Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Мировая экономика: глобальные тенденции развития
Новостной выпуск от 14.08.01.
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
Сырьевой провал
Развитие ситуации на рынке кофе
Гринспэн против Дузенберга
США И КАНАДА
ФРС отмечает дальнейшее ослабление экономической конъюнктуры в США
Merrill Lynch упорствует в позитивных прогнозах
Американские корпорации занимаются "игрой в прогнозы" и манипулируют аналитиками
Американцы недовольны тем, что им вернули налоги
ЕВРОПЕЙСКИЙ РЕГИОН
Ухудшающиеся прогнозы для экономики еврозоны
Евро идет вверх
Рост безработицы в Германии: факты и комментарии
ЮГО-ВОСТОЧНАЯ АЗИЯ
МВФ опубликовал весьма неутешительный прогноз развития японской экономики
Непосильные задачи для премьер-министра Японии
Китаем правят регионы
Toshiba: спад производства или его реструктуризация
ПРОЧИЕ РЕГИОНЫ
ООН прогнозирует двукратное замедление темпов роста ВВП в странах Латинской Америки в 2001 году
Египетская валюта дешевеет
Экономические проблемы Саудовской Аравии
Офшорный экспорт
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
Сырьевой провал
("Эксперт", 13.08.01)
На прошлой неделе на Лондонской бирже металлов резко упали цены на основные торгуемые металлы.
Стоимость меди достигла двухлетнего минимума - 1448 долларов за тонну. Котировки алюминия и никеля снизились до рекордно низкого за последние 25 месяцев уровня - 1370 и 5225 долларов за тонну соответственно. Цена на палладий также была зафиксирована на самой нижней за последние 19 месяцев отметке - 433 доллара за тройскую унцию (тогда как еще в январе этого года тройская унция палладия стоила почти 1100 долларов).
Падение цен на важнейшие стратегические металлы стало негативно сказываться на доходах крупнейших сырьевых компаний. Единственный экспортер палладия в России "Алмазювелирэкспорт" объявил о прекращении поставок этого металла на внешние рынки на неопределенное время. Подобное решение было принято по инициативе "Норильского никеля", являющегося крупнейшим в мире производителем палладия. В настоящий момент на поставки палладия приходится около половины всех доходов "Норникеля", что делает компанию весьма уязвимой в условиях падения цен. В этой ситуации ограничение продаж должно сбалансировать соотношение спроса и предложения на мировых рынках, что, по мнению руководства компании, увеличит стоимость палладия.
Крупнейший мировой производитель меди чилийская компания Codelco также стала жертвой низких цен на сырье. Чилийцы объявили о 30-процентном падении прибыли в первом полугодии. По некоторым прогнозам, дефицит меди в этом году должен был составить 200 тысяч тонн, однако ситуация сложилось прямо противоположная.
Главная причина снижения цен на металлы заключается в общем падении мирового спроса, вызванного одновременным замедлением экономического роста в США, Европе и Азии (подобное "синхронизированное" снижение темпов развития экономик последний раз отмечалось в 1983 году). В этой ситуации цены на металлы скорее всего останутся на низком уровне до начала "выздоровления" крупнейших экономик мира. Например, спрос на палладий, больше 60% которого используется при производстве автомобилей, напрямую зависит от уровня продаж автомобильных компаний, которые значительно снижаются в период застоя.
Развитие ситуации на рынке кофе
(По сообщениям Интерфакс-АФИ, 07.08.01; MIGnews.com, 11.08.01; НТВ.ru, 11.08.01)
Стоимость сентябрьских контрактов на поставку кофе упала в понедельник (06.08) в Лондоне еще на 8%, достигнув рекордно низкого уровня с мая 1965 года.
Стоимость сентябрьских контрактов достигла $440 за тонну на бирже London International Financial Futures and Options Exchange, и сложившуюся на рынке ситуацию многие трейдеры называют "катастрофой". По мнению экспертов, снижение цен, скорее всего, будет продолжаться и дальше. Вьетнам увеличил производство кофе в 3 раза за последние 5 лет и массовые продажи из этой страны сбивают цену на рынке. В году урожай кофе будет выше также в Мексике, Коста-Рике, Сальвадоре, Гондурасе и Никарагуа.
Учитывая сложившуюся на рынке ситуацию, власти Вьетнама приняли решение о резком сокращении производства кофе – на 20 - 30 %.
Президент Ассоциации производителей кофе и какао Вьетнама, Дон Триу Нхан, заявил, что кофейные плантации будут сокращены в среднем на 180 000 гектаров, отмечает, например, газета "Молодежь".
В 2000-2001 году урожай кофе во Вьетнаме достиг уровня в 14 миллионов мешков или 12,3 % мирового производства, составившего в те же годы 114 миллионов мешков.
Только с октября 2000 года Вьетнам отправил на экспорт 75 000 кофе и получил 323 миллиона долларов.
По словам главы вьетнамской Ассоциации, местные производители экспортируют кофе по цене 300 долларов за тонну, что вполовину ниже его себестоимости.
Как отметил Дон Триу Нхан, резкое сокращение плантаций робусты даст возможность несколько расширить производство самого популярного в мире сорта – "арабика", который, по-прежнему, идет по хорошей цене, в то время, как за робусту дают самую низкую за последние 30 лет цену.
Страны Латинской Америки также предпринимают меры по стабилизации цен на мировых рынках. 5% экспортного кофе будет уничтожено в Мексике. Таким образом власти пытаются поддержать высокие мировые цены на этот продукт. 5% - это почти 200 тысяч шестидесятикилограммовых мешков с кофе.
Как отмечает АР, власти предполагают избавиться в первую очередь от зерен низкого качества. Также какой-то процент нового урожая кофе будет ликвидирован и во многих других странах центральной Америки.
Гринспэн против Дузенберга
("Ведомости", 13.08.01, автор - Алексей Байер, старший экономист фирмы The Globalist)
Лет через пять экономисты будут изучать сегодняшнюю экономическую ситуацию с огромным интересом. Центральные банки Европы и Америки являют нам пример разного подхода к сходным проблемам. И тут и там серьезный спад, причем неясно, как долго он продлится и во что выльется. Центробанки по обе стороны Атлантики спад этот проморгали. В Америке прошлой осенью считалось, что экономика в порядке, а в ЕЦБ еще весной утверждали, что американский экономический недуг для Европы не заразен.
С тех пор как экономика США резко замедлилась в начале года, Федеральная резервная система (ФРС) начала снижать процентные ставки. Причем в первые пять месяцев по целых полпроцента за раз. Такого радикализма от осторожного Алана Гринспэна никто не ожидал.
Что же касается ЕЦБ, то, несмотря на явную ошибку в прогнозе, он свою линию держит. Ставки были снижены всего раз, на четверть процентного пункта до 4,5% , и заявления из Франкфурта не оставляют надежд на скорое послабление.
Американский Центробанк практически не обращал внимания на инфляцию, считая, что тяжелая экономическая ситуация цены понизит. Так оно и вышло. И хотя инфляция уже начинает замедляться и в зоне евро, 3% -ный рост цен остается.
Два разных подхода, два прямо противоположных решения. Какое окажется лучше? Время покажет. А может быть, время покажет, что центробанки далеко не так всемогущи, как считается?
Ряд обстоятельств может подтянуть европейскую экономику и без монетарного стимула. Например, слабая валюта (которая, кстати сказать, не окрепла относительно доллара, хотя европейские ставки с начала года изменились относительно американских на 2,5 процентного пункта). Или же грядущий переход на евро, который подстегнет экономику во второй половине года. А в будущем году округление цен благодаря введению наличного евро увеличит зарплаты и цены, чем тоже стимулирует экономику.
Зато в США агрессивные действия ФРС, будучи эффективными с психологической точки зрения, не изменили экономические реалии. Несмотря на резкое снижение ставок, инвестиции буквально рухнули, а производство постоянно падает.
Да и трудно предположить, что цены на Уолл-стрит упали бы ниже, чем сегодня, - во всяком случае в сфере высоких технологий. Конечно, без действий ФРС крах на рынке произошел бы в одночасье, а не в результате серии подъемов и спадов. Но благодаря ложным подъемам - которые так и называются "скачки для доверчивых" (или sucker rallies) - суммарно инвесторы потеряли больше.
В начале года ФРС утверждала, что экономическая кривая (спад - рост) будет иметь форму латинской буквы V. Затем показалось, что она будет больше похожа на букву U. Теперь же, после выступления Гринспэна в Конгрессе в конце июля, можно говорить о букве L. И лишь упорство американских потребителей, которые продолжают отовариваться, несмотря на рост безработицы и повсеместные увольнения, пока позволяет воздерживаться от сравнения с буквой I.
США И КАНАДА
ФРС отмечает дальнейшее ослабление экономической конъюнктуры в США
(По сообщениям Интерфакс-АФИ и РИА "РосБизнесКонсалтинг", 09.08.01)
Рост американской экономики в июле почти прекратился, свидетельствует опубликованный в среду очередной отчет Федеральной резервной системы о состоянии экономической конъюнктуры в регионах страны.
Доклад рисует унылую картину состояния американской экономики в июне и июле, отмечая многие признаки ухудшения конъюнктуры, в том числе замедление роста розничных продаж, сокращение экспорта, пишет The Financial Times. При этом слабость в производственном секторе начала сказываться на положении в других секторах экономики, в том числе на сфере транспорта, ставках аренды.
Согласно данным, приведенным в докладе, большинство из 12 региональных банков сообщили о замедлении роста, а в некоторых случаях – о стагнации экономической активности. Между тем, в докладе приведены и положительные новости: благодаря низким ипотечным ставкам рынок недвижимости США продолжает бурно расти. Данные, указанные в докладе, будут учитываться при определении учетной ставки на собрании ФРС, намеченном на 21 августа. После обнародования доклада ФРС цены на акции американских компаний резко упали, тогда как цены на долгосрочные казначейские облигации пошли вверх. Экономический рост по отношению к ВВП сократился во втором квартале 2001г. до 0,75% (самый низкий показатель за последние 8 лет). Уровень безработицы в стране увеличился до 4,5%, а активность производства продолжает снижаться уже 12 месяцев подряд, передает CNN.
Доклад, по оценке The Financial Times, умерил оптимизм участников рынка в отношении того, что худшее для экономики США уже позади, и после публикации доклада на фондовом рынке ускорилось снижение котировок. Отчет не рисует картину подъема экономики, он показывает, что экономические трудности распространяются, приводит Bloomberg высказывание экономиста First Union Corp.
Если американская экономика пойдет вверх, то её уже ничто не удержит от нового бума
(Merrill Lynch, 03.08.01, автор – Брюс Стейнберг)
Если верить истории, замедление американской экономики должно вот-вот прекратиться, а рост в следующем году должен превысить ожидания большинства аналитиков. Рост американской экономики, как правило, перерастает в бум: средний показатель годового роста ВВП за последние 55 лет составил 3.5%, с учетом восьми рецессий и четырех случаев замедления темпов роста.
При составлении прогнозов нельзя целиком и полностью полагаться на историю. Однако исторические закономерности указывают на то, что конец замедления близок, а путь вверх будет даже более крутым, чем ожидается.
ВВП Америки в течение четырех последовательных кварталов рос всего лишь на 2%. Третий квартал, по прогнозам Merrill Lynch, покажет тот же результат. Но стоит отметить, что история знала всего лишь один случай, когда ВВП страны на протяжении пяти кварталов был ниже 2.5%, с учетом даже самых страшных рецессий. Наиболее вероятным, если верить истории, представляется V-образное восстановление экономики: возрождение начнется в четвертом квартале этого года.
О каком исключении идет речь? В начале 90-х годов наблюдался единственный в истории U-образный цикл восстановления экономики Америки, а ВВП страны на протяжении семи последовательных кварталов оставался ниже отметки 2.5%. Если события будут разворачиваться по этому сценарию, то возрождения нужно ждать не раньше весны. Однако, следует вспомнить, в каком ужасном состоянии пребывала финансовая система в 90-х годах; сегодня ничего подобного не наблюдается.
Рост американской экономики, как правило, перерастает в бум. Средний показатель годового роста ВВП Америки за последние 55 лет составил 3.5%, несмотря на восемь глубоких рецессий и четыре случая замедления темпов роста. Если исключить годы 8 рецессий, показатель роста будет равен 4.5%. Другими словами, если американская экономика не находится в рецессии, её рост очень стремителен. И когда только-только начнут проявляться признаки восстановления, они, скорее всего, перерастут в активный рост, а не в медленное движение вверх. Отсюда прогноз Merrill Lynch – экономический рост в 2002 году составит 4%, что на 75 пунктов выше того, что предсказывают большинство аналитиков.
Если попытаться дать характеристику текущему спаду американской экономики, нельзя отделаться от ощущения раздвоенности картины. 75% ВВП, имеющих прямое отношение к потребителям (потребительские расходы и строительство домов), продолжают расти, удерживая показатель ВВП на положительном уровне. Но такие экономические составляющие, как капиталовложения, промышленное производство и прибыли компаний – все находятся в глубокой рецессии. В самое ближайшее время потребители определят дальнейшую судьбу экономики Америки, однако качество её будущего восстановления зависит от ситуации в компаниях.
Как и отмечалось на прошлой неделе, пересмотр данных по ВВП показал, что доход домохозяйств в последние годы был значительно выше, чем объявлялось ранее. В результате, личные сбережения были пересмотрены в сторону повышения примерно на $150 млрд. Теперь уровень сбережений, ранее считавшийся отрицательным, составляет 1.2% за второй квартал. Merrill Lynch делает вывод, что потребители находятся сейчас в "хорошей форме", с учетом того, что рынок труда, похоже, стабилизировался.
Однако, в то время как доход домохозяйств был повышен, прибыли компаний были пересмотрены в сторону понижения. Этот показатель сейчас находится в отрицательной зоне, и нет ничего удивительного в том, что капиталовложения не растут. После пересмотра показатель расходов технологических компаний за 1999-2000 год были понижен. Вместо предварительных данных о 27%-ном росте в 1999 году, теперь сообщается о росте лишь в 18%. Хотя 1999 год сейчас кажется бесконечно далеким, он, всё же, показывает, что капитал технологических компаний рос намного медленнее, чем было принято считать.
Основываясь на пересмотренных данных, можно сделать вывод, что капитал технологических компаний, возможно, вырос на 12.5% в 1999 году и замедлился до 11% в прошлом году. Рекорд своего падения расходы технологических компаний поставят в 2001 году. В результате, капитал компаний вырастет примерно на 8%. После столь резкого спада расходов технологических компаний, только достаточно сильное восстановление поможет капиталу технологических компаний вырасти на 7.5% в 2002 году.
Эти показатели подкрепляют точку зрения Merrill Lynch о том, что причиной замедления капиталовложений послужила отнюдь не перенасыщенность складов (исключения могут составить только телекоммуникационные компании). Все складские запасы должны быть исчерпаны к концу этого года. Ключом к оживлению капиталовложений будет лишь увеличение прибылей компаний. А рост прибылей происходит параллельно с ростом ВВП.
То есть, если экономика начнет восстанавливаться к четвертому кварталу, как этого ожидают в Merrill Lynch, следом пойдут и прибыли. А в 2002 году Америка увидит рост капиталовложений.
Американские корпорации занимаются "игрой в прогнозы" и манипулируют аналитиками
(Business Week, 07.08.01)
Сегодня, когда второй квартал подходит к концу, множество американских компаний (в числе которых AT&T, Citigroup, Duke Energy, Juniper Networks, Motorola, Pfizer, Siebel Systems, Texas Instruments, Yahoo! и т.д.) готовятся удивить инвесторов ростом прибылей по сравнению с ранее делавшимися прогнозами. Несмотря на то, что в большинстве случаев этот рост является весьма скромным, он воодушевляет инвесторов.
Очень похоже на то, что некоторые компании изначально занижают величину ожидаемой прибыли. Действуя таким образом, они могут быть уверены в том, что им удастся достигнуть ранее намеченных финансовых результатов или даже перевыполнить их хотя бы на один цент, тем самым создав благоприятное впечатление у инвесторов. С другой стороны, недовыполнение плана на тот же самый цент может нанести серьезный удар по ценам на акции, славящимся своей неустойчивостью.
В соответствие с данными Thomson Financial/First Call, 400 компаний, акции которых входят в S&P 500, заявили о росте прибылей во втором квартале в размере 1 цент за каждую акцию. Хотя процент компаний, финансовые результаты которых соответствуют прогнозам Уолл-Стрит, примерно соответствует показателям прошлых кварталов (56%), в целом, прибыли выросли на весьма скромную величину (в среднем всего на 1.7%). По словам Рича Морони, редактора Dow Theory Forecasts, "всегда лучше обещать поменьше, а выполнять – побольше. Эти компании просто предоставляют себе поле для маневра, ставя перед собой такие цели, которые они гарантированно могут достичь".
Однако самого по себе выполнения ранее намеченного плана может быть недостаточно. Так, 23 июля компания Colgate Palmolive заявила о том, что ее прибыли во втором квартале будут соответствовать ране намеченным. Тем не менее, ее акции пошли вниз, т.к. аналитики посчитали, что рост прибылей был вызван, главным образом, сокращением издержек.
В ряде случаев компании заявляли о своей неспособности достичь ранее намеченные результаты, после чего перевыполняли новые, уже сокращенные планы. Так, ведущий разработчик программного обеспечения Check Point Software Technologies 3 июля обнародовала предварительные результаты: $0.32 за каждую акцию. Однако 23 июля она сообщила, что на самом деле прибыль составила $0.33 за акцию, в результате чего цены на ее акции выросли примерно на 6% до $37.50. С того момента акции Check Point Software Technologies дополнительно подорожали до $43.
Сегодня, когда прежняя непрерывная игра на повышение ушла в прошлое, компании не только сами сообщают аналитикам, что именно им предсказывать, но и вырабатывают свои собственные способы подсчета ожидаемой величины прибылей, лишь бы только предстать перед инвесторами в выигрышном свете. Чак Хилл, директор исследовательского отдела Thomson Financial/First Call, подчеркивает, что в ряде случаев аналитики явно пренебрегают своими профессиональными обязанностями, слепо принимая на веру любые данные, которые им только предоставляют компании.
Американцы недовольны тем, что им вернули налоги
(Lenta.ru, 09.08.01)
Согласно исследованию, проведенному агентством Bloomberg, 57% американцев считают, что десятилетний план администрации Буша по возврату населению 1,35 триллиона долларов налогов либо вовсе не отразится на экономике США, либо ухудшит ситуацию.
37% населения США уверены в том, что налоговые освобождения помогут американской экономике.
Потребительский спрос обеспечивает две трети объема экономики США и является одним из факторов, сдерживающим спад экономики в этом году на фоне снижения промышленного производства.
Опрос проводился среди 1206 американцев. Статистическая погрешность составляет плюс-минус 3%.
(Комментарий ведущего рассылки: "Зажрались!")
ЕВРОПЕЙСКИЙ РЕГИОН
Ухудшающиеся прогнозы для экономики еврозоны
(Financial Times, Merrill Lynch, 07.08.01)
Согласно новому исследованию, проведенному ведущими исследовательскими институтами Европы, экономический рост еврозоны в третьем квартале этого года составит не больше 1.4%, что ниже прогнозов, сделанных месяц назад. В первом квартале рост еврозоны составил 2.6% и 2% во втором.
Месяц назад аналитики предсказывали, что рост в третьем квартале будет около 1.6%. Однако авторы нового исследования приняли во внимание факт ослабления спроса на европейские товары за рубежом, в особенности в США, что сводит на нет преимущество низкого курса евро.
Средний показатель годового роста за 2001 год, скорее всего, не поднимется выше 2%. Примечательно, что "этот прогноз является намного более низким по сравнению тем, что был сделан весной", – говорится в исследовании.
"Эффект, который оказал низкий курс евро на рост экономики еврозоны был довольно сильным во втором квартале, но будет намного менее значительным в следующих кварталах, даже если курс евро останется низким".
По прогнозам Международного валютного фонда, рост еврозоны должен приблизиться к отметке 2% в этом году, опустившись с 3.5%, достигнутых в 2000. Европейский Центральный Банк утверждает, что рост в этом году будет соответствовать долгосрочному среднегодовому целевому уровню в 2 – 2.5%.
По мнению ведущих экономических институтов Европы, промышленное производство, имеющее позитивный показатель во втором квартале, в третьем опустится в отрицательную зону.
Некоторый стимул придало еврозоне падение цен на нефть и сокращение процентных ставок, произведенное Центробанком в мае. Аналитики ожидают, что ЕЦБ всё-таки пойдет на новое сокращение ставок в конце августа или в сентябре.
По мнению аналитиков Merrill Lynch, еврозона находится в чрезвычайно опасной ситуации: основные экономические индикаторы продолжают снижаться, указывая на то, что экономика будет замедляться еще какое-то время. В результате, Merrill Lynch понижает свой прогноз по росту еврозоны на 2001 год до 1.6% с 1.9%, а прогноз на 2002 год до 2.0% с 2.3%.
Во многом ситуацию в еврозоне осложняет положение крупнейшей страны региона – Германии. Министр экономики Германии недавно выразил опасение, что экономический рост страны во втором квартале будет очень близок к нулю; а опрос руководителей германских предприятий показал, что половина менеджеров видят существенный риск погружения в рецессию уже в этом году.
Подводя итог вышесказанному, Merrill Lynch прогозирует, что первые признаки роста появятся во второй половине 2002 года.
Евро идет вверх. Надолго ли?
(The Wall Street Journal, 06.08.01)
За четыре последних недели курс евро по отношению к доллару вырос на 4%. Однако большинство валютных аналитиков считает, что курсу евро не суждено подняться выше достигнутого уровня, по крайней мере, в обозримом будущем. Более того, ряд экспертов полагают, что курс единой валюты вполне может опуститься ниже минимального зафиксированного уровня, составляющего $0.8228.
В конце дня в прошлую среду в Нью-Йорке курс евро составлял $0.8812. В четверг он вырос до $0.8836. В течение четверга курс единой валюты поднимался до $0.8845, однако он откатился обратно, после того как Европейский центральный банк в очередной отказался пойти на сокращение процентных ставок, а Департамент труда США сообщил о внезапном падении числа заявлений о потере работы.
По сравнению с минимальным зафиксированным в этом году курсом, составившим на 6 июля $0.8352, курс евро вырос на 5.8%. По мнению Джейн Фоли, отвечающей за исследования динамики курсов валют в Barclays Capital, рост курса евро был вызван страхами инвесторов перед возможностью дефолта Аргентины. Опасаясь, что Аргентина откажется выплатить долг, составляющий $128 млрд., инвесторы стремятся вкладывать средства в валюты стран, обладающих положительным сальдо по счету текущих торговых операций. Напомним, что в настоящее время дефицит по счету текущих торговых операций у США составляет $450 млрд. В условиях недостаточного сбережения средств американскими потребителями финансирование этого дефицита ложится на плечи иностранных инвесторов.
Дополнительно рост курса евро подстегнули опасения возможного отказа Казначейства США от политики сильного доллара, а так же новые данные о продолжении замедления американской экономики. По словам представителя UBS Warburg Шахаба Джалинуса, ранее инвесторы игнорировали подобную информацию, т.к. они верили в то, что сокращения процентных ставок приведут к ускорению темпов роста экономики США и к увеличению притока в страну иностранного капитала.
На сегодняшний момент реальная динамика потоков капитала представляется не вполне ясной. Наиболее свежие данные относятся к маю, когда чистый приток акционерного капитала в США составил $52.1 млрд. Однако, по информации аналитиков Citibank, чистый приток капитала из 12 стран еврозоны в настоящее время пошел на убыль.
Хотя в июле этого года был вновь зафиксирован рост числа международных слияний и поглощений, общий объем которых составил $104.8 млрд., число подобных сделок, запланированных на будущее, сократилось до 26, что является минимальным значением этого показателя за весь период с октября 1999 года. Кроме того, чистый отток капитала в результате уже совершенных слияний и поглощений составил $2.24 млрд. По мнению аналитика Citibank Ти Джей Марта, в этих условиях начало оттока акционерного капитала может нанести серьезный удар по курсу доллара. Возможность такого сценария отмечает и Пол Меггэси, глава отдела валютных исследований в Deutsche Bank. "Вопрос заключается в том, как долго еще иностранные инвесторы, ранее приобретавшие акции американских компаний и сами компании, будут готовы удерживать у себя эти активы, особенно в условиях явно недостаточно привлекательной динамики роста прибылей, которую демонстрируют в этом году американские предприятия".
Что же ждет евро? По мнению Джейн Фоли, до конца этого месяца курс единой валюты будет оставаться относительно стабильным. Однако, с ростом деловой активности в сентябре а так же с приходом новых данных о восстановлении высоких темпов роста американской экономики, курс евро может опять пойти вниз, опустившись за ближайшие полгода до $0.79-$0.80. В целом за этот год курс евро по отношению к доллару опустился на 6.2%. С момента запуска евро в обращение 1 января 1999 года ее курс по отношению к доллару сократился на 25%.
По мнению Шахаба Джалинуса, курс евро уже сейчас является завышенным. Джалинус обращает внимание на то, что единая валюта пока так и не смогла дойти до ключевой отметки в $0.8840, играющей важное значение в глазах многих трейдеров. "Нам не кажется, что в ближайшее время США придется отказаться от своей политики сильного доллара. Кроме того, мы считаем, что в ближайшее время рынки в очередной раз обратят внимание на информацию о недостаточной эффективности европейской экономики". По мнению экономистов UBS Warburg, в этом году экономики США и еврозоны вырастут на 1.8% каждая. В то же время, их прогноз роста на 2002 год составляет 3% для экономики США и 2.2% для экономики еврозоны. Джалинус считает, что в течение трех ближайших месяцев курс евро опустится до $0.83.
В свою очередь, Пол Меггэси, будучи сторонником евро, верит в то, что единая валюта должна вырасти как минимум до $0.90. По прогнозам аналитиков Deutsche Bank, в течение полугода курс евро должен вырасти до $0.95, а в течение 12 месяцев единая валюта сравняется с долларом. Свою позицию Меггэси обосновывает тем, что "…несмотря на весь оптимизм, вызванный предпринятыми ФРС сокращениями процентных ставок, американская экономика продолжает замедляться".
Рост безработицы в Германии: факты и комментарии
(По сообщениям РИА Ореанда и "Немецкой волны", 07.08.01)
Показатели безработицы в Германии растут уже седьмой месяц, что связывается с замедлением роста мировой экономики. Согласно уточненным данным, уровень безработицы в июле составил 9,2%, тогда как в июне этот показатель был равен 8,9%. Как считают аналитики, в виду очень слабого роста валового национального продукта рост безработицы может продолжиться и дальше.
Общий спад мировой конъюнктуры - и прежде всего в США - докатился и до Германии. Это не могло не произойти, поскольку Германия - часть глобальной экономики, причем часть существенная. Здесь находятся штаб-квартиры и филиалы крупнейших транснациональных концернов, а именно эти концерны "нью экономи" и стали в массовом порядке избавляться от лишних людей. За первое полугодие в разных странах мира потеряли работу свыше четверти миллиона. И это только сотрудники крупнейших высокотехнологичных фирм. А за ними, как в домино, посыпались увольнения на предприятиях-подрядчиках и в сфере услуг. Вот и федеральная биржа труда уже опасается, что в текущем году правительству не удастся достичь даже своей промежуточной цели - снизить безработицу до трёх и семи десятых миллиона. Прогнозы экспертов еще более пессимистичны. Директор берлинского института экономических исследований Клаус Циммерман считает, что средний уровень безработицы в год выборов будет без малого четыре миллиона. И то при условии, что конъюнктура в Германии поправиться и промышленный рост превысит два процента. Мюнхенский институт "ИФО" предрекает уровень безработицы даже в четыре миллиона двести тысяч. На первый взгляд всё это может показаться заурядной цифровой эквилибристикой. Но, во-первых, за каждой сотой долей процента - конкретные человеческие судьбы, а во-вторых, вся современная экономика и экономическая политика правительства - это сложнейшая математическая формула, и если в ней пусть незначительно меняется хоть одна цифра, в итоге может выйти совсем другой конечный результат. Причем, не только экономический, но и политический.
Заявленная цель канцлера Шрёдера - три с половиной миллиона - это не только лозунг, с которым он победил на прошлых выборах. Эта цифра лежит в основе многих экономических и финансовых расчетов правительства. И в том случае, если этой цели достичь не удастся, канцлеру предстоит объясняться не только с избирателями, которые будут чувствовать себя обманутыми, но и со своим собственным министром финансов - цербером государственной казны Гансом Айхелем. Опираясь на благоприятный прогноз повышения занятости, он заложил в текущий бюджет всего миллиард двести тысяч на дотации бирже труда, а в бюджете следующего года вообще ликвидировал эту статью расходов. Более того, с будущего года жителям Германии было обещано сокращение отчислений в страховой фонд по безработице. Действительность, однако, выглядит иначе, чем радужные прогнозы правительства. Бирже труда уже сейчас не хватает почти пяти миллиардов марок. Значит, бюджет придется перекраивать, где-то изыскивать дополнительные средства.
ЮГО-ВОСТОЧНАЯ АЗИЯ
МВФ опубликовал весьма неутешительный прогноз развития японской экономики
(РИА "РосБизнесКонсалтинг", 12.08.01)
Международный валютный фонд опубликовал весьма неутешительный прогноз развития японской экономики. В своей ежегодной рейтинговой оценке специалисты МВФ предупредили, что Япония рискует вновь войти в спираль банкротств и замедления деловой активности - а эти факторы, в свою очередь, обострят глобальный экономический спад. МВФ предсказывает также снижение экономической активности Японии на 0,2% в этом году и падение уровня экономического роста в будущем. Ранее японское правительство одобрило бюджет, впервые за последние четыре года предусматривавший сокращение расходной части.
Непосильные задачи для премьер-министра Японии
(The Economist, 03.08.01)
Очевидно, что предметом наибольшей озабоченности японского премьера в настоящее время является состояние экономики страны. С того момента как Коидзуми вступил в должность (в апреле этого года), положение японской экономики ухудшилась еще больше. Робкое восстановление, начавшееся весной 1999 года, в значительной степени основывалось на росте индустрии high-tech. В результате, резкое сокращение мирового рынка продуктов высоких технологий ударило по японской экономики особенно сильно. Согласно обнародованным 30 июля данным, во втором квартале этого года объемы промышленного производства в Японии в очередной раз сократились, на этот раз на 15% в среднегодовом исчислении. Примерно две трети этого сокращения приходятся на сектор электрического машиностроения, в который входят и предприятия индустрии high-tech. Похоже на то, что во втором квартале произошло также и сокращение ВВП, которое уже было зафиксировано в первом квартале.
Очевидно, что те рычаги политической власти, которыми располагает Коидзуми, мало чем могут помочь японской экономике в краткосрочном периоде. Сокращение государственных расходов вызовет рост дефляции. К этому же результату приведет и очистка банковской системы. Приватизация почтовой системы Японии и других государственных учреждений также нанесет экономике ущерб в краткосрочном периоде из-за последующего сокращения рабочих мест.
Фактически, реализация любого из нынешних планов Коидзуми может привести к углублению рецессии, что делает стоящую перед ним задачу восстановления экономики трудновыполнимой. Замедление экономического роста вызовет сокращение налоговых поступлений, так что правительство, вопреки своим прежним планам, будет вынуждено эмитировать больше облигаций для того, чтобы компенсировать рост бюджетного дефицита. Особое беспокойство вызывает позиция Bank of Japan, не желающего идти на ослабление дефляционных давлений путем денежной эмиссии. Японский центробанк не собирается осуществлять этот шаг до того момента, пока он не убедится в том, что ЛДП серьезно относится к проблемам банковского сектора и готова их решать. По словам представителей Bank of Japan, преждевременная эмиссия приведет к тому, что у ЛДП исчезнет стимул к активным действиям.
Очевидно, что смягчение позиции центробанка сегодня является первоочередной задачей для Коидзуми, и для этого ему необходим соответствующий план по реформированию банковского сектора, выработать который пока так и не удалось. Ответственность за это лежит и на самом премьере, который, на словах декларируя свою готовность к осуществлению реформ, на самом деле воздерживается от слишком резких шагов. Банковский сектор – это как раз та область, в которой любые перемены оказываются чрезвычайно болезненными для экономики в целом. Очистка банковского сектора неизбежно вызовет волну банкротств и массовых сокращений рабочей силы в компаниях-должниках.
Хотя своей поддержкой избиратели в очередной раз доказали готовность к реформам, сам Коидзуми может думать по-другому. В конце концов, дефляция, нанося ущерб банкам и компаниям, в то же самое время облегчает положение простых потребителей. Одежда, продовольствие, жилище и другие товары первой необходимости в Японии сегодня стоят дешевле, чем 10 лет назад. Хотя текущий уровень безработицы, составляющий 4.9%, и высок по японским стандартам, он все еще значительно меньше, чем в других развитых странах. Согласно опросам общественного мнения, 60% простых японцев вполне довольно своей жизнью. Этот показатель практически не изменился за последние 20 лет, в течение которых экономика страны пережила сперва резкий подъем, а затем длительную стагнацию.
Китаем правят регионы
("Ведомости", 09.08.01, автор - Евгений Верлин)
"Пекинское правительство пользуется во многих отношениях только номинальной властью в областях Китая, каждая из которых составляет почти отдельное государство и правители коих, обличенные почти неограниченной властью, весьма часто не обращают никакого внимания на посылаемые им из Пекина предписания". Этот отрывок из донесения российского посланника в Пекине Евгения Бюцова от июля 1869 г. звучит вполне современно.
А как же всевластие компартии, авторитарный режим и т. д. ? Да, конечно, это все как бы есть, но за ритуальной мишурой кроется крепнущая самостоятельность регионов. Сегодняшние авторитарные властители - это уже не полпреды центра, как когда-то, а действующие от имени центра (или вообще без такого прикрытия) местные чиновники.
Их доля в бизнесе, как и в XIX в. , основывается на государственном капитале, а также "казенно-частных" предприятиях, действующих по принципу "гуаньду шанбань" ( "чиновники контролируют, коммерсанты управляют"). Механизм защиты интересов местной элиты тот же, что и в императорском Китае, - жесткий протекционистский режим на границах провинций.
Вообще, практически каждый из 30 субъектов формально унитарной КНР наладил производство всего того, что нужно для самообеспечения. Почти везде выпускают свои стиральные машины, телевизоры, видеомагнитофоны, не говоря уже о велосипедах, утюгах и кастрюлях. Чужакам в эти секторы путь заказан.
Фискальные и акцизные барьеры таковы, что бутылка пива пекинского производства, попадая в другую провинцию, возрастает в цене втрое, а то и впятеро.
В итоге, отмечается в недавнем докладе Государственной комиссии КНР по планированию, за последние 15 лет доля межпровинциальной торговли в общем торговом обороте снизилась с 37% до 25%. А это приводит, в частности, к тому, что на местном рынке растет замещение собственно китайской продукции иностранными товарами. Жесткость внутренних протекционистских барьеров, считают эксперты, стала одним из главных факторов, побуждающих Китай к более активной торговой экспансии на внешние рынки.
Однако подготовка к вступлению страны в ВТО настоятельно требует принятия кардинальных мер для изменения ситуации. Китаю будут грозить вполне конкретные санкции, если в стране не будут созданы условия для свободного перемещения товаров и капиталов. Не говоря уже о том, что, как указывает китайский Госплан, крупные инвесторы "могут потерять веру в наш инвестиционный климат и прекратят инвестировать в Китай".
Toshiba: спад производства или его реструктуризация
(По сообщениям "Ведомости", 10.08.01, автор - Александра Харни; Компьюлента, 07.08.01)
Японский производитель электроники компания Toshiba вынуждена закрыть линию по производству полупроводников. Таким образом впервые за всю историю своего существования компания пытается компенсировать негативный эффект от снижения спроса на полупроводники на мировом рынке.
Закрытие линии по производству модулей динамической памяти (D-ram) , расположенной в Йоккаити (Центральная Япония) , означает серьезное поражение для Toshiba, одной из немногих японских компаний, занимающихся производством модулей динамической памяти. Японские компании, как правило, всеми силами избегают закрытия предприятий на территории Японии, главным образом из-за существующего в японском обществе предубеждения против увольнения сотрудников.
Тем не менее, по свидетельству аналитиков, резкий спад, отмечающийся в ценах на память, а также снижение спроса на мобильные телефоны и персональные компьютеры не оставил руководству Toshiba другого выбора.
Аналитики предупреждают, что следующим шагом станет дорогостоящая реструктуризация операций компании на рынке полупроводников. Йосихару Идзуми, аналитик электронной промышленности в UBS Warburg, считает, что одно только закрытие линии Йоккаити обойдется компании в $162 - 244 млн.
"Закрытие линии в Йоккаити означает, что компания может закрыть и предприятие Dominion", - говорит Идзуми, имея в виду единственную фабрику Toshiba по производству микросхем в Соединенных Штатах, расположенную в городе Манассас, штат Виргиния.
Руководство японской компании утверждает, что не собирается ни закрывать, ни продавать фабрику Dominion, которая была создана как совместное предприятие с IBM и которую Toshiba выкупила в декабре прошлого года.
Руководство Toshiba заявило, что, закрывая линию в Йоккаити, рассчитывало сэкономить на электричестве, однако экономические выкладки представить отказалось.
После закрытия линии, намеченного на сентябрь, ежемесячные объемы производства модулей динамической памяти на предприятии в Йоккаити снизятся с 11,5 млн. микросхем до 4,5 млн., что составляет 26% -ное сокращение общего производства модулей динамической памяти в компании Toshiba. Сотрудников, занятых на злополучной линии, переведут на вторую линию этого предприятия, на которой производятся более специализированные микросхемы.
Наряду с этим, в последнее время компания Toshiba увеличила мощности заводов по производству ноутбуков на Филиппинах и в Шанхае. На настоящий момент ежемесячно на этих предприятиях выпускаются 150000 и 30000 компьютеров. В будущем эти цифры предполагается довести до 1,8 млн. и 300000 штук соответственно.
Японские компании, такие как Sony и Toshiba надеются удерживать свои позиции в производстве ноутбуков. Недавно Toshiba ликвидировала производство в США и перенесла производство на Филиппины, установив там полную производственную линию.
Около 80% производимых компанией Toshiba ноутбуков продаются в США, из них 60% произведены на Филиппинах. Шанхайский завод ориентируется в основном на Китай и Юго-восточную Азию. Уже отгрузив 3,5 млн. ноутбуков в 2000 году, Toshiba планирует продать еще 4 млн. компьютеров в этом.
Согласно приведенным цифрам, Toshiba в 2001 году только на Филиппинах будет производить около 1,9 млн. ноутбуков. Сложив эту цифру с 300000 компьютеров с завода в Шанхае, 600000-700000 компьютеров из Компала можно увидеть, что в 2001 году Toshiba произведет более миллиона ноутбуков.
ПРОЧИЕ РЕГИОНЫ
ООН прогнозирует двукратное замедление темпов роста ВВП в странах Латинской Америки в 2001 году
("AK&M", 06.08.01)
ООН прогнозирует двукратное замедление темпов роста ВВП в странах Латинской Америки и Карибского бассейна в 2001 году по сравнению с прошлым годом - с 4% до 2%. Соответствующая оценка приводится в докладе, распространенном Экономической комиссией ООН по Латинской Америке и Карибскому бассейну (ECLAC).
По мнению экспертов ECLAC, спад в экономике региона вызван в первую очередь падением темпов роста в развитых странах. Поэтому, отмечено в документе, рецессионные процессы в Латинской Америке "могут усилиться, если не произойдет перемен к лучшему в мировой экономике в целом".
Кроме того, указано в докладе, негативное влияние на экономику региона оказывают такие факторы, как низкий внутренний спрос и "политические сложности в ряде стран". Внешнеторговая конъюнктура, полагают в ECLAC, также не благоприятствует странам региона - в текущем году объемы экспорта и цены на вывозимые товары будут снижаться.
ECLAC также отмечает, что внешние заимствования (их объем в странах региона в 2001 году, по мнению экспертов организации, достигнет $60 млрд. - столько же, сколько за 3 предыдущих года), обходится государствам Латинской Америки и Карибского бассейна "слишком дорого", что также создает "существенные проблемы".
Египетская валюта дешевеет
("Эксперт", 13.08.01, автор - Олег Леонов)
В начале августа Центробанк Египта принял решение о девальвации египетского фунта на 6%. Теперь курс национальной валюты составляет 4,15 египетского фунта за доллар (прежний курс составлял 3,90 фунта). В прошлом году Каир уже принимал решение о девальвации на 11% национальной валюты, курс которой в течение почти семи лет держался на уровне 3,40 фунта за доллар.
Из-за нехватки долларовых резервов экономика Египта сейчас остро нуждается в ликвидных средствах. Предыдущая девальвация валюты (до 3,90 фунта за доллар) не принесла желаемого результата - инфляция в мае в годовом исчислении по-прежнему оставалась "подавленной" на уровне 2,2%. Египетское правительство, возглавляемое премьером Атефом Мухаммедом Обейдом, рассчитывает, что дальнейшее удешевление национальной валюты должно дополнительно привлечь в страну туристов и укрепить позиции египетских компаний, экспортирующих свою продукцию.
Экономические проблемы Саудовской Аравии
("Ведомости", 09.08.01, автор - Хью Поуп)
Нефтедоллары уже не спасают Саудовскую Аравию, крупнейшего экспортера нефти в мире, от экономических проблем. Поэтому власти страны активно завлекают иностранных инвесторов.
Конечно, никакого краха в Саудовской Аравии пока не предвидится. Рост цен на нефть в последние два года позволил правительству вздохнуть свободнее. Другие развивающиеся страны с завистью смотрят на страну с обширной инфраструктурой многополосных скоростных шоссе, развитой нефтяной и нефтехимической промышленностью, страну, которая владеет четвертью общемировых нефтяных запасов.
Нефтяные бумы 70-х и 80-х гг. привели к скачку рождаемости. Половина из 15 млн. человек коренного населения Саудовской Аравии сегодня - это люди моложе 18 лет. Прирост населения составляет 3% в год, при том что экономика страны растет лишь на 1% в год.
По различным оценкам, от 20% до 30% мужчин трудоспособного возраста - безработные, и в дальнейшем положение будет только ухудшаться. Между тем государство все более урезает некогда щедрые программы социального обеспечения, а доход на душу населения, который в 1980 г. был равен американскому, сейчас составляет лишь одну пятую от него.
Экстравагантная жизнь королевской семьи, насчитывающей около 30 000 человек, и коррупция в высших эшелонах власти привели к быстрому росту госдолга, который сегодня почти равен ВВП и составляет $160 млрд.
Правительство Саудовской Аравии начало разрабатывать планы активизации экономики в конце 90-х гг. , когда цены на нефть рухнули до рекордно низких значений. В 1998 г. дефицит бюджета в стране достиг 10% ВВП, поскольку 80% расходов правительства покрывались нефтедолларами.
"Саудовской Аравии нужна революция. Сегодня мы едва сводим концы с концами. В одну только энергетику нам необходимо вложить в течение 25 лет $117 млрд. инвестиций", - говорит Фехид аль-Шариф, заместитель директора Инвестиционного управления Саудовской Аравии, созданного год назад.
Инициатором перемен в экономике стал 77-летний наследный принц Саудовской Аравии Абдулла, который руководит страной с 1995 г. , когда у Короля Фахда случился инсульт. Специалистов, получивших образование в престижных западных университетах, в его правительстве гораздо больше, чем принцев.
Ключевым моментом для экономической политики принца Абдуллы является участие иностранных компаний в трех крупных проектах разработки газовых месторождений. Меморандум о взаимопонимании между властями Саудовской Аравии и компаниями Exxon Mobil, Royal Dutch/Shell Group, BP, Phillips Petroleum, Occidental Petroleum, Marathon, TotalFinaElf и Conoco был подписан в начале июня. Суммарный объем инвестиций по проектам составляет около $25 млрд. в течение 10 лет.
Главный вопрос, который волнует правительство, - это решение проблемы занятости. Власти страны хотят, чтобы создаваемые рабочие места были заполнены в основном гражданами Саудовской Аравии. Сегодня здесь на двух местных жителей приходится один приезжий рабочий.
По данным Инвестиционного управления Саудовской Аравии, за первый год его существования более 200 иностранных компаний получили лицензии на реализацию различных проектов в стране, общий объем которых оценивается в $8 млрд. Для участия иностранного капитала полностью открыто более 20 секторов экономики - от нефтедобычи до розничной торговли.
Власти Саудовской Аравии также надеются, что улучшение инвестиционного климата вернет в страну из-за рубежа частный капитал, объемы которого оцениваются в $600 - 800 млрд. В прошлом году в королевство сократило налог на прибыль с 45% до 30%. В мае текущего года пошлины на импорт были снижены с 12% до 5%. Подоходного налога и налога с продаж в стране вообще нет. Саудовская Аравия вскоре разрешит компаниям со 100% -ным иностранным капиталом приобретать в стране недвижимость и беспрепятственно получать визы для своих сотрудников.
Офшорный экспорт
("Ведомости", 07.08.01, автор - Гай Чейзан)
Офшорное программирование стало заметным явлением в России в начале 90-х. Еще тогда компании вроде Sun Microsystems стали создавать здесь свои центры разработки. Невысокий уровень российской зарплаты, нехватка ИТ-специалистов в США и европейских странах и стремление сократить издержки в неблагоприятные для экономики периоды побудили западные компании все шире привлекать российских разработчиков.
Пик славы советской научно-технической мысли приходится на времена "холодной войны", когда создаваемые в СССР космические станции, спутники и самолеты поражали воображение. Перед нынешней Россией, потерявшей статус сверхдержавы, стоит задача сравняться с мировым лидером аутсорсинга - Индией, которая в прошлом году заработала на экспорте программного обеспечения $6,2 млрд.
Пока же масштаб офшорного программирования в России незначителен - годовой оборот в данном секторе оценивается всего в $60 - 100 млн. Но темпы роста здесь очень высоки. Многие российские ученые считают, что ситуацию в России и Индии нельзя сравнивать, тем не менее они все яснее осознают, что должны умерить свои амбиции, если желают заработать реальные деньги.
"Рано или поздно наши запасы нефти и газа кончатся и нам понадобятся другие товары для экспорта, - говорит Анатолий Карачинский, президент группы компаний IBS. - За 30 лет страна так и не создала нового направления в области экспорта, а уже пора бы".
Специализация России, как и Индии, в международном разделении программистского труда по большей части состоит в написании и отладке низкоуровневого кода. Индийские компании, кроме того, успели развить направление системной интеграции и бизнес-консалтинга по ИТ. Россия также намерена повысить свой статус и стать экспортером коммерческих программных продуктов.
Часто приходится слышать о превосходстве российских программистов над индийскими за счет высокого уровня развития фундаментальной науки. Однако во многих отношениях Россия существенно отстает от Индии. Так, ей катастрофически не хватает профессиональных руководителей проектов. Недостает и объединения вроде индийской Национальной ассоциации поставщиков программ и услуг (NASSCOM) , лоббирующей в правительстве интересы отрасли. Кроме того, в России в отличие от Индии нет технологических парков, оснащенных высокоскоростными выделенными линиями связи и объединяющих огромные армии программистов, сертифицированных в соответствии с международными стандартами.
Но, пожалуй, главной проблемой России является ее имидж. На Западе страна больше ассоциируется с нестабильностью, финансовыми кризисами и нечестным ведением бизнеса, чем с квалифицированными программистами.
По мнению Рэббита, индийцы очень сильны в написании программного кода и способны вовремя делать работу. "Но в том, что касается решения масштабных задач, россияне намного впереди", - заключает он.
Многие российские программисты эмигрируют, привлекаемые лучшими условиями жизни и высоким уровнем зарплаты в крупных американских ИТ-компаниях. Ежегодно Россию, таким образом, покидают 2500 квалифицированных специалистов. Но руководители российской компьютерной индустрии надеются, что с помощью аутсорсинга отток людских ресурсов можно будет остановить.
***
Анонсы ближайших специальных выпусков рассылки:
1. Менеджмент и маркетинг: вызовы XXI века.
2. Что сказал Мау.
3. Нас продолжают считать (современные демографические очерки).
4. Неизвестная Африка, часть II: золото и платина.
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу lenny@absolut.ru.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru | Отписаться | Рейтингуется SpyLog |
| В избранное | ||
