N5

10 марта 2004

Пенсионная реформа и пенсионное страхование

Управляющая компания

Новости и информация о пенсионной реформе и пенсионном страховании. Как распорядиться страховыми начислениями?

СОДЕРЖАНИЕ

Россияне поняли, куда нести деньги

Пользователи системы QUIK в числе ведущих операторов рынка FORTS в феврале 2004 г.

Пользователи системы QUIK в рейтинге ведущих операторов СФР ММВБ за февраль 2004 г.

"Длительные реформы -- это для экономики нехорошо"

Первый зампредправления РАО "ЕЭС России" Л.Меламед уйдет со своего поста в апреле, А.Чубайс убежден, что спрос на Л.Меламеда будет очень высоким.

Совет директоров "Мосэнерго" утвердил 26 кандидатов на 13 мест для избрания в новый состав совета

В управляющей компании "ВИКА" появился новый ПИФ "Высокорискованные (бросовые) облигации"

УПРАВЛЯЙ СВОЕЙ ПЕНСИЕЙ

Население не дождется высоких доходов от УК

Connecta будет делать PR для УК «Альфа-Капитал»

Россияне поняли, куда нести деньги
Антон Попов
RBCDaily, 09.03.2004
Они полюбили ПИФы, несмотря на предупреждения об опасности перегрева фондового рынка

Россиянам все больше нравится инвестировать свои сбережения в инструменты более доходные, хотя и более рисковые по сравнению с безопасными, но зачастую убыточными банковскими вкладами. По данным Национальной лиги управляющих, совокупные активы паевых инвестиционных фондов (ПИФов) по состоянию на 27 февраля достигли 83,133 млрд рублей, что более чем в шесть раз превышает показатель прошлогодней давности (13,593 млрд рублей на 28 февраля 2003 года). Причем, как отмечают сами представители ПИФов, инвесторы предпочитают в основном наиболее рисковые фонды (несмотря на предупреждения экспертов и даже представителей власти об опасности перегрева фондового рынка). Топ-менеджеры управляющих компаний успокаивают вкладчиков, говоря, что запаса роста у рынка хватит еще как минимум на несколько лет. Но, тем не менее, они рекомендуют не слишком увлекаться лишь каким-то одним способом инвестирования сбережений – в том числе и ПИФами – и никогда не класть «все яйца в одну корзину».

Эксперты отмечают, что нынешний рост ПИФов – пока не повод для эйфории. «ПИФы начали расти с очень низкого уровня, а начальный период роста всегда более быстрый», – сказал RBC daily директор компании «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков. Кроме того, обобщенная динамика роста ПИФов не отражает истинных темпов роста. «Далеко не все ПИФы работают как рыночные, – сказал RBC daily генеральный директор агентства Cbonds Сергей Лялин. – Дело в том, что ПИФ – это удобная форма оптимизации налогообложения. Например, некоторые виды инвестиций в недвижимость и покупку крупных пакетов акций удобно делать через ПИФы. Вследствие этого ПИФы часто создаются не для привлечения ритейловых клиентов, а для оптимизации работы крупных инвесторов». Поэтому, отмечает он, динамику «для чистоты эксперимента» лучше выверять по известным, «стопроцентно ритейловым» ПИФам. Впрочем, и такие ПИФы показывают результаты, которым могут позавидовать большинство банков. Так, прирост средств, переданных в доверительное управление УК с доминирующей долей розничных ПИФов (например, «НИКойл», «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент», «Менеджмент-Центр»), только за девять месяцев 2003 года, по данным РА «Эксперт», составил от 21% до 448%. Справедливости ради, сравнивая рост ПИФов и банковских депозитов, не стоит забывать, что и у банков изрядная доля депозитов приходится на корпоративные «зарплатные проекты», когда частный клиент отнюдь не несет деньги в банк для хранения по собственному желанию.

Причин, по которым клиенты начинают предпочитать ПИФы, несколько. «На банковских депозитах, как правило, либо нет никакой доходности, либо она вообще отрицательна, – говорит Евгений Гавриленков. – Кроме того, сохраняется неопределенность по поводу курса доллара-евро, и принять решение по поводу того, в какой валюте держать деньги, стало сложнее». Аналитик РА «Эксперт» Василий Кашкин отмечает, что постепенное перераспределение предпочтений в пользу ПИФов действительно происходит. При этом в банковской сфере не происходит того роста депозитов, который должен происходить при нынешнем росте доходов и сбережений. Причина, по его мнению, в системной неэффективности банковского сектора. «Наиболее надежные банки в лучшем случае дают ставки чуть выше инфляции, а Сбербанк – и того меньше. Проблема в низкой рентабельности банковского бизнеса, – говорит г-н Кашкин. – Отчасти причина в чрезмерной налоговой нагрузки, отчасти – в непомерных требованиях к банкам, возникшим в начале 90-х. Тогда банки имели очень высокую доходность. Но после кризиса она изменилась, а отношение государства к банкам – нет. К банкам предъявляются тяжелые требования по открытию филиалов. В результате это становится настолько дорого, что ставка просто не может быть высокой». Тенденция к изменению отношения государства к банкам есть – и она нашла отражение в проекте стратегии развития банковской системы, но этот проект пока только обсуждается.

Таким образом, на фоне малодоходных – хоть и относительно безопасных – банковских вкладов клиентов привлекает в основном доходность ПИФов. По словам Василия Кашкина, консервативные портфели ПИФов, которые состоят преимущественно из облигаций с фиксированной доходностью и минимальным риском, дают в среднем 5–15% годовых. Смешанные портфели, состоящие из облигаций и акций, – 15–50%. И рисковые портфели, почти целиком составленные из акций, приносят инвесторам от 30% до 100–150% годовых. По словам Алексея Ощепкова, средняя доходность паев «ПИОГЛОБАЛ» в долларовом исчислении в 2003 году составила около 30% для консервативных планов, порядка 50% для смешанных и 63% для рисковых. В рублях доходности были на 7–8% меньше. Характерно, что инвесторов интересуют преимущественно рисковые фонды. Причем, отмечает г-н Ощепков, интерес к ним «в разы» выше, чем к остальным. На втором месте стоят консервативные фонды. «Клиент стал богаче, требовательнее и осведомленнее, – сказал RBC daily директор отдела маркетинга и дистрибуции «ПИОГЛОБАЛ» Алексей Ощепков. – Средняя сумма, которую клиент приносит в ПИФ (в наиболее массовом сегменте), в 2003 году возросла на 50% (примерно до 3000 долларов)». «Граждане преодолевают страх перед фондовым рынком, – констатирует Василий Кашкин. – Люди наиболее прогрессивные, владеющие наибольшими сбережениями, переосмысляют отношение к финансовому рынку, более серьезно относятся к нему».

Впрочем, столь впечатляющие доходности по паям ПИФов возможны только при условии продолжения роста фондового рынка. Между тем в последние месяцы много говорится о близящемся перегреве наиболее доходных российских рынков – фондового и рынка недвижимости. Предостережения исходят даже от представителей власти (в частности, недавно об угрозе перегрева заявлял и.о. главы Минэкономразвития Герман Греф). Однако эксперты полагают, что рынок имеет все шансы расти неплохими темпами еще несколько лет. «Рынок не перегрет. Российские компании скорее недокапитализированы, – считает Василий Кашкин. – Пока сохраняется стабильная ситуация в экономике, фондовый рынок будет расти». По его мнению, этого потенциала хватит еще на несколько лет как минимум. «Я бы не стал употреблять термин «перегрев». Он подходит, если рынок «застывший» с точки зрения состава компаний, – отмечает Евгений Гавриленков. – Просто мы привыкли, что у нас торгуется очень ограниченный набор компаний, которые составляют 90% капитализации рынка. Конечно, такие акции не могут расти до бесконечности. Но в последнее время начали активно расти акции компаний второго эшелона. И тут есть потенциал для роста». Однако финансисты все же предостерегают от необдуманного увлечения ПИФами как единственным средством инвестиций. Впрочем, это касается и любого другого способа вложения денег. «Серьезный инвестор несет деньги не только в ПИФ – у него есть и недвижимость, и депозит в банке, – говорит г-н Гавриленков. – Человек, который серьезно относится к инвестициям, всегда диверсифицирует свой портфель – это оптимальная политика».

Отдел экономики

Пользователи системы QUIK в числе ведущих операторов рынка FORTS в феврале 2004 г.
Ifin ru, 05.03.2004
По итогам февраля 2004 г. в рейтинг 25 ведущих операторов срочного рынка FORTS по объему заключенных сделок вошли 13 организаций, использующих ИТС QUIK-Акции и ПК QUIK-Брокер:

ООО "Вэб-инвест.ру" (1)
ЗАО "ИК "Элтра" (3)
ООО "Компания "Брокеркредитсервис" (4)
ЗАО "ИФК "ЧЕТВЕРТОЕ ИЗМЕРЕНИЕ" (5)
ОАО "ВЭО-Открытие" (6)
ЗАО "Инвестиционная компания "ФИНАМ" (8)
ОАО ИФ "ОЛМА" (10)
ОАО "Национальный банк развития" (13)
ОАО АКБ "Металлинвестбанк" (15)
ЗАО "КБ "ГУТА-БАНК" (16)
ЗАО "ИК "Тройка Диалог" (18)
ОАО "ИК"Нева-Инвест" (19)
ООО Международный банк "Сенатор" (23)

Пользователи системы QUIK в рейтинге ведущих операторов СФР ММВБ за февраль 2004 г.
Ifin ru, 05.03.2004
По итогам февраля 2004 года в рейтинг 50 ведущих операторов рынка акций в Секции фондового рынка ММВБ вошли 22 организации, использующих ИТС QUIK-Акции и ПК QUIK-Брокер:

ОАО "ВЭО-Открытие" (1)
ООО "Компания Брокеркредитсервис" (2)
ЗАО "Финам" (5)
ЗАО "Тройка Диалог" (6)
ОАО АКБ "Лефко-банк" (7)
ООО БК "НИКойл" (8)
ООО "Вэб-инвест.ру" (9)
ЗАО КБ "ГУТА-БАНК" (12)
ООО "УРВБ-Финансы" (15)
ОАО КБ "Солидарность" (16)
ООО КБ "ЮНИАСТРУМ БАНК" (19)
ООО "ИК Ист Кэпитал" (21)
ОАО ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" (25)
ОАО АКБ "Металлинвестбанк" (28)
ОАО "УБРиР" (29)
ООО "Аккорд-Инвест" (33)
ООО КБ "ФУНДАМЕНТ-БАНК" (34)
ОАО ИФ "ОЛМА" (36)
ЗАО ИК "Элтра" (43)
ЗАО "Балтийское Финансовое Агентство" (42)
ЗАО КБ "Новый Символ" (44)
ООО «УНИВЕРСАЛЬ-ИНВЕСТ» (50)

В числе 50 ведущих операторов Секции фондового рынка ММВБ по итогам февраля 2004г. - 13 региональных участников. Из них 8 используют систему QUIK, в том числе два брокера ("Компания Брокеркредитсервис", "Аккорд-Инвест") - систему QUIK-Акции Сибирской межбанковской валютной биржи.

"Длительные реформы -- это для экономики нехорошо"
Время новостей, 05.03.2004
версия для печати
О том, что, на его взгляд, изменилось в экономике России за последние четыре года, газете «Время новостей» рассказал главный экономист инвестиционной компании «Тройка Диалог» Евгений ГАВРИЛЕНКОВ.

-- В чем, на ваш взгляд, главные успехи экономической политики президента Путина?

-- Основные успехи достигнуты в темпах экономического роста. ВВП с 1999 года вырос примерно на 38%. Среднегодовые темпы роста в этот период были достаточно высокими -- примерно 6,8%. Причем такие темпы достигнуты в немалой степени за счет достаточно разумной макроэкономической политики. Другое дело, что из-за благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры ее было относительно легко проводить, но тем не менее правительство не поддалось соблазну чрезмерного увеличения расходов бюджета, сохранило профицит, накопило резервы. Поддержание именно макроэкономической стабильности, нацеленности на снижение темпов инфляции -- это те качественные успехи, о которых надо говорить в первую очередь.

Кроме того, Владимир Путин, придя к власти, впервые за период реформ сформулировал долгосрочную цель: была разработана программа десятилетних экономических преобразований. Пусть она не реализуется в полной мере, но программа по крайней мере задала направление вперед. И экономика, равняясь на эти ориентиры, начала подстраиваться.

-- Как вы оцениваете влияние цен на нефть на экономические показатели последних четырех лет?

-- Влияние цен на нефть было безусловно доминирующим. Чем выше были цены на нефть, тем выше были темпы роста. Хотя в 2003 году доминирующая роль этого фактора начала слегка снижаться, повысилась эффективность финансовой системы, более активно пошли процессы реструктуризации на уровне предприятий и т.д.

Причем это скорее не итог макроэкономической политики, а результат естественной эволюции всей экономической системы, в первую очередь частного сектора. Политика, впрочем, тоже, как я уже говорил, была достаточно благоразумной. К макроэкономике претензий никаких нет.

-- Что из анонсированного Путиным в начале президентства, по вашему мнению, сделать не удалось?

-- Из того, что было намечено, сделать полностью не удалось практически ничего, хотя начато было многое. Например, были обозначены некие направления: реформа естественных монополий, налоговая реформа, пенсионная реформа. Вот, смотрите, началась налоговая реформа. Прошло уже четыре года, а она все продолжается. Столь длительные реформы -- это для экономики нехорошо. Это означает, что для экономических агентов правила игры постоянно меняются, что мешает строить долгосрочные планы. Чисто экономически чрезмерная длительность периода реформ является негативным фактором...

-- То же самое, видимо, относится и к другим реформам, например банковской...

-- Абсолютно. Тема реструктуризации банковской системы очень много обсуждается, но реформы не было и нет. Но тем не менее банковская система эволюционировала, постепенно совершенствовалась. Количество банков сократилось, они стали проводить более разумную политику, кредитовать реальный сектор в чуть больших объемах.

Однако кардинально ситуация пока не поменялась, поскольку стимулов для более активной реструктуризации у банков не было -- за счет дешевых нефтяных денег ликвидность в системе росла опережающими темпами. Почему я это говорю. Я считаю, что весь позитив, который произошел в последние годы, -- это результат того, что каждый экономический агент так или иначе развивался, в том числе и банки. И это происходило в рамках действующего законодательства, т.е. постоянно меняющегося законодательства. И правительство, надо отдать ему должное, в основном не мешает этому процессу (хотя всем известные исключения в последнее время и имели место).

-- Если я вас правильно понял, главное, чтобы государство не мешало экономике развиваться. Означает ли это, что одна из главнейших целей президента -- административная реформа, кардинальное снижение влияния чиновников на экономику?

-- Сейчас государство все еще продолжает постоянно вмешиваться в экономику. Все активнее обсуждается необходимость, например, промышленной политики. Гипотетически можно предположить, что это могло бы привести к хорошим результатам. Тем более что опыт такой в мире есть. Например, Бразилия потратила 1 млрд долл. на создание авиационной промышленности. Региональный бразильский самолет успешно конкурирует на мировых рынках. Я не возражаю против такого рода проектов, но боюсь, что до тех пор, пока мы не решим проблемы качества нашего государства, качества чиновников, лучше и не заикаться о подобного рода финансировании. Все будет сделано неэффективно, не хочется говорить -- разворовано.

-- Одна из тем, которая волновала общество в последние четыре года, -- это взаимоотношения власти и бизнеса. Как, на ваш взгляд, они развивались?

-- Эти взаимоотношения начались с конфликта, вспомните Березовского, Гусинского, конфликтом и закончились. Правда, был период снижения накала конфронтации в середине срока. Я не хочу давать оценку, кто прав, кто виноват, но сам факт конфронтации, конечно, не идет на пользу экономическому развитию в целом. Я думаю, что корни этой проблемы в нашем менталитете, которому всегда была присуща непримиримая борьба с кем-то, за что-то и т.д. Нет понимания, что нормальное существование -- это сосуществование и поиск компромисса. Без всякого надрыва. Все мы излишне агрессивны по отношению друг к другу.

Хочется надеяться, что второй срок будет ориентирован на поиск компромисса, на понимание того, что бизнес и власть неотделимы в том смысле, что они должны сосуществовать. Это, впрочем, не значит, что должно быть взаимное проникновение одного в другое. Это должно быть цивилизованное сосуществование.

-- Большинство экономистов указывают на то, что неурегулированные взаимоотношения бизнеса и власти являются одной из причин, по которой иностранные инвесторы остерегаются вкладывать в Россию. По вашему мнению, почему уровень иностранных инвестиций столь низок?

-- Сначала надо ответить на вопрос, почему инвестиции идут, например, в Восточную Европу, в Китай, а не к нам. Причины разные. Страны Восточной Европы сразу поставили цель интегрироваться в европейскую экономику. Они полностью открылись, реформирование их институтов шло по образцу, привычному для внешних инвесторов.

В Китае другая ситуация. Во-первых, Китай уже до того, как туда начали приходить инвестиции, демонстрировал достаточно высокие темпы роста. Реформы в Китае обозначились задолго до прихода иностранных инвесторов. Во-вторых, Китай понятен иностранцам, потому что там более предсказуемая политико-бюрократическая система. Она несовершенна, тоже коррумпирована, но она предсказуема и относительно стабильна. У нас же постоянно все менялось. При Ельцине одно, при Путине другое. Кроме того, надо учитывать, что иностранные инвестиции идут в Китай еще и потому, что там гораздо ниже уровень налогообложения. Доля бюджета расширенного правительства в ВВП Китая составляет 20%, а у нас 40%. Соответственно, при примерно одинаковых рисках уровень изъятия налогов в Китае ниже. Хотя наши налоги и ниже, чем в Восточной Европе, но там меньше коррупции, ниже барьеры входа, более стабильная и прозрачная законодательная база. Отсюда вывод: в России инвесторам неудобно и непонятно.

-- В связи с этим возникает вопрос, а выполнима ли президентская задача удвоить ВВП за десять лет?

-- Выполнима. Мировой и наш собственный опыт показывает, что в течение длительного времени экономики могут расти, особенно с низкого уровня. Но эту задачу не надо абсолютизировать. Даже если мы вырастем на 90 или на 80% -- это тоже хорошо. Экономика должна расти на 7% или чуть выше. Это действительно возможно, даже в условиях более низких цен на нефть. Но в этом случае нужно быть больше иностранных инвестиций. Рост в Китае, Восточной Европе -- это результат именно иностранных инвестиций. Китай в последнее время получает 45--50 млрд долл. в год. Весь рост в Восточной Европе, переориентация торговли с Востока на Запад -- это тоже результат вложений иностранных финансовых ресурсов. Мы этого пока не получаем. Только сейчас Россия перестает быть страной, вывозящей капитал. Если отток сменится на приток, то темпы экономического роста будут высокими.
Беседовал Михаил ВОРОБЬЕВ

Первый зампредправления РАО "ЕЭС России" Л.Меламед уйдет со своего поста в апреле, А.Чубайс убежден, что спрос на Л.Меламеда будет очень высоким.
AK&M, 05.03.2004
Первый заместитель председателя правления РАО "ЕЭС России" Леонид Меламед уйдет со своего поста в апреле. Об этом AK&M сообщил представитель энергохолдинга.

Эту должность он занимает с 2000 года. Сейчас Л.Меламед входит в действующий Совет директоров и номинирован для избрания в его состав на годовом собрании в текущем году. Помимо этого он входит в Советы директоров банка "Алемар", Тюменьэнерго, Ленэнерго. В 1998 году Л.Меламед был генеральным директором концерна "Росэнергоатом", с 1998 по 2000 год - его исполнительным директором. С 1993 по 1998 год Л.Меламед возглавлял новосибирскую компанию "Лимброк", в которой сейчас ему принадлежит 97.4% акций. Последняя, в свою очередь, владеет свыше 46% акций банка "Алемар", в состав Совета директоров которой входит зампредправления. Представители банка входили в Совет директоров Новосибирскэнерго, Кузбассэнерго, бывший президент банка Сергей Михайлов в настоящее время возглавляет Кузбассэнерго. Инвестиционно-финансовая корпорация "Алемар", учредителями которой выступили Л.Меламед и финансовый директор Дмитрий Журба, владела крупными пакетами акций ЗАО "Алтайвитамины", Новосибирскэнерго, Новосибирскмебели.

В компаниях, аффилированных с первым зампредправления РАО, пока не комментируют дальнейшие планы Л.Меламеда.

В ИФК "Алемар", которая в ближайшее время, по словам ее сотрудника, "намерена стать крупнейшей инвесткомпанией, подобной ИК "Тройка Диалог", вопрос - не связаны ли эти планы с персоной Л.Меламеда - оставили без комментариев.

Председатель правления РАО, комментируя предстоящий уход из компании Л.Меламеда, сказал, что "многим трудно поверить, что с такого поста человек может уходить не из-за конфликта, скандала или противостояния. И это понятно, потому что примеров такого рода в отечественной практике не так много. По моей оценке, Л.Меламед - один из самых профессиональных финансовых менеджеров в стране, и его вклад в антикризисное управление РАО "ЕЭС России", превращение РАО "ЕЭС России" в современную компанию уникален".

А.Чубайс добавляет: "Я очень высоко ценю личностные качества Леонида Борисовича, и именно поэтому считаю, что люди такого класса, такого ранга сами вправе планировать свою жизнь и принимать решение, что на смену одного этапа должен придти другой. Люди, вышедшие из РАО "ЕЭС России", работают на ключевых постах в Правительстве РФ, Совете Федерации, бизнесе, и я убежден, что спрос на Л.Меламеда будет очень высоким".

Согласно официальной отчетности энергохолдинга, Л.Меламед не владеет акциями РАО, ему лично принадлежит 0.00006-процентный пакет акций ОАО "Новосибирскэнерго".

Совет директоров "Мосэнерго" утвердил 26 кандидатов на 13 мест для избрания в новый состав совета
ПРАЙМ-ТАСС, 05.03.2004
МОСКВА, 4 марта. /ПРАЙМ-ТАСС/. Совет директоров ОАО "Мосэнерго" (MSNG) на сегодняшнем заседании утвердил список из 26 кандидатур на 13 мест для голосования на общем собрании акционеров компании по выборам в совет директоров.

Как говорится в сообщении компании, в список кандидатов вошли:

Андрей Акимов - председатель правления Газпромбанка,

Петр Аксенов - первый заместитель мэра Москвы в правительстве Москвы, руководитель Комплекса городского хозяйства,

Алексей Бодунков - министр имущественных отношений правительства Московской области,

Дмитрий Васильев - первый заместитель генерального директора – управляющий директор по корпоративной политике и управлению собственностью "Мосэнерго",

Игорь Горюнов - первый заместитель генерального директора – главный инженер "Мосэнерго",

Аркадий Евстафьев - генеральный директор "Мосэнерго"

Владимир Кимерин - начальник департамента по энергосбытовой деятельности РАО "ЕЭС России" (EESR),

Анатолий Копсов - директор по строительству объектов генерации РАО "ЕЭС России",

Андрей Кравцов - исполнительный вице-президент Газпромбанка,

Артем Кузнецов - президент группы "ГУТА"

Алексей Матвеев - заместитель председателя правления Газпромбанка,

Борис Никольский - член Совета Федерации Федерального собрания РФ – представитель исполнительного органа государственной власти города Москвы,

Мария Пичугина - аналитик Центра по реализации проектов реформирования АО-энерго РАО "ЕЭС России",

Владимир Платонов - заместитель председателя правления РАО "ЕЭС России",

Андрей Раппопорт - заместитель председателя правления РАО "ЕЭС России",

Кирилл Селезнев - член правления ОАО "Газпром" (GAZP), начальник департамента маркетинга, переработки газа и жидких углеводородов ОАО "Газпром", генеральный директор ООО "Межрегионгаз",

Вольфганг Скрибот - заместитель генерального директора ООО "Газпромбанк-Инвест",

Павел Смирнов - член правления РАО "ЕЭС России",

Александр Соболь - заместитель председателя правления Газпромбанка,

Юрий Удальцов - начальник департамента реформирования энергетики РАО"ЕЭС России",

Алишер Усманов - генеральный директор ООО "Газпроминвестхолдинг",

Хартмут Якоб - директор Аналитического управления ЗАО "Ренессанс Капитал",

Анатолий Чабак - генеральный директор ОАО "Управляющая компания НИКойл - Сбережения",

Александр Чикунов - руководитель Центра по реализации проектов реформирования АО-энерго РАО "ЕЭС России",

Александр Чистяков - заместитель председателя правления ОАО "ФСК ЕЭС",

Илья Щербович управляющий директор ЗАО "Объединенная Финансовая Группа".

По официальным данным компании на начало октября прошлого года, 12 проц акций "Мосэнерго" принадлежало компании "Ренессанс Капитал", 4 проц акций - ГУТА-банку, и 8 проц акций правительству Москвы /3 проц из которых принадлежит Департаменту имущества Москвы и 5 проц - Банку Москвы/. Мажоритарным акционером "Мосэнерго" является РАО "ЕЭС России", владеющее 50,87 проц акций компании.

В управляющей компании "ВИКА" появился новый ПИФ "Высокорискованные (бросовые) облигации"
М3-медиа, 05.03.2004
Недавно ФКЦБ России дала "добро" на создание нового ПИФа под управлением УК "ВИКА" (Восточноевропейская инвестиционная компания). Название нового открытого паевого инвестиционного фонда - "Высокорискованные (бросовые) облигации".

Как нам сообщили в управляющей компании, формирование фонда начнется уже 15 марта и закончится 1 апреля нынешнего года. Первичная стоимость пая составит 1 000 рублей при минимальной сумме инвестирования 10 000 рублей. При вторичном обращении паев минимальная сумма инвестирования будет равна 5 000 рублей.

Вознаграждение управляющей компании - 2,4% в год от средней стоимости чистых активов нового ПИФа.

Средства фонда УК "ВИКА" планирует вкладывать в финансирование долговых программ средних российских предприятий, имеющих небольшую кредитную историю (или в предприятия, обладающие временно пониженной надежностью), а также предоставление инвесторам портфеля долговых инструментов.

Примерная структура планируемого инвестиционного портфеля фонда:

5-15% - денежные средства;
30-50% - долговые инструменты 3-й группы риска (высокая доходность, средняя или высокая дюрация, умеренная ликвидность, сомнительная надежность);
30-50% - долговые инструменты 4-й группы риска (высокая доходность, средняя или высокая дюрация, низкая ликвидность, наинизшая надежность);
0-5% - малоликвидные акции.

УПРАВЛЯЙ СВОЕЙ ПЕНСИЕЙ
Пресса Архангельской Области, 08.03.2004
А ВОПРОСЫ отвечает начальник Управления Пенсионного фонда в Онежском районе

Л.Н.КУЗНЕЦОВА:

-Каковы результаты работы по инвестированию пенсионных накоплений?

-Подведены первые итоги пенсионной реформы. Более двух тысяч жителей Архангельской области, имеющих накопительную часть будущей пенсии, воспользовались правом выбора частной управляющей компании и уведомили Пенсионный фонд о своём решении.

Наибольшее количество заявлений поступило в такие управляющие компании, как "Никойл", "АВК Дворцовая площадь", "Альфа-капитал", "Атон-менеджмент", "Капиталъ", "Монтес АУРИ", "РН-Траст", "Тройка-Диалог", "РБ Эссет Менеджмент". Накоплениями остальных будет заниматься государственная управляющая компания Внешэкономбанк.

- Получен первый опыт собственноручного управления своей будущей пенсией. Но остаются сомнения, непонимание сути происходящего. Что же такое пенсионная реформа?

-До недавних пор российская пенсионная система была полностью распределительной, то есть собираемые взносы с работающих распределялись между пенсионерами.

Новая пенсионная модель предусматривает, что пенсионные обязательства государства перед гражданином персонифицированы и напрямую зависят от размеров отчислений в Пенсионный фонд, которые начисляются на сумму получаемых им доходов. По новому пенсионному законодательству, вступившему в силу с 1 января 2002 года, трудовая пенсия будет состоять из трёх частей - базовой, страховой и накопительной. Причём право на последнюю приобретают только более молодые возрастные группы - мужчины 1953 года рождения и моложе, женщины 1957 года рождения и моложе.

- В чём же принципиальное отличие этих трёх составляющих будущей пенсии?

Базовая часть пенсии, по сути, представляет государственное пособие по старости, назначаемое всем застрахованным в системе государственного пенсионного обеспечения, при достижении пенсионного возраста и наличии не менее пяти учтённых в системе пенсионного обеспечения и оплаченных страховых лет.

В отличие от базовой части пенсии, которая не связана с тем, сколько зарабатывал пенсионер до выхода на пенсию, страховая часть непосредственно зависит от размера заработной платы застрахованного. Страховые платежи фиксируются в качестве пенсионных обязательств государства на индивидуальном лицевом счёте. Чем выше размер заработной платы, тем выше страховые платежи с неё и тем выше размер будущей пенсии.

Страховые платежи на накопительную часть пенсии поступают на специальную часть лицевого счёта застрахованного. Эти суммы не отвлекаются на финансирование текущих выплат пенсий, а перечисляются для инвестирования управляющим компаниям. Доход от инвестирования пенсионных накоплений будет ежегодно зачисляться на лицевые счета застрахованных лиц, что позволит в итоге увеличить размер накопительной части их будущих пенсий.

- Срок подачи заявления о выборе управляющей компании прошёл, а гражданин только сейчас определился с выбором частной управляющей компании. Как быть?

-Управляющая компания выбирается не раз и навсегда. Согласно закону "Об инвестировании средств пенсионных накоплений..." застрахованное лицо имеет право ежегодного выбора управляющей компании. Если уже выбранная компания устраивает, то вновь поступившие страховые взносы, учтённые на ИЛС застрахованного лица, будут переводиться в эту управляющую компанию без подачи дополнительного заявления. Но если выбранная управляющая компания не устраивает, можно будет в установленный срок подать заявление о переводе средств в другую управляющую компанию. Кроме того, с 2004 года в системе обязательного пенсионного страхования участвуют негосударственные пенсионные фонды.

Следовательно, получив в текущем году из Пенсионного фонда извещение о состоянии специальной части индивидуального лицевого счёта и результатах инвестирования, застрахованное лицо может направить заявление о переводе средств пенсионных накоплений в управляющую компанию либо о переводе их в негосударственный пенсионный фонд.

-Изменится ли в 2004 году порядок подачи заявления о выборе инвестиционного портфеля (управляющей компании)?

-Нет. Заполненное и подписанное заявление, бланк которого вам до 1 июля направит Пенсионный фонд РФ, лично передаётся в Управление Пенсионного фонда по месту жительства или в организацию, с которой отделение Пенсионного фонда заключит соглашение о взаимном удостоверении подписей. Перечень таких организаций будет доведён до сведения застрахованных лиц через СМИ. При подаче заявления необходимо предъявить страховое свидетельство и паспорт.

Заявление можно отправить по почте в Управление ПФР, если оно заверено нотариусом, командиром воинской части (для вольнонаёмных граждан), расположенной в местах отсутствия нотариальных служб, начальником места лишения свободы (для осуждённых).

Заявление о выборе инвестиционного портфеля (управляющей компании) должно быть направлено в органы ПФР не позднее 1 октября.

- Где можно получить информацию о частных управляющих компаниях?

-Сведения об управляющих компаниях и НПФ, сроках подачи заявлений, трансфер- агентстких центрах будут доводиться до застрахованных лиц.

Беседовал А.ИВАНОВ.

Пейзажи Прионежья

Посетители фотоателье на улице Вересового,4 приятно удивлены. Известный фотомастер Валентин Кузьмин подготовил живописную галерею фотовидов Онеги, Кий- острова и окрестностей Прионежья. Миниатюры красиво оформлены в рамках на любой вкус. Их средние размеры 20x30 сантиметров. Стоят недорого: 150-200 рублей.

Лучшего подарка любимым женщинам и не придумаешь. Прелестный вид родных северных мест, утренние и вечерние пейзажи украсят квартиру. И напомнят в любое время года о милом сердцу человеке.

Попутно подарите родным и близким (и потомкам) свое фото в художественном исполнении...

Население не дождется высоких доходов от УК
RBCDaily, 09.03.2004
Управляющие компании ожидают в 2004 г. низкую доходность по переданным им пенсиям россиян.

До 31 марта управляющие компании (УК) получат из Пенсионного фонда РФ 2,3 млрд руб. тех, кто осенью 2003 г. решил доверить накопительную часть своей пенсии частным структурам. По мнению опрошенных RBC daily участников рынка, к этому времени можно будет ожидать перегрева фондового рынка, вследствие чего доходность пенсионных вложений по итогам года будет заметно ниже, чем доходность портфелей аналогичной структуры в 2003 г. Однако большинству УК все же удастся переиграть государственного управляющего, заработав, по разным оценкам, от 15 до 25% годовых. Лучшие результаты могут показать небольшие УК за счет выбора агрессивной стратегии. Общую картину, скорее всего, испортят компании, привлекшие большие объемы пенсионных денег за счет административного ресурса, – «Парк Авеню Капитал», «Солид Менеджмент», «Капиталъ», УК РОСБАНКа, а также те, кто участвовал в пенсионной реформе из спекулятивных соображений. Специалисты опасаются, что низкая доходность пенсионных вложений и отрицательные результаты ряда УК смогут дискредитировать в глазах населения всю идею пенсионной реформы.

В соответствии с положениями пенсионной реформы работающие граждане России в конце 2003 г. имели возможность передать накопительную часть своей пенсии за 2002 и последующие годы негосударственным УК. Профессиональные управляющие должны инвестировать полученные в управление средства в портфель ценных бумаг, отвечающий законодательно определенным критериям. Доход от этих инвестиций за минусом комиссии УК, по замыслу, станет существенной прибавкой к пенсиям. Начиная с лета 2004 г., помимо УК, граждане получат возможность отдавать часть своей пенсии негосударственным пенсионным фондам. Однако первые итоги реформы оказались безрадостными для ее организаторов – осенью 2003 г. частным УК доверили свою пенсию только 698 тыс. граждан, или 1,8% из тех, кто имел такую возможность, притом что по первоначальным прогнозам Минфина и ПФР их доля должна была составить 10-15%. Теперь же реформу ждет новое испытание. В соответствии с ожиданиями опрошенных RBC daily специалистов, к 1 апреля, когда УК получат 2,3 млрд руб. из ПФР, фондовый рынок окажется на своем пике. «Частные управляющие получат в распоряжение деньги только на 9 месяцев, и есть риск, что начало инвестиций придется на пик роста рынка», – сказал RBC daily аналитик рынка долговых ценных бумаг УК «Паллада Эссет Менеджмент» Иван Гуминов.

В связи с этим аналитики прогнозируют, что по итогам года доходность пенсионных средств под управлением УК окажется существенно ниже, чем доходность портфелей аналогичной структуры в 2003 г. «В 2003 г. доходность по пенсионным вложениям могла составить около 30%. В 2004 г. ожидаемая доходность – 20-25%», – считает Иван Гуминов. Другие опрошенные RBC daily специалисты полагают, что доходность будет несколько ниже: 15-20% (директор по продажам на внутреннем рынке компании «ПиоГлобал Эссет Менеджмент» Валерий Иванов); не выше 20% (заместитель гендиректора УК «НИКойл» Наталия Плугарь); 15-18% (гендиректор УК «Интерфин Капитал» Дмитрий Сачин); на уровне банковских ставок (начальник отдела управления активами компании «Брокеркредитсервис» Сергей Король). При этом результаты УК, по оценкам, окажутся выше доходности по пенсионным накоплениям у государственного управляющего. «По итогам года государственная УК получит доходность в размере 8-10%. Необходимо учитывать, что она имела возможность размещать пенсионные деньги с начала года, во время ралли, что ставит ее в более выгодное положение по сравнению с частниками», – замечает Иван Гуминов.

По мнению большинства экспертов, большую доходность получат УК, получившие наибольшее количество заявок на перевод пенсии. «При одинаковой стратегии компании, имеющие больший объем пенсионных денег, могут показать большую доходность, т.к. их расходы на управление будут меньше на единицу вложенных средств», – полагает Наталия Плугарь. «Чем больше УК получит денег, тем больше у нее будет возможность для диверсификации рисков и тем больше будет их ожидаемая доходность», – соглашается Валерий Иванов. С такой точкой зрения, правда, не согласен Дмитрий Сачин. По его словам, некоторые компании, привлекшие небольшие суммы, смогут показать более высокую доходность (порой в 2 раза выше, чем в среднем по рынку) за счет того, что они будут рисковать. Часть же компаний – лидеров по привлечению пенсионных денег – может показать более низкие результаты. «Некоторые УК имеют маленький опыт управления, но они получили большие объемы пенсионных денег за счет административного ресурса, – замечает Иван Гуминов. – Есть вероятность, что те, кто предоставил им такой административный ресурс, потребуют от них что-нибудь взамен. Такие УК будут осуществлять инвестиции не на основе своего знания рынка и ожиданий на рынке, а будут отрабатывать предоставленные им услуги, вкладывая в предприятия, в которых заинтересованы их покровители». Как рассказал RBC daily один из участников рынка, можно ожидать, что, к примеру, «Солид Менеджмент» будет инвестировать в предприятия Татарстана. «Такая стратегия хороша с точки зрения региона, но в результате будут финансироваться убыточные предприятия, и доходность будет ниже возможной», – говорит он. Эксперты также упоминают в этой связи близкую к СУАЛу УК «Парк Авеню Капитал», УК НПФ (Магнитогорский металлургический комбинат), УК «Капиталъ» («ЛУКОЙЛ»), УК РОСБАНКа. Дмитрий Сачин, напротив, призывает не драматизировать ситуацию вокруг подобных компаний. «Тот же «Солид» сможет вложиться в «Татнефть» и получить более высокую доходность за счет информации, которой не будет на рынке». Но в целом, отмечает он, когда имеет место приказной порядок в инвестиционной сфере, что-либо прогнозировать становится невозможно.

Большие опасения у специалистов вызывают компании, созданные для дальнейшей перепродажи. В качестве примера участники рынка называют компанию «СИС». «Эта УК была продана уже тогда, когда шел сбор заявок на перевод накопительной части пенсии. Тогда за большие деньги была проданапо сутипустая УК. Ее новые владельцы забивали ее теми же пенсионными деньгами», – говорит собеседник RBC daily. Еще одна группа риска – так называемые «компании-однодневки», которые были созданы для получения краткосрочных спекулятивных доходов. «В процессе пенсионной реформы можно было наблюдать своеобразный пузырь – многие финансовые структуры выходили на рынок доверительного управления в надежде заработать большие деньги в краткосрочном периоде, – говорит Иван Гуминов. – Такие компании неадекватно оценили перспективы, и есть вероятность, что часть из них непрофессиональными действиями дискредитируют всю пенсионную реформу. С точки зрения популярности пенсионной реформы среди населения мы опасаемся таких компаний даже больше, чем тех, кто пользовался административным ресурсом для привлечения пенсионных накоплений». С ним соглашается Дмитрий Сачин. «Из 55 компаний, участвующих в инвестировании пенсионных накоплений, около 15 неизвестны вообще, – говорит он. – Солидных компаний всего порядка 15-20. Некоторые аутсайдеры, действительно, могут дискредитировать наше дело».

Connecta будет делать PR для УК «Альфа-Капитал»
Fundshub, 09.03.2004
Коммуникационное агентство Connecta заключило договор об информационном обслуживании с УК «Альфа-Капитал». Данное агентство создано на базе PR-департамента рекламного агентства Aaron Lloyd, который выделился в отдельную структуру. Возглавила агентство Connecta Светлана Цыгарева.