[кии] Уроки инвестирования 39
Клуб интернет-инвесторов
Всем добрый день!
"Рассылка "Финансовое обучение"
Выпуск от 2005-08-18
Фондовый рынок
Отрывок из блока "Фондовый рынок" курса "Управление личными финансами".
Цель публикации - дать представление о содержании курса и стиле изложения
материалов. Оформить подписку на курс можно на сайте Центра Финансового
Образования
http://fintraining.ru
(...)
Акции
<Акция> - ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на часть
имущества акционерного общества, участие в управлении акционерным обществом
и получение
определенной доли прибыли акционерного общества. Купив акции, инвестор
становится совладельцем акционерной компании и автоматически получает право
на получение
доли от результатов ее работы.
Другими словами, инвестиции в акции производятся с целью:
получения дохода,
получения контроля над акционерным обществом.
<Акционерное общество> - это организация, уставный капитал которой разделен
на определенное число акций. Акционеры вносят деньги (или что-либо еще,
например,
имущество) в уставный капитал акционерного общества и взамен получают
определенное число акций.
Обычно компания решает выпустить акции для того, чтобы привлечь средства для
финансирования каких-либо масштабных программ. В России, однако, подавляющее
большинство крупных предприятий акционировалось путем обмена на акции
ваучеров (приватизационных чеков), в результате реальных денег за акции
предприятия
не получили.
<Номинальная стоимость> (номинал) акции - денежная сумма, обозначенная на
акции и отражающая долю уставного капитала акционерного общества,
приходящуюся
на одну акцию.
Уставной капитал = Количество акций * Номинал акций
Пример:
Ваш приятель организовал фирму в форме закрытого акционерного общества (ЗАО)
и пригласил вас стать акционером создаваемой фирмы. Вы договорились, что
уставной
капитал ЗАО <Авантюра> составляет 1 миллион рублей и будет разбит на 1 000
обыкновенных акций номиналом по 1 000 рублей каждая. Ваш приятель внес в
уставной
фонд ЗАО <Авантюра> 600 000 рублей и получил 600 акций (60% акций), вы
внесли 400 000 рублей и получили 400 акций (40% акций).
Доход от вложений в акции
Доход инвестора от вложений в акции складывается из двух составляющих:
Доход в форме дивидендов.
Доход от перепродажи ценных бумаг.
<Дивиденд> - часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая
среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их
собственности.
Размер дивидендов за прошедший год утверждается ежегодным общим собранием
акционеров, которое в России проводится, как правило, в период с апреля по
июнь
следующего года. Незадолго до проведения общего собрания акционеров
происходит процедура, которая называется <закрытием реестра акционеров>. В
результате
закрытия реестра акционеров определяется перечень акционеров, которым будут
выплачены дивиденды.
Важно знать, что дивиденды выплачиваются не за период владения акциями (как,
например, проценты по депозиту в банке), а только акционерам, владеющим
акциями
на дату закрытия реестра. Те акционеры, которые продали акции за день до
даты закрытия реестра или купили их на следующий день после даты закрытия
реестра
право на получение дивидендов за прошедший год не получают.
Пример:
После первого года работы ЗАО <Авантюра> получило прибыль в размере 950 000
руб. Общее собрание акционеров (в лице вашего приятеля и вас) приняло
решение
500 000 рублей пустить на развитие фирмы, а 450 000 рублей выплатить
акционерам в форме дивидендов. Таким образом, ваш дивидендный доход
составил:
Дивидендный доход = 450 000 руб. * 40% = 180 000 руб.
Вы можете продать ваши акции любому другому лицу и покупатель этих акций
получит те же права по отношению к акционерному обществу, которые имели вы.
Если
вы владеете акциями закрытого акционерного общества (ЗАО), то
преимущественное право на выкуп ваших акций имеют другие акционеры ЗАО, т.е.
вы вначале обязаны
предложить приобрести акции прочим акционерам ЗАО, и лишь в случае их отказа
имеете право предлагать выкупить ваши акции третьим лицам. Если же вы
владеете
акциями открытого акционерного общества (ОАО), то вы можете продать свои
акции третьим лицам не уведомляя прочих акционеров ОАО.
Цена, по которой ценные бумаги продаются и покупаются на рынке, называется
<рыночной ценой> ценной бумаги и, как правило, отличается от ее номинала.
Рыночная
цена акции определяется спросом и предложением, то есть зависит только от
взаимного согласия продавца и покупателя.
В случае успешной работы предприятия рыночная цена акций может вырасти во
много раз. Например, обыкновенные акции Сбербанка номиналом 50 рублей в
январе
2004 года стоили порядка 8 000 рублей, а к апрелю 2004 года их цена
превысила 12 000 рублей за акцию.
(Примечание: по состоянию на середину августа 2005 цена одной обыкновенной
акции Сбербанка превысила 23000 руб.)
Это далеко не предел, к примеру, люди, вложившие 15 лет назад $10 000 в
акции CISCO Systems, сегодня стали миллионерами.
Рыночная цена акций может упасть и ниже номинала, в случае убыточной
деятельности фирмы.
Пример:
После выплаты дивидендов ваш приятель предложил вам продать ему все
принадлежащие вам акции ЗАО <Авантюра> по цене 1 300 руб. за акцию и вы
согласились.
Вы продали вашему приятелю 400 акций и получили за них 400 шт. * 1 300 руб.
= 520 000 руб.
Таким образом, ваш доход от роста стоимости акций составил:
Доход от роста стоимости акций = 520 000 руб. - 400 000руб. = 120 000 руб.
Произведение количества акций и их рыночной цены называется <капитализацией
предприятия> и позволяет судить о его рыночной стоимости.
Капитализация = Количество акций * Рыночная цена
Когда говорят об огромных состояниях Билла Гейтса или Уоррена Баффета,
подразумевают именно рыночную стоимость пакетов акций, которыми они владеют.
Однако, рыночная стоимость пакетов акций Гейтса, Баффета и других владельцев
крупных пакетов акций отнюдь не соответствует количеству денег, которое они
могли бы выручить при продаже акций. Дело в том, что при попытке продать
крупный пакет акций, цена на них неизбежно резко упадет. Поэтому <бумажные>
состояния
<акул капитализма> во многом <дутые>.
Пример:
Если считать рыночной ценой акций ЗАО <Авантюра> цену сделки по их продаже,
то на момент продажи вами пакета акций капитализация ЗАО <Авантюра>
равнялась:
Капитализация = 1 000 шт. * 1 300 руб. = 1 300 000 руб.
Часто имеют место одновременно оба дохода - и дивидендный доход и доход от
роста рыночной стоимости акций. Иногда может иметь место только доход от
роста
курсовой стоимости акций, если собрание акционеров принимает решение не
выплачивать дивиденды, направив полученную прибыль на развитие фирмы. Даже
компании
со стабильной высокой прибылью могут не выплачивать или выплачивать очень
низкие дивиденды в течение длительного времени, если разумно инвестировать
прибыль
в развитие бизнеса. Это может оказаться выгодно акционерам, так как
инвестиции способны вызвать рост курсовой стоимости акций компании. Иногда,
наоборот,
можно наблюдать стабильную выплату дивидендов, притом что цена акций долгое
время остается без изменения, на Западе такие акции называют <cash cow> -
<дойной
коровой>.
Как величина дивидендов, так и перспективы роста курсовой стоимости напрямую
зависят от работы акционерного общества.
Пример:
Ваш суммарный доход от владения акциями ЗАО <Авантюра> включает в себя
дивидендный доход и доход от роста стоимости и составляет: 180 000 руб. +
120 000
руб. = 300 000 руб.
Если для простоты расчета предположить, что вы владели акциями ровно год, то
суммарная доходность ваших вложений в акции ЗАО <Авантюра> составила:
(300 000 руб. / 400 000 руб.) * 100% = 75% годовых. В том числе:
Дивидендная доходность = (180 000 руб. / 400 000 руб.) * 100% = 45% годовых.
Доходность роста стоимости = (120000 руб. / 400000 руб.) * 100% = 30%
годовых.
Обыкновенные и привилегированные акции
Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Рассуждения выше относились к
обыкновенным акциям.
<Привилегированная акция> - это акция, имеющая по отношению к обыкновенной
акции определенные привилегии. Обычно владельцам привилегированных акций
гарантируется
установленный размер дивиденда и приоритет на получение имущества при
ликвидации акционерного общества. К примеру, в уставе акционерного общества
записывается,
что на дивидендные отчисления направляется 10% от чистой прибыли
акционерного общества.
Однако, владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем
собрании акционеров, если иное не предусмотрено уставом акционерного
общества,
поэтому такие акции еще часто называют <неголосующими>. Биржевые торговцы
коротко называют привилегированные акции <прЕфами> (с ударением на <e>, от
англ.
<preferred>).
Как правило, обыкновенные акции интересны крупным акционерам, стремящимся
влиять на положение дел в компании, а привилегированные приобретают
акционеры,
которые рассматривают акции в первую очередь как источник дохода, т.е.
ориентируются на получение дивидендов. Однако если вы покупаете акции в
расчете
на рост их рыночной стоимости, то вам могут быть одинаково интересны и
обыкновенные и привилегированные акции. Предсказать какие акции -
обыкновенные или
привилегированные - сильнее вырастут в цене, бывает непросто.
(...)
Успеха вам!"
С уважением,
Аргунов Артём
argunov20***@r*****.ru
icq: 397588322
www.artemargunov.narod.ru
Моя авторская рассылка:
lit.writer.argunov-sub@subscribe.ru
