ЮГО-ВОСТОЧНАЯ АЗИЯ

   Азиатский банк развития повысил прогноз экономического роста в Восточной Азии
   (Синьхуа, 11.12.03)
   Азиатский банк развития в своем докладе отметил, что благодаря улучшению внешней экономической конъюнктуры и повышенному внутреннему потребительному спросу средний экономический рост в странах и на территориях Восточной Азии в этом году достигнет 6,1%, а в будущем году этот показатель, по предварительным подсчетам, составит 6,6%.
   В обнародованном отделом контроля над региональной экономикой Азиатского банка развития квартальном докладе отмечается, что ускорение темпов экономического роста в регионе Восточной Азии главным образом объясняется улучшением экономической обстановки в США, Японии и странах Западной Европы, повышением внутреннего потребительного спроса в странах Восточной Азии и бурным развитием китайской экономики.
   В докладе говорится, что в III квартале текущего года значительно улучшилась внешняя экономическая конъюнктура для стран Восточной Азии. Благодаря увеличению доходов компаний продолжает подниматься обратно курс акций на фондовых биржах всего мира. Кроме того, говоря в целом, отмечена позитивная тенденция к экономическому возрождению в США и Японии. Также улучшается экономическая ситуация в европейских странах. Все это создало относительно благоприятную внешнюю конъюнктуру для экономического роста в регионе Восточной Азии.
   Большой потребительский спрос внутри стран и районов Восточной Азии стал другим важным фактором ускорения темпов экономического роста в этом регионе. Низкая процентная ставка, стимулирующая финансовая мера и значительное внимание финансовых организаций потребительским кредитам после азиатского финансового кризиса 1997 года способствовали увеличению потребления. За прошедшие полтора года треть роста ВВП Индонезии и Филиппин и половина прироста ВВП Таиланда пришлись на увеличение расходов на потребление.
   Ускоренный экономический рост Китая стал стимулом к экономическому развитию Восточной Азии. Китай импортирует в больших количествах специальные запчасти и другую промежуточную продукцию, что непрерывно усиливает его роль в качестве стимулятора региональной экономики. По прогнозу доклада, в этом году экономический рост Китая составит 8,5%, что на 1% выше по сравнению с прогнозировавшимся в июле уровнем, а в будущем году этот показатель достигнет 7,9%.
   Прогнозируется, что в текущем году экономический рост в Брунее составит 4%, Камбодже – 5%, Индонезии – 3,8%, Республике Корея – 2,7%, Лаосе – 5,5%, Малайзии – 4,6%, на Филиппинах – 3,7%, в Сингапуре – 0,8%, Таиланде – 6%, Вьетнаме – 7%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Об азиатских IPO
   (По материалам статьи «Китай – чемпион», «Ведомости», 11.12.03, автор - Хелен Юбелс)
   Биржевые листинги стран Азиатско-Тихоокеанского региона должны пополниться в 2004 г. сотнями новых имен - растущие аппетиты инвесторов и подъем экономики подталкивают все больше компаний к выходу на фондовый рынок. Китайские компании захватят лидерство и по числу эмиссий.
   Приток иностранных инвестиций в азиатские страны позволяет прогнозировать существенный рост числа первичных размещений акций (IPO) в 2004 г., полагает Кеннет Пун, начальник отдела рынков капитала Merrill Lynch. Во втором полугодии 2003 г. наблюдался переток капитала из США, Европы и Японии в страны Юго-Восточной Азии, и, если эта тенденция сохранится в 2004 г., спрос на акции азиатских компаний еще больше возрастет. Его поддержат и великолепные результаты нынешнего года. "Не секрет, что все, кто вложил средства в азиатские IPO в этом году, выиграли", - утверждает Пун.
   Рынок IPO в этом году лихорадило. Но плохое начало года, связанное с эпидемией атипичной пневмонии и войной в Ираке, не помешало 450 азиатским компаниям привлечь за 11 месяцев $28 млрд. (без учета проводящегося на этой неделе IPO крупнейшей компании Китая по страхованию жизни China Life Insurance на $2,6 - 3 млрд., которое станет крупнейшим в мире в 2003 г.). За весь 2002 г., по данным Thomson Financial, было привлечено $23,07 млрд на 500 IPO.
   Китайские компании провели в этом году 84 размещения на $7,8 млрд., тогда как 107 японских компаний привлекли $5,8 млрд. Замыкает тройку лидеров Австралия.
   В этом году на рынок вышло много страховых компаний: в ноябре PICC Property & Casualty первой из страховщиков разместила акции на $800 млн. за пределами материкового Китая - в Гонконге, а австралийская Promina Group привлекла $1,3 млрд. В начале 2004 г. ожидается еще одно крупное IPO, на $2 млрд., подготавливаемое китайской Ping An Insurance. Однако, по мнению Пуна, на рынок выйдут фирмы из самых разных секторов экономики - "банки, интернет-компании, авиаперевозчики, машиностроители, производители полупроводников".
   Одно из самых масштабных IPO в 2004 г. проведет японский Shinsei Bank; по итогам размещения пакета акций рыночная стоимость банка может составить $9 млрд. Преобразованный из обанкротившегося Long-Term Credit Bank и затем поглощенный консорциумом под руководством нью-йоркской Ripplewood Holdings, Shinsei Bank может инициировать "одну из самых успешных сделок за всю историю Азии", считает Жан Салата, управляющий партнер Baring Private Equity Partners Asia.
   Южнокорейский производитель жидкокристаллических дисплеев LG Philips LCD, принадлежащий LG Electronics и Philips Electronics, также готовит IPO, которое может стать одним из крупнейших в стране в 2004 г.
   Возможна и приватизация некоторых компаний. Первым в списке стоит крупнейший китайский авиаперевозчик Air China. Частными могут стать таиландские Airports of Thailand, Управление электрогенерирующих компаний и телекоммуникационное агентство TOT, а также производитель алкогольных напитков Thai Beverages.

Вернуться к содержанию выпуска

   Активное развитие переговоров о свободной торговле в ЮВА
   (По информации Газета.ru, 11.12.03)
   По итогам азиатского турне премьер-министра Японии Дзюнъитиро Коидзуми процесс переговоров о свободной торговле в Юго-Восточной Азии получил существенное ускорение. Были достигнуты соглашения о начале переговоров о заключении договоров о свободной торговле между Японией и Малайзией, Японией и Таиландом, Японией и Филиппинами.
   В будущем Токио надеется заключить соглашения о свободной торговле со всеми 10 странами Ассоциации государств Юго-Восточной Азии, в которую Япония не входит.

Вернуться к содержанию выпуска

   Правительство Японии пересмотрело в сторону понижения данные по росту ВВП
   (РБК, 09.12.03)
   По пересмотренным данным, рост ВВП Японии в период с июля по сентябрь 2003 г. составил 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом, а не 0,6% как сообщалось ранее. В годовом исчислении ВВП Японии составил во II квартале 1,4%, а не ранее заявленные 2,2%. Снижение показателя роста связано с понижением объема корпоративных капиталовложений во II квартале 2003-2004 финансового года, который также был пересмотрен. По уточненным данным, корпоративные капиталовложения в Японии выросли с июля по сентябрь 2003 г. на 0,5%, а не на 2,8%, о которых сообщалось ранее.
   Как отмечают аналитики, хотя выздоровление японской экономики нельзя подвергать сомнению, снижение капиталовложений может означать, что недавнее укрепление иены по отношению к доллару могло негативно повлиять на экспорт, который является едва ли не основным источником роста японской экономики. Кроме того, были объявлены данные о росте заказов на оборудование в частном секторе Японии в октябре 2003 г. По данным правительства, этот показатель вырос по сравнению с сентябрем на 17,4%. В годовом исчислении объем заказов вырос на 23,1%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Рост промышленного производства в КНР составил в ноябре 17,9%
   (Интерфакс-Китай, 10.12.03)
   Добавленная стоимость продукции, произведенной промышленными предприятиями КНР в ноябре, составила 396,6 млрд. юаней ($47,9 млрд.), что на 17,9% больше, чем в ноябре 2002 года. За первые 11 месяцев 2003 года добавленная стоимость промышленной продукции КНР составила 3 трлн. 669,4 млрд. юаней ($443,3 млрд.) - на 16,8% больше, чем в январе- ноябре 2002 года.

Вернуться к содержанию выпуска

   Китай демонстрирует рекордные показатели по выплавке стали
   (Финансовые известия, 10.12.03)
   Металлургические предприятия Китая первыми в мире в течение года выплавили 200 млн. тонн стали. Такие рекордные результаты китайские металлурги достигли за 11 месяцев текущего года. По официальным статистическим данным, в 2003 году металлургическая промышленность КНР в среднем наращивала производство на 16.8% в месяц, однако наибольшие темпы выплавки стали были достигнуты в ноябре. Производство телекоммуникационного оборудования, средств транспорта, электроники и стали составляют основу китайской промышленности. В прошлом месяце эти отрасли почти на 47% обеспечили общий рост промышленного производства в КНР.
   Наряду с ними значительный вклад в экономические достижения внесли быстро развивающиеся китайская автомобильная, угольная и энергетическая промышленность.

Вернуться к содержанию выпуска

   Китайский ВПК наращивает производство мирной продукции
   (Финансовые известия, 10.12.03)
   Китай уверенно завоевывает гражданские рынки. Объем сбыта продукции оборонных предприятий КНР за первые 10 месяцев 2003 года составил $11.2 млрд., что на 35% больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
   Благодаря начавшемуся в 80-х годах курсу Пекина на конверсию ВПК, предприятия этой отрасли уже успели занять свою нишу на гражданских рынках. Так, в 2002 году на военно- промышленный комплекс, в частности, приходилось 23% общего объема выпускаемых в КНР автомобилей - 753 тыс. машин. Предприятия оборонной отрасли Китая также производят гражданские спутники, самолеты, суда, и реакторы для АЭС.
   За годы проведения политики реформ и открытости китайское правительство рассекретило свыше 2.5 тыс. военно- технических разработок, которые успешно используются в различных отраслях национальной промышленности. Как отмечают представители китайского ВПК, доля товаров гражданского назначения в валовой продукции оборонных предприятий достигает 80%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Рост оптовых цен в Китае в ноябре
   (Интерфакс-Китай, 11.12.03)
   В ноябре оптовые цены на продукцию китайских предприятий выросли на 1,9% по сравнению с октябрем или на 5,5% по сравнению с ноябрем 2002 года. В первые 11 месяцев 2003 года этот показатель вырос на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом 2002 года.
   В наибольшей степени в ноябре выросли цены на товары сырьевой группы: на 3,1% по сравнению с октябрем или на 9,5% по сравнению с ноябрем 2002 года. Меньше всего подорожали товары длительного пользования: на 0,2% по сравнению с октябрем или на 2,8% по сравнению с ноябрем 2002 года.
   В обрабатывающей промышленности к концу ноября цены на продукцию выросли за месяц на 1,6% и на 4% в годовом исчислении.

Вернуться к содержанию выпуска

   О финансово-кредитной политике Китая
   (Синьхуа, 11.12.03)
   Статистические данные, опубликованные Народным банком Китая (НБК), показывают, что в ноябре текущего года объем банковских кредитов в юанях сократился на 51,4 млрд. юаней ($1 = 8,277 юаня) по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года.
   В конце ноября этого года темпы роста кредитов в юанях, выданных китайскими банковско-финансовыми учреждениями, были на 0,7% пункта ниже, чем в конце предыдущего месяца. Таким образом, в Китае уже три месяца подряд регистрируется снижение темпов роста банковских кредитов.
   По анализу представителя НБК, снижение темпов роста банковских кредитов свидетельствует о том, что предпринятые центральным банком меры по сдерживанию слишком быстрого увеличения денежной массы постепенно начинают давать положительные результаты.
   В конце ноября 2003 г. объем остатков вкладов в национальной и иностранной валюте составил 10,94 трлн. юаней, увеличившись на 17,5% против того же периода минувшего года.
   В конце ноября остатки денежной массы М2 составили 21,64 трлн. юаней (рост на 20,4%), остатки денежной массы М1 - 8,08 трлн. юаней (рост на 18,9%).

Вернуться к содержанию выпуска

   Банки Поднебесной возвращают капиталы на родину
   (По материалам статьи «Назад в Китай», «Ведомости», 10.12.03, автор - Джеймс Аредди)
   Настойчиво требуя от Китая отказаться от привязки курса юаня к доллару, США оказывают самим себе медвежью услугу. Китайские банки начали возвращать на родину средства, вложенные за рубежом (прежде всего в казначейские облигации США).
   Исследование, проведенное Банком международных расчетов (BIS) , который осуществляет мониторинг мировых денежных потоков, показало: китайские банки продают казначейские облигации США, надеясь оправдать уверенность своих клиентов в скором укреплении национальной валюты. Падение интереса Китая к американским бумагам не сулит США ничего хорошего. Китай, занимающий третье после Японии и Великобритании место в мире по объемам инвестиций в американские гособязательства, важен для США, поскольку его деньги помогают финансировать дефицит счета текущих операций и сдерживают рост процентных ставок в крупнейшей экономике мира.
   По данным BIS, начиная с 2001 г. в восьми из 10 кварталов в Китае наблюдался возврат капитала, максимальный приток которого был достигнут во II квартале 2003 г., когда с заграничных счетов китайских банков были возвращены $9,1 млрд. Как следствие, общий объем средств, размещенных китайскими банками на зарубежных счетах, составил на конец июня этого года $70,4 млрд. против $92,5 млрд. два года назад.
   На протяжении многих лет Китай был одним из крупнейших мировых кредиторов. Но даже несмотря на то, что его валютные резервы превысили в этом году $400 млрд., данные BIS свидетельствуют: США не следует полагаться на то, что Китай продолжит вкладывать деньги в казначейские облигации США или даже просто в доллары.
   Если китайские власти решат отпустить курс юаня, он вырастет относительно доллара, в результате чего стоимость американских долговых обязательств в юанях упадет и местным банкам станет менее выгодно их держать. По мнению аналитиков, активно продавая доллары, китайские банки не играют на изменениях валютного курса. Напротив, речь идет о возврате капитала с целью удовлетворения внутреннего спроса на займы в американской валюте. Другими словами, китайские банки удовлетворяют ожидания своих клиентов, которые надеются, что в результате роста курса юаня облегчится их долговое бремя.
   В США считают, что длительный рост китайской экономики не отразился на курсе юаня, т.к. начиная с 1994 г. Народный банк Китая удерживает национальную валюту на стабильном уровне. Это помогает Китаю поддерживать конкурентоспособность своих товаров на мировом рынке. Правительство КНР подчеркивает, что, несмотря на требования Вашингтона, оставит курс неизменным. Но у многих наблюдателей есть сомнения в том, что Пекин и на этот раз будет тверд в своей решимости, и это оказывает значительное воздействие на мировые потоки капитала. BIS утверждает, что тенденция к возврату капитала способствует достижению равновесия между объемом средств на счетах китайских банков за рубежом и средствами иностранных банков, наращивающих сбережения в Китае.

Вернуться к содержанию выпуска

ПРОЧИЕ РЕГИОНЫ

   В 2004 г. облигации развивающихся стран не сулят суперприбыли
   (По материалам статьи «Неурожайный год», «Ведомости», 10.12.03, автор - Михаил Оверченко)
   В этом году облигации развивающихся стран продемонстрировали стремительный рост. Чего инвесторам ждать от этих бумаг 2004 г.? Им нужно существенно умерить свои аппетиты, полагают аналитики.
   С начала года индекс облигаций развивающихся стран EMBI+, составляемый J.P. Morgan, вырос на 26,3%. Взлету бондов способствовали рекордно низкие процентные ставки и доходность казначейских облигаций США, что позволило трейдерам существенно сократить спрэд по облигациям развивающихся стран. Кроме того, хорошие возможности для игры на повышение им предоставили некоторые страны, прежде всего Бразилия и Россия.
   Однако в 2004 г. таких возможностей уже не будет. По мнению участников ежегодной конференции Ассоциации трейдеров на развивающихся рынках, два основных риска для этого класса активов - вероятность повышения процентных ставок в США и наплыв эмитентов в начале 2004 г. Они будут стараться выпустить облигации до повышения ставок, и увеличение предложения толкнет цены вниз. Аналитиков также беспокоит рост дефицита бюджета и счета текущих операций США, ведущий к ослаблению доллара. Иностранные инвесторы могут сократить вложения в американские бумаги; в результате цены казначейских облигаций упадут, а доходность, соответственно, вырастет, подтолкнув вверх и доходность облигаций развивающихся стран.
   Рост ставок в США может ударить по странам с большим объемом госдолга, таким как Бразилия, говорит Пауло Леме, аналитик Goldman Sachs. Это, впрочем, не означает, что следует ожидать кризиса на развивающихся рынках. В той же Бразилии, доход от инвестиций в облигации которой составил в этом году 64% , замедляется инфляция, снижаются внутренние процентные ставки, у страны значительное положительное сальдо торгового баланса, стабильная валюта и эффективная экономическая политика. "Бразилия заслуживает сужения спрэда [по ее бондам]", - говорит Артуро Поржечански, ведущий экономист по развивающимся рынкам ABN AMRO. По мнению его коллеги из Merrill Lynch Тулио Виры, спрэд в 2004 г. сократится на 50 базисных пунктов с нынешних 494 пунктов.
   Конечно, рост ставок в США негативно отразится на развивающихся рынках, но "они переживут его", полагает Поржечански. В отличие от финансового кризиса 1997 - 1998 гг. сейчас у большинства развивающихся стран плавающие валютные курсы, меньшие объемы госдолга и более эффективная политика управления им. Кроме того, в 2004 г. нет парламентских или президентских выборов, которые могли бы нарушить политическую или экономическую стабильность в крупных развивающихся странах - как это было в 2002 г., когда бразильский рынок обвалился в ожидании прихода к власти левого кандидата Луиша Инасью Лулы да Силвы. Но, возглавив страну, да Силва, к удивлению всех, начал проводить эффективную экономическую политику, что и обеспечило взлет бразильских облигаций в этом году.
   Обостриться ситуация может в Венесуэле, где недавно оппозиция закончила собирать подписи для проведения референдума об отставке президента Уго Чавеса. По утверждению оппозиции, собрано достаточно подписей, но официальные результаты будут объявлены только в конце декабря.
   Неопределенная ситуация складывается в Мексике, где президент Висенте Фокс никак не может провести необходимые стране реформы энергетики, налоговой системы и рынка труда из-за противостояния с парламентом. Тем временем конкурентоспособность Мексики на мировом рынке снижается, и в этом году она уступила Китаю место второго по товарообороту торгового партнера США. Впрочем, мексиканские бонды не будут продавать, считает Вира, указывая на эффективную бюджетную и денежную политику властей.
   Что касается Аргентины, то здесь аналитики едины в своем мнении: ее облигаций не должно быть в портфеле инвестора, в крайнем случае - совсем немного. Помимо реструктуризации более $90 млрд. долга, в результате которой инвесторы могут получить менее 10 центов на каждый вложенный доллар, в стране не проводятся экономические реформы. Министр финансов Аргентины Гильермо Нильсен заявил, что страна открыта для разумных предложений о реструктуризации долга, которые не подорвут восстановление ее экономики. Однако правительство не готово увеличивать первичный профицит бюджета, без чего, говорят инвесторы, нельзя рассчитывать на приемлемые выплаты. "Первичный профицит в 2,5 - 3% никого не устроит, - говорит Леме из Goldman Sachs. - Я бы продавал аргентинские облигации". По мнению Поржечански, многих инвесторов не устроит соглашение о реструктуризации и они будут добиваться выплат через суды.

Вернуться к содержанию выпуска

   Иностранные инвестиции - "существа" нежные
   (Независимая газета, 10.12.03, автор - Эндрю Сомерс)
   Ключевым фактором для обеспечения устойчивого экономического развития России является изменение законодательной базы с целью стимулирования прямых иностранных инвестиций, что, без сомнения, значительно повысит ее конкурентоспособность. Для этого "всего-навсего" следует идти тем же путем, который успешно проложили, в частности, Индия и Китай, - то есть вести целенаправленную работу по созданию наиболее благоприятного климата для инвестиций. Вопрос при этом не исчерпывается лишь эффективным функционированием правовых механизмов или главенством закона, хотя это и важно.
   Речь идет о планомерном стимулировании прямых инвестиций посредством целого комплекса мер. В настоящее время Россия проигрывает другим странам с переходной экономикой прежде всего потому, что, по сути дела, она занимает по отношению к иностранным инвесторам нейтральную и даже пассивную позицию. Здесь нет системы оказания помощи инвесторам в преодолении бюрократических сложностей. Кроме того, в России до сих пор не существует достаточно развитой системы защиты инвесторов в тех ситуациях, когда здешние партнеры "выдавливают" их из совместных проектов после нескольких лет общей работы. Такие случаи все еще имеют место, об этом становится известно в международном деловом сообществе, и инвесторы нервничают.
   Естественным образом возникает вопрос: насколько сильно Россия стремится к получению прямых иностранных инвестиций? Похоже, ее правительство занимает в этом вопросе двойственную позицию. Мне представляется, что это большая экономическая ошибка.
   В качестве примера давайте вспомним, допустим, то, что происходило в Индии лет 30 тому назад. Дели тогда якобы не были нужны инвестиции из-за рубежа, иностранный бизнес попросту выкидывался из страны - и результат для экономики и благосостояния народа был весьма плачевным. Сейчас отношение к этому вопросу в Индии в корне иное, в результате на протяжении последних 10-15 лет и экономика, и жизненный уровень населения неуклонно растут.
   В качестве другого наглядного примера можно привести Китай, где также ведется целенаправленная работа по привлечению инвесторов. Часто спрашивают: почему магнитом для деловых кругов всего мира является именно он, а не Россия? Разумеется, КНР - это рынок с более чем миллиардом потребителей. Но это только часть ответа на вопрос. В значительной мере притягательность этой страны для бизнеса является результатом весьма активной политики, осуществляемой китайским правительством с целью привлечения прямых иностранных инвестиций. И это самое важное.
   Хотелось бы выделить еще один немаловажный фактор, самым непосредственным образом связанный с инвестиционным климатом в целом, а именно - права интеллектуальной собственности. Именно эта сфера станет определяющей для наиболее полной интеграции России в мировую экономическую систему. Россия обладает колоссальным интеллектуальным капиталом, но его использование и развитие ограничивается тем, что и российские, и иностранные инвесторы явственно ощущают недостаток защиты прав на изобретения, торговые марки и другие результаты интеллектуального труда, которые реально двигают экономику в XXI веке. Очевидно, что ситуация улучшается. В частности, только за последний год в этом направлении были предприняты важные меры. Например, сформирована специальная комиссия по защите прав интеллектуальной собственности при председателе правительства Российской Федерации. Также были приняты несколько весьма неплохих законов, регулирующих отношения в этой сфере. Но при этом вызывает сожаление тот факт, что закон об авторских правах так до сих пор и не принят. В конечном итоге определяющим является неукоснительное исполнение уже принятых законов по защите прав интеллектуальной собственности.
   Таким образом, наращивание усилий по привлечению иностранных инвестиций, а также комплекс мер по более эффективной защите прав интеллектуальной собственности являются ключевыми направлениями структурных реформ в России в 2004 году.

Вернуться к содержанию выпуска

***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу nwtaro@yahoo.com.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.