Здравствуйте, уважаемые подписчики.

С Вами Роман Гавриленко в рассылке "Новости от финансового эксперта".

Сегодня в выпуске:

1. Виды обращения паев
2. Октябрьский номер журнала "Финансовый эксперт"
3. Дайджест прессы

1. Виды обращения паев

Какие существуют виды обращения паев, т.е. где и какими способами можно приобретать и продавать паи?

В широком смысле существуют два вида обращения паев: первичное и вторичное. Они также носят название первичного и вторичного рынков обращения (продажи) паев.

Первичный рынок

Первичный рынок является самым традиционным и наиболее используемым сегодня в России способом приобретения паев ПИФов среди инвесторов. К первичному рынку относится покупка паев ПИФов либо непосредственно в управляющих компаниях либо у их агентов. Как правило, под этим понимается личное посещение офисов управляющих компаний или агентов фондов. В качестве агентов управляющих компаний чаще всего выступают различные банки, которые обладают обширными сетями отделений и филиалов. Какими же особенностями обладает первичный рынок обращения паев:

1. Стоимость паев фондов, а соответственно и их количество неизвестно в момент приобретения. Также неизвестна стоимость паев и в момент погашения и обмена. Это связано со спецификой определения стоимости пая. Ведь стоимость пая рассчитывается после закрытия торгов на биржах, поскольку необходимо знать цены закрытия ценных бумаг, входящих в портфели фондов. Таким образом, управляющие компании узнают стоимость паев лишь на следующий день, причем чаще всего ближе к середине дня.
2. Совершение операций с паями ПИФов растянуто во времени. При приобретении паев УК обязана начислить паи в течение 3 дней после оформления всех документов и поступления денег на счет фонда. Погашение паев также происходит в течение 3 дней после подачи соответствующего заявления, еще в течение 15 дней УК обязаны перевести на счет инвестора деньги, причитающиеся от продажи паев. Но на практике это происходит, как правило, быстрее.
3. При покупке паев на первичном рынке в большинстве случаев устанавливаются минимальные необходимые суммы для этого, при этом количество приобретаемых паев не имеет значения, которое может выражаться в дробных числах. Стоит отметить, что суммы для инвестирования в российские розничные ПИФы установлены на довольно низком уровне, в среднем 1-5 тысяч рублей.
4. стоимость пая является единой для всех операций: приобретение, обмен, погашение. Т.е. не существует никаких спрэдов между ценами покупки и продажи.

На первичном рынке можно проводить операции с паями ПИФов и без личного присутствия, посредством почтовой связи. Покупка паев с помощью одного из старейших видов связи – почты – удобен в первую очередь жителям небольших и отдаленных городов, в которых или совсем нет УК и агентов фондов, или они предлагают ограниченный ассортимент ПИФов. Кроме того, этим способом покупки могут воспользоваться и люди, находящиеся за границей. Для осуществления операций с паями ПИФов по почте необходимо соответствующие нотариально заверенные документы направлять заказным письмом только в адрес управляющих компаний. Надо признать, что с проведением операций с паями Пифов по почте связано несколько неудобных моментов. Во-первых, более трудоемкое заполнение всех документов, ведь документы придется заполнять инвестору самому, которое также повлечет и дополнительные накладные расходы в виде нотариального заверения. Да и процесс проведения операции может сильно затянуться во времени, учитывая скорость доставки почтовых отправлений. Во-вторых, данный способ значительно сужает выбор фондов для инвестирования, поскольку далеко не все управляющие компании предоставляют такую возможность.

Вторичный рынок

Вторичный рынок обращения паев делится на две составляющие: биржевой и внебиржевой. У вторичного рынка обращения паев есть одна важная особенность: на нем паи могут только покупаться и продаваться, но не могут обмениваться, в отличие от первичного рынка. Вторичный рынок обращения паев организовывается для выполнения следующих задач: повышение ликвидности паев, особенно интервальных и закрытых фондов и увеличение территории распространения паев.

Вторичный рынок обращения паев также обладает другими отличительными особенностями:

1. Цены паев фондов заранее известны в момент совершения сделок.
2. Цены покупки и продаж паев различаются, т.е. существуют спрэды между ценами.
3. Операции с паями ПИФов совершаются быстрее, чем на первичном рынке.
4. Количество приобретаемых паев может выражаться только целыми числами, а не дробными.

Как это происходит

В общих чертах технология ежедневной продажи паев закрытых и интервальных фондов выглядит так. Офис УК, или родственной инвесткомпании, или банка выступает в роли посредника, который сводит продавца паев c покупателем. Все различия между схемами продаж, используемыми разными УК, сводятся к тому, кто выступает продавцом паев и на каком рынке проводится сделка. Продавцом может быть либо некая компания-посредник, выкупившая часть паев при открытии интервала (если фонд интервальный) или при формировании фонда (если фонд закрытый), либо владелец паев – частное лицо. Сделка, в свою очередь, может проводиться либо на бирже (и тогда она проходит по биржевым котировкам и это уже относится к биржевому вторичному рынку), либо на внебиржевом рынке – и тогда она проходит по ценам (котировкам) продавца либо брокера (в качестве последнего как раз выступают родственные УК инвесткомпания или банк).

Внебиржевой вторичный рынок, как правило, организовывается родственными с управляющими компаниями банками. И организовывается он, конечно же, в отношении интервальных и закрытых фондов, с целью повышения их ликвидности.

В российской действительности наибольшее применение получил следующий вариант продажи паев закрытых и интервальных фондов, который и используют крупные УК с серьезными оборотами торгов на вторичном рынке. Родственные инвесткомпании или банки продают и покупают у клиентов паи интервальных и закрытых ПИФов по собственным котировкам на внебиржевом рынке. Так действует, к примеру, инвестиционный банк «КИТ Финанс»: он выставляет котировки на покупку и продажу паев фонда «КИТ – российская жилая недвижимость» аналогично тому, как пункт обмена валюты устанавливает собственный курс валюты. Такую же схему применяет банк «Уралсиб» при продаже паев интервальных фондов УК «Уралсиб» в своих офисах. Происходит это следующим образом: при открытии интервала, то есть на первичном рынке, компания-посредник выкупает паи на себя и дальше эти паи она продает через банк, который и работает с конечными клиентами, при этом самостоятельно определяя котировки на покупку и продажу паев.

Довольно сложным моментом при вторичном внебиржевом рынке является ценообразование паев. Ведь, компаниям-посредникам приходится самостоятельно, используя определенные формулы, прогнозировать и выставлять цены паев фондов. Фактически, приходится предугадывать движение цен на день вперед. Именно с этим связаны широкие диапазоны между ценами продажи и покупки. Иногда цены паев на вторичном внебиржевом рынке и вовсе кажутся неадекватными по сравнению с первичным рынком.

А вот на биржевом рынке цены паев устанавливаются рынком, в зависимости от спроса и предложения, если таковые имеются. Цены покупки и продаж паев на бирже также имеют существенные спрэды. Правда, в отношении некоторых фондов действуют специальные маркетмейкеры, которые призваны обеспечивать ликвидность паев и не допускать больших спрэдов. Но биржевое обращение паев в России пока не получило широкого распространения среди частных инвесторов.

В следующем выпуске мы рассмотрим с Вами процесс выбора ПИФов.

2. Октябрьский номер журнала "Финансовый эксперт"

Готовится к выходу октябрьский номер журнала «Финансовый эксперт». В свежем выпуске:

• Рубрику «Школа инвестора» открывает статья Максима Капитана и Алексея Ощепкова «Индекс – ставка на рост фондового рынка», из которой вы узнаете, что такое индексный ПИФ и как он работает.
• Все о Сберегательном банке РФ читайте в статье «Самый первый».
• Основные правила, позволяющие избежать потери капитала при инвестировании в своей статье «Правило двух рынков… или трех?» раскрыл Президент FullFreedom Investments Генрих Эрдман.
• Что происходит при закрытии паевых фондов и насколько велики подобные риски для инвестора, вы прочтете в статье вице-президента FullFreedom Investments Николая Мрочковского «Как закрываются ПИФы».
• «Моя пенсия – мой выбор!» Что же происходит с частью денег, которые мы заработали, что такое пенсия на самом деле и как можно повлиять на ее размер, рассказал нам директор по развитию бизнеса RICH Consulting Александр Данилов.
• Совсем немного времени остается до выборов. О том, какие политические риски влияют на развитие фондового рынка, нам поведал генеральный директор УК «РТК-ИНВЕСТ» Павел Шевчук в интервью «Положительное влияние предвыборного ажиотажа».
• В интервью «Увеличение числа пайщиков до 10 миллионов человек» свое мнение о дальнейшем развитии фондового рынка России высказал генеральный директор УК «Агана» Иван Гелюта.
• «Российский фондовый рынок обрел долгожданную стабильность…» Представляем вашему вниманию интервью с начальником Отдела доверительного управления УК «СОЛИД Менеджмент» Валентином Гуськовым.
• Август в этом году проявил себя «нестандартно» и вопреки ожиданиям оказался наиболее удачным летним месяцем 2007 года для розничных паевых инвестиционных фондов, чистый приток средств в которые превысил 3,5 миллиарда рублей. Подробнее об этом читайте в статье директора по работе с клиентами FullFreedom Investments Дмитрия Кравченко «Пайщики возвращаются?!».
• О том, как минимизировать расходы на мобильную связь, мы рассказываем в рубрике «Экономь и богатей» в статье «Мобильно сообщение, или Как экономить на звонках».
• «Скажи мне, кто твой друг, и я скажу, кто ты». О том, как окружение влияет на наш успех, в своей статье рассказала Юлия Маркина, инвестор и финансовый эксперт FullFreedom Investments.
• В рубрике «История успеха» мы представляем вашему вниманию эксклюзивное интервью с управляющим директором блока «Розничный бизнес» Банка Москвы Александром Шерстюковым.
• В погоне за «золотым тельцом» рушились человеческие судьбы, гибли целые цивилизации. В чем же кроется загадка этого драгоценного металла? Почему именно золото было наделено абсолютной ценностью и стало «синонимом денег», вы узнаете в рубрике «По страницам истории» из статьи «Феномен золота».
• Что происходило на рынке коллективных инвестиций, какие отрасли или акции лучше всего себя показали в августе и сентябре, вы узнаете из комментариев главного директора по инвестициям ЗАО «Газпромбанк – Управление активами» в рубрике «Летопись фондового рынка» к статье вице-президента FullFreedom Investments Николая Мрочковского.
• В рубрике «Узнай себя» мы предлагаем вам пройти психологический тест «Ваш стиль делового общения».
• В рубрике «Вопрос – ответ» вы найдете ответы на наиболее интересные вопросы, связанные с инвестированием.

Стоимость годовой подписки на журнал "Финансовый эксперт" - 1700 руб. Если Вы хотите оформить подписку, пишите на order@finexpert.biz.

3. Дайджест прессы

Заработай на глобализации
В том, что Россия рано или поздно вступит в ВТО, можно уже почти не сомневаться. И даже если этого не произойдет, процесс глобализации никуда не денется,…Читать

ПИФ плюс страховой полис
Сегодня начнется размещение паев нового ПИФа «Тройка диалог — жизнь». Все его пайщики будут автоматически застрахованы на случай смерти...Читать

Прогнозы аналитиков: В центре внимания инвесторов будут нефтяные компании
Влияние на ход торгов на следующей торговой неделе будут оказывать разнонаправленные факторы...Читать

Будущее – за закрытыми ПИФами
Газета «ПИФinfo» регулярно публикует материалы об открытых паевых фондах, которые очень популярны у массового инвестора. Куда меньше наши читатели знают о закрытых ПИФах...Читать

Долгожданный рост
Третий квартал 2007 года оказался не самым удачным периодом в жизни российских ПИФов. Несмотря на то что в сентябре рынок после длительного топтания на месте пошел вверх, пайщики за этот месяц вывели из фондов почти 2 млрд рублей. Читать

Россияне все больше хотят вкладывать деньги в акции, но пока плохо представляют как это делать
Проведенный экспертами фонда "Общественное мнение" показал, что 42% россиян купили бы акции российских предприятий, если бы у них были на это деньги. Читать

Олег Вьюгин: Чуда не получилось
Нам всем очень хотелось, чтобы рост цен прекратился и инфляция в нашей стране шаг за шагом снизилась до низкого уровня. Властям хотелось, чтобы это произошло при неизменном курсе рубля к корзине доллара и евро, вопреки сильнейшей инфляции на мировых сырьевых рынках и опережающему росту внутренних бюджетных расходов, финансируемых за счет налога на эту инфляцию. Читать

В ожидании ноября. Частный инвестор вернется в ПИФы поздней осенью
На российском рынке акций, движущемся в русле мировых тенденций, некоторый консерватизм участников и ряд инфраструктурных ограничений пока не дают инвесторам в полном объеме получить дивиденды от заметного роста котировок. Однако аналитики не сомневаются, что в ближайшие два месяца ситуация выправится...Читать

Обзор рынка Общих фондов банковского управления за период с 01 по 12 октября 2007 года
Первые две недели октября на рынке ОФБУ не нарушили покоя инвесторов. Мировые рынки оправляются от напряженности последних месяцев, что отражается на результатах работы доверительных управляющих...Читать

Куда уходит пайщик?
Сравнение. Тряски на фондовом рынке пугают инвесторов – они выводят деньги из ПИФов всех категорий. Часть этих средств достается банковским ОФБУ. Читать

Облигации выходят вперед
Может быть Вы слышали, что на финансовом рынке наблюдается кризис ликвидности. Речь не идет о каких-то потрясениях; дело в том, что на рынке не хватает денег. А это приводит к удешевлению финансовых товаров, представленных на рынке. Что в свою очередь открывает интересные возможности для инвесторов купить подешевевшие инвестиции, и увеличить тем самым доходность своих вложений. Об этом - свежая статья журнала "Финанс". Читать

Успешных Вам инвестиций и до встречи в следующем выпуске рассылки.

С уважением, Гавриленко Роман,
Финансовый эксперт FullFreedom Investments
автор сайта http://fin-expert.biz
e-mail: info@finexpert.biz