Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Новостной выпуск от 01.04.02 (1-ая часть).
Новостной выпуск от 01.04.02 (1-ая часть).
|
Обратите внимание. Возможно, Вас заинтересует наш новый проект "Мировая экономика: Летопись". Самые интересные факты о мировой экономике. Великие компании, легендарные менеджеры, выдающиеся экономисты, памятные даты, то, что уже стало историей, и то, что станет историей завтра. Подписаться на рассылку "Мировая экономика: Летопись", можно по адресу http://subscribe.ru/catalog/rest.interesting.letopis или на официальном сайте рассылки http://bcorp.wallst.ru/letopis/letopis.html. |
Содержание:
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
О проблеме вмешательства государства в экономику
Экономисты исследуют альтруизм
Структура мирового рынка биотехнологической продукции
На международном рынке стали разгорается война
Цены на компьютеры в ближайшее время будут расти
Цены на хлопок опустились до минимального уровня за 30 лет
Минэнерго США прогнозирует рост потребления энергии и цен на нефть
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Слияние Hewlett-Packard и Compaq может не состояться
Акции Cisco Systems имеют все шансы для того, чтобы вновь стать фаворитами рынка high-tech
Успехи Samsung
Слияние Telia и Sonera
Valentino объединяется с Hugo Boss
Империя Лео Кирха под ударом
Toyota получила рекордную прибыль
Генеральный директор Arthur Andersen подал в отставку
США И КАНАДА
Данные об изменении ВВП США
Американские потребители проявляют все большую уверенность в завтрашнем дне
Подъем в экономике США становится необратимым
О причинах роста потребительской активности в США
Гринспен выступил против охоты на менеджеров компаний
Американцы бегут от налогов в массовом порядке
Стальная война докатилась до Канады
Канада вводит антидемпинговые тарифы на американские помидоры
Проблемы сверхдержавы
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
О проблеме вмешательства государства в экономику
(По материалам статьи "Ответ Диогена", "Ведомости", 27.03.02, автор - Александр Куряев)
ХХ век отличался активным вмешательством государства в экономику, местами вплоть до полного их слияния. Многие уповают на отточенные за это время методы "тонкой настройки экономики". Упуская из виду, что этатизму ХХ в. предшествовали глубокие институциональные преобразования, которые и создали - капитализм.
Первые экономисты не только открыли законы, изменить которые человек не в силах, но и сформулировали институциональные условия, позволяющие направить действие этих законов на благо людей (т.е. обеспечить экономический рост). Для этого необходимо ликвидировать барьеры, стоящие на пути инициативы наиболее предприимчивых граждан и тем самым - на пути экономических улучшений. Экономика того времени была скована всевозможными ограничениями, удушающей регламентацией, правительственной опекой; правительства проводили "активную экономическую политику": монопольные привилегии, субсидии, экспортные премии, налоговый произвол цвели пышным цветом. Все это следовало ликвидировать.
В конце концов благодаря идеологической революции, вызванной учениями экономистов, и после нешуточной политической борьбы, продолжавшейся не одно десятилетие, в Европе были созданы долгосрочные институциональные основания экономического роста, не замедлившие выразиться в беспрецедентном повышении уровня жизни широких масс.
У нас в связи с наметившимся экономическим спадом все чаще слышны призывы активнее применять "широкий арсенал" инструментов влияния на экономику, - это денежно-кредитная, фискальная, курсовая политика, перераспределение природной ренты, политика бюджетных расходов, промышленная политика. Естественно, с целью стимулировать рост.
Но как ни пришпоривай стреноженную лошадь, скачки она не выиграет. Недавно меня напугала одна цифра. На совещании, в котором принимали участие вице-губернаторы российских регионов, министр труда и социального развития Александр Починок произнес поражающую воображение фразу: "Нам с вами предстоит принять около 4 млн. локальных правовых актов". Куда столько?!
Для экономического роста необходимо и достаточно обеспечить защиту частной собственности и выполнение контрактов, поддерживать низкие и стабильные налоги, снизить госрасходы до минимального уровня, достаточного для охраны прав индивидов, создать стабильную и неинфляционную денежную систему. Короче, не мешать людям работать и не вводить их в заблуждение искажением рыночной информации. Как говорили в XVIII в. , "просьба промышленности к правительству так же скромна, как ответ Диогена Александру Македонскому: не заслоняй мне солнца".
Экономисты исследуют альтруизм
(По материалам The Economist, 21.03.02)
Долгие годы биологи и антропологи пытались объяснить природу такого, казалось бы, нелогичного свойства человеческой натуры, как альтруизм. Почему человек, зачастую, готов действовать в ущерб себе, лишь бы только принести пользу окружающим? Сегодня к поиску ответа на этот вопрос подключились ученые-экономисты.
Один из последних экспериментов, должных пролить свет на природу этого феномена, был недавно проведен швейцарскими учеными Эрнстом Фером и Саймоном Гёштером. В ходе опыта испытуемые были поделены на группы по четыре человека, причем каждому из них было передано по $20, предназначенных для финансирования некоего общего проекта. Каждый из испытуемых мог как оставить эти деньги себе, так и "вложить" их в дело (полностью или частично). При этом на каждый доллар, "вложенный" одним из членов группы, группа получала $1.60, которые поровну делились между всеми ее четырьмя членами. Иными словами, если бы каждый член группы вместо того, чтобы просто оставить деньги себе, согласился бы профинансировать "общее дело", вся группа получила бы по $32. Если бы тяга к инвестициям проснулась бы только в одном испытуемом – то его $20 превратились бы в $8, причем такие же суммы получили бы и его товарищи по эксперименту.
Эксперимент проходил в шесть этапов, в ходе которых имена участников держались в тайне, решения о "вложении" средств принимались одновременно, причем за каждый этап "инвестировать" деньги можно было только один раз. После завершения этапа участникам сообщалось, какие решения приняли их товарищи по эксперименту, и какая сумма причитается им в итоге. В результате, к шестому этапу участники опыта вообще отказались от передачи средств в общий котел.
В ходе второй части эксперимента участникам дали возможность "наказывать" своих товарищей по итогам очередного этапа: всего за $1 каждый из них получал возможность анонимно лишить своего партнера $3. Из 240 участников опыта к такой возможности хотя бы один раз прибегли 84%, а около 9% испытуемых "наказывали" своих коллег более чем по десять раз. В большинстве случаев к "наказаниям" прибегали те, кто вкладывал в общий котел больше, чем другие, причем в качестве "жертв" они выбирали тех, кто предпочитал оставлять переданные им деньги себе. Опыт показал, что возможность "наказывать" в этом случае приносит желанный эффект: около 90% испытуемых увеличили долю средств, передаваемых ими в котел, по сравнению с первой частью эксперимента.
По замыслу устроителей опыта, возможность прибегать к "наказаниям" должна была способствовать проявлению в участниках альтруизма. Дело в том, что после каждого этапа испытуемых заново перераспределяли по группам. Таким образом, "борец за справедливость" отказывался от своего честно заработанного доллара для того, чтобы наказать эгоиста, с которым ему в любом случае больше никогда не пришлось бы работать в одной команде.
Тезис о том, что некоторые люди ставят достижение справедливости выше своих личных целей, был подтвержден и в ходе другого эксперимента, поставленного в прошлом году Джозефом Хенричем, антропологом из мичиганской бизнес-школы. В ходе этого опыта участники делились на пары, после чего одному из них передавалась некая сумма денег, условно считавшаяся дневным заработком всей пары. Испытуемый должен был разделить эту сумму между собой и своим коллегой. В свою очередь, второй участник мог либо принять деньги, либо отказаться от них (в этом случае деньги пропадали). Как и в первом опыте, пары испытуемых здесь также формировались по случайному признаку с соблюдением требований анонимности: "казначей" пары передавал деньги совершенно неизвестному ему человеку, с которым ему больше никогда не пришлось бы встретиться.
Идея этого опыта заключалась в том, что, согласно традиционным экономическим законам, человек стремится максимизировать для себя полезность. Таким образом, "казначей" должен был бы выделять своему напарнику средства по минимуму, тогда как "реципиент", напротив, должен был бы принимать любую предлагавшуюся ему сумму. Тем не менее, опыт показал обратное: доля передаваемых денег составляла от 22% до 58% от общих средств, причем в некоторых случаях "реципиент" отказывался принимать деньги, если они превышали половину общей суммы.
Результаты исследований ученых-экономистов предоставили антропологам дополнительный аргумент в пользу того, что человеческой природе изначально присуща не только тяга к материальным интересам, но и стремление к справедливости и сотрудничеству с другими людьми. Во многих случаях люди стремятся за свой собственный счет награждать тех, кто действует с ними заодно, и наоборот – наказывать "инакомыслящих".
Структура мирового рынка биотехнологической продукции
("Ведомости", 26.03.02)
Мировой рынок биотехнологической продукции оценивается почти в $163 млрд. Основными секторами рынка являются продукты для пищевой промышленности и сельского хозяйства - $45 млрд.; фармацевтическая продукция - $26,8 млрд.; ферменты и препараты для производства моющих средств - $21 млрд. Кроме того, к биотехнологии относят производство посадочного материала модифицированных растений (объем продаж до $30 млрд в год), и частично фармацевтические косметические средства, полученные из натурального растительного или животного сырья (объем этого рынка - $40 млрд.).
На международном рынке стали разгорается война
(По материалам The Wall Street Journal, BBC NEWS, "Коммерсантъ", Страна.Ru, 25-28.03.02)
Американские металлургические компании сетуют на то, что им приходится ограничивать объемы стали, отгружаемые своим клиентам, так как спрос на этот товар сегодня намного превышает его предложение. Вместе с тем, с 19 апреля администрация президента Буша повысила пошлины на импортируемую сталь до 30%, в результате чего этот металл может превратиться в США в настоящий дефицит.
Ведущие американские производители стали, такие как компания Bethlehem Steel Corp., заявляют о том, что их производственные мощности работают на пределе, и что они не смогут принимать новые заказы как минимум до лета. "Мы завалены заказами, и у нас просто нет возможности для того, чтобы полностью их выполнить", – говорит представитель Bethlehem Элизабет Ковач. В свою очередь, крупнейшая металлургическая компания США U.S. Steel Corp. на этой неделе повысила цену на свой горячекатаный стальной прокат на $50 за тонну с поставкой в мае, а на холоднокатаный – на $70 за тонну. В результате, к лету текущего года цена одной тонны горячекатаного проката может дойти до $300. По сравнению с прошлым годом, цены на сталь в США подскочили на 30%-50%, и, по мнению аналитиков, в обозримом будущем они продолжат свой путь вверх.
Ситуация на американском рынке стали дополнительно осложнена из-за того, что в последнее время ряд ведущих местных производителей были вынуждены свернуть свои операции. Так, после выхода из бизнеса компании LTV Corp., совокупный объем предложения сталепроката в США сократился на 6 млн. тонн в год. W.L. Ross & Co., пришедшая на место LTV, в текущем году сможет произвести не более половины этого количества. Далее, после декабрьского пожара на заводе компании Double Eagle Steel Coating Co., она сократила свой выпуск проката на 850 000 тонн в год. По имеющимся данным, полное восстановление объемов производства этой компании может произойти не раньше четвертого квартала этого года.
По данным The Wall Street Journal, в текущих условиях некоторые американские компании-потребители стали, такие как производители компонентов для автомобилестроения, станкостроители и т.д., уже увеличивают цены на свою продукцию. Так, компания Chart Industries Inc., производящая контейнеры для низкотемпературного хранения, с 1 апреля повышает цену на свои продукты на 8%-18%. Эрик М. Ротье, вице-президент и генеральный менеджер Chart, прямо говорит о том, что повышение цен было вызвано решением президента Буша о повышении пошлин на сталь. По словам Кейси Вильямса, менеджера по закупкам в компании Allied Steel Inc., ему уже неоднократно приходилось сталкиваться с тем, что производители стали отказываются от ранее заключенных договоров, не соглашаясь отгружать сталепрокат до тех пор, пока клиент не заплатит им дополнительно. По данным компании Salomon Smith Barney, запасы стали на предприятиях США в феврале этого года упали до минимального уровня за последние два года.
Напомним, что увеличение пошлин на импортируемую в США сталь было осуществлено администрацией Буша в ответ на требования местных металлургических компаний. Промышленники заявляли о том, что поток дешевой импортной стали вызвал падение цен на американском рынке, в результате чего не менее 31 местного производителя были вынуждены объявить себя банкротами. Опасаясь возможного повышения пошлин, импортеры стали начали заранее сворачивать свою деятельность на американском рынке. В результате, начиная с декабря прошлого года цены на этот товар постепенно поползли вверх. Тем не менее, местные производители продолжали уверять общественность в том, что рост цен, якобы, будет иметь ограниченный характер и не приведет к ухудшению положения компаний-покупателей стали. На самом деле, на сегодняшний день, американские металлургические компании в состоянии обеспечить всего 80% потребностей внутреннего рынка стали. Таким образом, США в любом случае придется импортировать этот товар. Однако, после введенных Бушем пошлин, американский рынок потерял для международных торговцев сталью значительную часть своей былой привлекательности.
В свою очередь, пытаясь защитить местных производителей, Европейский союз также пошел на повышение импортных пошлин на сталь. Официальные представители Евросоюза отмечают, что эти меры, которые затронут 15 наименований сталепродуктов, предпринимаются "для предотвращения переизбытка стали и сталепродуктов, импортируемых в пространство ЕС". Таможенная пошлина будет поднята только в том случае, если будет превышена квота на ввоз в размере 5,7 млн. тонн стали. По мнению экспертов Европейской комиссии, после того, как американский рынок был фактически закрыт для импортной стали, ее производители будут вынуждены перенацелить свое производство на рынок ЕС. Общий объем иностранной стали, утратившей доступ на американский рынок, оценивается в 15 млн. тонн в год. "Необоснованное, несвоевременное и несправедливое решение Вашингтона заставило нас принять временные меры для защиты промышленности ЕС и европейских рабочих. Однако не стоит путать наши действия с протекционизмом", – заявляет Паскаль Лэми, торговый уполномоченный ЕС. "У каждого из нас существуют определенные интересы, однако мы не должны позволять соображениям кратковременной выгоды управлять нашей политикой, нарушая при этом нормальную работу рынка", – заявил президент Европейской комиссии Романо Проди.
Помимо увеличения импортных пошлин на сталь до 14.9%-26%, руководство Союза готовится прибегнуть к еще более жестким карательным мерам, касающимся, в частности, введения пошлин на импортируемые из США текстильные изделия и плоды цитрусовых. Последний шаг должен особенно сильно ударить по Флориде, американскому штату, губернатором которого является брат нынешнего президента США Джеб Буш.
Не менее резкую реакцию решение Вашингтона вызвало и в других странах. В настоящее время Китай присоединился к ЕС, Японии и Южной Корее для того, чтобы подать официальную жалобу на США руководству Всемирной торговой организации. Одной из немногих стран, проявляющих сдержанность в вопросах предъявления претензий к США, пока остается Германия. Германия выступает против принятия торговых санкций Европейского Союза в отношении США и за проявление благоразумия при определении своей позиции, касающейся повышения различных импортных тарифов и пошлин. "Эскалация этого конфликта может оказать негативное воздействие на всю экономику Германии", – заявил местный министр экономики Вернер Мюллер журналистам берлинского радио.
Цены на компьютеры в ближайшее время будут расти
(Газета.ru, 29.03.02)
После трех лет снижения розничные цены на компьютеры начинают расти отражая рост стоимости производства и цены на комплектующие, в частности память и жидкокристаллические дисплеи. Один из крупнейших в Японии производителей компьютерной техники компания NEC прогнозирует повышение цен на свою продукцию. Другие производители уже заявили о повышении цен на компьютеры. Apple Computer Inc. подняла на $100 цены на свои новейшие модели iMac. Fujitsu Ltd. и IBM Japan Ltd., подразделение компании International Business Machines Corp. - также планируют повысить цены на свои компьютеры в среднем на 10-20%.
Цены на хлопок опустились до минимального уровня за 30 лет
(Газета.ru, 27.03.02)
Производители хлопка переживают самые трудные времена, цены на хлопок падают. Международный консультативный комитет по хлопку (ICAC), представляющий интересы 43 стран-производителей и потребителей этого товара заявил, что средняя цена на хлопок в текущем сезоне будет минимальной за последние 30 лет. По данным ICAC, убытки хлопкопроизводящих стран от падения мировых цен на этот товар в текущем сезоне составит около $13 млрд. Текущая цена на ближайшие фьючерсы на нью-йоркской товарной бирже составляют $0,38 - $0,39 за фунт. По прогнозу ICAC, снижение мировых цен до многолетнего минимума скажется на объеме производства, который в будущем сезоне сократится на 10%. ICAC намерена обратиться в ВТО с просьбой ликвидировать дисбаланс производства и потребления хлопка и запретить субсидирование производителей хлопка государством. По данным ICAC, хлопок произрастает в 80 странах, доход от его производства получает около 1 млрд. человек. По прогнозу Министерства Сельского Хозяйства США (USDA) в текущем году ожидается высокий урожай хлопка, что выльется ростом и без того больших запасов товара. Аналитики прогнозируют, что депрессивная ситуация на рынке продлится еще два года.
Минэнерго США прогнозирует рост потребления энергии и цен на нефть
(По материалам "AK&M", 27.03.02 и "Ведомости", 29.03.02)
Потребление энергии в мире в ближайшие 20 лет вырастет на 60%. Такая оценка содержится в ежегодном докладе Министерства энергетики США International Energy Outlook 2002.
Как отмечено в документе, темпы роста спроса на нефть в мире в 2002 году восстановятся и составят в среднем 600 тыс. баррелей в день (в 2001 году - менее 100 тыс. в день). Это значительно более оптимистичная оценка, нежели обнародованная недавно Международным энергетическим агентством (International Energy Agency, IEA) - 420 тыс. баррелей в день.
Ежедневное потребление нефти в мире к 2020 году, по прогнозу американского Минэнерго, вырастет по сравнению с 1999 годом на 58% и достигнет отметки 119 млн. баррелей. EIA также прогнозирует, что в 2002 г. цены на нефть вырастут до $25,55 за баррель, а к 2020 г. - до $42. Это средняя оценка. При пессимистическом сценарии цена достигнет $17,41 в 2005 г. и останется примерно на этом уровне вплоть до 2020 г., при оптимистическом - возрастет до $30,5 за баррель (в ценах 2000 г.).
Чтобы удовлетворить запросы потребителей, производителям нефти придется увеличить ежедневную добычу на 44 млн. баррелей, и главную роль в этом сыграют страны, входящие в ОПЕК. Среди других регионов самые высокие темпы пророста добычи ожидаются в Северном море, России и других странах СНГ, а также на шельфе у Западного побережья Африки. Американские специалисты считают, что в бывших советских республиках увеличится и потребление энергии, правда по темпам роста оно будет несколько уступать валовому внутреннему продукту.
Что касается потребления природного газа, то оно, по оценке министерства, к 2020 году вырастет почти вдвое - до 162 трлн. куб. м в год. Доля газа на мировом энергетическом рынке увеличится с 23% в 1999 году до 28% в 2020 году.
Производство атомной энергии, отмечено в докладе, к 2020 году упадет с 279 ГВт в год до 260 ГВт. Ранее специалисты Минэнерго были более пессимистичны в отношении перспектив развития этого сегмента энергетического рынка, прогнозируя снижение производства до 247 ГВт в год.
Отчет EIA - наиболее оптимистический для нефтяников, другие международные эксперты более осторожны в своих оценках. "Мы не думаем, что ежедневный спрос на нефть действительно увеличится в этом году на 600 000 баррелей. По нашим оценкам, реальный рост вряд ли превысит 400 000 - 500 000 баррелей в сутки", - сообщил "Ведомостям" представитель ОПЕК по связям с прессой Абдулрахкам аль-Хариги. По его словам, к 2010 г. картель планирует увеличить свою долю на нефтяном рынке до 42% (или 39 млн. баррелей в сутки), а к 2020 г. - до 50% (или 53 млн. баррелей в сутки).
Мнение ОПЕК разделяют и в International Energy Agency (IEA). "Спрос в 2002 г. вырастет в среднем на 400 000 баррелей в сутки. Долгосрочный прогноз предполагает несколько сценариев, но в среднем рост потребления нефти составит 2% в год", - сказал "Ведомостям" представитель агентства. По расчетам IEA, в 2020 г. цена барреля нефти должна составить $28 за баррель.
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Слияние Hewlett-Packard и Compaq может не состояться
(По материалам The Economist, Газета.ru и lenta.ru, 25-29.03.02)
То, что слияние Compaq Computer и Hewlett-Packard будет сопровождаться скандалами, было ясно уже давно. Сделка стоимостью $21 млрд., активно продвигавшаяся главой НР Кэрли Файорин, вызвала резкое сопротивление со стороны Вальтера Хьюлетта, потомка одного из основателей компании. На прошедшем 19 марта голосовании акционеров сторонники Файорины смогли с "…небольшим, но достаточным" преимуществом одержать победу. Однако г-н Хьюлетт пока отказывается признавать свое поражение…
В ходе подготовки к голосованию обе стороны активно лоббировали свои интересы (напомним, что общее число акций НР сегодня составляет около 2 млрд. штук, причем они находятся на руках у примерно 900 000 инвесторов). Так, г-жа Файорин не гнушалась обзванивать даже те инвестиционные компании, которые распоряжались относительно небольшими портфелями акций НР, убеждая их проголосовать в свою пользу.
По имеющимся данным, около 57% акций НР сегодня находятся в руках институциональных инвесторов, в то время как частным инвесторам принадлежит около 25% этих бумаг. В то время как около 90% акционеров Compaq выступили за слияние, значительное число частных инвесторов-держателей акций НР встали на сторону г-на Хьюлетта. Кроме того, г-н Хьюлетт получил поддержку со стороны Фонда Дэвила и Люсиль Пакард, а также других организаций, находящихся в руках потомков основателей НР, в совокупности управляющих примерно 18% акций компании.
На прошедшей неделе Вальтер Хьюлетт подал в суд иск о признании недействительным итогов голосования акционеров по вопросу о принятии решения о сделке с Compaq. Он призвал суд объявить сделку недействительной или потребовать проведения нового голосования. По утверждению Хьюлетта, руководство HP использовало незаконные способы агитации институциональных акционеров проголосовать за объединение. В частности подозрительной представляется ситуация с Deutsche Bank (владеет 25 млн. голосующих акций HP), который, по словам Хьюлетта, был намерен проголосовать против объединения, однако за день до голосования сменил свою точку зрения на противоположную. Кроме того, как считает Вальтер Хьюлетт, руководство HP предоставило акционерам неполную информацию о готовящемся слиянии и, тем самым ввело последних в заблуждение.
Чем же вызвано столь резкое неприятие г-ном Хьюлеттом сделки, названной наблюдателями "сделкой века", и представляющей собой самое масштабное слияние в истории рынка high-tech? В первую очередь, г-н Хьюлетт ссылается на то, что большинство крупных слияний и поглощений в компьютерной индустрии не приводили к желаемым результатам. Так, по оценкам аналитиков, не принесло ощутимой пользы слияние Compaq и Digital Equipment Corporation, осуществленное в 1998 году. По словам г-жи Файорин, неудача этой и других аналогичных сделок были связаны с недостаточно эффективным планированием. Для того чтобы не повторить этот печальный опыт в ходе слияния НР и Compaq, был создан специальный отдел по вопросам объединения, насчитывающий около 600 сотрудников.
Кроме того, г-н Хьюлетт считает, что слияние с Compaq повысит зависимость НР от производства ПК. Сегодня этот бизнес практически не приносит прибылей, особенно если учесть агрессивную ценовую политику компании Dell, сохраняющей самые низкие цены на рынке и продающей свои машины напрямую потребителям, не прибегая к услугам посредников. Хотя, например, IBM также до сих пор производит персональные компьютеры, сегодня эта компания уже практически прекратила выпускать товары низшего ценового диапазона, переключившись на мощные машины, предназначенные для крупных корпоративных клиентов. По мнению Хьюлетта, для НР было бы более правильным строить свой бизнес вокруг производства принтеров, т.е. в той области, в которой эта компания является безусловным лидером рынка.
Сегодня еще слишком рано судить о том, что в действительности принесет Hewlett-Packard слияние с Compaq: станет ли оно первым шагом к созданию нового лидера компьютерной индустрии, как этого ожидает г-жа Файорин, или же оно приведет к утрате НР ее позиций на рынке, о чем предупреждает г-н Хьюлетт. Более того, пока не вполне понятно и то, какая сторона все же одержала верх на голосовании. По мнению экспертов, если в конечном итоге победа останется за г-ном Хьюлеттом, то г-же Файорин придется покинуть ныне занимаемый ею пост. С уверенностью можно судить лишь об одном: хотя позиция г-на Хьюлетта может казаться чересчур консервативной, его критика принесет сделке гораздо больше пользы, чем слепое одобрение, которое, как наглядно показал опыт Enron, в конечном итоге может привести компанию к краху.
Акции Cisco Systems имеют все шансы для того, чтобы вновь стать фаворитами рынка high-tech
(По материалам Business Week, 22.03.02)
Оценивая текущую ситуацию на рынке high-tech, можно отметить целый ряд факторов, играющих на пользу Cisco. Так, разработка и строительство корпоративных сетей, на котором специализируется Cisco, в ближайшее время может стать одним из ведущих направлений развития высокотехнологичного бизнеса. По мнению аналитиков, после начала восстановления корпоративного спроса на продукты высоких технологий, число заказов на создание новых вычислительных сетей может возрасти уже к концу этого года.
Ожидаемое оживление спроса должно будет дополнительно укрепить позиции Cisco на рынке high-tech. В текущих условиях корпоративные заказчики ведут себя более консервативно, чем в годы high-tech-истерии, ориентируясь при выборе поставщиков на крупные компании с надежной репутацией, предпочитая их никому неизвестным новичкам. Сегодня Cisco может похвастаться наиболее стабильным финансовым положением в индустрии: ее активы составляют $5.3 млрд., так что клиенты могут не беспокоиться о том, что она внезапно выйдет из дела. Кроме того, ряд новых правительственных контрактов, которые, как ожидается, Cisco заключит ближайшее время, должны дополнительно способствовать ее дальнейшему росту. По данным аналитиков, общая сумма контрактов, на которые может претендовать компания в ближайшие 18 месяцев, составляет около $600 млн. Кроме того, около $1 млрд. Cisco может получить за работы, связанные с восстановлением сетей, пострадавших в результате разрушения Всемирного торгового центра.
По данным Morgan Stanley, доля Cisco на тех рынках, на которых она работает, сегодня составляет от 40% до 70%. При этом, в текущем году эти показатели могут вырасти в еще большей степени по мере того, как компания будет продвигать на рынок свои новые перспективные разработки. В пользу Cisco играют и финансовые трудности ее основных конкурентов, Nortel Networks и Lucent Technologies.
Разумеется, вышесказанное отнюдь не означает, что у Cisco вообще нет никаких проблем. Так, этот сетевой гигант может потерять сотни миллионов долларов, вложенные им в молодую телекоммуникационную компанию Velocita, которая была вынуждена уволить в сентябре 75% своего персонала. Однако, по словам представителей Cisco, их компания сформировала необходимые резервы для того, чтобы в случае необходимости покрыть эти убытки.
По данным экспертов First Call, в текущем году доходность акций Cisco составит $0.32 за штуку (в прошлом году этот показатель составил $0.41 за акцию). Однако, по мнению большинства аналитиков, ее акции должны будут совершить настоящий прорыв в будущем году, когда их доходность обещает вырасти до $0.47 за штуку. По мнению Джины Соколов из компании Buckingham Research Group, в текущем году общая величина прибыли Cisco должна составить $2.67 млрд., опустившись по сравнению с прошлым годом на 13%. Однако, она считает, что в будущем году прибыль Cisco вырастет на 72% до $4.6 млрд. при росте доходов на 20% до $23.5 млрд.
Тем не менее, столь благоприятные прогнозы пока не нашли своего отражения в изменении цен на акции Cisco, которые с января этого года упали на 14% до $16.52. По мнению некоторых аналитиков, их цена должна составлять не менее $23, т.е. на 35% больше, чем сегодня. В текущих условиях многие эксперты настоятельно советуют приобретать акции Cisco. Так, по словам Алекса Хендерсона из Salomon Smith Barney, "…покупать акции необходимо тогда, когда цикл деловой активность находится в стадии спада".
Сегодня целый ряд индикаторов свидетельствуют о том, что в ближайшем будущем рынок high-tech может пойти вверх. Так, величина складских запасов у производителей высокотехнологичного оборудования и их дистрибьюторов остается на чрезвычайно низком уровне. При этом, по данным Джины Соколов, в январе этого года спрос на сетевое оборудование несколько возрос. Руководители компаний по-прежнему весьма взвешенно подходят к заключению новых контрактов, однако, по данным консалтинговой компании IDC, примерно половина американских компаний в текущем году планируют увеличить свои расходы на продукты high-tech по сравнению с прошлым годом.
В то же время, на пути экспансии Cisco стоит ряд преград, связанных, в том числе, с бедственным положением компаний-операторов сотовой и проводной связи. По данным Salomon Smith Barney, эти компании, заказы которых приносят Cisco до 30% ее доходов, в текущем году планируют сократить свои расходы на новое оборудование на 38%. При этом, полное восстановление сектора связи от недавнего спада ожидается только в 2004 году.
Разумеется, не стоит забывать, что все предсказания о будущем росте Cisco основываются на предположении о том, что к концу этого года экономическая ситуация в США окончательно нормализуется, что пока далеко не очевидно. Далее, доля Cisco на некоторых наиболее перспективных сегментах рынка high-tech относительно невелика. Кроме того, французский производитель телекоммуникационного оборудования Alcatel, по всей видимости, всерьез собирается бросить вызов сетевому гиганту. "Сегодня все боятся того, что Cisco станет безусловным лидером рынка. Клиентам нужна адекватная альтернатива", – говорит президент электронного подразделения Alcatel Оливье Хуссин.
И, наконец, акции Cisco по-прежнему относительно дороги: соотношение цены акции к ее доходности составляет для них сегодня 38. Разумеется, это гораздо ниже, чем в дни высокотехнологичного бума, когда цена акций Cisco превышала их доходность в 141 раз, доходя до $69 за акцию. Однако даже текущая цена может оказаться слишком высокой в том случае, если столь ожидаемое сегодня восстановление экономики по тем или иным причинам сорвется.
Подведем итог: сегодня акции Cisco прекрасно подходят для тех инвесторов, которые готовы идти на определенный риск. Очевидно, что, рано или поздно спад на рынке high-tech все равно завершится. Если это произойдет в ближайшем будущем, то Cisco окажется среди победителей.
Успехи Samsung
(По материалам Fortune, 27.03.02)
Прошлым летом Чин Дэ Дже, глава медиа-отдела Samsung Electronics, послал в подарок Майклу Деллу портативный компьютер класса "лэптоп", созданный этой корейской компанией. На тот момент эти два человека еще ни разу не встречались лично, однако Samsung только что заключила с Dell договор на поставку в течение нескольких лет компонентов общей стоимостью $16 млрд. Лэптоп произвел на Дэлла такое впечатление, что он послал одного из своих менеджеров в Корею для того, чтобы полнее ознакомится с данной моделью. В результате, сейчас Samsung начинает выпуск аналога этого компьютера, который, начиная с апреля, будет продаваться в США под маркой "Dell". Что же касается самого Майкла Дэлла, то, по уверениям представителя компании, он до сих пор регулярно берет подарок своего корейского партнера с собой в деловые поездки.
Этот пример дает лишь самое общее представление о темпах и масштабах экспансии Samsung, компании, называемой некоторыми аналитиками "самым страшным кошмаром японских производителей электроники". "Еще пять лет назад мы были вынуждены покупать микросхемы у Sony или Matsushita, так что нам всегда приходилось идти на шаг позади наших конкурентов. Сегодня мы, наконец, становимся №1. Лично у меня нет никаких сомнений по этому поводу", – утверждает Чин.
Действительно, в то время как Fujitsu, Hitachi, Matsushita, NEC и Toshiba несут убытки, а бизнес Sony балансирует на грани рентабельности, Samsung Electronics только в прошлом году заработала $2.2 млрд. при продажах в $24.7 млрд. Компания, начинавшая свою деятельность в 1970 году с производства дешевых черно-белых телевизоров под маркой Sanyo, сегодня превратилась в одного из лидеров мировой индустрии high-tech. Samsung уже давно не прибегает к копированию новинок от японских производителей: в прошлом году по числу полученных патентов южно-корейский гигант вышел на пятое место в мире, уступив первые места IBM, NEC, Canon и Micron Technology, однако обогнав таких своих конкурентов как Matsushita, Sony, Hitachi, Mitsubishi Electric и Fujitsu. Сегодня Samsung принадлежит лидерство на мировом рынке микросхем памяти, а не так давно корейская компания смогла потеснить Siemens с четвертого места на мировом рынке сотовых телефонов. Сегодня доля Samsung там составляет 7.5%, однако, по мнению аналитиков, уже в ближайшем будущем она сможет потеснить американскую Motorola (15.7%) и вплотную приблизиться к Nokia (33.4%).
Успеху Samsung во многом способствует специфика южно-корейского рынка, представляющего собой прекрасный полигон для отработки новых товаров и услуг перед их выдвижением на мировой рынок. Дело в том, что жители Кореи буквально помешаны на сверх-современных "примочках" high-tech. Так, по официальным данным 56% корейцев владеют сотовыми телефонами. На самом деле, если пройтись по улицам Сеула, то может показаться что владельцев "трубок" намного больше – ими пользуются практически все жители, начиная от дворников и заканчивая представителями бизнеса. При этом, в отличие от жителей других стран, существенно умеривших в последнее время свой аппетит на новые мобильники, корейцы продолжают менять телефоны каждые восемь-девять месяцев. По данным UBS Warburg, около половины южно-корейских домов оснащена широкополосным (broadband) подключением к Интернет – для сравнения, в Японии этот показатель составляет лишь 2.3%.
В подобных условиях южно-корейской компании удалось создать ряд уникальных продуктов, таких, например, как NEXiO (Next Generation Internet Office – "Интернет-офис будущего"), гибрид сотового телефона и портативного компьютера с пятидюймовым экраном, позволяющим пользователю с комфортом просматривать web-страницы. Другая революционная новинка от Samsung – "Умный телефон" I300, объединяющий в себе собственно "трубку" и микрокомпьютер. В настоящее время предлагаемый по $499 I300 пользуется огромным успехом на американском рынке.
Однако Samsung преследует куда более серьезные цели, чем просто потеснить на рынке high-tech японских производителей. Она стремится к другому – стать первой южно-корейской крупной международной компанией. Для того, чтобы добиться этого, необходимо не только создавать продукты мирового качества, но и предлагать их под всемирно известным брендом, не уступающим в узнаваемости таким именам как Sony.
Для этого компании необходимо окончательно избавиться от имиджа "производителя дешевых микроволновок", который она заслужила в США в конце 1980-х годов. В те времена южно-корейский производитель специализировался, в основном, на относительно простых потребительских товарах, предлагавшихся покупателям по крайне низким ценам. Сегодня, с переходом Samsung на выпуск сложной техники, использующей уникальные технологии, прежняя стратегия полностью исчерпала себя. Так, например, Samsung была вынуждена отказаться от услуг сетей супермаркетов Wal-Mart и Kmart, специализирующихся на продаже дешевых товаров, переместив свою продукцию в такие магазины как Best Buy, Sears, Circuit City и т.д.
Только в текущем году руководство Samsung вложило в обновление своего имиджа около $400 млн. Эти деньги пойдут как на рекламные акции, такие как спонсорская помощь зимней Олимпиаде, так и на развитие маркетинговой стратегии компании. Не так давно вице-президент Samsung по маркетингу Эрик Ким отказался от услуг 55 отдельных агентств и передал все маркетинговое обслуживание компании в руки Foote Cone & Belding. Описывая первые рекламные объявления, созданные в рамках новой единой маркетинговой политики Samsung, он заявляет: "То, что получилось в итоге, выглядит по-настоящему шикарно, и это как раз то, что нам нужно". Похоже на то, что усилия Кима уже начинают приносить свои плоды: по данным исследовательской компании Interbrand, разработавшей специальную методику оценки стоимости брэнда, в прошлом году по скорости роста стоимости торговой марки Samsung обошла все другие крупные компании в мире, за исключением сети кофеен Starbucks.
Слияние Telia и Sonera
(По материалам газеты "Ведомости", 25-27.03.02)
На прошедшей неделе было официально объявлено, что советы директоров Telia и Sonera согласились на слияние компаний. Сведения о грядущем объединении государственных операторов связи Швеции и Финляндии появились гораздо раньше, однако аналитики сомневались, что сделка состоится.
Финская Sonera принадлежит государству на 53% , в свою очередь, 70% акций шведской Telia также контролируется правительством. За последние два года Sonera оказалась в крайне тяжелом финансовом положении, потратив $4 млрд. на покупку лицензий сотовой связи третьего поколения в нескольких европейских странах. Основная часть этих трат приходится на инвестиции в немецкий консорциум Group 3G, в котором доля Sonera составляет 42,8%. Но в прошлом году выяснилось, что прогнозы прибыльности сетей третьего поколения были сильно преувеличены. В итоге с начала 2001 г. к осени рыночная капитализация Sonera упала на 97% - с 50 млрд. евро до 1,5 млрд. евро. Кроме того, у компании остается долг в $2,64 млрд., образовавшийся из-за покупки лицензий.
Сегодняшняя рыночная стоимость Telia составляет $11,4 млрд. и в два раза превышает капитализацию Sonera, поэтому ведущая роль в слиянии принадлежит шведской компании. Telia AB приобретет Sonera Oyj за 89,5 млрд. шведских крон ($8,7 млрд.) в акциях и примет часть долгов финской компании. Акционеры Sonera получат 1,5144 акции Telia за одну свою акцию. Исходя из нынешней капитализации компаний, акционеры Sonera получат бонус в размере 15,8%. Пока не сообщается, какую часть из долгов Sonera Telia возьмет на себя.
Объединенная компания станет одним из крупнейших европейских операторов связи с капитализацией около $17,2 млрд.
В совместном заявлении компаний говорится, что в случае одобрения слияния Еврокомиссией сделка будет завершена летом 2002 г. Кроме того, в процесс объединения могут вмешаться политики. Телекоммуникационные аналитики вспоминают историю несостоявшегося слияния Telia и норвежского оператора Telenor, на 100% принадлежащего государству. В декабре 1999 г. правительства Швеции и Норвегии так и не смогли договориться о том, в какой стране будет располагаться штаб-квартира объединенной компании, и сделка на $50 млрд. была расторгнута.
Впрочем, аналитик Morgan Stanley Dean Witter Антон Иншутин указывает, что финские политики наверняка окажутся сговорчивее своих норвежских коллег. "Возможное банкротство Sonera стало бы для них серьезный потерей лица", - поясняет он.
Valentino объединяется с Hugo Boss
("Коммерсантъ", 28.03.02)
Как стало известно, торговая группа Marzotto, владеющая торговой маркой Hugo Boss, намерена приобрести известный дом моды Valentino.
Предложение о покупке Valentino за 353 млн. евро поступило нынешнему владельцу этого дома моды холдингу HDP. Вице-президент Marzotto Антонио Фаврин надеется, что оказавшийся на грани банкротства Valentino уже к 2004 г. улучшит свое финансовое положение, находясь в составе его группы. Синьор Фаврин считает, что Valentino легко интегрируется в деятельность Marzotto. Со своей стороны, дом моды Valentino также доволен разрешением сложившейся ситуации. Для его руководства важен тот факт, что фирма останется итальянской и в будущем будет придерживаться своих традиций.
Империя Лео Кирха под ударом
(По материалам "Время новостей" и NTVRU.com, 28.03.02)
Судьба медиаимперии Лео Кирха продолжает оставаться неопределенной. Банки - кредиторы баварца, задолжавшего им миллиарды евро, в принципе сошлись на новой модели управления концерном, в которой, однако, самому г-ну Кирху места так и не нашлось - медиаконцерн предполагается передать в управление австралийца Руперта Мэрдока, структур итальянского премьера Сильвио Берлускони и ряда других более "мелких" инвесторов, в том числе и самих банков-кредиторов. Часть акций Кирха они посчитали уместным за долги перевести в свою собственность.
Что же до самого Кирха, то он, похоже, успел смириться с таким жестоким для себя ударом судьбы. Во всяком случае, лондонская Financial Times отмечает, что во время последней встречи с инвесторами Кирх заявил, что ему теперь абсолютно все равно, кто будет контролировать KirchMedia - иностранцы или консорциум банков. "По мне, пусть руководят хоть пигмеи", - бросил инвесторам в ответ на их решение глава концерна.
Однако осуществление согласованного плана откладывается - срочные долги Лео Кирха оказались несколько ниже, и срок их погашения составляет 6 недель, а не 24 часа, как сообщалось ранее. Медиаконцерн предоставил в распоряжение банков-доверителей измененную концепцию ликвидности, согласно которой речь идет о долге в 150 млн. евро, а не 230 млн. Это уже дает надежду на "промежуточное финансирование" KirchMedia - ключевой компании группы.
Тем временем, главный торг среди потенциальных собственников ведется за наиболее ценные активы медиаимперии: продажа прав на показ кинофильмов, телеканалы SAT.1 и ProSieben, а также права на трансляцию матчей бундеслиги и чемпионатов мира по футболу в 2002-м и 2006 году. Наибольшее внимание Мэрдока и Берлускони привлекает Библиотека художественных фильмов г-на Кирха, в которой хранится 11 тыс. кинолент. Тем не менее ни тот, ни другой не намерены "спасать" всю медиаимперию Кирха, на которую давит долговая финансовая гора в 6,5 млрд евро. "В настоящее время мы скорее допускаем банкротство Кирха, чем немедленное его поглощение нами" - так вчера определили свою позицию австралиец и итальянец.
Toyota получила рекордную прибыль
("Коммерсантъ", 29.03.02)
Чистая прибыль крупнейшего японского автопроизводителя Toyota Motor Corp. в 2001 финансовом году составит 1,1 трлн. йен ($8,3 млрд.). Этот показатель является абсолютно лучшим за всю историю компании. По сравнению с 2000 финансовым годом он вырос на 26%.
Это достижение фирмы позволило трем ведущим автомобилестроительным компаниям Японии (Toyota, Nissan и Honda) впервые за последние девять лет обогнать по суммарной прибыли американскую "Большую тройку" (General Motors, Ford и Chrysler).
Генеральный директор Arthur Andersen подал в отставку
(По материалам BBC NEWS, 28.03.02)
Джозеф Бернардино вступил в руководство Andersen в январе 2001 года, до этого пробыв три года в ее совете партнеров. Бывший генеральный директор Andersen хорошо известен в мире бизнеса: он является членом Совещательного совета (Conference Board), а так же исполняет обязанности экономического советника при Британо-американском совете по бизнесу и при мэре города Шанхай. Бернардино многое сделал для того, чтобы обелить репутацию своей компании, существенно пострадавшую в ходе скандала, связанного с банкротством одного из ее клиентов – энергетического гиганта Enron.
Среди вероятных кандидатов на освободившуюся должность источники в индустрии аудита называют Пола Вёлькера, бывшего председателя Федеральной резервной системы США, и Лу Сальваторе, уже исполнявшего обязанности генерального директора Andersen с августа 2000 по январь 2001 гг. По данным агентства Reuters, еще одна возможная кандидатура – Ларри Горрелл, партнер Andersen, назначенный главой временного комитета, созданного для контроля над деятельностью американского филиала компании. По сообщению BBC Online, совет партнеров Andersen планирует провести на следующей неделе в Лондоне заседание для того, чтобы определить будущего генерального директора.
В среду (27.03) представители Andersen подтвердили слухи о том, что эта компания планирует провести сокращение персонала своего американского филиала. По данным Financial Times, под увольнение могут попасть до 6000 человек, что составляет примерно 20% от общей численности сотрудников Andersen в США. В качестве причины сокращения источники называют необходимость компенсации потерь, которые Andersen несет в последнее время из-за массового оттока клиентов, последовавшего за скандалом Enron.
Во вторник (26.03) представители Andersen заявили, что ее австралийский филиал будет объединен с местным отделением компании Ernst & Young, другого лидера мировой индустрии аудита. Напомним, что ранее Ernst & Young уже взяла под контроль новозеландский филиал Andersen. Помимо Ernst & Young, претендующей на позиции Andersen в Восточной Азии, переговоры о приобретении международных операций терпящего бедствие аудитора ведет и другой ее конкурент, компания KPMG.
США И КАНАДА
Данные об изменении ВВП США
(По материалам "AK&M" и Интерфакс-АФИ, 28.03.02)
ВВП США в IV квартале 2001 года вырос по сравнению с тем же периодом предыдущего года на 1.7%. Об этом свидетельствуют данные, распространенные Бюро экономического анализа при Министерстве торговли США. В предыдущем квартале ВВП США сократился на 1.3%. Оценка экономического роста США в октябре-декабре прошлого года меняется уже второй раз - оперативный показатель равнялся 0.2%, впоследствии он был пересмотрен до 1.4%.
В денежном выражении ВВП США в IV квартале вырос на $38 млрд. до $10.26 трлн.
Экспорт в IV квартале сократился на 10.9% (в III квартале - на 18.8%), импорт - на 7.5% (-13% в июле-августе). Расходы федерального правительства увеличились на 11.4%, в том числе расходы на оборону - на 9%. Потребительские расходы, рост которых, как отмечает Бюро экономического анализа, стал основной причиной преодоления рецессионных процессов в американской экономике, в IV квартале увеличились на 6.1% (в предыдущем квартале - на 1%).
Темпы роста американской экономики в текущем квартале будут самыми высокими почти за два года, но во втором квартале рост замедлится, что ограничит решимость Федеральной резервной системы (ФРС) повышать процентные ставки. Такого мнения придерживается большинство из 50 экономистов и аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg.
Согласно их прогнозам, годовой темп роста ВВП по итогам I квартала составит 4,2%, во II квартале он снизится до 3% и останется на этом уровне вплоть до конца года. Эксперты считают, что к IV кварталу чиновники ФРС поднимут размер ставки overnight на один процентный пункт - до 2,75%.
Американские потребители проявляют все большую уверенность в завтрашнем дне
(По материалам The Wall Street Journal, 27.03.02)
26 марта Совещательный совет (Conference Board) заявил о том, что в марте индикатор уровня доверия потребителей резко пошел вверх. В результате, этот показатель поднялся до самого высокого уровня за весь период, начиная с 11 сентября прошлого года. Это самый значительный месячный прирост уровня доверия потребителей со времен последней рецессии, поразившей американскую экономику более десяти лет назад.
Известно, что потребители представляют собой главную основу роста американской экономики: их расходы составляют до двух третей ВВП США. По мнению Линн Франко, директора Центра по исследованиям доверия потребителей при Совещательном совете, рост этого показателя в марте "…в скором будущем должен будет вылиться в увеличение расходов и в ускорение экономического роста".
В марте рассчитываемый Совещательным советом индекс доверия потребителей подскочил до 110.2 (в феврале его значение составляло 95.0). Это намного превышает достигнутый в ноябре минимум, когда индикатор опустился до 84.9, и практически соответствует положению в августе прошлого года, когда индекс находился на отметке 114. Индекс доверия потребителей рассчитывается экспертами Совета на основании опроса 5000 семей, в ходе которого выясняются представления американских обывателей о текущем состоянии деловой среды, перспективах развития рынка труда, а также их оценка собственного благосостояния.
По данным экспертов Совета, наиболее заметные изменения в представлениях американских потребителей связаны с их оценкой текущей деловой среды и положения на рынке труда. Так, свыше 20% опрошенных заявили о том, что в США существует "множество" рабочих мест – в прошлом месяце число таких оптимистов было несколько меньше. В свою очередь, число пессимистов, верящих в то, что работу сегодня найти "чрезвычайно сложно", по сравнению с предыдущим месяцем чуть-чуть опустилось, также составив примерно 20%.
По словам Стивена Вуда, главного экономиста компании FinancialOxygen Inc., специализирующейся на предоставлении банкам финансовых услуг online, "…потребители, наконец, начинают ощущать, что рецессия осталась позади".
В то же время, некоторые экономисты до сих пор верят в то, что восстановление нормального функционирования американской экономики будет идти относительно медленно. По их мнению, компании будут стремиться сокращать свои расходы до минимума для того, чтобы компенсировать недостаточно высокие прибыли. По словам одного из руководителей коммерческого департамента США, неуверенность представителей корпоративной Америки в будущем экономики может вылиться в т.н. "безработное восстановление экономического роста", при котором уровень занятости и объемы корпоративных инвестиций останутся относительно невысокими. "Если ситуация на рынке труда не улучшится, уровень доверия потребителей может отыграть обратно вниз", – утверждает Кэтлин Купер, помощник секретаря коммерческого департамента США по экономическим вопросам. В качестве подтверждения своих слов она напоминает о том, что после завершения рецессий 1969-1970 гг. и 1990-1991 гг. безработица продолжала расти.
Несмотря на положительную оценку динамики уровня доверия потребителей, экономисты отмечают, что в оценках своих будущих расходов американские потребители проявляют чрезвычайную сдержанность. Так, только 3.2% опрошенных заявили о том, что в течение ближайшего полугода они планируют приобрести новый дом – в феврале их доля составляла 3.9%. Лишь 6.7% американцев собираются в предстоящие шесть месяцев обзавестись новым автомобилем – месяц назад этот показатель был выше на 1.4%. Согласно опубликованным во вторник данным коммерческого департамента, в феврале объемы заказов на автомобили и комплектующие к ним сократились на 5.9%. Автомобилестроение – это одна из немногих областей производства, в которой в феврале было отмечено сокращение объемов заказов. Для сравнения, общий объем заказов на товары длительного пользования в феврале вырос на 1.5% после 1.3-процентного роста в январе. Среди других отраслей, в которых было отмечено сокращение объемов заказов – производство полупроводников и компьютеров.
По мнению Петера Кретцмера и Сюзан Полатц, экономистов Banc of America Securities LLC, эти данные свидетельствуют о том, что "…процесс восстановления нормального функционирования американской промышленности пока еще находится на ранней стадии".
Помимо представителей Совещательного совета, в этот вторник уверенность в скором восстановлении американской экономики проявили также и некоторые руководящие сотрудники Федеральной резервной системы США. При этом, они не показали особой озабоченности возможным ростом инфляции, в случае которого ФРС, скорее всего, пришлось бы резко повышать процентные ставки. Так, по словам президента ФРС в Далласе Роберта МакТира, "…удивительно устойчивый рост производительности в сочетании с огромными, пока еще не задействованными мощностями, ни в коем случае не соответствуют условиям роста инфляции".
Подъем в экономике США становится необратимым
(lenta.ru, 25.03.02)
Более трех четвертей членов американской Национальной ассоциации бизнеса (National Association for Business Economics) считают, что экономике США вряд ли грозит "двойное погружение" в рецессию, когда экономический рост возобновляется лишь на короткое время, после чего в экономике вновь начинается спад. Напомним, что, по данным Национального бюро экономических исследований США (NBER), экономика страны вошла в период рецессии в марте 2001 года.
Принявшие участие в опросе отметили также несколько основных угроз экономике США на данном этапе. В частности, четверть опрошенных в качестве основной проблемы назвали объем потребительского и корпоративного долга, накопленного в США. Более 10% волнует чрезмерный рост государственных расходов, а также налоговая политика администрации.
Третьей по значению проблемой, по мнению опрошенных, стали избыточные производственные мощности, которые образовались в результате десятилетнего бума капитальных вложений. Также, отмечается в исследовании, угрозу для экономики представляет собой огромный дефицит платежного баланса страны.
Опрошенные дружно похвалили проводимую Федеральной резервной системой денежную политику. Одновременно более половины критически высказались по поводу роли Конгресса в бюджетной сфере и около трети - о политике, проводимой администрацией Буша.
О причинах роста потребительской активности в США
(По материалам Eorbes, 01.04.02)
До сих пор никто из экономистов не смог до конца объяснить причины потребительского бума, благодаря которому экономика США в 1990-ых годах получила невероятно мощный стимул для своего развития. Наверное одну из самых оригинальный версий, объясняющих данный феномен, выдвинул доктор Дональд Антист совместно с коллегами. По их мнению, рост потребительской активности американцев связан в первую очередь с массовым отказом американцев от курения.
Антиникотиновая кампания, проводившаяся в США в 1980-90-ых гг., привела, во-первых, к увеличению потребления продуктов питания, во-вторых, к существенному росту спроса на жевательные резинки. И то, и другое, очевидно, связано с поиском бывшими курильщиками субститьютов вредной привычки. Увеличение потребления продуктов питания оказалось столь значительным, что, по данным Д. Антиста, уже в начале 1990-ых годов спрос на продукцию машиностроения для нужд предприятий пищевой промышленности многократно возрос. Это в свою очередь привело к оживлению смежных отраслей, а далее к общему оживлению всего промышленного сектора, удачно воспользовавшегося плодами "новой экономики", что позволило чрезвычайно бурно и эффективно развиваться на протяжении почти 10 лет.
Рост спроса на жевательные резинки, ставший вторым важнейшим результатом антиникотиновой кампании, получил дополнительную поддержку от производителей данного продукта, проводивших в то время агрессивную маркетинговую политику на американском рынке. В частности компании Wrigley и Stimorol активно стали предлагать новые жвачки с новыми вкусовыми оттенками с использованием современных ароматических добавок, усиливающих слюноотделение. В результате средняя интенсивность совершения жевательных движений средним американцем за 15 лет возросла более, чем на 27%! Учитывая общеизвестные негативные последствия неумеренного потребления жевательных резинок, по мнению Д. Антиста очевиден опережающий рост расходов американских потребителей на зубных техников, адвокатов и сферу услуг в целом, что стало второй по значимости причиной роста спроса в США в 1980-90-ых годах.
В ближайшее время ученые планируют опубликовать результаты исследований, посвященные влиянию увлечения компьютерными играми на спад, поразивший в 2000-2001 г. американские фондовые рынки.
Гринспен выступил против охоты на менеджеров компаний
(lenta.ru, 27.03.02)
Председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен, выступая в университете Нью-Йорка, заявил об улучшении ситуации в корпоративном секторе страны после кризиса доверия к нему, вызванного скандальными обстоятельствами банкротства компании Enron.
Алан Гринспен отметил, что он понимает желание многих ужесточить регулирование в сфере бухучета и раскрытия информации компаний, однако, по мнению главы ФРС это не является лучшим решением проблемы. Он предложил влиять на политику менеджеров экономическими методами. Однако он согласился с тем, что назрела необходимость внести изменения в правила, связанные с учетом опционов на акции, одного из видов поощрения работников. Он, в частности, отметил, что компании, которые не учитывали опционы на акции как издержки, способствовали завышению собственной прибыли и цены акций.
Гринспен подверг критике давление на менеджеров компаний, от которых требуют соответствия намеченной в планах прибыли реально полученной, что зачастую вынуждает руководство компаний раздувать ее в финансовой отчетности. Гринспен заявил, что для финансового рынка сейчас более важным становится репутация корпорации и отчетность "свободная от лжи". По мнению Гринспена, основные акционеры компаний должны уделять больше внимания политике, проводимой их менеджментом.
Отметим, что администрация Буша предлагает подвергать менеджеров компаний ежеквартальной проверке на предмет аккуратного ведения отчетности и раскрытия информации. При обнаружении нарушений, менеджеров будут заставлять отказываться от бонусов и других поощрений, а для наиболее проштрафишихся готовится даже "запрет на профессию".
В своей речи Гринспен также обратил внимание на аналитиков, слишком пристрастно оценивавших акций корпораций-клиентов инвестиционных фирм, в которых эти аналитики работают. Глава ФРС подчеркнул, что "анализ рынка ценных бумаг без доверия к этому анализу не имеет рыночной стоимости".
Американцы бегут от налогов в массовом порядке
(По материалам газеты "Ведомости", 27.03.02, автор - Джон Маккиннон)
Опасаясь новой волны переселения американских корпораций куда-нибудь на Бермуды или еще в какие-нибудь уголки налогового рая, лидеры большинства в американском сенате заявили, что намерены принять срочные меры, дабы воспрепятствовать этой практике, которую широко пропагандируют консалтинговые фирмы.
По словам некоторых консультантов по налогообложению и помощников конгрессменов, десятки крупных компаний подумывают о передислокации в места с более либеральным налоговым законодательством. В ходе перерегистрации компания попросту меняет свой юридический адрес и таким образом оказываются в юрисдикции некоей офшорной зоны.
Компании и консалтинговые агентства настаивают на том, что перерегистрация в офшор - легальный способ добиться снижения налогов, что поможет им оказаться в более или менее равных условиях с иностранными конкурирующими компаниями, налоговые отчисления которых куда меньше, чем у компаний, зарегистрированных в США.
Однако такой маневр, при всей его законности, вызывает у американских властей сомнения в патриотизме прибегающих к нему компаний. "Я полагаю, что, когда родина находится в состоянии войны, сердце любого американца и его собственность должны оставаться в Америке, - говорит один из членов сенатского комитета по финансам сенатор Чарльз Грассли. - Откровенно говоря, у меня складывается впечатление, что сердце этих компаний совсем не в Америке! " Кроме того, законодателей, и без того возмущенных скандалом с Enron, которая использовала в своих махинациях десятки офшорных подразделений, окончательно добило решение о переселении на Бермуды таких корпораций, как Stanley Works и Ingersoll-Rand. Каждый год американская казна недосчитывается миллиардов долларов от американских же компаний, зарегистрированных в офшорных зонах.
"Общественность негодует, когда преступнику удается ускользнуть от правосудия благодаря какой-нибудь лазейке в законодательстве, - заявил на состоявшемся в четверг заседании сенатского комитета по финансам председатель комитета Макс Бокус. - Так вот, меня точно так же возмущает, когда корпорация выискивает лазейки в налоговом законодательстве и обкрадывает остальных налогоплательщиков! " Сенатор Бокус рассказал, что комитет готовит законопроекты как в отношении перерегистрации, так и в отношении самих офшорных центров. Белый дом, со своей стороны, также намерен приложить руку к борьбе с непатриотическими действиями американских корпораций, и в минувшую среду администрация президента США представила собственный законопроект об офшорных зонах.
Другой проблемой фискальной сферы США является использование кредитных и дебетовых карт, эмитированных офшорными банками. Такими картами пользуются не менее 2 млн. американцев, получающих по утверждению Налогового управления США (IRS) доступ к доходам, укрываемым от налоговых органов.
IRS впервые публично обозначило масштаб проблемы. По словам представителей управления, к услугам не желающих платить налоги американцев - "директоров публичных компаний, предпринимателей, докторов, адвокатов, инвесторов. .. и богатых людей" - офшорные схемы, предлагаемые зачастую известными международными банками. Среди них IRS назвало, в частности, карибское подразделение британского Barclays и подразделение частных банковских услуг канадского Royal Bank of Canada.
Обычно американец открывает счет в офшорном банке на имя доверенного лица или компании. После этого он может с помощью кредитной или дебетовой карты оплачивать покупки или снимать деньги - как с обычного счета. Таким образом, не остается никакого документального следа, связывающего налогоплательщика со счетом. Законы о банковской тайне не оставляют Налоговому управлению возможности получить информацию об этих счетах.
Чтобы проникнуть сквозь завесу этой тайны, IRS в октябре 2000 г. через суд потребовало от платежных систем MasterCard International и American Express предоставлять информацию о владельцах офшорных счетов. MasterCard передала в распоряжение налоговиков данные, согласно которым американцы имеют 230 000 счетов, по которым выпущены пластиковые карты этой компании, в таких офшорных центрах, как Антигуа и Барбуда, Багамские и Каймановы острова. American Express согласилась предоставить аналогичные данные, предварительно уведомив об этом владельцев счетов. В ближайшем будущем IRS также намерено затребовать информацию о владельцах счетов в более чем 20 офшорных центрах у компании Visa International.
По словам одного из консультантов, сотрудничающих с IRS, в результате уклонения посредством офшорных счетов от уплаты налогов США ежегодно теряют $70 млрд. По некоторым оценкам, в офшорных центрах могут быть размещены активы на $5 трлн, $3 трлн из которых - на банковских депозитах.
Значительная часть этих средств принадлежит транснациональным компаниям, которые ежедневно проводят через офшорные банки огромные суммы. Однако немало средств принадлежит и физическим лицам. При этом в 1999 г. лишь 117 000 американцев сообщили налоговикам, как того требует закон, о своих офшорных счетах.
Стальная война докатилась до Канады
("Ведомости", 29.03.02, автор - Джоэл Бальоль)
Баталии вокруг импортных пошлин на сталь грозят перерасти в мировую войну. Вслед за американским правительством вводить пошлины готовится канадское.
Представители самых разных секторов канадской индустрии - от аграриев до производителей аэрокосмической техники - высказывают опасения, что введение стальных пошлин чревато ответными действиями со стороны иностранных государств, включая Японию, Китай, Россию, Румынию, Турцию и Бразилию. Стивен Полоз, главный экономист Export Development Canada (государственное агентство, предоставляющее кредиты экспортерам) , считает, что в случае введения пошлин Канада подвергнется "значительному риску". "Как только вы вступаете в торговую войну, вы ввязываетесь в драку и становитесь мишенью для дальнейших ударов, - говорит Полоз. - Как и в любой войне, серия этих ответных ударов влечет за собой эскалацию конфликта". Под ударом могут оказаться самые разные статьи канадского экспорта - от пшеницы для России до высокотехнологического оборудования для Японии.
После того как США повысили пошлины с 8% до 30% на основную продукцию сталелитейной отрасли, канадское правительство стало опасаться, что в страну устремится поток дешевого стального импорта. В связи с этим возник вопрос о введении импортных пошлин, которых в Канаде до сих пор не было. Создана специальная комиссия, призванная определить, действительно ли объемы стального импорта увеличились после решения американцев и повредит ли это увеличение канадской металлургии. Комиссия должна вынести свой вердикт к августу.
На саму Канаду, как и на Мексику - партнеров США по Североамериканскому соглашению о свободе торговли (NAFTA) , - американские заградительные пошлины не распространяются. В Мексике уже действуют импортные пошлины на сталь в размере 35%.
Крупнейшие сталелитейщики Канады, включая Stelco, Dofasco и Algoma Steel, уже год лоббируют повышение тарифов до американского уровня. Промышленники выступают совместно с профсоюзной ассоциацией "Объединенные рабочие сталелитейной промышленности Америки", представляющей интересы 45 000 рабочих отрасли. "Время действовать настало. Если правительство ничего не предпримет, нас ожидают закрытие предприятий и массовые увольнения", - считает Лоренс Макбрирти, руководитель канадского отделения профсоюза.
По данным профсоюза, годовой объем продаж сталелитейной промышленности Канады, в которой прямо и косвенно занято 150 000 человек, составляет $6,91 млрд. Всего в стране 17 крупных сталелитейных предприятий.
Как сообщил Усама Тамим, представитель Министерства иностранных дел и международной торговли, решение правительственной комиссии, каким бы оно ни было, "будет касаться тарифов, а не квот". Сегодня в Канаде за счет импортной стали удовлетворяется 37% спроса, причем половина импортных поставок приходится на США. Десять лет назад импортная сталь составляла 22% всей потребляемой в стране стали. Из канадской стали 35% идет в США, 65% остается в стране.
Канада вводит антидемпинговые тарифы на американские помидоры
(Синьхуа, 26.03.02)
Канадское агентство по вопросам таможни и доходов объявило вчера о временном введении 70%-ных антидемпинговых тарифов на поставляемые американские помидоры.
По мнению местных СМИ, указанное решение властей принято в ответ на повышение США экспортных пошлин на канадскую древесину. Министерство торговли США объявило 23 марта о повышении с 8 мая на 29% экспортных тарифов на канадскую древесину, что нанесет этой стране ущерб примерно в 3 млрд. долларов.
Согласно данным агентства, США поставляют в Канаду помидоры по ценам, которые на 22% ниже мировых. В настоящее время канадский рынок нуждается в 280 тыс. тонн помидоров. Американские помидоры составляют почти половину канадского рынка этой продукции.
Проблемы сверхдержавы
(По материалам статьи "Сверхдержава США приглашает", The Economist, 23.03.02, перепечатано в журнале "Русский Фокус", 25.03.02)
Вскоре после 11 сентября Буш-старший высказал такое замечание: подобно тому, как события в Перл-Харборе избавили страну от заблуждения, что американцы смогут каким-либо образом устраниться от выполнения своего долга по защите свободы в Европе и Азии во время Второй мировой войны, так и в результате последних терактов в некоторых штаб-квартирах должна зародиться теория относительно того, что Америка способна в одиночку бороться с терроризмом (или с чем бы то ни было в этом роде).
Союзники США начинают задумываться, следует ли из этих событий сделать именно такой вывод - или, говоря по-иному, не означает ли видимый успех кампании в Афганистане, что система международной безопасности в однополярном мире работает просто замечательно. Соединенные Штаты, утверждают сторонники этой теории, настолько доминируют на международной арене, что могут себе позволить вести борьбу с терроризмом в одиночку.
Несомненно, со времен Древнего Рима не было еще страны, которая в такой степени превосходила бы другие страны, как США. Но не следует забывать, что даже Римская империя в конце концов погибла. Всего 10 лет назад было принято жаловаться, что Америка приходит в упадок. Список бестселлеров возглавляли книги, описывающие падение США. В них утверждалось, что № 1 в мире вскоре станет Япония. Однако нынешнее расхожее мнение о непобедимости Америки не менее опасно, если оно приводит к формированию внешней политики, сочетающей в себе односторонность, высокомерие и ограниченность.
Многие приверженцы "реалистичной" теории международных отношений тоже выразили озабоченность неслабеющей мощью Америки. По ходу истории всегда возникали коалиции стран, которые уравновешивали доминирующее положение тех или иных держав, поэтому поиск возможностей традиционной перегруппировки сил и государств, претендующих на роль соперников США, уже начался. Некоторые видят нового врага американцев в Китае, другие в качестве угрозы рассматривают коалицию Россия - Китай - Индия. Но даже если Китай сохранит высокие темпы роста на уровне 6%, а в США они составят лишь 2%, то по доходам на душу населения (которые рассчитываются на основе паритетной покупательной способности) китайцы сравняются с американцами не ранее второй половины нынешнего века.
Другие видят потенциального соперника США в борьбе за мировое лидерство в объединенной Европе. Однако этот прогноз реален лишь в том случае, если политическое единство Европы будет находиться на высоком уровне, а уровень трансатлантического сотрудничества будет снижаться. Хотя реалисты важное значение придают балансу сил на международной арене, пытаясь возродить соперничество по образцу времен "холодной войны", они ищут не в том направлении. Они не понимают глубоких изменений в распределении и характере сил, действующих в современном мире.
На первый взгляд преимущество в мощи Америки перед остальным миром выглядит подавляющим. С точки зрения военного потенциала США являются единственной страной, обладающей как ядерными, так и обычными силами стратегического назначения. Военные расходы США превышают расходы ближайших восьми стран, вместе взятых, Америка лидирует в области революции в военном деле, основанной на использовании информационных технологий. Что касается экономики, Америка производит 31% мирового валового продукта (в рыночных ценах) - это равно объему валового продукта, производимого ближайшими к США по уровню развития странами (Японией, Германией, Великобританией и Францией), вместе взятыми. В области культуры США - безоговорочный мировой лидер по экспорту фильмов и телевизионной продукции. Каждый год в колледжи и университеты США поступает огромное число иностранных студентов.
Возникший после краха Советского Союза мир некоторые аналитики стали называть однополярным, а другие - многополярным. И те и другие не правы, так как и те и другие имеют в виду тип могущества, который уже не может быть обеспечен за счет военного превосходства. В теории однополярного мира преувеличивается способность США добиваться желаемых результатов в тех или иных областях мировой политики, в то время как при многополярном подходе ошибочно предполагать наличие нескольких приблизительно равных по силе стран.
На самом же деле в век глобальной информатизации силы распределяются между странами согласно схеме, напоминающей сложную шахматную игру в трех измерениях. На шахматной доске высшего уровня военная мощь имеет в основном однополярный характер. Повторимся: США - единственная страна, обладающая как межконтинентальными ракетами с ядерными боеголовками, так и крупными современными военно-воздушными, военно-морскими и наземными силами, которые могут быть развернуты в любой точке земного шара. Однако на шахматной доске среднего уровня экономическая мощь представляет собой многополярный фактор - США, Европа и Япония производят 2/3 мирового валового продукта, а Китай, демонстрирующий динамичный рост, вполне может стать четвертым крупным игроком. На этой экономической доске США не доминируют и зачастую вынуждены вести с Европой игру на равных.
Доска самого нижнего уровня - это область межнациональных отношений, которые представляют собой фактор, действующий через границы стран, вне контроля правительств. В этой области действуют разнообразные игроки - начиная с банкиров, которые пересылают при помощи электронных средств денежные суммы, превышающие бюджеты многих стран, и заканчивая террористами, переправляющими через границу оружие, или хакерами, создающими хаос в Интернете. На доске нижнего уровня силы рассредоточены очень широко, и разговор об однополярности, многополярности или гегемонии не имеет смысла. Анализ тех, кто рекомендует строить основы американской внешней политики на традиционных представлениях о могуществе Америки, в корне ошибочен. Если вы ведете игру в трех измерениях, то потерпите поражение, фокусируя свое внимание только на верхней доске и не замечая других досок и вертикальных связей между ними.
По всей вероятности, США останутся самой сильной державой мира на протяжении большей части нового столетия благодаря лидерству в области информационных технологий и инвестициям в традиционные сферы, обеспечивающим рост могущества. Даже в случае создания коалиций в противовес США маловероятно, что они станут прочными альянсами, если только Америка не будет злоупотреблять своей силой в жесткой, властной манере, игнорируя привлекательную, "добрую" сторону своей мощи, которую можно эффективно использовать для того, чтобы добиться от других того, чего хочешь.
Как пишет редактор немецкой газеты Die Zeit Йозеф Йоффе, в отличие от прошлых столетий, когда все решалось при помощи войн, сегодня большинство типов могущества основано не на силе оружия. Теперь можно добиться гораздо большего, делая так, чтобы другие захотели того же, чего хотите вы, а это, в свою очередь, связано с культурной привлекательностью и идеологией, которые сопровождаются разработкой программ сотрудничества и экономическими инициативами. "Добрую" силу особенно важно применять при решении проблем, которые "поставляет" нижняя доска межнациональных отношений.
Самые серьезные испытания могут подкрасться к могуществу США неожиданно, и по иронии судьбы именно соблазн действовать в одностороннем порядке, возможно, в конце концов это могущество ослабит. Современная информационная революция и сопровождающая ее глобализация преобразуют мир и сокращают расстояния. В начале нового века эти две силы, действуя одновременно, привели к росту могущества Америки. Однако со временем новые технологии получат распространение в других странах и относительное превосходство Америки уменьшится.
***
РЕКОМЕНДУЕМ:
На сайте "Инвестиционные возможности России" (http://www.ivr.ru) ежедневно публикуется лента новостей по инвестициям, которая является уникальным источником информации, в ней приводятся статистические показатели в области инвестиций, освещаются тенденции экономического развития; публикуются изменения, происходящие в инвестиционном законодательстве, программы поддержки промышленности и привлечения инвестиций; условия финансирования инвестиционных проектов предприятий и опыт их реализации. На сайте создана база данных инвестиционных проектов открытая для инвесторов. Предприятие, желающее привлечь инвестиции, может бесплатно разместить свой инвестиционный проект в базе данных. На новости инвестиций можно подписаться на сайте (http://www.ivr.ru).
***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу lenny@absolut.ru.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
