Ежедневный аналитический обзор ИК Еврофинансы 29 февраля 2012 г.
США.
Фьючерсы на американские биржевые индексы в течение дня торговались в плюсе,
отражая позитивные ожидания инвесторов относительно выходящей статистики и предстоящего аукциона ЕЦБ. Ростом же
закончились и сами торги: индекса Dow Jones на 0,18, S&P 500 на 0,34,
NASDAQ на 0,69%.
Россия.
Сессия завершилась снижением, как мы и ожидали: индекса ММВБ на 1,17, РТС на
1,11%. Вчера был последний день уплаты налога на прибыль, которым завершают
налоговый период. Тем самым снижается спрос рынка на рубли, его динамика до
выборов будет определяться преимущественно ЦБ и, как мы полагаем, в сторону
укрепления. Дефицит федерального бюджета за январь-февраль составил 124,5 млрд.
руб. или 1,5% от ВВП. Законом о
федеральном бюджете на 2012-2014гг. предусмотрен дефицит текущего года в
размере 1,5% от ВВП.
Европа.
Преобладали покупки, индексы росли, в итоге увеличение FTSE 100 на 0,21, DAX на
0,56, CAC 40 на 0,36%. Инвесторы приобретали активы в надежде на их рост в
связи с сегодняшними кредитами ЕЦБ, совершенно не реагируя на плохие новости.
Между тем SandP, одновременно со снижением рейтинга Греции, снизило прогноз по
рейтингу европейского стабфонда до
негативного. К сожалению, как и в случае с Грецией, этого следовало ожидать, имея
в виду недавнее понижение рейтингов
целогоряда стран евросоюза. Негативный прогноз по рейтингу означает, что сам рейтинг в течение двух лет
может быть пересмотрен в худшую сторону. В связи с проводимым обменом греческих
бумаг и дефолтным кредитным рейтингом страны, ЕЦБ временно, ориентировочно до завершения обмена в средине марта, не будет принимать
гособлигации Греции в качестве обеспечения по своим кредитам. Дальше – хуже.
Международная ассоциация по свопам и деривативам (ISDA) должна вынести решение
по греческому обмену с точки зрения, является ли такой обмен кредитным
событием. Если да, должны быть исполнены обязательства по кредитным дефолтным
свопам (CDS), оценочная стоимость которых составляет около 70 млрд. долл. Если
нет, в соответствующем убытке окажутся страховые компании и вообще возникает
вопрос об уязвимости столь популярного в еврозоне рынка CDS. Получается, что
любое решение приведет к новым проблема. К утру среды результат не известен.
Между тем, в еврозоне улучшился деловой климат, индекс хотя и остается на
отрицательной территории, но за месяц увеличился с -0,21 до -0,18 пункта. Повысились индексы:
экономических настроений в еврозоне и потребительского доверия - в Германии. Накануне второго аукциона ЕЦБ
по кредитованию банков, размещение гособлигаций Италии прошло со снижением
стоимости заимствования (например, по пятилетним бумагам с 5,39% до 4,19%), облигации принимаются ЕЦБ
в качестве обеспечения. ЕС и МВФ представят Португалии очередной транш
финансовой помощи в размере 78 млрд. евро, так что состояние страны еще не
критично. Голосование по помощи Греции пройдет в парламенте Финляндии.
Азия.
Сессия вторника завершилась в позитиве (Nikkei=+0,92, SSE Comp=+0,21,
Kospi=+0,63, Hang Seng=+1,65%). Инвесторы реагировали на одобрение немецким
парламентом помощи Греции и ожидают прилива новых денег как от ряда
нвестиционных фондов Азии, так и от ЕЦБ на европейские биржи. Поддержала торги
и информация из Японии об увеличении розничных продаж. Китайским банкам
разрешили продолжить кредитование местных органов власти на цели земельного
фонда, строительства дорог и реализации проектов, которые завершены более чем
на 60%, что способствовало росту котировок банковских акций. В связи с
банкротством японской Elpida Memory (микрочипы) подорожали бумаги конкурентов, в частности, котировки Hynix
Semiconductor и Samsung Electronics выросли на 6,8% и 1,2% соответственно.
Золото.
По золоту, после продолжительного роста накануне и последующей фиксации прибыли, опять обозначился рост, к 14.30 мск вторника цена составила 1775,94 долл. за унцию (утром
1770,13). В среду золото =1788,33,
серебро = 36,96, платину = 1726,5, палладий = 720,85 долл./унция.
Нефть.
Цены по Brent продолжали небольшое снижение, достигнув к 14.30 вторника уровня
123,34 долл. за баррель (утром 123,6), по Light Sweet, наоборот, показали небольшое повышение до 108,34 долл.
(утром 107,94) на фоне планов улучшения инфраструктуры доставки нефти на НПЗ,
расположенные на побережье Мексиканского залива. Но дальнейший ход торгов шел на фиксации
прибыли, и на утро среды Brent =122,28,
Light Sweet =106,95 долл./барр. Успешно идет восстановление добычи нефти в
Ливии.
Статистика
будет не так важна, как события. На 19.00 мск намечено выступление главы
ФРС в Конгресс с полугодовым докладом по монетарной политике, рынки интересует
позиция ФРС относительно состояния экономики США и перспектив количественного
смягчения. У нас на Санкт-Петербургской валютной бирже пройдут депозитные
аукционы по размещению средств фонда ЖКХ на банковские депозиты, 10 млрд. руб. на 28 дней и 6 млрд. руб. на 77
дней. Объяснение простое, банки должны сегодня возвратить фонду 18,0 млрд.
Кроме того, банкам предстоит еще и возврат Минфину 126,6 млрд. руб. с
депозитов, но ЦБ проведет аукцион
прямого РЕПО на сумму 310 млрд. руб. на срок 1,7 дней под 5,25% (а вчера
кредитовал банки под обеспечение), так что с ликвидностью все в порядке.
Если с ISDA все обойдется (?), то самое
главное событие это, несомненно, аукцион ЕЦБ. Именно в ожидании его результатов
росли котировки на мировых площадках (кроме нас). С приливом ликвидности в зону
евро возможное укрепление доллара может
негативно повлиять на нефтяные цены и, соответственно, котировки на российских
биржах. Приближение выборов все же вносит нервозность, хотя утром внешний фон положительный, фьючерсы на
американские индексы торгуются в плюсе, да и Азия (кроме Китая) – тоже.
Надеемся, что внешний фон, укрепление рубля и понизившиеся цены удержат привлекательность
российского рынка для инвесторов.
