Финансы. Обзор прессы

Финансы онлайн

Блицкриг государевых маркетмейкеров
Финанс. (журнал), Антон Кузин, 14-01-2005

[...] Параллельно с организованным массированным наступлением по разным фронтам государственные деятели весь год вели активный обстрел рынка разного рода громкими заявлениями. Успех руководства ЦБ, так запросто парой фраз заставившего инвесторов 12 апреля устроить распродажу рублевых активов, не остался незамеченным прочими чиновниками. Многие из них очень быстро переняли вербальный опыт и незамедлительно начали применять его на практике. Уже 21 апреля министр промышленности и энергетики Виктор Христенко заявил о намерении правительства отказаться от продажи ОГК в процессе реформирования электроэнергетики только за акции РАО "ЕЭС России". Через неделю о том, что "права инвесторов РАО при продаже ОГК будут скорректированы", сообщил замглавы МЭРТ Андрей Шаронов. Еще через неделю министр финансов Алексей Кудрин пообещал инвесторам, что налоговые претензии к "Юкосу", составлявшие на тот момент 100 млрд рублей, - это только начало. Позже к процессу подключились представители и других министерств и ведомств, а также депутаты. И после каждого такого заявления спекулянты то лихорадочно начинали избавляться от акций, то жадно их скупать. Построение даже среднесрочных торговых стратегий на основе фундаментального и технического анализа рынка стало просто невозможным. Реальную возможность заработать на таком рынке имели только инсайдеры.
Самыми значимыми для рынка ньюс-мейкерами, чьи слова наиболее сильно влияли на движение котировок ценных бумаг, являлись президент Владимир Путин, премьер Михаил Фрадков, глава Минпромэнерго Виктор Христенко, министр финансов Алексей Кудрин, его заместитель Сергей Шаталов, замминистра экономразвития и торговли Андрей Шаронов, депутат Госдумы Юрий Савельев, глава Счетной палаты Сергей Степашин, министр природных ресурсов Юрий Трутнев и другие государственные деятели. Их публичные высказывания практически весь год раскачивали фондовый рынок, что снижало интерес к российским акциям со стороны инвесторов. Ситуацией наслаждались лишь активные спекулянты, открывавшие исключительно краткосрочные позиции по бумагам.

Частный сектор уходит в тень
Финанс. (журнал), Марина Груздева, 14-01-2005

Главным событием минувшего года в банковской сфере стал кризис доверия, который вынудил ЦБ проявить оперативность и усилил роль структур, в капитале которых участвуют государство и иностранцы.
Кризис возник, как и его предшественники, совершенно неожиданно. Наблюдатели предрекали, что его причиной станет запуск системы страхования вкладов, когда ЦБ приступит к жесткому отбору банков, в результате чего около 200-400 из них лишится права работать с частными клиентами. Однако панику среди клиентов посеяло неоправданно высокое рвение, проявленное ЦБ и финразведчиками в борьбе с отмыванием "грязных" денег. Первым из-за этого пострадал Содбизнесбанк, у которого отозвали лицензию 13 мая. Через две недели глава Росфинмониторинга Виктор Зубков заявил о наличии аналогичных претензий еще к десятку банков. В тот же день - 28 мая - стало известно об отзыве лицензии у Новочеркасского городского банка, а еще через неделю - о выявлении признаков "дутого" капитала у 137 кредитных организаций, с которыми ЦБ пообещал активно бороться. Появились многочисленные "черные" списки финансовых институтов - кандидатов на отзыв лицензий, из-за которых встал рынок межбанковского кредитования. Партнеры стали закрывать лимиты на мелкие и средние банки, многие из них вынуждены были прекратить платежи. Негативная информация дошла до вкладчиков, которые ринулись забирать свои деньги, и проблемы начали возникать уже у более крупных кредитных организаций. Так, в разное время в банке "Возрождение" отток вкладов составил 9%, в Банке Москвы - 7%, в Альфа-банке - около $650 млн. Банки по-разному преодолевали возникшие проблемы - за счет финансовых вливаний своих акционеров, распродажи активов или грамотного пиара, как, например, Банк Москвы, вкладчиков которого с экрана телевизоров успокаивал мэр Юрий Лужков. Гута-банк спасти удалось только за счет его продажи Внешторгбанку, причем сделку санкционировал сам ЦБ. Как показала проверка Счетной палаты РФ, 85,8% акций "Гуты" были приобретены у 14 организаций за 979,6 тыс. рублей. Бумаги номиналом 1 тыс. рублей покупались по символической цене 34 копейки за штуку (0,034% от номинала). За счет средств депозита ЦБ в размере 6,4 млрд рублей, размещенного в ВТБ, Гута-банку было выдано шесть кредитов для выплаты задолженности перед партнерами и клиентами. Никаких нарушений в проведенных операциях Счетная палата не нашла, признав, что они были сделаны "в рамках предпринятых Банком России мер по недопущению банкротства и восстановлению платежеспособности одного из системообразующих банков РФ".

Доллар совершил рывок
Деловой Петербург (газета, С.-Петербург), Николай Романов, 12-01-2005

Затянувшиеся праздники привели к тому, что в первый же рабочий день на ММВБ доллар подорожал на 21 копейку, а курс евро стал меньше на рубль и 12 копеек. Основная причина столь сильного падения евро и существенного укрепления курса доллара -- ситуация, сложившаяся к 11 января на международном валютном рынке.
Если 30 декабря минувшего 2004 г. евро установил абсолютный исторический максимум -- $1,3669, то к 10 января курс единой европейской валюты снизился до $1,3024. "Выйдя после праздников и обнаружив, что курс доллара к евро снизился почти на 5%, наши операторы валютного рынка не могли не отреагировать на данное событие, -- констатирует начальник аналитического управления ОАО "Промышленно-строительный банк" Олег Соломин. -- Ведь у всех еще в памяти формула "1 цент = 10-15 копеек". Следуя данной арифметике, курс рубля должен был скакнуть на 50-75 копеек и достичь уровня 28,25-28,50 рубля за доллар. Но, во-первых, Центральный банк РФ стал буфером, сдержавшим излишне ретивых игроков на уровне 27,95 рубля. Во-вторых, свою роль сыграла валютная выручка экспортеров".

Доллар потерялся
Финанс. (журнал), Алексей Кононов, 14-01-2005

В прошедшем году доллару, как и в 2003-м, пришлось несладко. Его курс довольно существенно снизился - с 29,45 до 27,75 рубля.
Всего с начала года официальный курс доллара к рублю упал на 5,8%, а евро вырос на 1,9%. В реальном же выражении, по данным ЦБ, рубль за 11 месяцев 2004 года укрепился по отношению к американской валюте на 9,2%, а к евро - на 5,4%. К корзине валют, по расчетам Центробанка, рубль по состоянию на ноябрь 2004 года вырос на 4%. В своем декабрьском прогнозе МЭРТ указало, что по итогам года российская денежная единица укрепится к доллару на 13,4%, а к евро - на 6,2%. Денежные власти ожидают укрепления эффективного курса по итогам года на 5,1%. В первую очередь подобное развитие событий было вызвано крайне высокими ценами на нефть и иные энергоносители и связанным с этим массированным притоком валюты в страну. Для иллюстрации: за 10 месяцев 2004 года активное сальдо торгового баланса России возросло по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 40,8% до $62,6 млрд. Объем экспорта за это время увеличился на 32,1% до $145,9 млрд, цены на основные экспортные товары выросли на 17%. Стоимость нефти Urals редко опускалась ниже $30 за баррель, а на конец 2004 года она стоила примерно $37. Всего за год "черное золото" "нарастило в весе" 35%. Существенно подорожали и другие важные элементы российского экспорта, например стоимость алюминия по состоянию на декабрь 2004 года выросла на 14,6%, меди - на 30,1%. За этот же период мировые цены на природный газ увеличились на 16,9%, на дизельное топливо - на 50%...

Депозиты ушли в минус
Финанс. (журнал), Кирилл Гуманков, 14-01-2005

В минувшем году подавляющая часть вкладов оказалась убыточной. Эксперты связывают эту ситуацию прежде всего с тем, что реальная инфляция в 2004 году, составившая, по предварительным оценкам, 11,5-11,7% годовых, превысила обещанную правительством (10%). Обозначенный в начале прошлого года уровень инфляции повлиял на снижение процентных ставок банками. И здесь уже приходится исходить не из того, какой депозит оказался наиболее прибыльным, а из того, какой продукт и в какой кредитной организации принес наименьшие потери.
Несмотря на то, что вклады в рублях оказались самыми выгодными из всех других депозитов, директор Центра экономических исследований ММИЭИФП Сергей Моисеев считает, что и их доходность в большинстве случаев оказалась также отрицательной. "Из 42 крупнейших банков, на которые приходится 84% вкладов населения, всего лишь десять дали положительную реальную доходность. Правда, ни у кого из них она не превысила 2%". В "счастливую десятку", согласно исследованиям ММИЭИФП, вошли МДМ-банк, Межпромбанк, Собинбанк, Уральский банк реконструкции и развития (УБРР), "Глобэкс", "Северная казна", Инвестсбербанк, "Союз", "Ак Барс" и КМБ-банк.

Больше размещений, хороших и в России
Финанс. (журнал), Андрей Школин, 14-01-2005

Несмотря на все положительные тенденции, наблюдаемые в 2004 году на рынке IPO, предсказанного бума первичных размещений акций так и не произошло. Эксперты, опрошенные "Ф.", связывают его отсутствие с напряженной ситуацией на фондовом рынке. Бизнес-сообщество уже "похоронило" "Юкос", ряду других эмитентов предъявлены налоговые претензии, в течение года постоянно менялось направление реформы электроэнергетики. В результате многие компании, планировавшие разместиться на бирже, отложили свои IPO.
На маленькое количество первичных размещений обратила внимание и ФСФР. Регулятор спохватился, что такими темпами через полтора-два года отечественный фондовый рынок просто исчезнет: ведь акций на биржах становится все меньше благодаря их переводу в ADR и GDR (американские и европейские депозитарные расписки) и скупке бумаг АО-энерго. А новых эмитентов, которые должны бы проводить первичные размещения, крайне мало. Для их увеличения было решено убрать некоторые помехи. [...]

IPO для больших и маленьких
Финанс. (журнал), Андрей Школин, 14-01-2005

Резкое увеличение количества IPO связывают с тем, что российские компании и сам рынок доросли до нового этапа развития. Несмотря на то что число размещений в 2004 году было раза в два меньше прогнозируемого (например, аналитики МДМ-банка говорили о десяти возможных IPO), их количество все же возросло: четыре IPO на российском рынке и одно на Нью-Йоркской фондовой бирже по сравнению с одним размещением в 2003 году холдинга "Аптечная сеть 36,6". Многие российские компании уже сейчас готовы к предложению своих акций на бирже. Компания Ernst & Young прогнозирует, что еще три-четыре удачных IPO и на рынке возникнет цепная реакция.

IPO во втором полугодии 2004 года
Финанс. (журнал), 14-01-2005

В конце октября на Нью-Йоркской фондовой бирже разместилась одна из самых закрытых отечественных металлургических компаний. До последнего момента не было доподлинно известно ни обо всех активах, входящих в группу "Мечел", ни об акционерах компании...
Первоначально планировалось, что "Седьмой континент" выйдет со своими акциями на биржу лишь к середине 2005 года. Однако сроки проведения IPO пришлось сместить - доходность торговых сетей падает, а жесткая конкуренция вынуждает реализовывать все более капиталоемкие проекты...
Компания "Открытые инвестиции" была основана в 2002 году путем передачи в нее отдельных проектов в сфере недвижимости различных подразделений группы "Интеррос". Поэтому первый вопрос, который возникает в ходе изучения компании, зачем "Открытым инвестициям", обладающим почти безграничными возможностями по финансированию со стороны материнской компании, понадобилось продавать свои акции сторонним инвесторам...

Процентные горки
Финанс. (журнал), Алексей Кононов, 14-01-2005

На рынке евробондов на конец года индикативный спрэд EMBI+ между российскими бумагами и US Treasuries, рассчитываемый J. P. Morgan Chase, уменьшился до 205 базисных пунктов, что на 52 пункта меньше показателя конца прошлого года. Цена выпуска Россия-30 в декабре составляла 103% от номинала по сравнению с 99,8% на начало января 2004 года. Рост котировок суверенного валютного долга был вызван в первую очередь хорошими макроэкономическими показателями. Увеличение ЗВР до $120,7 млрд к концу декабря, рост ВВП за январь-ноябрь 2004 года на 6,9% по отношению к аналогичному периоду прошлого года способствовали росту популярности бондов. Привлекали инвесторов наличие у России инвестиционного кредитного рейтинга от агентства Moody's, ожидавшееся и сбывшееся осенью повышение подобного рейтинга агентством Fitch, заявления правительства по поводу досрочного погашения внешнего долга Парижскому клубу. Оживление царило и на рынке корпоративных еврооблигаций - пик активности там пришелся на сентябрь-ноябрь, когда с учетом кредитных нот (CLN) было размещено займов на сумму более $2 млрд. Всего же объем эмиссий корпоративных внешних облигаций за год превысил $10 млрд, и на конец года в обращении находилось валютных бумаг на сумму более $20 млрд.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК: Застывшая неопределенность
Ведомости (газета), Крис Уифер, 12-01-2005

Минувший год оказался трудным для инвесторов российского фондового рынка. Впервые с 1999 г. прирост котировок акций на биржах РТС и ММВБ оказался ниже, чем в среднем на рынках emerging markets. Впервые столь значительной стала волатильность цен акций: долгосрочные инвесторы отошли в сторонку, а тон стали задавать местные трейдеры и инвесторы с краткосрочными интересами.
Наступил 2005 год, но проблемы, которые вызывали инвестиционную неопределенность в течение прошлого года, так и остались нерешенными. Именно они вызывают наибольшую озабоченность среди инвесторов. Тем самым, по крайней мере в течение I квартала, стоит ожидать сохранения волатильности в ценах акций, пока инвесторы будут нервно наблюдать за развитием тех факторов, которые, как они теперь поняли, влияют на риски, на рост экономики, а значит, и на справедливую цену отдельных акций и всего рынка.

Ханты-Мансийский банк выиграл тендер на право реализации проекта "Социально-платежная карта "Югра"
Сибирский посад (газета, Тюмень), 12-01-2005

Победителем тендера на право реализации проекта "Социально-платежная карта "Югра", организованного правительством Ханты-Мансийского автономного округа, стал Ханты-Мансийский банк.
По информации пресс-службы банка, экспертным советом было рассмотрено пять заявок. В конкурсе, кроме Ханты-Мансийского банка, приняли участие ЗАО "Розан финанс" (Москва), Группа компаний АСК (Екатеринбург), Югорский государственный университет (Ханты-Мансийск), Центр финансовых технологий (Новосибирск). Оценивались финансовое состояние, представленная концепция и соответствие конкурсной документации, стоимость проекта, наличие необходимого оборудования и программного обеспечения, информационная безопасность, банковские приложения, возможности информационного сопровождения, а также опыт реализации подобных программ.

Юань стал важнее иены
Ведомости (газета), Фред Дворак, Себастиан Моффетт, 12-01-2005

Поскольку японские компании все больше зависят от курса китайской валюты, Токио может прекратить валютные интервенции для поддержания курса иены. С января 2003 г. по март 2004 г. Япония потратила на эти цели почти 35 трлн иен - японцы скупали доллары, пытаясь стимулировать рост национальной валюты. Курс доллара к иене сейчас опустился до самой низкой отметки за последние пять лет, и чиновники японского Минфина решили повременить с новыми интервенциями. Официальные объяснения сводятся к тому, что Токио надо скоординировать свою валютную политику с другими странами, зависящими от курса доллара. Экономисты полагают, что дело еще и в том, что Минфин уже не так стремится укреплять иену. "[Японские] компании много производят за рубежом, и потому курс [национальной] валюты мало влияет на их консолидированную прибыль", - поясняет экономист банка Nikko Citigroup Киити Мурасима.