[свободная трибуна] Банк России верит в будущее рубля даже при <стрессовых> ценах на нефть
[свободная трибуна] Банк России верит в будущее рубля даже при <стрессовых> ценах на нефть
приветствует Вас!
Банк России верит в будущее рубля даже при <стрессовых> ценах на нефть
МОСКВА, 11 дек - РИА Новости. Банк России относительно оптимистично
оценивает перспективы экономики РФ на ближайшие три года: даже при
<стрессовой> цене
на нефть в 60 долларов за баррель возможная рецессия будет мягкой, рубль
будет укрепляться, а инфляция все же выйдет к целевым 4% в 2017 году.
Для достижения этой цели регулятор повысил ключевую ставку, заодно снизив
выгодность спекуляций с валютой.
ЦБ РФ на заседании совета директоров в четверг принял решение повысить
ключевую ставку с 12 декабря на 1 процентный пункт - до 10,5% годовых.
Решение совпало
с прогнозами аналитиков. Вместе с тем эксперты не исключали более серьезного
ужесточения монетарной политики, учитывая рост инфляционных ожиданий и
резкое
ослабление курса рубля.
Рынок тоже закладывал в свои ожидания повышение ставки на 2-3 процентных
пункта. В результате и курс рубля, и российский рынок акций в четверг
показал негативную
динамику, а курс евро обновил очередной исторический максимум.
Эксперты также скептически отнеслись к решению регулятора. <Такой рост
ставки ЦБ говорит о том, что регулятор озабочен борьбой с инфляцией, а
ставки Центробанка
в разрезе их влияния на финансовую стабильность уже не так актуальны. Тут
все громче звучит необходимость дискуссий по поводу продаж валюты
экспортерами>, -
отмечает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.
Три причины высокой инфляции
В своем пресс-релизе ЦБ традиционно перечислил главные инфляционные факторы:
ослабление рубля во втором полугодии, продовольственные ограничения,
введенные
Россией в августе, а также специфические факторы (ранее таким фактором
назывался неурожай гречихи).
По состоянию на 8 декабря годовая инфляция в стране достигла 9,4%, а по
итогам года может составить около 10%. При этом вклад указанных трех
факторов в инфляцию
в 2014 году составит до 4,9 процентного пункта. Иными словами, если бы рубль
не слабел, санкции не вводились, а урожаи были высокими, рост цен вполне
уложился
бы в изначальный годовой таргет ЦБ по инфляции - 5%.
Однако история не терпит сослагательного наклонения, и ЦБ признал: инфляция
высока и может быть еще выше. По оценкам Центробанка, в первом квартале 2015
года инфляция может превысить 10%. При таких перспективах ставка в 10,5% уже
не кажется заоблачной.
Впрочем, по мнению регулятора, период высокой инфляции закончится уже в
будущем году. <По мере исчерпания влияния курсовой динамики на цены,
постепенной
подстройки экономики к изменению внешних условий и введенным ограничениям на
импорт прогнозируется снижение инфляции и инфляционных ожиданий>, -
говорится
в релизе.
Оптимистичный взгляд
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам
заседания совета директоров представила обновленный прогноз регулятора на
2015-2017
годы. ЦБ подготовил два сценария: базовый и стрессовый, и оба они выглядят
относительно оптимистично.
Базовый сценарий, который регулятор использует для принятия решений,
предполагает цену на нефть в 80 долларов за баррель в 2015-2017 годах.
<Такое значение
средней цены следует из консенсус-прогноза ведущих аналитиков>, - пояснила
Набиуллина.
Она подтвердила, что базовый сценарий предполагает снижение инфляции со
второго квартала 2015 года, когда ослабление курса рубля и ограничения на
импорт
перестанут влиять на динамику цен. <На конец 2015 года инфляция снизится
примерно до 8%. Замедление инфляции до 4% прогнозируется к концу 2017 года>,
-
сказала глава ЦБ.
Сальдо текущего счета в 2015 году останется положительным - на уровне 56
миллиардов долларов; значимых изменений сальдо в 2016 и 2017 годах не
ожидается.
Рост ВВП в ближайшие два года будет близок к нулю, однако в 2017 году
ожидается восстановление роста экономики - в пределах 1-1,2%. Это связано с
развитием
процесса импортозамещения и увеличением несырьевого экспорта.
<Развитие процесса импортозамещения будет давать толчок внутреннему
товарному производству. То же самое будет происходить и в сфере оказания
услуг. Будут
созданы условия для диверсификации экспорта. Вклад чистого экспорта в ВВП
будет положительным>, - пояснила руководитель ЦБ.
Отток капитала в 2015 году ожидается на уровне 120 миллиардов долларов; в
эту же сумму оценивается и объем предстоящих платежей по внешнему долгу. Из
этой
суммы платежи по долгам банковского сектора составят 42 миллиарда долларов,
включая процентные платежи, а по долгам компаний - 77 миллиардов долларов,
также с процентами.
Мягкая рецессия вначале и быстрый рост в конце
Стрессовый сценарий, предполагающий снижение цен на нефть до 60 долларов в
2015 году и их сохранение на этом уровне в 2016 и 2017 годах, регулятор
называет
маловероятным.
<В этом случае в 2015-2016 годах потребуется более глубокая подстройка
российской экономики к новым условиям>, - признает Набиуллина.
В этом сценарии сальдо счета текущих операций в 2015 году составит около 40
миллиардов долларов, в дальнейшем оно постепенно расширится. Отток капитала
ожидается на том же уровне, что и в базовом сценарии, - 120 миллиардов
долларов. Темпы экономического роста будут зависеть от скорости развития
импортозамещения.
<Медленное становление импортозамещающих производств в 2015-2016 годах может
привести к мягкой рецессии. Однако сокращение выпуска и занятости будет
существенно
меньше, чем в 2008-2009 годах. В 2017 году мы ожидаем восстановительный рост
экономики в этом сценарии, который может составить более 5%>, - сказала
глава
ЦБ.
Ускорение инфляции в 2015 году может быть больше, чем в базовом сценарии.
Однако в последующие два года инфляция будет снижаться быстрее, и в
результате
вернется к целевому уровню около 4% до конца 2017 года.
Стресс рублю не помеха
Курс рубля, инфляция и низкие цены на нефть определенно входят в тройку
главных проблем российской экономики. При этом судьба национальной валюты
беспокоит
не только бизнес, но и всех россиян. Банк России уверен - несмотря ни на что
рубль ждет светлое будущее.
<В рамках данного (базового - ред.) сценария рубль должен существенно
укрепиться в будущем году как за счет компенсации наблюдаемого сейчас
эффекта "перелета",
или, другими словами, чрезмерного обесценения, так и за счет роста цен на
нефть в этом сценарии>, - сообщила Набиуллина. По ее словам, рубль даже при
текущих
ценах на нефть недооценен на 10-20%.
Стрессовый сценарий также предполагает рост курса рубля, хотя и менее
значительный, - благодаря той же компенсации эффекта <перелета>.
Если же ситуация с платежным балансом потребует стабилизации и вмешательства
ЦБ, то регулятор готов направить из резервов до 85 миллиардов долларов.
Именно
столько может потребоваться при стрессовом сценарии. Даже такой объем, по
мнению Набиуллиной, является приемлемым с точки зрения уровня достаточности
валютных
резервов.
Касаясь актуальной темы противодействия валютным спекулянтам,
<раскачивающим> курс рубля, Набиуллина подтвердила последовательность
позиции регулятора.
ЦБ по-прежнему не хочет вводить административные меры и считает наиболее
эффективными экономические рычаги снижения доходности валютных операций.
Источник:
http://news.mail.ru/economics/20442119/?frommail=1
С уважением, Эдуард Фурников
