Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Еженедельный новостной выпуск (1-ая часть).
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
| 17 июня 2002 г. | Выпуск №256 |
|
Мировая экономика: глобальные тенденции развития |
|
Еженедельный новостной выпуск (1-ая часть) |
Содержание выпуска:
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
Слабый доллар может помочь мировой экономике
Экономическая логика империализма
Тенденции нефтяного рынка
Проблема бедности глазами экономического отдела BBC
Сорос решил помочь развивающимся странам
G-7 изменила порядок выдачи кредитов по линии МАР
Масштабы компьютерного пиратства
На рынке вооружений и военной техники
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Европейские операторы сотовой связи под угрозой
Nestle закроет или продаст 16 фабрик
DaimlerChrysler, Ford и GM создают совместную финансовую организацию
Mercedes vs. BMW
Реформы в Deutsche Bank
США И КАНАДА
Снижение объема розничных продаж в США
ФРС о нестабильности экономического возрождения
Американские предприниматели твердо верят в светлое завтра
В США создается крупнейшая испаноязычная медиа-компания
SEC предложила топ-менеджерам подтверждать аккуратность составления финансовой отчетности
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
Слабый доллар может помочь мировой экономике
(По материалам статьи "Валютно-полевой роман", The Economist, 08.0602, перепечатано в журнале "Русский фокус", 10.06.02)
Аналитики валютных рынков, не устающие предсказывать крах доллара, до сих пор были свидетелями его неуклонного роста в течение нескольких лет. Но, кажется, эта традиция наконец-то будет нарушена. Начиная с февраля курс доллара к евро упал на 9%, до самой низкой за последние 17 месяцев отметки. Курс американской валюты к иене также достиг рекордно низкого за последние полгода уровня. Согласно прогнозам, в будущем году падение доллара может продолжиться.
Против доллара говорят два обстоятельства. Во-первых, оценка курса доллара при помощи большинства критериев завышена. Взвешенный обменный курс с поправкой на инфляцию по-прежнему значительно выше средних показателей за последние десятилетия. И, во-вторых, большой текущий платежный дефицит США, который составляет более чем 4% ВВП и продолжает расти, вряд ли можно признать приемлемым. Если при резком экономическом росте доллар останется примерно на том же уровне, дефицит будет увеличиваться. Как правило, когда внешний дефицит страны приближается к отметке 5% ВВП, курс ее валюты имеет тенденцию к снижению.
Для того чтобы инициировать снижение, иностранным инвесторам не обязательно начинать чистые продажи американских активов. Доллар начнет падать, даже если они просто снизят темпы своих капиталовложений. И упадет еще больше, если американские инвесторы продолжат начатую в этом году скупку иностранных активов, в частности европейских акций.
До недавнего времени чистый доход от притока капитала в более чем достаточной степени покрывал внешний дефицит американского бюджета. Но сегодня инвесторы по-новому оценивают свои ожидания, связанные с уровнем будущей относительной прибыли. Новейшие данные подтверждают: американская экономика находится на пути к выздоровлению. Действительно, последний опрос прогнозистов, проведенный The Economist, свидетельствует, что в этом году по экономическому росту США вновь, как ожидается, опередит Западную Европу и Японию.
Но сможет ли этот рост реализоваться в доходах компаний, остается большим вопросом. Хотя производительность в США увеличилась, это пока идет на пользу рабочих и потребителей и отражается на прибыли предприятий. Поэтому все большее число инвесторов полагает, что сегодня более высокую прибыль можно получить в Европе и Японии, пока правительства проводят реформы, а фирмы продолжают реструктуризацию.
За последний год Америке пришлось увеличить объем инвестиций, связанных с ненадежными краткосрочными капиталовложениями (в облигации и акции) ради финансирования текущего платежного дефицита. Данные, представленные компанией CSFB, показывают, что в 1999 г. за счет прямых иностранных инвестиций был профинансирован 91% текущего платежного дефицита. К прошлому году этот показатель снизился только до отметки 43%, а в этом году снижение, вероятно, продолжится.
Большинство аналитиков предсказывают дальнейшее падение доллара, но в целом ожидают, что это падение будет постепенным и относительно безболезненным, естественно, за исключением иностранцев, владеющих крупными долларовыми активами. Например, по оценке банка UBS Warburg, к концу 2003 г. курс доллара упадет до отметки $1,05 за 1 евро и 115 иен, т. е. снизится примерно на 1/6 по сравнению со своими пиковыми показателями в начале этого года. Главный экономист банка Джордж Магнус утверждает, что постепенное падение доллара пойдет на пользу мировой экономике. Снижение курса доллара, по его мнению, подкрепит экономическое выздоровление Америки, способствуя развитию экспорта, увеличению прибылей и росту инвестиций. Сильные евро и иена, кроме того, будут стимулировать проведение структурных реформ и реорганизации компаний в еврозоне и Японии.
Сдерживая инфляцию в Европе, сильный евро сделает не столь острой необходимость повышения процентных ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ). А вот для Японии ослабление позиции доллара не предвещает ничего хорошего, грозя задушить выздоровление экономики в зародыше. При процентных ставках, близких нулю, обменный курс - одно из немногих политических средств, остающихся в распоряжении Банка Японии. Опубликованные 7 июня показатели ВВП за I квартал, по оценке многих экспертов, дают основания прогнозировать значительный рост в пересчете на год - около 5%. Однако показатели ВВП Японии печально известны своей неустойчивостью, и многие экономисты считают, что во II квартале кривая производства страны вновь начнет снижаться.
За последние две недели Банк Японии четыре раза предпринимал валютные интервенции с целью удержания курса иены. Однако интервенция редко приносит ощутимые результаты, если она не осуществляется совместно с другими центральными банками. В новом исследовании экономиста Токийского университета Такатоши Ито говорится, что совместная интервенция в 90-х была в 20-50 раз более эффективной, чем интервенция, осуществляемая Банком Японии самостоятельно. Сегодня ни Федеральная резервная система, ни ЕЦБ не стремятся к совместным действиям, так как оба банка были бы весьма довольны слабостью доллара.
Американской экономике умеренное снижение курса доллара, несомненно, пойдет на пользу. Некоторые экономисты опасаются, что это подстегнет инфляцию и заставит Федеральную резервную систему поднять процентные ставки. Но ЦБ США будет даже рад некоторому росту инфляции. Дефлятор ВВП США, основной измеритель инфляции, за последние два квартала вырос менее чем на 0,5% в пересчете на год - это самый низкий показатель почти за 50 лет. При таком развитии событий недалеко и до дефляции.
Если умеренное снижение курса доллара можно считать благом для мировой экономики, то его неожиданный обвал будет иметь не такие приятные последствия. Он может вызвать резкое падение цен на американские акции и рост доходности облигаций, после того как иностранные инвесторы изымут свои активы. А иностранцы владеют на фондовом рынке США ни много ни мало 1/5 государственных облигаций, 1/4 корпоративных долговых обязательств и 13% акций. Поэтому обвал доллара скажется отрицательно на ценах на акции по всему миру.
Дальнейшее падение цен на акции подорвет доверие потребителей и предпринимателей и нанесет ущерб развитию мировой экономики. Нет также уверенности в том, что ЕЦБ сможет отреагировать достаточно быстро, снизив процентные ставки с целью компенсации влияния дефляционных процессов на экономику стран еврозоны. По оценке Стивена Роуча из Morgan Stanley, падение курса доллара на 20% в течение 6 месяцев может привести в следующем году к снижению роста мировой экономики на 1%.
Пока большинство экономистов настроены оптимистично - не прогнозируют обвала и ожидают умеренного снижения курса доллара до уровня его "справедливой стоимости". Это все те же аналитики, которые в 2000 г. не смогли предсказать тенденции к снижению курсов на фондовом рынке (индекс S&P 500 сейчас на 1/3 ниже своего пикового показателя) и которые в прошлом году исключали возможность рецессии. Динамика стоимости валют почти всегда отклоняется от прогнозных показателей - как в сторону повышения, так и в сторону понижения. После периода бурного роста 1985 г. курс доллара к немецкой марке за два года снизился наполовину. Нельзя быть уверенным, что такое не повторится в будущем.
Вернуться к содержанию выпуска
Экономическая логика империализма
("Ведомости", 11.06.02, автор - Юрий Кузнецов)
В трудные времена народ обращает свои взоры к всемогущему государству и оно с готовностью приходит на помощь. Чтобы поддержать "свои" предприятия и компании, правительства идут на разнообразные меры:
- прямые вливания из государственного бюджета (пример - помощь администрации Буша авиакомпаниям после 11 сентября);
- протекционизм во внешней торговле (примеры со сталью и сельхозпродукцией у всех на слуху);
- усиление контроля за частными сделками (осенью 2001 г. Конгресс США принял "Патриотический акт", согласно которому компании обязаны информировать кого следует о "подозрительных" покупках свыше $10 000);
- подстегивающие экономику манипуляции в кредитно-денежной сфере (первенство здесь у США с их низкими процентными ставками и наращиванием денежной массы).
Меры госвмешательства не могут вывести экономику из кризиса. В 1930-е гг. ведущие страны торговыми войнами и отказом от золотого стандарта вызвали депрессию и привели мир к настоящей войне. А импортный тариф Смута-Хоули 1930 г. усилил депрессию в США.
Бюджетные расходы растут за счет перераспределения, но то, что потрачено государством, не будет потрачено налогоплательщиком. Протекционистские меры бьют по отраслям, использующим импортируемый товар. Рост внутренних цен на защищенные товары делает потребителей беднее. Усиление контроля ведет к росту коррупции, расходов на бюрократию и вытеснению экономики в тень. Не увеличивает инвестиции и кредитная экспансия: создается только иллюзия роста - мыльные пузыри.
Наращивание госвмешательства имеет свою зловещую логику. Сейчас только США прибегают к наращиванию военных расходов и экспансионистской внешней политике - Америка осталась единственной мировой империей. Такую политику США проводят с конца XIX - начала XX в. Тогда свобода торговли понималась как защита собственных корпораций и навязывание другим государствам невыгодных условий торговли с ними. Аналогичную политику проводили Великобритания и другие страны. Мир распадался на совокупность враждебных блоков, разделенных мощными протекционистскими барьерами и поддерживающих внутри режим "свободной торговли". На деле это была господдержка промышленных картелей.
Внутренней экономической свободы при внешнеторговых ограничениях не бывает. Экспансионизм государств опирался на союз с крупным бизнесом. Протекционистские тарифы, лицензирование, патентное регулирование создавали благоприятные условия для образования картелей. Производство для внутреннего рынка сокращалось, цены повышались. Государственные пособия и профсоюзы увеличивали стоимость труда. Это мешало картелям использовать экономические преимущества. Они требовали у государства силой проломить чужие протекционистские барьеры, дабы экспортировать товары и строить там предприятия в условиях дешевого труда.
Корпорации и бизнесмены, преуспевавшие в эксплуатации государственной мощи, экономили на том, что издержки на войны "размазывались" по всем налогоплательщикам. Плюс доходы от прямого грабежа - земли, права на эксплуатацию месторождений. Такова логика империализма XX в. Но к концу его в числе мировых держав остались только США, которые чуть более 100 лет назад были "сырьевым придатком" развитых стран. Чем объясняется такой успех?
Экономист Роберт Хигс описал эффект храпового колеса. Каждый большой кризис вызывает резкое расширение полномочий государства. Оно встречает широкую общественную поддержку. Когда все позади, вмешательство уменьшается, но его уровень не возвращается к докризисному. Каждый новый кризис - еще один шаг храпового колеса.
Скачкообразный рост вмешательства вызывает войны и депрессии. Война между Севером и Югом принесла США подоходный налог, высокие пошлины, акцизы, инфляцию и всеобщую воинскую повинность. С Первой мировой войной пришло экономическое планирование. Великая депрессия дала социальное государство и картелизацию экономики, права профсоюзов, конфискацию золота у населения и машину тоталитарной пропаганды. Вторая мировая дала всеобщее планирование, контроль за ценами, подавленную инфляцию и всеобщую мобилизацию. Война во Вьетнаме сопровождалась "войной с бедностью", столь же масштабной и безуспешной. Нынешняя "война с терроризмом" уже принесла "Патриотический акт".
Но за каждым наступлением государства на общество следовал откат. После кризиса наступала относительная свобода. Тогда совершались скачки в экономическом развитии, внедрялись инновации, шло накопление капитала, росло население, увеличивалась производительность. Социально-милитаристское государство каждый раз давало обществу накопить жирок, чтобы при очередном кризисе конфисковать и израсходовать эти ресурсы. Другие империи были более прямолинейны в госвмешательстве, из-за чего со временем либо распадались (Британия, Франция, СССР), либо терпели военное поражение (Германия и Япония). Успех американской мировой империи - следствие более высоких экономической и личной свобод.
Сработает ли эффект храпового колеса на сей раз? Произойдет ли откат, или Америка вступила на путь "поступательной деградации" социально-милитаристско-регулятивного государства? В первом случае мы увидим дальнейшее процветание США. Но есть опасения, что политическая элита выбрала второй путь. То, что нынешняя военная кампания может продолжаться неопределенно долго, дает, по словам президента Буша, "уникальную возможность изменить нашу культуру".
Российская политическая элита очарована, загипнотизирована видом американской империи. Все хотят, чтобы "у нас было так же": чтобы Россия была социально-милитаристским государством, регулирующим все и вся. Различия лишь в деталях.
Основные политические силы можно условно разделить на две партии. "Компрадорская" хочет создать имперское государство путем включения России в американскую империю в качестве сателлита (при сохранении формальной независимости). Сторонники ее выступают за "социальную рыночную экономику", широкое госрегулирование, активное сотрудничество с меркантилистскими структурами вроде ВТО, МВФ и ВБ, за "включение России в систему коллективной безопасности" - в военную организацию "большой империи". "Компрадорская" партия не против участия России во внешних войнах, если интервенция происходит под эгидой ООН, в борьбе с международным терроризмом или для защиты прав человека.
Конкурирующая партия - "национал-имперская". Ее адепты выступают за независимость России, но видят в ней уменьшенную копию американской империи. Величие России для них заключается в ее сходстве с Америкой, хотя они никогда публично в этом не признаются. "Национал-имперцы" тоже выступают за интенсивное госрегулирование. Они не против эмиссионного финансирования экономики. Они требуют высоких импортных пошлин и выступают за увеличение военных расходов. Они стремятся к "расширению сферы влияния", территорию бывшего СССР считают естественной сферой российского военного присутствия.
Случись в России экономические трудности, спектр применяемых средств у "компрадорского" или "национал-имперского" правительства будет мало отличаться. Обеим партиям есть что предложить крупному национальному бизнесу. "Компрадоры" предлагают помощь в проникновении на внешние рынки, "национал-имперцы" - взять под контроль стратегические запасы сырья на территории сопредельных государств. Никто не предлагает свободу торговли, низкие налоги, реальное дерегулирование и защищенность прав собственности.
Российская политическая элита ни на шаг не выходит за пределы "экономической логики империализма", и политический спектр выстраивается вокруг "оси имперской политики". Но исторический опыт и логика общественного развития свидетельствуют: имперская политика - путь к национальной катастрофе. Только глубокий провинциализм российских политиков не позволяет им оторваться от созерцания американского колосса и увидеть реальность.
Вернуться к содержанию выпуска
Тенденции нефтяного рынка
(По сообщениям Интерфакс-АНИ и "AK&M", 11.06.02)
Мировое производство нефти в мае 2002 года выросло по сравнению с предыдущим месяцем на 840 тыс. баррелей и составило 75.6 млн. баррелей в день. Такие данные содержатся в докладе Международной энергетической ассоциации (IEA) Oil Market Report. Рост добычи связан в первую очередь с тем, что Ирак после 30-дневного эмбарго возобновил поставки по программе ООН "Нефть в обмен на продовольствие".
Страны ОПЕК (без учета Ирака) в прошедшем месяце увеличили производство на 870 тыс. баррелей в сутки до отметки 23.1 млн. баррелей. Как отмечает IEA, страны нефтяного картеля по-прежнему превышают суточную квоту, установленную ОПЕК с 1 января 2002 года (21.7 млн. баррелей).
Согласно оценке IEA, прогноз мирового спроса на углеводородное сырье в целом в 2002 году увеличится на 0.6%, или на 420 тыс. баррелей в день, по сравнению с 2001 годом и составит 76.4 млн. баррелей в день. По данным агентства, ежесуточный прирост потребления нефти в 1999 году составил 1.6 млн. баррелей, в 2000 году - 700 тыс. баррелей, в 2001 году - 100 тыс. баррелей.
Сходный прогноз по темпам роста рынка дал генеральный секретарь ОПЕК Али Родригес. По его мнению мировой спрос на нефть в текущем году вырастет на 400-500 тыс. баррелей в сутки. "Рост спроса на нефть в этом году будет довольно умеренным, - подчеркнул Родригес, - Однако ОПЕК удалось избежать ценового коллапса, что было главной задачей картеля в 2002 году". По его словам, спрос на нефть в III и IV кварталах возрастет по сравнению с существующим уровнем потребления.
Вернуться к содержанию выпуска
Проблема бедности глазами экономического отдела BBC
(MIGnews.com, 12.06.02)
Правы ли те, кого с недавних пор принято называть антиглобалистами? Насколько справедливы их утверждения о том, что процесс обогащения богатых на нашей планете идет параллельно с процессом обеднения бедных? Этим вопросом, особенно насущным в дни саммита Большой восьмерки и массовых беспорядков противников глобализации экономики, задался экономический отдел ВВС.
Самый большой очаг бедности на Земле - Южная Азия: в этом регионе живет половина всех бедняков планеты. Еще четверть - в Африке южнее Сахары. Последняя четверть - в Восточной Азии, в основном в Китае. Однако если брать в расчет соотношение числа бедных и всего населения, то невеселое первенство будет принадлежать все же африканским государствам.
В Восточной Азии - и особенно в Китае - уровень бедности в последнее время значительно сократился. К росту уровня жизни населения приводит набирающий темпы процесс интеграции стран этого региона (и опять Китай играет здесь ведущую роль) в мировую экономику. В то же время - а именно в последнее десятилетие - гораздо беднее, чем раньше, стали жить многие страны Африки, Южной Азии и Восточной Европы. Переход бывших коммунистических стран к рыночным отношениям привел к тому, что уровень бедности их граждан взметнулся до небес.
Особенно наглядно разница между бедными и богатыми проявляется в здравоохранении. Если взглянуть на уровень смертности новорожденных, то в африканских государствах к югу от Сахары и в Южной Азии этот показатель в 20 раз выше, чем в богатых индустриально развитых странах.
Инвестиции в образование - это одно из важнейших условий накопления человеческого потенциала и закладки основ для экономического развития в будущем. Во многих бедных странах лишь половина детей школьного возраста посещает учебные заведения, а уровень безграмотности в них достигает одной трети всего населения.
Интернет позволяет жителям разных стран и даже континентов обмениваться информацией мгновенно. Всемирная паутина объединяет и богатых, и бедных, но при одном условии: если у последних есть к ней доступ. И здесь равенства нет: в Соединенных Штатах на 10 тысяч человек приходится 1630 веб-сайтов в то время как в среднем по Африке на то же количество населения - лишь 31 сайт.
Вернуться к содержанию выпуска
Сорос решил помочь развивающимся странам
("Коммерсантъ", 13.06.02)
Известный финансист Джордж Сорос представил общественности проект по предотвращению утечки капитала из развивающихся стран, основанной на реализации углеводородного сырья и других полезных ископаемых. Проект предусматривает создание таких условий реализации углеводородного и другого сырья, в соответствии с которыми компании в обязательном порядке платили бы налоги и сборы тем странам, откуда это сырье вывозится.
Известно, что "детище" Джорджа Сороса уже поддержали более 30 неправительственных организаций из Великобритании, Анголы, Казахстана и ряда других стран.
Сам миллионер в интервью газете Financial Times заявил следующее: "В настоящее время деньги, которые могли бы быть использованы для уменьшения уровня нищеты и для быстрого экономического роста, вместо этого воруются". Как наиболее показательный финансист привел пример Анголы, около 90% бюджета которой формируется за счет доходов от продажи нефти, и из которого только в 2002 г. "куда-то исчез" 1 млрд. фунтов стерлингов.
Вернуться к содержанию выпуска
G-7 изменила порядок выдачи кредитов по линии Международной ассоциации развития
(Интерфакс-АФИ, 13.06.02)
"Большая семерка" приняла решение о том, что 20% кредитов Международной ассоциации развития (IDA), входящей в группу Всемирного банка, будут выдаваться безвозмездно, сообщили представители британского правительства.
Это решение было принято после десятимесячного обсуждения. Первоначально представители США предложили выдавать безвозмездно 50% ссуд, однако Англия, Франция и Япония были не согласны, полагая, что это приведет к быстрому сокращению фондов IDA.
Безвозмездная финансовая помощь предназначена для борьбы со СПИДом и последствиями природных катаклизмов. 40% кредитов странам, на территории которых происходили боевые действия, также будут выделяться безвозмездно.
Вернуться к содержанию выпуска
Масштабы компьютерного пиратства
(По материалам статьи "В России устали воровать программы", "Коммерсантъ", 11.06.02, автор – Сергей Коляда)
Ассоциация Business Software Alliance выпустила очередное исследование объемов компьютерного пиратства в странах мира. Документ констатирует уникальную ситуацию: уровень пиратства в России упал, в то время как в целом по миру стали красть значительно больше программ.
Business Software Alliance (BSA) проводит исследование компьютерного пиратства уже седьмой год подряд. Ее ежегодный отчет – это совмещенные данные по спросу и поставкам 26 программных продуктов. Среди членов BSA такие компании, как Microsoft, Apple Computer, Network Associates, Symantec, Adobe, Borland и Macromedia.
Аналитики BSA в своем исследовании назвали общемировую ситуацию с воровством программного обеспечения тревожной. Согласно статистике, уровень пиратства в глобальном масштабе растет уже второй год подряд. В частности, за прошлый год процент нелегального программного обеспечения вырос с 37% до 40% в объеме всех используемых в мире программ. "И это несмотря на наши усилия по привлечению к проблеме правоохранительных органов",– сокрушается в выпущенном вчера пресс-релизе президент и исполнительный директор BSA Роберт Холлиман (Robert Holleyman).
Что касается абсолютных оценок потерь поставщиков программного обеспечения, они порадовали поставщиков ПО. Если в 2000 году, согласно оценке BSA, продавцы программ по причине пиратства недополучили $11,75 млрд., то в 2000 году почти на $1 млрд. меньше – $10,97 млрд. В BSA это объясняют снижением цен на среднюю программу, а также макроэкономическим падением спроса на продукты информационных технологий.
Хотя пятерка стран–лидеров по использованию нелегального ПО по сравнению с прошлым годом осталась неизменной, Россия и СНГ в целом на этом фоне показали убедительный прогресс. В России процент нелицензионного программного обеспечения снизился с 88% до 87%, на Украине – с 89% до 87%. BSA не приводит конкретных сумм потерь производителей ПО в каждой стране, по Восточной Европе в целом убытки продавцов программ выросли за прошлый год на $30 млн. – c $404 млн. в 2000 году до $434 млн. в 2001 году. Россия и Украина со своими 87% значительно опережают по уровню пиратства Польшу, помещенную BSA на третье место в регионе с 53% пиратского ПО в 2001 году, и больше чем вдвое – Чехию с 43%, которая оказалась самой законопослушной страной в Восточной Европе.
Десятка стран мира с наивысшим уровнем компьютерного пиратства:
| Место |
Страна |
Доля пиратского ПО (%) |
||
|
2001 г. |
2000 г. |
2001 г. |
2000 г. |
|
|
1 |
1 |
Вьетнам |
94 |
97 |
|
2 |
2 |
Китай |
92 |
94 |
|
3 |
3 |
Индонезия |
88 |
89 |
|
4 |
4 |
Украина и другие страны СНГ (без России) |
87 |
89 |
|
5 |
5 |
Россия |
87 |
88 |
|
6 |
7 |
Пакистан |
83 |
83 |
|
7 |
6 |
Ливан |
79 |
83 |
|
8 |
9 |
Катар |
78 |
81 |
|
9 |
14 |
Никарагуа |
78 |
78 |
|
10 |
8 |
Боливия |
77 |
81 |
Вернуться к содержанию выпуска
На рынке вооружений и военной техники
(По материалам статьи "Слава русского оружия", "Ведомости", авторы - Алексей Никольский и Максим Трудолюбов, 14.06.02)
Россия в прошлом году впервые стала мировым лидером по объему продаж оружия. Такой вывод сделал один из наиболее авторитетных центров изучения рынка вооружений. У Стокгольмского международного института изучения проблем мира - Stockholm International Peace Research Institute (СИПРИ - SIPRI) не менее солидная репутация, чем у Лондонского института стратегических исследований и исследовательской службы Конгресса США, изучающих рынки вооружений. Но оценки СИПРИ всегда резко отличались от оценок как других исследовательских центров, так и от официальных российских данных. Дело в том, что экспертов СИПРИ беспокоит не контрактная стоимость экспортируемых вооружений, а их "военная ценность" - "убойная сила". То есть, если российский самолет или танк способен нанести такой же ущерб, как его американский или европейский аналог, стоимость нашей машины приравнивается к стоимости западной.
Оценив объем российского оружейного экспорта таким образом, СИПРИ пришел к выводу, что в прошлом году Россия поставила боевых машин на $4,979 млрд., обогнав США ($4,562 млрд.), Францию ($1,288 млрд.) и Британию ($1,125 млрд.). По официальным российским данным, в прошлом году объем наших поставок составил $3,7 млрд. Другие страны свои данные еще не объявили. В 2000 г., по данным СИПРИ, 1-е место заняли США ($5,5 млрд.), 2-е место - Россия ($4,4 млрд.), 3 - 4-е места - Англия и Франция (по $1,04 млрд.). Между тем, по данным Лондонского института стратегических исследований, первыми были те же США, но уже с $14,5 млрд., на 2-м месте - Англия ($5,1 млрд.), Россия - лишь третья ($3,5 млрд., а по официальным данным - $3,7 млрд.) и 4-е место - Франция ($1,5 млрд.).
"Очень жаль, что традиционно ценность измеряется в долларах, - говорит Симан Веземан, эксперт СИПРИ и один из авторов опубликованного вчера исследования. - Это только сбивает с толку". По словам Веземана, российский истребитель МиГ-29 и американский F-16 имеют для института изучения проблем мира примерно одинаковую ценность, хотя разница в цене может составлять $10 млн. А российский танк Т-72 засчитывается по той же цене в $2 млн., что и французский АМХ-30, в то время как Т-72 иногда продают вообще за $100 000. "Для нас важно то, что боевые возможности этих самолетов сопоставимы и конкурируют они часто на одних и тех же рынках, - рассказывает Веземан. - А небольшой по сумме контракт может быть гораздо разрушительнее, чем дорогой".
В силу особенностей методики СИПРИ Россия, поставившая в прошлом году 50 боевых самолетов Су-30 и Су-24, превзошла США, чей экспорт переживал временный конъюнктурный спад. Тех же истребителей США в прошлом году поставили не более 30 единиц (хотя имеют огромные контракты на будущие поставки). Кроме того, СИПРИ не учитывает продажу информационных систем и военной электроники, которые в последние годы стоят все дороже и которые занимают в российском экспорте минимальную долю (те же индийские Су-30 и танки Т-90 оснащаются отчасти французской авионикой и тепловизорами).
Манипуляция данными является обычным делом в политической игре на оружейном рынке. Так исследовательская служба Конгресса США регулярно занижает цифры американского экспорта и завышает - российского и французского. Но СИПРИ в подобном жонглировании цифрами не замечен. Тем неприятнее его новые данные для наших оружейников. По словам источника, близкого к "Рособоронэкспорту", "европейские социалисты не преминут воспользоваться статистикой СИПРИ и поставить на международных совещаниях вопрос о том, что неплохо бы сократить экспорт российских вооружений в горячие точки, например Индию, которая является вторым после Китая рынком для нашего оружия. В то время как тот же Boeing продал в прошлом году больше военных систем, чем Россия и Франция, вместе взятые".
Имидж имеет большое значение для экспортеров оружия. Например, с 1999 по 2001 г. действовало эмбарго ООН на поставки в Эфиопию и Эритрею, от которого в первую очередь пострадали российские "торговцы смертью". Введению этого эмбарго предшествовала активная кампания в западных СМИ против вооружения бедствующих соперников.
Вернуться к содержанию выпуска
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Европейские операторы сотовой связи под угрозой
(По материалам Business Week, 06.06.02)
Аналитик брокерской компании Nomura International Ричард Виндзор недавно опубликовал отчет, посвященный будущему инфраструктуры беспроводной связи. Его выводы огорошивают: Виндзор считает, что будущее европейских производителей телекоммуникационного оборудования, таких как Nokia и Ericsson, зависит от перехода на системы передачи данных в куда большей степени, чем это обычно считалось. Без успешного запуска сетей третьего поколения (3G), обеспечивающих более дешевую связь и дополнительные возможности по передаче данных, такие как пересылку фото- и видеоизображений, темпы роста финского и шведского телекоммуникационного гигантов в ближайшие годы могут резко замедлиться.
Кроме того, отчет Виндзора содержит и куда более тревожные соображения, которые до сего времени так и не встретили должной оценки со стороны аналитиков: по его мнению, в настоящее время качество услуг, предоставляемых обычными операторами сотовой связи, резко ухудшается. Причина этого проста: по мере сокращения притока новых клиентов, падения уровня доходов и роста долгового бремени, европейские телекоммуникационные операторы просто не могут себе позволить выделять достаточные средства на обслуживание и модернизацию своих сетей.
Если обратиться к красивому слогу, то можно сказать, что операторы сотовой связи сегодня вынуждены платить за свои вчерашние успехи. Существующая инфраструктура беспроводной связи, т.е. трансляционные вышки, коммутаторы и другое оборудование, изначально рассчитывались на гораздо менее интенсивные условия работы, чем те, с которыми они столкнулись сегодня. Несмотря на замедление темпов притока новых абонентов, снижение стоимости разговоров ведет к тому, что существующие пользователи с каждым годом говорят по своим мобильникам все больше и больше. В некоторых районах с наиболее напряженным трафиком, таких как центр Лондона, сотовые сети сегодня работают практически на пределе своих возможностей.
Европейские компании предсказывали подобный рост спроса на свои услуги. Однако, несколько лет назад они (как сегодня выяснилось – ошибочно) посчитали, что они успеют ввести в строй сети 3G, которые и возьмут на себя обслуживание новых абонентов. В силу этой причины они сократили вложения в развитие существующих сотовых сетей второго поколения.
Хотя сегодня уже ясно, что введение в строй сетей 3G произойдет еще не скоро, европейские сотовые операторы воздерживаются от новых капиталовложений в устаревшие технологии связи. Новые инвестиции в развитие существующих сетей дополнительно затрудняются из-за того, что сотовые операторы, выложившие огромные деньги за приобретение лицензий 3G, сегодня оказались обремененными чрезмерными долгами.
Главная опасность в сложившейся ситуации заключается в том, что низкое качество традиционных услуг по передаче звука голоса может сорвать появление новых услуг, связанных с передачей данных. Во-первых, недовольные потребители могут просто разочароваться в мобильной связи. Хотя это маловероятно, в истории неоднократно случались и еще более странные вещи. В конце концов, нынешний спад продаж на рынке персональных компьютеров частично объясняется и тем, что ПК потеряли в глазах покупателей свою новизну, перестав быть "модным" товаром.
Более важно другое: если потребители не могут доверять качеству передачи голоса, хотя такие услуги предоставляются вот уже как 15 лет, то как они смогут довериться новым, практически неизвестным для них услугам по передаче данных? Действительно, если в течение десятиминутного разговора вас несколько раз разъединяет, а все остальное время вы вынуждены справляться, слышит ли вас ваш собеседник, то вы дважды подумаете, если тот же самый оператор попытается всучить вам некую новую услугу, за которую, к тому же, вам придется выложить свои кровные деньги. Учитывая то, какое значение эти новые услуги имеют для обеспечения рыночного успеха 3G, очевидно, что сегодня сотовым операторам крайне важно побороть недоверчивое отношение потребителей, предоставив им по настоящему качественную голосовую связь.
Если говорить начистоту, в некоторых случаях передача данных (например, при пересылке e-mail или текстовых сообщений) гораздо менее чувствительна к качеству сети, чем передача голоса, требующая более стабильного соединения, позволяющего избежать эха и других помех. Однако, обычные потребители не понимают технической сути этой проблемы, считая, что чем сложнее услуга, тем более она привередлива к качеству линии связи, и, таким образом, если операторы не могут обеспечить нормальной передачи голоса, то они уж точно не смогут справиться с передачей данных.
В настоящее время большинство экспертов считают, что для исправления всех выявленных недостатков и широкого внедрения сетей 3G в Европе потребуется от трех до пяти лет. Сегодня единственной альтернативой для местных операторов являются сети GRPS, широко известные как 2.5G, так как они призваны промежуточным звеном между обычными сетями и сетями 3G. В отличие от обычных сетей, в которых передача данных и голоса ведется по одному и тому же каналу, в сетях GRPS для этого применяется специальный параллельный канал, благодаря которому возрастает скорость передачи данных, а пользователь получает возможность всегда оставаться на связи. Говоря иначе, с точки зрения передачи данных обычная сеть и сеть GRPS отличаются так же, как модем dial-up и выделенная интернет-линия.
Хотя европейские операторы постепенно начинают вводить в эксплуатацию сети GRPS, этот процесс пока еще идет слишком медленно. Частично это объясняется сдержанной реакцией потребителей на первые услуги по передаче данных, появившиеся еще несколько лет назад и основанные на технологии WAP ("Протокол беспроводного доступа"). Будучи широко разрекламированной, на деле эта технология оказалась "сырой" и не смогла завоевать достаточную популярность среди потребителей.
Стремясь не повторить прошлых ошибок, европейские операторы чрезвычайно осторожно подходят к вопросам "раскрутки" сетей GRPS, существование которых пока остается незамеченным большинством потребителей, несмотря на то, что в настоящее время эти сети действуют практически по всей Европе.
Многие аналитики считают такой подход ошибочным. По их мнению, операторы должны всемерно продвигать на рынок технологии 2.5G для того, чтобы расширить рынок услуг по передаче данных до появления сетей Третьего поколения. Кроме того, передача данных принципиально отличается от обычной голосовой связи, так что сети GRPS могут стать для операторов полигоном по отработке навыков, которые потребуются им после ввода в строй сетей 3G.
Действительно, европейским операторам еще есть чему поучиться. Фактический провал WAP наглядно показал, что операторы слабо представляют себе, что нужно их клиентам и за что они готовы платить. Кроме того, телекоммуникационным компаниям еще только предстоит решить целый ряд технических проблем, связанных с системами оплаты новых услуг, международным роумингом при передаче данных и т.д. И, наконец, операторам явно необходимо уделять больше внимания работе с потенциальными потребителями услуг по беспроводной передаче данных для того, чтобы привлечь их внимание, обеспечив достаточный спрос на момент ввода новых сетей в эксплуатацию.
Учитывая то, сколько нерешенных проблем стоит сегодня перед европейскими мобильными операторами, становится ясно, что в таких условиях они просто не имеют права испытывать на прочность терпение своих клиентов, предоставляя им услуги ненадлежащего качества. Если потребители утратят веру в мобильную связь, это может стать началом конца европейских телекоммуникационных гигантов.
Вернуться к содержанию выпуска
Nestle закроет или продаст 16 фабрик
(Интерфакс-АФИ, 11.06.02)
Крупнейший в мире производитель продуктов питания Nestle SA намерена закрыть, продать или реорганизовать 16 фабрик в Европе, на которых работает 2,4 тыс. человек. Эти изменения, которые Nestle обсудила с профсоюзами, произойдут в этом или следующем году. Часть сотрудников может быть переведена на новую работу внутри компании, другие останутся работать при новом владельце фабрик.
Nestle планирует сэкономить 500 млн. швейцарских франков ($320 млн.) в течение следующих трех лет за счет закрытия и продажи фабрик, а также улучшения производственных процессов. Компании удалось сберечь более 4 млрд. франков в ходе выполнения пятилетней программы по сокращению издержек, закончившейся в 2001 году.
В прошлом году Nestle сократила количество своих фабрик по всему миру до 468 с 479. По данным на конец прошлого года, 194 из них находились в Европе. Персонал европейских фабрик увеличился за год на 2,3% - до 229,765 тыс. человек. Эти данные не включают Ralston Purina Co., слияние с которой произошло 1 января этого года.
Вернуться к содержанию выпуска
DaimlerChrysler, Ford и GM создают совместную финансовую организацию
(lenta.ru, 14.06.02)
Концерн DaimlerChrysler, Ford и General Motors, три крупнейших мировых автопроизводителя, заявили о создании совместного предприятия, которое будет заниматься финансовыми вопросами. Основная задача новой компании, которая получила имя RouteOne - облегчить обмен информацией между автомобильными дилерами и финансовыми организациями в вопросах кредитования покупателей. Это предприятие было сформировано, фактически, дочерними компаниями DaimlerChrysler Services, Ford Motor Credit Company, and General Motors Acceptance Corp.
Напомним также, что это не единственное совместное предприятие "большой тройки" американских автопроизводителей. Ранее было организована компания Convisint, которая представляет собой огромное торгово-обменное предприятие. Кроме этого, на счету DaimlerChrysler, Ford и General Motors создание совместного торгового сайта, через который проводятся закупки необходимого сырья, запчастей и офисного оборудования.
Вернуться к содержанию выпуска
Mercedes vs. BMW
(MIGnews.com, 11.06.02)
Компания Daimler Chrysler сообщила о том, что в мае объем продаж автомобилей Mercedes класса люкс упал на 6%. Одновременно BMW обнародовала данные своих продаж за май, которые показывают увеличение на 16%. При этом общая цифра продаж автомобилей Mercedes во всем мире остается выше – 97 800 по сравнению с 93 982 автомобилями BMW.
Однако специалисты полагают, что данные за май четко показывают развивающуюся тенденцию. Основная причина такого успеха BMW, считают они, кроется в новой моделе "Мини", выпускаемой в Англии фирмой Rover, которую недавно купил баварский концерн. Покупатели видят в "Мини" традиционное качество BMW по более низкой цене. Успех "Мини" уже побудил руководство компании увеличить ее производство.
Что касается руководителей компании Mercedes, то они винят в плохих показателях состоявшуюся в мае забастовку по поводу увеличения зарплаты на ее германских заводах, которая привела к сокращению производства на 10 тысяч автомобилей.
Вернуться к содержанию выпуска
Реформы в Deutsche Bank
(По материалам статьи "Перевод на английский", "Эксперт", 10.06.02, автор - Александр Кокшаров)
Всего десять лет назад германский Deutsche Bank был крупнейшим по капитализации среди западных банков (за исключением японских, которым всегда был присущ гигантизм). Сейчас же времена былого могущества оказались позади: Deutsche Bank едва попадает в число двадцати крупнейших банков мира по рыночной капитализации (опять-таки за исключением Японии). Так, британский HSBC (рыночная капитализация - 114 млрд. долларов) сегодня стоит почти в три раза больше, чем Deutsche Bank (44 млрд. долларов). А американская Citigroup - почти в пять раз больше. Финансовое положение банка тоже далеко от идеального. Чистая прибыль Deutsche Bank упала с 11,1 млрд. долларов в 2000 году до 144 млн. в 2001-м. По результатам I квартала 2002 года все ключевые подразделения банка снова зафиксировали снижение прибыли.
Новый президент банка Йозеф Акерманн поставил задачу в ближайшие два года повысить капитализацию Deutsche Bank вдвое и превратить его в один из пяти ведущих инвестбанков мира. Для этого потребуется не только масштабная реструктуризация, но, что более важно, радикальное переосмысление роли финансовых институтов в немецкой экономике. Перемены в Deutsche Bank станут одним из важнейших элементов перехода экономики Германии из эры индустриальных национальных экономик в глобальную постиндустриальную.
Реформы начались еще при прежнем президенте: Бройер, придя к руководству Deutsche Bank в 1997 году, понял, что банк серьезно отстал от своих англо-американских конкурентов. Капитализация банка росла медленнее, чем у банков со штаб-квартирами в Лондоне и Нью-Йорке, доходы были крайне подвержены колебаниям германского бизнес-цикла. Расходы же росли опережающими темпами, сокращая прибыли. Бройер начал постепенно встраивать банк в глобальную финансовую систему и уделять первоочередное внимание инвестиционному банкингу, построенному по американской модели. В июне 1999 года Deutsche Bank приобрел американский инвестбанк Bankers Trust (это было продолжение линии руководства немецкого гроссбанка на проникновение на рынок инвестиционных услуг, начатой в 1989 году покупкой британской компании Morgan Grenfell). В результате сейчас инвестбанковское подразделение дает Deutsche Bank большую часть прибыли. А капитализация банка с 1997 года выросла уже в два раза. Это немало, но заметно меньше, чем у иностранных конкурентов Deutsche Bank, хорошо поднявшихся на буме фондового рынка конца 90-х. И если прибыль от инвестбанкинга в Deutsche Bank вполне сравнима с прибылью конкурентов, то о капитализации этого не скажешь. Преобразования, которые намерен провести Акерманн, гораздо более радикальны.
Прежде всего, Deutsche Bank намерен снизить издержки (до конца 2003 года - на 2 млрд. евро или больше). Сегодня расходы банка составляют 80% от доходов (в отдельные периоды зашкаливая до 90%) - намного выше, чем в среднем по отрасли (в Европе - 60%). В начале 2002 года Deutsche Bank уже объявил о сокращении 9200 рабочих мест (9% всех занятых). Как ожидается, это сокращение в нынешнем году не последнее. "Свой персонал сокращают и другие немецкие банки, - комментирует Макс Брухе, преподаватель международных финансов Лондонской бизнес-школы. - В целом четверка крупнейших банков Германии (Deutsche Bank, Dresdner Bank, Commerzbank и HypoVereinsbank) в ближайшие два года дополнительно сократит не менее тридцати тысяч рабочих мест. А также примерно на 10% уменьшит число своих филиалов. В эпоху банкоматов и широкого доступа в Интернет потребители этого даже не заметят. А банки получат немалую экономию".
Затем Deutsche Bank намерен избавиться от своих активов в немецкой промышленности: ему принадлежат акции крупнейших компаний Германии на общую сумму более 12,5 млрд. долларов. Сейчас Deutsche Bank является вторым крупнейшим банком по суммарным активам, уступая лишь американской Citigroup. Продать акции и, таким образом, освободить капитал банк сможет благодаря налоговой реформе в Германии, в 2001 году отменившей налог на капитал: до этого доход, вырученный от продажи принадлежащих банкам акций, облагался по ставке 50%. "Это позволило немецким банкам (равно как и другим компаниям) продавать принадлежащие им пакеты акций промышленных фирм, - объясняет Клара Штрайт, специалист по банкам из McKinsey-Germany. - После второй мировой войны, в период экономического восстановления, немецкие банки вложили значительные капиталы в промышленность страны; в результате они завладели крупными пакетами акций во многих компаниях. Сейчас же они получили свободу избавляться от акций тех предприятий, которые не важны для их стратегии". И банки активно этим пользуются: рост чистой прибыли Deutsche Bank в I квартале 2002 года связан именно с продажами активов в компаниях Allianz, Munich Re и DaimlerChrysler.
Deutsche Bank планирует направить освободившиеся средства в покупку примерно 10% своих же акций. "По большому счету, это означает обмен чужих акций на свои, - считает Макс Брухе. - Подобная операция приведет к росту стоимости акций Deutsche Bank. Таким образом, освобождение "мертвого" капитала приведет к росту капитализации банка". Высвободившийся капитал банк сможет направить на фондовый рынок Франкфурта, что должно придать ему динамизм, которого всегда не хватало (в отличие от фондовых площадок других финансовых столиц Европы, прежде всего Лондона).
Однако главным элементом реформ станет активизация инвестбанковского крыла и изменение клиентской структуры. "Норма прибыли от кредитования на германском рынке крайне низка, часто менее 1%-2%, - считает Дариуш Вуйцик, научный сотрудник Оксфордского университета. - В то же время на услугах инвестиционного банкинга - консультировании и осуществлении сделок по слияниям и поглощениям (M&A), а также первичном размещении акций (IPO) - можно зарабатывать несоизмеримо больше, от 8% до 20% процентов". Сегодня Deutsche Bank занимает седьмое место в глобальном рейтинге инвестбанков по объемам M&A, и Йозеф Акерманн намерен сделать это направление одним из основных.
Кроме того, новый президент планирует усилить подразделение по обслуживанию капитала частных клиентов банка (private banking), которые доверяют Deutsche Bank капиталы от 2 млн. долларов и выше. Сегодня у банка 10 тыс. подобных клиентов (в Германии, США, Австрии, Швейцарии), и норма прибыли по обслуживанию их капиталов составляет 9%. Акерманн собирается выстроить работу этого отдела по швейцарской модели (поговаривают даже о планах приобрести для этой цели небольшой швейцарский банк). Швейцарские банки известны выстраиванием почти "личных" отношений с богатыми клиентами, гарантируя им высокую эффективность вложений и сохранность средств. Поскольку подобных клиентов не много, Deutsche Bank не придется серьезно тратиться на персонал этого подразделения: в швейцарских банках один сотрудник обычно обслуживает 50-70 клиентов. А доходы от этого бизнеса с лихвой покрывают все затраты.
Помимо усиления инвестбанковского крыла Deutsche Bank решил перевести значительную часть своих корпоративных клиентов (преимущественно мелкие и средние фирмы) в подразделение Deutsche Bank 24, специализирующееся на розничных банковских услугах, онлайн-услугах и управлении активами. Сегодня норма прибыли в этом подразделении варьирует от 4% в управлении активами до нуля в непосредственной рознице. Для улучшения ситуации в этом подразделении Deutsche Bank приобрел две американские компании - Scudder и RREFF, имеющие высокие показатели в управлении активами. Они должны будут наладить эффективную работу подразделения на германском рынке. Американцы управляют активами интенсивнее, чем привыкли в Deutsche Bank, достаточно часто "переливая" активы именно туда, где в настоящий момент можно получать максимальную прибыль. Если в немецком банке средний менеджер по управлению активами переводит активы от двух до пяти раз в год, то в приобретенных американских компаниях - десять-пятнадцать раз.
Ну а те подразделения, эффективность которых и после реформ останется низкой, либо сократят до минимума, либо вообще продадут. Такая судьба, по-видимому, уготована отделу информационных технологий (Deutsche Bank намерен пользоваться аутсорсингом в этой сфере) и операциям по продаже акций частным лицам (этот отдел заканчивал последние годы с серьезными убытками).
План Акерманна, таким образом, четко показывает сдвиг во внутренней стратегии банка: повышается внимание к доходам акционеров (приоритет отдается росту капитализации) при частичном отказе от тех клиентов, которые не приносят банку прибыли.
Перемены внутри банка затронут без преувеличения всю германскую экономику. Мероприятия по сокращению издержек банка (в особенности кредитование) во многом коснутся средних предприятий, так называемых Mittelstand. "А это в Германии серьезный политический вопрос, - считает Макс Брухе. - Данные компании, часто находящиеся в семейной собственности, являются основой экономики Германии. Но крупным банкам они не особенно интересны, так как норма прибыли по кредитам таким компаниям из-за конкуренции со стороны небольших полугосударственных и кооперативных банков невелика". Средняя норма прибыли до налогообложения по кредитам Deutsche Bank подобным компаниям составляет всего 0,2%, то есть практически ничего. При этом сегодня сумма кредитов Deutsche Bank, просроченных 90 тыс. предприятий этого сектора, достигает 37 млрд. долларов. В ближайшем будущем почти половина этих компаний больше не будет обслуживаться отделением по корпоративным клиентам: компании, которые не приносят банку реальной прибыли, попросят отправиться в розничные отделения, где условия кредитования хуже. А оставшиеся просто потеряют доступ к кредитным ресурсам Deutsche Bank. Что касается инвестбанкинга, лишь небольшое число средних компаний, наиболее успешно работающих на рынке, смогут добиться права пользоваться соответствующими услугами Deutsche Bank. Это будет означать, что ведущие средние компании получат доступ к наиболее привлекательным финансовым схемам и инструментам, и это позволит им расти быстрее конкурентов. А статус большей части средних компаний Германии будет низведен до малого бизнеса. В итоге по немецкому среднему бизнесу, для которого условия доступа к финансовым ресурсам значительно ухудшатся, будет нанесен серьезный удар.
Но главным результатом реформ в Deutsche Bank для Германии - на этот раз позитивным - станет высвобождение "связанного" капитала. По данным Дариуша Вуйцика из Оксфордского университета, сегодня 40% рыночной капитализации 460 крупнейших компаний Германии сосредоточено в банковских кросс-холдингах, образовавшихся еще в 50-е годы. "Активная продажа акций компаний банками, последовавшая за реформой 2001 г., приведет к высвобождению капиталов, которые устремятся на фондовый рынок", - считает Вуйцик. А это повлечет за собой рост капитализации компаний, в том числе банков. Растущая капитализация и большая доступность финансовых ресурсов для наиболее перспективных отраслей и компаний придаст экономике Германии динамизм, которого ей так недостает. Во многом эти реформы похожи на реформирование корпораций и банков в Соединенных Штатах в 80-е годы. Там это привело к росту производительности капитала, который стал вкладываться в наиболее эффективные отрасли, предприятия, разработки и т. д. Нынешние реформы в Германии вполне могут привести к сходному результату, вернув стране статус "локомотива Европы". Но на этот раз страна получит шанс превратиться из индустриального лидера ЕС в государство с мощной постиндустриальной экономикой.
Правда, перемены вовсе не гарантируют безоблачного будущего самому Deutsche Bank. Йозеф Акерманн считает, что лишь полная перекройка работы банка по англо-американским стандартам (и, соответственно, рост капитализации) позволит ему сохранить независимость и избежать поглощения. Особенно в условиях, когда иностранные банки в надежде на скорое возобновление экономического роста в крупнейшей экономике Европы начинают проникать в Германию (например, французский BNP Paribas недавно приобрел контрольный пакет в немецком онлайновом банке Concors). Единая валюта будет способствовать этому процессу. "В долгосрочной перспективе в континентальной Европе может начаться процесс слияния банков разных стран: консолидация банковского сектора выгодна экономически", - считает Клара Штрайт из германского отделения McKinsey.
Для американских банков в отличие от континентальных европейских характерно "проектное мышление" и видение будущего. Они создают массовый спрос на свои услуги благодаря тому, что выступают в роли генераторов идей и, таким образом, опережают европейцев. Благодаря "проектному мышлению" им удается достигать гибкости структуры и управления, максимально нацеленной на максимизацию эффективности. И как следствие, они пока выигрывают. "Да, американская модель более жесткая, и немецким банкам будет не просто под нее подстраиваться, - считает Макс Брухе. - В ней выживает сильнейший. Если немецкие банки хотят выжить и успешно конкурировать, то им тоже предстоит стать сильнейшими".
Вернуться к содержанию выпуска
США И КАНАДА
Снижение объема розничных продаж в США
(По сообщениям "AK&M" и lenta.ru, 13.06.02)
Объем розничных продаж в США сократился в мае 2002 года на 0.9% по сравнению с апрелем, что явилось самым значительным снижением показателя за последние полгода и в три раза превысило прогнозные оценки экспертов. По отношению к аналогичному периоду 2001 года розничные продажи выросли в прошедшем месяце на 2.2%. Напомним, что в апреле наблюдался рост этого показателя по сравнению с мартом на 1.2%.
Общий объем розничных продаж в мае составил по итогам месяца $297 млрд. Без учета продаж в автомобильном секторе, этот показатель снизился на 0.4%. Автомобильные продажи в США в мае упали на 2.5% после 1.5%-ного роста месяцем ранее. Продажи в магазинах электроники увеличились в годовом исчислении на 10.9%, а продажи лекарственных препаратов и средств личной гигиены - на 9%. Объем продаж на бензозаправочных станциях сократился по сравнению с маем 2001 года на 10.3%, что эксперты почему-то связывают со снижением цены бензина в мае с 1,44 доллара до 1,43 доллара за галлон.
Последние данные по розничным продажам в США вызывают опасения специалистов по поводу возможного ослабления потребительского спроса, обеспечивающего две трети ВВП страны.
Вернуться к содержанию выпуска
ФРС о нестабильности экономического возрождения
(Синьхуа, 13.06.02)
В докладе, опубликованном в среду (12.06) советом управляющих Федеральной резервной системы, говорится, что в последние два месяца наметились медленные и нестабильные темпы экономического возрождения в США.
В докладе отмечается, что медленно шло возрождение основных экономических отраслей, а некоторые по-прежнему переживают депрессию. Наметился высокий уровень производства и заказов в обрабатывающей промышленности, наиболее пострадавшей от экономического спада в прошлом году, но снизилось производство запчастей к самолетам. Из-за холодной погоды оставалась достаточно низкой реализация промышленной продукции. Сравнительно невысокий процент по кредитам под заклад привел к оживлению рынка жилья. Тем не менее, рынок помещений коммерческого назначения остается вялым, о чем свидетельствует увеличение количества непроданных помещений. Несмотря на увеличение временной занятости в некоторых районах страны, ситуация на рынке труда в целом остается сложной.
Вернуться к содержанию выпуска
Американские предприниматели твердо верят в светлое завтра
(По материалам Business Week, 05.06.02)
Сегодня, когда репутация аналитиков Уолл-Стрит оказалась подмоченной в связи с недавними разоблачениями, когда инвесторы до сих пор не могут прийти в себя после краха Enron и последующего скандала, связанного с разоблачением махинаций его аудиторов, и когда Вашингтон прозрачно намекает на неизбежность новых атак террористов, одним из основных источников оптимизма относительно будущего американской экономики остается малый бизнес.
По данным агентства D&B (бывшее Dun&Bradstreet), частные предприниматели и владельцы малых предприятий в США не только не поддаются всеобщему пессимизму: они уверенно смотрят в будущее, ожидая, что до возвращения прежних темпов роста американской экономики осталось буквально несколько месяцев.
По итогам 21-го ежегодного телефонного опроса Small Business Survey, в ходе которого было проинтервьюировано почто 550 представителей малого бизнеса, 75% респондентов сообщили о том, что они ожидают существенного улучшения экономической ситуации в США еще до конца этого года. Напомним, что в прошлом году подобного оптимизма придерживалось всего 64% опрошенных.
С еще большим энтузиазмом предприниматели смотрят на перспективы своего собственного бизнеса. Так, 87% респондентов ожидают улучшения своих финансовых показателей в связи с ростом объемов продаж и притоком новых покупателей. Интересно, что всего 3% опрошенных в качестве главных движущих сил, обуславливающих рост их бизнеса, назвали электронную коммерцию и Интернет. Это явно свидетельствует о смене приоритетов в предпринимательской среде, вызванной прошлогодним завершением Интернет-бума.
Что же сегодня больше всего беспокоит американских предпринимателей? Явно не терроризм, названный в качестве основной причины озабоченности всего 4% опрошенных. Напротив, опрос показал, что в настоящее время большинство руководителей малого бизнеса больше всего опасается того, что им не удастся обеспечить свои предприятия высококвалифицированными кадрами. Очевидно, что эти опасения как ничто другое свидетельствуют о том, что американский малый бизнес действительно уверен в будущем улучшении экономической ситуации в США.
Вернуться к содержанию выпуска
В США создается крупнейшая испаноязычная медиа-компания
(Газета.ru, 12.06.02)
Крупнейшая в США испаноязычная телевизионная сеть Univision Communications Inc. покупает крупнейшую в США испаноязычную радио-корпорацию Hispanic Broadcasting Corp., которая владеет 55 радио-станциями. Сумма сделки оценивается в $3,5 млрд. Таким образом, Univision становится крупнейшей медиа-компанией, объединяющей испаноязычные теле- и радио-каналы, интернет-каналы, музыкальные и развлекательные активы для 35-миллионной испаноязычной аудитории в США. Численность испаноязычного населения США в 1990-2000 годах увеличилась на 58%. Как ожидается чистые доходы объединенной компании составят $1,39 млрд. - $1,44 млрд.
Вернуться к содержанию выпуска
SEC предложила топ-менеджерам подтверждать аккуратность составления финансовой отчетности
(lenta.ru, 13.06.02)
Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предложила исполнительным и финансовым директорам компаний лично подтверждать аккуратность составления финансовой отчетности своих компаний. Таким образом Комиссия пытается восстановить доверие к корпоративной системе страны, которую сотрясают в последнее время череда скандалов. По словам главы SEC Харви Питта (Harvey Pitt), инвесторы не знают, могут ли они доверять исполнительным и финансовым директорам компаний, а также аналитикам и брокерам. "Мы наблюдали примеры мошенничества, юридических уловок, личного обогащения на фоне недостаточного учета интересов инвесторов и работников", - заметил Харви Питт.
Новое правило, предложенное SEC, предполагает, что исполнительные и финансовые директора компаний будут не только подписываться под квартальными и годовыми отчетами, но и станут дополнительно их заверять, гарантируя тем самым, что они читали эти документы; что вся информация, представленная в документах, является правдивой и точной; а также что документ содержит всю информацию о компании, представляющую интерес для инвесторов.
В случае если правило будет принято окончательно, то, как заявил Харви Питт, топ-менеджеры уже не смогут заявить, что были не в курсе происходящего.
Вернуться к содержанию выпуска
***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу lenny@absolut.ru.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
