниже доходности долговых инструментов, составляющей в
настоящее время 8-14% годовых. Поэтому наряду с получением повышенных
дивидендов управляющие делают ставку на курсовой рост акций. Так, идея
создания фонда "Оптим привилегированный" заключалась в том числе и в игре на
сужении спредов между котировками обыкновенных и привилегированных акций.
Три года назад они достигали 40-50%, а год назад сократились до 20-30%.
Впрочем, в прошлом году на фоне роста нестабильности спред вновь увеличился.
Например, для акций "Сургутнефтегаза" он в настоящее время доходит до 100%,
"Татнефти" - до 90%, "Уралсвязьинформа" - до 40%. Кроме того, по словам
господина Носкова, была сделана ставка и на конвертацию привилегированных
акций ряда компаний в обыкновенные акции. В разное время обсуждалась такая
возможность в отношении ценных бумаг РАО "ЕЭС России", "Сургутнефтегаза",
Сбербанка. Например, в конце 2000 года на ожиданиях обмена привилегированных
акций ЛУКОЙЛа на обыкновенные разница в 30% была ликвидирована за два
месяца.

Несколько по иному пути пошли в УК "Ингосстрах-Инвестиции", но рассчитывая
так же прежде всего на рост курсовой стоимости акций. Как рассказал
гендиректор УК "Ингосстрах-Инвестиции" Валерий Петров, идея сформированного
недавно фонда "Ингосстрах дивидендный" заключается в размещении средств
компаний, чьи акции уже торгуются на рынке, но которые собираются в
ближайшее время расширить их объем в обращении и повысить собственную
прозрачность. В этом случае компания начинает более внимательно относиться к
инвесторам, в том числе увеличивая выплату дивидендов. В качестве примера
можно назвать металлургические компании, в частности ММК, которые в
преддверии увеличения free-float выплачивали высокие дивиденды по своим
бумагам. Кроме того, как пояснил Валерий Петров, раскрытие информации о
компании и повышение ее прозрачности сказывается и на курсовой стоимости ее
акций. В результате, по оценке господина Петрова, должен получиться фонд,
находящийся по соотношению риск-доходность между фондом "голубых фишек" и
фондом агрессивного роста, инвестирующего в акции второго эшелона.
Дмитрий Ладыгин, "Коммерсант"

По мнению экспертов, наибольший доход в 2008 году могут принести инвестиции
в загородную недвижимость и землю
По мнению участников организованной холдингом "ФИНАМ" конференции "ЗПИФ
недвижимости как инструмент инвестиций для частных инвесторов>,
нестабильность на мировых биржах может стимулировать интерес инвесторов к
более консервативным инструментам. В частности, речь шла о вложениях в
недвижимость,...

Рентная жизнь
Один из способов заработать на рынке коммерческой недвижимости - это стать
пайщиком рентного фонда недвижимости. Паи каких рентных фондов стоит
покупать сегодня?

Пайщики ловят волну
Пайщики все активнее занимаются спекулятивной игрой. В моменты достижения
индексами максимальных значений вкладчики фиксируют прибыль в ожидании более
или менее продолжительного спада. Так, в конце февраля индекс РТС достиг
локального максимума, и пайщики отреагировали выводом средств, которые, по
оценке "Ъ", превысили 260 млн руб. Управляющие предупреждают, что
использование ПИФов в качестве инструмента спекуляций не оправдано.

За что платят дополнительную комиссию в фондах фондов
Проблема выбора фонда для инвестирования встает перед каждым пайщиком. Но
лучшие портфельные управляющие не работают в одной компании. Да и результаты
их работы не всегда стабильны. В таких условиях управляющие компании
предлагают клиентам фонды фондов, которые должны нивелировать риски от
действий управляющих. Однако клиенты таких фондов платят за этот отбор
дополнительную комиссию, что в российских условиях не всегда оправдывается
получаемой доходностью.

Паевая экономика
Паевые фонды, повторяющие структуру отраслевых индексов, пока не могут
похвастаться длинной историей. Те, кто их формирует, обещают выиграть у
отраслевых фондов акций за счет низких затрат. Но их конкуренты считают, что
лучше искать акции с высоким потенциалом роста, чем банально отслеживать
структуру индексов.

Мифы о ПИФах
Портфельные управляющие рекомендуют частным инвесторам вкладывать средства в
паевые фонды не единовременно, а по частям. Однако на самом деле такие
инвестиции менее доходны, а на растущем рынке стоит инвестировать сразу и
много.

С уважением,
Аргунов Артём
argunov20***@r*****.ru
icq: 397588322
www.artemargunov.narod.ru
Моя авторская рассылка:
lit.writer.argunov-sub@subscribe.ru

Клуб интернет-инвесторов

Всем добрый день!

Афера с пирамидальным исходом
В Советском Союзе за неимением финансов у населения финансовые пирамиды
заменяли письма счастья. С тех пор как деньги у граждан в нашей стране
появились, начали возникать и различные способы коллективного отбора их у
населения. Процесс этот после МММ, казалось бы, совсем затух, но сейчас,
похоже, опять становится актуальным: одна из финансовых пирамид на прошлой
неделе дала о себе знать, перестав выдавать деньги.
На прошлой неделе разразился скандал вокруг компании под названием
"Бизнес-клуб "РуБин"". С ней, как и с Льюисом Кэрроллом в популярной в
советские времена музыкальной сказке "Алиса в стране чудес", сразу
начинается путаница с "жил-был". Жить бизнес-клуб "РуБин", безусловно, жил,
а быть-то его не было. Как математик Чарлз Латуидж Доджсон продавал свои
сказки под именем Льюис Кэрролл, так и ООО САН собирало деньги под именем
"Бизнес-клуб "РуБин"". История этого проекта фактически началась в прошлом
году, когда в петербургском метро появилась реклама бизнес-клуба "РуБин",
обещавшего доходность 25-50% годовых. Газета "Коммерсантъ" впервые написала
о нем в декабре прошлого года. Тогда на своем сайте бизнес-клуб "РуБин"
утверждал, что работает на рынке 12 лет, деньги инвестирует в землю и
недвижимость, а также незначительную часть - в ценные бумаги и
бизнес-проекты. Менеджер московского офиса ООО САН Татьяна Ланг рассказала
газете, что компания на тот момент работала в 170 городах России и других
стран СНГ.

И вот на прошлой неделе стало известно, что в конце февраля проект внезапно
закрылся. По данным членов бизнес-клуба, для которых это стало сюрпризом, с
18 февраля руководители ООО САН перестали появляться в своем офисе на
Лиговском проспекте. В этот день из помещения компании, по информации все
тех же пострадавших, "были вывезены все документы якобы в связи с проверкой
ОБЭП"; деньги платить перестали. Далее они так описывают хронологию событий:
20 февраля телохранители главы ООО САН Александра Польщенко "вывезли
последние деньги из банка" (4 млн руб.), после чего с 21 февраля "Польщенко
и его жена перестали выходить на связь". "Граждане отправились к теще
Польщенко", которая "отдала документ о продаже ООО САН 16 декабря за 10 тыс.
руб.", а затем поехали в особняк, где жил Александр Польщенко, и
"обнаружили, что дом пуст".

В результате в конце февраля пострадавшие члены бизнес-клуба стали подавать
заявления в милицию, и к моменту сдачи номера этих заявлений было подано уже
около 500. А на прошлой неделе председатель Общественной палаты
Санкт-Петербурга Игорь Риммер и председатель комиссии по законности и
правопорядку законодательного собрания Аркадий Крамарев на встрече с
инициативной группой обманутых инвесторов сообщили о возбуждении уголовного
дела по факту мошенничества.

Правда, точных данных о размахе аферы пока ни у кого нет. По приблизительным
оценкам, ущерб, нанесенный деятельностью бизнес-клуба "РуБин" своим членам,
может измеряться десятками миллиардов рублей. По словам Аркадия Крамарева,
информация, полученная от членов инициативной группы, свидетельствует, что в
Петербурге от действий бизнес-клуба пострадало 20-50 тыс. человек, а во всей
России, возможно, 100 тыс. человек.

Если эти данные подтвердятся, то бизнес-клуб "РуБин" может войти в историю
как одна из самых масштабных финансовых пирамид в истории России. Правда, не
очень понятно, как можно будет доказать размер потерь и количество
пострадавших. Ведь, как говорят сами потерявшие деньги на участии в
бизнес-клубе, все документы уничтожены. А значит, если появится хоть
малейшая возможность получения денег, тут же объявятся сотни тысяч
пострадавших. Если же будет очевидно, что получить деньги шансов нет, то
даже многие из тех, кто действительно вложил деньги в проект, не станут
тратить время и силы, чтобы доказать окружающим, что их так легко обманули.

Тем не менее по вниманию со стороны СМИ бизнес-клуб "РуБин" можно считать
продолжателем МММ и "Властелины" на ниве пирамидального движения. Конечно,
финансовые пирамиды в России и после них никуда не пропадали, так же как
карманники и брачные аферисты. Но масштаб их был таков, что говорить о них
всерьез как о финансовых пирамидах на фоне теней прошлого было как-то
неразумно. Да и всевозможные секты, действующие по принципу сетевого
маркетинга, были и есть (кстати, этот метод отъема денег назван "схемой
Понци" в честь Карло Понци, обманувшего в начале XX века 40 млн американцев
на $15 млн).

Строго говоря, большинство из широко известных финансовых пирамид таковыми
не являлись. Ведь по канонам финансовая пирамида должна выпустить ценные
бумаги, которые котируются на какой-либо площадке, а деньги, полученные от
их продажи, пускаются на рекламу бумаг и их скупку для роста котировок.
Инвесторы видят, что бумаги растут, и начинают вкладывать в них деньги,
которые идут на рекламу. Так продолжается до тех пор, пока собранная сумма
не удовлетворит аппетиты организатора пирамиды.

В России тем не менее принято называть финансовой пирамидой любую аферу,
связанную с массовым отъемом денег у населения. Та же "Властелина",
например, не выпускала финансовых инструментов, как того требует
классическая финансовая пирамида, а просто продавала автомобили за две трети
их официальной цены. Продавала целый год самым честным образом. Заработала
репутацию и стала принимать вклады под 100% на месяц в рублях и 40% годовых
в валюте. Кончилось это 20 октября 1994 года, когда основательница
"Властелины" Валентина Соловьева скрылась в неизвестном направлении. По
приблизительным оценкам, ущерб от ее деятельности составил от 10 трлн до 17
трлн неденоминированных рублей (теперь миллиардов).

На эту схему больше всего похожа до сих пор находящаяся у всех на слуху
история с обманутыми дольщиками, доверившими свои деньги коммандитному
товариществу "Социальная инициатива". Этот застройщик собрал деньги с
граждан под строительство для них квартир. Какая-то часть квартир была
построена, но заметная часть доверивших фирме деньги свое жилье так и не
получили. В результате с осени 2005 года до конца 2006 года шли митинги
обманутых дольщиков перед Белым домом. Кстати, тогда клиенты "Социальной
инициативы" уверяли, что компания не выполнила свои обязательства перед 50
тыс. клиентов. Цифра, вполне сравнимая с заявленной членами бизнес-клуба
"РуБин".

Тем не менее "РуБин" имеет больше прав называться крупнейшей финансовой
пирамидой России XXI века, поскольку конечной целью его клиентов было не
получение квартиры, а прибыль от вложенных денег. Стоит заметить, что
бизнес-клуб, под вывеской которого привлекались деньги, не был
самостоятельным юрлицом. А ООО САН не имело ни лицензии Банка России, ни
лицензии Федеральной службы по финансовым рынкам. Таким образом,
деятельность этой компании больше всего напоминает МММ в ее самом позднем
варианте - после запрета продавать акции и даже билеты с портретами
основателя пирамиды Сергея Мавроди. Но сбор денег с населения это не
остановило - МММ придумала новый способ сбора средств. Гражданам
предлагалось делать пожертвования в пользу компании, которая на словах
обещала вернуть деньги под огромные проценты. В таких условиях помешать МММ
собирать деньги смогло только исчезновение Сергея Мавроди.

И тут встает вопрос: а опасны ли для общества финансовые пирамиды? Ответ,
как это ни покажется странным, совсем не однозначен. Во времена МММ,
"Телемаркетов", "Гермесов" и "Властелин", когда пирамиды росли как на
дрожжах и выпирали из всех средств массовой информации, далеко не все и даже
не большинство граждан несли им деньги. На возможность быстро заработать,
ничего не делая, клюют люди с вполне определенным психотипом. Судите сами.
Когда "Властелина" стала принимать вклады (не имея банковской лицензии),
вкладчики занимали крупные суммы, чтобы отдать их Валентине Соловьевой. Во
время кризиса 1998 года вкладчики Инкомбанка рассказывали мне, что ЦБ не
должен был отзывать у него лицензию, поскольку теперь он не сможет вернуть
им деньги с процентами, а они ради этого вклада заложили квартиру. Игорь
Риммер в своем обращении в прокуратуру по поводу проверки бизнес-клуба
"РуБин" отметил, что "многие вкладчики получали банковские кредиты для
вложения в бизнес-клуб".

Таким образом, в России большую часть населения проблемы финансовых пирамид
никак не затрагивают. Те же, кто регулярно теряет деньги в подобных
структурах, не сильно отличаются от игроманов, которые пытаются обыграть
казино. И есть надежда, что с годами их будет становиться все меньше.
Конечно, большинство не будет играть в финансовые пирамиды, потому что
потеряет все деньги. Но кто-то с третьего или четвертого раза, может быть,
поймет, что зарабатывать деньги иногда все же выгоднее, чем выигрывать.

Вообще же проблема финансовых пирамид - явление далеко не новое. Так, при
императоре Александре II в 70-х годах XIX века в России прошла целая волна
крушений банков. Они собирали деньги с населения и исчезали. Получить
лицензию тогда было легко, а надзора толком не было. Более того, в это время
создавались так называемые городские банки, которые могли даже не иметь
капитала - их обязательства должны были гарантировать городские власти.

Что же касается современных финансовых пирамид, то случаев, когда в
результате разбирательств вкладчикам возвращали все деньги, наверное, и не
было. Но шансы на моральное удовлетворение у клиентов бизнес-клуба "РуБин"
неплохие (из чисто статистических соображений). Ведь и Валентина Соловьева,
и Сергей Мавроди были арестованы и осуждены. И даже один из основателей
"Социальной инициативы" Николай Карасев был задержан, причем по горячим
следам, а не спустя несколько лет, как первые двое.
Максим Буйлов, "Коммерсант"

Число жертв рухнувшей в Санкт-Петербурге финансовой пирамиды может превысить
полмиллиона
В рамках расследования уголовного дела о мошенничестве в особо крупном
размере против рухнувшей в конце февраля финансовой пирамиды "РуБин" уже
принято около 500 заявлений от пострадавших, и они продолжают поступать. Эту
информацию вчера сообщили "Ъ" в главном следственном управлении ГУВД...

В Волгограде обнаружена очередная финансовая пирамида
В Управлении по борьбе с налоговыми преступлениями ГУВД по Волгоградской
области решают вопрос о возбуждении уголовного дела в отношении
руководителей кредитно-потребительского кооператива граждан <Диамант>. В
милиции отмечают, что внимание на деятельность кооператива обратили после
того, как в...

Милиция пресекла деятельность "финансовой пирамиды", жертвами которой стали
десятки тысяч россиян и жителей ближнего зарубежья
Как сообщили в пресс-службе департамента по борьбе с организованной
преступностью и терроризмом МВД России, по предварительными оценкам, от
деятельности мошенников пострадали несколько десятков тысяч россиян и
жителей стран ближнего зарубежья. Установлено, что кроме головного офиса,...

Строитель финансовой пирамиды, присвоивший 417 миллионов долларов,
приговорен к смертной казни
В Китае приговорен к смертной казни бывший председатель правления компании
Yingkou Donghua Trading Ван Чжэндун. Высшую меру наказания он получил за
присвоение мошенническим путем 3 миллиардов юаней (417,11 миллиона долларов)
у физических лиц, инвестировавших в его бизнес. Ван Чжэндун был...

Мошенника, выманившего у жертв 190 миллионов долларов, приговорили к 28
годам тюрьмы. При том что ему уже 81 год от роду
В США 81-летний мужчина был приговорен к 28 годам лишения свободы за
совершение финансовых преступлений, в результате которых 1800 человек, по
большей части - пожилые люди, потеряли в сумме 190 миллионов долларов. Кроме
того, преступник должен выплатить своим жертвам...

Китайские мошенники "развели" клиентов на 10 миллиардов юаней, предложил им
разводить муравьев
Тысячи людей требуют от китайских властей помощи в возврате денег, вложенных
в необычную финансовую пирамиду. Ее организаторы предлагали желающим быстро
разбогатеть, выращивая муравьев с целью производства сексуально
стимулирующего тоника.Как передает агентство Рейтер со ссылкой на жителей...

С уважением,
Аргунов Артём
argunov20***@r*****.ru
icq: 397588322
www.artemargunov.narod.ru
Моя авторская рассылка:
lit.writer.argunov-sub@subscribe.ru