Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Slon.ru - деловые новости

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 53 RSS
←   Ноябрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
06.11.2009
08:50:18
14:28:48
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
24.11.2009
20:16:44
23:16:27
25
26
27
28
29
29.11.2009
02:16:32
20:16:21
30


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://slon.ru/
Открыта: 28-05-2009

Автор
Павел

Статистика

53 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Китай отказал ЕС в укреплении юаня


     slon.ru
2009-11-30
Китай отказал ЕС в укреплении юаня
НАНКИН, Китай (Рейтер) – Китай отклонил очередные призывы мирового сообщества допустить укрепление юаня, заявив, что оно может подорвать рост местного ВВП и угрожать возрождению мировой экономики. После встречи с представителями ЕС – главой ЕЦБ Жан-Клодом Трише, председателем Еврогруппы Жан-Клодом Юнкером и еврокомиссаром по экономическим и денежно-кредитным вопросам Хоакином Альмунией – премьер Китая Вэнь Цзябао назвал неоправданными предъявляемые Пекину требования отказаться от фиксированного курса юаня к американскому доллару. Он вновь подтвердил намерения китайского руководства принимать собственные решения по валютным вопросам, отметив, что на данный момент юань в целом является стабильным. «На фоне нынешнего финансового кризиса, редкого по историческим меркам масштаба, сохранение базовой стабильности обменного курса юаня идет на пользу экономическому развитию Китая и идет на пользу восстановлению мировой экономики», – заявил Вэнь. «Сегодня некоторые страны, с одной стороны, хотят укрепления юаня, но с другой стороны, участвуют в бесцеремонном торговом протекционизме против Китая», – сказал он. Прошедший саммит, как рассчитывал ЕС, должен был подтвердить роль европейского регионального блока на международной арене. Однако Вэнь категорически отверг жалобы ЕС по поводу государственной валютной политики Пекина. Его резкие комментарии доказали намерения Китая жестко отстаивать проводимую им валютную политику. Кроме того, Вэнь указал ее критикам на собственные грехи, напомнив об осуществляемых ими мерах протекционизма, ставящих под сомнение возрождение мировой экономики. «Столкнувшись с нынешними тяжелыми экономическими условиями, мы должны соответствующим образом решать торговые разногласия и не проводить торговый протекционизм. Я надеюсь, что ЕС ослабит контроль над экспортом высокотехнологичной продукции в Китай», – отметил китайский премьер. ЕС служит для Китая крупнейшим рынком – на его долю приходится 20 процентов экспорта из КНР. (Крис Бакли, Саймон Рабинович, перевел Антон Колодяжный. Редактор Дмитрий Антонов)

2009-11-30
У швейцарцев сорвало башню
Швейцария на референдуме проголосовала против минаретов на фоне альпийских пейзажей

2009-11-28
Буря в оазисе
Дубай и мир | Уникальный случай | Дешевле спасти | Эмират Украина Президент Исландии, Олафур Гримссон 25 ноября посетил Объединенные арабские эмираты. По официальным сообщениям, обсуждались вопросы двухстороннего сотрудничества (между двумя маленькими странами, разделенными тысячами километров). Президент мог помочь далеким арабским друзьям богатым опытом финансового утопленника. Ведь Дубай – второй по величине и значимости эмират ОАЭ – на пороге банкротства. Вечером того же дня его правительство заявило, что просит об отсрочке выплаты долга государственной инвестиционной корпорацией Dubai World, – а это три четверти общего государственного долга эмирата ($60 млрд из $80 млрд). Падение Исландии стало предвестником бюджетных и валютных проблем многих стран. Станет ли город в Заливе таким же символом второй волны мирового кризиса? Платежи по долгам компаний, принадлежащих Dubai World, в ближайшие два года Компания Дата выплаты Сумма ($ млн) Nakheel 14.12.09 3520 Limitless 31.03.10 1200 Nakheel 13.05.10 980 Dubai World 19.06.10 2100 Nakheel 11.01.11 1200 Dubai World 19.06.11 2400 Palm District Cooling 20.07.11 500 Port, Free Zone World 29.09.11 1000 Dubai Drydocks 11.10.11 1700 Всего 14600 ИСТОЧНИК: REUTERS ДУБАЙ И МИР Слухи о дефолте Dubai World в четверг опрокинули рынки, потерявшие 3% и более, а также валюты развивающихся стран. Резко подешевел вместе с нефтью и российский рубль. Доллар стал снова набирать силу, так как инвесторы устроили гонку за безрисковыми активами, в том числе американскими облигациями. Такая паника из-за одной-единственной арабской компании? Очень большой компании – активы Dubai World по итогам 2008 г. составляли $100 млрд, а выручка – больше $14 млрд. Мало того, слово «world» в названии компании использовано не случайно: ее интересы действительно распространялись на весь мир. Она владеет третьим по величине в мире оператором морских портов, ведет множество масштабных строительных и инфраструктурных проектов по всему миру: от небоскребов и искусственных островов в самом Дубае до строительства крупнейшего в Великобритании логистического и портового центра в сотрудничестве с Shell или создания грандиозного туристического комплекса в ЮАР. Dubai World чуть было не стала важным игроком на российском рынке – она претендовала на покупку заметной части нашей электроэнергетики – ОГК-1. Но и всемирный масштаб деятельности компании, возможно, не главная причина паники на мировых рынках. Ведь падение Dubai World – это падение всего эмирата Дубай. Активы этой государственной корпорации превосходят ВВП Дубая. Банкиры были щедры, когда выдавали кредиты Dubai World, рассчитывая на государственные гарантии. Но случилось то же самое, что с Исландией: государство могло сколько угодно гарантировать, но эти гарантии не стоили ничего, учитывая, что долг исландских компаний многократно превосходил ВВП страны. Так и Дубай – он слишком мал, чтобы помочь своей гигантской корпорации. А отношения между членами конфедерации ОАЭ не настолько тесные, чтобы другие эмираты автоматически несли ответственность за действия Dubai World и помогали ему. Итак, Дубай, воспринимавшийся прежде как символ благоденствия и бурного роста развивающихся стран, готов рухнуть под тяжестью долгов. Это ставит под сомнение уверенность инвесторов в дальнейшем бурном росте развивающихся стран в целом. Поэтому упал российский рубль и китайские индексы (правда, и то, и другое уже на следующий день, в пятницу, стало восстанавливаться). УНИКАЛЬНЫЙ СЛУЧАЙ Распространится ли болезнь из Дубая в другие страны и станет ли это началом второй волны кризиса, которую уже было перестали ждать, – зависит от того, может ли случиться что-то подобное в других странах и падет ли под тяжестью долгов Дубай. Институты, подобные Dubai World (то есть грандиозные и неоднородные экономические структуры, чьи активы превосходят ВВП материнского государства), есть и в других странах. Правда, почти все они сосредоточены в том же самом регионе, так как подобные организации – арабское изобретение. «Почти» – потому, что есть еще госинвестфонды Сингапура. Но вместе с тем Dubai World – все же уникально неустойчивое явление. Сингапурские инвестфонды инвестируют очень осторожно и мало опираются на заемные средства. А потому, несмотря на тяжелое экономическое положение Сингапура в этом году, скорее всего, устоят (хотя один из фондов – Government of Singapore Investment Corporation, GCIC – очень непрозрачен, поэтому в данном случае ничего гарантировать нельзя). Все остальные гигантские государственные инвестфонды арабских стран принципиально отличаются от Dubai World тем, что их источник средств для инвестиций – не заемные средства, а нефть. Та самая нефть, которая по-прежнему стоит дорого и никуда не исчезает. ДЕШЕВЛЕ СПАСТИ Так что не стоит ждать новых банкротств, которые могут погрести под собой целые государства (хотя Сингапур с его GCIC заслуживает пристального внимания). Что касается самого Dubai World и эмирата Дубай, то, уверены в дубайском Gulf Research Center   Прямая речь «История с Dubai World вряд ли сильно изменит положение вещей» Эксперт Gulf Research Center Марат Тертеров о том, что Дубаю не дадут упасть: Дубай – это искусственно созданный экономический успех. Он создан на внешних деньгах. И в этом похож на страны Балтии, которые тоже переживали экономическое процветание не за счет внутренних производственных сил, а исключительно благодаря тому, что скандинавские финансовые группы сделали ставку на этот регион. Некоторое время назад, в 1970-е годы, местные шейхи просто договорились, что этот эмират, в котором по здешним меркам нефти просто нет, будет испытательным полигоном для диверсификации экономики. Извлечению прибыли не из земли, а из чего-то другого. Были придуманы концепции вроде «транзитный хаб» или «беспошлинный промышленный порт», благодаря которым туда потянулись деньги со всего мира. Но прежде всего – из арабских государств, из соседнего Абу-Даби – богатейшего города-государства, где 1,5 млн жителей и 8 – 10% мировой нефти. Шейхи просто договорились о распределении успеха. Чтобы Дубай получил свою долю даже при том, что в нем нет нефти. И он получил сполна. Туда вкладывалось такое колоссальное количество денег, что это не могло не привести к коррекции. Цены на тамошние активы достигли совершенно заоблачных высот и теперь, естественно, спустились к более обоснованным уровням. Инвесторы, которые делали ставку на Дубай, уже понесли свою часть убытков. История с Dubai World вряд ли сильно изменит это положение вещей, ведь никто не даст Дубаю упасть. Дело в том, что Дубай – это история успеха, которой в регионе очень дорожат. Глядя на его успех, многие страны региона – Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия – стали создавать нечто подобное, перенимать опыт Дубая. И никому сейчас не нужно, чтобы Дубай рухнул. Поэтому страны региона, не только Абу-Даби, сделают все, чтобы это предотвратить. А в дальнейшем... Дубай уже и правда стал главным хабом по пути из Европы в Азию. Нынешний кризис у него это звание не сможет отнять.  0    http://www.slon.ru/articles/200323/   закрыть , их проблемы вполне закономерны и даже ожидаемы, но ни тому, ни другому упасть не дадут. Слишком тяжелы будут последствия для стран региона, да и всего мира. Собственно, банкротства не допустит и сама Dubai World – у нее еще достаточно активов, чтобы в крайнем случае продать их и заплатить по долгам. Но и этого не допустят соседи. Ведь грандиозная распродажа, которую может для выплаты долгов устроить Дубай, приведет к тому, что активы их инвестфондов резко подешевеют. Гораздо дешевле реструктуризировать кредиты. Тем более, что Дубай пока что попросил об отсрочке платежа на $3,5 млрд (крупнейшего в ближайшие годы) по исламским облигациям, который должен быть переведен своим же банкам в ОАЭ. Так что проблема формально не вышла пока даже за пределы Эмиратов и западные банки-кредиторы Dubai World, такие, как Credit Suisse, HSBС, Barclays, Lloyds, Royal Bank of Scotland, пока что страдают от снижения своих котировок зря – их пока никто даже не просил об отсрочках. Арабские страны не захотят уничтожать символ и историю успеха, которую они пытаются повторить. Дубай как один их мировых финансовых и транспортных центров был создан искусственно волей шейхов, которые проводили эксперимент по диверсификации нефтезависимой экономики. Эксперимент до недавнего времени считался настолько удачным, что его стали копировать многие страны региона, включая Саудовскую Аравию, которая создала свой Каек (King Abdullah Economic City) по образу и подобию Дубая, вложив в него десятки миллиардов долларов. Крах Дубая будет означать крах самой концепции и всех подобных проектов, а это никому не нужно. Может быть, со временем концепция отомрет сама собой или сильно изменится, но сейчас арабы сделают все, чтобы не допустить краха, – и у них для этого достаточно средств, несмотря на то, что арабские кубышки из-за кризиса заметно похудели. В ближайшие два года Dubai World должен заплатить кредиторам $14,6 млрд. Эту сумму вполне можно реструктуризировать. Не ахти какие деньги для нефтяных монархий, которые управляют резервами на сумму более $1 трлн. А аналитики Morgan Stanley и вовсе заявили в пятницу, что Дубай – это совсем не главная новость последних дней, хоть вокруг нее и много шума. Куда важней решение властей Китая продолжить стимулирующую экономическую политику в 2010 г. Претенденты на банкротство Вероятность банкротства стран и свопы кредит-дефолт на 5 лет ИСТОЧНИК: CREDIT MARKET ANALYSIS, BESPOKE INVESTMENT GROUP, РЕНЕССАНС КАПИТАЛ ЭМИРАТ УКРАИНА Это не значит, что отток денег с развивающихся рынков   Прямая речь «После истории с Dubai World инвесторы уже не будут так безрассудно рисковать» Начальник отдела инвестиционной стратегии «ВТБ Капитал» Иван Иванченко о стратегии на фондовых рынках в связи с заявлением правительства Дубая об отсрочке выплаты долга: Вопрос, как будут вести себя финансовые рынки, после того как инвестфонд Dubai World попросил отсрочку о выплате долга, остается открытым. Финансовая система очень слаба и любой шок, пусть даже такой небольшой как в этом случае, в размере $3,5 млрд на азиатском рынке, может серьезно изменить отношение инвесторов к риску. С точки зрения макроэкономической стабильности, сейчас существует слишком много мест, где очень тонко и может порваться. Это Украина, страны Балтии, та же Греция или Испания, где фискальные балансы растянуты выше всяких норм. Только представьте, что случится: если в следующий раз они не смогут привлечь ресурсы и МВФ не даст очередной транш. Я очень хорошо помню эту пиар-кампанию по инвестициям в Дубай Morgan Stanley и Barclays Capital, уверявшими, что там все очень надежно, и покупать надо прямо сейчас, иначе потом не достанется. И вот теперь инвесторы оказались в неправильной стороне трейда, решается вопрос, что с ними будет. В худшем случае все будет развиваться по сценарию списания долгов. Тем не менее, есть все основания полагать, что пожар все-таки будет потушен. Не думаю, что эта история может повторить динамику рынков после Lehman Brothers. Скорее всего, нам залепят всем глаза неприятным веществом и, в конце концов, убедят в том, что все будет хорошо, все будет нормально. Уже сейчас раздаются возгласы, что Dubai World – это ничего, это ерунда, это пройдет. Но я считаю, инвесторам надо оставаться очень и очень осторожными. Потому что Дубай – это только один из примеров, показывающий, насколько хрупки равновесие и стабилизация, которых мы достигли. Вспомните январь 2008 года и трейдера Societe Generale Жерома Кервеля, который развязал игру фьючерсами. Тогда ФРС пришлось собраться и срезать процентную ставку на три четверти процентных пункта. А сейчас таких возможностей нет, вот в чем опасность текущей ситуации. Если кто-то так же агрессивно будет развязывать риск, тем более, если начнется такого рода финансовый обвал, какой мы видели в прошлом году, лечить ситуацию будет уже нечем. Просто нет опционов никаких. Ликвидность уже в системе, снижать ставки некуда. Давать еще больше ликвидности – значит подрывать всю цепочку с другого конца. Но если разрешить упасть, например, тому же Barclays, понятно, что это всю систему похоронит. Единственное лекарство, которое остается, – это выкупать всю финансовую систему и национализировать все банки. С точки зрения инвестиционной стратегии, понятно, что она должна быть консервативной. Даже тогда, когда идет такая сильная волна carry trade и поток ликвидности. Потому что вероятны совершенно не ожидаемые никем шоки, которые способны ронять стоимость вашего портфеля сразу больше чем на 10%. С этим необходимо считаться, и аппетит к риску событие в Дубае, безусловно, снизит. И не думаю, что до конца года инвесторы будут так же безрассудно рисковать, как они рисковали до сих пор. Что касается предновогоднего ралли, то его перспективы сомнительные. Годовые максимумы этой осенью мы уже видели, и для усиления тренда поводов сейчас нет. Только если падение, которое мы сейчас наблюдаем, продолжится, то, возможно, затем будет предпринята какая-то попытка в декабре сыграть вверх. Но, на мой взгляд, вероятнее всего, будем торговаться в боковике. Фьючерсы на индекс S&P торгуются на уровне минус 2,66% к предыдущему дню. И то, что открыты большие позиции carry trade в одну сторону, мало что меняет: посмотрите на фьючерс на нефть, который торгуется на уровне минус 6%. Так что какое уж тут предновогоднее ралли. Надо ли менять стратегию? Если она уже была достаточно осторожной, можно продолжать ее придерживаться. Я сам как стратег был консервативен и теперь вижу, что выбранная стратегия на таких «заливах» какие мы наблюдаем сейчас, приносит свои плоды. В рамках этой стратегии я считаю российский рынок акций непривлекательным для инвестиций (under weight). Но в акции как класс инструментов в мировом масштабе рекомендую вкладывать до 30% портфеля. Около 40% портфеля – это суверенные бонды с рейтингом «AAA», те же US Treasures, порядка 10% – кэш и около 10% – золото. Никаких возможностей для вложений в недвижимость не вижу, потому что кризис еще не закончился.  0    http://www.slon.ru/articles/199714/   закрыть тут же прекратится. В них осмелевшие инвесторы в погоне за прибылью закачали слишком много денег. На этой неделе глава МВФ уже называл этот спекулятивный приток одним из главных рисков для мировой экономики. Dubai World дал сигнал к началу коррекции еще до того, как рынки сильно перегрелись, – за это его, возможно, стоит даже поблагодарить. Экономика будет только здоровее без всей этой спекулятивной ликвидности. К сожалению, этого нельзя сказать о странах вроде Украины, Аргентины, Венесуэлы или о государствах Балтии. Венесуэла доведена за последние годы до преддефолтного состояния и является одной из немногих стран, где экономический рост до сих пор не возобновился. А остальные так полностью и не слезли с иглы заемного капитала, за счет которого росли до кризиса. На Украине это отягощается перманентным политическим кризисом и таким же газовым спором с Россией. А также недовольством МВФ, который задерживает кредитные транши. Поэтому в составленном Credit Market Analysis по итогам третьего квартала рейтинге стран, имеющих наибольшие шансы на банкротство, на первом месте стоит Украина, где госкомпании уже просрочивают выплаты   Прямая речь «Что же до Дубая и обвала рынков, то могу сказать, что как упало, так и отскочит» Главный экономист по России и СНГ Merrill Lynch Securities Bank of America Юлия Цепляева о Дубае и Украине: У Украины действительно проблемы с выплатой кредитов. S&P выставило ей рейтинг ссс+, куда уж ниже! И это вполне отражает кредитное качество Украины. Но говорить о дефолте я бы не стала так сразу. Дефолт – дело тонкое. На самом деле правительству украинскому по долгу надо выплачивать $0,5 – 1 млрд. Это ему вполне по силам, особенно если учесть, что у них резервов на $9 млрд. Так что технически дефолта они смогут избежать. Другое дело, что дефолты государственных украинских компаний уже происходят. «Нафтогаз» в сентябре не заплатил $0,5 млрд, хотя теоретически деньги были – просто руководство страны решило, что они нужны им самим. На прошлой неделе «Украинские железные дороги» не заплатили $0,6 млрд. Собственно, все еще круче, чем в Дубае, но шума из этого было куда меньше. И проблемы продолжатся: если меня спросят, будут ли очередные стычки между Россией и Украиной из-за газа в наступающем году, то я, конечно, отвечу – очень вероятно. Что же до Дубая и обвала рынков, то могу сказать, что как упало, так и отскочит. Рубль вот уже отскакивать начинает. С последствиями банкротства Lehman это даже нельзя сравнивать. Тем более, что Дубаю упасть не дадут, памятуя по опыту того же Lehman, что бывает, когда кому-то дают почить безвременно.  0    http://www.slon.ru/articles/200326/   закрыть (в Дубае такого пока не произошло). За ней идет уже пережившая в 2001 г. дефолт, но так и не избавившаяся от кредитного бремени Аргентина, и доведенная до ручки социалистическим правлением Венесуэла. Эти страны попали в долговую ловушку не так, как Дубай, но застряли в ней почти так же прочно. Их дефолт точно станет значительным испытанием для мировой экономики. Проверить всемирный восстановительный рост на прочность, может быть, придется уже в первые дни следующего года, во время традиционного российско-украинского газового противостояния – если его вновь не удастся избежать.

2009-11-27
«Что же до Дубая и обвала рынков, то могу сказать, что как упало, так и отскочит»
о Дубае и Украине: У Украины действительно проблемы с выплатой кредитов. S&P выставило ей рейтинг ссс+, куда уж ниже! И это вполне отражает кредитное качество Украины. Но говорить о дефолте я бы не стала так сразу. Дефолт – дело тонкое. На самом деле правительству украинскому по долгу надо выплачивать $0,5 – 1 млрд. Это ему вполне по силам, особенно если учесть, что у них резервов на $9 млрд. Так что технически дефолта они смогут избежать. Другое дело, что дефолты государственных украинских компаний уже происходят. «Нафтогаз» в сентябре не заплатил $0,5 млрд, хотя теоретически деньги были – просто руководство страны решило, что они нужны им самим. На прошлой неделе «Украинские железные дороги» не заплатили $0,6 млрд. Собственно, все еще круче, чем в Дубае, но шума из этого было куда меньше. И проблемы продолжатся: если меня спросят, будут ли очередные стычки между Россией и Украиной из-за газа в наступающем году, то я, конечно, отвечу – очень вероятно. Что же до Дубая и обвала рынков, то могу сказать, что как упало, так и отскочит. Рубль вот уже отскакивать начинает. С последствиями банкротства Lehman это даже нельзя сравнивать. Тем более, что Дубаю упасть не дадут, памятуя по опыту того же Lehman, что бывает, когда кому-то дают почить безвременно.

2009-11-27
«История с Dubai World вряд ли сильно изменит положение вещей»
о том, что Дубаю не дадут упасть: Дубай – это искусственно созданный экономический успех. Он создан на внешних деньгах. И в этом похож на страны Балтии, которые тоже переживали экономическое процветание не за счет внутренних производственных сил, а исключительно благодаря тому, что скандинавские финансовые группы сделали ставку на этот регион. Некоторое время назад, в 1970-е годы, местные шейхи просто договорились, что этот эмират, в котором по здешним меркам нефти просто нет, будет испытательным полигоном для диверсификации экономики. Извлечению прибыли не из земли, а из чего-то другого. Были придуманы концепции вроде «транзитный хаб» или «беспошлинный промышленный порт», благодаря которым туда потянулись деньги со всего мира. Но прежде всего – из арабских государств, из соседнего Абу-Даби – богатейшего города-государства, где 1,5 млн жителей и 8 – 10% мировой нефти. Шейхи просто договорились о распределении успеха. Чтобы Дубай получил свою долю даже при том, что в нем нет нефти. И он получил сполна. Туда вкладывалось такое колоссальное количество денег, что это не могло не привести к коррекции. Цены на тамошние активы достигли совершенно заоблачных высот и теперь, естественно, спустились к более обоснованным уровням. Инвесторы, которые делали ставку на Дубай, уже понесли свою часть убытков. История с Dubai World вряд ли сильно изменит это положение вещей, ведь никто не даст Дубаю упасть. Дело в том, что Дубай – это история успеха, которой в регионе очень дорожат. Глядя на его успех, многие страны региона – Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия – стали создавать нечто подобное, перенимать опыт Дубая. И никому сейчас не нужно, чтобы Дубай рухнул. Поэтому страны региона, не только Абу-Даби, сделают все, чтобы это предотвратить. А в дальнейшем... Дубай уже и правда стал главным хабом по пути из Европы в Азию. Нынешний кризис у него это звание не сможет отнять.


(C) Свидетельство о регистрации Эл NoФС77-35629 от 17 марта 2009 года.
Пользовательское соглашение
В избранное