Финансы. Обзор прессы

Парк.ру - аналитика, мониторинги
Гарант-Парк - все российское законодательство онлайн

Финансы. Обзор прессы
Готовится на основе свежих поступлений в Систему Парк

СКОЛЬКО ЗАРАБОТАЛ "РУСАЛ"
Ведомости (газета) Юлия Федоринова, Елизавета Осетинская. 17 февраля 2004

Возможно, ни один крупнейший алюминиевый холдинг не может похвастаться таким уровнем рентабельности, как "Русал". Как следует из копии отчетности "Русала" по стандарту US GAAP за 2001 - 2002 гг., оказавшейся в распоряжении "Ведомостей", при выручке примерно в $4 млрд чистая прибыль компании в эти годы была на уровне $800 млн. Впрочем, в самом "Русале" эти данные опровергают. [...]

Аналитики предполагают, что своим успехам "Русал" обязан низким издержкам - дешевым рабочей силе, сырью и электроэнергии, а также толлингу и оптимизации налоговых выплат. По оценке аналитика "Тройки Диалог " Василия Николаева, расходы "Русала" на производство тонны алюминия составляют около $900, в то время как в среднем в мире - $1100 - 1200, а расходы на электроэнергию - примерно 15% от себестоимости против 30% в среднем в мире. Эффективная ставка по налогу на прибыль, исходя из отчетности, в те годы была на уровне 10 - 12%. По мнению старшего менеджера по налогам компании Energy Consulting Константина Павловича, это могло происходить благодаря тому, что центр прибыли компании мог находился в офшорной зоне.

ЗАРЯДКА СО СКИДКОЙ
КоммерсантЪ-Деньги (журнал), 17 февраля 2004

В феврале на автомобильном рынке появилось шесть новинок, по три зимних и летних -- внедорожники и родстеры. Это вполне объяснимо: до начала календарной весны осталось меньше двух недель, но ведь известно, что московская весна начнется не раньше апреля. О том, как в межсезонье дилеры пытаются угодить автолюбителям, рассказывает корреспондент "Денег" Бэла Ляув. [...]

Похоже, дилеры и банки придумали уже все возможные варианты кредитования. Теперь им остается думать о том, как оригинальнее преподнести уже известную идею. "АВЕС-Пежо" и банк "Ингосстрах-Союз" открыли новую программу кредитования на покупку Peugeot "9-8-7". Покупателям французских машин предлагают приобрести их в кредит под 9% (проценты начисляются на остаток долга), размер страховки от угона и ущерба в "Ингосстрахе" составит 8%, а первоначальный взнос -- 7% от цены автомобиля. Срок кредита -- до трех лет, досрочное погашение возможно через три месяца. Другой кредит у этого же дилера совместно с ОАО "Московский кредитный банк" называется "9,99%". Любой Peugeot можно приобрести в кредит на три года под 9,99% годовых при первоначальном взносе 9,99% стоимости машины. Страховка автокаско стоит также 9,99% от цены машины.

У дилера Nissan "Ольта-моторс" также новая кредитная программа. Правда, сама схема не нова. Совместно с Гута-банком дилер предлагает Nissan в кредит под 9% годовых. Первоначальный взнос на покупку зависит от срока пользования кредитом: до 30% при сроке кредита до одного года, до 20% -- свыше одного года. Краткосрочный рублевый кредит у этой же компании называется "Экспресс". Его можно оформить за 45 мин. Для его получения не надо предоставлять справку о доходах, нужен только паспорт, зато и ставка достаточно высока -- 29% годовых. Сумма от 3 тыс. до 10 тыс. руб. выдается на шесть месяцев; от 10 тыс. до 200 тыс. руб.-- до одного года. Похожая программа -- без справки о доходах и принятием решения по выдаче в течение одного дня -- в автоцентре "Нахимовский, 32". Автомобили Hyundai и Nissan предлагаются в кредит под 9,5% годовых.

Еще один интересный кредит у "Ольта-моторс" -- "Служба 02". По этой схеме можно купить подержанный автомобиль не старше четырех лет и не дешевле $15 тыс. Покупатель выплачивает 30% стоимости, а на оставшуюся часть получает рублевый кредит под 22% или кредит в валюте под 14% годовых.

ДОЛГОИГРАЮЩИЙ РЫНОК
КоммерсантЪ-Деньги (журнал), 17 февраля 2004

Рынок облигаций всегда был альтернативой размещению средств частных инвесторов на банковских депозитах. Доход от вложений в долговые инструменты заметно превышал уровни банковских ставок. Вместе с тем, чтобы получить эти доходы, необходимо учитывать немалое количество всевозможных нюансов. А во избежание потерь нелишне прислушаться к мнению профессионалов.

Ставка на зеро... Начавшийся год повторил сценарий прошлого года, правда, в несколько облегченном варианте. Довольно быстрый рост котировок на долговом рынке заставил специалистов говорить о достижении дна по доходности. По большинству высоконадежных бумаг, не только государственных, но и муниципальных и корпоративных, доходность не покрывает текущего уровня инфляции. Аналогичные высказывания звучали и год назад. Но тогда это не помешало продолжению ралли вплоть до мая. На этот раз участники рынка настроены более жестко -- большинство из них считают, что процентным ставкам уж точно некуда снижаться. Этому есть ряд веских причин.

На российский долговой рынок действует целый набор факторов. С одной стороны, объем свободных средств в экономике за последние полгода значительно вырос. Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ превышают 400 млрд руб., и по большей части это все "горячие" деньги, которые готовы выплеснуться на рынок в любой момент. Укрепление курса рубля тоже способствовало снижению рублевых ставок.

С другой стороны, гигантский спрос на финансовые инструменты должны удовлетворить предстоящие размещения. По оценке специалистов банка "Зенит", только до конца февраля объем размещений негосударственных бумаг превзойдет 16 млрд руб. Всего же с прошлого года остался "навес" эмиссий в объеме более 84 млрд руб. Плюс к этому ожидаемые размещения госбумаг, которые также способны насытить рынок. В дополнение к этому, по словам начальника управления операций с фиксированной доходностью Гута-банка Константина Святного, "в последнее время возросла неопределенность на внутреннем валютном рынке. Уже нет ожиданий, что курс доллара будет сильно идти вниз. [...]

НЕТ ДЕНЕГ НА СЕЛО
Ведомости (газета) Юлия Дрокова. 17 февраля 2004

Сельхозпредприятия Новосибирской области не вернули по итогам прошлого года в областной бюджет 642 млн руб., тем самым поставив под угрозу срыва нынешнюю посевную кампанию. Теперь чиновники хотят привлечь для финансирования села частный бизнес, однако предприниматели готовы давать крестьянам деньги только под твердые гарантии. [...]

По мнению Александра Теплякова, первого заместителя гендиректора НПК, основной причиной неисполнения сельхозпредприятиями условий возврата кредитов стали неблагоприятные погодные условия и плохая урожайность (в 2002 г. в области собрали 3,8 млн т пшеницы, а в 2003-м - менее 2,5 млн т). Участники рынка высказывают другую версию: "Помимо неурожая определяющим фактором стали губернаторские выборы. Сельхозпроизводители прекрасно знали, что накануне выборов жестко требовать возврата с них никто не будет, поэтому они особо и не переживали по этому поводу", - говорит отраслевой топ-менеджер.

ШАЛЬНЫЕ ДЕНЬГИ РОССИЮ ДО ДОБРА НЕ ДОВЕДУТ - ЭКСПЕРТЫ
БПИ. Аналитика, 17 февраля 2004

Вчера независимые эксперты собрались за "круглым столом", чтобы обсудить вопрос, где находится финансовая система России: на пороге расцвета или кризиса. Судя по выступлениям, в ближайшее время экономике страны расцвет не грозит. Несмотря на все официальные заявления о достаточно благоприятной ситуации, ее ждут глобальные потрясения, и что примечательно - уже в этом году.

Открывая заседание, директор Аналитической лаборатории "ВЕДИ" Алексей Ведев еще раз озвучил ставшую истиной, не требующей доказательств, мысль о том, что прошлый год благодаря высоким ценам на нефть и присвоению России инвестиционного рейтинга был для отечественной экономики крайне удачным. "Все эти показатели, по моим оценкам, оказались неким позитивным шоком, воздействие которого повлияло на резкий рост курса рубля к доллару на 20% и денежного предложения", - признал он.

После этих слов розовый туман положительных показателей экономики подвергся с его стороны серьезной критике. "То, что в прошлом году инфляция снизилась до 12%, у меня вызывает огромные сомнения, - сказал Ведев. - Насколько этот показатель соответствует реальности, вопрос - к Госкомстату". Он дал понять собравшимся, что этот комитет измеряет инфляцию неточно, и предупредил, что такие погрешности порождают недоверие граждан и предприятий к национальной валюте. Это уже проявилось в процессе, обратном тому, что происходило последние два года - то есть, в отказе от рублей в пользу иностранной валюты - евро и долларов США. "Все это формирует некий инфляционный потенциал, угроза которого сохраняется", - убежден аналитик.

КОСТРОМСКОЙ ГЭС ЗАВЕЛИ GDR
Ведомости (газета) Андрей Лемешко, Татьяна Егорова. 17 февраля 2004

В минувшую пятницу Deutsche Bank запустил неспонсируемую программу глобальных депозитарных расписок (GDR) на 19,99% акций Костромской ГРЭС. Неспонсируемая программа не предусматривает участия в ней эмитента, в том числе обязательств компании по дополнительному раскрытию информации. На одну расписку приходится 50 обыкновенных акций Костромской ГРЭС. Депозитарием программы выступает ООО "Дойче Банк" (Москва). Получить дополнительные комментарии в банке вчера не удалось. [...]

Аналитик инвестбанка "Траст" Андрей Зубков говорит, что на акции Костромской ГРЭС имеется устойчивый спрос и выпуск расписок облегчит доступ к ним иностранных инвесторов. Он предполагает, что выпуск GDR инициировала группа портфельных инвесторов. А эксперт "Зенита" Сергей Суверов соглашается, что выпуск GDR позволит повысить ликвидность акций ГРЭС. Но указывает, что для инвесторов не менее важно наличие у компании финансовой отчетности по МСФО и определенность с реформированием.

НДС: О КОВАРСТВЕ СПЕЦСЧЕТОВ
Ведомости (газета) Юрий Кузнецов. 17 февраля 2004

У предлагаемой МНС системы НДС-счетов есть одно довольно неприятное свойство, несущее в себе серьезную угрозу для благополучия российской экономики.

В настоящее время плательщики НДС имеют возможность использовать суммы НДС, полученные от покупателей, для приобретения факторов производства (труда, сырья и материалов, услуг и др.) с момента получения вплоть до момента уплаты НДС. В системе же НДС-счетов поступившие на них средства не смогут быть использованы на эти цели (за исключением оплаты НДС поставщикам товаров и услуг). Это означает, что в течение короткого промежутка времени с момента введения НДС-счетов произойдет изъятие части денежной массы (денежных остатков предприятий) из текущего хозяйственного оборота на НДС-счета. Формально эти деньги будут находиться в обращении, но фактически не смогут быть использованы для осуществления сделок. В макроэкономическом смысле это будет означать конфискационную шоковую дефляцию - резкое административное изъятие части денег из обращения. [...]

ПОДОХОДНЫЙ НАЛОГ УВЕЛИЧАТ
ИА Neftegaz.ru: Лента Neftegaz-новости, 17 февраля 2004

В среду Минфин и Минэкономразвития должны внести в правительство свои варианты поправок в налоговое законодательство. Как обещают чиновники, налоговая реформа на этом закончится. Но для всех без исключения российских налогоплательщиков самое интересное только начинается. По сути, с 2005 года может вырасти ставка подоходного налога. К уже привычным 13% чиновники хотят добавить сверху 4%.

Эти 4% зарплаты пойдут на индивидуальные пенсионные счета. Сейчас они являются частью единого социального налога (ЕСН) - его платят работодатели. Правительство предлагает ЕСН снизить с 35% до 26%, а чтобы бюджет Пенсионного фонда не оскудел, часть нагрузки переложить на работников.

Еще в конце прошлого года речь шла об уменьшении базовой ставки ЕСН до 30%, и нетрудно подсчитать, где финансисты взяли дополнительные 4% снижения.

КОПЕЙКА ДОЛЛАР БЕРЕЖЕТ
Итоги (журнал) Андрей Барановский. 17 февраля 2004

Недавно аукционный дом "Гелос" провел свой первый в этом году нумизматический аукцион. На нем было представлено 180 лотов монет и медалей, 90 процентов которых нашли своих покупателей. За самый ценный лот - 10 золотых рублей 1757 года - было заплачено 400 тысяч рублей, на 100 тысяч выше стартовой цены. А за золотые пять рублей 1798 года неизвестный покупатель отдал 310 тысяч.

Можно еще понять, когда огромные деньги платят за редкие золотые монеты. Но в цене, причем постоянно растущей, практически любые редкие монеты и медали. И пока весь остальной народ ищет, куда надежно вложить свои сбережения, посвященные раскупают каталоги нумизматических аукционов. Как ни странно, но зарубежный опыт доказывает, что долговременные инвестиции в нумизматические коллекции более ликвидны, чем инвестиции в золото, бриллианты. [...]

Рекордные цены на российские монеты за рубежом были установлены не так давно на аукционе пражской фирмы Auria. Тогда продавалась вторая часть коллекции известного чешского нумизмата Антонина Прокопа, состоящая из 384 лотов. Сама коллекция начала формироваться еще в царское время, потом чешские коммунисты ее национализировали и поместили в музей. Согласно закону наследники получили коллекцию и решили ее продать. И не прогадали: только за один рубль 1730 года "Анна с цепью" они получили около 161 тысячи долларов. Второй по стоимости монетой, купленной на пражском аукционе, стал пробный рубль 1762 года - 80 тысяч, третьей - пробные 2 копейки 1810 года с портретом Александра I (около 70 тысяч долларов).

ГДЕ АКЦИИ ЛЕЖАТ
Итоги (журнал) Нильс Иогансен. 17 февраля 2004

Сегодня все больше и больше россиян задумывается о долгосрочных инвестициях своих средств. Причем по-настоящему долгосрочных, по мировым, а не по российским меркам, - лет на пять минимум. Банковские депозиты для этого мало подходят: во-первых, проценты маловаты, а во-вторых, вкладов более чем на два года на нашем рынке практически нет. А вот акции российских компаний - весьма перспективный инструмент. Отечественные ценные бумаги, по мнению аналитиков, сильно недооценены, так что доход от них, несмотря на все колебания рынка, через несколько лет обещает быть весьма неплохим. Но тут же возникает резонный вопрос: а где хранить эти ценные-бесценные бумаги? В случае с банковским депозитом правила выбора кредитной организации более или менее известны, а вот информации об операциях с акциями сравнительно немного. В рамках проекта "Кредитная история" мы расскажем о том, где и как хранить ваши "голубые фишки". [...]

Если не брать дефолт 1998 года, погубивший множество финансовых институтов, в том числе и банковских депозитариев, то банкротств организаций, занимающихся учетом прав собственности на ценные бумаги, на российском рынке не случалось. Да и сам российский фондовый рынок цивилизуется весьма приличными темпами. Однако это не повод для самоуспокоения, мошенники есть и на фондовых биржах Нью-Йорка и Лондона, поэтому лучше все-таки отнестись к выбору депозитария самым серьезным образом. Особенно если вы настроены не просто поиграть месяц-другой на бирже, а планируете создать инвестиционный портфель на многие годы вперед.

ГДЕ РАЗМЕСТЯТСЯ ДЕНЕЖКИ ЮТЭЙР?
ИА Neftegaz.ru: Лента Neftegaz-новости, 17 февраля 2004

"Внешторгбанк" (г.Москва) станет андеррайтером выпуска облигаций на сумму 1 млрд. руб. авиакомпании UTair (г.Ханты-Мансийск). Таковы итоги открытого конкурса по выбору организаторов займа. Как сообщил пресс-секретарь авиакомпании Игорь Блинов, "Внешторгбанк" опередил конкурентов по всем параметрам. Правда, остальных участников конкурса Игорь Блинов назвать отказался, неизвестно также их число.

MOL СБРАСЫВАЕТ ГАЗОВЫЙ БАЛАСТ
ИА Neftegaz.ru: Лента Neftegaz-новости, 17 февраля 2004

[...] На днях MOL объявила, что планирует продать приносящий одни убытки газовый бизнес уже до конца года. Компания собирается выставить на тендер крупные доли в трех газовых подразделениях: хранилище Foldgaztarolo, транспортной компании Foldgazszallito и дистрибьюторе Foldgazellato. Сейчас все три подразделения на 100% принадлежат MOL, однако в венгерской компании пока не называют точные размеры пакетов, которые предполагается продать сторонним инвесторам.

"БАЛТИКА" УДВОИТ РЕКЛАМУ
Ведомости (газета) Сергей Рыбак, Севастьян Козицын. 17 февраля 2004

Крупнейшая в стране пивоваренная компания "Балтика" в этом году удвоит расходы на рекламу и маркетинг. Эта мера должна помочь компании восстановить свою долю на рынке, которая сокращается второй год. А по размеру маркетингового бюджета "Балтика" может стать вровень с российскими подразделениями Procter & Gamble, Nestle и Unilever и войти в пятерку крупнейших рекламодателей страны по итогам года. [...]

Впрочем, многие другие участники рынка также увеличивают затраты на продвижение своих марок. В этом году наполовину увеличит свои рекламные затраты и турецкая компания Efes, выпускающая пиво "Старый мельник", Efes и ряд других марок.

ГОСТИНИЦЫ ЗА ЧУЖОЙ СЧЕТ
Ведомости (газета) Дмитрий Сердцев. 17 февраля 2004

Откликнувшись на интерес крупных российских и зарубежных компаний к строительству гостиниц в регионах, новосибирские предприниматели начали столбить перспективные земельные участки. Они не скрывают, что реализация проектов, под которые получена земля, возможна лишь на средства крупных иногородних компаний. Потенциальные инвесторы заявляют, что выбирают место для строительства. [...]

Сейчас в Новосибирске строится лишь одна крупная гостиница - "Турист". Ее возводит на площади Маркса компания "Турсиб". Генеральный директор "Турсиба" Петр Разгоняев говорит, что в целом создание гостиничного комплекса потребует $23 млн. На май 2004 г. планируется ввод в эксплуатацию трехэтажного блока площадью 13 000 кв. м. В том, что крупные российские и зарубежные компании до сих пор не определились с местом строительства, Разгоняев не видит ничего удивительного: "Такие проекты готовятся долго и тщательно".

ЛОМКА ТРАДИЦИЙ
Ведомости (газета) Эрин Шулте. 17 февраля 2004

Прошлый год завершился на мажорной ноте: IV квартал 2003 г. был лучшим по росту прибыли американских компаний за последние 10 лет. Как ни странно, обычно за бурным ростом корпоративных прибылей следует падение котировок. Но на этот раз, пока процентные ставки в США остаются на низком уровне, рынок, скорее всего, продолжит расти и дальше. [...]

Большинство экспертов уверены, что на фоне общего роста рынков будут выделяться крупнейшие компании. По данным Тобиаса Левковича, аналитика Smith Barney, отношение капитализации к прибыли у 25 ведущих компаний, входящих в S&P 500, сейчас находится на самом низком уровне за последние 20 лет. Это делает их акции весьма привлекательными для инвесторов, тем более что они устойчивы к колебаниям конъюнктуры. Левкович считает, что многие паевые фонды скоро начнут скупать акции гигантов рынка, избавляясь от активов высокотехнологичных компаний, которые показали наилучший рост в 2003 г.

У РОСБАНКА ЕСТЬ ПЛАН
Ведомости (газета) Елена Березанская. 17 февраля 2004

Как стало известно "Ведомостям", Росбанк согласовал с ЦБ план консолидации бизнеса дочерних банков и банков группы ОВК, купленной "Интерросом" в 2003 г. Создание единого банка планируется завершить к июлю 2005 г., а первым к Росбанку скорее всего будет присоединено московское Первое ОВК. [...]

"Если изменения продуктового ряда и тарифной политики не будет, то и потерь не будет", - уверен Першин. По его оценке, потери Альфа-банка при переводе клиентов в "Альфа-банк Экспресс" были связаны с изменением тарифной политики. Аналитик Альфа-банка Наталья Орлова считает, что вместе с Первым ОВК Росбанк присоединит законченный бизнес без каких-либо кардинальных изменений. А клиентам Альфа-банка при переводе в "Альфа-банк Экспресс" предложили совершенно новую форму обслуживания, отмечает она. Кому-то из старых вкладчиков это не понравилось, и они перешли в другие банки.

$1 МЛРД ЗА DAILY TELEGRAPH
Ведомости (газета) Михаил Мирошниченко. 17 февраля 2004

Активы медиагруппы Hollinger International пользуются в последнее время огромным спросом. Уже больше шести компаний изъявили желание приобрести подконтрольную Hollinger британскую газету Daily Telegraph. А холдинг Daily Mail готов выложить за нее $1 млрд. Эксперты считают, что для группы это лучше, чем быть проданной братьям-миллиардерам Барклай.

ПО КУСОЧКАМ
Ведомости (газета) Борис Грозовский. 17 февраля 2004

Чиновники продолжают спорить о том, как лучше продать землю под приватизированными заводами их владельцам. Минэкономразвития доработало и внесло в правительство законопроект, существенно снижающий цену выкупа участков под предприятиями. Минимущество предлагает брать деньги только за землю вокруг заводов, а не непосредственно под ними. Но московские чиновники по-прежнему считают, что федеральные министерства хотят продать землю слишком дешево.

ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
Ведомости (газета), 17 февраля 2004

Объединенная финансовая группа понизила рекомендацию по обыкновенным акциям РАО "ЕЭС России" с "выше рынка" до "наравне с рынком", справедливая цена снижена c $0,44 до $0,3, а 12-месячный ценовой ориентир - с $0,5 до $0,34. Недавно Минэнерго предложило новую схему приватизации оптово-генерирующих компаний (ОГК): акции этих компаний должны продаваться за деньги и за акции Федеральной сетевой компании. Поэтому аналитики ОФГ перестали учитывать в модели дисконтированных денежных потоков РАО ЕЭС премию за то, что эти бумаги считались единственным платежным средством в планируемых аукционах по продаже акций ОГК. Прогнозы финансовых показателей РАО аналитики ОФГ оставили прежними. Аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что руководство РАО ЕЭС планирует разрешить снижение дивидендов по акциям АО-энерго.

БАНК ОБРАЗЦОВОГО СОДЕРЖАНИЯ
КоммерсантЪ-Деньги (журнал), 17 февраля 2004

На прошлой неделе правительство одобрило "Стратегию развития банковского сектора" России на ближайшие пять лет. По мнению спецкорреспондента "Денег" Петра Рушайло и Кирилла Ячеистова, документ получился весьма качественным, особенно с точки зрения защиты интересов крупных банков и корпораций. Остальным повезло меньше.

В целом "Стратегия развития банковского сектора РФ на 2004 год и на период до 2008 года" -- документ, как принято говорить, гладкий. Большинство его положений, хотя и являются общеизвестными, довольно объективно описывают ситуацию в российской банковской системе и способы ее улучшения. Поэтому неудивительно, что правительство в целом одобрило "Стратегию", поручив в месячный срок доработать ряд частных моментов. Думается, что в конечном счете документ мало изменится. Так что уже сейчас имеет смысл посмотреть, как должна будет эволюционировать российская банковская система в соответствии с планами властей.

МЕНЯЙТЕ ВАЛЮТУ!
Время новостей (газета) Георгий ШТОЛЬЦ. 17 февраля 2004

Пока правительство и банкиры дорабатывают вторую стратегию развития банковского сектора, ЦБ пытается реализовывать ее главный принцип о снижении издержек банков и тем самым лишает документ актуальности. Главный банк страны опубликовал давно обещанный проект инструкции, который упрощает открытие банками обменных пунктов и отменяет справку о покупке валюты. Банки с прошлого года ждали появления документа и теперь надеются, что обменники выйдут на "человеческий уровень" рентабельности.