Nokia поддержала Nasdaq (+1,2%). Неуверенность в долларе растет (-0,7%). Иран не идет на уступки: нефть подорожала на 4%.

Нежелание Ирана урегулировать конфликт вокруг «ядерного» вопроса привело нефтяные котировки к годовым максимумам. Золото (+3,9%) и серебро (+7,4%) протестировали 25- и 22-летние вершины соответственно. Медь снова установила рекорд (+4%).

Фондовый рынок

По итогам напряженной недели Dow и S&P так и не смогли закрепиться выше нулевой отметки, уступив 1,5% и 0,6% соответственно. Однако спрос на акции технологических компаний оказал существенную поддержку Nasdaq (+1,2%). Основное давление на рынок исходило от решения FOMC в 15-й раз повысить ставку рефинансирования до 4,75%. Тем не менее, I квартал 2006 года для фондовых индексов стал наиболее успешным за последние 7 лет: Dow и S&P выросли почти на 4%. Квартальный рост Nasdaq составил 6,1%, что является максимумом с 2000 года.

Наибольшие потери были зафиксированы за компаниями, чувствительными к величине стоимости кредитов. Так, акции Exelon упали по итогам недели на 3,4%, акции Toll Brothers – на 2%, а Citigroup – на 1,2%. Существенное давление на рынок оказал автогигант General Motors (-6,1%). Между тем, наибольшим спросом пользовались акции технологический компаний. Причиной тому послужил оптимистический прогноз от Nokia (+1,1%) относительно ситуации в секторе услуг мобильной связи. Компания прогнозирует рост объемов продаж в этом году на 15%, что выше предварительной оценки в +10%. Акции Motorola прибавили 2,6%, а Texas Instruments – 5,1%.

Интерес к акциям телекоммуникационных компаний был вызван возможным слиянием производителя оборудования Lucent с его французским конкурентом Alcatel. И хотя акции Lucent по итогам недели практически не изменились, спекуляции относительно дальнейшей консолидации в секторе поддержали другие компании: JDS Uniphase +3,5%, Ciena +1,2%. Рост также продемонстрировали производители компьютерной техники. Акции Sun Microsystems (+3,2%) укрепились после того, как Morgan Stanley повысил рейтинг компании с «underweight» до «overweight». Акции Google, которые в четверг были внесены в список S&P 500, взлетели на 6,6%.

Европейские фондовые индексы отошли от многолетних вершин на фоне закрытия позиций. Основной причиной такого поведения инвесторов стали опасения относительно перспектив процентных ставок по обе стороны Атлантики. Максимальные потери показал британский FTSE-100 (-1,2%), хотя по итогам квартала индекс сохраняет рост в 6%. Более чем на 10% по итогам первых трех месяцев укрепились немецкий DAX и французский CAC. Больше всех на минувшей неделе пострадали акции Moller Maersk (-9,9%) после выхода разочаровывающего годового отчета по прибыли.

В отличие от заокеанских площадок, японскому фондовому рынку на минувшей неделе сопутствовал успех. В четверг индекс Nikkei 225 впервые с октября 2000 года преодолел отметку в 17,000, а неделю завершил в области 17, 060 (+2,8%). В итоге годовой рост индекса в финансовом 2005 году, завершившемся 31 марта, составил 46,2%. Лидерами роста в банковском секторе стали акции Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. (+6,5%) благодаря повышению Goldman Sachs Group Inc. прогноза по прибыли восьми японских банков. Удорожание металлов поддержало акции BHP Billiton (+8%), Rio Tinto Group (+4,8%) и Jiangxi Copper Co. (+20%).

Валютный рынок

Решение Федерального резерва в очередной раз повысить стоимость межбанковских кредитов оказало американской валюте лишь временную поддержку. Смешанные экономические показатели, ноты сомнения в выступлениях представителей ФРС и слухи о намерении властей США девальвировать национальную валюту привели к снижению курса на 0,7% по отношению к евро. По итогам первых трех месяцев 2006 года доллар уступил европейскому конкуренту 2,4%, что является максимальным квартальным падением валюты США с IV квартала 2004 года.

28 марта Федеральный Комитет по вопросам открытого Рынка (FOMC) в 15-й раз повысил основную учетную ставку до 4,75%. В сопроводительном заявлении FOMC четко заявил, что «в случае необходимости, центральный банк продолжит ужесточение кредитно-денежной политики». Это предполагает, что основная ставка ФРС будет повышена еще как минимум один раз, на заседании 10 мая. Кроме того, появились шансы еще одного повышения (до 5,25%), на заседании 29 июня. Однако оптимизм на рынке быстро сошел на нет после появления слухов о желании Белого Дома девальвировать доллар. Информация осталась неподтвержденной, однако инвесторы предпочли закрыть часть позиций на покупку валюты США.

Тем временем благосклонность участников рынка к европейской валюте растет. В начале недели был опубликован индекс делового оптимизма Германии от исследовательского института IFO, который в марте достиг 15-летнего максимума (105,4 пп). Аналитики ожидают, что ЕЦБ к концу года может повысить ставку до 3,25% с текущих 2,5%. BNP Paribas SA, JPMorgan Chase & Co. и UBS AG повысили свои прогнозы уровня ставок ЕЦБ с 3% до 3,25%. Deutsche Bank AG и Calyon ожидают, что к середине 2007 года ставка вырастет до 3,5%. Ранее банки прогнозировали 3% и 3,25% соответственно.

В отличие от евровалюты, британский фунт стерлингов не смог удержаться на плаву, уступив доллару 0,3% стоимости. Ослабление курса было вызвано слабыми экономическими данными, включая рекордный рост дефицита платежного баланса в 2005 году (до 11,0 млрд. фунтов стерлингов, что в два раза выше показателя за предыдущий год). Дополнительное давление на фунт оказал также тот факт, что процентные ставки в США и Великобритании теперь равны. Более того, перспектива их увеличения ФРС и ожидаемое снижения Банком Англии в будущем приведет к увеличению дифференциала ставок.

Недельное удорожание доллара по отношению к японской йене (+0,12%) было вызвано, скорее, техническими факторами. Минувшая неделя была последней в отчетном финансовом году, который в Японии традиционно завершается 31 марта. Спекулятивный спрос на йену в начале недели был спровоцирован слухами о репатриации японскими инвесторами заработанных за рубежом капиталов. Кроме того, опубликованные данные четвертый месяц подряд фиксирую рост инфляции в стране (+0,5% в прошлом месяце). Это поддерживает мнение относительно повышения основной учетной ставки Банка Японии уже в IV квартале текущего года.

Товарно-сырьевой рынок

Минувшая неделя ознаменовалась стремительным взлетом цен на товарно-сырьевых рынках. Наряду с удорожанием нефти более чем на 4%, ралли продемонстрировали драгоценные и промышленные металлы. В пятницу наблюдалась техническая коррекция, которая, тем не менее, существенно на ситуацию не повлияла. Цены на нефть в четверг установили годовой максимум, протестировав отметку в 67,15 долларов за баррель. Масштабный спрос на «черное золото» было вызвано решением Совета Безопасности ООН по Ирану, а также падением недельных запасов бензина в США на 5,4%.

30 марта большинством голосов Собеза ООН было решено предоставить Тегерану 30 дней на урегулирование «ядерного» вопроса. По просьбе России и Китая, которые до этого пытались решить вопрос посредством переговоров, срок был продлен с 2-х недель до 4-х. В ответ на резолюцию ООН, официальные представители Ирана заявили, что имеют «полное право на мирное исследование урана». Спекулянты расценили ситуацию как путь к дальнейшему обострению конфликта на Ближнем Востоке и поспешили взвинтить цены.

Ситуация несколько остыла с пятницу, когда официальный Тегеран заявил, что не намеревается использовать «нефтяной механизм» в урегулировании «ядерной проблемы» с Западом. Более того, компания Eni SpA сообщила о восстановлении поврежденного в Нигерии трубопровода, который проводит около 75,000 баррелей нефти в сутки. По итогам прошлой недели Нью-Йорксакая «light» подорожала на 3,7% до 66,62 долл./барр. Лондонская «brent» выросла в цене до 66,32 долл./барр. (+4,6%). В реальном исчислении нефтяные цены сегодня находятся на 25-летнем пике. Еще 4 года назад баррель нефти стоил около 20 долларов. Аналитики Goldman Sachs полагают, что средняя цена нефти WTI в 2006 году составит 69,50 долл./барр.

Рост золота к 25-летним пикам (до 588,7 долл./унц.) был вызван, в большей степени, инфляционными опасениями. В пятницу наблюдалась некоторая коррекция, сократившая недельное удорожание «желтого» металла до 3,9% (к 581,85 долл./унц.). Цены на серебро, которые в этом году растут более быстрыми темпами. нежели на золото, вплотную приблизились к отметке в 12 долл./унц., установив новый 22-летний максимум. По итогам недели удорожание серебра превысило 7% (до 11,51 долл./унц.). Стоимость унции платины выросла почти на 2% до 1064 долларов. На минувшей неделе металл достиг исторических пиков в области 1093 долл./унц.

Медь демонстрировала рост на протяжении всей недели, установив в пятницу рекорд на отметке 5510 долл./т. За 5 дней «красный» металл подорожал почти на 4% (до 5468 долл./т.). С начала года медь выросла в цене примерно на 20%, причем за последние 4 года цены более чем утроились из опасений глобального дефицита. Запасы металла на трех основных биржах в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае составляют 174,534 тонны, что эквивалентно мировому потреблению на протяжении 3,5 дней. Три года назад лишь на Лондонской бирже запасы были равны 800,000 тоннам. В отличие от меди, снизились цены на алюминий и никель. Стоимость тонны алюминий упала почти на 5% до 2415 долл., а никель подешевел на 0,4% до 15232 долл./т.

Что ожидается на предстоящей неделе?

Новая неделя не будет слишком насыщена экономическими публикациями, однако принесет рынку такие важные показатели, как производственный и сервисный ISM, а также ежемесячный отчет по рынку труда Payrolls.

Производственный индекс, рассчитываемый институтом ISM (ISM manuf. диаграмма) будет опубликован уже в понедельник. Ожидается, что показатель в марте увеличился до 57,5 пунктов, что выше февральского значения в 56,7 пп. Сервисный индекс ISM (ISM service диаграмма) выйдет в среду. В феврале показатель составил 60,1 пунктов.

Министерство труда США в четверг опубликует традиционный отчет Jobless Claims. Аналитики прогнозируют незначительный рост количества обращений за пособием по безработице на минувшей неделе до 305К против показателя недели предшествующей в 302К.

Основное событие запланировано на пятницу – Payrolls (Payrolls (К) диаграмма). Эксперты в среднем прогнозируют снижение занятости в прошлом месяце до 190К с +243К в феврале. Уровень безработицы (Unemployment диаграмма) также может снизиться до 4,7% с текущих 4.8%. Средняя продолжительность рабочей недели (Average work week диаграмма) составит 33,8 часов, что немного выше февральского показателя в 33,7. Показатель средней почасовой оплаты труда (Average hourly earnings диаграмма) составит +0,3%, что аналогично предыдущему значению.

Из европейских событий, основной внимание будет сосредоточено на заседания ЕЦБ и Банка Англии, которые состоятся в четверг. Немаловажным станет традиционное выступление главы ЕЦБ Жана-Клода Трише на пресс-конференции. Инвесторы надеются, что Трише подтвердит свои недавние комментарии относительно того, что ставки в регионе остаются низкими и банк будет принимать шаги к дальнейшему ужесточению монетарной политики в случае необходимости.

Также интерес вызовут показатели активности в производственной и сервисной сферах европейских государств - PMI. Статистическое бюро Еврозоны опубликует февральские данные по инфляции. Британия предоставит последние данные по промышленному производству.

На Японском рынке ключевым станет квартальный обзор Банка Японии Tankan. Аналитики прогнозируют повышение индекса оптимизма среди деловых кругов страны до 23 пунктов против 21 пп кварталом ранее. Это может усилить ожидания по ставкам Японии и поддержать национальную валюту.

Елена Злобина,Сергей Худолей