Ежедневный аналитический обзор ИК Еврофинансы 6 февраля 2012 г.
США. Несмотря на неуверенную динамику фьючерсов накануне открытия торгов, по итогам
последнего дня недели увеличились все биржевые индексы: Dow Jones на 1,23,
S&P на 1,46, NASDAQ на 1,61%. Решающее влияние на поведение инвесторов
оказала макростатистика. Так, число первичных обращений за пособиями по
безработице снизилось до 367 тыс. (ожидали 375 тыс.). Но самое главное, что
придало позитив рынкам – этот снижение уровня безработицы с 8,5 до 8,3%, самого
низкого за последние 3 года, чего инвесторы даже не ожидали (прогнозировали
сохранение в 8,5%) и, конечно же, отреагировали ростом котировок на всех
мировых площадках. Значимые показатели восстановления американской экономики и
ее спроса (уровень безработицы снижается уже пятый месяц подряд!) отодвинули
повсеместно на второй план все другие факторы биржевых динамик.
Россия. В ходе торгов пятницы, как и прогнозировали Еврофинансы, индексы изменялись
минимально и практически удерживались от роста, но к концу сессии динамика
изменилась. На общий рост российских бирж (ММВБ=1,45, РТС=1,41%) повлияла
неожиданная для всех и пока основанная только на слухах информация то ли о
возможном выходе ценных бумаг
"Полюс Золото" на Лондонскую биржу, то ли о возможном объединении
«Полюс золота» с «Полиметаллом», то ли о возможном втором этапе обратного
выкупа акций «Полюс золота», которые к этому моменту стоили дешево и
практически не имели спроса. Рост их котировок, учитывая низкую исходную базу,
составил в результате 34,9%. На российском рынке торгуется менее 5% акций
компании, 95,3% бумаг принадлежит Polyus Gold International и фонду Jenington
International. Остальной позитив в динамику биржевых индексов привнесла
неожиданная американская статистика по безработице (17.30 мск), в объективности
которой есть сомнения после недавних
неутешительных комментариев г-на Бернанке относительно экономического роста
США. Возможно, достаточная ликвидность рынков использовала и один, и второй
факторы как поводы для роста.
Ставка
рефинансирования оставлена Банком России на прежнем уровне в 8%, что,
несомненно, вызывает удивление. При снижении к настоящему времени инфляции до
уровня 4,1%, сохранение прежнего размера ставки сохраняет и сложившиеся перекосы-рост
фактических ставок МБК и депозитных ставок самого Банка России, не говоря уже о
возможностях роста маржи комбанков. Мы, к примеру, писали, что депозитные
ставки ЦБ по итогам аукционов за прошлый год выросли на 24% при снижающейся
инфляции и контроле ЦБ за ставками банков по депозитам населения. Даже
небольшое «политическое» снижение ставки рефинансирования задает, что бы ни
говорили, ориентир для ставок денежно-кредитного рынка и выправляет ситуацию в
лучшую сторону. Неубедительны и противоречивы аргументы Банка в обоснование
последнего решения: укрепление рубля и дезинфляция, с одной стороны, высокие
темпы роста реальных доходов населения (!) и угроза инфляции – с другой. Неэтично для регулятора столь высокого
уровня, даже если он формально и независим от правительства (а фактически
всегда участвует в формировании прогнозов), указывать на временный характер
снижения инфляции в связи с переносом роста тарифов ЖКХ на июль. Во-первых,
что-то может измениться, учитывая отдаленность указанного срока, во-вторых,
Банк обладает реальной возможностью оперативно довести до правительства свое
мнение о неизбежности повышения инфляции после июля, и только после публиковать его в открытой печати.
В.Путин
поручил ВТБ проработать вопрос выкупа акций у миноритариев, причем, в срочном
порядке, к сегодняшнему дню. Всего для 115 тыс. акционеров потребуется 15-18
млрд. руб., чистая прибыль ВТБ по МСФО в прошлом году по сравнению с 2010г. увеличилась вдвое и
составила около 3 млрд. долл. В пятницу акции ВТБ увеличились лишь на 0,66% -
непосредственные участников IPO, вероятно, не верят в выкуп минуя рыночных спекулянтов.
Минфин
в 2011г. получил почти 20 млрд. руб. за счет размещения бюджетных денег на
банковских депозитах, всего было размещено 2,189 трлн. руб. в 32 банках.
Максимальный
размер пособия по безработице в Москве составляет 4 тыс. 900 руб., минимальный
- 850 руб., прожиточный минимум 10 тыс. 737 руб. Пособие по безработице в
минимальном размере получали 47,8% безработных граждан, в максимальном размере
- 48,3% безработных.
Европа. Торги пятницы имели смешанный характер до тех пор, пока не поступила информация
о рынке труда в США. Снижение безработицы оказало решающее влияние на поведение
инвесторов, пересилив не очень хорошие локальные новости. Итог сессии: CAC 40
=+1,52, DAX +1,67, FTSE 100 =+1,81%. При этом объем розничных продаж в еврозоне
за месяц понизился на 0,4% (ожидали 0,3%), в ЕС в целом - повысился на 0,3%.
Индекс деловой активности в сфере услуг составил по еврозоне 50,4 пункта,
Германии 53,7, Франции 52,3, Испании 46,1, Италии 44,8; в Великобритании индекс
достиг 56,0 пункта.
В греческих переговорах пока еще не решены
такие важные социальные проблемы, как сокращение минимальной заработной платы,
сокращение дополнительных пенсий и рекапитализация греческих банков. Одним из
спорных вопросов остается требование кредиторов снизить минимальный размер
оплаты труда с текущих 751 евро в месяц до 600 евро. В 2010г. дефицит бюджета
Греции составил 10,6% ВВП, в 2011 ожидается на уровне 9,1%, в 2012г. правительство планирует 6,8%.
Азия. В последний день недели биржи закрылись разнонаправлено: Nikkei=-0,51, SSE
Comp=+0,77, Kospi=-0,60, Hang Seng=+0,085%. Снижались котировки акций
экспортеров в Европу, учитывая затянувшуюся неопределенность с Грецией. В
Китае, в рамках снижения цен на жилье, планируется дальнейшее ограничение ипотечных
кредитов для иностранцев. Сейчас они должны доказать, что не имеют другой
недвижимости в стране и представить данные о трудовом стаже на территории
Китая, который к моменту приобретения должен составлять как минимум год.
Золото .
Цена на закрытии пятницы составила 1749,1долл. за унцию (в пятницу утром 1758,7) - впечатляющие данные США снизили
инвестиционную привлекательность драгметаллов. В понедельник утром золото
торговалось по 1736,39 долл./унция.
Нефть. Цены пошли в рост на фоне американской
статистики и перспектив повышения спроса на энергоносители. По итогам пятницы
контракт на Brent закрылся на уровне 113,7, Light - 97,84 долларов за баррель (в пятницу утром
112,33 и 96,48 соответственно). Утром в понедельник Brent =114,55, Light Sweet = на 97,38
долл./барр. Среди других новостей - падение объемов экспорта нефти из Ирака, в
январе на экспорт поставлено на 1,9% меньше нефти, чем в декабре.
Статистика и события .
В еврозоне – данные по объему промзаказов в Германии (15.00 мск) и совещание
министров финансов стран ЕС по второму
траншу для Греции (19.00). Сохраняется напряжение в связи намеченными на 6
февраля испытаниями Ираном баллистических ракет в непосредственной близости от
Ормузского пролива. В бюджет США на 2012 год уже заложена сумма, необходимая
для ввода военного контингента на территорию Ирана и Пакистана. Возможность
военного конфликта повышает спрос на доллар и американские гособлигации, со
всеми вытекающими из этого последствиями для российского рубля, несмотря на
нефтяные цены.
Внешний
фон к началу наших торгов неоднозначный, внутренние драйверы отсутствуют, но
цена нефти растет. Если не появятся неожиданные (как в пятницу) факторы
динамики, биржевые индексы удержатся вблизи достигнутых уровней.
