ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ

   О динамике экспорта-импорта в странах ОЭСР
   ("AK&M", 29.01.04)
   Объем импорта товаров стран-участниц Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в III квартале 2003 года увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2002 года на 9.5%, объем экспорта - на 9.6%. По сравнению с предыдущим периодом эти показатели увеличились на 0.6% и 1.4% соответственно.
   Наиболее существенное увеличение объемов внешнеторговых операций в среднегодовом исчислении произошло в Японии (экспорт товаров вырос на 3.9%, импорт - на 5%) и Германии (3.6% и 4.7% соответственно). Из государств "большой семерки" только во Франции и Италии отмечено снижение обоих показателей - импорт в эти страны снизился по сравнению с июлем-сентябрем 2002 года на 2.3% и 2.1% соответственно, экспорт упал на 2% и 5.2%.

Вернуться к содержанию выпуска

   На финансовых рынках надувается новый мыльный пузырь
   (По материалам статьи «Новый пузырь», «Ведомости», 26.01.04, автор - Кристофер Роадс)
   Эксперты считают, что на развивающихся рынках надувается новый мыльный пузырь, такой же, как тот, что в 1997 г. спровоцировал финансовый кризис в Юго-Восточной Азии. А виной всему рекордно низкие процентные ставки в США и других развитых странах.
   Сейчас инвесторы активно вкладывают средства в ценные бумаги рынков развивающихся стран, главным образом Азии. Ведь заработать в США и Западной Европе, где рекордно низкие процентные ставки уменьшили привлекательность капиталовложений, становится все сложнее. По данным Institute of International Finance (IIF) - ассоциации, объединяющей 300 крупнейших мировых банков и финансовых компаний, чистый приток частного капитала в ценные бумаги развивающихся стран вырос в 2003 г. более чем на 50% , составив $187 млрд. Ожидается, что в этом году показатель достигнет $196 млрд. Однако денежный поток, хлынувший на развивающиеся рынки, вызывает опасения экспертов. "Беспокоит чрезмерная ликвидность [развивающихся рынков], - заявляет вице-председатель совета директоров Citigroup и IIF Уильям Родес. - Существует риск, что сейчас рынки опережают свои фундаментальные показатели, как это было в 1997 г. перед азиатским кризисом". Родес считает, что объем текущих вложений в развивающиеся страны сопоставим с уровнем 1997 г. Тогда некоторые азиатские страны были вынуждены отказаться от поддержки национальных валют, что вызвало отток капитала, резкий рост процентных ставок и привело к кризису.
   На этот раз угроза может исходить от Федеральной резервной системы США и центробанков других развитых стран, которые могут поднять процентные ставки. При росте процентных ставок рынки развивающихся стран получают "двойной удар", утверждает Кен Рогофф, профессор Гарвардского университета. С одной стороны, правительствам развивающихся стран труднее обслуживать госдолг, который, по данным МВФ, достигает в среднем 70% от ВВП. Это может вызвать новую волну дефолтов. С другой стороны, инвесторы, привлеченные растущими процентными ставками, перейдут на более стабильные рынки, что еще больше усложнит положение развивающихся стран. "Пузырь [развивающихся рынков] существует благодаря чересчур мягкой денежной и бюджетной политике США. Меня удивляет успокоенность рынков и правительств", - заявляет Рогофф.
   Сейчас снижается спрэд доходности гособлигаций развивающихся стран по отношению к казначейским облигациям США. Частично это объясняется улучшением фундаментальных показателей отдельных страна. По мнению нобелевского лауреата по экономике Джозефа Стиглитца, улучшение фундаментальных показателей еще ни о чем не говорит. "Снижение спрэда опасно. Всегда забывают, что развивающиеся страны обслуживают свой госдолг до тех пор, пока ставки низки", - утверждает Стиглитц. "Инвесторам и кредиторам нужно помнить о разном качестве активов развивающихся рынков", - согласен Родес.

Вернуться к содержанию выпуска

   Сорос о долларе
   (По материалам статьи «Скептик Сорос», «Ведомости», 27.01.04, автор - Михаил Оверченко, и статьи «Джордж Сорос обещает доллару облегчение», «Коммерсантъ», 27.01.04, автор – Алексей Байбаков)
   В интервью Bloomberg Джордж Сорос заявил, что курс доллара в этом году продолжит снижаться. Поскольку ослабление доллара отвечает краткосрочным интересам США, Сорос полагает, что американские власти не поддержат Европу в желании остановить рост курса евро. И хотя к Джорджу Соросу на рынке по-прежнему прислушиваются, последние его заявления все больше напоминают предвыборную пропаганду.
   В мае 2002 г. Джордж Сорос заявил, что доллар за несколько лет может потерять около трети стоимости, а ровно через год сообщил во всеуслышание, что играет против него. В этом году снижение доллара продолжится, потому что, когда валюта падает, "скорость ее падения обычно возрастает". "Поскольку снижение курса доллара приносит пользу экономике США в краткосрочной перспективе, [американским] властям оно нравится", - заявил Сорос. Позиция властей США в данном случае определяющая, так как интервенций со стороны ЕЦБ, по мнению господина Сороса, ждать не стоит. Этому препятствуют как внутренние проблемы ЕС, так и отсутствие договоренностей между правительствами европейских стран.
   Валютный рынок с напряжением ждет встречи министров финансов стран "большой семерки" 6 - 7 февраля во Флориде, на которой европейские министры могут попросить США предпринять меры по приостановке падения доллара. Но Сорос настроен скептически. "Сейчас американцы не будут участвовать ни в каких интервенциях. Думаю, что [министры "семерки"] могут слегка сакцентировать внимание на вопросах стабильности [валютных курсов], но ничего убедительного я не жду. [Между ними] нет согласия", - убежден финансист.
   Укрепление доллара в течение последних недель большинство аналитиков считают временным явлением. "Рост евро - это, может быть, и не улица с односторонним движением, но пока что любые препятствия на его пути, скорее всего, окажутся временными", - говорит Дара Майер, экономист ING Financial Markets. Начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов проводит аналогию между нынешней ситуацией в США и Японией второй половины 1990-х гг., когда денежные власти для стимулирования экономики стали проводить политику нулевых процентных ставок и курс иены опустился почти до 150 иен/$. Так что, пока ФРС удерживает ставки на низком уровне, доллар продолжит снижаться, говорит Тремасов, но, если произойдут какие-либо потрясения, негативные для евро, возможен резкий разворот. "Но пока предпосылок для этого нет, и Сорос абсолютно прав: падение доллара только ускоряется", - отмечает он.
   При этом Сорос считает, что снижение курса доллара "очень опасно, так как может выйти из-под контроля". По мнению финансиста, в 2004 г. капитализация американских компаний и экономика США будут быстро расти, иностранцы будут инвестировать в американские акции, но после ноябрьских выборов президента могут начаться проблемы. "Инвестиционный климат в США благоприятен настолько, насколько возможно, потому что были аккумулированы все резервы, чтобы до выборов все было хорошо", - говорит он. ФРС будет держать ставки на слишком низком уровне слишком долго, а затем "возможен весьма резкий их рост". Кроме того, США придется "расплачиваться за гигантский бюджетный дефицит". Сорос крайне отрицательно относится к политике администрации и уже выделил $12,5 млн. независимым организациям, старающимся не допустить переизбрания Буша на второй срок.

Вернуться к содержанию выпуска

   В 2004 году мировые цены на нефть снижаться не будут
   ("Le Figaro", 28.01.04)
   В 2004 году на нефтяном фронте затишья не ожидается: цена «черного золота» будет колебаться в пределах $30 за баррель. Таков один из главных выводов представленного Французским институтом нефти (l'Institut francais du petrole - IFP) доклада, в котором прогнозируется развитие ситуации на мировом нефтяном рынке в текущем году. «Страны-производители стремятся увеличить свои доходы, и они не заинтересованы в снижении цен, - заявил президент IFP Оливье Аппер (Olivier Appert). - Вот почему можно предположить, что цена за баррель останется на уровне $30». При этом он предположил, что "ОПЕК будет отстаивать свою ценовую политику".
   10 февраля в Алжире состоится очередное заседание мирового нефтяного картеля. Как ожидается, ОПЕК не изменит квоты на нефтедобычу, которые в настоящее время составляют примерно 24,5 млн. баррелей в сутки. При этом, однако, известно, что страны, входящие в картель, превышают норму добычи, предусмотренную квотами.
   Среди других важных пунктов доклада Французского института нефти - вывод о том, что на мировом рынке сохранится высокий спрос на нефть. В частности, минувшей осенью в Китае потребление нефти повысилось по сравнению с минувшим годом на 11,5 % . В 2003 году Китай потреблял 5,8 млн. баррелей нефти в день. В случае сохранения этой тенденции, к 2020 году Китай станет вторым крупнейшим мировым потребителем нефти, при этом страна будет импортировать 60% потребляемой нефти.
   До 1992 года Китай был экспортером нефти, однако сегодня эта страна превратилась в одного из ведущих в мире импортеров нефти. По словам президента IFP Оливье Аппера, в IV квартале 2003 года уровень потребления нефти в этой стране превзойдет объем «черного золота», потребляемого Японией.
   Итак, спрос на нефть на мировом рынке увеличивается не в последнюю очередь за счет энергетического голода на азиатском континенте. Согласно прогнозам, в ближайшие годы объем потребляемой в Азии нефти ежегодно будет увеличиваться примерно на 1,8%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Объем международных авиаперевозок в мире незначительно снизился
   (РБК, 29.01.04)
   Объем международных пассажирских авиаперевозок в мире снизился в 2003 г. на 2,4% по сравнению с предыдущим годом. Война в Ираке, распространение эпидемии "атипичной пневмонии", а также экономический спад в мире привели к ухудшению ситуации с авиаперевозками, особенно в первой половине 2003 г. Во втором полугодии эти негативные факторы стали постепенно исчезать, к тому же начали действовать меры, предпринятые авиакомпаниями для сокращения расходов, что и привело к возникновению позитивных тенденций. Так, только в декабре 2003 г. пассажиропоток в мире вырос на 5,2%, при этом основной рост пришелся на Ближний Восток, где был зафиксирован рост на уровне 27,7%. Прогноз ассоциации IATA (объединяющей 275 авиакомпаний из 136 стран мира, которые осуществляют более 98% от общего объема регулярных пассажирских перевозок в мире) на 2004 г. также позитивный.

Вернуться к содержанию выпуска

   Эксперты прогнозируют существенное увеличение мирового производства пшеницы в 2004 г.
   (РБК, 30.01.04)
   Эксперты Всемирного совета по зерну (ВСЗ) прогнозируют существенное увеличение производства пшеницы в мире. Так, прогнозируется, что по сравнению с 2003 г. производство увеличится на 47 млн. тонн, или на 8,5%. Производство пшеницы достигнет в 2004 г. рекордной за последние четыре года отметки и составит 601 млн. тонн.
   Предварительно, на основании данных о посевах озимых и с учетом метеоусловий, установившихся в основных производящих регионах пшеницы, эксперты ВСЗ прогнозируют, что в Европе (по 25 странам) производство пшеницы в 2004 г. достигнет 127 (+20) млн. тонн. Увеличение производства ожидается вследствие увеличения площадей под озимые и достаточного количества осадков.
   Урожай пшеницы в России и на Украине в 2004 г. также увеличится, чему должны способствовать более благоприятные климатические условия в текущем сезоне. В то же время из-за сокращения посевов под озимые урожай пшеницы будет ниже, чем в 2002 г., прогнозируют эксперты.
   Производство пшеницы в США в 2004г. снизится до 62 (-2) млн. тонн, вследствие сокращения посевов под озимые и недостатка осадков.
   В Китае из-за сокращения посевных площадей под пшеницу ее производство может снизиться до 85 (-1) млн. тонн, что станет самым низким показателем за 21 год. В то же время в Индии производство пшеницы в 2004 г. увеличится до 73 (+4) млн. тонн.
   Климатические условия в странах Северной Африки и Ближнем Востоке в 2004 г. в целом будут благоприятны для производства пшеницы. В то же время производство пшеницы будет в этих регионах немного ниже рекордных показателей, достигнутых в 2003 г., прогнозируют эксперты.

Вернуться к содержанию выпуска

   GSM-сети продолжают расти
   (BBCRussian.com, 28.01.04)
   Абсолютный прирост пользователей мобильными сетями GSM в России составил в 2003 году 16,5 млн. человек. По этому показателю Россия уступила лишь Китаю, сохранившему лидерство (в Китае два оператора GSM пополнили ряды своих абонентов на 42,8 млн. человек). Число сотовых абонентов в России выросло за год более чем в два раза - 101,2%.
   Таким образом, Россия обеспечила почти десятую часть общемирового прироста, который составил 180,3 млн. абонентов сетей GSM - на 22,8% больше, чем в 2002 году.

   Рост абонентов GSM-сетей в 2003 году:

   - Азиатско-Тихоокеанский регион - 70,4 млн. чел. (23,4%)
   - Европа - 42,5 млн. чел. (11,1%)
   - Россия - 16,5 млн. чел. (101,2%)
   - Индия - 10,4 млн. чел. (98,8%)
   - Латинская Америка - 9,4 млн. чел. (131,3%)

   Во всем мире к GSM-сетям подключены 80% пользователей мобильными телефонами. GSM Association ожидает, что миллиардный пользователь GSM-сетей будет подключен уже в I квартале 2004 года. По итогам 2003 года число сотовых абонентов GSM превысило 970 млн. человек.

Вернуться к содержанию выпуска

НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА

   Самые обаятельные и привлекательные
   (Компания, 26.01.2004)
   В первом номере европейского издания американского делового журнала Fortune за 2004 г. опубликован список десяти мировых компаний, условия работы в которых расценивались сотрудниками в ушедшем году как наиболее благоприятные. Служащих ведущих мировых компаний просили охарактеризовать условия работы на своих предприятиях с точки зрения уровня развития корпоративной культуры, возможностей творческой самореализации персонала, социальной ответственности руководства.
   Данный список не является рейтингом - это как раз тот случай, когда каждая из вошедших в список компаний считается победителем:

   ASDA, Великобритания, сеть супермаркетов (принадлежит Wal-Mart)
   TNT Post Group, Голландия, курьерская доставка
   Novartis, Швейцария, фармацевтическая продукция
   Siemens, Германия, электроника
   Microsoft, ирландское представительство, программное обеспечение
   IKEA, Швеция, мебель
   Cloetta Fazer, Швеция – Финляндия, производитель конфет
   Caja Madrid, Испания, финансовая компания
   Agora, Польша, крупнейшая медийная компания в Центральной Европе
   Danon, Франция, производитель продуктов питания

Вернуться к содержанию выпуска

   Toyota – №2 в мире
   (По материалам BBC NEWS, 26.01.04)
   Японская компания Toyota потеснила своего американского конкурента Ford, став вторым по величине продаж в мире производителем автомобилей. По итогам 2003 г. продажи Toyota составили 6.78 млн. автомобилей против 6.72 млн. у Ford. Наиболее быстро рост продаж японской компании шел в США, где ей удалось войти в тройку крупнейших производителей машин, встав на место Chrysler, а также на динамично развивающихся азиатских рынках, где Toyota пока действует гораздо эффективнее, чем ее американские конкуренты.
   По некоторым данным, в зачет Ford не пошли автомобили под принадлежащей этому концерну маркой Mazda, которых в прошлом году было выпущено около 1 млн. штук. Тем не менее, последние цифры в любом случае наглядно демонстрируют сложное положение Ford, которая в течение последних 70 лет не может вернуться на захваченное General Motors место ведущего автомобилестроителя в мире. По итогам прошлого года GM продала 8.59 млн. автомобилей.
   В общей сложности в прошлом году продажи Toyota выросли на 10%. В настоящее время японской компании принадлежит около 11% мирового автомобильного рынка, и в течение ближайших десяти лет компания планирует увеличить свою долю до 15%. За последний финансовый год, завершившийся в марте 2003 г., прибыль Toyota резко выросла до примерно $7 млрд., что является лучшим показателем во всей автомобилестроительной индустрии. Благодаря высокой стоимости акций, капитализация Toyota, составляющая сегодня примерно $120 млрд., в четыре раза больше, чем капитализация Ford.
   Новости об усилении позиций Toyota были опубликованы после того, как Япония сообщила о 40%-ном росте ее положительного сальдо внешнеторгового баланса, которое увеличилось несмотря на усиление курса иены. В декабре объемы японского экспорта превысили импорт на 1.1 трлн. иен ($10.4 млрд.).

Вернуться к содержанию выпуска

   Дело Parmalat: аудиторы открывают новые подробности
   (По материалам статьи «Приписки Parmalat», «Время новостей», 28.01.04, автор – Денис Уваров, и статьи «Молочная аномалия», «Ведомости», 29.01.04, авторы - Михаил Мирошниченко и Михаил Оверченко)
   В деле итальянского производителя продуктов питания Parmalat обнаружились новые неприятные подробности. PricewaterhouseCoopers, приглашенная в декабре для аудита обанкротившейся Parmalat, представила на этой неделе первые результаты расследования. По оценке PwC, долги Parmalat на конец III квартала 2003 г. составили 14,3 млрд. евро, тогда как в отчетности компании говорилось о 1,8 млрд. евро. Доходы за первые девять месяцев 2003 г. составили 4 млрд. евро (по отчетности - 5,4 млрд. евро), а операционная прибыль - 121 млн. евро вместо 651 млн. евро. PwC оценила ликвидные активы Parmalat в 2002 - 2003 гг. как "ничтожные".
   После ознакомления с новыми данными следователи заявили, что топ-менеджмент обманывал своих учредителей и различные финансовые учреждения в течение последних десяти лет. То же самое подтвердили некоторые бывшие руководители, находящиеся в настоящее время под арестом (всего по делу арестовано 11 топ-менеджеров Parmalat, включая главного подозреваемого по делу - основателя компании Калисто Танци, находящегося сейчас под надзором в больнице из-за проблем с сердцем). На вопрос, каким образом схема махинаций могла столь долгий срок оставаться вне поля зрения аудиторов, правоохранительные органы пока не дают однозначного ответа. Основная версия следствия основывается на том, что мошенники оставались незамеченными благодаря виртуозному построению схем банковских переводов, осуществляемых при помощи сотрудничавших с компанией банков. Как заявляет один из подозреваемых - бывший финансовый директор Parmalat Фаусто Тонна, - сейчас эти банки делают все возможное, чтобы не быть заподозренными в махинациях, однако он уверен, что они не могли не знать о происходившем в последние годы.
   Одна из сделок, на которую обратила внимание PwC, - облигационный заем, организованный банком Credit Suisse First Boston в 2002 г. По мнению PwC, он имеет "аномальные характеристики". В январе 2002 г. CSFB организовал для Parmalat эмиссию конвертируемых облигаций на 500 млн. евро. Заемщиком выступала бразильская "дочка" пищевого гиганта - Parmalat Partecipacoes. По словам источника, знакомого с размещением, весь выпуск был выкуплен одним инвестором. Следователи считают это сделкой в рамках так называемого налогового свопа, когда операции с облигациями проводятся для создания убытков, засчитываемых при налогообложении. Это позволило всей группе сэкономить на налогах. В PwC считают, что сделку надо изучить подробнее. Объем долга Parmalat перед CSFB - около $100 млн.
   Предварительный аудит отчетности Parmalat, подготовленный PwC, показал, что 1,8 млрд. из 6 млрд. евро, полученных компанией от выпуска облигаций в 1999 - 2003 гг., не были направлены в производственные подразделения. Так, только 309 млн. из 1 млрд. евро, привлеченных финансовым подразделением итальянской группы Parmalat Finance в 2003 г., были переданы в производство. Но фактически молочники получили еще меньше: 65 млн. евро были затем переданы футбольному клубу Parma, которым владеет Parmalat.
   Не обошлось и без итальянских банков. В июне 2003 г. Morgan Stanley разместил облигации Parmalat на 300 млн. евро, которые купила управляющая компания Nextra, "дочка" крупнейшего банка Италии Banca Intesa. Стороны заключили соглашение, по которому купонная ставка меняется в зависимости от финансовых показателей заемщика. Parmalat также добилась того, чтобы облигации не попали на рынок, получив право выкупить их, если Nextra захочет их продать. И уже в октябре Parmalat выкупила бумаги, причем с премией, что весьма странно, поскольку компания уже испытывала серьезные финансовые проблемы и пыталась привлечь деньги за счет новых кредитов. В Nextra и Morgan Stanley заявляют, что структура сделки абсолютно нормальна, а размещение было сделано по всем правилам.
   Рейтинговое агентство Fitch Ratings, изучив некоторые операции Parmalat, выразило обеспокоенность использованием производных инструментов self-referenced credit linked notes (кредитные ноты, "направленные на себя", т.е. на компанию-эмитента). Fitch называет их "загадкой, окутанной тайной". Обычно кредит, выдаваемый банком компании, переоформляется им в CLN. В случае с self-referenced CLN банк-кредитор передает ноты самой компании-эмитенту (например, для дальнейшего распространения среди инвесторов). В отчетности они не отражаются. Если финансовое положение компании-заемщика осложняется, self-referenced CLN еще больше ухудшают его, поскольку требование по ним направлено на самого эмитента. Обыкновенные CLN широко используются, в том числе российскими компаниями. Fitch заявила, что, если она выявит использование self-referenced CLN другими компаниями, это может отразиться на их рейтинге.

Вернуться к содержанию выпуска

   Новости корпораций "одной строкой"
   (По материалам и сообщениям «Ведомости», CNews, "AK&M", Газета.ru, «Финансовые известия», 27-30.01.04)
   Amazon. Корпорация Amazon.com впервые в своей истории зафиксировала годовую прибыль - результат, который несколько лет назад многим казался недостижимым. В течение последних трех лет Amazon проводила политику всемерного сокращения затрат, постепенно улучшая свои финансовые показатели. Компания увеличивала продажи, предлагая клиентам такие льготы, как бесплатная доставка купленного товара. Кроме того, в последнее время форма торговли через Интернет стала более привычной для покупателей. По оценке аналитиков из comScore Networks, в прошлом году рождественский сезон продаж оказался особенно удачным - оборот торговли через Интернет вырос на 30% и достиг $12,5 млрд.
   В IV квартале чистая прибыль Amazon составила $73,2 млн. Соответствующие показатели в 2002 г. - $2,7 млн. Чистая прибыль за 2003 г. достигла $35,3 млн. Годом ранее Amazon зафиксировала убыток в $149,1 млн. Первые два квартала 2003 г. также стали для Amazon убыточными, но затем ситуация изменилась: впервые в истории компания получила прибыль в III квартале, не включающем рождественский сезон. В IV квартале продажи выросли по сравнению с прошлогодними на 36% и составили $1,95 млрд., годовой объем продаж достиг $5,26 млрд. (рост за год - 34%).
   На успехе Amazon сказалось и соотношение курсов мировых валют, позволившее компании дополнительно получить в IV квартале $98 млн., а за год - $232 млн. Без этого фактора рост прибыли составил бы 29% за квартал и 28% за год.
   По последним прогнозам Amazon, продажи в будущем году окажутся в диапазоне $6,2 - 6,7 млрд. (ранее компания говорила о $5,74 - 6,25 млрд.). Это соответствует годовому росту доходов порядка 18 - 27%.
Вернуться к содержанию выпуска

   Vodafone. Общее количество абонентов сотового оператора Vodafone в 2003 г. увеличилось на 16% - до 130.4 млн. человек. Среднемесячная выручка на одного абонента (ARPU) в 2003 году составила 24.9 фунтов стерлингов в Великобритании, 29.9 евро - в Италии, 25.9 евро - в Германии.
Вернуться к содержанию выпуска

   Gateway. Производитель персональных компьютеров Gateway в 12 раз за 3 года сообщил о квартальных убытках после того, как попытка компании заняться производством бытовой электроники не покрыла потери, спровоцированные падением спроса на ПК. Gateway объявил о том, что ее чистый убыток в IV квартале составил $114,1 млн., или $0,35 на акцию, по сравнению с чистым убытком в размере $72 млн., или $0,22 на акцию, за аналогичный период 2002 г. Аналитики, опрошенные Reuters, прогнозировали убытки в размере $0,15 на акцию.
   Выручка компании составила $875,1 млн. против $1,06 млрд. за IV квартал 2002 года. По сообщению Gateway, продажи персональных компьютеров в IV квартале упали на 27% до 526 тыс. штук по сравнению с аналогичным периодом 2002 г.
Вернуться к содержанию выпуска

   Fujitsu. Японский конгломерат Fujitsu впервые за 3 квартала получил чистую прибыль благодаря значительному спросу на плоскоэкранные телевизоры и другие цифровые потребительские товары. Другой статьей прибыли стала продажа акций дочерней компании Fanuc, занимающейся производством роботов. В итоге чистая прибыль Fujitsu, который также является крупнейшим в Японии производителем компьютеров, за октябрь-декабрь 2003 г. составила 7,65 млрд. йен ($72,04 млн.), по сравнению с убытком в размере 24,9 млрд. йен за аналогичный период 2002 г. Операционная прибыль составила 10,1 млрд. иен (год назад зафиксирован операционный убыток в 13,1 млрд. иен). Продажи Fujitsu выросли на 5% до 1070 млрд. иен.
Вернуться к содержанию выпуска

   Toshiba. Для Toshiba последний квартал закончился с убытком в 9,25 млрд. иен (год назад убыток составил 6,9 млрд. иен), что объясняется возросшим налоговым бременем. Между тем компании удалось получить операционную прибыль в размере 14,03 млрд. иен, тогда как год назад соответствующий показатель составил 2,43 млрд. иен. Компания рассчитывает получить общегодовую прибыль в размере 25 млрд. иен.
Вернуться к содержанию выпуска

   NEC. Прибыль NEC, крупнейшего в Японии производителя телекоммуникационного оборудования, в квартале, завершившемся в декабре, составила 11,2 млрд. иен ($105 млн.) - годом ранее аналогичный период принес компании убыток в 4,56 млрд. иен. Нынешний успех обусловлен ростом продаж в подразделениях мобильной телефонии и производства микрочипов. Операционная прибыль NEC по сравнению с III кварталом 2002 г. увеличилась на 44% и достигла 33,5 млрд. иен. Совокупные продажи, соответственно, возросли на 9%. С учетом результатов III квартала NEC прогнозирует годовую прибыль на уровне 180 млрд. иен.
   Подразделение NEC Electronics, занимающееся производством чипов, объявило о росте своей прибыли на 76% - сказался мощный спрос на цифровые камеры и устройства для записи DVD, в которых используется продукция данного подразделения.
Вернуться к содержанию выпуска

   Sony. Компания Sony объявила о завершении III квартала 2003/04 финансового года с падением операционной прибыли на 20% из-за сокращения продаж игровой приставки PlayStation 2 и снижения доходов от производства фильмов. Операционная прибыль Sony в период с октября по декабрь снизилась до 158,77 млрд. йен ($1,50 млрд.) против прогноза аналитиков в размере 130,5 млрд. йен и прошлогоднего - рекордного для компании - III квартала с 199,5-миллиардной прибылью.
   Чистая прибыль в III финансовом квартале уменьшилась на 26,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 92,6 млрд. йен, а объем продаж повысился на 0,7% до 2,32 трлн. йен. Сокращение прибыли было зафиксировано даже несмотря на улучшение ситуации с продажами аудио- и видеопродукции концерна, в частности DVD-рекордеров и телевизоров с плоским экраном, которое побудило некоторых аналитиков повысить прогноз перспектив компании в последние недели.
   Операционная прибыль подразделения Sony по производству электроники упала до 49,5 млрд. йен против 82,15 млрд. в III квартале прошлого года. Ситуация с прибылью и выручкой игрового отделения компании ухудшилась из-за падения объемов поставок PS2 на американский рынок, что не смогли компенсировать даже увеличившиеся продажи программного обеспечения. Киностудии Sony в 3 квартале не сумели выдать таких же блокбастеров, как прошлогодние "Человек-паук" и "Люди в черном-2". В итоге операционная прибыль игрового подразделения упала до 70,52 млрд. йен против 71,66 млрд. йен годом ранее, а фильмового - сократилась более чем в 5 раз до 5,61 млрд. йен с 31,72 млрд. йен.
   Улучшение положения с прибылью было зафиксировано в музыкальном подразделении и финансовом. Первое увеличило доходы от основных операций до 30,31 млрд. йен с 20,17 млрд. йен, а второе - до 12,67 млрд. йен с 3,12 млрд. йен.
Вернуться к содержанию выпуска

   Sanyo. Бурный спрос на цифровые фотоаппараты и мобильные телефоны, оснащенные ими, позволили Sanyo Electric завершить III квартал 2003/04 финансового года с утроением чистой прибыли. Чистая прибыль третьего по величине производителя потребительской электроники в Японии выросла в октябре-декабре 2003 года до 7,89 млрд. йен ($74,51 млрд.) против 2,67 млрд. йен за аналогичный период прошлого года. Аналитики, правда, прогнозировали еще более солидные результаты - 10,2 млрд. йен. Выручка подскочила на 13,6% и составила 653,44 млрд. йен.
Вернуться к содержанию выпуска

   Canon. Японская корпорация Canon объявила сегодня о завершении 2003 года с 45%-ным ростом чистой прибыли за счет хорошего спроса на офисные копировальные аппараты и огромного спроса на цифровые фотокамеры. Компания также прогнозирует, что 2004 год станет для нее пятым подряд годом с прибылью. Консолидированная чистая прибыль за календарный 2003 год составила у Сanon 275,7 млрд. йен ($2,60 млрд.) против оценки аналитиков в размере 264,5 млрд. йен. Выручка за год повысилась на 8,8% до 3,20 трлн. йен.
   На рынке цифровых фотоаппаратов Canon принадлежит примерно 20% и компания ведет упорную конкурентную борьбу с Sony за лидерство в этом сегменте. В 2003 году компания продала 8,6 млн. цифровых аппаратов, а в 2004 году собирается увеличить продажи на 74% до более чем 15 млн. штук. В целом же на 2004 год компания прогнозирует увеличение чистой прибыли на 3,7% до 286 млрд. йен, выручки - на 4,1% до 3,33 трлн. йен.
Вернуться к содержанию выпуска

   Xerox. Компания Xerox Corporation отчиталась по итогам IV квартала 2003 г. Как и у большинства компаний технологического сектора, результаты работы в последнем квартале превысили ожидания аналитиков. Общая выручка компании за IV квартал достигла $4,3 млрд., увеличившись на 1% относительно аналогичного периода 2002 г. Чистая прибыль увеличилась в 11 раз, достигнув показателя в $222 млн., за аналогичный период прошлого года прибыль корпорации составила $19 млн.
   Продажи оборудования выросли на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2002 г. Основными точками роста стали системы цветной печати и цифровые офисные продукты на фоне успешного осуществления политики снижения затрат. Рост доходов от продажи продуктов цветной печати составил 20%, однако рост продаж монохромных продуктов, в свою очередь, составил 22% по отношению к показателю 2002 г. Более 60% доходов компания получила от продуктов, запущенных в производство за последние два года, что характеризует хороший показатель возврата инвестиций.
Вернуться к содержанию выпуска

   Fuji Photo. Японская компания Fuji Photo Film, второй по величине в мире производитель фотопленки, объявила о завершении III квартала 2003/04 финансового года с повышением чистой прибыли на 17,5% за счет хороших продаж цифровых фотокамер и жидкокристаллических материалов. Fuji Photo все больше концентрируется на этих продуктах, чтобы компенсировать падение спроса на фотопленку, которая теперь составляет всего лишь 10% общей выручки, и негативного эффекта подорожавшей к доллару иены.
   Чистая прибыль по итогам III финансового квартала составила 30,38 млрд. йен ($287 млн.) против 25,85 млрд. йен в аналогичный период прошлого года. Выручка компании в период с октября по декабрь выросла на 0,2% и составила 641 млрд. йен.
   Fuji Photo также снизила прогноз объема продаж цифровых фотоаппаратов в 2003/04 финансовом году, который завершится 31 марта 2004 г. до 6,2-6,3 млн. штук с прогнозировавшихся ранее 6,5 млн. За 9 месяцев, прошедших в текущем финансовом году, компания продала 4,6 млн. аппаратов и занимает 4 место в мире в этом сегменте.
Вернуться к содержанию выпуска

   Honeywell. Чистая прибыль американской многопрофильной корпорации Honeywell в 2003 г. составила $1.32 млрд. по сравнению с убытком в размере $220 млн. в 2002 г. Выручка Honeywell по итогам года выросла на 3.7% - до $23.1 млрд.
   Продажи подразделения по производству аэрокосмического оборудования в 2003 г. практически не изменились и составили $8.81 млрд., выручка от производства транспортного оборудования увеличилась на 14% - до $3.65 млрд. Подразделение электронных систем управления получило выручку в размере $7.46 млрд., что на 7% выше аналогичного показателя 2002 г.
Вернуться к содержанию выпуска

   Exxon Mobil. Чистая прибыль крупнейшей нефтяной компании мира - Exxon Mobil Corp. - в 2003 г. выросла в 1.9 раза - до рекордно высокого значения в $21.51 млрд. Выручка Exxon Mobil увеличилась по итогам года на 20.7% до $246.74 млрд. Основной причиной улучшения финансовых показателей стали высокие цены на нефть и газ. При этом в 2003 г. корпорация снизила показатель производства нефти и газа на 25 тыс. баррелей в день - до 4.203 млн. баррелей в день.
   Напомним, что Exxon принадлежит рекорд по размеру квартальной прибыли для американских компаний - в I квартале 2003 г. чистая прибыль корпорации составила $7.04 млрд.
Вернуться к содержанию выпуска

   Nissan. Мировое производство компании Nissan в 2003 г. выросло на 9,8% и достигло 2 957 757 автомобилей, при этом уровень производства на иностранных заводах компании вырос на 14,2% и составил 1 486 162 автомобиля. По итогам 2003 г. продажи на внутреннем рынке выросли на 6,6% и достигли 825 094 автомобиля. В Соединенных Штатах продажи выросли на 7,4% и достигли 794 481 штуки. Продажи автомобилей марки Infiniti выросли на 35% и достигли 118 655 автомобилей. В Европе продажи увеличились на 14,4% (542 292 автомобиля) благодаря росту продаж Micra и X-Trail. Экспорт автомобилей Nissan в 2003 г. вырос на 5,3%, что соответствует 708 623 автомобилям.
Вернуться к содержанию выпуска

   BMW. Выручка немецкого производителя автомобилей класса "люкс" BMW снизилась в 2003 г. на 2.1% по сравнению с 2002 г. до 41.525 млрд. евро на фоне слабости доллара. С учетом влияния динамики валютного курса объем продаж немецкого автопроизводителя вырос более чем на 4%. Базирующаяся в Мюнхене группа повторила свои ожидания по прибыли до выплаты налогов в 2003 г., которая, по ее расчетам, должна остаться на уровне 2002 г. - 3.3 млрд. евро.
   Капиталовложения BMW в производственное развитие выросли в 2003 г. на 5.2% до 4.25 млрд. евро.
Вернуться к содержанию выпуска

   Cargill-IMC Global. Американские компании Cargill Inc и IMC Global Inc создают совместное предприятие по производству минеральных удобрений. В состав новой компании войдут активы бизнес - единицы Cargill Inc. - Cargill Crop Nutrition и вся корпорация IMC Global. В новой компании примерно 33.5% акций будет принадлежать акционерам IMC и 66.5% - отойдет Cargill Inc. Выручка объединенной компании, по предварительным прогнозам, составит около $4.1млрд., а активы - $5.4 млрд. Новая компания будет контролировать около 14.4% мирового рынка фосфатных удобрений с производством около 13 млн. т и около 15.5% на мировом рынке калийных удобрений.
   IMC Global Inc - один из крупнейших мировых производителей удобрений фосфатных и калийных удобрений, а также ведущий мировой поставщик фосфтов и соединений калия для производства кормов для скота. В IMC Global занято более 5 тыс. человек более чем в 50 странах мира.
   Cargill - международная компания, которая занимается производством и торговлей сельскохозяйственными и продовольственными товарами. Мировой бизнес Cargill включает ряд направлений, в том числе сахарное, масложировое, соковое, подразделение какао и сои, патоки, какао. В компании заняты 97 тыс. человек в 59 странах мира.
Вернуться к содержанию выпуска

   Kraft Foods объявила о намерении закрыть в ближайшие три года 20 заводов по всему миру и уволить 6 000 человек. Сэкономленные средства компания намерена вложить в продвижение новых брэндов. В ближайшие три года Kraft потратит на реструктуризацию около $1,2 млрд., что позволит компании начиная с 2006 г. экономить около $400 млн. ежегодно. В продвижение новых брэндов и поддержание популярности существующих компания намерена вложить в этом году $120 - 140 млн.
   Причиной начала реформ стало не слишком стабильное положение Kraft на рынке. В прошлом году лидирующие позиции Kraft пошатнулись из-за растущей конкуренции в производстве сыра, мясных изделий и печенья. Kraft признала необходимость вложения большего объема денежных средств в поддержку брэндов и сообщила, что во второй половине 2003 г. увеличила расходы на маркетинг в два раза - до $400 млн., а в этом году планируется вложить еще больше - $500 - 600 млн.. Объем продаж в IV квартале 2003 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года вырос на 1,1% , что вместе с падением доллара способствовало увеличению выручки компании на 6,5% до $8,33 млрд. Однако чистая прибыль компании уменьшилась на 6,7% до $869 млн.
Вернуться к содержанию выпуска

   UPS. Выручка United Parcel Service Inc., крупнейшей компании доставки грузов и мирового лидера в области управления поставками, в 2003 г. составила $33.485 млрд., что на 7.07% превышает уровень 2002 г. Чистая прибыль UPS в прошлом году возросла до $2.898 млрд. с $3.182 млрд. Операционная прибыль UPS возросла до $4.445 млрд. с $4.096 млрд. - на 11%. Прибыль компании до вычета налога на прибыль сократилась до $4.37 млрд. с $5 млрд. В IV квартале прошлого года выручка UPS составила $8.932 млрд., что на 8.2% превышает уровень аналогичного периода прошлого года ($8.257 млрд.).
   В 2003 году UPS доставила 3.44 млрд. отправлений. Доход компании в сегменте перевозок по территории США вырос на 7% и составил $6.66 млрд. В международных операциях доход вырос на 17% и составил $1.52 млрд. В сегменте логистики операционный доход вырос на 27% - $121 млн.
Вернуться к содержанию выпуска

   Sanofi намерена поглотить Aventis, чтобы не быть поглощенной
   (По материалам статьи «Привычка поглощать», «Ведомости», 29.01.04, авторы - Гатам Найк и Джон Карреру)
   Sanofi-Synthelabo объявила о намерении приобрести за 48 млрд. евро ($60,47 млрд.) более крупного конкурента компанию Aventis, которая вдвое больше по объему продаж. В случае поглощения новая компания станет крупнейшим игроком на европейском фармацевтическом рынке и третьим в мире после американской Pfizer и британской GlaxoSmithKline. Генеральный директор Sanofi-Synthelabo Жан-Франсуа Деэк сообщил, что отказался от идеи дружественного слияния, так как оно могло выродиться в бесконечные переговоры. Деэк решил опередить события: более крупные компании, по его мнению, сами хотят поглотить Sanofi, поэтому "мы решили действовать, а не ждать".
   Менеджмент Aventis настоятельно рекомендовал акционерам не продавать акции, поскольку, по их мнению, Sanofi занизила истинную стоимость компании. Гендиректор Aventis Игорь Ландау согласен рассматривать более достойные предложения от других групп. Аналитики считают, что интерес к Aventis могут вскоре проявить GlaxoSmithKline и швейцарская Novartis. Но Деэк не намерен сдаваться без боя. С целью привлечения общественного интереса к сделке была опубликована реклама в ведущих французских изданиях. Картинка изображает больного ребенка - такой, по мнению Деэка, будет французская фармацевтика, если сделка не состоится.
   Наступательная тактика Деэка может сыграть злую шутку с самой Sanofi. Заявив о намерении купить Aventis, Sanofi вернулась на рынок слияний и поглощений и теперь сама рискует стать жертвой "захвата". И только от способности Деэка убеждать зависит, станет ли Aventis всеми силами отбиваться от сделки Sanofi либо речь пойдет о более выгодных условиях покупки.

Вернуться к содержанию выпуска

   Exxon Mobil должна будет выплатить гигантский штраф
   (По материалам BBC NEWS, 29.01.04)
   Суд штата Аляска обязал Exxon Mobil выплатить $4.5 млрд. в виде компенсации ущерба за произошедшее в 1989 году по вине компании загрязнение побережья этого штата одиннадцатью миллионами галлонов нефти. Помимо этого, Exxon Mobil также должна будет выплатить штраф в размере $2.25 млрд.
   Процесс над нефтяным гигантом, обвиняемым в нанесении ущерба окружающей среде, длится с начала 1990-х годов. Еще в 1994 году суд Аляски обязал компанию выплатить компенсацию в размере $5 млрд., однако в тот раз Exxon удалось успешно подать апелляцию, и федеральный суд США посчитал размеры выплат чрезмерными.
   Вместе с тем, защитники прав коренного населения Аляски и местных рыбаков, в наибольшей степени пострадавших от экологической катастрофы, не оставляли попыток добиться своего. Адвокат Дэвид Ёстинг, представляющий интересы истцов, заявил, что за время, прошедшее с момента предыдущего судебного разбирательства, природоохранное законодательство существенно изменилось, так что он надеется на то, что последнее решение суда будет окончательным. Если иск Ёстинга увенчается успехом, завоеванные им деньги будут поделены между 32 000 рыбаками, землевладельцами, мелкими бизнесменами, а также представителями местного населения и муниципальных властей юга центральной Аляски.
   В свою очередь, представители Exxon, крупнейшей в мире нефтяной компании, заявили о том, что они собираются подать апелляцию. По их словам, последнее решение суда полностью противоречит действующему законодательству.
   Напомним суть инцидента, приведшего к экологической катастрофе. 24 марта 1989 года принадлежащий компании танкер Exxon Valdez шел на расстоянии 1300 миль от берегов Аляски. При этом, капитан корабля, Джозеф Хейзелвуд, находился в состоянии алкогольного опьянения. Катастрофа танкера и последовавший выброс нефти привели к гибели примерно 250 000 морских птиц, 2800 морских выдр, 300 морских котиков, 250 лысых орлов и 22 китов, не говоря уже о прочих морских обитателях. Десять лет спустя аварии, в 1999 году, специалисты Exxon заявили, что природа береговой линии Аляски полностью оправилась от последствий выброса нефти. Однако, защитники экологии и местное население продолжают придерживаться иной точки зрения…

Вернуться к содержанию выпуска

США И КАНАДА

   Данные о росте ВВП США в IV квартале 2003 г.
   (По информации РБК и "AK&M", 30.01.04)
   Рост ВВП США в IV квартале 2003 г. составил 4% по сравнению с аналогичным показателем 2002 г. Напомним, что в III квартале прошлого года рост по сравнению с уровнем III квартала 2002 г. составил 8,2%. Это был самый значительный показатель роста за последние 19,5 лет. Аналитики прогнозировали снижение роста ВВП по сравнению с III кварталом 2003 г. Согласно прогнозам, рост ВВП в IV квартале 2003 г. по сравнению с аналогичным показателем 2002 г. должен был составить 5%.
   Причиной замедления темпов роста ВВП стало снижение объема потребительских затрат, инвестиций в производство и расходов правительства. Рост объема потребительских затрат по итогам IV квартала 2003 г. составил 2,6%, рост показателя в III квартале составил 6,9%.
   По итогам 2003 г. рост ВВП США составил 3,1% по сравнению с 2002 г., что стало самым значительным ростом показателя с 2000 г. Рост ВВП США по итогам 2002 г. составил 2,2% по сравнению с 2001 г.
   Потребительские расходы выросли в прошедшем году на 3.1% после 3.4%-ного увеличения в 2002 г. Расходы правительства увеличились на 3.4%, в том числе расходы на оборону - на 10.5%. Объем экспорта вырос по итогам года на 1.9%, импорта - на 3.7%.

Вернуться к содержанию выпуска

   ФРС оставил ставки без изменения
   (По материалам статьи «Гринспэн остудил рынки», «Ведомости», 30.01.04, авторы - Михаил Оверченко и Борис Грозовский, статьи «Америка почувствовала конец халявы», RBCdaily, 29.01.04, автор – Владимир Федорцов)
   Федеральная резервная система США остудила рынки не делом, но словом. 28 января она объявила, что оставляет процентные ставки на рекордно низком за последние 45 лет уровне в 1%. В сопроводительном комментарии к решению ФРС не оказалось столь привычного уже инвесторам обещания удерживать ставки на низком уровне в течение "значительного периода". «Мы продолжаем считать, что гибкая кредитно-денежная политика в сочетании со значительным ростом производительности будет по-прежнему поддерживать экономическую активность [в США], – говорится в заявлении ФРС. – В период между заседаниями комитета были получены свидетельства быстрого подъема [экономики], и хотя рост занятости остается незначительным, прочие данные говорят об улучшении ситуации на рынке труда. Повышение цен на основные потребительские товары носит сдержанный характер и останется небольшим. Вероятность нежелательного падения темпов инфляции снизилась в течение последних месяцев, и теперь она почти равна вероятности повышения инфляции».
   О намерении удерживать процентные ставки на уровне в 1% в течение "значительного периода" ФРС впервые объявила пять месяцев назад. С тех пор руководитель резервной системы Алан Гринспэн неоднократно повторял эту фразу. Большинство инвесторов были уверены, что ставки начнут повышаться только во втором полугодии 2004 г. Многие полагали, что ждать от ФРС решительных действий не стоит вплоть до президентских выборов 2 ноября (хотя в прошлом бывали случаи, когда ФРС ужесточала денежную политику накануне выборов).
   Однако Комитет по операциям на открытом рынке, принимающий решения о ставках, решил не повторять мантру о "значительном периоде". Заявление прозвучало гораздо мягче: ФРС лишь пообещала быть "терпеливой" в вопросе повышения ставок.
   Инвесторы интерпретировали исчезновение фразы о "значительном периоде" как знак того, что ФРС готовится повысить ставки раньше, чем ожидалось. Котировки процентных фьючерсов, которые раньше показывали, что ставки, по ожиданиям трейдеров, вырастут в августе, теперь указывают на июнь. Перспектива скорого повышения процентных ставок снизила привлекательность акций. «Думаю, инвесторы воспользовались новым заявлением ФРС как поводом к фиксации прибыли, – заявил Майкл Мерфи (Michael Murphy), исполнительный директор Wachovia Securities. – Рост [на рынке] не возобновится до тех пор, пока покупатели не убедятся, что активность продавцов закончилась. Во всяком случае, коррекция к понижению может оказаться глубокой». «Если просмотреть все комментарии [ФРС], они ясно описывают выздоравливающую экономику, – подчеркнул Джек Кеффри (Jack Caffrey), вице-президент J.P. Morgan Private Bank. С точки зрения длительных сроков, это конструктивно для финансовых рынков. Однако в краткосрочном периоде инвесторы будут фиксировать прибыль». «Сейчас у инвесторов все больше стимулов к продажам, – заметил Скотти Джордж (Scotty George), глава du Pasquier Asset Management. – Конечно, восстановление экономики, приводящее к росту прибыли компаний, поведет рынок, в конце концов, еще выше. Но этот процесс потребует времени».
   Эксперты полагают, что ФРС изменила тон своего заявления, чтобы развязать себе руки на случай быстрого улучшения ситуации в экономике. Если же принципиальных изменений не произойдет, ФРС продолжит держать ставки на низком уровне. По мнению аналитиков банка Morgan Stanley, заявление ФРС - тактический ход, направленный на то, чтобы напомнить инвесторам, что ставки не могут оставаться на нынешнем уровне вечно. "Единственное возможное объяснение этого маленького шага - то, что Гринспэн & Co. обеспокоены чрезмерным ажиотажем на финансовых рынках и решили их немного остудить. Мы продолжаем считать, что ставки будут повышены [лишь] в сентябре", - говорит Дэвид Гринло, экономист нью-йоркского отделения Morgan Stanley.
   Тактический ход ФРС, а в еще большей степени само повышение ставок могут оказаться полезными и для того, чтобы охладить развивающиеся рынки, чрезмерно разогретые наплывом дешевых денег.

Вернуться к содержанию выпуска

   Фондовый рынок США отыгрался
   («Ведомости», 28.01.04, автор - Михаил Оверченко)
   Мировой фондовый рынок выздоравливает, и лучше всего это заметно по американским акциям. Индексы Dow Jones и NASDAQ Composite выросли до уровня, предшествовавшего терактам 11 сентября 2001 г.
   Фондовый рынок США уже отыграл значительную часть потерь, понесенных после того, как в начале 2000 г. начал сдуваться технопузырь. В прошлом остались потери и от томительного ожидания войны в Ираке, и от корпоративных скандалов, а теперь - и от терактов 11 сентября, когда DJ потерял за неделю 16,6%.
   "После 11 сентября и корпоративных скандалов компании затянули пояса. Сегодня они работают гораздо лучше с меньшим количеством людей", - говорит Тодд Лиоун, начальник фондового отдела брокерской компании SG Cowen в Нью-Йорке. Политика агрессивного сокращения расходов и восстановление мировой экономики стимулировали существенный рост прибылей, а на фондовом рынке, говорит Мэтью Уикенс, глобальный экономист лондонского отделения ABN Amro, "прибыль - это главное". По оценкам аналитиков, прибыль американских компаний по итогам IV квартала 2003 г. вырастет на 25% по сравнению с аналогичным периодом 2002 г. "Мы оптимистично оценивали потенциал роста акций, но темпы роста рынка нас поразили, как и темпы роста прибылей", - говорит Бенджамин Пэйс, управляющий портфелем в Deutsche Bank Private Banking в Нью-Йорке.
   Взлету котировок помогает и денежная политика. "Пока не начнется рост ставок, ситуация на западных рынках будет напоминать ситуацию на нашем", - говорит главный экономист группы "Держава" Алексей Стародумов, имея в виду, что рост российских акций в значительной степени обусловлен притоком в страну нефтедолларов и растущей рублевой прибыли отечественных компаний. Кроме того, низкие ставки делают альтернативные инвестиции (облигации и счета в банках) гораздо менее привлекательными по сравнению с акциями.
   Год назад ABN Amro и Лондонская бизнес-школа в исследовании Global Investment Returns Yearbook, в котором оцениваются доходы от инвестиций в ценные бумаги 16 крупнейших рынков мира, спрогнозировали, что на максимальный уровень начала 2000 г. мировой фондовый рынок вернется к 2018 г. Действительность, похоже, оказалась лучше прогнозов. В 2003 г. DJ вырос на 25,3% (2112 пункта) и теперь находится всего в 1000 пунктов от своего исторического максимума в 11 722,98, достигнутого 14 января 2000 г. Правда, NASDAQ, который вырос на 58%, до пика в 5048,62 еще далеко. Тем не менее Мэтью Уикенс из ABN Amro заявил, что сегодня банк оптимистично смотрит на мировой рынок акций. "С началом войны в Ираке у инвесторов после трех лет убытков проснулся аппетит к риску, и вместе с улучшением фундаментальных показателей в экономике и корпоративном секторе это стимулировало рост котировок. В ближайшие 3 - 6 месяцев акции продолжат расти", - говорит он.
   Продолжение роста прогнозирует и Джордж Сорос, хотя он скептически оценивает его фундаментальные основания. Сейчас капитализация акций, входящих в индекс S&P 500, превышает их совокупную прибыль за последний год в 28 раз и прогнозируемую прибыль на ближайший год - в 20 раз. Между тем среднее историческое значение составляет 16. "Переоцененность или недооцененность акций на самом деле не влияет на то, идут они вверх или вниз, - заявил Сорос в интервью Bloomberg. - [Американские] акции переоценены, но они могут стать еще более переоцененными". "Рынок на сверхоптимизме может выйти из фундаментально обоснованных рамок. Дешевых денег много, падение доллара продолжается; в такой ситуации - прямой путь на фондовый рынок и рынок недвижимости, и там вполне могут начать формироваться новые пузыри. Но пока о пузыре говорить рано, так как результаты компаний и экономики действительно хороши", - полагает старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков.

Вернуться к содержанию выпуска

   Эксперты прогнозируют дальнейший рост бюджетного дефицита США
   (По информации lenta.ru и Газета.ru, 27-30.01.04)
   По прогнозам Бюджетного управления Конгресса США дефицит федерального бюджета может увеличиться в ближайшее десятилетие почти на $1 трлн. Точная цифра прогноза составляет $2 350 млрд., что на $986 млрд. больше, чем предсказывалось управлением полгода назад. Эти расчеты охватывают период с 2004 по 2013 годы.
   Экономисты связывают увеличение бюджетного дефицита с запланированным администрацией Буша-младшего снижением налогов и ростом расходов на ряд социальных программ. По их мнению, в случае переизбрания Джорджу Бушу будет нелегко выполнить свое обещание сократить в течение пяти лет дефицит бюджета в два раза.
   Демократы критикуют нынешнюю вашингтонскую администрацию в нечеткое исполнение бюджета страны. Представитель бюджетного комитета Конгресса от Демократической партии Джон Спрэтт (John Spratt) отмечает в это связи, что несмотря на заявления республиканцев об "управляемости" рекордного дефицита бюджета, его размер уже достигает угрожающих пропорций. По его словам, "хронический дефицит вытесняет частные инвестиции, способствует росту процентных ставок и замедляет экономический рост".
   Между тем дефицит бюджета США в 2003 г. достиг рекордной отметки в $374,2 млрд., а по мнению источников, близких к бюджетному комитету, дефицит бюджета в США в этом году может достигнуть рекордной суммы в $521 млрд., что на $145 млрд. больше дефицита прошлого года. Ранее бюджетный комитет Конгресса прогнозировал, что бюджетный дефицит в 2004 году составит $477 млрд.

Вернуться к содержанию выпуска

   Импорт стали в США снизился, несмотря на отмену защитных тарифов
   (РБК, 28.01.04)
   Импорт стали в США в IV квартале 2003 г. резко снизился, несмотря на то, что были отменены защитные тарифы, что позволило иностранным сталепроизводителям вернуться на американский рынок. За последние три месяца 2003 г. США импортировали 4,9 млн. тонн стали на общую сумму $2,5 млрд. Годом раньше эти показатели составили 7,8 млн. тонн и $3,3 млрд. соответственно. В целом по итогам 2003г. импорт стали в США сократился до 20,9 млн. тонн с 29,6 млн. тонн в 2002 г.
   Данные показатели отражают влияние, которое оказало введение в марте 2002 г. пошли на сталь, призванных защитить американского сталепроизводителя. В декабре 2003 г. Дж.Буш издал постановление об отмене тарифов. Причиной тому стала возможность торговой войны с Евросоюзом и другими регионами-производителями стали. Однако, как отмечают эксперты, поскольку тарифы были отменены в последний месяц года, они не оказали заметного влияния на итоговые показатели.

Вернуться к содержанию выпуска

   Экономическая статистика США
   (По материалам и сообщениям АЭИ "ПРАЙМ-ТАСС" и РБК, 26-29.01.04)
   Объем заказов на товары длительного пользования в США в декабре 2003 г. не изменился по сравнению с предыдущим месяцем. Вышедшие цифры оказались намного хуже ожиданий - аналитики прогнозировали роста показателя на 2,0%. В предыдущем месяце заказы, по уточненным данным, снизились на 2,3% (ранее сообщалось о снижении на 2,5%).
   Отсутствие роста новых заказов обусловлено слабым спросом на металлы, коммуникационное оборудование и приборы. Объем заказов, за исключением заказов на транспортное оборудование, снизился в декабре на 0,7%, тогда как ожидался рост на 2.5%. В ноябре снижение этого показателя составляло 3,2%.
   В целом, данные свидетельствуют о том, что подъем в промышленности США замедлился, компании не спешат увеличивать инвестиции, будучи неуверенными в дальнейшем росте спроса на свою продукцию. Данные носят негативный характер для рынка, так как ставят под сомнение ускорение роста промышленного производства, которое создает около 20% ВВП страны.

   Индекс стоимости рабочей силы в США в IV квартале 2003 г. вырос на 0,7%. Данные оказались лучше ожиданий - аналитики прогнозировали рост показателя на 0,9%. В III квартале индекс вырос на 1,0%.
   Индекс стоимости рабочей силы определяет стоимость для компании найма данного рабочего на данный срок. Заработная плата и жалованье составляют почти 75% в расчете индекса. Оплаченные предпринимателем премии страхования здоровья составляют приблизительно 5%. Затраты на социальное обеспечение, стоимость каникул и оплата отпуска по болезни и пенсии составляют оставшуюся часть в расчете индекса.
   За весь 2003 г. стоимость рабочей силы увеличилась на 3,8% против роста в 3,4% в 2002 г. Годовой рост стоимости рабочей силы в 2003 г. стал максимальным с 1990 г. Снижение темпов роста стоимости рабочей силы отражает как стремление компаний к снижению издержек, так и общую неустойчивость рынка труда. Данные свидетельствуют об отсутствии инфляционной угрозы в экономике.
   Рост стоимости рабочей силы идет более быстро в частном секторе, где индекс вырос за 2003 г. на 4%. В государственном секторе рост индекса составил 3,3%. Среди отраслей экономики наибольший рост стоимости рабочей силы отмечен в финансовом секторе и в сферах страхования и недвижимости - 7,3%. В сфере транспорта и энергетики рост стоимости рабочей силы был наименьшим - 1,6% за 2003 г.

   Объем продаж новых домов в США в 2003 г. вырос на 11% по сравнению с 2002 г. и составил 1,085 млн. единиц. При этом объем запасов непроданных домов вырос до максимального за 14 лет уровня.
   Объем продаж вторичного жилого фонда в США в декабре 2003 г. вырос по сравнению с ноябрем 2003 г. на 6,9% - до 6,47 млн. единиц. Изменение данного показателя в целом превысило ожидания аналитиков, которые прогнозировали, что рост будет значительно более слабым, не выше чем до 6,1 млн. единиц. По сравнению с декабрем 2002 г. объем продаж вторичного жилого фонда в США вырос еще значительнее, на 8,9%.

   Индекс потребительского доверия (Consumer Confidence), рассчитываемый американским исследовательским центром Conference Board, в январе 2003 г. вырос до уровня 96,8 пункта против 91,7 пункта в предыдущем месяце. Данные показывают увеличение оптимизма американцев, что обусловлено улучшением ситуации на рынке труда, общим ускорением роста экономики и растущим фондовым рынком. Значение индекса стало максимальным с июля 2002 г. В то же время данные оказались несколько хуже ожиданий - аналитики прогнозировали значение индекса на уровне 98,0 пункта.
   Декабрьский показатель индекса был пересмотрен в сторону увеличения - до 91,7 пункта с ранее объявленных 91,3 пункта.
   Индекс потребительского доверия Мичиганского университета, по уточенным данным, вырос в январе 2004 г. до 103,8 пункта с 92,6 пунктов в декабре 2003 г. По прогнозам аналитиков, значение индекса должно было составить 103 пункта, тогда как в предварительном докладе этот показатель оценивался на уровне 103,2 пункта.
   Рост индексов является позитивом для рынка, так как свидетельствует о перспективе дальнейшего увеличения потребительских расходов. Этот факт увеличивает надежды на сохранение высоких темпов роста ВВП США в текущем году. Около 70% ВВП США формируется за счет потребления.

Вернуться к содержанию выпуска

   Инсайдеры из скотобойни
   («Ведомости», 28.01.04, автор - Джон Уилк)
   Американские регуляторы проводят расследование возможных инсайдерских сделок на рынке товарных фьючерсов. В конце декабря было объявлено о первом случае коровьего бешенства (BSE) в США. Возможно, кто-то из участников рынка заранее узнал, что тест на BSE оказался положительным, и сыграл, ожидая обвала цен.
   Вечером 23 декабря после закрытия торгов Министерство сельского хозяйства сообщило о первом случае коровьего бешенства в США. Многие страны тут же запретили ввоз американской говядины (сегодня таких стран уже более 50). 24 декабря котировки февральских фьючерсных контрактов на поставки скота на Chicago Mercantile Exchange упали на 1,5 цента (1,7%), что является предельным изменением дневной цены. Максимальным падением были отмечены и последующие несколько дней.
   Сейчас Комиссия по срочной биржевой торговле (CFTC) проводит расследование, пытаясь выявить возможные незаконные сделки на основе инсайдерской информации. Данные по обороту и объему торгов 22 и 23 декабря принципиально не отличаются от среднедневных показателей в последние месяцы 2003 г. Поэтому регуляторы полагают, что, если инсайдерские сделки и имели место, их скорее проводили одиночные трейдеры. Они могли занять короткие позиции, ожидая падения котировок после официального объявления. На одной сделке инсайдеры могли сделать десятки тысяч долларов. С 24 февраля цены на фьючерсы на поставку скота упали на 18%.
   Вместе с тем США уведомили о BSE представителей мясоперерабатывающей промышленности и своих торговых партнеров за час до официального объявления. А по словам представителя Национальной ассоциации скотоводов, слухи о том, что Минсельхоз выявил первый случай коровьего бешенства, появились уже вечером 22 декабря.
   Обвинения, которые CFTC может предъявить инсайдерам, будут зависеть от того, где, когда и от кого они получили информацию. Определение торговли на основе инсайдерской информации у CFTC более узкое, чем у Комиссии по ценным бумагам и биржам. Так, неясно, сможет ли CFTC привлечь к ответственности, например, сотрудника скотобойни, где была забита инфицированная корова, если выяснится, что он играл на рынке (у него ведь еще не было уверенности в том, что тест окажется положительным). Однако инсайдерам из Минсельхоза и лаборатории в Эймсе, где проводился тест, обвинения в таком случае вполне могут быть предъявлены.

Вернуться к содержанию выпуска

***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу nwtaro@yahoo.com.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.