Здравствуйте! В сегодняшнем специальном выпуске рассылки мы представляем два в достаточной мере диаметрально противоположных взгляда на возможность возникновения глобального финансово-экономического кризиса.
     
   Либерализм кончился?
   («Московские новости», 09.10.01)

   Пессимистический прогноз на развитие мировой экономики дал в интервью "МН" директор по стратегическому планированию компании "Современные бизнес-технологии" Михаил Хазин. Однажды - в преддверии дефолта - его не менее пессимистический прогноз сбылся. Тогда он работал в Администрации президента.

   - Кризис экономики США - это кризис всей мировой экономики. Для Юго-Восточной Азии и Европы он опасен снижением экспорта в США, который играет в их экономике существенную роль. Для Латинской Америки и России - падением доллара, который практически дублирует национальные валюты.    В Америке же последние пару лет начался и углубляется структурный кризис. Сектор "новой" экономики (хай-тек) существенно сжимается и тянет за собой смежные сектора. Первоначально все компании хай-тек работали с отрицательной прибылью: расчет был на то, что через 5 - 10 лет спрос на их товары и услуги покроет все издержки. Была проведена невероятная реклама - людям объяснили, что через 10 лет они будут покупать новые компьютеры каждые два месяца. А когда выяснилось, что спрос не только не растет, но и начал падать - начался кризис. Очень похожий на то, что произошло у нас в конце 80-х, когда государство перестало регулярно покупать продукцию ВПК.
   Для хай-тек катастрофа уже наступила - из 10 конкурирующих компаний выживет, дай Бог, две-три. Что касается экономики в целом, то она могла бы пережить этот кризис, если бы не одно "но". Финансовая инфраструктура подстроилась под растущий хай-тек. Значит, спад в отрасли должен привести к сжатию финансовой инфраструктуры, а она сжиматься не умеет.

   Каковы возможности у США для выхода из кризиса?
   - Существует два принципиально разных сценария. Один - близкий к республиканской традиции, изоляционистский. Другой - к демократической (то есть продолжение политики Клинтона). По первому сценарию США выкидывают либерализм как ненужный идеологический довесок и начинают активную бюджетную накачку деньгами своей экономики. Так делал Рейган в 80-е. Но поскольку ресурсов может не хватить (состояние экономики намного хуже, чем 20 лет назад), нужно избавить США от опасности предъявления обязательств, сделанных за последние десятилетия. А именно - защитить отечественного производителя от импорта, а также "закрыться" от долларов извне (их в мире втрое больше, чем внутри США). При этом, разумеется, весь мир, который много десятилетий "сидит" на долларе, впадет в жестокий кризис.
   Но есть нюанс. При таком развитии событий в кризис попадают уолл-стритовские банки, которые сегодня контролируют мировую экономику. Их это, ясно, не устраивает. И демократическая партия, которая в основном поддерживает их интересы, выдвигает свой сценарий. США должны заставить другие страны отказаться от претензий к США. Собственно, этот сценарий уже реализуется. Пример: сразу после 11 сентября США потребовали от Европы отказаться от тех компенсаций, которые ВТО обязала их выплатить за незаконное субсидирование экспорта (а это 4 млрд. долл. в год), и уже получили отсрочку.
   Есть и другие примеры. США компенсировали потери своим авиакомпаниям. Европейские и российские компании явно начали им проигрывать в конкурентной борьбе. Уже объявлено о пакете помощи американской промышленности в 100 млрд. долл. - это отзовется на европейских, российских, китайских производителях. Когда кризис был в России, нам объясняли, что либерализм - святое и его трогать нельзя. Теперь выяснилось, что государство обязано поддерживать производителей. Я по экономическим убеждениям либерал, но ситуация складывается так: либерализм на ближайшие 10 - 15 лет кончился, и страны, которые останутся с такой экономической политикой, понесут серьезные экономические потери.

   Видимо, уже перевесил военный сценарий...
   - Судя по бомбежкам Кабула, Буш готов реализовывать оба сценария одновременно. К каким результатам он придет через 3 - 4 месяца, пока неясно. В любом случае из структурного кризиса это ему выйти не поможет.

   А какое развитие событий выгодно России с цинично-экономической точки зрения?
   - При первом, невоенном сценарии у США больше шансов выйти из кризиса, но снимает для России текущую бюджетную нагрузку. При втором - придется сильно тратиться на оборонку. Но в целом безболезненно для России и то, и другое не пройдет, и вот почему: после отмены в 70-х годах Бреттон-Вудской системы, по которой стабильность валюты обеспечивалась золотым запасом, единственной мерой стоимости стал доллар. И теперь, когда падает доллар, перестают работать все механизмы экономических прогнозов.

   А что будет в ближайшее время с рублем, евро, долларом?
   - В Европе евро будет расти, а доллар падать. Для России курс доллара к рублю, скорее всего, меняться практически не будет, а евро резко поползет вверх. В США доллар тоже будет падать, но скорость падения непрогнозируема. Критическая точка будет, видимо, в ноябре, когда станет известен уровень инфляции в США по итогам последних месяцев. Если инфляция высокая, то доллар быстро покатится вниз. Критическая точка для мира - 0,96 - 0,97 евро за доллар. После этого начнется перевод мировых запасов долларов в евро. Я считаю, что и сейчас нам нужно к этому стремиться. С точки зрения общеэкономической тенденции Европа становится мировым экономическим лидером. Ей нужны союзники. И в этом смысле изменяется роль России. Европе нужен резервуар для евро, а его способны "предоставить" Россия и Юго-Восточная Азия.

   На какой период "рассчитан" мировой экономический кризис?
   - Неизвестно. Великая депрессия была только один раз в истории человечества, и она не закончилась сама по себе, а прервалась Второй мировой войной. Я могу предложить философский, а не количественный прогноз. США первыми построили постиндустриальное общество, где сфера услуг составляет 70% от ВВП. Но у них не хватило ресурсов, чтобы поддержать эту модель в масштабах всего человечества. Думаю, теперь человечество выйдет из кризиса, только когда появится новая модель постиндустриального общества, построенная на консенсусе основных развитых стран. Это проблема не одних США, а всего человечества. Что это будет за модель и кто ее предъявит, пока неизвестно.

   Только не надо паниковать. Слухи о новой "Великой депрессии" сильно преувеличены
   («Труд», 09.10.01)

   Судьба доллара, ставшего у нас в определенной мере не только второй валютой, но и средством сбережения денег, волнует россиян, может быть, не меньше, чем американцев. Как повлияет на курс доллара объявленная президентом США война с терроризмом? Не рухнет ли в скором времени "зеленый"? Выдержит ли он еще и другую напасть - довольно серьезные экономические трудности в американской экономике, начавшиеся задолго до террористических актов в Нью-Йорке и Вашингтоне? Нет ли опасности для нашего рубля? С этих вопросов началась и наша беседа с одним из самых компетентных специалистов страны в области денежного обращения, первым заместителем председателя Центрального банка РФ Арнольдом Войлуковым.

   Арнольд Васильевич, в конце августа Международный валютный фонд сделал сенсационное заявление о том, что доллар может резко обесцениться. Недавно, уже после чудовищных терактов в США, МВФ обнародовал прогноз, в котором предрекается ухудшение дел в мировой экономике. Индекс Dow Jones упал за пять торговых дней в третьей декаде сентября на 14,3%, чего не было с 1933 года - со времен Великой депрессии. В США идут массовые сокращения работников. Инвесторы начали вывод средств из американских активов. Участились банкротства. Не является ли все это симптомами предстоящего сокрушительного падения экономики США и курса доллара?
   - Ситуация, конечно, весьма непростая. В США продолжается рецессия (снижение деловой активности, замедление темпов экономического развития). Но я не думаю, что дело дойдет до "сокрушительного падения". Такого же мнения придерживаются и аналитики Центрального банка России. Во-первых, доллар практически является основной резервной валютой мира. Основная часть активов банков конвертирована в доллары. Почти все расчеты идут тоже в этой валюте. В транснациональных корпорациях "перемешана" валюта разных стран, и прежде всего США. Словом, к доллару так или иначе привязана мировая экономика, и крах его нанес бы тяжелейший удар по всем развитым государствам. Поэтому, понятно, они будут прилагать максимум усилий, чтобы не допустить негативного развития событий. Собственно, такие действия в поддержку американской валюты уже предпринимаются. В течение двух дней после терактов в США, когда доллар зашатался, центральные банки ведущих стран пришли ему на помощь, скоординировав свои усилия. Ярким примером являются действия Банка Японии, который с помощью интервенций несколько раз останавливал на торгах рост курса иены по отношению к доллару.
   Во-вторых, американская экономика - самая мощная в мире. Так что все панические разговоры о приближающейся "новой Великой депрессии" базируются не на экономических расчетах и анализе, а на эмоциях. В действительности же ситуация не столь драматична. Посмотрим на цифры. Аналитики прогнозируют, замечу, не падение американской экономики, а замедление темпов роста. То есть она будет и дальше развиваться, но не так быстро.
   Вообще-то рецессия была неизбежна, ибо слишком долго шла неадекватная накачка деньгами рынка акций (особенно в сфере высоких технологий). Коррекция должна произойти. Но, повторю еще раз, экономической "катастрофы" не будет.

   Экономисты по-разному оценивают последствия объявленной Джорджем Бушем длительной войны с терроризмом. Одни считают, что начавшиеся военные действия пагубно отразятся на хозяйстве США, другие, наоборот, говорят о мощном импульсе оживления промышленности. Мол, военные заказы дадут дополнительную работу предприятиям, и маховик начнет раскручиваться с ускорением. Ваше мнение?
   - Военные заказы действительно способствуют оживлению на определенное время экономики, хотя это оживление и носит специфический характер: бронетранспортер, например, не продашь фермеру в качестве грузовика или трактора. Возможно, рост уровня жизни американцев на какое-то время замедлится, но производство при этом будет набирать обороты.

   Если доллар, как вы говорите, имеет запас прочности, то как объяснить стремительное падение его курса 11 сентября после сообщения о терактах в США, когда в ряде московских обменных пунктов люди стояли в очереди, чтобы продать американскую валюту по курсу не 29, а даже 15 рублей?
   - Это объясняется просто тем, что часть наших слабонервных граждан запаниковала. Услышав плохую новость, они бросились продавать доллары. И ряд коммерческих банков решил на этом "поживиться". В тот вечер я, возвращаясь с работы, специально объехал обменные пункты, работающие круглосуточно. Почти везде выстроились очереди. В "обменниках" у граждан покупали доллары и за 20, и даже за 15 рублей, но продавали-то их за 29-30. Между тем по правилам, установленным Центральным банком, разница между курсом покупки и продажи не должна превышать 15%. То есть многие обменные пункты беззастенчиво нарушали установленный порядок, провоцируя нарастание паники. Дело принимало серьезный оборот.
   Утром 12-го наши работники жестко предупредили руководителей коммерческих банков, что за нарушение правил будут отбираться лицензии. И вскоре спекулятивные операции прекратились, причем не только в Москве, но и в других городах.

   Много ли наших граждан отдали американскую валюту задешево 11-12 сентября?
   - К сожалению, немало. В эти дни были обменены миллионы долларов. Потери граждан, по оценкам, составили сотни миллионов рублей. Мне искренне жаль тех, кто поддался ажиотажу и потерял немалую часть своих сбережений. Никогда не надо паниковать и действовать сгоряча.

   Менее чем через четыре месяца в обращении появятся наличные евро (пока они используются в безналичной форме). Как вы думаете, не оттеснит ли евро в ближайшее время доллары, не станет ли вместо них первой в мире валютой?
   - Нет, по крайней мере в ближайшие 5-10 лет этого не произойдет. И евро, и европейская экономика должны будут доказывать свое превосходство. А пока еще сравнительно долгое время доллар будет на первом месте, евро - на втором.

   В последнее время быстро растет курс швейцарского франка. Такое впечатление, что многие люди и компании стремятся сохранить свои деньги, переводя их в валюту тихой нейтральной Швейцарии. Да и золото на днях подорожало на торгах в Нью-Йорке до рекордно высокого за год уровня. Каким образом, спрашивают многие читатели "Труда", сегодня лучше сохранить деньги - в евро, швейцарских франках, золоте?
   - Отвечаю совершенно искренне - сбережения лучше всего хранить в рублях. А что касается подорожания золота и швейцарского франка, то это объясняется психологическими факторами. Сильно золото не подорожает, цена будет определяться промышленным спросом. Ситуацию с евро мы уже обсудили. Так что хранить нажитое в рублях - это и достаточно надежно, и дает возможность получить приличные проценты.

   Что ж, перейдем к рублю. Что будет с ним, с российской экономикой? Нефть подешевела недавно на мировом рынке за неделю с 29 до 19 долларов за баррель. Это было тревожным сигналом. При снижении цены на доллар федеральный бюджет получает за год меньше доходов на миллиард "зеленых". И столько же теряют региональные бюджеты. Если тенденция закрепится, то Россия лишится в будущем году 20 миллиардов долларов. А мы ведь должны отдавать огромные внешние долги. Справится ли с трудностями экономика? Как оценивает предстоящую ситуацию Центральный банк, который, имея свои источники финансовой информации, занимается эксклюзивными расчетами и прогнозами?
   - Аналитики Центрального банка, и я тоже, с определенной надеждой смотрим в 2002-2003 годы. Мировые цены на нефть, по оценкам ряда серьезных экспертов, не должны резко упасть, потому что спрос на нее не уменьшится (приближается зима, а после нее, во второй половине 2002-го, прогнозируется окончание спада в мировой, в частности, американской экономике). Конечно, определенное снижение цен на энергоресурсы произойдет, но на этот случай в российском федеральном бюджете заложен неплохой финансовый резерв. Кроме того, впервые бюджетные расходы планируются существенно ниже доходов. Так что "демпферы", на мой взгляд, надежные.

   Следующий вопрос - как будет развиваться наша экономика, сохранится ли у нее потенциал роста? Уже почти три года (за исключением октября, ноября и декабря 2000-го) идет, то усиливаясь, то несколько ослабевая, рост промышленного производства. Экономика постепенно (хотя и очень медленно) адаптируется к новым условиям. Меняется законодательство, определены наконец реальные пути структурных и институциональных преобразований, идет модернизация ряда предприятий. В августе, например, инвестиции в основной капитал превысили 150 миллиардов рублей. Важно и то, что из оффшорных зон начал возвращаться "беглый" капитал (во-первых, бизнесмены убедились в решимости властей идти к цивилизованному рыночному хозяйству, во-вторых, в нашей стране уже можно получать неплохую прибыль). Иностранные инвестиции пошли в мелкий и средний бизнес - это хороший признак. Словом, оживление экономики идет на здоровой основе, а не за счет строительства обреченных на обрушение финансовых пирамид.
   Анализ показывает: в 2001-м,2002-м и даже в 2003-м не может произойти ничего такого, что помешало бы нашему развитию. Между прочим, в опубликованном недавно прогнозе МВФ о перспективах развития мировой экономики Россия представлена как бы своеобразным оазисом стабильности среди борющихся с рецессией развитых стран. Так что перспективы рубля выглядят вполне благополучно. Задача Центрального банка - не "спасать" его от падения, а следить, чтобы он не укреплялся слишком сильно по отношению к доллару.

   Коль скоро речь зашла о валютном курсе, то как вы считаете, рубль недооценен или переоценен?
   - Недооценен и очень существенно. После августа 1998-го произошло слишком большое обесценивание рубля.

   Сколько сейчас реально стоит доллар?
   - Возможно, 20-22 рубля. Если же вести расчет по паритету покупательной способности, то стоимость доллара окажется меньше названных цифр.

   В состоянии ли Центральный банк довести курс рубля до 20 рублей за доллар?
   - Имея золотовалютные резервы около 38 миллиардов долларов, нам не сложно обеспечить курс российской валюты по отношению к американской в очень широких пределах - хоть 20 рублей за доллар, хоть 40. Но зачем эти катаклизмы? Устойчивость денежно- финансовой системы - вот что необходимо для развития экономики. Этим и руководствуется Центральный банк.

   Если исходить из проекта бюджета-2002, то средний курс доллара в следующем году вырастет очень ненамного и составит 31,5 рубля. Центральный банк согласен с этим прогнозом?
   - В основном согласен.

   Некоторые специалисты с тревогой говорят о том, что Центральный банк накачивает экономику деньгами и это способствует ускорению инфляции. В прошлом году денежная масса (наличные и безналичные - так называемый агрегат М2) выросла с 704 миллиардов до 1,144 триллиона, за девять месяцев нынешнего года она увеличилась еще на сотни миллиардов. Не слишком ли велик денежный поток?
   - Наоборот, на самом деле денег в стране недостаточно. Для экономики это плохо. Вот когда объем инвестиций (в том числе иностранных) значительно возрастет, тогда надо будет существенно расширить и денежную массу. А что касается инфляции, то она будет в приемлемых границах, раз деньги пойдут на увеличение валового внутреннего продукта и потребления.

   Всего менее четырех лет назад Центральный банк ввел новые деньги, уменьшив цифры на них в 1000 раз. На банкноте было, к примеру, 5 тысяч рублей, стало 5 рублей. И вот теперь снова готовятся к выпуску 5-тысячные банкноты. Появилась необходимость в крупных деньгах?
   - Это связано с ростом средней зарплаты в ряде регионов и отраслей страны. В нефтедобывающей промышленности, например, в июле было начислено более 13 тысяч рублей в среднем на одного работника. Июньская зарплата в Тюменской области -свыше 10 тысяч. В нашей банковской практике существует правило: банкноты наивысшего достоинства должны примерно соответствовать половине средней зарплаты. Это позволит экономить немалые средства при доставке наличных в расчетно-кассовые центры, хранилища. Мы ведь используем, кроме автотранспорта, и специальные бронированные вагоны, и самолеты, и вертолеты. Перевозим за год тысячи тонн наличных денег. Для северных и дальневосточных регионов еще летом надо было бы ввести в обращение 5-тысячные банкноты. Скажу откровенно: медлим только потому, что появление новых банкнот всегда вызывает не очень для меня понятную волну спекуляций в СМИ: мол, Центральный банк провоцирует инфляцию. А на самом деле мы идем вслед за ней, удовлетворяем уже существующую в стране потребность в банкнотах высоких номиналов.

   И последний вопрос, касающийся нашей новейшей истории. Объявление дефолта в августе 1998 года, как рассказал недавно в одном из интервью бывший председатель Центрального банка Сергей Дубинин, было согласовано с Международным валютным фондом. Но эксперты МВФ не дали тогда согласия на обнародование этого факта...
   - Да, так было.

   Не могла ли секретная информация о предстоящем дефолте просочиться от экспертов МВФ в некоторые американские компании, которые очень "вовремя" сумели купить валюту и обогатились?
   - На этот вопрос сегодня вам никто не ответит. Информации на этот счет нет.

   ***
   
   В завершение, я хотел бы высказать собственную точку зрения на возможность возникновения и развития глобального финансово-экономического кризиса (заранее прошу прощения у тех, кто сочтет нижеследующий текст попыткой реанимировать «теплую компанию» «Гомер, Мильтон и Паниковский»).
   На мой взгляд, в ближайшем обозримом будущем глобальный кризис маловероятен, однако, если он произойдет, то его последствия будут воистину катастрофичны.
   Почему маловероятен? Сам по себе кризис возникнуть не может. Инициировать (спровоцировать) его могут умышленные и/или непреднамеренные действия либо финансового, либо корпоративного, либо общественного (государственного) сектора развитых стран. Что касается, остальных, то: «Катька, вообще, не в счет». Так вот, все вышеперечисленные «игроки» слишком хорошо представляют себе возможные последствия, и маловероятно, что кто-нибудь из них реально хочет «половить рыбку в мутной воде». Более того, их объединенная финансовая мощь вполне способна противостоять любым всплескам паники. Сила современного капитализма в том, что ему не впервой поступаться теми или иными либеральными ценностями ради самосохранения. А под войну с мировым терроризмом списать можно и не такое.
   Вместе с тем, ни одна из экономических «раковых опухолей» (финансовые «пузыри», имущественная пропасть между Севером и Югом и т.д.) до сих пор не удалена. Поэтому угроза все еще существует. Если кризис начнет развиваться, то нервы могут не выдержать, и кажущееся до сих пор незыблемым доверие к сильным мира сего будет серьезно подорвано. Следствием этого может стать коллапс мировой финансовой системы и фактическое завершение первой попытки становления постиндустриальной экономики.
   
   ***
   
   Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу lenny@absolut.ru.
   Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
   Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
   С уважением, Леонид Ардалионов.
   
   ***