Финансы. Обзор прессы

Парк.ру - аналитика, мониторинги
Гарант-Парк - все российское законодательство онлайн

Финансы. Обзор прессы
Готовится на основе свежих поступлений в Систему Парк

ТОРГУЙТЕ, ГДЕ ХОТИТЕ
Ведомости (газета) Роман Дорохов. 19 апреля 2004

Антимонопольная служба сочла незаконными методы борьбы с продавцами пиратских лазерных дисков, которые используют московские власти. Управление ФАС по Москве предписало отменить недавнее постановление столичного правительства о маркировке дисков специальными марками, а также введенный год назад запрет на торговлю дисками и видеокассетами с лотков. [...]

Из бюджета столицы были выделены 26,5 млн руб., на которые ГУП "Информзащита" обязалось изготовить более 30 млн марок. Часть их уже изготовлена - клеить марки постановили с 15 апреля, а к 1 мая правительство пообещало провести первые милицейские рейды по поиску "необклеенных" дисков.

Теперь эти планы, скорее всего, придется отменить. На прошлой неделе комиссия территориального управления ФАС рассмотрела заявление бюро "Юс Гентиум" о несоответствии постановления правительства Москвы N 703-ПП антимонопольному законодательству. Как заявил" Ведомостям" директор бюро Андрей Филиппов, комиссия вынесла решение, что постановление противоречит федеральному законодательству. По его словам, противозаконными признаны как предписания использовать маркировку дисков и кассет, так и запрет на развозную и разносную торговлю ими. [...]

ВРЕМЕННАЯ СЛАБОСТЬ
Эксперт (журнал), 19 апреля 2004

Девятого апреля Владимир Путин провел встречу с главой Банка России Сергеем Игнатьевым, в ходе которой высказал озабоченность чрезмерным укреплением рубля, которое "негативно сказывается на экспорте российских товаров". В ответ председатель Центробанка пообещал президенту не допустить в 2004 году укрепления реального курса рубля к корзине валют более чем на 7%. Этот предельный прогноз установлен в "Основных направлениях единой денежно-кредитной политики правительства и ЦБ на 2004 год". Между тем, по данным самого Банка России, за первый квартал этого года укрепление рубля к корзине валют уже составило 4,7%. Так что чиновникам Центробанка придется сильно потрудиться, чтобы за оставшиеся до конца года восемь месяцев укрепление рубля не превысило 2,3%...

При бивалютной привязке Центробанк должен проводить интервенции и на долларовом сегменте, и на евросегменте внутреннего валютного рынка. Однако г-н Корищенко утверждает, что Банк России не будет участвовать в торгах по евро. В этом случае остается совершенно непонятным, чем новая схема регулирования курса рубля будет на практике отличаться от нынешней. "Это все от лукавого", - вынес приговор новой идее Центробанка бывший зампред Банка России, руководитель группы БФИ Александр Хандруев.

Впрочем, если чиновникам Центробанка все-таки удастся воплотить свое намерение в жизнь, то едва ли не единственным следствием этого станет снижение волатильности курса евро к рублю. При этом колебания курса доллара, наоборот, возрастут. Вместе с тем курс рубля, установленный на внутреннем валютном рынке по отношению к корзине валют, будет более стабильным, чем курсы отдельных валют, входящих в корзину. Выигрыш от такой меры неясен, зато негативные последствия очевидны. Наиболее ощутимым для граждан станет расширение спрэда между ценой покупки и продажи валюты в обменниках. На макроэкономическом уровне, по мнению Александра Хандруева, привязка рубля к бивалютной корзине приведет к увеличению транзакционных издержек Центробанка и росту доходов валютных спекулянтов, получающих прибыль от игры на курсах.

СУД ЗАБЛОКИРО ВАЛ РОСТ АКЦИЙ
Деловой Петербург (газета, С.-Петербург) Георгий Карчик. 19 апреля 2004

Дмитрий Зак, финансовый аналитик ООО "АВК-Аналитика":

"Проходящая неделя ознаменовалась сильной коррекцией вниз на российском рынке акций. По ее итогам индекс РТС потерял порядка 6%. Коррекция на рынке подходит к своему логическому завершению, рынок консолидируется. В четверг котировки большинства "голубых фишек" успели несколько раз снизиться и подрасти, то же самое наблюдалось и в пятницу. Рынок российских акций по итогам прошлой недели попробует закрепиться на уровне 730-740 пунктов по индексу РТС.

В начале следующей недели снижения на рынке не будет. Спекулянты продолжат задавать динамику рынку, уже пытаясь подобрать акции, успевшие заметно подешеветь. Но в целом следующая неделя не принесет особых изменений. Рынок продолжит консолидироваться на уровне 740-760 пунктов. Факторов, которые могли бы способствовать дальнейшему снижению рынка, пока не видно, разве что ожидания увеличения ставки рефинансирования в США".

ТЕХНИЧЕСКИЕ АНАЛИТИКИ ДАЛИ ОРИЕНТИРЫ
Деловой Петербург (газета, С.-Петербург) Светлана Шевцова. 19 апреля 2004

Специалисты продолжают предупреждать о том, что рынок российских акций в настоящее время является аномальным, "перегретым", идущим вразрез с макропоказателями.

В настоящее время фундаментальные показатели изменения экономики оказывают слабое влияние на динамику российских акций. А единственным разумным объяснением роста является избыточная ликвидность, заставляющая котировки российских акций взбираться все выше и выше.

Сходные тенденции отмечают и аналитики, пользующиеся методами технического анализа: "При достижении индексом РТС уровня 780 пунктов рынок вошел в зону перекупленности, на это указывало большинство технических индикаторов. Уровень 780 пунктов являлся расчетным уровнем и одновременно верхней границей растущего тренда", -- считает Арсен Нуртдинов, аналитик ОАО "Нева-Инвест".

ЛУКОЙЛ РЕШИЛ СЭКОНОМИТЬ НА АКЦИОНЕРАХ
КоммерсантЪ (газета) ДЕНИС Ъ-СКОРОБОГАТЬКО. 19 апреля 2004

В пятницу совет директоров НК ЛУКОЙЛ рекомендовал годовому собранию акционеров компании утвердить дивиденды за 2003 год в размере 24 руб. на одну акцию. Аналитики инвесткомпаний и банков считают, что ЛУКОЙЛ мог бы быть пощедрее и выплатить по 27 руб. дивидендов за каждую акцию. В результате в пятницу акции ЛУКОЙЛа в РТС подешевели на 3,35%.

ОТ РОССИИ ПОТРЕБОВАЛИ ПОГАСИТЬ ДОЛГИ СССР. СРОЧНО
Известия (Москва) Евгений МАЗИН. 19 апреля 2004

В конце прошлой недели Ассоциация кредиторов развивающихся рынков написала российскому правительству письмо, в котором обвинила Россию в невыполнении обязательств по урегулированию коммерческой задолженности бывшего СССР. [...]

Впрочем, российскую власть эти смутные угрозы не пугают. По словам замминистра финансов Сергея Колотухина, процесс урегулирования оставшейся части коммерческой задолженности бывшего СССР никак не связан с выходом России на международные рынки капитала.

Отвергает замминистра и претензии в затягивании правительством обмена оставшейся части долга. По его словам, правительство России никогда не принимало обязательства завершить урегулирование коммерческой задолженности любой ценой к конкретному сроку. Сейчас неурегулированными остались около $700 млн (как выразился замминистра, "незначительная часть долга"), причем эти требования кредиторов являются наиболее спорными. А потому обмен долга будет произведен только после тщательной выверки требований и проверки их обоснованности.

РУБЛЬ ПОКА НЕ ГОТОВ К СВОБОДНОМУ ПЛАВАНИЮ
БПИ. Аналитика, 19 апреля 2004

В свободное плавание российский рубль планируется отпустить в 2007 году. В среде экономистов продолжаются дискуссии по поводу реальности перехода рубля к полной конвертируемости в сроки, назначенные президентом Владимиром Путиным. Оптимисты считают, что свободное обращение национальной валюты обеспечит через три года снятие ограничений на валютные операции и на движение капиталов. Скептики говорят, что российская экономика не готова к этому, и предупреждают о негативных последствиях необоснованной спешки...

Снятие ограничительных мер с 2007 года на перемещение капитала через границы России предполагает практически полную конвертируемость рубля, считает глава Минэкономразвития Герман Греф. Однако министр финансов Алексей Кудрин в конце прошлого года на заседании "круглого стола" промышленников России и Евросоюза более сдержанно говорил о сроках перехода к свободному плавающему курсу национальной валюты. В предстоящие два года, сказал он, страна не сможет осуществить такой переход, но будет к этому стремиться. Хотя, по его словам, и сейчас участие Центробанка в валютных операциях на внутреннем рынке постепенно снижается.

"В заявлениях правительства и Центробанка о конвертируемости рубля, как евро или доллара, речь идет о том, что к 2007 году будут созданы все юридические условия для свободного обращения российской валюты", - попытался объяснить корреспонденту БПИ позицию власти в этом вопросе начальник конъюнктурно-аналитического отдела "Росбанка" Владимир Пантюшин. "То есть, валютный рынок будет полностью либерализован", - дополнил коллегу экономист инвестиционной компании "Тройка-Диалог" Антон Струченевский. Исходя из слов этих аналитиков финансового рынка, речь о свободном обращении рубля через три года не идет.

После отмены всех ограничений на валютном рынке формально рубль может стать полностью конвертируемым, но реально этого произойти не может. По мнению руководителя Института проблем глобализации Михаила Делягина, конвертируемость валюты - это не некий формальный показатель, а результат определенного уровня развития экономики...

АРИФМЕТИКА ОТ ФКЦБ
Ведомости (газета) Елена Мязина. 19 апреля 2004

Упраздняемая ФКЦБ решила напоследок доказать, что на рынке финконсультантов нет, как принято считать, монополии двух компаний - АВК и ФФК. Комиссия пересчитала число заверенных проспектов ценных бумаг и объемы эмиссий. Чемпионом с долей рынка 33% стали "Русские инвесторы". [...]

Олег Вьюгин, руководитель созданной в рамках административной реформы Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), говорит, что пока судьба финконсультантов туманна. "Этот институт имеет право на существование, - заявил Вьюгин в интервью "Ведомостям". - Но то, как это было сделано, вызывает вопросы и дискредитирует этот институт". Видимо, в ФКЦБ решили побыстрее убедить Вьюгина в необходимости своего детища.

ПРЕДЪЯВИТЕ ПОЛИС
Эксперт (журнал), 19 апреля 2004

Рынок страхования строительных рисков находится сегодня в зачаточном состоянии. Ситуация может измениться, если Госдума одобрит проект нового Градостроительного кодекса, который обяжет строителей и проектировщиков страховать профессиональную ответственность. Правда, резкого улучшения качества строительства от этого ожидать не стоит...

Со своим коллегой согласен и заместитель директора центра страховых программ компании РОСНО Александр Лебединов: "Назначение страхования в том, чтобы предоставить клиенту страховые гарантии материальной компенсации понесенных убытков (или причиненного вреда) в случае наступления неблагоприятных событий. Рассуждать же о том, что страховщики должны выдавать свой полис только после проведения некой процедуры, аналогичной процедуре лицензирования, просто безответственно. Мы с помощью экспертов должны лишь оценить риски, определить страховой тариф. Не надо думать, что сотрудники страховой компании будут регулярно находиться на строительной площадке и контролировать соблюдение технологии работ и СНиПов. Для этого есть заказчик и его представители, государственные надзорные службы. В конце концов, государственная комиссия по приемке объекта". По словам специалиста технического отдела УКС строительной компании "Квартал" Андрея Клубникина, проведением предстраховой экспертизы по оценке риска страховая компания занимается по своим внутренним правилам и действительно требует от застройщика только документацию, согласованную с государственными органами.

КОДЕКС КАЗНАЧЕЕВ
Ведомости (газета) Михаил Оверченко. 19 апреля 2004

Финансисты хотят восстановить доверие к рейтинговым агентствам, подорванное корпоративными скандалами последних лет. Три ассоциации, представляющие более 18 500 финансовых директоров американских, британских и французских компаний, разработали кодекс поведения для самих агентств и эмитентов долговых обязательств. [...]

"Если мы привлечем рейтинговые агентства на свою сторону, предложенный нами кодекс поведения сподвигнет регуляторов на принятие конкретных мер", - надеется Патрис Турльер, финансовый директор французской компании Lafarge, участвовавший в подготовке кодекса. Агентства готовы вести диалог с финансистами. "Мы будем поддерживать любые шаги, направленные на восстановление доверия на финансовых рынках", - заявил WSJ Майкл Фоули, старший управляющий директор европейского отделения Moody's. Представители Fitch и Standard & Poor's заявили, что рассмотрят предложения ассоциаций и выскажут свою позицию до конца мая, когда планируется завершить обсуждение проекта кодекса. Его окончательный вариант ассоциации подготовят к октябрю. [...]

ПРОДЕШЕВИЛИ
Ведомости (газета) Ольга Проскурнина. 19 апреля 2004

Российское государство заработало на приватизации куда меньше, чем могло бы. Как выяснила Счетная палата (СП), от продажи 145 000 госпредприятий казна получила всего $9,7 млрд - столько же, сколько российские туристы оставили за рубежом в одном 2003 г. Нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц на прошлой неделе приехал в Москву со своим рецептом исправления ошибок прошлого. [...]

Аудитор Счетной палаты Владислав Игнатов, который как раз отвечает за проверку приватизации, видит своей основной задачей "разделить предприятия на "черных" [приватизированных с нарушениями] и "белых", не нарушая интересы добросовестных приобретателей". Рассуждения Стиглица о восстановлении социальной справедливости, нарушенной в ходе начального этапа реформ, кажутся ему оторванными от реальности. "Откуда было взяться [полноценной] платной приватизации в начале 1990-х, когда хоть какие-то деньги были только у кооператоров, теоретиков приватизации - в виде западной финансовой помощи - и красных директоров? - недоумевает аудитор. - Они и скупили госсобственность, которая была бесплатно роздана трудовым коллективам".

СМЕСЬ ФИНСКОГО С НОВОЗЕЛАНДСКИМ
Ведомости (газета) Сергей Рыбак. 19 апреля 2004

В конце прошлой недели стало известно о слиянии двух крупных молочных дистрибьюторов - "Молочного альянса", торгующего новозеландским маслом и "Инициативы ХХI век", партнера Valio. Участники рынка считают, что в ближайшее время конкуренция на рынке импортных молочных продуктов обострится и называют консолидацию способом обеспечить позиции на будущее. [...]

Дмитрий Михеев, представитель "Инициативы ХХI век", сообщил "Ведомостям", что компании сливаются в одну и сделка будет завершена в мае-июне. А Жестков из "Молочного альянса" заявил, что ему "нечего добавить" к словам Михеева. С акционерами "Молочного альянса" из числа менеджеров ОМК "Ведомостям" связаться не удалось, однако, по версии их представителя, пожелавшего сохранить анонимность, они продали бизнес "Инициативе". В 2002 г. "Молочный альянс" был лишен статуса эксклюзивного дистрибьютора НЗМП. "С тех пор бизнес потерял изюминку", - говорит собеседник "Ведомостей". По мнению Михеева из "Инициативы ХХI век", объединенной компании удастся улучшить продажи и новозеландского масла, и финских молочных продуктов, причем не только в Москве, но и в регионах.

РАЗРУШИТЕЛЬНЫЙ РОСТ
Ведомости (газета) Аарон Луккетти, Грегори Цукерман. 19 апреля 2004

Для рынка облигаций хорошие новости о состоянии экономики США оборачиваются неприятностями. Ведь для обуздания инфляции Федеральная резервная система может повысить процентные ставки, положив конец "бычьему" тренду на рынке облигаций.

Падение на рынке облигаций на прошлой неделе стало следствием сообщений о состоянии экономики. Теперь участники рынка ждут повышения процентных ставок. Рост занятости, а также существенное повышение корпоративных прибылей, о которых сообщили такие компании, как Merrill Lynch, Intel и Johnson & Johnson, дали инвесторам надежду на ускоренное восстановление экономики.

Одновременно было сообщено, что инфляция в марте составила 0,5%, тогда как аналитики ожидали 0,3%. Многие аналитики, ожидавшие повышения процентных ставок в конце 2004 г. или даже в 2005 г., пересмотрели свои прогнозы и теперь считают, что ФРС начнет действовать уже летом или осенью.

ФСФР НАМЕРЕНА ФУНКЦИОНИРОВАТЬ ПО АНАЛОГИИ С БАНКОМ РОССИИ
БПИ. Аналитика, 19 апреля 2004

Не успел глава недавно созданной Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин высказать предположение о том, что ФСФР должна действовать на основании специального закона, подобно Банку России, как эта идея была развита на субботней встрече премьера Михаила Фрадкова с главой аппарата правительства Дмитрием Козаком.[...]

Несмотря на то, что функции ФСФР уже расписаны правительственным постановлением от 9 апреля, Вьюгин не считает, что это последнее слово по вопросу о полномочиях его службы. Особый подход к деятельности ФСФР, по его мнению, диктуется особой уязвимостью финансовой системы в период кризисов. Участники этой системы - "хранители финансового ресурса", в который исполнительная власть норовит запустить руку, когда ей приходится туго, поэтому, настаивает Вьюгин, и нужен специальный закон, который обеспечит реальную независимость ФСФР. Осуществление ближайших планов руководителя федеральной службы, без сомнения создаст ведомство, похожее на Банк России. Отсутствие права заниматься нормотворчеством, то есть самостоятельно устанавливать "правила игры" на финансовых рынках, на первых порах вряд ли помешает. Достаточно того, что у ФСФР есть право разрабатывать эти правила, а кто их будет подписывать - Фрадков или Вьюгин - дело второе. По последним данным, просочившимся с субботней встречи премьера с главой аппарата правительства Дмитрием Козаком, получит-таки правоустанавливающие функции. Соответствующий проект президентского указа уже направлен в Минюст.

ПЛАСТИКОВЫЕ КАРТЫ - УЖЕ МОДА, ЕЩЕ НЕ ПРИВЫЧКА
Эксперт (журнал), 19 апреля 2004

Россияне знакомятся с пластиковыми картами, как правило, по инициативе работодателей - получая на карточку свою зарплату. Однако наиболее ценными для банков-эмитентов являются клиенты, приобретающие карты по собственной инициативе...

Несмотря на впечатляющий рост, рынок еще далек от насыщения. Например, в Польше, где рынок пластика имеет историю, сопоставимую с российской, на сто человек приходится сорок пластиковых карт. У нас - только шестнадцать. При сопоставимом объеме общей эмиссии (у нас - 24 млн карт, в Польше - 15 млн) оборот по карточным счетам у нас в два с половиной раза меньше, чем в Польше, а операции с использованием пластика совершаются в четыре раз реже. Поэтому потенциал рынка еще очень велик. "Нужно стремиться к тому, чтобы каждый человек в трудоспособном возрасте имел по две карты", - говорят банкиры. Такая ситуация наблюдается в развитых странах. В Канаде, например, на каждого жителя приходится по 1,8 карты. В Великобритании - по 1,5. "С учетом нашего менталитета и особенностей потенциальными держателями карт являются 30 процентов населения (около 44 миллионов россиян)", - считает Илья Баранов, директор платежной системы "Золотая корона". На сегодня число картхолдеров оценивается в 14-15 млн. "В ближайшие несколько лет рынок будет расти, во-первых, за счет зарплатных проектов, ведь многие компании только начинают выводить заработную плату из тени, а во-вторых, за счет освоения новых сегментов, таких как кредитные карты - они будут расти опережающими темпами", - говорит Андрей Звездочкин. А по мнению Лу Наумовского, если общая макроэкономическая ситуация будет положительной, а реформы в банковском секторе пойдут более быстрыми темпами, к 2008 году в России будет 15-20 млн одних только кредитных карточек...

ПЛАСТИКОВЫЕ КАРТЫ - КРЕДИТНЫЙ КЛОНДАЙК
Эксперт (журнал), 19 апреля 2004

Отсутствие конкуренции на рынке обусловливает высокую стоимость карточных кредитов. Тем не менее совокупный объем карточного кредитования в прошлом году утроился...

Одним из главных барьеров в развитии кредитных карт на сегодняшний день является низкое качество услуг, оказываемых банками клиентам, что не в последнюю очередь связано с практически полным отсутствием конкуренции между банками. Из шести сотен российских банков, эмитирующих пластиковые карты, выпуском полноценных кредиток в настоящее время занимается едва ли десятая часть. На 1 января 2004 года таких банков было всего 56, еще чуть более 60 предоставляли своим клиентам возможность овердрафта по дебетовым картам. На данный момент из 30 банков с наибольшими объемами потребительских кредитов лишь третья часть выпускает кредитные карты. Лидер же потребительского кредитования - Сбербанк - в настоящее время практикует лишь овердрафт по карточным счетам...