Финансы. Обзор прессы

Парк.ру - аналитика, мониторинги
Гарант-Парк - все российское законодательство онлайн

Финансы. Обзор прессы
Готовится на основе свежих поступлений в Систему Парк

НАЛОГОВАЯ РЕВОЛЮЦИЯ НА БЕНЗИНОВОМ РЫНКЕ
Финансовая Россия (газета) Антон КУЗИН, Александр КРИВЦОВ. 05 февраля 2003

Внешние угрозы для внутреннего потребителя

Рядовые российские граждане привыкли устраняться от анализа и оценки макроэкономических проблем отраслевых рынков, на первый взгляд не имеющих к проблемам потребителей никакого отношения. Между тем логика внутреннего рынка всех видов энергоресурсов неумолима. Рост цен на энергоносители вызывает цепную реакцию во всех отраслях экономики. Подорожает бензин - вырастут цены и на остальные потребительские товары, напрямую завязанные с ростом инфляции. Расплачиваться за акцизную революцию на бензиновом рынке придется в итоге конечным потребителям. Это прекрасно понимают авторы акцизного перераспределения в правительстве, в том числе в Министерстве по налогам и сборам, инициировавшем изменение порядка уплаты налога. Фактически к хваленой плоской шкале подоходного налога в 13% добавляются "неприметные" проценты акцизных сборов. И нет никакой гарантии, что декларируемая кабинетом министров либерализация налогового законодательства и "поэтапное снижение" фискальной нагрузки не найдет новых, аналогичных лазеек для консервативного "отката". А внешне для рядового потребителя все выглядит совершенно пристойно...

Побочные явления

"Сверхплановая" нагрузка уготована столичному рынку. С 1 апреля 2002 года в Москве действовал единый налог на вмененный доход для автозаправочных станций, введенный соответствующим городским законом. Однако с вступлением в силу нового федерального налогового законодательства московское вступило с ним в противоречие. Поэтому 22 января столичные депутаты были вынуждены отменить единый налог и перевести местные АЗС на общепринятую систему взимания налогов, в число которых входят НДС, налог с продаж, налог на прибыль и налог на имущество. По оценке РТС, это приведет к двукратному увеличению налоговой нагрузки на розничных продавцов бензина и к существенному сокращению их маржи. Так что вкупе с перераспределением и ростом акцизов, сезонным ростом оптовых цен на топливо у них практически не останется причин не повышать стоимость бензина. Если сейчас, согласно данным Московской топливной ассоциации, средняя стоимость столичного Аи-92 составляет 9,8 рубля за литр, то, как прогнозирует РТС, уже к концу первой декады февраля она может повыситься до 11 рублей...

ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ РАСТЕТ ПАССИВНО
КоммерсантЪ (газета) СЕРГЕЙ Ъ-ЛИТОВЧЕНКО, АЛЕКСАНДР Ъ-ДЫНИН, Ассоциация менеджеров; ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО, Ъ. 31 января 2003

Ассоциация менеджеров и ИД "Коммерсантъ" продолжают знакомить читателей с результатами совместного проекта по расчету индекса деловой активности. Январские значения индекса свидетельствуют о небольшом росте деловой активности -- позитивные макроэкономические тенденции, сформировавшиеся в экономике на протяжении последних двух лет, по-прежнему помогают преодолевать сохраняющиеся структурные преграды роста.

Признаки улучшения

По итогам первого месяца 2003 года интегральный индекс деловой активности вырос на 0,62%, достигнув уровня в 138,78 пункта. Данный уровень является максимумом за последние 12 месяцев. Хотя рост в январе замедлился по сравнению с декабрьскими показателями (когда индекс продемонстрировал уверенный подъем на 1,6%), в подобной ситуации важны скорее не темпы роста, а просто его продолжение. Ведь нынешнему периоду роста предшествовала довольно длительная стагнация деловой активности, измеряемой по интегральному индексу, начавшаяся еще в августе 2002 года -- тогда темпы роста снизились до 0,28%, и затем на протяжении целого квартала индекс постоянно снижался, причем нарастающими темпами.

Поэтому сейчас рост может свидетельствовать не только о наличии позитивного потенциала в экономике, но и о том, что она "выработала определенный иммунитет" к негативным факторам. Иначе говоря, в нынешней ситуации отсутствие падения -- уже хорошая новость. Более того, история интегрального индекса содержит только один "эпизод", когда динамика более или менее напоминала текущую. Это ситуация июня--августа прошлого года (во всех остальных ситуациях или смена периодов роста/падения была иной, или масштаб колебания был несопоставим с нынешним). В этом отношении очень важно, как поведет себя индекс в феврале, поскольку рост июня--августа не смог продолжиться и в сентябре, и если в феврале будет зафиксирован рост по интегральному индексу, это позволит говорить о действительно новых позитивных тенденциях в экономике.

ПЕРЕД ВЗЛЕТОМ
Ведомости (газета) Ринат Сагдиев. 31 января 2003

На этой неделе на Нью-Йоркской и Лондонской товарных биржах начался быстрый рост цен на сахар-сырец. Российские трейдеры опасаются, что уже к марту это может привести к 20% -ному росту цен на белый сахар в нашей стране.

Импортеры сахара-сырца располагают весьма слабыми возможностями для того, чтобы варьировать объемы закупок в зависимости от изменения цен на западных рынках. Это объясняется механизмом распределения квот на импорт: трейдеры фактически покупают у государства право ввезти определенный объем сахара. "Выкупив на сентябрьском аукционе квоты на поставку 3,95 млн т сахара-сырца, российские трейдеры сами поставили себя на колени, - заявил "Ведомостям" менеджер одной из крупных транснациональных сахарных компаний.

ЦБ РИСКУЕТ "ПОЙМАТЬ ДУРАКА"
Финансовая Россия (газета) Владимир ФРОЛОВ. 05 февраля 2003

Банк России намерен разбавить свои резервы уже изрядно подорожавшей евровалютой

Российский Центробанк наконец-то признал евро стратегической валютой. Первый зампред ЦБ Олег Вьюгин 23 января сообщил, что Банк России намерен перекроить свои золотовалютные резервы в пользу единой европейской валюты и что под это дело впервые за три года скорректирована его инвестиционная директива (правила формирования долгосрочного инвестиционного портфеля). По словам чиновника, решение связано не только с укреплением евро по отношению к доллару на мировом рынке, но и с необходимостью разложить "яйца" изрядно разросшихся золотовалютных резервов Банка России по разным валютным "корзинам". Олег Вьюгин пояснил, что с 1999 года ЗВР выросли уже в четыре раза и теперь требуют диверсификации вложений и снижения валютных рисков. Новая стратегия их формирования предполагает увеличение доли таких валют, как евро, английский фунт и швейцарский франк. Ну и, естественно, снижение доли доллара.

Действительно, со времен дефолта резервы ЦБ выросли значительно. Если на 1 января 1999 года они составляли немногим более $12 млрд, то по состоянию на 17 января уже $48,1 млрд. Однако странно, что только при приближении этого значения к $50 млрд Центробанк вдруг посчитал ЗВР достаточно объемными и требующими диверсификации. Видимо, когда 30 июня 2001 года они достигли $35,1 млрд, диверсификация им не требовалась - уж больно маленькие. А жаль. Ведь евро тогда был крайне дешевым - его курс опускался ниже 25 рублей, в то время как сегодня он превышает 34 рубля, и раскладка "яиц" по "корзинам" обойдется ЦБ значительно дороже, чем могла бы.

ВЫКЛАДКИ АНАЛИТИКОВ
Финансовая Россия (газета), 05 февраля 2003

Аналитики группы "ЦентрИнвест" присвоили 28 января рекомендацию "покупать" по акциям объединенной телекоммуникационной компании ОАО "Сибирьтелеком", установив при этом целевую цену по ним в течение ближайших 12-18 месяцев на уровне $0,04 за штуку.

Цена последней сделки с акциями "Сибирьтелекома" 27 января 2003 года составила $0,0232.

"Сибирьтелеком" был создан в ходе реорганизации холдинга "Связьинвест" путем слияния 11 региональных операторов связи Сибирского региона. После консолидации "Сибирьтелеком" обслуживает 3,35 млн линий доступа. Уровень цифровизации составляет 35%, что выше среднего по России показателя - 29%. Акции "Сибирьтелекома" котируются на РТС и на западных фондовых биржах в форме АДР первого уровня. Согласно планам "Связьинвеста", "Сибирьтелеком" выпустит АДР второго уровня в 2003 году. На данный момент компания обладает самым высоким кредитным рейтингом среди телекоммуникационных компаний проводной связи - В, присвоенным агентством Fitch 18 декабря 2001 года.

"Сибирьтелеком" имеет одну из лучших позиций на местном рынке новых услуг связи (сотовой связи, Интернета, передачи данных и т. д.).

ЭЛЕКТРОННЫЕ МАГАЗИНЫ ПРИСТУПИЛИ К ЭВОЛЮЦИИ
Финансовая Россия (газета) Никита РАСКАТОВ. 05 февраля 2003

Интернет-рынок ждет новых идей

В 2002 году рынок продаж через Интернет вырос вдвое, достигнув по ряду оценок отметки в $350 млн. Это, конечно, не 1000-процентный рост 2001 года, но объемы рынка уже позволяют самым сильным игрокам развиваться, а предпринимателям c бизнес-идеями получать в Интернете быструю прибыль.

Объем рынка, безусловно, стал значителен, однако его явно недостаточно для того, чтобы спровоцировать инвестиционный бум в сфере розничной онлайн-торговли, обозначаемой также английской аббревиатурой В2С (Business to Consumer). Поэтому, с одной стороны, электронная коммерция в России остается уделом профессионалов, и новичку на этом рынке предстоит жесткая борьба за выживание. С другой - растущий рынок является идеальной средой для тех, у кого есть оригинальные бизнес-идеи.

ФИНАНСОВЫЕ ДИРЕКТОРА СТАЛИ СЛИВКАМИ ОБЩЕСТВА
Финансовая Россия (газета) Александр БАРАНЮК, руководитель направления "Финансы и банки" кадровой компании "Империя кадров". 05 февраля 2003

Спрос на них опережает предложение

Финансовый специалист в компании может получать от 8000 рублей до $8000, а некоторые и больше. И спрос на высокооплачиваемых финансовых директоров постоянно растет.

Большинство фирм ограничивают штат финансового подразделения наличием бухгалтерии. Но когда перед компанией стоит задача постановки управленческого учета, оптимизации финансовых потоков, увеличения оборотных средств, поиска дополнительных ресурсов для развития бизнеса, то возникает необходимость в финансовых менеджерах.

... Перечень функций, выполняемых финансовыми специалистами, очень широк: от ведения управленческого учета до финансовой проработки комплексных инвестиционных проектов, таких как покупка или модернизация предприятия, запуск новой производственной линии, расширение торговой сети и т. д.

В небольших компаниях весь круг возникающих вопросов может решать лишь один специалист. В крупных многопрофильных структурах можно встретить целый финансовый департамент во главе с финансовым директором, состоящий из планово-экономического отдела, отдела финансового анализа, бюджетного отдела, отдела финансового контроля, отдела стратегического планирования и инвестиционного проектирования, отдела взаимодействия с кредитными структурами, не считая уже упомянутых выше отделов бухгалтерии и внутреннего аудита.

Пожалуй, самым стабильным спросом пользуются высококлассные постановщики управленческого учета: слишком много еще фирм, кое-как ведущих бухгалтерию и желающих разобраться в хаосе своих финансов. Часто работа таких специалистов напоминает предоставление консалтинговой услуги и имеет проектную форму. После наведения порядка в компании таким специалистам предлагают остаться в структуре и заниматься текущими финансовыми задачами. Но многие не соглашаются на такие "спокойные" условия работы и ищут себе другое место с еще более нетривиальными задачами. Продолжительность такого "проекта" может составлять от полугода до двух лет и больше. Такие специалисты имеют возможность посмотреть на бизнес в целом, и из них нередко вырастают высококлассные финансовые директора и руководители компаний.

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СТРАХОВЩИКОВ ПАДАЕТ
Ведомости (газета) Павел Миледин. 31 января 2003

Премия, собранная российскими страховщиками в 2002 г., составила 300 млрд руб., подсчитали в страховом департаменте Минфина. Рентабельность страхового бизнеса снижается. А рынок замедлил темпы роста в восемь раз - страховщики продолжают отказываться от страхования жизни, позволяющего оптимизировать налогообложение.

Минфин подвел итоги 2002 г., проанализировав данные 1200 страховых компаний. Получилось, что страховщики собрали 300,4 млрд руб. премии, что на 8,1% больше, чем годом ранее. В 2002 г. прирост рынка составил 62%, а еще раньше доходил до 130% (см. график).

По данным Минфина, выплаты по классическим видам страхования растут быстрее взносов на 20%. В падении рентабельности бизнеса страховщики не видят ничего страшного. Гендиректор "РЕСО-Гарантии" Сергей Саркисов объясняет снижение рентабельности падением тарифов вследствие повышения конкуренции.

КАК ГРАМОТНО "ОЗОЛОТИТЬСЯ"
Финансовая Россия (газета) Ольга МИХЕЕНКОВА. 05 февраля 2003

При покупке золотых ювелирных украшений нужно учитывать множество нюансов

В глубокой древности люди не знали золота и не стремились его добывать многие тысячелетия. У жителей планеты просто не было необходимости заниматься поисками песчинок и самородков этого абсолютно не пригодного в хозяйстве металла. Потребность в украшениях возникла тогда, когда общество разделилось на богатых и бедных людей, первым из которых нужны были "знаки отличия", символизирующие богатство, процветание и власть. Поэтому в первых государствах Египта, Двуречья и Америки золото быстро стало достоянием правителей и вельмож. И до сих пор золото является мерилом достатка. Каждый человек стремится иметь в своей шкатулке золотое украшение, пусть даже самое дешевое.

Что такое "проба" и "сплав", как покупать золотые украшения, чем российские ювелирные украшения из золота отличаются от западных и что делать, если вы купили некачественный товар, - в этой статье.

ИМПЕРИЯ ТЕДА ТЕРНЕРА РАЗОРИЛАСЬ НА ПОЛТОРА БЮДЖЕТА РОССИИ
Известия (газета) Роман ДОРОХОВ. 31 января 2003

Культовая для американского медиа-рынка фигура, Тед Тернер в среду вечером (в России был уже четверг) объявил о решении покинуть пост вице-президента корпорации AOL Time Warner. В тот же день было объявлено о рекордных даже для Америки квартальных убытках AOL Time Warner - $45,5 млрд, которые превысили расходную часть бюджета России в полтора раза. Сам Тед Тернер объясняет желание покинуть руководство крупнейшей медиа-империи мира "личными обстоятельствами" и выражает уверенность, что AOL Time Warner сможет использовать "свой реальный потенциал".

АФК "СИСТЕМА" СПЕШИТ НА ЗАПАД
Ведомости (газета) Елена Березанская. 31 января 2003

АФК "Система" приобрела у Внешторгбанка еще 5% акций люксембургского East-West United Bank, доведя свой пакет до 30%. Московский холдинг планирует сделать из этого росзагранбанка, пока контролируемого ВТБ, дочерний банк для обслуживания заграничных проектов.

Вчера заместитель председателя Внешторгбанка Владимир Дмитриев сообщил, что доля ВТБ в East-West United сократилась с 58% до 53%. Покупателем 5% акций одного из пяти росзагранбанков стала АФК "Система", которая летом прошлого года выкупила у ВТБ 25%.

"ВАРЬЕГАННЕФТЕГАЗ" ВЕРНУЛСЯ В "СИДАНКО"
Ведомости (газета) Александр Тутушкин. 31 января 2003

"СИДАНКО" продолжает консолидацию активов, растерянных несколько лет назад в процессе поголовного банкротства ее добывающих "дочек". Вчера компания объявила о выкупе у ОАО "Группа "Альянс" блокпакета акций "Варьеганнефтегаза" (ВНГ).

ВНГ добывает нефть на лицензионных участках пяти месторождений в Нижневартовском районе Ханты-Мансийского округа. Извлекаемые запасы, контролируемые компанией, составляют 314 млн т нефти. В прошлом году она добыла 2,64 млн т, что на 4% больше, чем в 2001 г.

УБЕДИТЕЛЬНЫЙ РЕКОРД
Ведомости (газета) Сергей Рыбак. 31 января 2003

Россия вошла в десятку европейских стран с крупнейшими годовыми оборотами рекламного рынка - такой вывод следует из обнародованного вчера Российской ассоциацией рекламных агентств и маркетинговым агентством Gallup Media отчета об итогах работы отрасли в 2002 г. Затраты на рекламу в стране выросли за год больше чем наполовину.

То, что минувший год станет периодом рекордного роста рекламной индустрии, аналитики и участники рынка почувствовали еще осенью. В октябре Российская ассоциация рекламных агентств (РАРА) и Gallup Media прогнозировали, что годовой рост рынка составит 52%. Итог не слишком разошелся с прогнозом: согласно обнародованным вчера данным, рынок вырос на 51% до $2,68 млрд.

"СБЕР" ПРОСЯТ РАСКОШЕЛИТЬСЯ
Ведомости (газета) Светлана Петрова, Николай Мазурин. 31 января 2003

Независимые директора Сбербанка и непримиримые оппоненты Борис Федоров и Вадим Клейнер требуют направлять на дивиденды до 25% от чистой прибыли банка. Однако шансов на успех у них немного: не только руководители Сбербанка, но и независимые аналитики считают эти аппетиты завышенными.

Три года подряд - до 2001 г. Сбербанк направлял на выплату дивидендов 6% своей чистой прибыли, всякий раз вызывая бурное негодование представителей миноритарных акционеров в наблюдательном совете. Но в сентябре прошлого года наблюдательный совет "Сбера" увеличил отчисления на дивиденды по итогам 2002 г. до 7%. А благодаря значительному росту прибыли - с 17,5 млрд руб. до более чем 30 млрд руб. (точных данных пока нет) - направляемая на дивиденды сумма может удвоиться и составить более 2 млрд руб. по итогам 2002 г.

СЕТЕВОЙ МАРКЕТИНГ ОКРУЖАЕТ МОСКВУ
Ведомости (газета) Юлия Полякова. 31 января 2003

Иностранные косметические компании одна за другой анонсируют планы по открытию собственного производства в России. Вслед за американской Avon о начале строительства завода в Подмосковье объявила шведская компания Oriflame.

Avon и Oriflame являются лидерами в области так называемого direct marketing (DM) - торговли косметикой, пищевыми добавками, посудой и другими товарами через сеть частных дистрибьюторов, которые зарабатывают путем вовлечения в этот бизнес новых продавцов. В ряде стран, в том числе и в России, DM-компании торгуют и в розницу. Ассоциация прямых продаж, в которую входят Amway, Avon, Herbalife International, Mary Kay, Oriflame, Zepter International и др., оценивает российский рынок косметики в $3,9 млрд в год. На долю DM-компаний, работающих в России, приходится порядка 15% этой суммы.

"ГАЗПРОМ" ЛАТАЕТ ДЫРЫ
Ведомости (газета) Ирина Резник. 31 января 2003

Руководству "Газпрома" не удается заткнуть дыру в бюджете компании. Оно вновь просит правительство поднять тарифы на газ, пугая падением капитализации. Ответное предложение - урезать расходы на аппарат ($1 млрд) и рекламу ($100 млн).

Согласно проекту бюджета "Газпрома", доходы монополиста в наступившем году составят 1,04 трлн руб. Экспорт газа принесет компании 555,9 млрд руб., продажи газа в России - 219,1 млрд руб. При этом "Газпрому" предстоит погасить обязательства на общую сумму 193,2 млрд руб., в том числе вернуть кредиты и займы на сумму 141,6 млрд руб., погасить облигации на 18,7 млрд руб. и векселя - на 27,6 млрд руб. Инвестпрограмма монополиста на 2003 г. составляет 196,2 млрд руб., а общая сумма расходов - 1,17 трлн руб.

ОТ РЕДАКЦИИ: ДИАГНОЗ - РОССИЯ
Ведомости (газета), 31 января 2003

От бизнесменов часто невозможно добиться правдивого ответа на вопрос, что угрожает их бизнесу. Однако в ситуации, когда надо продать акции инвесторам, компаниям, оказывается, выгодно быть откровенными. Ведь котировки могут упасть, вызвав тем самым недовольство у покупателей. Чтобы уменьшить ответственность, полезно заранее предупредить о возможных рисках.

Владельцы ОАО "Аптечная сеть 36,6" составили список из 66 факторов риска, связанных с их бизнесом, перед размещением акций на бирже в Москве. Многие из них связаны с тем, что "Аптечная сеть" действует в России. Вкладывать сюда деньги, предупреждает компания, могут только опытные инвесторы после предварительной консультации со своими юридическими, финансовыми и налоговыми советниками.