Индексы Wall Street отошли от многолетних вершин. Пессимизм Трише сыграл на руку доллару (+0,2%). Металлы продолжают дорожать.

Минувшая неделя принесла цены на медь к новым историческим рекордам, приблизив к отметке в 6000 долларов за тонну. Не отстает и золото, которое протестировало 25-летние максимумы чуть ниже 600 долл./унц. Нефть подорожала на 1%.

Фондовый рынок

Ситуацию на Wall Street, наблюдавшейся на прошлой неделе, можно описать практикуемым на рынке приемом: «покупай на слухах, продавай на фактах». Только Dow по итогам недели удалось закрепиться выше нулевой отметки (+0,06%), в то время как потери Nasdaq и S&P слегка превысили 0,5%. Суд постановил, что фармацевтическая компания Merck обязана выплатить 4,5 млн. долларов пострадавшему от приема препарата Vioxx пациенту. Данное решение может стать прецедентом для новых исков, что грозит многомиллиардными выплатами Merck, акции которой подешевели за пять дней на 2,2%.

Тем временем, снижение индексов продолжилось после выхода сильного отчета по занятости. Согласно статистике министерства труда США, в марте количество новых рабочих мест увеличилось на 211,000, что превысило средний прогноз экспертов в +190,000. Это стало причиной возобновления спекуляций на тему продолжения повышения ставок Федеральным резервом. Вдобавок ко всему, весомое влияние на ситуацию оказали события на рынке облигаций, поскольку доходность 10-летних обязательств Казначейства приблизилась к отметке 5,0% (5-летний максимум). В итоге инвесторы предпочли закрыть позиции, что «свело на нет» достижения недели.

Между тем, лидерами среди промышленных групп S&P 500 стали энергетический и сырьевой группы. Рост цен на нефть поддержал энергетический сектор, причем индекс Amex Oil вырос на 2,5%. Максимальный рост в данном сегменте продемонстрировали акции ConocoPhillips (+4,4%). Акции добывающих компаний укрепили свои позиции после достижения ценами на металлы, - в частности на медь и золото, - новых исторических максимумов. Акции производителя меди Phelps Dodge выросли за пять дней на 4,3%, золотодобывающей компании Newmont Miningrose на 1,6%, а производителя алюминия Alcoa подскочили на 6,3%.

Определенную поддержку Dow оказали акции 3M (+7,1%), которые подорожали после повышения компанией прогноза роста прибыли на текущий квартал до 5,5%. Однако рост индекса был ограничен сообщением от General Motors (-8,3%). Автогигант согласился продать за 7,4 млрд. долл. контрольный пакет своего финансового подразделения GMAC. Давление на акции GM усилилось после сообщений о продолжающихся разногласиях с обанкротившимся поставщиком автозапчастей Delphi и падении объемов продаж в I квартале на 14%. Акции Ford Motor, продажи которого также снизились, по итогам недели уступили 4,8%.

Техническая коррекция в пятницу сократила недельный рост Nikkei до 2%. В преддверии выходных инвесторы предпочли закрыть позиции. Акции крупнейшей в Азии компании розничной торговли Aeon подешевели на 0,7% вслед за резким ростом в четверг в ответ на сильный квартальный отчет по прибыли. После двух недель роста отступили также акции компаний сектора недвижимости. Так, на 3,4% упали в цене акции Sumitomo Realty & Development после того, как аналитики Credit Suisse заявили, что акции компании переоценены. На 2,7% снизились в цене акции Mitsubishi Estate.

Валютный рынок

Основным событием минувшей недели стало заседание ЕЦБ. Ожидания выступления главы центрального банка Жана-Клода Трише, который, как предполагалось, намекнет на дальнейший рост ставок в еврозоне, привели евро к 10-летним максимумам по отношению к доллару и рекордным вершинам против японской йены. Однако ситуация начала меняться уже в четверг. Более того, выход сильного пятничного отчета по занятости в США расставил все точки над «I» и позволил американской валюте отыграть у европейского конкурента 0,2% стоимости.

Как и ожидалось, ЕЦБ оставил основную процентную ставку на прежнем уровне в 2,5%. Однако аналитики и валютные спекулянты были удивлены неожиданным пессимизмом главы центрального банка в отношении перспектив монетарной политики в регионе. Г-н Трише заявил, что «ожидания участников рынка по ставкам не совсем соответствуют настроению Управляющего Совета ЕЦБ». Более того, глава Центробанка не упомянул о необходимости «проявлять бдительность» в отношении инфляции. Данные слова присутствовали в текстах выступлений, предшествовавших повышению ставок в декабре и марте. В результате инвесторы поспешили закрыть значительную часть позиций на покупку евровалюты, поскольку вероятность повышения в мае теперь существенно снизилась.

Однако доллар смог восстановиться в конце недели не только благодаря разочарованию заявлением Жана-Клода Трише. Поддержку курсу оказал опубликованный министерством труда США отчет о состоянии рынка труда в марте. Согласно статистическим данным, в прошлом месяце американской экономикой было создано 211,000 новых рабочих мест. Показатель оказался несколько ниже февральского значения (+225,000), однако превысил прогнозы, предполагавшие рост занятости на 190,000.

Кроме того, уровень безработицы снизился до 4-летнего минимума и составил 4,7%. Данные возобновили спекуляции относительно того, что ФРС придется продолжить процесс повышения ставки рефинансирования дабы ограничить активизацию инфляционных процессов в стране.

В отличие от евровалюты, британскому фунту стерлингов удалось завершить неделю в плюсах (+0,8%). По итогам заседания Комитета по кредитно-денежной политике Банка Англии (МРС), основная учетная ставка страны была оставлена на текущем уровне в 4,5%. Последнее заседание стало седьмым, на котором члены МРС принимают решение не менять курс своей политики. Последний раз изменения были зафиксированы в августе 2005 года. Тогда ставка была снижена с 4,75% до текущих 4,5%.

По отношению к японской йене доллар вырос на 0,7%. Изначально давление на японскую валюту оказал выход слабого отчета Банка Японии Tankan, который показал, что деловые настроения в деловых кругах оказались хуже ожиданий. Согласно статистическим данным, индекс в марте снизился до 20 пунктов против 21 в декабрьском обзоре. Кроме того, потоки репатриации капитала, которые поддерживали йену на предшествующей неделе в преддверии окончания финансового года, иссякли, что также негативно отразилось на йене.

Товарно-сырьевой рынок

Ралли на товарно-сырьевых рынках продолжается. Цены на нефть по итогам минувшей недели выросли более чем на 1%. Новых исторических рекордов достигла медь, а цены на золото выросли к 25-летним максимумам. Основным стимулом к покупкам нефти на протяжении последних пяти дней послужил резкий рост цен на бензин (до 2 долл. за галлон). Это произошло на фоне сокращение запасов бензина на предшествующей неделе. Аналитики отмечают, что подобная ситуация традиционна весной. Спрос на энергоресурсы растет из опасений нехватки топлива в преддверии летнего сезона отпусков.

Кроме того, цены по-прежнему подогреваются геополитической нестабильностью. В частности, представители Royal Dutch Shell, крупнейшего иностранного оператора на нефтяном рынке Нигерии, заявили о намерении восстановить часть добычи после нанесенных повреждений в результате вооруженных атак. Однако временные интервалы не были указаны. Более того, компания не вернет свой штат в Нигерию до тех пор, пока ситуация в стране не будет урегулирована. В феврале компания потеряла в дельте Нигера около 500,000 баррелей в сутки.

Однако вероятность стабилизации ситуации в Нигерии слишком мала. Об этом говорят эксперты, ссылаясь на новые угрозы повстанцев. После выступления представителей Shell они снова угрожали уничтожить любого, кто ступит на ранее атакуемые нефтяные платформы компании. По итогам недели Нью-Йоркская «light» подорожала на 1,13% до 67,37 долларов за баррель. Стоимость Лондонской «brent» увеличилась на 1,4% до 67,22 долл./барр.

Цены на золото впервые за последние 25 лет вплотную приблизились к отметке в 600 долл./унц., показав недельный максимум на уровне 598 долларов. Однако закрытие позиций в пятницу сократило удорожание «желтого металла» до 592,7 долл./унц. В итоге за неделю золото выросло в цене почти на 2%. Трейдеры отмечают, что ранее, перед тем, как взять психологически важные отметки в 400 и 500 долл./унц., цены на какое-то время отступали. Аналитики Deutsche Bank полагают, что основной движущей силой «золотого ралли» остается слабость американского доллара. В среднесрочной перспективе Deutsche Bank видит золото на отметке в 700 долл./унц. Цены на серебро за неделю взлетели на 5,1% до 12,08 долл./унц. Платина подорожала на 0,7% до 1065 долл./унц.

Знаменательной также стала минувшая неделя для рынка промметаллов, где цены на медь вплотную приблизились к магической отметке в 6000 долл./т., показав максимум на 5830 долл./т. Недельное удорожание меди составило 6,2% (до 5725 дол./т). Прогнозы увеличения спроса на медь со стороны Индии и Китая усилили опасения нехватки металла на мировых биржах. Согласно данным Лондонской биржи металлов, запасов меди достаточно лишь на 4 дня мирового потребления. Более того, добывающая компания Grupo Mexico заявила о продолжающихся забастовках на своей крупнейшей шахте La Caridad. На 2,7% подорожал алюминий (до 2514 долл./т.). Цены на никель взлетели на 10,5% (до 16850 долл./т.).

Что ожидается на предстоящей неделе?

Основным событием предстоящей недели станет публикация в среду данных торгового баланса США в марте (US Total Trade Balance ). Ожидается некоторое снижение дефицита торговли до 68,0 млрд. долларов по сравнению с 68,5 млрд. в предыдущем периоде. Рост дефицита может вернуть в фокус рынка опасения относительно структурного дисбаланса американской экономики и ограничить оптимизм, вызванный сильными данными по рынку труда.

В четверг выйдут мартовские данные по розничным продажам (. Ожидается восстановление показателя после резкого падения в феврале. Основной индикатор (Retail Sales диаграмма) прогнозируется на уровне +0,6% после обвала на 1,4% в предыдущем месяце, а продажи за исключением автомобилей (Retail Sales (ex. auto) диаграмма), как ожидается, вырастут на 0,5% после снижения на 0,6% в феврале. Также будет опубликована предварительная оценка потребительских настроений американцев Мичиганского Университета (Michigan sent. Index диаграмма). Как ожидается, показатель несколько снизится в апреле и составит 88,5 пунктов против 88,9 пп в прошлом месяце.

В пятницу выйдут данные по промышленному производству (Ind. Product. диаграмма). Прогнозируется рост показателя на 0,5% после укрепления на 0,7% в феврале. Коэффициент использования производственных мощностей вырастет до 81,4% по сравнению с 81,2% в предыдущем месяце. Последний момент может дать дополнительные свидетельства в пользу того, что экономика США приближается к пределу своих возможностей роста без серьезного увеличения инфляционного давления. В результате могут активизироваться спекуляции относительно продолжения повышения процентных ставок ФРС с целью предупреждения роста инфляции, что в свою очередь окажет доллару дополнительную поддержку.

Среди европейских данных следует обратить внимание на выход в понедельник британского PPI за март, а также публикацию во вторник апрельского индекса деловых настроений немецкого института ZEW (ZEW диаграмма). В среду выйдет квартальный отчет о состоянии и перспективах экономики Еврозоны немецкого исследовательского института IFO (IFO диаграмма).

Во вторник будет опубликован экономический отчет Банка Японии, после чего состоится пресс-конференция управляющего центральным банком страны Тошихико Фукуи.

Елена Злобина,Сергей Худолей