Уважаемые подписчики и читатели рассылки,

Поздравляю Вас с наступающим Новым годом. Пусть 2004 г. подарит Вам только приятные сюрпризы и множество приятных совпадений.
Кстати, о совпадениях. Этот предпраздничный выпуск почти совпал с днем рождения рассылки (28 декабря нам исполнилось четыре годика – не юбилей, конечно, но тоже какая никакая дата) и стал, если кто-то еще не заметил, 400-ым (сия цифра выглядит, на мой взгляд, куда более внушительно). Учитывая, что большинство из этих выпусков были новостными, то остается лишь удивляться, как у Антона (отца-основателя рассылки) и у Вашего покорного слуги до сих пор не развилась идиосинкразия к новостям.
Кстати, о новостях. Следующий новостной выпуск рассылки выйдет 18 января. Надеюсь, что Вы, уважаемые подписчики и читатели, позволите мне эти небольшие каникулы. Тем более, что, во-первых, рассылка в отпуск не уходит - в этот период выйдет несколько специальных выпусков, во-вторых, подобный график рассылки в начале года стал почти традицией.
Кстати, о традициях. Их надо поддерживать. Речь идет о голосовании «Событие года», которое будет проходить уже в третий раз. Напоминаю его простейшие правила. Я предлагаю совместно подвести итоги 2003 г. – составить рейтинг "Событие 2003". Напишите, какие 5 событий 2003 года, по Вашему мнению, были наиболее значимыми для мировой экономики. Надеюсь на Ваше активное участие и жду Ваших писем. Адрес тот же: nwtaro@yahoo.com. Результаты этого импровизированного голосования будут подведены 31 января 2004 г.
Кстати, о 31 января. В этот день одному из принявших участие в голосовании станет известно о приятном сюрпризе.
Кстати, о приятных сюрпризах. Действительно, наступает Новый год, далее см. первый абзац.

С наилучшими пожеланиями,
Леонид Ардалионов

ЮГО-ВОСТОЧНАЯ АЗИЯ

   Бюджет Японии на следующий год предусматривает рекордный уровень заимствований
   (Газета.ru, 24.12.03)
   Правительство Японии одобрило проект бюджета страны на следующий финансовый год (начнется 1 апреля 2004 года) в размере ¥82,11 трлн. ($760 млрд.), это на 0,4% больше размера бюджета в текущем году. Размер заимствований, предусмотренных в бюджете на 0,4% превысит уровень текущего года и достигнет рекордного уровня ¥36.59 трлн. (44.6% от расходов бюджета). Расходы на обслуживание долга запланированы в размере ¥17.57 трлн. (на 4,6% больше чем в текущем году) и составят около пятой части всех расходов.

Вернуться к содержанию выпуска

   О динамике промышленного производства в Японии в ноябре 2003 г.
   (По информации Газета.ru, 26.12.03, и Финансовые известия, 25.12.03)
   Промышленное производство в Японии в ноябре выросло на протяжении третьего месяца, при этом количество безработных сократилось, а расходы потребителей увеличились. Вместе с тем ряд тревожных тенденций, в частности, дефляция, не позволяет правительственным аналитикам говорить о начале экономического восстановления в стране. Как говорится в сообщении министерства экономики, торговли и промышленности Японии, промпроизводство в ноябре выросло на 0,8% по сравнению с октябрем в связи с ростом спроса на продукцию электронной и полупроводниковой промышленности. Аналитики ожидали роста на 2,1%. "Производство растет уже третий месяц, и это очень высокий уровень, - говорит Азуса Като, экономист BNP Paribas. - Данные подчеркивают, что идет экономический рост, поддерживаемый увеличением экспорта". Министр финансов страны Садакадзу Танигаки признал признаки улучшения, но сказал, что правительству еще многое предстоит сделать. "Экономика в конце концов показывает признаки выздоровления. Однако темой этого года является разворот этого улучшения в устойчивый рост, поддерживаемый высоким уровнем частного потребления", - заявил министр. Министерство экономики Японии прогнозирует, что промпроизводство снизится в декабре на 0,3%, однако уже в январе темпы роста могут составить 3,4%.
   Производство автомобилей в Японии в ноябре 2003 года сократилось на 3.5% по сравнению с ноябрем прошлого года и составило 865.115 единиц. За январь-ноябрь выпуск машин, напротив, вырос на 0.4% до 9.47 млн. единиц.
   Крупнейший японский автопроизводитель Toyota Motor выпустил в ноябре 304.914 машин, что на 2.8% меньше, чем годом ранее, а за январь-ноябрь увеличил производство на 0.9% до 3.25 млн. автомобилей.
   Основные конкуренты Toyota - Nissan Motor и Honda Motor - сократили производство в ноябре на 6.7% и 15.6% соответственно. С начала года Nissan произвел на 6.9% больше, чем годом ранее - 1.36 млн. автомобилей, а Honda резко сократила выпуск - на 15.9% до 1.07 млн. машин.

Вернуться к содержанию выпуска

   Игрушки для взрослых - новый сегмент мирового рынка игрушек
   (Известия, 17.12.03, автор – Александр Зорин)
   Игрушки для взрослых — именно на такой ассортимент постепенно переходят японские производители забав и игр. При этом «взрослые игрушки» не имеют никакого отношения к пороку и разврату. Просто Япония стремительно стареет. Японцев, которым за 70, уже больше, чем детей моложе 10 лет. Так что компании, до сих пор выпускающие игрушки исключительно для малолеток, скоро могут прогореть.
   Примопуэль - разработка компании «Бандай», ведущего японского производителя игрушек. С помощью вмонтированных в него сенсоров он может произносить до 280 различных фраз. Кукла вызвала фурор у взрослых - с ноября 1999 года, когда она была запущена в производство, продано уже 800 тысяч. Примопуэлей по цене 7000 иен ($65) за штуку. «Вообще-то мы изобретали этот продукт для одиноких женщин, которым за двадцать и старше, - в качестве партнера на тот момент, когда на душе кошки скребут. Но, как оказалось, с ними охотно возятся и мужчины, в том числе пожилые», - говорит Рика Кида, специалист по связям с общественностью «Бандая».
   Примопуэль - комбинация из двух слов - латинского «первый» и итальянского «мальчик». У него голос как у пятилетнего ребенка. В него встроены часы - когда долго никого нет рядом, он произносит «Давай поиграем» или же «Обними меня». Фанаты Примопуэля утверждают, что каждое из этих существ высотой 30 сантиметров и весом 700 граммов обладает индивидуальностью. «Когда я один дома, с ним приятно поговорить. Он может подхватить насморк, может рассердиться - ведет себя как настоящий внук, - делится своими впечатлениями 59-летний Кадзуо Эносава. - Я даже беру его с собой в отпуск».
   Хит другого японского игрушечного гиганта, компании «Такара», - Баулингуэл, устройство величиной с ладонь, которое лает как собака, да к тому же еще и разговаривает. С прошлого года разошлись уже 300 тысяч таких игрушек, компания начала продавать корейскоговорящую версию в Южной Корее и англоговорящую в Соединенных Штатах. Надеясь на закрепление успеха, компания выбрасывает на рынок Мяулингуэла, переводчика с «кошачьего».
   Ожидается, что в связи с падением рождаемости, которая достигла рекордно низкого уровня, уже с 2005 года начнет снижаться и численность 127-миллионного населения Японии. Но это руководство «Такары» не смущает. По мнению президента компании Кейта Сато, за ее будущее можно не беспокоиться: «Игрушки, ориентированные на старшие поколения, становятся все популярнее».

Вернуться к содержанию выпуска

   Китай признает частную собственность
   (По материалам одноименной статьи, «Ведомости», 24.12.03, автор – Игорь Федюкин, статьи «Большой конституционный скачок», «Время новостей», 24.12.03, автор – Александр Ломанов, и информации РБК, 22.12.03)
   Частная собственность в Китае будет почти уравнена в правах с государственной. Согласно обнародованным поправкам в Конституцию страны государство обязуется защищать собственность, приобретенную "законным путем". По мнению экспертов, таким образом китайские власти надеются контролировать идущую сейчас в стране приватизацию.
   Внести в Конституцию Китая поправки, гарантирующие неприкосновенность частной собственности, решил президиум китайского парламента. Поправки, одобренные постоянным комитетом Всекитайского собрания народных представителей, объявляют "частную собственность, приобретенную законным путем", "равной с государственной собственностью" и "неприкосновенной". Первоначально китайская Конституция, принятая в 1982 г., объявляла частный бизнес "дополнением" к госсектору, в 1999 г. в нее было внесено изменение, признавшее частный бизнес "важным элементом экономики". Состоявшийся в середине октября этого года пленум ЦК КПК призвал "активно развивать частный сектор экономики и предоставить частным предприятиям такие же права [как и государственным] в области инвестиций, налогообложения, землепользования и доступа к внешней торговле" и решил внести изменения в Конституцию страны, суть которых тогда не уточнялась.
   В Конституции сохранится неравенство частной и государственной собственности, поскольку госсобственность в нынешнем основном законе объявляется не только неприкосновенной, но и "священной". Кроме этого государство сохраняет право отчуждать частную собственность, хотя теперь оно будет обязано компенсировать владельцам стоимость их имущества. "Существенно, что поправка оговаривает неприкосновенность не всякой, а только "законно нажитой" собственности, - говорит Стивен Грин из лондонского Royal Institute of International Affairs. - Власти явно оставляют себе механизм для контроля над идущей в Китае приватизацией, особенно на местном уровне, где небольшие госпредприятия втихую раскупаются своими менеджерами".
   Кроме того, на рассмотрение законодателей было вынесено предложение закрепить в конституции страны теорию бывшего китайского лидера Цзян Цзэмина, который ввел элементы капитализма в коммунистическую идеологию Китая. Поправка, касающаяся теорий Цзян Цзэмина, предполагает, что они будут считаться руководящими принципами для страны наравне с идеологией основателя коммунистического Китая Мао Цзэдуна и положившего начало экономическим реформам в стране Дэн Сяопина. Согласно доктрине "Трех представительств", выдвинутой бывшим лидером КНР Цзян Цзэминем, компартия представляет интересы не только рабочих и крестьян, но и предпринимателей.
   Предложение о защите частной собственности вызвало в рядах китайской партийной верхушки меньше споров, чем положение о руководящей роли «важных идей тройного представительства». Западные аналитики видят здесь позитивную попытку закрепить в законе призыв Цзян Цзэминя допустить «буржуев» в компартию. Однако китайские критики полагают, что речь идет о скрытом раздувании культа личности Цзяна, тогда как допуск капиталистов в ряды коммунистов является, по их мнению, проблемой правящей партии, а не всего государства.
   Поправки касаются не только богатых - государство дает народу обязательство создать систему социального обеспечения, «соответствующую уровню экономического развития страны». Сотни миллионов китайских крестьян лишены социальных гарантий, число городских маргиналов прирастает за счет безработных. Всем сразу государство помочь не может, но важен уже факт постановки задачи на уровне основного закона страны.
   В ответ на назойливую западную критику Пекин решил также дополнить конституцию словами о том, что «государство уважает и гарантирует права человека». Хотя демократическая реформа системы монопольной политической власти КПК на повестке дня еще не стоит, знаменателен сам факт конституционного закрепления понятия о правах человека. Если полвека назад власть в Китае, по словам Мао Цзэдуна, вырастала из дула винтовки, теперь ее источником становится закон.
   Поправки в Конституцию должны быть приняты на ближайшей сессии Всекитайского собрания в марте 2004 г.

Вернуться к содержанию выпуска

   Главный экономист Китая прогнозирует в 2004 году 7%-ный экономический рост
   (Синьхуа, 22.12.03)
   Председатель Государственного комитета по делам развития и реформы Китая Ма Кай выступил с прогнозом, что в наступающем году в Китае сохранится устойчивое развитие экономики и ожидается 7%-ный экономический рост.
   Для обеспечения устойчивого развития экономики на макроуровне, в 2004 году Китаю предстоит и дальше расширять внутренний спрос, проводить активную финансовую политику и надежную денежную политику. Приоритетным направлением в решении задачи роста внутреннего спроса станет расширение потребления вместо увеличения инвестиций, как это было в нынешнем году, повышение доходов населения, дальнейшее поощрение потребления как стимул экономического роста. Одновременно необходимо проводить активную финансовую политику, сохраняя необходимые масштабы выпуска госзаймов. В ходе поддержания надежной денежной политики следует целесообразно регулировать объемы поступающей на рынок денежной массы и обеспечивать ее умеренный рост.
   В следующем году государственные займы и дополнительные бюджетные ассигнования будут направлены преимущественно на развитие сельского хозяйства, сельских районов, на улучшение условий жизни сельских жителей, на социальное развитие, осуществление программы освоения западных районов и развитие старых промышленных баз в северо-восточном Китае, на охрану окружающей среды, расширение занятости, совершенствование системы социального обеспечения и улучшение жизненных условий малоимущих.

Вернуться к содержанию выпуска

   Если Китай перестанет играть на снижение курса юаня…
   (По материалам статьи «Китай объявит войну доллару», Отдел экономики RBCdaily, 25.12.03, автор - Дмитрий Коптюбенко)
   Несколько авторитетных китайских деловых изданий сообщили о том, что в 2004 г. Китай намерен отказаться от практики фиксации курса юаня к американскому доллару. Вместо этого он будет привязан к «корзине» из 10 мировых валют. Казалось бы, для США это хороший знак – курс юаня может начать расти относительно доллара, что существенно повысит конкурентоспособность американских товаров по сравнению с китайскими. Однако, скорее всего, действия китайских властей окажут негативное влияние на американскую экономику. Замена валюты-«якоря» на «корзину» приведет к тому, что вместо казначейских облигаций Китай будет покупать ценные бумаги десяти стран пропорционально их долям в «корзине», а не исключительно американские казначейские облигации. В результате поток китайских инвестиций в США должен серьезно сократиться.
   В течение ряда лет китайская национальная валюта – юань – была жестко привязана к американскому доллару на уровне около 8,27 юаня за доллар. Поскольку экономика Китая с начала 90-х гг. растет опережающими темпами по сравнению с экономикой США, это привело к тому, что юань стал недооценен по отношению к мировым валютам. Искусственно поддерживаемый на низком уровне обменный курс выгоден китайским экспортерам – их продукция оказывается более дешевой на иностранных рынках и, следовательно, более востребованной. Обратной стороной такого положения дел является то, что для поддержания низкого юаня Народному банку Китая приходится наращивать свои валютные резервы, увеличивая денежную массу, для чего он в основном покупает американские казначейские облигации. Примерно то же можно сказать в отношении Японии – за исключением того, что курс иены не является фиксированным, а действия Банка Японии по поддержанию ее курса на низком уровне далеко не настолько успешны, как в Китае.
   Китайские власти аргументируют нынешний переход на более гибкую систему оценки конвертации юаня тем, что в последнее время влияние доллара на экономику Китая снизилось. На самом деле такое решение можно объяснить усилившимся после вступления Китая в ВТО давлением МВФ и других организаций, которые требуют снизить поддержку правительством Китая экспортных отраслей за счет низкого юаня. Отмена фиксированного курса юаня к доллару может означать, что американцы выиграют на высоком курсе юаня, поскольку конкурентоспособность китайских товаров снизится. Но одновременно они потеряют в лице Китая крупного инвестора. Привязка юаня к «корзине» валют может привести к росту обменного курса юань/доллар. В таком случае сократится объем китайского экспорта в США, что повлечет за собой сокращение отрицательного сальдо торгового баланса США. Но вместе это приведет к существенному уменьшению китайских инвестиций в американскую экономику.
   Однако эксперты скептически относятся к предположению о том, что отказ от привязки юаня к доллару приведет в краткосрочном периоде к сильному росту курса китайской валюты. «Даже если юань перестанет быть привязан к доллару, его курс не станет плавающим. Юань будет привязан к корзине валют. Поэтому не стоит ожидать, что его курс сильно изменится. Соответственно, это лишь в небольшой степени повлияет на торговые отношения Китая с другими странами, в том числе с США. Вместе с тем некоторого повышения курса китайской валюты ожидать все-таки стоит», – считает старший аналитик по валютной стратегии BNP Paribas Asset Management Ян Станнард (Ian Stannard). В этом же уверен и главный экономист Economist Intelligence Unit (EIU) Робин Бью (Robin Bew): «Это не должно повлиять в какой-то степени на обменный курс юаня. Поскольку он устанавливается административным путем, не стоит ожидать, что он вырастет. Иначе это негативно сказалось бы на международной торговле Китая». Поэтому существует опасение, что в среднесрочной перспективе возобладает негативный для США эффект – курс юаня останется на прежнем уровне, а покупки казначейских облигаций сократятся.
   Эксперты, однако, отмечают, что в настоящее время преждевременно говорить о решении Китая как о свершившемся факте, поэтому никаких серьезных изменений на рынках пока не происходит. Вместе с тем, можно прогнозировать, что если в ближайшем будущем такая информация подтвердится, то американский фондовый рынок воспримет это известия положительно. По мнению Робина Бью из EIU необходимо принимать во внимание информацию о том, что в 2004 г. Япония продолжит политику низкой иены, то есть будет играть на руку усилению доллара. «Тот факт, что японское правительство не отказалось от покупки долларовых активов в 2004 г., говорит о том, что Банк Японии не позволит иене сильно вырасти в ближайшей перспективе. С одной стороны, это позволит поддерживать ставки по американским казначейским облигациям на низком уровне. С другой стороны, такая политика делает японские корпорации более конкурентоспособными на мировом уровне. Поэтому стоит ожидать притока инвестиционного капитала на японский рынок и роста импорта японской продукции в США», – считает представитель EIU.

Вернуться к содержанию выпуска

   Китай отменил заградительные пошлины на импорт стали
   ("AK&M", 26.12.03)
   Китай, являющийся крупнейшим в мире импортером стали, отменил тарифы на ввоз в страну пяти видов стальной продукции. Решение о снятии пошлин было принято после того, как США 4 декабря текущего года отменили тарифы на импорт стали.
   Напомним, что Китай установил 23%-ную пошлину на сталь в ноябре прошлого года. Это стало следствием введения Соединенными штатами заградительных пошлин в размере 24%. Однако Всемирная торговая организация объявила эти тарифы незаконными, и США вынуждены были их отменить.
   Решение Китая об отмене пошлин привело к росту цен на акции металлургических компаний в Японии, являющейся крупнейшим мировым экспортером стали. В частности, акции Nippon Steel подорожали на 3.7%, JFE Holdings - на 6.7%, котировки Sumitomo Metal Industries выросли на 6.1%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Китай наращивает импорт нефти
   («Ведомости», 23.12.03, автор - Кирилл Корюкин)
   Один из трех крупнейших игроков на мировом нефтяном рынке - Китай наращивает импорт. В ноябре поставки сырья в страну увеличились на 10% по сравнению с октябрем. Аналитики отмечают, что растущий спрос Китая будет толкать вверх цены на сырье и в следующем году.
   По данным агентства Petroleum Argus, Китай занимает третье место в мире по импорту нефти, закупая на международных рынках в среднем 1,5 млн. баррелей нефти в сутки при собственном производстве приблизительно 3,4 млн. баррелей. Япония импортирует и потребляет около 4 млн. баррелей в день. Крупнейший потребитель нефти в мире - Америка импортирует в среднем 10 млн. баррелей в день, а сама производит примерно 5,7 млн. баррелей.
   В ноябре импорт нефти в Китай составил 7,64 млн. т и превысил на 10% показатель октября. Всего за 11 месяцев текущего года, по сообщению китайской таможни, импорт нефти вырос почти на треть и составил около 82 млн. т. Аналитики предсказывают, что импорт будет расти и в течение будущего года. Они полагают, что уже через несколько лет Китай может обогнать Японию и стать вторым по величине импортером. А Джей Сондерс из Deutsche Bank отмечает, что ажиотажный спрос со стороны Китая - один из основных факторов, влияющих на рост мировых цен.
   По словам экспертов, работающих в Китае, растущий спрос на бензин для автомобилей в сочетании с растущим потреблением топлива электростанциями приведет к росту импорта нефти в будущем году на 6% до 90 млн. т. В эти 6%, тем не менее, не включаются дополнительные объемы импорта, которые потребуются для создания резервов. В рамках этой программы строятся четыре хранилища, которые обойдутся стране примерно в $725 млн.
   В то время как страна нуждается во все большем количестве нефти, ее внутренняя добыча падает. Импорт является "единственным способом удовлетворить спрос", говорит трейдер China Petroleum & Chemical Corp. (Sinopec). По его словам, большая часть импортируемой нефти в будущем году, как и в предыдущие годы, поступит из стран Ближнего Востока. При этом экспорт нефти из страны в ноябре вырос до 870 741 т, что более чем в два раза больше октябрьских показателей. Всего за первые 11 месяцев года было экспортировано более 7 млн. т, на 7,2% больше, чем за тот же период прошлого года. По словам аналитиков, увеличение экспорта связано с тем, что компания China National Offshore Oil Corp. должна выполнить контрактные обязательства перед несколькими международными партнерами, такими как Индонезия.

Вернуться к содержанию выпуска

   О реформировании угольной промышленности в Китае
   (РБК, 22.12.03)
   Китай планирует создать около 10 крупных государственных угольных компаний, которые будут контролировать 60% угольного производства страны. Этот шаг должен позволить Китаю обеспечить стабильность угольных поставок в свете наметившейся нехватки энергоресурсов путем усиления контроля государства за работой угольной промышленности.
   Будущие угольные гиганты планируется сформировать путем слияния многочисленных мелких фирм, занимающихся производством угля. Большинство из будущих крупных компаний будет ежегодно производить более 50 млн. тонн, а 4 или 5 из них - 100 млн. тонн. Детали будущих слияний и точное время, когда они будут иметь место, пока не сообщаются.
   Напомним, в настоящее время в Китае лишь 4 компании производят 30 и более млн. тонн угля в год. Объем производства крупнейшего угольного производителя Китая Shenhua Group в этом году должен составить более 100 млн. тонн, сделав его шестым по величине в мире производителем угля. Инициатива по реформированию угольной промышленности Китая стала ответом на значительный рост спроса на электроэнергию в стране, а также неэффективность системы ценообразования в энергетическом секторе.

Вернуться к содержанию выпуска

   МВФ об экономическом росте в Гонконге в 2004 г.
   (Синьхуа, 24.12.03)
   В текущему году рост ВВП в Сянгане(Гонконге) составит 3%, в 2004 году рост ВВП Сянгана поднимется до 4,5% - 5%. К такому выводу пришла делегация Международного валютного фонда после завершения визита в Сянган.
   МВФ также прогнозирует вероятность снижения уровня дефляции в Сянгане до 1% в следующем году и отсутствие дефляции в 2005 году.

Вернуться к содержанию выпуска

ПРОЧИЕ РЕГИОНЫ

   Инвесторы рвутся на развивающиеся рынки
   (По материалам статьи «Рекордный год», «Ведомости», 25.12.03, авторы - Михаил Оверченко и Елена Мязина)
   Рынок международных облигаций развивающихся стран поставил в этом году рекорд по объему пришедших на него денег. По данным EmergingPortfolio.com, отслеживающей ситуацию на рынках облигаций развивающихся стран, рост кредитоспособности стран и поиск инвесторами инструментов с более высокой доходностью обеспечили нетто-приток средств в облигации России, Бразилии, Турции и других стран в размере $3,3 млрд. (в 2002 г. - $1,7 млрд.). "Этот показатель существенно выше, чем любой годовой показатель за период с 1995 г., когда мы начали собирать данные. До 2002 г. каждый год мы фиксировали нетто-отток средств", - говорит управляющий директор EmergingPortfolio.com Брэд Дерхэм.
   Доход от инвестиций в облигации, входящие в индекс EMBI+, рассчитываемый банком J.P. Morgan, составил в этом году почти 29%, спрэд между их доходностью и доходностью казначейских облигаций США сократился на 3,1 процентного пункта до 4,2 п. п. Таким узким спрэд был лишь в 1997 г. накануне череды финансовых кризисов в развивающихся странах. Лучший результат в 2003 г. показали эквадорские бумаги (доход почти 100%), а из ведущих развивающихся стран больше всех отличились Бразилия (67,7%) и Россия (22,5%). В Бразилии рынок восстанавливался после обвала 2002 г.: новый президент Луиш Инасью Лула да Силва вопреки опасениям из-за его левацкого прошлого стал проводить настолько эффективную экономическую политику, что инвесторы валом повалили на местный рынок.
   Джойс Чан, начальник отдела анализа развивающихся рынков J.P. Morgan, говорит, что в этом году изменился сам характер инвестиций. "Тактические потоки инвестиций сокращаются, теперь доминируют стратегические инвесторы", - говорит она. По оценке Чан, крупные институциональные инвесторы сейчас владеют около 30% облигаций развивающихся стран, тогда как спекулянты, прежде всего хедж-фонды, переключаются на более доходные акции и долговые обязательства в национальных валютах. Смене инвестиционных настроений способствует повышение кредитного качества обязательств развивающихся стран; это, в частности, отразилось в повышении российского рейтинга, пусть многие и сочли это неоднозначным решением.
   Аналитик Commerzbank Securities Дмитрий Шеметило полагает, что в 2004 г. привлекательность облигаций России во многом будет зависеть от того, присвоит ли ей инвестиционный рейтинг Standard & Poor's. Он считает, что это произойдет после президентских выборов, но существенного роста цен не ждет, особенно в сегменте долгосрочных бумаг. Тем, кто все-таки сделает выбор в пользу России, Шеметило советует корпоративные облигации - они гораздо "короче" суверенных и могут выиграть на повышении спроса.
   В целом аналитики считают, что 2004 г. будет гораздо менее впечатляющим. "Процентные ставки будут расти, причем не обязательно по инициативе Федеральной резервной системы, вверх будут двигаться рыночные ставки, - говорит вице-президент "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев. - В такой ситуации российским бумагам расти будет тяжело. Сужение спрэда будет, но скорее не за счет роста цен российских бумаг, а за счет падения цен американских".
   Хороший доход могут принести бумаги со все еще широкими спрэдами (украинские, бразильские, турецкие), в цене которых доминирует кредитная история, а не риск роста процентных ставок. Хороший рост могут показать и облигации Аргентины, если ей удастся договориться о реструктуризации долгов.

Вернуться к содержанию выпуска

   Аргентина начинает реструктуризацию долгов частным инвесторам
   (Газета.ru, 26.12.03)
   Правительство Аргентины с января 2004 года планирует начать работу по выплате долга частным вкладчикам, общий размер которого составляет $88 млрд. Как сообщило министерство экономики Аргентины, с 12 января начнется регистрация частных владельцев ценных бумаг. "Регистрация будет проводиться на добровольной основе в Буэнос-Айресе, Вашингтоне, Токио, Франкфурте, Риме и Лондоне", - говорится в заявлении министерства. По мнению экспертов, Аргентина пошла на такой шаг под давлением международных финансовых институтов. В то же время аргентинское правительство готово выплатить частным вкладчикам лишь 25% стоимости ценных бумаг. Такое предложение вызывает резко негативную реакцию со стороны их владельцев. Министр экономики Аргентины Роберто Лаванья признал, что МВФ требует от правительства Аргентины увеличения процентной ставки возврата по ценным бумагам для частных вкладчиков. Внешняя задолженность Аргентины на сегодняшний день составляет около $140 млрд. В 2003 году Аргентина выплатила международным финансовым институтам $2,287 млрд. Из них $1,066 млрд. пришлись на выплаты по процентам.

Вернуться к содержанию выпуска

   Египет и Израиль создают совместную индустриальную зону
   (MIGnews.com, 24.12.03)
   В Израиль прибывает представительная делегация египетских бизнесменов для переговоров о строительстве совместной индустриальной зоны на территории Египта.
   11 аналогичных производственных объектов были созданы после подписания мирного договора в 1994-м году на территории Иордании (они объединяют 45 предприятий, на которых работают свыше 35 тысяч человек). Товары, созданные в таких промзонах не облагаются пошлиной при экспорте в США (до недавнего времени на такие же привилегии можно было рассчитывать при экспорте товаров в Европу). Сумма ежегодного экспорта – около $400 млн. (из них доля Израиля – не более 10%).
   По расчетам израильских и египетских бизнесменов, уже в первые годы после начала работа совместная индустриальная зона должна выйти на уровень экспорта около $70 млн. В основном, будут производиться текстильные товары, мебель и продукты питания.

Вернуться к содержанию выпуска

   О приватизации банков в Израиле
   (NEWSru.com, 24.12.03)
   Израильское казначейство готовит революционный план приватизации государственных банков. Согласно этому проекту, каждый совершеннолетний гражданин Израиля сможет купить акции банков за полцены. Аналогичные предложения выдвигались в 1986 и 1995 годах, однако они так и не были реализованы.
   Согласно данному плану, каждый израильтянин, достигнувший 18 лет, сможет купить акции крупнейших израильских банков Bank Leumi и Israel Discount Bank. Как ожидается, их цена будет эквивалентна 50% от стоимости акций на фондовой бирже Тель-Авива.
   Фактически правительство Израиля может продать банки за половину их настоящей стоимости. Пакет акций Leumi и Discount, принадлежащий государству, стоит приблизительно 6 млрд. шекелей. Таким образом, израильтяне получат "подарок" стоимостью в 3 млрд. шекелей. Другими словами, каждый из 4,4 млн. взрослых граждан страны получат акции стоимостью в 1 360 шекелей, из которых 680 шекелей будут оплачены государством.
   По мнению аналитиков, оба банка сейчас слишком дорого стоят, и продать их контрольные пакеты израильским или иностранным инвесторам фактически невозможно. Кроме того, предыдущие приватизации компаний Bezeq и El Al подорвали доверие предпринимателей к правительству. Бизнесмены не торопятся вкладывать в госпредприятия, поскольку, по их мнению, государство может не выполнить свои обещания и продать контрольные пакеты акций. А иметь государство в качестве партнера может быть невыгодно, поскольку власти слишком часто ставят свои политические интересы выше экономической выгоды.
   Согласно планам казначейства, новый план приватизации Bank Leumi и Israel Discount Bank сведет к минимуму подобную опасность, поскольку большая часть их акций будет принадлежать общественности, и государственные чиновники уже не смогут проводить свои решения, не соответствующие интересам бизнеса.

Вернуться к содержанию выпуска

   Экономика Афганистана может «подсесть» на опиум
   (По материалам BBC NEWS, 23.12.03)
   МВФ опубликовал первый за 12 лет отчет, описывающий состояние афганской экономики за последние 12 месяцев. По мнению экспертов МВФ, резкий рост объемов производства опиума в Афганистане в сочетании с сохраняющейся напряженностью грозят подорвать и без того слабую экономику этой страны.
   В отчете МВФ отмечается, что новое правительство Афганистана добилось определенного прогресса в воссоздании в этой стране основных институтов власти. Вместе с тем, МВФ предупреждает стран-доноров о том, что окончательное установление стабильности в Афганистане может занять долгие годы.
   Помимо этого, эксперты МВФ заявляют, что производство опиума, в настоящее время приносящее половину ВВП Афганистана, в перспективе может стать единственной эффективной отраслью экономики этой страны. По имеющимся данным, в настоящее время на Афганистан приходится примерно три четверти мировой добычи опиума, являющегося сырьем для производства героина.
   Производство опиума в Афганистане имеет давние традиции, и оно скачкообразно возросло после советского вторжения в эту страну в 1980-е годы. Тогда местным партизанам, называвшим себя «моджахедами», потребовались средства на ведение вооруженной борьбы с захватчиками. Эти деньги моджахеды получали как от спецслужб стран Запада, так и от торговли наркотиками.
   Выращивание опиума резко сократилось во времена правления в Афганистане радикального исламского режима «Талибан», власть которого началась в середине 1990-х годов и была свернута американцами в конце 2001 года. Однако, сегодня Афганистан вновь начинает быстро наращивать производство наркотиков. За этим стоят как местные полевые командиры, в свое время выступившие союзниками США в борьбе против «Талибана», так и оставшиеся в стране радикалы-исламисты, мечтающие о реванше и остро нуждающиеся в средствах.
   Вместе с тем, многие афганцы, активно культивирующие сегодня опиум – это простые крестьяне, окончательно обнищавшие при «Талибане», и сегодня просто физически неспособные отказаться от выращивания столь прибыльной сельскохозяйственной культуры. По оценкам экспертов МВФ, в этом году Афганистан произведет около 3600 тонн опиума, что на 6% больше, чем в прошлом году.
   Помимо производства наркотиков, в отчете МВФ также говорится о сохраняющейся в Афганистане нестабильности, которая названа экспертами Фонда в качестве одной из основных причин слабости афганской экономики. Власть нынешнего президента страны Хамида Карзая фактически распространяется лишь на пределы Кабула. «Установление на всей территории страны безопасности и правопорядка является сегодня главной целью, достижение которой жизненно необходимо с точки зрения обеспечения успеха будущих реформ, восстановления экономической активности в частном секторе и установления нормальных условий жизни для населения вне Кабула», – говорится в отчете.
   Вместе с тем, в отчете отмечается определенный прогресс, осуществленный афганской экономикой за последние два года. Так, за 2002-2003 гг. экономика Афганистана выросла на 29%, а текущая величина афганского ВВП (без учета денег, полученных от продажи наркотиков) составляет $4.05 млрд. По мнению экспертов Фонда, дальнейшее оказание Афганистану помощи международным сообществом позволит продолжить восстановление в стране систем здравоохранения, образования и безопасности, что, в конечном итоге, должно стимулировать восстановление местной экономики.

Вернуться к содержанию выпуска

   О росте экономики Пакистана
   (Синьхуа, 24.12.03)
   Азиатский банк развития обнародовал доклад об экономике различных стран, в котором отмечается, что сохранится тенденция возрождения экономики Пакистана: сохраняется ускоренный рост всех его экономических отраслей.
   Согласно экономической ситуации I квартала этого финансового года, Пакистан сохранил сравнительно быстрый и динамический рост экономики во внутренних и внешних отраслях. Пакистанское правительство продолжает проводить стабильную финансовую политику в целях сдерживания финансового дефицита ниже уровня в 4% ВВП.
   В первых 4 месяцах этого финансового года импорт и экспорт Пакистана сохранили двузначный рост, отмечено положительное сальдо у текущих статьей, оно в первом квартале составило $819 млн. Можно оптимистически относиться и к реализации цели достигнуть годового роста в 5,3%. Кроме того, предложение пакистанского правительства о досрочном возвращении долгов Азиатскому банку развития в $1 млрд. получило позитивную оценку со стороны банка.
   После вступления Первезом Мушаррафом в должность в 1999 году в Пакистане сохраняется сравнительная стабильная экономическая политика. Исламабад получил значительную помощь со стороны США благодаря его поддержке антитеррористических акций, что помогло Пакистану выйти из трудного положения: в стране за почти 2 года сравнительно стабильно развивалась экономика. В прошлом году рост экономики Пакистана составил 5,1%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Индийские фармацевты наступают
   («Ведомости», 24.12.03, авторы - Хозем Мерчант и Джефф Дайер)
   Индийские поставщики лекарств-дженериков, в течение ряда лет успешно сбывающие свою продукцию в развивающихся странах, теперь полны решимости выйти и на американский рынок. Западным фармацевтическим компаниям, и без того ослабленным ценовыми войнами и проблемами в области научных исследований, приходится всерьез считаться с этой новой угрозой.
   Индийские фармацевты ведут серьезную юридическую подготовку для экспансии на западный рынок - они уже подали в регулирующие органы заявки о лицензиях на продажу лекарств, являющихся дженериками девяти из 20 наиболее популярных в США препаратов. "Годовой объем продаж этих препаратов составляет порядка $29 млрд.", - говорит Г. В. Прасад, генеральный директор Dr Reddy's Laboratories, одной из крупнейших фармацевтических компаний Индии.
   Индийская экспансия всерьез тревожит участников американского рынка: в ноябре Управление по надзору за продовольствием и лекарствами США (FDA) одобрило выпускаемое Dr Reddy's лекарство, являющееся клоном Norvasc - продукта корпорации Pfitzer, предназначенного для стабилизации кровяного давления. Объем продаж Norvasc составляет $3,8 млрд. в год, в ассортименте Pfitzer данное лекарство занимает второе место по этому показателю после таблеток Lipitor, снижающих уровень холестерина.
   Обычно производители дженериков стремятся убедить регуляторов в том, что их продукция в точности повторяет оригинальные препараты. Однако руководство Dr Reddy's пошло по другому пути. Юристы индийской компании обнаружили редко применяемый американский закон 505 (b) (2), позволивший сертифицировать лекарство, основанное на той же ключевой молекуле, что и Norvasc, но изготовленное с помощью другого вида соли. Одобрение FDA было получено после того, как окружной суд США постановил, что продукт Dr Reddy's не нарушает патентов Pfitzer. Два лекарства фактически различны по составу. "Но, несмотря на различия, эффект от применения индийского лекарства тот же", - констатирует Навил Малик, аналитик из компании Williams de Broe.
   Данный случай стал поводом для ожесточенного юридического диспута. Протестуя против сертификации индийского продукта, Pfitzer уже подала апелляцию на решение американского суда, теперь компания собирается еще и подать иск против FDA. Фармацевтического гиганта в США поддерживают и другие лидеры отрасли, не желающие допускать поставщиков дешевых лекарств на американский рынок.

Вернуться к содержанию выпуска

   Россия установила один из впечатляющих рекордов в мировой экономике
   («Известия», 22.12.03)
   Россия в текущем году установила один из наиболее впечатляющих рекордов в мировой экономике. Размеры золотовалютных госрезервов достигли уровня, способного обеспечить оплату всего поступающего в страну импорта в течение 12 месяцев.
   По этому показателю Россия сейчас вышла на второе место в мире. Ее опережает только Япония, финрезервы которой могут покрывать внешние закупки товаров и услуг на протяжении 19 месяцев. В начале 2003 года Россия была в состоянии обеспечить финансирование импорта за счет резервов центрального банка РФ только на протяжении 7 месяцев.
   Показатель способности страны из своих резервов осуществлять финансирование экспорта представляет собой важный макроэкономический показатель. Сейчас на основе его беспрецедентно быстрого роста западные аналитики делают вывод, что наблюдавшийся в течение последнего десятилетия процесс "стратегического бегства" капиталов из России завершен. На начало декабря золотовалютные резервы Банка России составляют рекордную для России сумму в $70.6 млрд.

Вернуться к содержанию выпуска

***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу nwtaro@yahoo.com.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.