[кии] Уроки инвестирования 22
Клуб интернет-инвесторов
Всем добрый день!
"Рассылка "Уроки инвестирования"
Выпуск от 2005-01-22
Про паевые фонды
Здравствуйте, Сергей!
Ну никак не могу с Вами согласиться, что знания доходности фондов за
прошедший период ни о чем не говорят! График доходности фонда - это
наглядное отражение
результатов работы управляющей компании (УК). Глядя на график фонда и
индекса РТС сразу становится ясно, как УК управляет фондом. Если график в
точности
повторяет индекс (к сожалению, у большинства фондов именно такая картина)
значит управление сводится к простой покупке акций по мере поступления денег
в фонд. Если фонд при этом еще и ниже индекса, то это совсем печально. И
есть совсем немного фондов, которые переигрывают индекс и не проседают на
падениях.
И если такая картина у них наблюдается на протяжении нескольких лет, тогда
можно говорить о профессионализме УК. А Вы говорите, что графики ничего не
дают!
На мой взгляд, как раз анализ структуры инвестиционных портфелей ничего не
дает. Если управляющий не знает когда войти в рынок, а когда выйти - никакая
структура не поможет. А сравнивать графики фондов с графиками акций
некорректно, потому как они отражают совершенно разные вещи.
С уважением, Аленка
С.С.:
Я отложил это письмо в сторону, потому, что не мог понять, что ответить
Аленке - все свои аргументы я уже изложил в предыдущем выпуске рассылки,
когда объяснял
почему ПРОШЛАЯ доходность паевых фондов НИЧЕГО не может сказать о его
БУДУЩЕЙ доходности. Повторять свои аргументы еще раз не хотелось - по
отношению к
читателям рассылки это было бы занудством.
Вообще, письма ко мне можно разделить на две категории: от тех, кому нужен
совет, и от тех, кому нужно "поспорить". Советы я обычно даю, а
"поспорить"...
поспорить приходите на форум сайта
http://fintraining.ru.
Не вижу смысла в рассылке переубеждать убежденных в чем-то людей. Хочется
Аленке вкладывать деньги на основе ни о чем не говорящих данных - да ради
бога...
Она ведь свои деньги вкладывает, не мои...
Вместо ответа публикую короткий отрывок из свежей статьи Юлии Аракчеевой в
"Ведомостях".
200% в день
Сенсацией прошлого года стал открытый паевой фонд смешанных инвестиций
"Первый Топкапитал" под управлением компании "Топкапитал". 31 декабря
минувшего года
его паи внезапно взлетели на 202%. Так что, купив паи фонда 30 декабря и
подав заявку на продажу 31 декабря, можно было заработать около 170% чистой
прибыли.
Однако успех этого фонда объясняется вовсе не ростом стоимости бумаг,
включенных в портфель ПИФа, и не искусством его управляющего. Причина
беспрецедентного
роста стоимости пая чисто техническая - возврат неиспользованных резервов в
активы фонда, который происходит как раз в последний день года, пояснил
сотрудник
УК "Топкапитал", отказавшийся назвать себя.
По закону фонд обязан ежедневно резервировать фиксированный процент от
стоимости активов фонда на оплату услуг УК, спецдепозитария, аудитора и
прочие издержки.
Эта сумма автоматически исключается из стоимости активов и не учитывается
при расчете стоимости пая. В течение года по мере необходимости фонд
расходует
сформированные таким образом ресурсы.
Обычно фондам удается сэкономить на рекламе и юридических расходах, говорит
генеральный директор УК "Петровский фондовый дом" Виталий Сотников. "Также
фонд
может сократить расходы на спецдепозитарий или регистратора, если
перезаключит с ними договор на более выгодных условиях", - добавляет эксперт
по инвестиционным
фондам PBN Company Максим Капитан.
Если к тому же в течение года активы фонда заметно снизятся, скажем из-за
значительного оттока пайщиков, в резерве фонда может остаться внушительная
сумма.
Когда в последний день года она согласно правилам будет приплюсована к
стоимости чистых активов ПИФа, стоимость паев автоматически взлетит. Именно
так
произошло с фондом "Первый Топкапитал". За год его активы упали почти на
98% - с 287,8 млн руб. до 4,9 млн руб. В результате сэкономленные резервы
(10
млн руб.) почти в два раза превысили имеющиеся у фонда активы.
C.C.:
А теперь два вопроса читателям рассылки на сообразительность:
1. Как вы думаете, КТО КОНКРЕТНО заработал эти 200% в день? Обычные пайщики
фонда (напомню, из-за значительного оттока пайщиков активы фонда упали почти
на 98% !!!) или сотрудники фонда, которые ЗНАЛИ что произойдет?
2. Как вы думаете, что получат по итогам СЛЕДУЮЩЕГО 2005 года, пайщики,
которые при вложениях будут ориентироваться на значение доходности за 2004
год?
Вопросы риторические, отвечать не обязательно.
Успеха вам!"
С уважением,
Аргунов Артём
argunov20***@r*****.ru
icq: 397588322
www.artemargunov.narod.ru
Моя авторская рассылка:
lit.writer.argunov-sub@subscribe.ru
