ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ

   Европа решила вступить в новый торговый спор с США
   (По материалам статьи «Европа пожалуется на США», «Ведомости», 18.02.04, авторы - Игорь Федюкин и Андрей Панов)
   Европа решила вступить в новый торговый спор с США. На этот раз недовольство чиновников ЕС вызвала американская методика расчета антидемпинговых пошлин, обоснованность которой предстоит выяснить экспертам ВТО.
   Для расчета антидемпинговой маржи при поставках товара из стран с рыночной экономикой США используют так называемую методику "обнуления" (zeroing). При этом сравниваются экспортные и внутренние (за вычетом накладных и транспортных расходов) цены на товар на каждую из дат произведенных поставок. При итоговом расчете маржи берутся сведения только по тем поставкам, при которых внутренняя цена была выше экспортной, а маржа по остальным датам считается нулевой. В странах ЕС при расчете маржи учитываются как положительные, так и отрицательные результаты сравнения цен.
   "Практика "обнуления" отрицательно сказывается на нашем экспорте в США, и в будущем проблема будет только нарастать", - говорится в заявлении Еврокомиссии. Европейские чиновники считают, что именно благодаря методике "обнуления" стало возможным введение США большинства антидемпинговых санкций против европейских компаний. Наибольший ущерб несут такие производители, как ThyssenKrupp, Corus Group и BASF, а максимальные ограничения применяются к поставкам горячекатаного проката, нержавеющей стали, подшипников, химикатов и макаронных изделий. Точные оценки потерь Еврокомиссия не приводит, отмечая лишь, что антидемпинговые пошлины затрагивают европейские торговые потоки объемом в "несколько сотен миллионов долларов". Жалобу на американскую методику расчета маржи ЕС уже направил во Всемирную торговую организацию (ВТО).
   По словам представителя США при ВТО Стивена Фабри, американские власти призывают Еврокомиссию "пересмотреть свои претензии в этом споре". Фабри заблокировал в ВТО рассмотрение жалобы ЕС. Однако регламент ВТО позволяет сделать это лишь один раз. Официальный представитель ЕС Катарина Рей заявила, что Еврокомиссия направит свой запрос в ВТО повторно уже в марте и тогда у США не будет процедурных возможностей помешать его рассмотрению.
   Первые претензии Еврокомиссии к США по поводу практики "обнуления" были высказаны еще в июне. По правилам ВТО стороны пытались разрешить разногласия на двусторонних переговорах. В заявлении Еврокомиссии говорится, что европейцы в 2003 г. дважды встречались с представителями США, чтобы обсудить проблему "обнуления", но "не смогли разрешить разногласия, и США подтвердили, что намерены и впредь следовать этой практике".
   ВТО уже рассматривала аналогичную жалобу в 2001 г. Тогда Индия протестовала против расчета антидемпинговых пошлин на индийское постельное белье самим Евросоюзом, который тогда сам активно применял методику "обнуления". Уже весной 2002 г. Еврокомиссия обратилась ко всем членам ВТО, чей экспорт в Европу страдает от санкций, наложенных на основе "обнуления", а также к России с предложением пересмотреть пошлины по новой методике. "ЕС уже отказался от практики обнуления и несколько раз просил США поступить так же, чтобы создать для всех равные условия игры", - пояснял прошлым летом логику претензий ЕС к США торговый комиссар Еврокомиссии Паскаль Лами.
   "[Имеющееся] решение ВТО по иску Индии значительно усилит позиции ЕС в данном разбирательстве [с США]", - говорит Эрван Бертело из брюссельской юридической компании Gide Loyrette Nouel. Однако Теренсе Стюарт из вашингтонской Stewart & Stewart отмечает, что в случае с Индией "обнуление" применялось при проведении первоначального антидемпингового расследования. Поэтому решение ВТО не является прецедентным для рассмотрения жалоб на действующие антидемпинговые пошлины, которое проводится американскими властями чуть не каждый год, говорит Стюарт. "Именно на этом и будет строиться американская защита", - считает юрист. Кроме того, напоминает он, в рамках проходящего сейчас обсуждения новых правил самой ВТО США уже предложили членам организации отменить решение по иску Индии к ЕС.
   Иск по поводу "обнуления" стал уже четвертым, поданным ЕС против США в рамках ВТО. До этого Евросоюз жаловался на введение США защитных пошлин на сталь и налоговых субсидий экспортерам, а также на правила торговли генетически модифицированными продуктами. "ЕС сейчас пытается отстоять на идущих в рамках ВТО переговорах свое право на сохранение сельхозсубсидий, и поэтому предъявляет США [предлагающим отменить сельхозсубсидии] претензии по любым поводам", - считает Стюарт из Stewart & Stewart.

Вернуться к содержанию выпуска

   Евро ставит новые рекорды
   (По информации РБК, 18.02.04, и материалам статьи «Евро подбирается к $1,3», «Ведомости», 19.02.04, автор – Михаил Мирошниченко)
   В среду (18 февраля) евро достиг нового исторического максимума - $1,2927, побив январский рекорд, установленный 12 января и составлявший $1,2903. По сравнению с историческим минимумом $0,8231, достигнутым 26 октября 2000 г., евро подорожал на 57%. Эксперты уверены, что это не предел. "Рынок ориентирован на курс в $1,30", - считает Кристоф Мюллер, аналитик немецкого DZ Bank. Некоторые специалисты убеждены, что эта психологическая отметка будет преодолена уже до конца месяца.
   При этом участников рынка несколько удивляет стоическое спокойствие, которое сохраняет Европейский центробанк и его председатель Жан-Клод Трише. В своем выступлении 16 февраля Трише вновь высказал свою озабоченность лишь чрезмерной волатильностью курса евро, о чем говорил еще месяц назад. А член правления ЕЦБ Ги Каден заявил, что у ЕЦБ нет "болевого порога" для курса. Главный экономист ЕЦБ Отмар Иссинг в интервью британскому журналу Central Banking выразил уверенность в правильности выбранной стратегии. "Значительное укрепление евро вызывает беспокойство, но экономика еврозоны продолжит свой рост", - убежден он. Однако за стенами ЕЦБ обеспокоенность налицо. Министр экономики Германии Вольфганг Клемент заявил, что нынешний курс евро представляет серьезную угрозу для восстановления экономики еврозоны. "Курс евро по отношению к доллару должен быть разумным и приемлемым", - считает Клемент. Кроме того, министр подверг неявной критике ЕЦБ, поддержав политику Центробанков Японии и Китая, которые уже долгое время проводят интервенции, чтобы не допустить значительного укрепления национальных валют к доллару.
   Не только евро бьет рекорды. Во вторник (17 февраля) курс фунта стерлингов превысил значение $1,90, что случилось впервые с "черной среды" в октябре 1992 г., когда известный финансист Джордж Сорос обрушил британскую валюту. Эксперты считают, что фунт в 2004 г. достигнет порогового значения в $2, так как на рынке ждут дальнейшего повышения процентных ставок Банком Англии (которые уже сейчас составляют 4% против 1% в США), что вызовет рост доходности активов, номинированных в фунтах.
   Впрочем, пока уверенно закрепиться выше уровня $1,29 курс не может, отмечают аналитики РБК. Восходящий тренд длится с конца января, и эксперты полагают, что его причиной стало, вероятно, замедление роста цен на американском рынке акций, что, по всей видимости, снизило покупки бумаг компаний США иностранцами.
   Прим. ведущего рассылки: к выходным курс евро снизился до уровня $1,25, курс фунта стерлингов остался практически без изменения - $1,89.

Вернуться к содержанию выпуска

   О ситуации на рынке металлов
   (По информации РБК и NewsInfo, 17-18.02.04)
   17 февраля в ходе торгов на азиатских биржах был зарегистрирован новый всплеск роста цен на цветные металлы. По мнению трейдеров, такая ситуация на рынке промышленных металлов в первую очередь была вызвана слабым долларом и сильным евро. По итогам дня на азиатских биржах были зарегистрированы новые рекордные ценовые отметки:
   - медь - $ 2767,50/тонна (максимальная цена с декабря 1995 г.);
   - алюминий - $ 1735,50/тонна (максимальная цена за четыре года);
   - свинец - $ 868,50/тонна (максимальная цена за 14 лет);
   - цинк - $ 1114/тона (максимальная цена с декабря 2000 г.);
   - олово - $ 6740/тонна (максимальная цена с августа 1995 г.).
   На следующий день рост цен продолжился. Тонна меди подорожала до $2900, а цена тонны свинца выросла до $900.
   Трейдеры характеризуют рынок металлов как "кипящий" из- за мощного спроса. Он в первую очередь связан с увеличивающимися потребностями экономики Китая, которая демонстрирует в последние месяцы рекордные темпы роста. Наряду с этим, сообщают информированные источники, на мировом рынке металлов сейчас активно действуют спекулятивные фонды, сделки которых усиливают динамику роста цен. Фонды пользуются ситуацией, когда запасы основных металлов на складах многочисленных компаний сократились до минимума.

Вернуться к содержанию выпуска

   ОПЕК возможно продолжит сокращение добычи нефти
   (Финансовые известия, 19.02.04)
   ОПЕК готова в случае необходимости вновь сократить производство нефти. Об этом заявил в Каракасе министр энергетики и шахт Венесуэлы Рафаэль Рамирес. "Внутри ОПЕК существует убежденность в том, что, если для поддержания цен необходимо следовать политике сокращения производства, то мы будем это делать", - подчеркнул министр.
   ОПЕК испытывает озабоченность из-за сезонного падения цен на нефть во втором квартале, а также из-за уровня перепроизводства внутри картеля, которое, по данным министра, составляет 1.5 млн. барр./день. "На последней встрече ОПЕК мы призвали к соблюдению дисциплины для того, чтобы удалить этот избыток с рынка", - напомнил Рамирес.
   Менее недели назад венесуэльский министр уже заявлял о возможности принятия ОПЕК в конце марта решения о новом сокращении добычи нефти. Тогда же Рамирес отметил, что он не видит возможностей для того, чтобы ОПЕК пересмотрела принятое 10 февраля решение о снижении с 1 апреля квот на добычу нефти на 1 млн. барр./ в сутки.
   Венесуэла, являющаяся единственным латиноамериканским участником ОПЕК, играет видную роль в деятельности международного картеля. Южноамериканская страна ежедневно добывает более 3 млн. барр. "черного золота" и занимает пятое место в мире по экспорту нефти.

Вернуться к содержанию выпуска

   Нужно ли Америке закупать нефть?
   (По материалам статьи «Не подыгрывать ОПЕК», «Ведомости», 18.02.04, автор - Николай Буланов)
   Американские сенаторы Карл Левин и Сьюзан Коллинс придумали новый способ сдержать рост мировых цен на нефть. Они предложили отказаться от пополнения стратегических запасов, чтобы не увеличивать спрос на сырье. Сенаторы направили письмо министру энергетики США Спенсеру Абрахаму, в котором предложили немедленно приостановить закупки нефти для пополнения стратегического нефтяного запаса (SPR). По их мнению, это поможет снизить цены на энергоносители. Сейчас объем SPR составляет около 630 млн. баррелей нефти. Министерство энергетики планирует увеличить его к концу года на 35 млн. баррелей, а к концу 2005 г. довести примерно до 700 млн. баррелей. По замыслу Конгресса и администрации США, это будет способствовать обеспечению энергетической безопасности страны.
   Сенаторы уверены, что закупки способствуют росту цен на нефть. "Сейчас самое время для того, чтобы администрация предприняла действия, направленные на снижение цен, а не на их рост, что она делает, забирая нефть с рынка для SPR", - говорится в письме. Сенаторы также напоминают Абрахаму о недавнем решении ОПЕК снизить квоты на добычу нефти. "Администрации не следует помогать картелю сокращать поставки нефти на мировой рынок, но именно это и является результатом политики руководства страны в отношении SPR", - пишут они.
   Сам Абрахам еще не комментировал обращение сенаторов. Но представитель Минэнерго Джо Дэйвис заявил, что по оценкам статистического подразделения министерства Energy Information Administration, закупки для SPR "практически не влияют" на цены. По его словам, сенаторы, "видимо, совершенно не понимают механизмы работы нефтяных рынков и SPR".
   Ряд наблюдателей, тем не менее, соглашается с выводами сенаторов. Так, независимый экономист Филип Верлегер полагает, что из-за программы по поставкам для SPR цены на нефть сейчас почти на 25% (или примерно на $8) выше, чем должны быть. А по оценкам Goldman Sachs, благодаря наращиванию нефтяных резервов США и других стран общемировые цены на нефть повысились в 2003 - 2004 гг. более чем на $4,25 за баррель. Впрочем, Дэйвид Файф из International Energy Agency полагает, что отказ от закупок для SPR вряд ли приведет к ощутимому снижению цен. "Отказываться от закупок было бы неразумно, - говорит он. - Их долю в общемировом спросе довольно сложно посчитать, но она незначительна". Файф добавляет, что если США продолжат увеличивать запасы, то SPR, напротив, может сыграть на рынке роль стабилизатора и придать американцам дополнительную уверенность.

Вернуться к содержанию выпуска

   О перспективах мировой нефтехимии
   (Iran.ru, 17.02.04)
   Развитие мировой нефтехимии, пострадавшей от роста цен на энергию и общего экономического спада, до 2007 г. будет развиваться по нарастающей, что в значительной степени обусловлено быстро растущим спросом в Китае. Это мнение высказал один из руководителей консалтинговой фирмы Nexant Inc. на 9-ой ежегодной Азиатско-Тихоокеанской конференции APCIM, прошедшей в начале февраля в Сингапуре. Признаки оздоровления нефтехимии появились уже в 2003 г., когда промежуточные продукты, особенно пропилен, стали приносить больше доходов.
   Эксперты, участвовавшие в конференции, были единодушны в отношении перспектив нефтехимической промышленности до 2007 г. - в следующие 10 лет вложения в нефтехимическую отрасль сильно сократятся, в то время как мировой спрос на этилен возрастет. Этилен является основным сырьем, используемым в производстве нефтехимической продукции. Из него производятся полиэтиленовые пакеты, упаковка, бутылки и трубы, и множество других товаров. До 2005 г. в эксплуатацию не будет пущено ни одного нового производства этилена. По прогнозам Nexant, мировое потребление этилена в ближайшие 10 лет вырастет со 100 млн. тонн до 160 млн. тонн в год. Спрос на полиэтилен увеличится с 60 млн. тонн до 100 млн. тонн в год, а на полипропилен - с 40 млн. тонн до 60 млн. тонн в год. Самыми крупными импортерами полиэтилена на сегодняшний день являются Китай, Западная Европа и Латинская Америка.
   Предстоящий подъем мировой нефтехимии вызывается в основном ростом азиатской, особенно китайской экономики. Китай импортирует более 60 % потребляемых ею нефтехимических продуктов. В течение ряда лет спрос на химические продукты в ней будет расти более чем на 12 % в год. Если такие темпы сохранятся, Китай к 2010 г. может стать вторым по величине в мире потребителем пластмасс после США. В течение ближайших 10 лет в китайскую нефтехимию будет направлено около 35 % целевых инвестиций. За ним по объему инвестиций следует Ближний Восток - 30 %. По мнению аналитиков, после подъема мировой нефтехимии последует некоторый спад в период между 2007 и 2008 годами, который не будет таким серьезным как существующий. Значительного прироста нефтехимических мощностей ожидают от Саудовской Аравии, Ирана и Катара. Это позволит в ближайшие годы еще больше укрепить мировую нефтехимическую промышленность.

Вернуться к содержанию выпуска

   Дэвид Гудштейн: близится конец «нефтяного века»
   (По материалам статьи «Резкое пробуждение», Newsweek, 18.02.04, автор - Брайан Брейкер)
   Помните 1973 год? Ближневосточные страны, входящие в ОПЕК, прекратили экспорт в США и другие страны Запада. Искусственно созданный дефицит привел к ужасающим результатам: за несколько месяцев цена на газ в США выросла в четыре раза. Американская автомобильная ассоциация сообщила, что на протяжении недели на 20% заправочных станций страны не было топлива, и автомобилистам, чтобы заправиться, приходилось ждать в очередях по два-три часа. Количество домов с газовым отоплением уменьшилось.
   Может быть, одно дело 1970-е годы, а другое наше время? У Дэвида Гудштейна получается, что это не так. В своей книге "Конец нефтяного века" Гудштейн утверждает, что нашей зависимой от нефти цивилизации предстоит резкое пробуждение, когда мировые запасы нефти действительно начнут иссякать. Возможно, это случится через несколько десятилетий. "Как мы видели в 1973 г., дефицит нефти сказывается немедленно, тогда как нужны годы, а может быть, и десятилетия на замену инфраструктуры, которая поддерживает производство, распределение и потребление продуктов из 20 млн. баррелей нефти, которые только мы, американцы, поглощаем ежегодно", – пишет он.
   Гудштейн написал книгу не для приятного чтения. На языке, доступном обывателю, он научно обосновывает свой прогноз. Недавно Гудштейн, физик и проректор Калифорнийского технологического института, побеседовал с корреспондентом Newsweek Брайаном Брейкером об основных принципах поставок и спроса на нефть и о том, выживет ли цивилизация без ископаемого топлива.

   Вопрос. Это пугает. Вы утверждаете, что производство нефти скоро достигнет пика.
   Ответ. Прогноз о том, что, когда мы достигнем пика и используем половину нефти, начнется кризис, количественно бесспорен. Но ответ на вопрос, когда будет достигнут пик, зависит от очень недостоверной информации. Так называемые разведанные нефтяные запасы, о которых сообщают страны и компании всего мира, это чаще всего оценки и не всегда честные оценки. Среди тех, кто анализирует эти цифры, есть люди, предсказывающие, что пик наступит уже в этом году. Другие считают, что в этом десятилетии. Может быть, в следующем десятилетии.
   …
   Потребность в углеводородных материалах растет уже 150 лет и продолжит расти, в частности потому, что растет население планеты. Бедные регионы мира хотят повысить уровень жизни, что неизбежно повлечет за собой рост потребления энергии. Ископаемое топливо является нашим главным источником энергии.

   Вопрос. Вы употребили слово "потребность". Мы нуждаемся в нефти или зависим от нее?
   Ответ. Конечно, мы стали зависимыми. Это привычка, которую будет очень трудно преодолеть.

   Вопрос. Зная особенности поведения людей, можно сказать, что мы, по всей вероятности, ее не преодолеем.
   Ответ. Думаю, что нет. Одной из причин, по которой я написал эту книгу, была надежда, что многие осознают проблему и мы сможем немножко лучше подготовиться.

   Вопрос. Как вы предлагаете готовиться?
   Ответ. На сегодняшний день у нас нет лидеров, которые повели бы нас в направлении серьезных изменений. Отдельные люди могут кое-что сделать, но как общество мы можем перепланировать города, чтобы люди жили близко от места работы. Мы так расточительно обращаемся с энергией, что даже небольшое усилие может значительно уменьшить уровень потребления, что во время прошлогоднего энергетического кризиса доказала Калифорния. Но нам нужно энергично выявлять возможности для улучшения ситуации.

   Вопрос. Вы говорите об исследованиях в области сплавов, клеточного топлива?
   Ответ. Сплавы, клеточное топливо, биомасса. Есть много возможностей, но ни одна из них ни гроша не стоит, если не показать ее эффективность. Надо создать модель, продемонстрировать, что это будет в больших масштабах, и так далее.

   Вопрос. Вы пишете, что кризис случится не тогда, когда кончится нефть, а тогда когда мы достигнем пика, то есть на полпути. Объясните это.
   Ответ. Предыдущий пик пришелся на 1973 год. Производство в Северной Америке достигло пика в 1970-м и потом снижалось. Арабские страны ввели эмбарго и перекрыли трубу. Паника началась немедленно. Это был искусственный пик, лишь слабое подобие того, что произойдет, когда мы достигнем настоящего пика, – поставки начнут сокращаться и будут сокращаться вечно.

   Вопрос. И что будет? Мы перейдем на уголь?
   Ответ. Может быть, на уголь, или на газ, или на то и другое. Следствием будет дальнейшее изменение климата. Предположим, что вы попытаетесь заменить нефть углем. Газ хорошая замена, но он достигнет пика через одно-два десятилетия после нефти, так что это только временное решение. Сегодня потребляемая нами энергия нефти вдвое больше той, что дает уголь. Это означает, что для замены нефти углем его надо будет добывать во много раз больше, чем сегодня. Если принять во внимание рост населения планеты и то, что мир хочет повышать уровень жизни, становится ясно: наши оценки, что угля хватит на сотни лет, надо уменьшить в 10 раз. Уголь достигнет пика, как все природные ресурсы. К концу века мы достигнем пика по всем видами ископаемого топлива.

   Вопрос. Вы упомянули транспорт как одну из сфер, где используется больше всего нефти. Разве нет альтернативной технологии?
   Ответ. В общем нет. Мы испытывали электрические автомобили, но их вытеснили с рынка. Я думаю, спрос на них есть. Их продают только в Аризоне и Калифорнии, в более холодном климате они бесполезны. Так что это не решение.

   Вопрос. Есть атомная альтернатива.
   Ответ. Атомная энергия, конечно, альтернатива, но атомных автомобилей и самолетов никогда не будет. Атомная энергия не заменяет нефть. Сейчас много говорят о водороде. По-моему, люди просто не понимают, что водород не является источником энергии. При сегодняшнем уровне технологий нужно шесть галлонов бензина для производства водородного топлива, заменяющего один галлон.

   Вопрос. Откуда вам известно, что все нефтяные месторождения, которые можно было открыть, уже открыты?
   Ответ. Мы этого не знаем, но мы знаем, что пик открытий произошел несколько десятилетий назад. Скорость, с которой мы открываем месторождения, неуклонно снижается. Это один из аргументов в пользу того, что пик наступит скоро. Геологическая разведка США в 1995-2000 годах провела всестороннее исследование и заявила, что мы можем твердо рассчитывать на 2 трлн. баррелей. Они предсказали новые открытия на Ближнем Востоке, но это звучит неправдоподобно.

   Вопрос. А солнечная энергия?
   Ответ. Солнечная энергия будет важным компонентом решения. Если вы хотите собрать достаточно солнечной энергии, чтобы заменить ископаемое топливо, нужно покрыть батареями площадь в 220 тыс. квадратных километров. Длина каждой из сторон этого квадрата составит около 300 миль, это, конечно, много, но реально. Нельзя сказать, что это невозможно, это просто трудно, а мы даже не пытаемся.

Вернуться к содержанию выпуска

   О росте мощностей для производства микросхем
   (CNews, 17.02.04)
   Согласно отчету Ассоциации производителей оборудования для полупроводниковой промышленности (Semiconductor Equipment and Materials International, SEMI), в декабре 2003 г. объем продаж оборудования для производства микросхем вырос во всем мире на 48,8% по сравнению с предыдущим месяцем и достиг $2,59 млрд., в том числе, и за счет устойчивых вливаний со стороны японских, южнокорейских и тайваньских чипмейкеров. В декабре 2003 г. объем продаж оборудования для производства микросхем вырос во всем мире на 38,7% по сравнению с аналогичным показателем 2002 г. Это уже пятый подряд месяц роста данного сектора рынка по сравнению с предыдущим годом.
   Высокий показатель декабря объясняется, в первую очередь, сезонным ростом спроса, однако таких цифр производители микросхем не видели с апреля 2001 г., когда объем продаж достиг $2,87 млрд., и бум в ИТ-секторе подходил к концу.
   За весь 2003 г. общемировой объем продаж оборудования для производства микросхем достиг $22,1 млрд., что на 11,9% выше показателя предыдущего года. Устойчивый спрос на продукцию сектора демонстрируют японские производители микросхем, значительный рост спроса наблюдается и со стороны южнокорейских компаний. Еще один перспективный регион – это Тайвань, отмечают специалисты SEMI, а растущий поток заказов на оборудование для производства микросхем позволяет надеяться, что рост продаж будет наблюдаться и в течение 2004 г.
   Доход сектора в ноябре 2003 г. составил $1,74 млрд., что на 15,2% ниже показателя октября - $2,05 млрд., но на 48,1% выше по сравнению с ноябрем 2002 г.
   Производители микросхем расширяют свои производственные мощности, реагируя на растущий спрос на цифровые камеры, плоскопанельные телевизоры, DVD-записывающие приводы и другие цифровые устройства, популярные на потребительском рынке. Представители компании Samsung Electronics, к примеру, в начале этого месяца заявили о намерении вложить около $300 млн. в линию для производства компьютерных чипов и микросхем для бытовой электроники, в частности, цифровых камер и мобильников.
   Тайваньский производитель микросхем памяти Winbond Electronics также в начале этого месяца объявил о планах по строительству завода, где будут использоваться 12-дюймовые подложки. Первый этап строительства обойдется компании в $1,3 млрд.
   Японская корпорация Sony около двух недель назад также заявила о намерении инвестировать в следующем финансовом году (который начнется в апреле месяце) $1,1 млрд. на установку новых производственных линий по выпуску микросхем для нового поколения цифровых устройств.
   По оценкам SEMI, в декабре 2003 г. рост продаж наблюдался во всех регионах мира, особенно же заметным он был в Южной Корее и Тайване – на 75% по сравнению с уровнем ноября.

Вернуться к содержанию выпуска

   Прогноз развития мирового рынка персональных компьютеров
   («Известия», 18.02.04)
   В прогнозе на 2004 г. Gartner предсказывает, что высокий уровень потребительского спроса наряду с ростом корпоративных покупок приведет в этом году к увеличению объема поставок ПК почти на 14% - до 187 млн. штук. Доходы индустрии прогнозируются на 9,5% выше, чем в 2003 г. Ожидается, что они составят $213 млрд. при снижении средней цены ПК на 4,5%. Аналитическая компания IDC предсказывает рост мировых поставок ПК на 11,4% до 170 млн. единиц.

Вернуться к содержанию выпуска

НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА

   В США появится мегаоператор сотовой связи
   (По информации CNews, 17.11.04, материалам статьи «Борьба за AT&T Wireless закончена», «Ведомости», 18.02.04, авторы - Анита Рагаван, Алмар Латур и Джесс Друкер, статьи «Новый лидер сотовой связи», «Время новостей», 18.02.04, автор – Игорь Королев, статьи «AT&T Wireless вот-вот купят», «Ведомости», 16.02.04, автор – Михаил Оверченко)
   Cingular Wireless, второй по величине оператор мобильной связи в США, приобретет AT&T Wireless. $25 млрд. выплатит SBC, $16 млрд. - BellSouth, акционеры Cingular. Cingular принял на себя $6-миллиардный долг AT&T Wireless, так что общая сумма сделки составляет порядка $46,7 млрд. По сумме выплат наличными данная сделка Cingular станет одной из крупнейших, если не самой крупной, в корпоративной практике США за последние полтора десятилетия.
   В результате, в США появится новый крупнейший оператор сотовой связи - объединенная Cingular и AT&T Wireless смогут обойти нынешнего лидера Verizon Wireless. В заявлении Cingular говорится, что абонентская база новой компании составит 46 млн. человек, а совокупная выручка достигнет более $32 млрд. Компания будет предоставлять услуги сотовой связи в 49 штатах США, обеспечивая покрытие в 97 из 100 основных регионов страны.
   История заключения сделки довольно драматична - еще до того как стало известно о выставлении AT&T Wireless на продажу, Cingular сделала неофициальную заявку на покупку этой компании, предложив $30 млрд. Затем после некоторых раздумий в борьбу включилась Vodafone. Интерес к сделке проявили также телекоммуникационные корпорации NTT DoCoMo и Nextel Communications, хотя официальной заявки ни одна из них так и не подала. С момента начала этой борьбы и до конца прошлой недели акции AT&T Wireless подорожали на 60%.
   Главная интрига тендера заключалась в участии в нем британского гиганта Vodafone. Однако его предложение составило «всего» $38 млрд. В качестве утешения акции Vodafone после известия о результатах аукциона поднялись на 5%. «Рынок хорошо относится к тому, что Vodafone не стал переплачивать. Хотя в долгосрочной перспективе, конечно, у оператора остается стратегическая проблема с присутствием на рынке США», - цитирует Reuters независимого аналитика Патрика Шовица.
   Стэн Сигман, президент и генеральный директор Cingular, заявил, что объединенная компания намерена ускорить развертывание новейших услуг беспроводной связи. "Совместные усилия двух компаний дадут клиентам новые преимущества и перспективы, - утверждает Сигман. - По отдельности ни одна из компаний не смогла бы добиться того же результата". Поскольку обе компании работают в одних и тех же стандартах TDMA и GSM-1900, интеграция, как ожидается, не будет представлять проблемы.
   Ожидается, что сделка может быть завершена уже в 2004 г. Бизнес объединенной компании, по прогнозам Cingular, должен уже в 2005 г. обеспечить положительный поток наличности. При этом в 2005 и 2006 гг. прибыль нового оператора снизится, но к 2007 г. она должна начать расти.
   Американский рынок с его шестью ведущими сотовыми операторами, состоятельными частными и бизнес-клиентами считается рынком крайне привлекательным, далеко еще не насыщенным и при этом требующим консолидации. Многие эксперты считают, что исход тендера по продаже AT&T Wireless может заставить серьезно задуматься о консолидации других участников рынка. Это, в свою очередь, может привести к значительным переменам на рынке мобильной связи США и отразиться на деятельности операторов традиционной связи.

Вернуться к содержанию выпуска

   El Paso идет по пути Shell
   («Ведомости», 19.02.04, автор - Николай Буланов)
   Вслед за Royal Dutch/Shell доказанные запасы топлива сокращает El Paso. На этот раз списание еще более масштабное - на 35%. Акции El Paso рухнули на 10%, а партнеры побежали от компании.
   El Paso - оператор крупнейшей в США системы газопроводов. Компания также занимается добычей нефти и газа, кроме того, ей принадлежит ряд электростанций суммарной мощностью около 20 000 МВт. По итогам девяти месяцев 2003 г. El Paso получила убытки в размере $1,7 млрд., ее чистый долг составляет $23,6 млрд.
   El Paso объявила о том, что провела переоценку доказанных запасов топлива и сократила их на 35% примерно до 600 млрд. куб. м газового эквивалента. Это означает, что стоимость ее топливных активов сократилась на $1 млрд. Гендиректор El Paso Дуглас Фошии отметил, что в 2004 г. возможны новые сокращения запасов, но на уровень добычи проводимые сокращения не повлияют.
   El Paso пыталась подготовить инвесторов к неприятной новости. О возможном сокращении запасов компания предупреждала в начале февраля. Но инвесторы все равно кинулись продавать акции El Paso. Кроме того, от компании уже начали отказываться партнеры. По словам Фошии, некий партнер компании, добывающий вместе с ней газ в бассейне Мексиканского залива, заявил о намерении прекратить сотрудничество с El Paso.
   Каким образом на балансе El Paso оказалось на треть больше запасов, ее руководство не объясняет. Этот, а также ряд других связанных с сокращением вопросов должна решить специально нанятая юридическая компания Haynes & Boone. Но Фошии считает, что отчасти лишние запасы - следствие их неупорядоченности. Так, в Бразилии, например, компания сократила около 8,5 млрд. куб. м газового эквивалента запасов, так как еще не подписала контракт на их добычу. "[Сокращение резервов] - очень грустный для всех факт. Но мы намерены привести наш бизнес по добыче в порядок, и это лишь первый шаг ", - завил гендиректор El Paso.
   Аналитики считают, что в отличие от случая с Shell никто не будет призывать к отставке топ-менеджеров El Paso. Ведь Фошии занял свою должность только в сентябре 2003 г. и намерен реализовать обширную антикризисную программу. Ее результатом станет к 2006 г. существенное сокращение задолженности и получение компанией чистой прибыль в размере в $500 - 725 млн. ежегодно.
   Вместе с тем эксперты опасаются, что случай с El Paso может быть только началом. "Если начнется волна сокращений [у других компаний], нефтегазовой индустрии будет нанесен серьезный удар", - считает Норвал Скотт из исследовательской компании WMRC Analysis.

Вернуться к содержанию выпуска

   Новости корпораций "одной строкой"
   (По материалам и сообщениям CNews, РБК, «Немецкая волна», «Финансовые известия», Autonews.ru, Газета.ru, 17-20.02.04)
   Applied Materials. Производитель оборудования для производства микросхем Applied Materials восстановил прибыльность в истекшем квартале. Прибыль Applied Materials в I квартале 2003/04 финансового года, завершившемся 1 февраля, составила $82 млн. по сравнению с убытком в размере $66 млн. за аналогичный период предыдущего года.
   Компания объяснила свои успехи тем, что производители чипов начали увеличивать бюджеты, отведенные на усовершенствование производства, и расширять операции.
Вернуться к содержанию выпуска

   HP. Компания HP сообщила о совпавшем с ее прогнозами росте квартальной прибыли, достигнутом благодаря увеличению продаж серверов и персональных компьютеров. Чистая прибыль HP выросла в I квартале финансового года, завершающегося 31 января, до $936 млн. с $721 млн. за тот же период предыдущего года. Выручка компании увеличилась до $19,5 млрд. с $17,9 млрд.
Вернуться к содержанию выпуска

   Siemens. Крупнейшую реорганизацию своей производственной базы планирует провести компания Siemens. Германская компания, работающая в области высоких технологий, планирует переместить большую часть своих производственных предприятий в Восточную Европу и Азию. Как заявил глава представительства Siemens Information Systems в Индии Амир Лауд, компании требуется выводить свои предприятия из "дорогих стран" в более дешевые. В настоящее время из 30 тыс. программистов Siemens 3 тыс. работают в Индии. Ожидается, что к следующему году эта цифра может возрасти до 15 тыс.
   Следующим этапом освоения восточного рынка, по словам пресс-секретаря Siemens Й.Шуберта, станет Китай, который пока руководство компании рассматривает как "темную лошадку".
Вернуться к содержанию выпуска

   DaimlerChrysler. Чистая прибыль немецкого автомобилестроительного концерна DaimlerChrysler AG в 2003 г. снизилась по сравнению с 2002 г. почти в 12 раз - до 400 млн. евро. В 2002 г. чистая прибыль составила 4,7 млрд. евро, включая 1,4 млрд. евро от сокращения инвестиционного портфеля. Операционная прибыль концерна в 2003 г. снизилась на 17% и составила 5,7 млрд. евро. Выручка DaimlerChrysler в 2003 г. составила 136,4 млрд. евро, что на 7% меньше, чем в 2002 г.
   Операционная прибыль европейского отделения концерна, Mercedes Car Group в 2003 г. составила 3,1 млрд. евро. Cевероамериканское отделение концерна, Chrysler Group, получило по итогам 2003 г. операционные убытки в размере 506 млн. евро. Операционная прибыль отделения коммерческой техники в 2003 г. составила 585 млн. евро. Операционная прибыль отделения DaimlerChrysler Services в 2003 г. составила 1,2 млрд. евро. Операционная прибыль от иных видов деятельности в 2003 г. составила 1,3 млрд. евро.
   Объем инвестиций DaimlerChrysler AG в 2003 г. снизился на 7% и составил 6,6 млрд. евро. В период с 2004 г. по 2006 г. концерн планирует инвестировать в свое развитие 38 млрд. евро.
   Основными причинами столь значительного снижения прибыли называются невыгодный обменный курс валют, меньшая выручка, потери концерна в размере 2 млрд. евро от инвестиций в концерн EADS. В 2004 г. концерн DaimlerChrysler AG ожидает значительного роста выручки и операционной прибыли. В 2005-2006 гг. DaimlerChrysler намерен форсировать свою деятельность в связи с выводом на рынок 50 новых продуктов.
Вернуться к содержанию выпуска

   Volkswagen. Прибыль европейского лидера отрасли – германского концерна Volkswagen – в минувшем году сократилась по сравнению с предыдущим годом на 57% и составила 1,1 млрд. евро. Менеджеры концерна все последние месяцы готовили рынки к тому, что финансовые показатели Volkswagen окажутся хуже, чем в 2002 г., однако никто не ожидал, что речь пойдет о крупнейшем за долгое время обвале прибыли. Объясняется это и продолжающимся застоем в автомобилестроительной отрасли, валютными потерями при экспорте, и высокими дополнительными расходами из-за разработки и вывода на рынок новых моделей. Так, новая "пятерка" Golf была встречена покупателями весьма прохладно. Руководству Volkswagen пришлось даже в качестве дополнительной приманки предлагать клиентам бесплатный кондиционер в придачу к этой когда-то второй по популярности машине в мире.
Вернуться к содержанию выпуска

   Mitsubishi. Японский автомобилестроитель Mitsubishi Motors более чем вдвое повысил прогноз убытков в 2003/2004 финансовом году в связи с неудачами подразделения в Северной Америке и дорогостоящей реструктуризацией.
   Четвертый по величине производитель автомобилей в Японии теперь ожидает операционных убытков в размере 105.0 млрд. иен ($985.2 млн.) в финансовом году, который завершится 31 марта. Три месяца назад компания говорила об убытках в размере 45 млрд. иен.
   Прошлый финансовый год Mitsubishi завершила с операционной прибылью в размере 82.76 млрд. иен. Американское подразделение Mitsubishi может закончить текущий финансовый год с операционными убытками в размере 145 млрд. иен.
Вернуться к содержанию выпуска

   Kia. Объем продаж второго по величине южнокорейского автопроизводителя Kia Motors Corp вырос в 2003 г. на 5,6% до 12,8 трлн. вон ($10,97 млрд.) по сравнению с показателем 2002 г. Kia связывает прирост с увеличением спроса на дорогие модели ее автомобилей.
Вернуться к содержанию выпуска

   Bridgestone. Чистая прибыль японского шинного концерна Bridgestone Corp. в 2003 г. выросла по сравнению с 2002 г. на 95,5% и составила $823,7 млн. Выручка Bridgestone выросла на 2,5% и составила $21.39 млрд. Операционная прибыль концерна в 2003 г. снизилась на 0,3% и составила $1,7 млрд. Значительное увеличение чистой прибыли представители компании объясняют высоким объемом продаж на европейском рынке и низкими расходами, которые Bridgestone понес в 2003 г.
   Согласно прогнозу, в 2004 г. концерн Bridgestone планирует получить чистую прибыль в размере $696 млн., выручку от продаж в размере $21,3 млрд.
Вернуться к содержанию выпуска

   Wal-Mart. Чистая прибыль крупнейшей в мире торговой сети Wal-Mart по итогам 2003 г. (завершился 31 января 2004 г.) выросла на 14% до $9.05 млрд. Объем продаж за год вырос на 12% до $256.33 млрд. против $229,62 млрд. в предыдущем году.
Вернуться к содержанию выпуска

   О рекордных убытках Commerzbank
   (По материалам статьи «Commerzbank ставит рекорды», «Время новостей», 19.02.04, автор – Юрий Шпаков)
   Третий по величине частный банк Германии Commerzbank по итогам прошлого года «наработал» самые крупные убытки за последние 134 (!) года. «Рекорд» составил 2,32 млрд. евро (убытки 2002 года - 298 млн. евро). Акционеры Commerzbank останутся без дивидендов за 2003 год - четвертый раз за всю историю банка. Акции банка сразу после объявления этих данных упали на 1,6%.
   Спасительным для Cоmmerzbank должен был стать конец прошлого года, по крайней мере так ожидали независимые аналитики и сами банкиры. Однако их ожидания не подтвердились. Как стало известно из представленного отчета Commerzbank, прибыль до уплаты налогов в IV квартале составила 71 млн. евро. Это существенно лучше, чем итог за тот же период прошлого года, когда убытки достигли 417 млн. евро. Однако аналитики возлагали на конец прошлого года больше надежд, рассчитывая на прибыль до 170 млн. евро. Ожидания, как подчеркивают сами банкиры, оказались обманутыми главным образом из-за высоких налогов, которыми обложены такие прибыльные «дочки» Commerzbank, как интернет-банк Comdirect.
   Несмотря на «черный» год в истории Commerzbank, наблюдатели все увереннее говорят о наметившихся в его деятельности «бледно-розовых» перспективах. Проблемной зоной все еще продолжает оставаться инвестиционный банкинг. А вот бизнес в филиалах и работа с корпоративными клиентами показывают рост. Именно на этих направлениях банку удалось добиться прибыли до уплаты налогов в 258 млн. евро (после 44 млн. убытков в 2002 г.) и за счет нее покрыть часть потерь от инвестиционного банкинга.
   Невзирая на свои неприятности, Commerzbank, биржевая стоимость которого оценивается в 9,4 млрд. евро, уже в течение последних нескольких лет бессменно считается привлекательным кандидатом на слияние. «Поглощающей стороной», по мнению аналитиков, может выступить один из ведущих иностранных институтов, с неослабевающим интересом наблюдающих за немецким финансовым рынком. Всего пару недель назад чуть было не рухнула самостоятельность крупнейшего банка Германии - Deutsche Bank, переговоры с которым в последние месяцы вела Citigroup. Лишь сомнения политического характера позволили буквально в последнюю минуту отвратить «вражеское приобретение» Deutsche Bank американцами. Commerzbank, как считается, более реальный кандидат «на выданье». Правда, выгодную партию он может сыграть и у себя дома: ряд ведущих менеджеров этого финансового института уже давно симпатизируют в этом смысле мюнхенскому HypoVereinsbank - второму банку Германии.

Вернуться к содержанию выпуска

   Lufthansa пытается справиться с кризисом
   (RBCdaily, 18.02.04, автор - Елизавета Романова)
   Lufthansa срочно распродает непрофильные активы в надежде вернуть утраченные позиции на рынке авиаперевозок. Как сообщалось в середине февраля, в ближайшем будущем будет значительно сокращена доля компании в крупнейшей системе бронирования авиабилетов Amadeus – до 5,1%. Данная сделка позволит авиаперевозчику получить дополнительно 290 млн. евро в текущем финансовом году. Ранее по аналогичной схеме были проданы 25% акций службы срочной доставки DHL International, а также доля авиаперевозчика в хэндлинговой компании GlobeGround. Все эти меры стали вынужденными для Lufthansa, которая в течение последних лет находится в тяжелом финансовом положении и с помощью распродажи своих дочерних компаний рассчитывает вернуться к прибыльности. Правда, как отмечают эксперты, одной технической продажи активов для Lufthansa может оказаться недостаточно – компании мешает отсутствие четкой рыночной стратегии.
   Lufthansa – третий по величине авиаперевозчик в Европе после British Airways и Air France, а также занимает второе место в мире по объемам грузоперевозок после американской FedEx. Авиакомпании принадлежат 50% акций второго по величине туристического оператора в Европе Thomas Cook и доли в компаниях, занимающихся наземным обслуживанием. Помимо этого, Lufthansa входит в крупнейший союз авиаперевозчиков Star Alliance наряду с такими компаниями, как Air Canada и ANA (All Nippon Airways). Последние 3-4 года компания переживает серьезные испытания и, как следствие этого, большие финансовые затруднения. Так, 2001 год она закончила с убытками в размере 633 млн. евро, а по итогам III квартала 2003 г/ убытки Lufthansa составили 409 млн. евро.
   В самой компании такие результаты связывают с военными действиями в Ираке и эпидемией атипичной пневмонии, которые привели к снижению пассажиропотока на 1,8%. На 4,4% снизился и так называемый «коэффициент загрузки», отражающий эффективность использования авиалайнеров, таким образом, загрузка самолетов Lufthansa на протяжении всего года не превышала 68,9%. В основном пострадало так называемое «азиатское направление», где количество продаваемых билетов упало на 19%. Первые 9 месяцев 2003 г. Lufthansa завершила с операционным убытком в 154 млн. евро, и компании пришлось затратить огромные усилия, чтобы закончить год с более или менее сбалансированными операционными результатами.
   В качестве еще одного способа повышения прибыльности компания сейчас рассматривает продажу своих подержанных самолетов – в том числе и в Россию. Так, на прошлой неделе германский туристический конгломерат Thomas Cook AG, контролируемый группой Lufthansa и торговой сетью Karstadt Quelle, продал российской инвестиционной компании «Центр Капитал» 12 пассажирских авиалайнеров Boeing-757-200. Возраст проданных лайнеров колеблется от 3 до 13 лет. Boeing-757-200 с таким сроком эксплуатации стоит сейчас на мировом рынке $9-13 млн. (в зависимости от комплектации), таким образом, немецкая компания выручила от этой сделки не менее $108 млн. Не исключено, что примеру «Центр Капитала» последует большинство крупных российских операторов рынка авиаперевозок, поскольку российский авиапром не в состоянии серийно производить новые авиалайнеры, а покупка подержанных «боингов» обойдется все же дешевле, нежели приобретение новых западных самолетов. Тогда российский рынок станет для Lufthansa еще одним удобным способом пополнения своих финансовых активов, причем довольно быстрым и эффективным.
   Одновременно немецкая авиакомпания рассчитывает увеличить и доходность своего основного бизнеса за счет развития новых направлений. Летом 2004 г. Lufthansa намерена значительно увеличить число своих рейсов, в том числе и на российском направлении (в целом по миру компания уже увеличила количество своих полетов почти на 7%). Также с 19 марта Lufthansa начнет выполнять полеты из Мюнхена в Пекин, с 1 апреля появятся прямые рейсы в Тегеран, с 17 марта авиакомпания будет выполнять три еженедельных полета в Куала-Лумпур (Малайзия) через Бангкок, а с 28 марта частота выполнения полетов на данном направлении увеличится до четырех рейсов в неделю.
   Однако, увеличивая число рейсов в развивающиеся страны, Lufthansa не идет на снижение цен на свои билеты, оставаясь, в принципе, довольно дорогим авиаперевозчиком. Поэтому нет полной уверенности в том, что жители России или азиатских стран смогут позволить себе летать самолетами немецкой компании. Если же говорить об обеспеченных пассажирах, то они, скорее всего, предпочтут лететь первым классом другой авиакомпании, поскольку у Lufthansa данная услуга, увы, не выдерживает соотношения цены и качества. По свидетельству часто пользующихся услугами авиакомпании россиян, в большинстве самолетов Lufthansa салон первого класса «появляется» в результате разделения общего салона на две части передвижной шторкой, и обслуживание там мало чем отличается от обычного. Тем не менее разница в стоимости самих билетов весьма существенна. Одновременно авиаперевозчик, похоже, идет на сокращение числа бесплатно предоставляемых компанией услуг во время самих полетов (бесплатные напитки, бесплатное использование наушников и т.п.). Так, по словам тех же очевидцев, во время полета с компанией Lufthansa пассажирам не разрешается заказывать больше двух алкогольных напитков за рейс. При этом если у кого-то возникает желание сделать это за свой счет (купить, например, что-нибудь в Duty Free), то покупку можно будет получить только в конце полета. «Возможно, сокращение бесплатных услуг действительно эффективно, и, возможно, оно действительно повысит прибыльность в ближайшем будущем, – считает аналитик ИГ «АТОН» Тимоти МакКачен. – Однако главное, чтобы в долгосрочной перспективе это окончательно не испортило имиджа компании».

Вернуться к содержанию выпуска

   Женщина приносит бизнесу удачу
   (По материалам одноименной статьи, RBCdaily, 19.02.04, автор - Елизавета Романова)
   Как утверждает исследование, проведенное американской консалтинговой фирмой Catalyst, чем больше женщин представлено среди высшего руководства фирмы, тем большего финансового успеха добивается компания, на которую они работают. Успешность оценивалась по двум критериям: прибыль на акционерный капитал (или рентабельность капитала) и совокупный доход акционеров. В фирмах, в которых женщины занимали высокие руководящие посты, эти показатели были на 35% выше по сравнению с теми компаниями, где высшее начальство было представлено только мужчинами. По мнению экспертов, это не говорит о том, что кадровая политика должна теперь выстраиваться исключительно по половому признаку. Однако сегодня, в условиях жесткой конкуренции, компании готовы идти практически на любые шаги для упрочения своих позиций на рынке, поэтому подобные исследования очень полезны. Они дают возможность взглянуть на проблему эффективной организации бизнеса с совершенно новой точки зрения.
   Специалисты Catalyst проанализировали кадровый состав первых ста компаний из списка «Fortune – 500» (ежегодный рейтинг самых успешных компаний, публикуемый популярным американским бизнес-журналом Fortune) и пришли к выводу, что все они имеют по крайней мере одного директора-женщину. В компаниях, вошедших в список, членами советов директоров в 2003 году были 779 женщин (13,6% процентов от общего количества директоров). При этом специалисты отмечают положительную тенденцию. За последние два года число женщин, входящих в состав советов директоров ведущих компаний, выросло почти на 1,5%. Эксперты Catalyst отметили также успешность женщин, принадлежащих к этническим меньшинствам (этот аспект в рамках политкорректности всегда рассматривается в любых исследованиях, проводимых в США). Так, число этих женщин в составе советов директоров к 2003 году выросло до 3%. Однако, по мнению президента Catalyst Илен Ланг, даже эти 13,6% – недостаточный результат. «Эта цифра все же невелика и не отражает реального влияния женщин на бизнеси их вклада в экономику США», – сказала г-жа Ланг в одном из своих интервью.
   «Мы давно занимаемся внедрением различных передовых методик в деятельность совета директоров прежде всего для того, чтобы сделать его работу наиболее эффективной. С этой точки зрения вопрос гендерной диверсификации представляется нам очень интересным, – рассказывает руководитель исследовательского центра Ассоциации независимых директоров Дмитрий Черкаев. – Женщины обладают достаточно большим потенциалом (по словам ряда американских специалистов, они предрасположены к наиболее высокому уровню лидерства), и некоторые вещи им действительно удаются лучше мужчин. А поскольку работа совета директоров – в первую очередь это работа команды, в которой каждому отведена своя роль, очень важно использовать именно те качества женщин, которые позволят компании добиться наибольшего успеха».

Вернуться к содержанию выпуска

***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу nwtaro@yahoo.com.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.