Здравствуйте, уважаемые подписчики.

С Вами Роман Гавриленко в рассылке "Новости от финансового эксперта".

В прошлом выпуске я обещал сегодня поговорить о принципах успешного инвестирования. Однако, поразмыслив, решил отложить немного эту тему, и закончить сначала знакомство с ПИФами.

Сегодня в выпуске:

1. Издержки при инвестированиии в ПИФы
2. Бегство инвесторов. ПИФы за неделю потеряли рекордные 3 млрд рублей
3. Дайджест прессы

1. Издержки при инвестированиии в ПИФы

Какие издержки несет пайщик при инвестировании в ПИФы? На первый взгляд это может показаться неважным. Однако это не так, не следует упускать из виду и недооценивать это явление, причем неизбежно сопровождающее процесс инвестирования. Ведь как говорит Джон Богл – основатель крупнейшего семейства взаимных фондов в США The Vanguard Group: итоговые доходы инвестора - это просто валовые поступления от инвестиционного портфеля за вычетом понесенных издержек. Именно поэтому Джон Богл рекомендует постоянно держать инвестиционные расходы под контролем. С чем полностью согласен и я, поскольку совокупный размер издержек может в значительной степени влиять на эффективность инвестиций. Так с какими видами издержек сталкивается пайщик? За что и кому он должен платить при инвестировании в ПИФы? Об этом и пойдет речь ниже.

А как вы думаете, что необходимо для того чтобы контролировать и оптимизировать инвестиционные расходы? Правильно! Для этого необходимо в первую очередь знать все виды издержек и понимать их природу и механизмы функционирования. Итак, ближе к делу…

Издержки пайщика при инвестировании в ПИФы условно можно разделить на 3 категории:

• операционные издержки;
• инфраструктурные издержки ПИФов;
• транзакционные издержки.

А теперь рассмотрим их подробнее.

Операционные издержки связаны с осуществлением операций с паями ПИФов. К этой категории относятся как раз те самые надбавки и скидки, взимаемые при приобретении или погашении паев соответственно. Надбавки и скидки являются прямыми расходами пайщиков.

Коль уж мы заговорили об этом, давайте вспомним эти понятия.

Надбавка — это комиссия, взимаемая управляющими компаниями с инвесторов при приобретении паев ПИФов. Другими словами, это величина, на которую увеличивается стоимость паев на момент приобретения и которая согласно российским законодательным нормам не может превышать 1,5% от стоимости пая. Как правило, надбавка зависит от суммы вносимых средств, то есть при увеличении суммы вносимых средств уменьшается процент надбавки.

Скидка — это комиссия, взимаемая управляющими компаниями за вывод денежных средств из фонда, она взимается при погашении паев ПИФов. Размер скидки не может превышать 3% от стоимости пая и зависит от сроков владения паями. При длительном владении паями скидка, как правило, не взимается, что не может не радовать.

К инфраструктурным издержкам ПИФов относятся суммарные вознаграждения и расходы всей инфраструктуры фондов. К ним относятся вознаграждение управляющей компании, вознаграждения специализированного депозитария, регистратора и аудитора фонда. К этому виду издержек также относятся расходы фонда, т.е. расходы, связанные с жизнедеятельностью паевого фонда и подлежащие возмещению за счет имущества, составляющего ПИФ. Следует отметить, что эти издержки не является прямыми расходами пайщика, потому что взимаются они не с инвесторов, а со среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Инвестор даже не замечает влияние этих издержек, поскольку они уже заложены в стоимости паев ПИФов, т.е. стоимости паев рассчитываются уже «очищенные» от этих издержек. Но все же не следует упускать из виду размеры издержек ПИФов, поскольку они влияют на результаты инвестиционной деятельности фондов. По закону совокупный размер вознаграждений управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора и аудитора не может превышать 10% от СЧА фонда. Но на практике установились более радужные значения. Так, в среднем по отрасли размер суммарных вознаграждений составляет 3-6% от СЧА фонда.

Транзакционные издержки связаны с переводом денежных средств в оплату паев ПИФов. Для того чтобы приобрести паи ПИФов необходимо перечислить соответствующую сумму на расчетный счет того или иного ПИФа. А для этого, как правило, нужно воспользоваться банковскими услугами, которые, конечно же, не бесплатны. Именно банковские комиссионные за перевод средств с открытием либо без открытия счета и составляют данный вид издержек. Этот вид издержек тоже относится к прямым расходам пайщикам и справедливости ради надо признать, что его можно избежать. Например, можно положить деньги на счет в ПИФы наличными через кассу управляющей компании. Можно также открывать счета в тех же банках, где обслуживаются ПИФы, и тогда внутрибанковские платежи будут обходиться бесплатно. Но если мы инвестируем свои кровные в несколько фондов разных управляющих компаний и с регулярной периодичностью, то эти методы становятся жутко неудобными, можно даже сказать, неприемлемыми. Ну, немыслимо же ездить каждый месяц в несколько офисов управляющих компаний для того чтобы положить наличные на счет ПИФа, или заводить целую кучу счетов до востребования в разных банковских учреждениях, по одному счету на каждую управляющую компанию. Поэтому, будем считать, что и этого вида издержек нам не избежать.

Ну и в завершение давайте подумаем, мы ничего не забыли? Могут ли возникать еще какие-нибудь издержки при инвестировании? Могут. К издержкам можно отнести и гонорары финансовым консультантам, которые составляют инвестиционные планы и занимаются подбором инвестиционных инструментов. Но этот вид издержек относится не ко всем и он не является постоянным.

А еще к издержкам можно отнести и налоги, взимаемые с инвестиционных доходов. Эта категория как раз относится ко всем инвесторам. Но эти издержки вряд ли можно как-то уменьшить. Это прерогатива государства.

Вот мы и рассмотрели основные категории издержек пайщиков при инвестировании в ПИФы. Эти виды издержек можно назвать постоянными, потому что с ними пайщик стакивается практически неизбежно, независимо от того, желает он этого или нет. Поэтому и важно следить за этими издержками и стараться их сокращать, это будет полезно для Ваших инвестиций.

В следующем выпуске мы рассмотрим все виды обращения паев ПИФов, а также их особенности в российских условиях.

2. Бегство инвесторов. ПИФы за неделю потеряли рекордные 3 млрд рублей

Источник Время новостей – 12.10.2007

Открытые паевые инвестиционные фонды (ПИФы) лишились на прошлой неделе почти 3 млрд руб., сообщили Интерфаксу-АФИ в Национальной лиге управляющих. По данным экспертов, это рекорд по размеру оттока средств пайщиков за столь короткий период. При этом они не находят экономических обоснований для бегства инвесторов, ведь фондовый рынок в октябре растет. Они предполагают, что данное движение средств было инициативой некоторых крупных инвесторов, которые испугались высокой волатильности и попытались использовать исторические максимумы, достигнутые рынком в этот период, для фиксации прибыли.

Наибольшего количества средств лишились фонды акций, из которых за неделю было выведено 2,4 млрд руб. Фонды смешанных инвестиций потеряли 239 млн руб., индексные фонды акций - 93 млн руб., из фондов облигаций выведено 14 млн руб., из фондов фондов - чуть меньше 7 млн руб. Единственным видом фондов, оставшимся по итогам недели в плюсе, стали фонды денежного рынка - в них приток составил 9,8 млн руб. Лидером по объему выведенных средств стал «ЛУКОЙЛ Фонд Первый», потерявший почти 1,6 млрд рублей.

Как отмечают участники рынка, предыдущий по времени крупный отток средств был зафиксирован в июле, когда на волне падения рынка из открытых ПИФов было за месяц выведено порядка 1,5 млрд руб. В апреле отток составил почти 2 млрд руб. Как указывают эксперты, он в большой степени был связан с проводившимся IPO банка ВТБ, ради участия в котором пайщики извлекали деньги из ПИФов.

Однако в настоящее время рынок растет, индексы РТС и ММВБ устанавливают новые максимумы. За прошлую неделю отток средств наблюдался практически во всех типах открытых фондов, что свидетельствует о том, что пайщики не переходили из одного ПИФа в другой, перекладывая средства в более доходные инструменты, а просто забирали деньги. Эти факты вызвали крайнее удивление специалистов.

«Я сомневаюсь, что такое возможно, - говорит аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Аванес Аганесян. - Первое, что приходит на ум, - некоторые участники рынка решили, что в этот момент можно было выйти с прибылью, учитывая высокую волатильность рынка».

«На прошлой неделе мы были на максимумах по фондовым индексам, - отмечает аналитик инвестиционного департамента ВТБ-24 Станислав Клещев. - Возможно, отдельные крупные инвесторы преследовали цель зафиксировать прибыль. В паевых фондах присутствуют крупные пайщики, которые во многом формируют конъюнктуру рынка, выход одного или двух таких игроков может привести к большому оттоку средств». Г-н Клещев не считает, что здесь нужно искать глубокий смысл или тенденцию: «Едва ли инвесторы преследовали спекулятивные цели, возможно, им просто понадобились деньги».

По мнению управляющего директора компании «Атон-Менеджмент» Вадима Соскова, есть несколько причин оттока средств из фондов. Во-первых, спекулятивно настроенные инвесторы, увидев в начале октября признаки роста рынка, поспешили зафиксировать прибыль, испугавшись возможной коррекции. Если так, то они поспешили вывести свои деньги - на этой неделе фондовые индексы несколько раз обновили свои исторические максимумы. Во-вторых, считает он, могла иметь место также простая продажа паев.

Обсудить

3. Дайджест прессы

Инвестировать до 2025 г
«ОФГ инвест» создала два ПИФа. Один — в расчете на рост акций инфраструктурных компаний, другой — для вложения на много лет. Читать

О чем мечтают инвесторы
Большинство вкладчиков рассчитывают зарабатывать 20-50% годовых, быстро и с небольшим риском. Эксперты призывают россиян умерить аппетиты. Читать

Копи, пока молодой!
Начинать заботиться о собственной старости лучше всего, пока вы еще молоды. Рассчитывать на государственную пенсионную систему особенно не стоит — сегодня она уже доказала свою несостоятельность, а в ближайшем будущем ситуация станет и вовсе катастрофической. Читать

ОФБУ: все только начинается
Повышенное внимание вопросам финансовой грамотности уделяется только в специализированных и высших учебных заведениях. Таким образом, для большинства наших граждан базовые экономические знания остаются за рамками обязательного образования. При этом такие понятия, как «фондовые рынок», «акции», «коллективные инвестиции», «паевые инвестиционные фонды», «общие фонды банковского управления», все прочнее входят в жизнь россиян. Читать

Российский фондовый рынок: Опережая прогнозы
Реформирование российской экономики вызывает пристальное внимание многочисленных представителей бизнеса и частных лиц, заинтересованных инвестировать в перспективные и растущие рынки... Читать

Закончился ли кризис?
А разве это был кризис? Интересный кризис, когда биржевые индексы не только растут, но и бьют исторические рекорды... Читать

Вклады с инвестиционной составляющей набирают популярность
Проведенное Национальным агентством финансовых исследований (НАФИ) исследование показало, что в различных формах имеют сбережения около 40% россиян. Читать

Час отката
Эксперты считают, что российскому рынку акций самое время скорректироваться после бурного роста. Читать

Заграница нам поможет
Ипотечный кризис в США создал проблемы для всей мировой финансовой системы, а в России спровоцировал разговоры о возможном банковском кризисе. Один из вариантов спасения от него — размещение средств за границей. Как завести депозит за рубежом, выяснял D’...Читать

Пенсионный FAQ
Как-то тихо и незаметно в этом году в пенсионной теме совершился прорыв. Пока чиновники громко обсуждали, что делать с накопительной пенсией и идеями президента...Читать

ПИФ. Семь заблуждений инвесторов
Некоторые из людей думают, что инвестиции основаны прежде всего на спекуляции, хотя это абсолютно не так. Все зависит от подхода к инвестициям, целям вкладчика и выбранному инвестиционному решению, считает финансовый консультант Владимир Савенок. Читать

Частные инвесторы аналитиков слушают, но не верят им
Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») подготовила исследование «Для кого пишут аналитики?», в рамках которого было выявлено отношение российских частных инвесторов к аналитическим продуктам различных инвестиционных компаний. Читать

Успешных Вам инвестиций и до встречи в следующем выпуске рассылки.

С уважением, Гавриленко Роман,
Финансовый эксперт FullFreedom Investments
автор сайта http://fin-expert.biz
e-mail: info@finexpert.biz