12-01-2005 Комментарии по рынку - обзор рынка Forex

Во вторник американский доллар продолжил свое снижение по всем фронтам, и лейтмотивом торгов в этот день все также оставалась неопределенность в ожидании данных по внешнеторговой позиции США в ноябре. Индекс доллара по отношению к корзине основных мировых валют снизился по итогам торгового дня во вторник до 83.02, что было на 27 пунктов ниже закрытия в понедельник.
Главный вопрос, которым задаются инвесторы, заключается в том, насколько в данных по торговому балансу отразилось снижение цен на нефть с многолетних максимумов на 5%, которое произошло в ноябре. Если экономисты не ошибаются в своих прогнозах, и как следствие удешевления нефти в ноябре произошло снижение размеров импорта в среднем на 1%, а экспорт, в свою очередь, благодаря падению курса доллара, увеличился на 2%, дефицит торгового баланса США должен был снизиться в ноябре на 6% до $52-53 млрд. с рекордного октябрьского показателя $55,46 млрд. В противном случае, импорт вырос на 3%, что вместе с ростом экспорта на 2% могло привести к увеличению торгового дефицита США до нового рекорда, в размере $58 млрд. А это неминуемо будет означать и ухудшение текущего счета платежного баланса (за четвертый квартал), в отрицательном сальдо которого, дефиците торгового баланса составляет львиную долю. Кроме того, в среду Минфин США опубликует доклад о бюджете за декабрь, что вкупе с торговым балансом, даст пищу для размышления на тему о ключевых структурных проблемах экономики США, что найдет свое отражение в динамике курса доллара.
Кроме настороженности в ожидании предстоящих в США данных, были и другие факторы, провоцировавшие снижение курса доллара во вторник. Всеобщее внимание привлекло выступление главного экономиста ЕЦБ О. Иссинга, который на конференции ШНБ сделал в этот день заявление о том, что Европа уже сделала свой вклад (даже больше, чем требовалось) в коррекцию дисбаланса мировой экономики (имея в виду удорожание курса евро в связи с ослаблением доллара), возникшего по причине огромного дефицита платежного баланса США, и теперь настал черед Азии взять на себя это бремя, и в частности речь идет о Китае. Эта “жалоба” повлекла за собой незамедлительный рост японской валюты до семидневного максимума относительно доллара и до шестинедельного максимума относительно евро. Ослаблению доллара против евро во вторник также способствовало улучшение индекса экономических ожиданий немецкого экономического института ZEW, что приятно удивило инвесторов и экономистов, так как вселяет оптимизм на счет перспектив крупнейшей экономики Евро зоны.
Во вторник министр финансов США Дж. Сноу сделал очередное заявление о приверженности администрации президента Буша политики “сильного доллар” и о том, что валютные курсы должны устанавливаться рыночными силами. Таким образом, Сноу расставил точки над “i”, окончательно прояснив недоразумение, возникшее после его двух предыдущих выступлений. Теперь участникам валютного рынка стало очевидно, что США, как и прежде, не будет препятствовать дальнейшему ослаблению курса доллара.
Неблагоприятным фоном для американского доллара была излишняя волатильность колебаний нефтяных цен и снижение основных фондовых индексов. Цена фьючерсного контракта на сырую нефть с поставкой в феврале взметнулась до уровня $46,15 за баррель в свете безрадостных метеорологических прогнозов для северо-восточной части США на следующую неделю, сохраняющихся неблагоприятных погодных условий на Северном море, что ограничивает нефтедобычу, и в связи с заявлением Ирака о снижении объема добычи нефти на юге страны на 10% по техническим причинам. Однако к окончанию торгов на нью-йоркской товарно-сырьевой бирже цена на нефть опустилась до $45.68 за баррель. В среду Минэнергетики США опубликует свой первый в этом году еженедельный доклад о состоянии коммерческих запасов сырой нефти и нефтепродуктов, который может предопределить динамику цен на нефть в краткосрочной перспективе.
Торги на американском фондовом рынке завершились во вторник снижением ведущих индексов на 0,6-0,8%, что было обусловлено, главным образом, не очень радужным началом сезона корпоративной отчетности в США. Источником плохого настроения стали не оправдавшие ожидания результаты деятельности по итогам четвертого квартала ведущего производителя алюминия Alcoa, а также последовавшие за ним предупреждения от ряда компаний сектора высоких технологий, среди которых в центре внимания оказалось заявление о снижении операционной прибыли Advanced Micro Devices, что особенно насторожило перед отчетом Intel, публикация которого была запланирована после “звонка”, и предупреждение от компании STMicroelectronics, а также неприятной новостью стало снижение рейтинга акций компании Hewlette-Packard аналитиками Morgan Stanley.
Итак, в среду центральное место в экономическом календаре занимает торговый баланс США за ноябрь, который может стать ключевым фактором влияния на динамику курса доллара на ближайшую перспективу. Кроме того, внимание инвесторов могут также привлечь в этот день выступления двух представителей ФРС США.

Курс евро вырос во вторник против доллара до 1.3170 прежде, чем к закрытию торгов в Нью-Йорке не снизился и не остановился на отметке 1.3117, что всего на 12 пунктов оказалось выше уровня закрытия в понедельник.
Такому повороту предшествовало несколько событий. Неожиданно сильный рост индекса деловых ожиданий немецкого института ZEW по Германии, а также фиксация прибыли, к которой подтолкнули инвесторов эти данные, стали причиной сильного роста курса EUR/USD. Экономические ожидания в Германии в январе улучшились, чему способствовали признаки роста внутреннего спроса. Индекс немецкого института ZEW, проводившего эти исследования, вырос в январе до 26.9 с 14.4 месяцем ранее. По мнению института, рост индекса ожиданий обусловлен сообщениями о превысивших прогнозы объемах розничных продаж в предрождественский период. Кроме того, "курс евро и цены на нефть, которые, вопреки опасениям, не выросли за период опроса, также способствовали повышению оптимизма", - говорится в докладе института. Укреплению курса евро против доллара способствовали слабое закрытие на фондовых рынках и рост мировых цен на нефть.
В то же время по данным министерства экономики Германии объем промышленного производства в ноябре упал на 1.7% по сравнению с предыдущим месяцем, когда был зафиксирован рост на 0.4%. В соответствии с прогнозами экономистов ожидался рост на 0.1%. Данные цифры показывают, что вклад промышленности в рост экономики Германии в четвертом квартале может оказаться отрицательным, если только не произойдет всплеска активности в декабре. Детализированные данные показывают, что объем производства в обрабатывающей промышленности упал в ноябре на 1.5% по сравнению с октябрем. Это было обусловлено, прежде всего, падением объема производства товаров длительного пользования на 4.1%. Объем производства капитальных товаров сократился на 3.4%. Укрепление евро могло привести к дальнейшему снижению спроса на экспортные товары и падению объемов промышленного производства, поскольку именно в декабре курс евро достиг своего исторического максимума против американского доллара.
Объем же промышленного производства во Франции вырос, но всего на 0.1% в ноябре, после падения на 0.8% месяцем ранее. В тоже время дефицит торгового баланса Франции сократился в ноябре до 1.08 млрд. евро с 1.84 млрд. в октябре. В 2003 году за 11 месяцем положительное сальдо торгового баланса страны составляло 1.15 млрд. евро. Таким образом, рост курса евро был в основном связан с ожиданиями повышения деловой активности и внутреннего спроса в начале нового года. На сколько оправданы данные ожидания, станет ясно только по прошествии времени. Однако курс евро был отброшен от дневных максимумов не только под влиянием данных по промышленному производству, но и заявлением ведущего экономиста ЕЦБ Иссинга. Во вторник вечером представитель ЕЦБ заявил, что Европа внесла существенный вклад в устранение дисбалансов мировой торговли за счет укрепления своей валюты, и призвал взять на себя ответственность за дальнейшие шаги в этом вопросе страны Азии. Страны Азии и, прежде всего Китай, Япония и Корея обеспечивают рост национальных экономик за счет экспорта, который поддерживается в свою очередь действиями правительств по поддержанию низкого обменного курса национальных валют против доллара и евро. Это заявление Иссинга привело к резкому падению курса евро против йены и оказало давление на курс евро против доллара.
В среду внимание инвесторов будет сфокусировано на прогнозах Европейской комиссии по темпам роста экономики EZ за четвертый квартал и первый квартал 2005 года. Основе влияние на динамику курса евро против доллара, безусловно, окажут данные по торговому балансу США, которые будут опубликованы позднее.
Тестирование курсом EUR/USD во вторник уровня 1.3170 явилось 23.6% коррекций падения с уровня исторического максимума 1.3667 до 1.3026. мы полагали, что перед возобновлением очередного падения евро против доллара курс EUR/USD достигнет уровней не ниже 1.3230. Во всяком случае, у евро есть шансы достигнуть этого уровня и даже подняться выше в случае выхода данных по торговому балансу США, которые только усугубят проблему «двойного дефицита» США в глазах инвесторов. В противном случае реальностью может стать более глубокая коррекция восходящего тренда и тестирование курсом EUR/USD уровней поддержки в районе 1.2830, 50% Fibonacci retracement от четырехмесячного ралли с 1.1988 до 1.3667.
Уровни поддержки курса EUR/USD расположены на 1.3050, 1.3020, 1.2935/40, сопротивления на 1.3170, 1.3230, 1.3260 с сильным уровнем сопротивления в районе 1.3340.

Аналитические обзоры по  Стерлингу, Йене, и Франку  Вы найдете на нашем сайте в разделе аналитика