США И КАНАДА

   Уточненные данные о росте ВВП США: 8.2%!
   (По информации РБК, RBCdaily и BBC NEWS, 25-26.11.03)
   По уточненным данным, рост ВВП США в III квартале 2003 г. по сравнению с тем же периодом 2002 г. составил 8,2% - что стало самым значительным ростом показателя за последние 19,5 лет. Ранее Министерство торговли объявило о росте ВВП в III квартале на уровне 7,2%. Аналитики предсказывали, что этот показатель будет пересмотрен в сторону повышения - до 7,6%. Рост ВВП страны во II квартале составил 3,3%.
   Кроме того, Минторг пересмотрел данные о сокращении объема запасов на складах США - по уточненным данным, объем запасов составил $14,1 млрд. по сравнению с $35,8 млрд., о которых сообщалось изначально.
   Объем капиталовложений за указанный период вырос на 14% по сравнению с III кварталом 2002 г. Первоначально было объявлено о росте данного показателя на 11,1%. Рост показателя во II квартале 2003 г. составил 7,3% по сравнению с аналогичным показателем 2002 г.
   Объем потребительских затрат вырос на 6,4% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года, что оказалось ниже первоначальных оценок Минторга (6,6%). Объем корпоративных затрат после налогообложения вырос на 10,6% по сравнению с 2002 г. Такой рост показателя стал самым значительным с IV квартала 1992 г. Во II квартале 2003 г. рост составил 5%. Необходимо отметить, что, по мнению некоторых аналитиков, прирост был обусловлен ранее предпринятым сокращением налогового бремени и не повторится в будущем.
   В отчете также отмечается рост корпоративных прибылей, которые за указанный период увеличились более чем на 10%, что является самым лучшим значением данного показателя за последнее десятилетие. Для сравнения, по итогам II квартала прибыли американских компаний сократились на 5%. Сообщается, что столь впечатляющая динамика была с восторгом встречена в Белом Доме. Это не удивительно: по мнению руководства Федеральной резервной системы США, именно восстановление корпоративных прибылей является главным условием возвращения американской экономики к устойчивому росту.
   Объем заказов на товары длительного пользования в США вырос в октябре 2003 г. на рекордные 3,3% по сравнению с предыдущим месяцем - до $184,5 млрд. Аналитики ожидали роста объема заказов на товары длительного пользования на уровне 0,8%. Рост этого показателя в сентябре составил 2,1%. Рост индекса связан с неожиданным увеличением объема заказов на транспортное оборудование и товары необоронного сектора. Заказы на товары необоронного сектора выросли в октябре на 2,8% по сравнению с сентябрьским показателем - до $61,8 млрд.
   Также исследовательская организация Conference Board объявила, что индекс потребительского доверия в США в ноябре 2003 г. вырос до 91,7 пункта, что является максимальным значением показателя за последние 14 месяцев. Ранее аналитики предсказывали, что значение индекса в ноябре вырастет до 85 пунктов. Число респондентов, считающих, что в настоящее время трудно найти работу, сократилось до 29,5% в ноябре текущего года с 33,7% в октябре. Подындекс потребительских ожиданий вырос до 99,4 пункта в ноябре с 91,5 в октябре, подындекс текущей ситуации вырос до 80,1 пункта с 67 пунктов в октябре.
   Вместе с тем, как отмечают эксперты, не все проблемы американской экономики уже преодолены. Так, по-прежнему медленно развивается реальный сектор экономики - объем заказов в обрабатывающей промышленности в сентябре, например, увеличился только на 0,8%, а промышленное производство в целом - на 0,4%.
   После четырех лет профицита федеральный бюджет вновь стал дефицитным в 2002 г. В прошлом году дефицит достиг рекордной величины за всю американскую историю - $455 млрд. (4,2% ВВП). Согласно прогнозам, в следующем финансовом году он вырастет до $475 млрд. и только в 2005 г., когда, как полагают, скажется крупномасштабный эффект налоговой реформы, этот показатель сократится до $238 млрд. (2,6% ВВП).
   И хотя бюджетные дефициты в размерах 5% ВВП в целом считаются не слишком опасными для экономики и вполне "управляемыми", их абсолютные величины и темпы увеличения в этой связи федерального долга у многих вызывают опасения.

Вернуться к содержанию выпуска

   ФРС США о развитии национальной экономики
   (По материалам статьи «Низкая ставка - высокий рост», «Время новостей», 24.11.03, автор – Денис Уваров)
   Целый ряд громких прогнозов сделала Федеральная резервная система США. Национальная экономика, по мнению ФРС, взяла твердый курс на восстановление и уже в предстоящем году будет собирать первые плоды свой стабильности. В один голос экономисты обещают значительный экономический рост, приемлемые показатели инфляции, увеличение рабочих мест и корпоративных расходов.
   Президент Федерального резервного банка в Сан-Франциско Роберт Пэрри считает, что экономике США еще «есть куда расти». Прирост ВВП, по его оптимистическим расчетам, превысит в 2004 году 4%. Такого же мнения придерживается вице-председатель ФРС Роджер Фергюсон: «В текущем квартале и в следующем году мы по-прежнему будем наблюдать прогресс, а прогнозы относительно 4-процентного роста ВВП выглядят правдоподобными». Как ранее заявлял глава ФРС Алан Гринспен, в нынешнем году рост ВВП должен составить от 3,25 до 3,5%.
   Но не все так гладко, как может показаться на первый взгляд. Помимо констатации положительных сдвигов, доклады представителей ФРС содержат много оговорок. Так, несмотря на заявление о том, что потребительские расходы в III квартале 2003 года благодаря сокращению налогов значительно увеличились, в докладах говорится о возможном снижении этого показателя уже в ближайшее время. Кроме того, специалисты считают, что пока не настал тот час, когда ФРС изменит базовую ставку процента, хотя некоторое предпосылки к этому уже есть. Ведь проблема инфляции вызывает уже меньше опасений, чем раньше. «В действительности существует большая вероятность того, что уровень инфляции скорее будет снижаться, чем повышаться», - полагает г-н Фергюсон.
   Это означает, что ФРС продолжит активное вмешательство в экономику страны путем сохранения учетной ставки на минимальном с 1958 года уровне в 1%. По мнению Роберта Пэрри, ФРС очень «удобно» придерживаться подобной политики и сохранять процентную ставку на низком уровне.

Вернуться к содержанию выпуска

   Снижение объема продаж вторичного жилья в США в октябре 2003 г.
   (РБК, 25.11.03)
   Объем продаж вторичного жилого фонда в США в октябре 2003 г. снизился на 4,9% по сравнению с сентябрем и составил 6,35 млн. домов. Аналитики предсказывали, что данный показатель составит 6,56 млн. домов.

Вернуться к содержанию выпуска

   На рынке труда США – лучшие показатели за последние годы
   ("AK&M", 26.11.03)
   Количество первичных обращений за пособиями по безработице в США на неделе c 15 по 22 ноября 2003 года сократилось на 11 тыс. - до 351 тыс., что является минимальным уровнем за последние три года. Среднее количество обращений за пособием за четыре недели снизилось до минимальной отметки с февраля 2001 года, составив 358.75 тыс. по сравнению с 368.75 тыс. неделей ранее.
   Показатель количества первичных обращений за пособиями по безработице используется при подсчете большинства сводных экономических индексов США. Максимум за последние 10 лет был достигнут в сентябре 2001 года - в конце этого месяца за пособиями обратились 527 тыс. американцев.

Вернуться к содержанию выпуска

   Объем продаж через сеть Интернет в США вырос в III квартале на 6,6%
   (Интерфакс-АФИ, 24.11.03)
   Затраты американских потребителей на покупки через Интернет возросли в III квартале по сравнению с предыдущим кварталом на 6,6% и достигли $13,3 млрд. Продажи в Интернете растут более быстрыми темпами, нежели продажи в целом, рост которых составил за III квартал 1,6%. В годовом исчислении объемы электронной торговли в США выросли на 27% по сравнению с 6,1% роста общих продаж в США.
   Несмотря на растущую популярность, покупки через Интернет составляют пока лишь 21,5% от общего объема покупок.

Вернуться к содержанию выпуска

   Правительство США может заработать на кредитах авиакомпаниям
   (По материалам статьи «Выгодная помощь», «Ведомости», 28.11.03, автор - Мелани Троттман)
   Правительство США не зря выдавало гарантии по кредитам для американских авиакомпаний. Благодаря росту котировок их акций бюджет страны может заработать почти $260 млн. С декабря 2001 г. Минфин выдавал гарантии по кредитам авиакомпаниям, оказавшимся на грани банкротства после терактов 11 сентября. В обмен правительство получало право выкупа их акций по фиксированной цене. После того как фондовый рынок начал восстанавливаться, доходы от инвестиций правительства в эти акции стали быстро расти.
   Американское правительство уже не в первый раз успешно играет на рынке. В 1980 г. оно выдало гарантии по кредитам на $1,2 млрд. испытывавшему серьезные затруднения автогиганту Chrysler в обмен на право выкупа 14,4 млн. его акций. Дела на Chrysler вскоре пошли так хорошо, что компания смогла вернуть кредиты уже в 1983 г., за несколько лет до даты погашения. Но Минфин не отказался от прав на покупку акций и не согласился продать их компании с небольшой премией, и Chrysler пришлось выкупать их на аукционе. Правительство тогда заработало на этом $311 млн.
   Но сейчас успешность вложений в бумаги авиакомпаний пока не так очевидна, несмотря на недавний взлет котировок некоторых из них. Говорить о буме в авиаиндустрии еще рано, положение многих компаний пока неустойчиво, а решив продать права на большие пакеты акций компаний, правительство может обвалить рынок. Поэтому Минфин пока отвергает многочисленные предложения инвестиционных банков организовать сделку по продаже активов. По мнению аналитиков, правительство может решить продавать их небольшими порциями.
   Очевидно, самой рискованной и самой выигрышной ставкой для Минфина была гарантия по $380 млн. кредитов компании America West Holdings. Всего кредиты, которые позволили компании избежать банкротства, составили $429 млн. В обмен правительство получило права на выкуп 18,75 млн. акций компании - примерно треть ее акционерного капитала - по $3 за акцию в течение 10 лет. С момента заключения сделки цена акций взлетела до $15 - правительство заработало $220 млн., правда пока только на бумаге.
   Чтобы выбраться из кризиса, America West сокращала расходы и цены на некоторые билеты, привлекая пассажиров. Это позволило ей стать прибыльной во II и III кварталах нынешнего года впервые с 2000 г. А отрасли в целом еще придется побороться, чтобы стать прибыльной. По оценке аналитика UBS Investment Research Сэма Баттрика, в целом крупнейшие авиалинии в этом году понесут убытки в $5,6 млрд. по сравнению с $7,4 млрд. в прошлом году.
   Поэтому и вложения в некоторые из них могут оказаться не столь удачными для американского Минфина, например гарантии по кредиту в $900 млн. US Airways Group. У компании, которая в марте выбралась из процедуры банкротства, до сих пор нет операционной прибыли, а цена ее акций поднялась всего на $1 выше цены, по которой их может выкупить государство, - $7,42. Относительно прибыльными для Минфина оказались вложения в Frontier Airlines - он заработал $35 млн., гарантировав кредит в $70 млн.

Вернуться к содержанию выпуска

   Cенат США заблокировал реформу электроэнергетики
   («Ведомости», 24.11.03, автор - Николай Буланов)
   Сенат США заблокировал принятие законопроекта о реформе энергетики, сочтя ее слишком дорогой для американского бюджета. Сторонникам "энергетического билля" не хватило всего двух голосов, чтобы выполнить пожелание президента начать реформу до конца 2003 г. Республиканцы собираются вынести документ на повторное голосование.
   Законопроект о реформе американской энергетики, предполагающий диверсификацию производства энергии, был подготовлен республиканцами и внесен в Конгресс 17 ноября. Подготовка законопроекта началась сразу после прихода Буша к власти, в 2001 г. Позднее выяснилось, что одним из главных советников комиссии по реформе энергетики, которую вначале возглавлял вице-президент США Дик Чейни, был Кеннет Лэй, председатель совета директоров замешанной в махинациях с бухотчетностью компании Enron.
   Противники реформы отмечали, что ее реализация слишком дорого обойдется бюджету - $31 млрд. в течение 10 лет. Кроме того, недовольство сенаторов вызвали положения о юридической неприкосновенности производителей вредных для окружающей среды топливных добавок. Демократ Джон Маккэйн назвал билль "праздничной индейкой" для энергокомпаний, поскольку он предполагает налоговые льготы на $23,5 млрд. для компаний, строящих экологически чистые угольные электростанции, АЭС нового поколения, а также ветровые и солнечные электростанции. А чтобы стимулировать глубоководную добычу в Мексиканском заливе, для работающих там компаний, в частности El Paso и Royal Dutch/Shell, предусмотрены льготы на выплату роялти.

Вернуться к содержанию выпуска

   Америка теряет НПЗ
   («Ведомости», 26.11.03, автор - Карола Хойос)
   Нефтяные компании, работающие на рынке США, готовятся к закрытию части своих нефтеперерабатывающих заводов. Иначе из-за ужесточения экологических норм им придется потратить около $20 млрд. на модернизацию производств. В течение трех ближайших лет американским НПЗ придется отказаться при производстве бензина от использования метиловых добавок (так называемых МТБЭ) и заменить их этаноловыми. Эта мера затронет около 20 НПЗ. По подсчетам аналитиков, им в совокупности придется потратить до $20 млрд., чтобы соответствовать новым стандартам. Но владельцы предприятий не готовы расстаться с такой суммой и подумывают о закрытии производств. Royal Dutch/Shell недавно уже объявила о предстоящем закрытии одного из своих НПЗ в Калифорнии. За ней могут последовать и другие компании. Остановка всех 20 заводов уменьшит суммарный объем переработки нефти в стране на 2,5 млн. баррелей в день, или 15%.
   Впрочем, ни аналитики, ни участники рынка не опасаются возникновения дефицита на топливном рынке. Представитель Deutsche Bank считает, что предстоит "закрытие небольших НПЗ и рост числа больших с установленным нефтехимическим оборудованием". Нил Дэйвис из Минэнерго США прогнозирует, что, несмотря на ожидающиеся масштабные закрытия НПЗ, их суммарная производительность все равно вырастет. Он ожидает, что владельцы крупных НПЗ продолжат увеличивать их мощность, и указывает на то, что с 1987 г. количество НПЗ в стране сократилось почти втрое - до 72. Но с тех пор их суммарная производительность выросла с 14,9 млн. баррелей в сутки до 16,5 млн.
   Вместе с тем любые сокращения в объемах переработки нефти в США будут на руку европейцам. Налоговое законодательство заставило европейцев покупать автомобили, работающие на дизтопливе, а у нефтеперегонщиков остался избыток бензина объемом 25 млн. т в год. Скорее всего, этот бензин попадет в США и составит конкуренцию местным производителям.

Вернуться к содержанию выпуска

   Американцев будут сажать за рассылку спама
   (CNews, 26.11.03)
   Очень скоро за спам в Америке можно будет штрафовать или даже сажать за решетку. Соответствующий законопроект был одобрен конгрессом США. Сторонники нового закона говорят, что он позволит бороться с рассыльщиками спама, большинство которого приходит именно из США. Законодательство предусматривает наказание для частных лиц и компаний, посылающих нежелательные сообщения адресатам, которые до этого оповестили отправителей, что не хотели бы такие сообщения впредь получать.
   Скептики, однако, считают, что новая мера не только не улучшит, но даже ухудшит ситуацию, поскольку фактически узаконит тот спам, который будет соответствовать ключевым критериям. К примеру, говорят они, пользователь не станет теперь получать меньше порнографических сообщений, хотя закон и оговаривает, что порнография в интернете должна ясно и четко маркироваться.
   Недовольными остались также те активисты антиспамового движения, которые сами добивались принятия строгих мер в этой области. Они хотели, чтобы спам был полностью объявлен вне закона, а получили, по их словам, закон, который сообщает 23 миллионам американским компаний: вы имеете право заниматься массовой рассылкой электронного мусора, если, конечно, он отвечает определенным критериям.
   Теперь законопроект отправится на подписание президенту Джорджу Бушу, после чего - очевидно, в январе - он вступит в силу. Между тем, власти налаживают сотрудничество с крупными интернет-провайдерами с целью модернизации технологий, которые позволяют отследить тех, кто отправляет порнографию случайным людям или предлагает услуги (зачастую нелегальные уже изначально), которые на поверку оказываются мошенничеством. Это, однако, задача не из легких. Не только потому, что подобные действия могут, с точки зрения правозащитников, нарушать свободу слова, но и потому, что люди, занимающиеся сетевой порнографией, используют технологии, скрывающие их физическое местонахождение.

Вернуться к содержанию выпуска

   Мексика и Канада грабят США
   (RBCdaily, Отдел экономики, 19.11.03, автор - Михаил Чернов)
   В ближайшие несколько лет Вашингтон может перестать поддерживать зону свободной торговли НАФТА, объединяющую США, Канаду и Мексику. По мнению экспертов, американская экономика несет от этого огромные убытки.
   Американский Economic Policy Institute (EPI) обнародовал доклад «Высокая цена «свободной» торговли», посвященный негативным последствиям функционирования Северо-Американского соглашения о свободной торговле (НАФТА) для экономики США. По данным EPI, за десять лет существования НАФТА сотни тысяч американцев потеряли работу. Кроме того, снизилась средняя заработная плата американских промышленных рабочих.
   Соглашение о создании Северо-Американской зоны свободной торговли было подписано в 1993 году тогдашним президентом США Джорджем Бушем-старшим. «Блок НАФТА закладывался, когда американская экономика была в очень хорошем состоянии», – считает президент компании экспертного консультирования «Неокон» Михаил Хазин. Действительно, беспрецедентно долгий рост американской экономики США продолжался десять лет – с 1991 по 2001 год. «За это время Америка «прибавила» к своему валовому внутреннему продукту ВВП Германии и Японии вместе взятых», – добавляет директор центра международных исследований Института США и Канады РАН Анатолий Уткин. По его словам, «у основания НАФТА был не только экономический, но и стратегический подтекст». Во-первых, американцы хотели объединить страны Северной Америки в экономический блок, сопоставимый по численности населения и объему экономик с набирающим силу конкурентом в лице Европейского союза. Во-вторых, вашингтонские стратеги рассчитывали получить прямой доступ к нефтегазовым ресурсам Мексики и поставить под свой контроль мексиканский рынок для сбыта продукции американский компаний с высокой добавленной стоимостью.
   Однако создание НАФТА принесло американской экономике и нежелательные побочные эффекты. Так, многие американские компании начали активно переводить производство в соседнюю Мексику. По словам Анатолия Уткина, до сих пор вдоль мексиканско-американской границы практически ежедневно открываются новые предприятия. Перенос производства позволяет существенно сэкономить на издержках, прежде всего за счет использования дешевой мексиканской рабочей силы. «Рабочий в США получает порядка $50 в день, в Мексике за ту же самую работу можно платить лишь $2», – рассказывает г-н Уткин. По оценкам эксперта американского Economic Policy Institute Роберта Скотта, «в результате политики по выводу производства без работы остались почти 880 тыс. американцев». Причем работу потеряли преимущественно высококвалифицированные рабочие с относительно высоким уровнем оплаты труда. Кроме того, следует учесть, что статистика учитывает лишь тех, кто не смог найти новую работу. Тем же, кому все-таки удалось найти новую работу, ушли на новые места со значительным понижением оплаты труда и занимаются менее квалифицированным трудом.
   Помимо сокращения рабочих мест перенос производства в соседние страны усугубил главную проблему американской экономики – дефицит торгового баланса. Ведь товары, производимые американскими компаниями в той же Мексике, потребляются не только «по месту производства», но и на рынке США. Если ранее американские компании экспортировали в Мексику готовую продукцию, то теперь они поставляют туда лишь компоненты с более низкой добавленной стоимостью. Производимые из этих компонентов товары частью остаются на мексиканском рынке, частью поставляются в США. При этом готовые товары, естественно, имеют гораздо большую добавленную стоимость, чем исходные компоненты. Таким образом, в результате вывода производственных мощностей в сопредельные страны экспорт в эти страны из США в денежном выражении сокращается, а импорт – растет. Кроме того, Канада фактически превратилась в перевалочный пункт по транспортировке в США товаров из третьих стран. Это позволяет обойти запретительные пошлины, которыми облагается импорт таких товаров напрямую в Соединенные Штаты. «Какая-нибудь компания из Китая или России покупает в Канаде ангар, и затем российская и китайская сталь идет на американский рынок под видом канадской продукции», – рассказывает г-н Хазин.
   Если пять лет назад эти проблемы ощущались не столь остро, то теперь высокий уровень безработицы и огромный дефицит торгового баланса попадают в число главных препятствий на пути выхода экономики США из кризиса. Учитывая, что администрацию Буша-младшего давно обвиняют в неспособности сформулировать внятную экономическую стратегию, можно с уверенностью сказать, что экономическая карта на предстоящих президентских выборах будет разыгрываться «по полной программе». Стоит отметить, что весь доклад EPI выглядит довольно идеологизированным, и упор в нем делается именно на сокращении рабочих мест – самой популярной и понятной для широкой публики экономической теме. Так, авторы доклада утверждают, что в США нет ни одного штата, который бы не пострадал от действия соглашений НАФТА.
   «Экономика США столкнулась с системным кризисом. Работает следующая цепочка: вывод производства приводит к сокращению рабочих мест, сокращение рабочих мест в свою очередь приводит к снижению потребления. Доля потребления в ВВП составляет порядка 70%. Следовательно, снижаются темпы роста американской экономики. Причем восстановить производство у американцев в нынешней ситуации практически невозможно. Зарплаты в США высокие, издержки большие, соответственно, конкурентная способность товаров на внутреннем рынке низкая. Кроме того, американцы потеряли и саму культуру дешевого производства и дешевого труда», – рассказывает Михаил Хазин. По его мнению, ситуация изменится лишь после «жесточайшего кризиса», который ожидает американскую экономику.

Вернуться к содержанию выпуска

ЕВРОПЕЙСКИЙ РЕГИОН

   Об инфляции в странах "еврозоны" в ноябре 2003 г.
   ("AK&M", 28.11.03)
   Инфляция в странах "еврозоны" в ноябре 2003 года составила в годовом исчислении 2.2%, увеличившись на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем. Таким образом, инфляция в ноябре вновь оказалась выше двухпроцентного порога, установленного Европейским центробанком в качестве оптимального. В октябре, напомним, инфляция в странах европейского монетарного союза составила 2%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Рост экономических индексов в еврозоне
   (По информации «Финансовых известий», "AK&M", 25-28.11.03)
   Индекс экономических настроений еврозоны достиг в ноябре 2003 года максимального значения за последние полтора года, поднявшись до отметки 95.9 пункта с 95.5 пункта в октябре. Аналитики, опрошенные Reuters, в среднем прогнозировали именно такое повышение.
   Индекс промышленного доверия подрос до отметки "минус 7", чего не бывало с мая 2001 года, против "минус 8" месяцем ранее. Индекс потребительского доверия увеличился до "минус 16" с "минус 17" в октябре.
   Индекс предпринимательского доверия в Германии в ноябре 2003 года вырос до максимального значения за почти три года. Показатель делового доверия в стране составил в ноябре 95.7 пункта по сравнению с 94.3 пункта в предыдущем месяце. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали рост показателя до 95 пунктов.
   Заметное улучшение делового климата наблюдалось по итогам месяца в строительстве и розничной торговле, при этом в обрабатывающей промышленности было отмечено небольшое снижение показателя. Рост предпринимательского доверия в Германии наблюдается на протяжении семи месяцев подряд. Индекс предпринимательского доверия составляется институтом Ifo на основе опроса около 7 тыс. германских компаний. Максимальное значение этого показателя за всю историю регистрации составило 107.3 пункта (ноябрь 1990 года), минимальное - 75.7 пункта (1982 год).
   Индекс предпринимательского доверия во Франции вырос в ноябре 2003 года на 5 пунктов до 100 пунктов, достигнув максимального значения за последние 11 месяцев. По мнению аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, улучшение делового климата в ноябре связано, главным образом, с увеличением спроса на французский экспорт. Так, отдельный индекс, определяющий объем иностранных заказов, вырос по итогам месяца до максимального значения за последние 2.5 года.
   Другие макроэкономические показатели также указывают на начало восстановления французской экономики. Потребительские расходы растут на протяжении двух месяцев подряд, а рост ВВП страны в III квартале (0.4%) вдвое превысил ожидания аналитиков.

Вернуться к содержанию выпуска

   Рождественских подарков станет меньше
   (Euronews, 25.11.03)
   В этом году Дед Мороз положит под елку европейских детишек меньше подарков. Результаты интернет-исследования, проведенного международной аудиторской компанией, "Делойт энд Туш" показывают, что в этом году европейские потребители собираются сократить свои рождественские расходы на подарки, елки, украшения и другую праздничную атрибутику. Такого Европа не помнит с 1998 года. По рассчетам "Делойт энд Туш", французы сократят свои траты на 31% по сравнению с прошлым годом, немцы и ирландцы - на 24%, бельгийцы - на 16%.
   Первые тревожные признаки универмаги европейских мегаполисов заметили в октябре. Обычно закупку подарков к Рождеству европейцы начинают в это время. Правда, магазины расчитывают взять свое в последние дни перед и сразу после праздника. Кстати, по статистике, самые популярные подарки для детей до 12 лет в этом году - переносные видеоприставки фирмы "Нинтендо" и куклы "Барби".

Вернуться к содержанию выпуска

   IPO в Европе оживает
   («Ведомости», 26.11.03, автор - Сильвия Аскарелли)
   Европейский рынок первичных размещений акций (IPO) начинает пробуждаться после нескольких лет спячки. Рост деловой активности и подъем на фондовых рынках стимулируют компании использовать IPO для привлечения средств. Ожидается, что в 2004 г. активность на рынке IPO существенно возрастет.
   В этом году после трехлетнего спада на фондовом рынке желающих размещать акции было мало. Между тем индекс ведущих европейских компаний DJ Stoxx 600 вырос уже на 35% с мартовского минимума. Впрочем, компании не торопились отдавать свои акции инвесторам. Рынок IPO первым отреагировал на падение фондовых индексов и последним - на их рост. Подготовка к эмиссии занимает несколько месяцев, что влияет на планы компаний по проведению IPO.
   Но ситуация начала меняться. В декабре ожидается крупнейшее в 2003 г. IPO в Европе. Быстро растущая индийская добывающая компания Vedanta Resources намерена привлечь в Лондоне 569,25 млн. фунтов стерлингов ($969 млн.). После эмиссии Vedanta может войти в британский индекс компаний средней капитализации FTSE-250.
   Неделю назад о проведении IPO сообщил ведущий шведский производитель холодильного оборудования Dometic. Это будет первое IPO в Северной Европе с мая 2002 г.; оно позволит компании привлечь 4,3 млрд. крон ($567,62 млн.).
   Успех IPO зависит от множества факторов. Инвесторам необходимо видеть прочные основания развития компании. В октябре успешно прошло размещение акций Wolfson Microelectronics, ставшее крупнейшим IPO технологической компании в Европе за последние два года; акции компании уже выросли на 23% от цены размещения. А выход на рынок зарегистрированной на Бермудах перестраховочной компании Alea Group Holdings оказался неудачным. В начале ноября компания провела IPO на 165 млн. фунтов ($280,37 млн.). Акции Alea были размещены по минимальной цене, и после роста в течение дня на 6% они стали постепенно дешеветь и уже упали ниже цены размещения.
   При условии сохранения стабильности на фондовых рынках в 2004 г. количество IPO существенно увеличится. "Рынок требует свежих сил", - говорит сотрудник банка, специализирующегося на проведении IPO. Ряд компаний уже сейчас заявляют о своих планах на 2004 г. Концерн Deutsche Post планирует разместить на рынке около половины акций своего банковского подразделения Postbank. IPO на сумму 2,5 млрд. евро ($2,96 млрд.) планируется провести во второй половине 2004 г. Акционеры бельгийской телекоммуникационной компании Belgacom осуществляют подготовку к проведению IPO, которое позволит разместить 40% акций компании на сумму 4 млрд. евро ($4,73 млрд.).

Вернуться к содержанию выпуска

   О проблемах европейской иммиграционной политики
   (По материалам статьи «Европа все меньше напоминает "крепость"», Liberation, 27.11.03, автор - Шарлотта Ротман)
   Отныне Европа является первым в мире континентом по числу иммигрантов. В 2000 году в европейские страны легально въехали 1,7 млн. человек - это больше, чем въехало в том же году в США и Канаду вместе взятые.
   Депутат от Союза президентского большинства (UMP) Тьерри Мариани, выступая в Национальном собрании с докладом о европейской иммиграционной политике, подчеркнул, что с мифом о "Европе-крепости" пора расстаться. Коснувшись в одном из разделов доклада проблемы борьбы с нелегальной иммиграцией и вопроса совместной защиты границ, депутат высветил новый облик Европы как объекта миграционных потоков. При этом он подчеркнул потребности европейских стран в иностранной рабочей силе. "Уже тридцать лет европейцы говорят о цене на молоко, и только три года обсуждают вопросы, связанные с иммиграцией. Сегодня они волнуют все европейские страны, даже южные", - подчеркнул депутат.
   Италия, Испания, Португалия и Ирландия - страны, из которых традиционно уезжали эмигранты, - сегодня стали принимать иностранцев. В 90-е годы приток мигрантов превратился в главный источник роста населения Европейского союза. Вооружившись этими цифрами, Тьерри Мариани заявил: "Существует факт, который сегодня уже никто или почти никто не пытается отрицать: Европа нуждается в иммиграции - разумеется, контролируемой, а не стихийной - чтобы решить проблему нехватки рабочих рук". Правда, при этом он добавил: "Одна лишь иммиграция не сможет решить проблему, возникающую в связи со старением европейского населения".
   Какую политику следует проводить? В сентябре итальянцы предложили ввести систему квот в соответствии с гражданством и категорией иммигрантов. Эти квоты, устанавливаемые каждым государством - членом ЕС, были бы включены в "пакет" условий, которые выдвигал бы Евросоюз на переговорах по данному вопросу со странами происхождения иммигрантов. Если Испания и Австрия уже согласились с этим предложением, другие государства отнеслись к нему более прохладно.
   Тьерри Мариани высказался против системы квот. Будучи слишком жесткими, они, по словам депутата, могут быть приложимы лишь к очень незначительному количеству иммигрантов (5-10%). По мнению Мариани, эти квоты "политизируют" иммиграцию, не говоря уж о том, что они рискуют поставить перед европейскими странами "сложные дипломатические проблемы".

Вернуться к содержанию выпуска

   В Европе планируется дополнительно создать 15 млн. рабочих мест
   (РБК, 27.11.03)
   Европейская рабочая группа по проблемам занятости разработала новый план по значительному увеличению числа рабочих мест в Европе. Группа под руководством ее председателя премьер-министра Нидерландов Вима Кока подготовила проект, согласно которому к 2010 г. в Европе появится дополнительно 15 млн. рабочих мет. По мнению главного разработчика программы В. Кока, ЕС значительно отстал от США в вопросах борьбы с безработицей и решение этого вопроса в Европе требует принятия безотлагательных мер.
   Особое место в программе уделяется повышению эффективности труда, созданию гибкого рабочего графика, а также отмены сверхурочных и компенсации неиспользованного отпуска. В. Кок полагает, что увеличение числа работающих пенсионеров поможет снизить негативные последствия одной из главных демографических проблем Европы - проблемы старения трудоспособного населения. Также в проекте предусмотрено более широкое привлечение к труду пожилых, женщин и национальных меньшинств, в первую очередь в Португалии, Испании, Италии и Греции.

Вернуться к содержанию выпуска

   Германия и Франция избежали санкций ЕС. Сохранится ли Пакт стабильности?
   (По материалам статей «Стабильности нет», «Ведомости», 26.11.03, автор - Игорь Федюкин, «Бюджетная индульгенция», «Время новостей», 26.11.03, автор – Юрий Шпаков, «Нестабильность Пакта стабильности», «Время новостей», 27.11.03, автор – Катерина Лабецкая, «Европейская катастрофа», «Известия», 28.11.03, автор – Эльмар Гусейнов, и информации РБК, 26.11.03)
   Германия и Франция не будут наказаны за нарушение европейского Пакта о стабильности и росте. Совет министров финансов ЕС отказался утвердить рекомендации Еврокомиссии, которая хотела ввести санкции против крупнейших стран Европы.
   Бюджетный дефицит Германии и Франции в 2004 г. в третий раз подряд превысит разрешенные в ЕС 3% ВВП. Именно на этом уровне европейский Пакт стабильности ограничивает дефицит бюджета стран еврозоны и предусматривает штрафы для стран, нарушающих эти нормативы. Между тем, до сих пор еще ни одна страна еврозоны не была оштрафована, хотя Германия и Франция нарушают условия Пакта уже не первый год.
   Совет министров финансов стран - членов ЕС, собравшийся в Брюсселе, признал факт нарушения Пакта о стабильности и росте со стороны Берлина и Парижа, но не смог одобрить предложенные Еврокомиссией санкции. Используемая в ЕС система голосования дала Берлину и Парижу преимущество - провинившимся странам было достаточно заручиться лишь поддержкой Ирландии, Люксембурга, Италии и Португалии (бюджетный дефицит в последних двух также превышает 3%), чтобы заблокировать предложение Еврокомиссии, а затем провести компромиссное решение. Против того, чтобы Германии и Франции были «прощены» их прегрешения, выступили Нидерланды, Австрия, Испания и Финляндия.
   Некоторые обозреватели считают, что министры финансов проявили определенную жалость к населению Германии, ставшей летом 2002 года жертвой невиданного по размаху наводнения. «Нагрузка на население достигла границы возможного - больше экономить не на чем», - заявил немецкий министр финансов Ханс Айхель.
   Франция согласилась сократить свой бюджетный дефицит в 2004 г. на 0,77% ВВП, или 1 млрд. евро, что несколько выше, чем первоначально планировал Париж, но гораздо ниже 6 млрд. евро, о которых вела речь Еврокомиссия. Германии удалось сохранить свои позиции: как и планировали в Берлине, немецкий структурный дефицит будет сокращен в будущем году на 0,6% ВВП, или 13 млрд. евро, по сравнению с 17 млрд. евро, которых требовала Еврокомиссия. В 2005 г. Франция обязалась сократить бюджетный дефицит еще на 0,6% ВВП, Германия - на 0,5% ВВП. При условии, что оптимистические прогнозы экономического роста в еврозоне оправдаются, сокращения позволят обеим странам в 2005 г. ввести свой дефицит в разрешенные пактом рамки.
   В Париже и Берлине считают, что ничего страшного не произошло. "Пакт по-прежнему жив", - считает Ханс Айхель. По его мнению, Берлин вовсе не против сокращения дефицита, поскольку "мы не можем идти в будущее с нынешним размером госдолга". "[Принятое решение] - это оптимальное сочетание, вводящее необходимую [фискальную] дисциплину, но не удушающее при этом экономический рост", - вторит ему французский коллега Франсуа Мер.
   Представители других стран встретили решение европейских министров финансов с возмущением. "Нельзя требовать, чтобы австрийские налогоплательщики расплачивались за повышение процентных ставок, вызванное дефицитом во Франции и Германии", - заявил австрийский министр финансов Карл-Хайнц Грасснер. Нарушением пакта назвал компромисс и министр финансов Нидерландов Геррит Залм. Нидерланды планируют в 2004 г. сократить расходную часть своего бюджета на 10,9 млрд. евро. Вместе с Австрией и Нидерландами против компромисса голосовала также Испания, премьер-министр которой Хосе-Мария Аснар заявил, что "те, кто устанавливал правила, отказываются теперь выполнять их".
   Европейский центральный банк (ЕЦБ) выразил "глубокое сожаление" в связи с одобрением Евросоюзом компромиссного проекта урегулирования ситуации с нарушениями Францией и Германией установленного в ЕС лимита на размер бюджетного дефицита. В заявлении ЕЦБ отмечается, что "невыполнение нормативов, установленных Пактом стабильности, может подорвать авторитет организационных структур и вызвать недоверие к системе государственных финансов стран-членов ЕС", - говорится в кратком заявлении ЕЦБ.
   В своем обзоре аналитики Morgan Stanley назвали решение совета министров финансов "фактическими похоронами пакта", оставившими "фискальную политику ЕС в вакууме". Председатель Европарламента Пэт Кокс меланхолично заметил, что "пакт все же скорее находится в госпитале, чем окончательно мертв". Аналитики предсказывают, что по мере приближения электорального цикла 2006 - 2007 гг. в крупных странах ЕС тенденция к нарушению лимита на дефицит только усилится. Повышается и вероятность повышения процентной ставки Европейским центробанком.
   "Пакт мешает росту, и именно поэтому страны отказываются соблюдать его, - считает Тилман Брюк из экономического института DIW в Берлине. - Но какие-то ограничения дефицита необходимы, как необходимы и меры, стимулирующие [бюджетную] экономию в периоды экономического благополучия. Однако ожидать реформы пакта не приходится: ЕС слишком боится, что это обрушит рынки". Хотя именно к этому на следующий день после заседания совета министров финансов ЕС призвал Франсуа Мер. По его словам, нужно с «холодной головой и без спешки изменить пакт к 2005 году». Критики пакта считают, что жесткие нормы документа не дают странам в период спада увеличить расходы на стимулирование экономики. С этим согласен и глава группы прогнозирования ИМЭМО РАН Гиви Мачавариани: «Не наказывать же тех, кто и так проводит непопулярные реформы ради того, чтобы выйти из кризисной ситуации. Реальная жизнь всегда богаче любых предписаний. Нужно не жизнь втискивать в правила, а разумно адаптировать правила к реальной жизни».

Вернуться к содержанию выпуска

   О проблемах развития транспортной инфраструктуры в Германии
   (По информации «Немецкой волны», 26.11.03, автор - Элеонора Володина)
   В ближайшие два года в Германии не будут строить новых дорог, а уже существующим придется обойтись без ремонта. Виной тому - автоматическая система дорожного сбора, которую так и не ввели на немецких автомагистралях.
   Автоматическую систему для взимания дорожного сбора с грузового автотранспорта (LKW-Maut) разработал по заказу германского министерства транспорта консорциум Toll Collect, который и должен был осуществлять её эксплуатацию. Но из-за технических ошибок введение системы до сих откладывалось, а это приносит государственной казне убытки в размере 156 млн. евро ежемесячно. Дело в том, что предположительные доходы от дорожных сборов министр финансов ФРГ Ханс Айхель уже включил в бюджетную смету, а поскольку доходов нет, то в бюджете появились огромные "дыры".
   Министр транспорта Германии Манфред Штольпе (Manfred Stolpe) заверял, что технические проблемы "разрешимы", а несоблюдение сроков не столь драматично, поскольку, по его словам, "самое важное - чтобы эта система надежно функционировала на немецких автострадах". И вот выясняется, что задержка с введением системы грозит обернуться катастрофой для транспортной и строительной отраслей Германии.
   Газета "Зюддойче цайтунг" сообщила о существовании списка дорожно-транспортных проектов, финансирование которых правительство намерено прекратить в силу нехватки бюджетных средств. В их числе и объекты, которые планировалось построить в федеральной земле Саксония к чемпионату мира по футболу в 2006 году, а также летним Олимпийским играм 2012 года в Лейпциге. Заморожены будут проект модернизации железнодорожной ветки Лейпциг – Дрезден, строительство новых дорог в ещё пяти федеральных землях. В "черный" список включены также строительно-дорожные проекты в Баварии, которые не имеют прямого отношения к Олимпийским играм или футбольному первенству. И без того урезанный почти на полмиллиарда евро федеральный бюджет на железнодорожные проекты сократится ещё на 513 млн. евро. Это затронет не только будущие проекты, но и уже находящиеся в стадии реализации.

Вернуться к содержанию выпуска

   Во Франции повышается уровень безработицы
   («Финансовые известия», 28.11.03)
   Уровень безработицы во Франции в октябре 2003 г. повысился на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот показатель совпал с прогнозами аналитиков. Чисто безработных в октябре достигло 2.44 млн. человек, что на 4 тыс. 300 человек больше, чем месяцем ранее. В сентябре уровень безработицы повысился на 1%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Рост ВВП Великобритании в III квартале скорректирован в большую сторону
   ("AK&M", 26.11.03)
   Рост ВВП Великобритании в III квартале 2003 года составил 0.7% к предыдущему периоду. Об этом свидетельствуют уточненные данные, распространенные Национальным статистическим ведомством страны (ONS). В годовом исчислении ключевой макроэкономический индикатор вырос на 2%. Ранее сообщалось о 0.6-процентном росте ВВП страны ко II кварталу и 1.9-процентном - к предыдущему периоду прошлого года.
   Наибольший рост в июле-сентябре продемонстрировала строительная отрасль - активность в этой сфере увеличилась на 2.5% после 4.4-процентного повышения в предыдущем квартале. В сфере услуг рост составил 0.8%, в транспортной отрасли - 0.4%. Потребительские расходы увеличились в июле-сентябре на 0.7%, объем промышленного производства снизился на 0.2%.
   Напомним, что во II квартале 2003 года рост ВВП Великобритании составил 0.6%.

Вернуться к содержанию выпуска

   Опережающий рост испанской экономики
   (По информации Euronews, 25.11.03, и «Финансовых известий», 26.11.03)
   Испанская экономика растет в несколько раз быстрее, чем у остальных стран зоны евро. В III квартале рост ВВП Испании составил 2,4%. И все благодаря потребителям. С июля по сентябрь их расходы выросли на 3,2%, причем, как считают эксперты, свою роль сыграла... беспрецедентная жара. Изнуряющий зной заставлял людей покупать напитки, мороженное, холодильники, и к тому же расходовать больше воды и электроэнергии.
   По прогнозам МВФ, в этом году экономический рост Испании составит 2,3% ВВП - почти в шесть раз выше, чем в еврозоне. У локомотивов экономики, Франции и Германии, динамика роста тоже существенно ниже - 0,8% и 0,1% соответственно. Бюджет страны в последние годы почти идеально сбалансирован: его дефицит составит в этом году меньше 0.5%.
   Министр экономики Испании Родриго Рато полагает, восстановление экономики ведущих европейских стран началось в III квартале, а в Испании этот процесс идет уже год.
   Аналитики объясняют активность испанских потребителей низкими процентными ставками и растущей занятостью.
   Установленная ЕЦБ 2%-ная учетная ставка - самая низкая в испанской истории. Дешевые кредиты вызвали скачок спроса на жилье. Проведенное правительством сокращение налогов, вступившее в силу в начале этого года, сохранило испанским налогоплательщикам 3.8 млрд. евро ($4.5 млрд.), увеличив таким образом платежеспособный спрос.
   По данным министерства экономики, на Испанию пришлось более половины рабочих мест, созданных в прошлом году в еврозоне. Если в 1976 и 1996 годах страна насчитывала 12 млн. работающих, то в 2004 году, через восемь лет после прихода к власти правительства Аснара, их станет 17 млн. - больше, чем когда-либо в испанской истории. За годы пребывания у власти нынешнего кабинета безработица сократилась вдвое.
   Подобные успехи, как считает премьер-министр Испании Хосе Мариа Аснар, уже в ближайшее время заставят всех рассматривать его страну, занимающую сейчас восьмое место в списке крупнейших экономик мира, как члена "большой восьмерки".

Вернуться к содержанию выпуска

   Крупный бизнес Швейцарии за присоединение к зоне евро
   (РБК, 27.11.03)
   Более 40% ведущих швейцарских компаний выступают за присоединение Швейцарии к зоне единой европейской валюты.
   Такие выводы были сделаны в результате опроса 30 швейцарских компаний, на долю которых приходится около 70% компонентов швейцарского биржевого индекса. Таким образом, по мнению представителей этих компаний, станет возможно снизить ущерб от конвертации долларов и евро в швейцарские франки.
   Исследование проходило с июля по октябрь 2003 г. на условиях анонимности. В частности, респондентам задавали вопрос: "Желаете ли вы присоединения к зоне евро, чтобы избавиться от убытков, вызванных обменом валют?". 43% опрошенных ответили на него положительно. 47% заявили, что они уже перевели свои расчеты в евро или в доллары или рассматривают возможность такого перевода. Так, фармацевтическая компания Novartis, биотехнологическая Serono, химическая Syngenta, строительная ABB и страховая Zurich Financial уже составляют свои бухгалтерские отчеты в долларах, агентство Adecco - в евро.
   Источником проблем экспортно-зависимых швейцарских корпораций стал рост курса франка, в результате которого их прибыли снижаются при конвертации доллара или евро во франк. Сильный франк также помогает иностранным компаниям получить конкурентное преимущество перед швейцарскими, так как товары последних становятся дороже.
   По мнению аналитиков, возможное вступление Швейцарии в зону евро, безусловно, скажется позитивно на общеевропейской валюте и принесет определенную пользу швейцарской экономике. Однако швейцарская финансовая система - одна из самых консервативных в Европе, и быстрых решений в вопросе интеграции от Швейцарии ждать не стоит.

Вернуться к содержанию выпуска

   Вхождение Польши в еврозону может затянуться
   (Известия, 25.11.03, автор – Александр Безлепкин)
   С приближением даты вступления восточноевропейских государств в ЕС Польша становится объектом все более придирчивой критики со стороны западных экономических институтов. За понижением кредитного рейтинга страны агентством Standard&Poor's и выговором Еврокомиссии последовала варшавская конференция, посвященная перспективам присоединения Восточной Европы к зоне евро. На ней Польше еще раз напомнили, что вхождение в валютный союз потребует жертв. К которым она пока не готова.
   Обостренное внимание западного экономического сообщества к Польше накануне вступления в Евросоюз 10 новых членов имеет несколько причин. Во-первых, здесь живет больше половины населения всех государств-новичков. Во-вторых, дисциплинирующее воздействие на одного подопечного всегда эффективнее абстрактных увещеваний, обращенных ко всем. В-третьих, состояние польской экономики и финансов действительно дает основания для особого разговора.
   Толчком для начала этого разговора послужило столкновение мнений рейтинговых агентств. Сначала Fitch объявило об изменении прогноза, касающегося долговременных обязательств Польши в иностранной валюте, с негативного на позитивный. Уже на следующий день Standard&Poor's проделало прямо противоположное, охарактеризовав перспективы этих обязательств как негативные. И понизив рейтинг страны по обязательствам в национальной валюте.
   Министр экономики Польши Ежи Хауснер увидел в этом лишь повод для разочарования в международных рейтинговых институтах. Однако противоречивые заявления агентств, кроме проблем самой рейтинговой индустрии, подчеркнули и двойственный характер польских реформ.
   Среди главных проблем Польши, по единодушному мнению S&P и Еврокомиссии, - пробуксовывание приватизации и реструктуризации государственных компаний. Хотя в начале ноября правительство и осуществило самую крупную за последние три года приватизационную акцию - продажу 7,5% активов телефонной компании TPSA за $350 млн., - размеры приватизационных доходов все еще далеки от заложенных в бюджет этого года. По оценкам самого польского правительства, бюджетный дефицит составит в 2004 году 6,3% ВВП и снизится до 3,7% к 2006 году. Прогноз S&P еще пессимистичнее: 8,3% ВВП в 2004 году и 7% в 2005-2006 годах. Между тем максимум, допустимый для членов ЕС, равен 3%.
   Другой показатель неблагополучия - рост государственного долга. По правилам ЕС его размеры не должны превышать 60% ВВП. Обязательным условием введения евро является выполнение этого требования в течение первых двух лет после вступления. Польша, по-видимому, удержится в установленных рамках: по прогнозам, ее долг подберется к запретному пределу как раз через два года. Однако уже в 2004 году этот показатель составит 55%, что согласно другому закону ЕС потребует драконовских мер по сокращению расходов бюджета. Осуществлять их придется победителям парламентских выборов 2005 года: никто из нынешних руководителей страны не решается говорить о заблаговременном введении режима экономии. Даже наиболее радикальный план корректировки финансовой политики, предложенный Ежи Хауснером, который предлагает ввести фиксированный курс злотого по отношению к евро сразу после вхождения Польши в ЕС, не предусматривает никакого урезания бюджетных расходов в 2004 году.
   Польских политиков это пока не лишает оптимизма: некоторые из них продолжают говорить о возможности введения евро в 2007 году. По версии S&P, Польша едва ли сможет рассчитывать на это раньше 2010 года.

Вернуться к содержанию выпуска

***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу nwtaro@yahoo.com.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.