Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA Обзор мировой экономики 23.10.07г.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA
Обзор мировой экономики 23.10.07г. Обзор от 23.10.2007г.
Произошедшие события 19.10.2007 г.
1. 00:03 США. Денежные агрегаты М1 и М2.
2. М1 - $1361,4 млрд. (-1,5 % м/м; +0,06 % г/г). М2 - $7381,9 млрд. (+0,2 % м/м; +6,98 % г/г).
3. 10:00 Германия. Индекс цен производителей в сентябре +0,2 % (+1,5 % г/г).. Прогноз +0,3 % (+1,9 % г/г). В августе +0,1 (+1,0 % г/г). PPI core - без изменения (+2,5 % г/г).
4. 12:00 Италия. Объем промышленных заказов в августе -0,3 % (-1,0 % г/г). В июле -0,2 % (+11,8 % г/г). Объем внутренних заказов в августе +1,8 % (+1,7 %). Объем внешних заказов -4,2 % (-3,4 % г/г).
5. 12:30 Великобритания. ВВП третьего квартала. Прогноз +0,7 % (+3,1 % г/г). ВВП третьего квартала +0,8 % (+3,3 % г/г), во втором квартале +0,8 % (+3,1 % г/г).
Из коммюнике G7.
Глобальная экономика находится на пятом году уверенного роста. Недавние события финансовых рынков, высокие цены на нефть, и слабость в США, жилищный сектор, вероятно, уменьшат этот рост. Однако, основные экономические принципы, продолжающие оставаться сильными, и развивающиеся рынки, обеспечивают стимулирование силы мировой экономики.
Мы продолжаем вносить свой вклад в поддержку сильного глобального роста. Мы действовали решительно, чтобы защитить системную стабильность глобальных финансовых рынков, и денежная политика должна остаться бдительной в поддержании ценовой стабильности. Мы продолжим исследовать среду, поддерживать структурные реформы и финансовую дисциплину. Гибкость и открытость торговли и инвестиций существенны для нашего процветания в объединенном мире. Мы переданы сопротивлению протекционистским давлениям
и следование договору Доha для достижения новых результатов в создании новых торговых потоках в ключевых областях сельского хозяйства, доступности рынков, не связанных с с/х, рынков услуг, особенно финансовых услуг. Либерализация торговли и помощь в облегчении торговли являются основополагающими для глобального сокращения бедности.
Мы подтверждаем, что валютные курсы должны отражать основные экономические принципы. Дополнительная волатильность и беспорядочность движения курсов нежелательны для экономического роста. Мы продолжаем контролировать валютные рынки. Мы приветствуем решение Китая увеличить гибкость его валюты, но ввиду избыточного роста баланса счета текущих платежей и внутренней инфляции, мы подчеркиваем потребность позволить ускоренной переоценки эффективного обменного курса юаня. После недавней глобальной
рыночной бури, функционирование финансовых рынков улучшается. Устойчивые глобальные основные принципы и хорошо-капитализированные финансовые учреждения обеспечивают нормальный и эластичный фундамент, но неравное состояние, вероятно, сохранится в течение некоторого времени и будет требовать жесткого контроля. Наш ответ на недавнюю финансовую бурю должен базироваться на всестороннем анализе причин ее появления. Секьюритизация и финансовые новшества способствовали значительно росту наших экономик. Мы ожидаем, что
рыночные участники обратят внимание на недостатки, которые были выявлены недавними событиями. Чтобы гарантировать нормальную, прозрачную, и всестороннюю структуру, мы попросили Финансовый Форум Стабильности (FSF) проанализировать основные причины бури и предложить предложения в областях управления риска и ликвидности; бухгалтерский учет и оценка финансовых производных; роль, методологии и использование агентств кредитной оценки в структурированных финансах; и основные контролирующие принципы благоразумного надзора,
включая санацию выведенных из равновесия балансов посредников. Мы получили схему плана работы от FSF, и с нетерпением ждем продолжения. Мы обсуждали Мировой Банк и реформу МВФ.
Мы остаемся переданными проведению пакета фундаментальных реформ. Величины квот и количество голосов должны лучше отражать факты мировой экономики, отражать растущий вес и роль развивающихся рынков. Мы также согласились, что голос бедных стран должен быть увеличен. Мы приветствуем решение модернизировать структуру Фонда для наблюдения, включая валютные курсы, и мы с нетерпением ждем его устойчивого и беспристрастного выполнения. Финансы международного валютного фонда должны быть помещены
в надежные инструменты, и одновременно, международный валютный фонд должен следить за своими действиями и расходами. Мы обсуждали важность объединенного действия, чтобы добиваться безопасного производства энергии и глобальному изменению климата при поддержке роста и экономического развития.
Международные инвестиции - главный вкладчик в устойчивый глобальный рост. В этом контексте, мы согласились, что Государственные фонды (SWFs) - все более и более важные участники международной финансовой системы и что наши экономики могут извлечь выгоду от открытости инвестиционных потоков SWF. Мы видим качество в необходимость для SWFs использовать лучшие методы для достижения прочной структуры, управления рисками, прозрачность и ответственность. Для получателей инвестиций контролируемых
правительством, мы думаем, что важно основываться на принципах недискриминации, прозрачности, и предсказуемости. Мы выступаем за укрепление нашего диалога с вовлеченными странами и с нетерпением ждем обсуждения этих проблем. Мы просим МВФ, Мировой Банк, и ОЭСР исследовать эти проблемы. Мы изучаем возможности увеличить инвестиционные потоки между нашими экономиками и продолжим наши обсуждения по взаимному признанию сопоставимых режимов работы ценных бумаг. Мы просим Фонд, Мировой Банк, и Африканский Банк Развития
активно поддерживать выполнение «G-8. План Действия Финансового Управления в Африке» и лучше согласовывать их стратегии в этой области. Мы остаемся обеспокоенными проблемами HIPC (37 наиболее бедных стран с большой долговой зависимостью). Мы приветствуем шаги, уже предпринятые Парижским Клубом, чтобы обратиться к этой проблеме. Мы обращаемся ко всем членам МВФ, чтобы ответить на текущую ситуацию в Либерии и следовать за нами в финансировании полномасштабной долговой помощи. Мы остаемся преданными борьбе с отмыванием
денег, с финансированием терроризма и другим незаконным финансированием, и мы рекомендуем FATF продолжать работы, исследующие финансирование создания оружия массового поражения, увеличивая его наблюдение за глобальными угрозами, и углубляя его диалог с частным сектором. Мы призываем МВФ и Мировой Банк продолжать их сотрудничество с FATF. Мы особенно рекомендуем FATF сделать шаги, чтобы защитить международную финансовую систему от различных методов отмывания денег и терроризма, финансирующего риски, связанные
с Ираном.
Даже особенного наезда на Китай и того нет. Буднично и вяловато.
Директор МВФ Родриго Рато заявил, что в среднесрочной перспективе курс доллара по-прежнему завышен (!) несмотря на его падение в последние несколько лет, и рынки считают, что американская валюта продолжит снижение.
Вот это сказано решительно и без обиняков и вполне понятно появление нового рекорда падения курса доллара.
Только как при этом будут чувствовать страны Еврозоны. Впрочем, Германия пострадает меньше остальных т.к. 60 % своего экспорта поставляет внутри Еврозоны, да и структурное реформирование начала раньше остальных (соц. обеспечение, трудовое законодательство и пр.).
G7 делает вид, что все в целом хорошо, будет еще лучше.
И бывший глава ФРС А.Гринспен неожиданно заговорил успокаивающее.
На ежегодной встрече МВФ и ВБ он сказал, что необходимость регулирования американского дефицита текущего счета – «не огромная проблема». Рост дефицита возбуждает неуместную тревогу, по его мнению.
«Уровень долга, а не источник его финансирования должен заботить нас». Нет причин, почему регулирование дефицита текущего счета должно иметь решающее воздействие на реальную экономику и занятость, несмотря на колебание рынков, процентных ставок и валютных курсов. Однако, если протекционизм и финансовый дефицит будут продолжатся, «процесс мог быть весьма болезненным для нас и наших торговых партнеров,» - сказал Гринспан.
Кризис связанный с subprime, который прорвался в августе, «был несчастным случаем, который должен был случиться.» «Распространение кредитования в среде всех глобальных классов актива привели к понижению ставок до нежизнеспособного уровня.» «Если бы это не были subprime…это, в конечном счете, прорвалось бы в другом секторе или рынке.» Пузырь недвижимости не был ошибкой Федерального правительства. «Центральные Банки потеряли управление рынками.» Федеральное правительство подняло краткосрочные ставки в 2004
г., но процентные ставки по закладным не реагировали, сказал Гринспен. Глобальные силы держали долгосрочные ставки низко, питая бум рынков недвижимости. То же самое было отмечено в других странах, Великобритании и Испании.
Т.е. дефицит – факт не страшный и исправимый. Кризис – дело естественное. И, главное, никто не виноват. А тот, кто понес убытки, сам виноват.
Наиболее важные события сегодня 23.10.2007 г.
Рынок акций США после снижения пятницы вырос в понедельник на тех же основаниях. Корпоративная информация понедельника оказалась положительной. Ожидается публикация высоких результатов финансовой деятельности Apple. Также рост рынка объясняется появлением спроса на акций финансового сектора.
Положительную динамику продемонстрировали акции наиболее упавших на прошлой неделе секторов, таких как строительный, банковский и розничный. Инвесторы скупали подешевевшие бумаги.
Самый высокий рост показывают акции в секторе технологий и здравоохранения на фоне положительных результатов отчетности компаний в третьем квартале.
Отсутствия негатива и большое количество свободных средств привело вчера к росту. Однако инвестор по-прежнему не уверен в будущем, поэтому рост не замедлит смениться спадом.
Чиновники МВФ и Всемирного банка предупреждают, что финансовый кризис еще не закончен, и, значит последствия влияния его на экономику еще впереди. Конечно, они не утверждают, что ситуация ухудшается, но процесс заживления займет время
Спекулятивный рост котировок нефти сменился коррекцией. Цены на нефть продолжили снижение с рекордных уровней на азиатских торгах во вторник. Аналитики теперь объясняют падение наличием опасений в отношении состояния экономики США и восстановления доллара. Появились уверения, что де, Турция воздержится от военных действий против курдов в Ираке.
Тем не менее, котировки нефти все еще превышают уровень начала октября на 5 %, а уровень начала года - на 40 %. Опять же аналитики пугают недостаточным объема запасов энергоносителей в северном полушарии в зимний сезон.
Спекулянты ждут выхода данных о запасах нефти в США, которые будут опубликованы как обычно в среду.
1. 10:45 Франция. Потребительские расходы в сентябре +0,1 % (+5,8 % г/г). Прогноз -0,3 %. Значение августе пересмотрено с +1,0 % на +0,7 %. Объем расходов в розничном секторе вырос на 0,6 % (+6,8 % г/г), в августе +0,3 %. Объем расходов на товары долгосрочного пользования в сентябре снизился на 0,5 % (+10,2 % г/г), в августе +2,8 %.
2. 11:30 Италия. Индекс потребительского доверия в октябре 107,3. Прогноз 107. В сентябре 107,3.
3. 12:00 Италия. Объем розничных продаж в августе повысился на 0,2 % (+1,4 % г/г). В июле - без изменения (+0,1 % г/г).
4. 13:00 Еврозона. Объем промышленных заказов в августе +0,3 % (-5,1 % г/г). Прогноз +0,9 % (+6,2 % г/г). Значение июля пересмотрено с -4,0 % (+10,9 % г/г) на -2,6 % (+12,0 % г/г).
Котировки евро после установления нового исторического максимума камнем пошли вниз. Аналитики тут же откликнулись мнением – инвестор «поимел» аппетит к риску, возобновились операции carry trade. Ах, если бы!
На мой взгляд, инвестор еще долгое время не будет заниматься более или менее долгосрочными вложениями. Испуг был достаточно силен, фактические кризисные явления наблюдались полтора месяца. И вот за пару недель инвестор поменял приоритеты? Конечно, в силу того, что объем инвестиционных средств велик и со временем понизит рисковые премии, но на прежний уровень они вернуться, если вернуться, очень не скоро.
А какие валюты будут высокодоходными это еще вопрос. Высокие цены на энергоносители, сырье, вообще ресурсы, продовольствие, рост заработных плат, опять же гигантские объемы свободных средств способны подстегнуть инфляцию (дефляционный эффект от глобализации будет уже не таким заметным), что потребует повышение ставок, возможно уже в некоторый ущерб экономической динамике. Вероятно, и евро, и доллар потеряют часть своих качеств. Например, есть прогнозы все большего интереса развивающихся экономик к расширению
в объеме резервов доли японской иены.
Возвращаясь к текущей экономической ситуации, трудно сказать насколько глубокие следы оставили уже произошедшие события. Ужесточение кредитных стандартов и ставок по всему миру в будущих кварталах отразятся как на корпоративной отчетности, так и на экономиках в целом. Поэтому и появляются предупреждающие сообщения от чиновников самого высокого ранга. (Глава МВФ Р.Рато сказал – «Мы уже знаем, что мы не должны пробовать регулировать появление кризисов, это походило бы на попытку запретить землетрясения. Но,
слабости в нашей инфраструктуре, которые были выявлены требуют исправления…вопрос – находиться ли глобальная экономика в точке перегиба…Мы ожидаем замедления роста, но не спада в США, и меньшее замедление в других развитых странах.») Международные финансовые организации, межнациональные и национальные регуляторы рынков пытаются выработать общие требования, консолидируют усилия для придания глобальной системе стабильности.
В такой ситуации роль развивающихся экономик многократно возрастает, т.к. глобальный экономический рост определяется именно их ростом. («Китай, Индия, Россия теперь составляют половину глобального роста». «Развивающиеся рынки в целом растут вдвое быстрее роста индустриальных экономики, составляют растущую долю глобальной торговли и инвестиций». Г.Полсон.) С точки зрения повышения ответственности, необходимо эти страны привлечь, увеличить их присутствие в работе международных финансовых учреждений.
Это неизбежно отразиться на курсовых движения, не в пользу, прежде всего, сегодняшних мировых расчетных единиц. Это в будущем.
Сейчас же признается наличие рисков. Повторение произошедшего в августе – сентябре ввергнет мировую экономику в спад. Поэтому приоритет одной валюты над другой – не актуальный вопрос, а движение курсов будут определять (возможно, продолжительной время) настроения инвестиционных спекулянтов и ответные, лучше совместные, действия денежных властей. Трудность последнего, заключается в том, что ситуация не разъяснена.
В то же время прогнозируется продолжение падения рынка недвижимости США. Lehman Brothers снижает ценовые прогнозы Fannie Mae и Freddie Mac из-за опасений увеличения потерь компаний. Эти сообщения не располагают к росту курса доллара. В то же время министр финансов США Г.Полсон говорит о том, что политика сильного доллара в интересах США, экономика в спад не опуститься. Что означают эти слова? Предупреждение в преддверии заседания FOMC или произнесены, чтобы успокоить инвесторов?
Я бы пока не загадывал о том, какие решения примет FOMC. Вероятно, решение будет принято в соответствии с поступившей на тот момент информацией. Самым положительным решением для рынков было бы сохранение ставок без изменения. Понижение ставок будет означать ухудшение положения. Для повышения не сложились условия, да и чехарда с разнонаправленными решениями будет выглядеть суетливым жестом, в ситуации, когда рынок кредита еще не успокоился. Да и сильного увеличения инфляционного давления не наблюдается.
В любом случае, думаю, что в оставшиеся дни ФРС постарается донести до инвесторов наиболее вероятную версию окончательного решения, т.к. в такой ситуации важно доверие инвесторов.
Впереди заседание FOMC (31 октября), но не надо забывать, что 8 ноября произойдет заседание ЕЦБ. Об усилении борьбы с инфляцией представители Банка выступают довольно часто. Если бы не кризис, то именно ЕЦБ принял бы решение повысить ставки, не смотря на проблемы с экспортом и вероятным ухудшением (после такого решения) экономической динамики.
Впереди данные о состоянии рынка недвижимости (среда-четверг). Вероятность того, что на рынке недвижимости образовалась консолидация почти никакая. Можно вторить про снижение цен недвижимости и увеличение расходов на строительные товары (в отчете розницы).
Однако количество непроданных домов на исторически высоком уровне, а раз привыкнуть к новым кредитным стандартам инвесторы не успели, то и ожидать положительных новостей пока рано.
Прогноз на сегодня 23.10.2007 г.
Индекс S&P500 1525 – 1547
Индекс NASDAQ 2712 - 2773
Фьючерс на 30-Year Bond (12/2007) 112^12/32 – 113^20/32
Фьючерс на Euro (12/2007) 1,4199 - 1,4289
S&P 500
.JPG) NASDAQ
.JPG) ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или (не дай бог) опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.
Автор -Кабанов Андрей Алексеевич.
Авторы:
|
| В избранное | ||
