Финансы. Обзор прессы

Парк.ру - аналитика, мониторинги
Гарант-Парк - все российское законодательство онлайн

Финансы. Обзор прессы
Готовится на основе свежих поступлений в Систему Парк

БЕЗ ШТАНОВ, НО С РЕЙТИНГОМ
Новая газета Игорь АНДРЕЕВ. 20 октября 2003

У нас тощий бюджет, несобираемый урожай, трудный климат и вороватые чиновники. Так теперь еще и рейтинг инвестиционный...

"Наши достижения наконец признали; правда, непонятно, что будет дальше". Таков лейтмотив высказываний чиновников и экспертов после присвоения России международным агентством Moody's инвестиционного рейтинга Ваа3.

... Восторг стих буквально за день. Осмыслив ситуацию, премьер-министр Михаил Касьянов сказал: "Приток капитала и приход иностранных инвестиций... приведут к тому, что российский финансовый рынок окажется в уязвимом положении... Это создаст дополнительные напряжения для денежных властей в РФ, тем более в условиях высоких цен на нефть".

Председатель правительства боится иностранных инвестиций не зря. За время, прошедшее с "черного" августа 1998 года, в России так и не появилось сильной банковской системы. Экономика по-прежнему опирается на экспорт сырья, а монетарная политика властей сводится к запиранию дополнительных доходов бюджета в финансовом резерве: по мнению правительства, так нужно бороться с инфляцией. Дело в том, что масштабный приток портфельных инвестиций в Россию сегодня имеет тот же эффект, что и приток нефтедолларов на волне высоких нефтяных цен: приходится либо поднимать курс национальной валюты, либо накачивать экономику вновь напечатанными рублями. И то, и другое ведет к печальным последствиям, ведь национальное хозяйство сегодня не может ни впитывать деньги, ни конкурировать с иностранцами.

Решение Moody's "усложняет жизнь правительству, ЦБ и финансовым институтам, поскольку им придется работать с большими потоками финансовых ресурсов, которые будут двигаться в страну и из страны", - сказал зампред Банка России Константин Корищенко.

Это признает и сам премьер-министр: "Нам и так некуда девать средства Пенсионного фонда и стабилизационного резерва. Я несколько утрирую, но приход инвесторов усложняет эту задачу для нас". Иными словами, и так денег завались (не у населения, конечно), а тут еще иностранцы со своими долларами.

ПОЧЕМУ ДЕШЕВЕЕТ ДОЛЛАР
Комсомольская правда Валерий БУТАЕВ.. 20 октября 2003

Центробанк меж двух огней

Загадывать надолго вперед эксперты не берутся. Максимум - до Нового года. Сейчас официальный курс доллара держится у отметки 30 рублей. Да и то благодаря Центробанку. За прошлую неделю он скупил 1,1 миллиарда (!) долларов и наказал спекулянтов. Но вряд ли он в силах и дальше скупать валюту по завышенному курсу. Ведь для этого придется печатать новые рубли, и мы получим скачок инфляции. Если "лишние" рубли не изымаются из обращения с помощью займов и облигаций, каждый новый миллиард долларов в заначке Центробанка оборачивается для страны 1 процентом инфляции, считает Андрей БЕЛОУСОВ, руководитель Центра краткосрочного прогнозирования. За такую гонку цен перед выборами Центробанк по головке не погладят. Так что доллар ему резоннее опустить.

Но с другой стороны, чем слабее бакс, тем сильнее рубль. А чересчур крепкий рубль не на руку нашим производителям. Он делает российские товары дороже импортных. Зампред Центробанка Олег ВЬЮГИН уже заявил, что Банк России не допустит существенного укрепления рубля.

- Центробанку придется метаться между двух огней. Пока у него это получается, и к концу года курс доллара удержится на уровне 29 - 30 рублей, - считает руководитель аналитического отдела инвестиционной компании "Проспект" Александр КОРЧАГИН.

ПОПАЛИ В СЛОЖНУЮ СИТУАЦИЮ. БАНКИ ОТКАЗЫВАЮТ В КРЕДИТОВАНИИ. МОЖЕТ БЫТЬ, КТО-ТО ИЗ ОПЫТНЫХ КОЛЛЕГ РАССКАЖЕТ, ЧТО ПОЧЕМ НА РЫНКЕ "ЧЕРНЫХ КРЕДИТОВ"?
Деловая Москва (газета), 20 октября 2003

Мы попросили директора одной московской фирмы на условиях анонимности рассказать о своем опыте заимствования на рынке "черных кредитов".

... Хотя в целом за последние несколько лет рынок "черных кредитов" стал более цивилизованным. Сейчас не идут выламывать двери, а заключают договоры займа и действуют через юристов.

Вообще, в последние 2 года частных кредитодателей поубавилось. Люди уже стали забывать про дефолт и держат деньги в банках, появились другие финансовые инструменты для заработка. Хотя окончательно такая услуга никогда не пропадет. Нуждающихся в деньгах достаточно много, и не каждого отпугивает 3-4% в долларах ежемесячно. Конечно, это много по сравнению с льготными 7% годовых в рублях, но люди верят, что им тоже повезет, и они расплатятся с долгами.

А искать людей, которые могут дать "черный кредит", бесполезно, если ты замкнут только на собственном бизнесе и ни с кем не общаешься, потому что такие люди действуют только через знакомых или через тех, кто уже пользовался их услугой. Они очень осторожные, и глупо надеяться увидеть на улице объявление: "Черный" кредит. Недорого".

ПОМНИТЬ О ВАЛЮТЕ
Ведомости (газета) Майкл Сисит. 20 октября 2003

Не все инвесторы, работающие на фондовом рынке, считают необходимым отслеживать и прогнозировать колебания валютных курсов. Однако такая невнимательность может плохо сказаться на результатах их вложений.

... Некоторые аналитики полагают, что к концу 2004 г. доллар может упасть еще на 13% против евро и на 14% - против иены. Ослабление доллара может крайне негативно сказаться на экономическом росте экспортно ориентированной экономики стран Европы. Дэвид Оуэн, экономист инвестбанка Dresdner Kleinwort Wasserstein в Лондоне, отмечает, что экспорт товаров и услуг составляет порядка 20% ВВП еврозоны по сравнению с 10% в США и Японии. "Так что можно ожидать, что курсовые колебания окажут более сильное воздействие на состояние экономики еврозоны, чем [экономики] США и Японии", - добавляет Оуэн. Укрепление национальной валюты приводит к увеличению стоимости товаров местных производителей и снижает их конкурентоспособность на внешних рынках.

ПОЧТИ КАК СБЕРБАНК
Ведомости (газета) Светлана Петрова. 20 октября 2003

Российские заемщики продолжают пожинать плоды присвоения нашей стране инвестиционного рейтинга по шкале Moody's. В пятницу Газпромбанк разместил пятилетние еврооблигации на сумму $750 млн с купоном 7,25% годовых. Это самые длинные банковские евробонды, а по объему выпуска банк "Газпрома" уступил только Сбербанку, выпустившему недавно еврооблигации на $1 млрд.

... Начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян обращает внимание на то, что Газпромбанк разместил еврооблигаций в 2,5 раза больше, чем планировал ($300 млн), и при этом доходность выпуска оказалась ближе к нижней границе, на которую банк ориентировал инвесторов на road-show 13 - 16 октября (примерно 7,5% годовых. - "Ведомости"). Спрос на бумаги превзошел ожидания Газпромбанка и организатора выпуска - банка J.P. Morgan. Руководитель российского направления рынков капитала J.P. Morgan Сергей Греч говорит, что инвесторы подали заявки более чем на $1,6 млрд. В итоге в пятницу Газпромбанк разместил по номиналу пятилетние еврооблигации на $750 млн с полугодовым купоном в 7,25% годовых.

В банке отмечают, что привлеченные средства "будут использованы на цели, не связанные с "Газпромом": на увеличение объемов кредитования предприятий химической и нефтехимической промышленности, телекоммуникаций, машиностроения, пищевой промышленности и электроэнергетики. "Возможно, часть средств пойдет на погашение более дорогих займов банка", - сообщил представитель Газпромбанка.

ЗА ПАССИВНОСТЬ
Ведомости (газета) Василий Кудинов. 20 октября 2003

Круг андеррайтеров облигаций Москвы сузился: Москомзайм лишил аккредитации Национальный банк развития и банк "Кредиттраст", которые не участвовали в последних размещениях столичных облигаций. В этих банках уверяют, что бумаги утратили свою привлекательность, но другие маркетмейкеры не разделяют их пессимизма.

... Начальник управления активных операций НБР Владимир Цупров отмечает, что для каждого размещения облигаций заключается дополнительное соглашение. И банк просто не стал его подписывать, когда счел участие в аукционе экономически нецелесообразным, поэтому и приобретать облигации не был обязан, поясняет он.

Другие андеррайтеры отказываться от работы с Москвой не собираются. "Эта работа интересна как с экономической, так и с имиджевой точки зрения", - говорит вице-президент Банка Москвы Алексей Сытников. По его словам, спрос на столичные облигации "безусловно присутствует" и определяется не только текущей доходностью, но и ожиданиями инвесторов роста их цены в дальнейшем.

А предправления "Вэб-инвест Банка" Александр Винокуров прогнозирует стабильно высокий спрос инвесторов на облигации Москвы, поэтому брокеры не утратят интерес к работе с ней. Нынешнее требование для андеррайтеров о минимальной заявке в 300 млн руб. при первичном размещении он называет "вполне комфортным".

ДЕНЬ СВЯЗИСТА
Ведомости (газета) Светлана Витковская. 20 октября 2003

В прошлую пятницу котировки акций компаний "Связьинвеста" резко подскочили вверх. Лидером повышения стала самая маленькая компания холдинга, "Дальсвязь", акции которой поднялись сразу на 21%. А цена акций оператора дальней связи "Ростелеком" выросла за последние два дня недели на 10%.

... Большинство аналитиков не склонны напрямую связывать рост акций компаний "Связьинвеста" с их финансовыми успехами. "Цена акций растет в отрыве от фундаментальных показателей - просто потому, что на рынке есть лишние деньги. Кто-то начинает скупать, другие видят, что цена растет, и начинают тоже скупать", - говорит аналитик "Финама" Олег Шенкер. "Сектор телекома давно в фаворе, а присвоение агентством Moody's инвестиционного рейтинга России только подтолкнуло инвесторов покупать региональные телекомы, - добавляет аналитик Альфа-банка Андрей Богданов. - Инвесторы как раз сейчас ищут дешевые недооцененные компании, как "Дальсвязь". "Возможно, кто-то начинает уже играть на скорую приватизацию "Связьинвеста", ведь она серьезно увеличит стоимость компаний", - предполагает аналитик "Атона" Надежда Голубева.

ИНВЕСТОРЫ ЗАМЕНЯТ СПЕКУЛЯНТОВ
Ведомости (газета) Михаил Оверченко. 20 октября 2003

Присвоение инвестиционного рейтинга снижает не только риск, но и доход по российским облигациям. В поисках заработка спекулянты могут переключиться на бонды других развивающихся стран. Но их уход компенсируется деньгами консервативных фондов.

... "Иностранцы сгребают российские облигации - такое ощущение, что никто отсюда уходить не собирается, - смеется начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов и уже более серьезно добавляет: - Те, кто привык работать с высокодоходными бумагами, уже перевели свои взгляды с России на латиноамериканские страны". С начала года инвестиции в российские бонды в индексе EMBI+ принесли 23%, а в бразильские - 54%. Но на высокорискованные инвестиции всегда отводится небольшая часть капитала, говорит Тремасов.

Через полгода Россия, может быть, и выйдет из класса активов, на которых можно зарабатывать горячие деньги, полагает гендиректор Fixed Income Russia Fund Александр Овчинников, но до тех пор у российских еврооблигаций сохраняется потенциал для роста, и спрэд может сузиться на 70 - 100 б. п. Кроме того, начинает развиваться рынок внешних корпоративных займов, который будет давать хорошую доходность.

КРУПНЫЕ ПРОЕКТЫ СТАЛИ ЗАЛОЖНИКАМИ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ
Деловой Петербург (газета, С.-Петербург) Валерий Грибанов. 20 октября 2003

Строить дороги, метрополитен и готовить земли под строительство город будет в долг

Целевой бюджетный фонд развития инфраструктуры, из которого финансируются важнейшие городские проекты, со следующего года увеличится более чем в 3 раза. Он составит 5,1 млрд рублей.

В основном фонд наполняется за счет гособлигаций Петербурга. Но со следующего года у фонда появятся новые источники наполнения: впервые все платежи, которые инвесторы Петербурга платят за право застройки городской земли, будут не растворяться в расходных статьях бюджета, а направляться в фонд развития инфраструктуры.

Администрация Петербурга Распоряжением от 13 октября 2003 г. №2384-ра определила важнейшие проекты, которые в следующем году будут финансироваться из фонда. Как пояснил начальник отдела крупных проектов и финансового анализа Комитета финансов Дмитрий Руденко, часть из этих проектов перейдет из этого года, часть начнет впервые финансироваться в этом году (строительство станиции метро "Комендантский проспект").

МЕБЕЛЬНАЯ РОЗНИЦА ТЕРЯЕТСЯ В ЦИФРАХ
Деловой Петербург (газета, С.-Петербург) Андрей Федоров. 20 октября 2003

Отечественный розничный рынок мебели формируется двумя типами игроков -- компаниями-производителями мебели, занимающимися торговлей, и собственно торговцами. Причем сами мебельщики в дифференциации бизнеса не видят ничего особенного.

На сегодняшний день существуют различные форматы мебельной розницы -- от нецивилизованных рынков, торгующих "по фотографиям", и небольших магазинчиков в спальных районах до современных мебельных центров, где наглядно представлен многотысячный ассортимент. "Какой формат победит, сейчас сказать трудно, -- комментирует руководитель отдела по связям с общественностью компании "Шатура" Вадим Бахтов, -- у каждого есть свои плюсы и минусы. Рынок покажет, кому выжить, а кому -- уйти".

ДЛЯ ТЕХ, КТО ХОЧЕТ ЗАРАБОТАТЬ
Квартира. Дача. Офис (газета) Ольга Жарова, газета "Квартира. Дача. Офис". 20 октября 2003

Вкладывать деньги в недвижимость выгодно. Квартиры в домах с удачным соотношением цены и качества обычно продаются уже на уровне фундамента, пока их стоимость не достигла рыночной. Наиболее продвинутый частный инвестор предпочитает вкладывать деньги в нежилую недвижимость - здесь доходы более ощутимы. В финансовой корпорации "Социальная инициатива" приводят примеры, когда прибыль их клиентов от удачных вложений в строящиеся объекты коммерческого назначения достигала 100-120% в валюте. Когда и какой банк мог бы пообещать своим вкладчикам такие процентные ставки? Неудивительно, что инвестирование в недвижимость на начальной стадии строительства с последующей переуступкой права собственности сегодня стало своеобразным видом бизнеса для наиболее активной части населения.

ВОПРОС НЕДЕЛИ
КоммерсантЪ-Власть (еженедельник), 20 октября 2003

На какую пенсию вы рассчитываете?

В последние дни российские граждане стали наконец получать из Пенсионного фонда "письма счастья", из которых можно узнать, хватит ли отложенных на пенсионных счетах денег на обеспеченную старость (см. стр. 32).

Александр Торшин, зампред Совета федерации. Ни на какую -- я вообще не собираюсь выходить на пенсию. Людям надо платить такую пенсию, чтобы человек мог жить на нее так, как жили пенсионеры в СССР на 120 рублей. Тогда метро стоило 5 копеек, газета -- 2 копейки, а батон хлеба -- 20. А кто будет ее обеспечивать -- государственная структура или коммерческая,-- мне абсолютно безразлично.

Игорь Юргенс, исполнительный секретарь РСПП. Молодежь должна рассчитывать на миллион долларов. Я бы им посоветовал обратиться в инвестиционные негосударственные фонды. В свои пятьдесят лет я, конечно, задумываюсь о пенсии, но на государство не рассчитываю. Стараюсь откладывать с зарплаты. Распределяю по инвестиционным фондам и банкам.

Петр Авен, президент Альфа-банка. Я рассчитываю только на те сбережения, которые сделал и сделаю.

Владимир Лысенко, депутат Госдумы. Я даже об этом не думал, а "письмо счастья" отдал жене. Но у меня же все ясно: пенсия будет составлять 80 процентов депутатской зарплаты, а это порядка 500 долларов, мне этих денег вполне хватит. А вообще, пенсии должны быть 8-10 тысяч рублей.

БАНК ДЛЯ "РОСГОССТРАХА"
Ведомости (газета) Борис Сафронов, Павел Миледин. 20 октября 2003

Как стало известно "Ведомостям", частные акционеры "Росгосстраха" собираются вложить $40 млн в капитал нового ипотечного банка. А возглавит его Николай Шитов, бывший президент другого ипотечного банка - "ДельтаКредит". "Росгосстраху" же этот бизнес понадобился для размещения долгосрочных резервов.

... Для дальнейшего развития бизнеса новый банк будет привлекать зарубежные кредиты и выпускать ипотечные облигации, обеспеченные пулом уже выданных кредитов. Эмитировать их позволяет недавно принятый Госдумой в третьем чтении законопроект об ипотечных ценных бумагах. Покупателями облигаций будут, в частности, страховые компании и управляющие пенсионными накоплениями. Варданян уже обещает, что "Росгосстрах" будет размещать в них резервы по долгосрочным накопительным видам страхования, прежде всего по страхованию жизни. "Мы столкнулись с недостатком инструментов для размещения резервов по долгосрочным договорам, под 15-летний договор неправильно покупать трех- или пятилетнюю бумагу, - говорит Варданян. - Фактически мы сами себе создаем инструмент, в который будем размещать часть резервов".

АСКЕТИЧНЫЕ ГИПЕРМАРКЕТЫ
Ведомости (газета) Андрей Мусатов, Елена Виноградова. 20 октября 2003

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ - На петербургском рынке появилась уже четвертая сеть магазинов формата cash & carry. Ее развивает компания "Российско-Баварский торговый дом" (РБД), которая открыла в субботу магазин стоимостью $4 млн. Участники рынка считают, что для развития подобных торговых центров в Петербурге есть еще несколько лет.

... "Наши торговые центры являются единственными магазинами формата cash & carry в Невском и Пушкинском районах Петербурга", - говорит Коплан-Дикс.

Эксперты и участники рынка полагают, что полюбившийся Петербургу формат cash & carry еще не исчерпал возможностей развития. По словам Марии Тиники, ведущего специалиста отдела торговой недвижимости компании Colliers International, в подобные проекты можно будет вкладывать деньги еще в течение 2 - 3 лет. Примерно столько времени понадобится для наполнения петербургского рынка в этом формате и перехода к стадии развития специализированных сетей.

"Пока на питерском рынке нет игрока такого уровня, как Auchan, этот сегмент торговли будет открыт, - говорит Тиника. - Если РБД внимательно отнесется к позиционированию и расположению мест своих торговых центров, то такой проект может быть успешным".

ВРЕМЯ ПОКУПАТЬ
Ведомости (газета) Диляра Ибрагимова. 20 октября 2003

В ближайшие месяцы Россию накроет волна очередного потребительского бума. Об этом свидетельствует бурный рост индекса потребительских настроений, в сентябре достигший исторического максимума. Подъем будет опираться на "низшие средние" слои россиян, чье участие в буме стало возможным благодаря бурному развитию потребительского кредита.

Индекс потребительских настроений (ИПН) вырос в сентябре 2003 г. до 95,9 пунктов по сравнению с 90,4 в июле. С исключением сезонных факторов ИПН поднялся на 8,2%, превысив исторический максимум, зафиксированный в сентябре 2001 г. (95,5). Сентябрьский рывок обусловлен улучшением оценок текущего личного материального положения и ситуации на потребительском рынке. Личное благосостояние растет благодаря увеличению занятости, что позволяет надеяться на существенный рост денежных доходов в ближайшее время. Оптимизм покупателей подогревается также значительно расширившимся потребительским кредитованием.

ТАРИФЫ НА ТРИ ГОДА
Ведомости (газета) Анна Николаева. 20 октября 2003

Минэкономразвития намерено лишить энергетические монополии возможности вести с правительством ежегодный торг о размере тарифов. По мнению первого замминистра экономического развития Андрея Шаронова, план индексации тарифов должен утверждаться раз в три года в составе инвестиционной программы монополиста. РАО ЕЭС уже представило в правительство трехлетний инвестплан, но "Газпром" пока не готов фиксировать цены дольше, чем на год.

... По мнению главного экономиста "Тройки Диалог " Евгения Гавриленкова, правительству в любом случае вряд ли удастся устанавливать тарифы монополий на три года вперед. "Трехлетние инвестпрограммы не будут догмой, и каждый год будут утверждаться новые цифры и по тарифам, и по объемам [инвестиций]", - считает эксперт. А в случае "если РАО ЕЭС соглашается на жесткое утверждение трехлетней инвестпрограммы без ежегодных корректировок тарифов", а "Газпром", поставляющий газ для тепловых электростанций, - нет, то вся конструкция "не имеет смысла", говорит Гавриленков.

ВКЛАДОИСКАТЕЛИ
Профиль (журнал) ЕКАТЕРИНА МАМАЕВА. 20 октября 2003

Если вам хочется посмотреть на идеально вышколенный персонал - зайдите в офис какой-нибудь российской "дочки" иностранного банка. А вот если вам нужно открыть депозит - не ходите туда ни за что. Свою вежливость иностранцы оценивают чересчур дорого.

Вежливый охранник на входе, бесшумно открывающиеся стеклянные двери, шикарный офис (над созданием его интерьера потрудилась не одна дюжина высокооплачиваемых дизайнеров); приветливо улыбающиеся девушки в строгих костюмах готовы броситься к вам не то что по зову, а лишь по одному вашему взгляду. Все чинно, тихо и спокойно. Таковы первые ощущения любого человека, который входит в банк. Невольно расслабляешься и думаешь: как же тут хорошо!

Мне же расслабляться было нельзя. Посещение банков и проверка качества обслуживания частных лиц - мое редакционное задание. На этот раз мы решили проинспектировать работу "дочек" иностранных банков, которые занимаются в России розничным бизнесом. Таковых на российском рынке оказалось не так уж много - КМБ-Банк, Ситибанк, Райффайзенбанк Австрия, ММБ и Дельта-банк.

Свой поход я начала с отделения Международного московского банка, расположенного на Тверской-Ямской улице.