Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Зона трейдинга" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Практическая школа финансового интернет-трейдинга
Не упустите уникальный шанс получить блестящее образование в самой "горячей" области - финансовом интернет-трейдинге, тем более, что период экономического кризиса - лучшее время для начала биржевых инвестиций. Практически все состояния мира созидались именно в такое - кризисное - время! Мы ждем вас в vCollege! Уолл-Стрит отличается от Мейн-Стрит (всех тех, кто расположился по отличную от инсайдеров сторону баррикад финансового рынка) здоровым цинизмом и отсутствием иллюзий. Уолл-Стрит все прекрасно понимает, однако подлинные отношение предпочитает скрывать за реакциями в стиле слабоумной эйфории - единственно доступной широким народным массам, которые, как известно, выступают главным источником поступлений на хлебушко с маслушком. На прошлой неделе Федеральный Резерв, возглавляемый «слепым лучником» Бернанкой, разродился очередным - третьим - раундом количественного послабления, которое в Соединенных Штатах в отличие от Евросоюза наделено косметическими особенностями «Операции Твист». Самый последний уборщик на площадке NYSE знает, что поведение Федерального Резерва последних четырех лет неотличимо от реабилитационной клиники, в которой наркозависимых пациентов «лечат» с помощью синтетической дури (спасибо Эдварду Кради из Reuters за чудную метафору!), однако же разумно держит свои мысли при себе, выплескивая наружу лишь олигофренический восторг. Тот самый восторг, который минувшим четвергом вознес американские фондовые индексы на невиданные уже десятилетие высоты. Мейн-Стрит так радовался, словно завершилась стагнация производства, схлопнул ипотечный кризис, развеялась безработица и - la racine du mal! - изменился чудесным образом секулярный отказ населения от потребления в пользу сбережения, которые просто совпал по времени с переживаемым ныне финансовым кризисом. Ладно, Мейн-Стрит радовался по дурости, но чего ж Уолл-Стрит-то поддержал? Как чего?! Основа профессионального трейдинга, как я уже неоднократно говорил коллегам, скрыта в конформизме (а не предугадывании трендов), и потому ни один уважающий себя обитатель Уолл-Стрит не станет мочиться против ветра в ситуации, когда стада из Мейн-Стрит хотят еще разок с душой исполнить Let's Face the Music and Dance Ирвинга Берлина! Написал и вспомнил бородатый анекдот про одесского портного Изю Рубинштейна, который мордой был не отличим от Карла Маркса. Изю вызвали в ЭнКеВеДэ и предложили срочно побриться, чтобы не смущать общественность. На что Изя разумно возразил: «Побриться - не вопрос, но что ви мне прикажете делать с моими мыслями?» В контексте нашего сюжета, поведение, противоречащее реальному пониманию и оценке рынка, чревато для Уолл-Стрит неврозом. Можно, конечно, поучаствовать в ралли дурачков и срубить чутка деньжат, но как же совместить подобную невоздержанность с однозначным осознанием наркотического безумия, творимого Бернанки со своей бандой врачей? Метафора невроза оказалась при анализе ситуации как нельзя кстати. Всякий невроз, если мы не хотим довести его до полноценного умопомешательства, должен в той или иной форме сниматься (сублимироваться). И - представьте себе! - у Уолл-Стрит есть в арсенале замечательные техники и инструменты для подобного снятия! Техники, совершенно скрытые от глаз Мейн-Стрит, хотя и известные любому инсайдеру. С одной из таких техник я и хочу сегодня познакомить коллег. Торговля ценными бумагами, при которой делается ставка на рост, понижение либо застой - далеко не единственный вариант ставок. Оказывается, можно торговать еще и разными абстракциями, например, волатильностью. Волатильности бывают разными (историческая, имплицитная, историческая имплицитная), однако во всех случаях передает одно и то же понятие: статистическое стандартное отклонение доходности инструмента (или рынка в целом) от нормы. Дальше этого мы не пойдем, чтобы, не дай бог, не углубляться в квадратные корни из дисперсии случайной величины :) Так вот, современная биржа предоставляет трейдерам инструменты, которые позволяют не предсказывать движение котировок ценных бумаг (вверх, вниз, на месте), а предсказывать движение волатильности. Почему трейдинг волатильности предпочтительнее? Потому что диапазон изменений волатильности во-первых, более предсказуем, во-вторых, в исторической перспективе почти без исключений подчиняется аксиоме о том, что «любое отклонение рано или поздно возвращается к норме». На практике это выражается таким образом: если мы видим, что волатильность какого-то биржевого актива (обыкновенной акции, например) или рынка в целом сильно улетела вверх или упала относительно исторической нормы, то мы с очень высокой долей вероятности можем предположить, что волатильность вернется скорее вернется к норме, чем продолжит отклоняться. Или иначе: рано или поздно волатильность все равно вернется к норме. Последнего никогда нельзя предположить в случае с акциями или рынком в целом, потому что ни у того, ни у другого нет понятия самой нормы (какая цена может считаться нормальной для акций Apple? А для индекса Доу-Джонс?) Возвращаемся теперь к ситуации с наркотическим ралли, которое на прошлой неделе случилось на мировых биржах в результате третьего раунда количественного смягчения. Посмотрите на этот график: 
Перед нами пятилетний график VIX - волатильности индекса S&P 500, то есть широкого рынка. Исторической нормой VIX считается диапазон от 20 до 30. Сегодня он находится на уровне 13-14 пунктов, который является самым низким значением за последние пять лет. В левой части графика вы видите колоссальный всплеск волатильности, который случился в сентябре 2008 года - был достигнут неслыханный уровень в 90 пунктов. Теперь представьте себя на месте профессионального трейдера в сентябре 2008 года: на что бы вы предпочли сделать ставку - на продолжение дальнейшего падения котировок на рынке (их рост, застой - в любом случае полная угадайка) или на то, что волатильность рынка вернется к норме? Надеюсь, что после всего прочитанного этот вопрос прозвучит для вас риторически. Что ж, мы уже достаточно подковались, чтобы адекватно воспринять следующую информацию: в часы, когда Мейн-Стрит экстатически радовался третьему смягчению Федрезерва (а Уолл-Стрит открыто ему подыгрывал), на рынке опционов на индекс VIX происходили забавные события - объем торгов по колл-опционам со страйком 60 составил 40 тысяч контрактов, при том, что весь «открытый интерес», то есть количество уже открытых ранее контрактов по данному опциону равнялся 37 тысячам! Практически все ордера поступали блоками от 2 до 5 тысяч контрактов - обстоятельство свидетельствующее об активности единичных игроков (информация и анализ от Тодда Саламона, вице-президента исследовательского отдела Schaeffer's). Тот же Саламон перевел на бытовой язык смысл происходящего (хотя уверен, вы и сами уже обо всем догадались): «Кто-то делает ставку на настоящую катастрофу в Октябре. Ставки столь невероятны, что ни о каком хеджировании портфеля не может быть и речи». Последнее обстоятельство требует небольшого пояснения. Опционный контракт на VIX страйком 60 означает, что делается ставка на взрыв волатильности с уровня 13-14 (сегодня) до уровня 60, который был зафиксирован только осенью 2008 года. Соответственно, если бы речь шла о хеджировании портфеля, то активам бы пришлось зверски обесцениться прежде, чем в дело вступил бы безумный хедж. Короче говоря, Уолл-Стрит глядя на безумие Федрезерва и внешне подыгрывая толпе, в тихом неприметном закутке делал ставку на тотальный обвал фондового рынка, причем уже в ближайшем месяце. Вот вам и доказательство сублимации невроза!ф Ресурсы: Виртуальный Колледж http://internettrading.net/college Архив рассылок http://internettrading.net/college/newsletters Личная страница Сергей Голубицкого http://sgolub.ru Copyright 1997-2012 Myriad Commercial Properties Ltd |
| В избранное | ||
